2 0 0 6

Innehållsförteckning

2006 i korthet 1

VD-ord 2

Mission och affärsidé 4

Mål 5

Strategi 8

Företagskultur och organisation 10

IT 12

Konkurrens och omvärldsfaktorer 14 Kunder 18

Tjänster 20

Sverige 24

Norge 27

Danmark 29

Finland 30

Tyskland 31

Luxemburg 32

Övriga verksamheter 33

Medarbetare 34

Styrelse 40

Bolagsstyrning 42

Aktien 46

Innehåll förvaltningsberättelse

och räkenskaper 48

Förvaltningsberättelse 49 Räkenskaper 54 Noter 63 Flerårsöversikt 88 Nyckeltal 89 Förslag till vinstdisposition 91 Revisionsberättelse 92

Defi nitioner 93

Adresser 94 Utmärkelser och priser 96

Läsanvisningar

Nordnet är ett svenskt aktiebolag som lyder under svenska lagar. Alla värden uttrycks i svenska kronor.

Miljoner kronor förkortas MSEK.

Sifferuppgifter inom parentes avser 2005 om inte annat uppges. Data om marknader och konkurrenssituation är Nordnets egna bedömningar, om inte en specifi k källa anges.

Dessa bedömningar baserar sig på bästa och senaste tillgängliga faktaunderlag från publicerade källor inom fi nansbranschen och bland konkurrenter. De fi nansiella rapporterna, som har varit föremål för revision, omfattar sidorna 48–91.

Mer information och nyheter fi nns

2006 ^{Vi är}

utmanarna som revolutionerar

sparandet

NORDNET ÅRSREDOVISNING 2006

Befria

dina pengar

Text, grafi sk form och produktion: Hallvarsson & Halvarsson Foto: Christoffer Edling

Illustrationer: Niklas Elmehed, Nordnet, och Klas Fahlén Fotoretusch: Bildrepro Stockholm

Kalender

Aktivitet Tidpunkt

Årsstämma 24 april 2007

Delårsrapport januari–mars 2007 24 april 2007 Delårsrapport januari–juni 2007 18 juli 2007 Delårsrapport januari–september 2007 24 oktober 2007 Bokslutskommuniké för 2007 februari 2008

Nordnet – aktier, fonder och pensioner

Nordnet erbjuder användarvänliga och kostnadseffektiva tjänster till privatpersoner och företag som sparar i aktier, fonder och pensioner. Nordnet är Nordens största privat- mäklare med cirka 150 000 depåkunder i Sverige, Norge, Danmark, Finland, Tyskland och Luxemburg.

Mission

Vi är utmanaren som revolutionerar sparandet.

Affärsidé

Genom innovation och service förbättra och förenkla det privata aktie-, fond- och pensionssparandet med valfrihet och tillgänglighet till bästa möjliga villkor.

Strategi

Nordnets strategi för att nå målen för kundnöjdhet, tillväxt och fi nansiell utveckling är att:

Förbättra och förenkla för kunderna

Vår strävan att förbättra och förenkla för kunderna kan sammanfattas i fyra huvudpunkter:

‡ Valfrihet

‡ Tillgänglighet

‡ Innovation och nytänkande

‡ Bästa möjliga villkor.

Driva verksamheten på ett kostnadseffektivt sätt

Vi bygger vår verksamhet på Nordnet-modellen, som inne- bär att verksamheten är koncentrerad till Stockholm med en enda organisation och infrastruktur. Samtidigt agerar vi på marknaderna i Sverige, Norge, Danmark, Finland, Tyskland och Luxemburg.

Nordnet-modellen är uppbyggd så att det är relativt enkelt att lägga till nya kunder, tjänster och marknader till låga kostnader. Den kostnadseffektiva strukturen ger unika möjligheter att konkurrera med tjänster, kundnytta och pris.

Skapa tillväxt i fl era dimensioner

Vår strategi är att skapa tillväxt på fl era olika sätt:

‡ Fler kunder och större volymer i existerande tjänster

‡ Nya tjänster på befi ntliga marknader

‡ Geografi sk expansion till nya marknader

‡ Kontinuerlig innovation.

Tillväxtpyramiden

Det går naturligtvis inte att genomföra en revolution utan innovation. Vi frågar oss alltid om något går att göra annorlunda och bättre. Allt ska hela tiden bli enklare, smartare och billigare.

För kundens bästa!

Sverige Norge Danmark Finland Tyskland Luxemburg Totalt

Andel intäkter, 2006

*&!,

341,9 MSEK

'-!.

191,2 MSEK

&'!*

82,4 MSEK

%!-

5,6 MSEK

'!,

18,1 MSEK

(!(

21,8 MSEK

661,1

MSEK

Andel av rörelseresultat, 2006

*&!*

150,4 MSEK

()!.

102,0 MSEK

&+!'

47,2 MSEK

Neg.

-6,3 MSEK

Neg.

-15,7 MSEK

*

14,5 MSEK

292,1

MSEK

Sverige Norge Danmark Finland Tyskland Luxemburg Totalt

Andel avslut, 2006

)'!*

3 403 000

'-!&

2 248 000

&)!)

1 153 000

(!&

247 000

&%!)

835 000

&!*

117 000

8 003 000

avslut

Andel aktiva depåer, per 31 dec 2006

+,!&

100 200

&.!,

29 400

+!(

9 400

&!'

1 800

)!*

6 800

&!'

1 900

149 500

depåer

Andel depåvärde, per 31 dec 2006

+)!-

32 000 MSEK

&+!)

8 100 MSEK

.!*

4 700 MSEK

&!%

500 MSEK

'!(

1 100 MSEK

+!&

3 000 MSEK

49 400

MSEK

>ccdkVi^dc

CnV

bVg`cVYZg CnV

i_~chiZg

CnV

i_~chiZg

HiŽggZkdanbZg^WZ[^cia^\Vi_~chiZg

&).*%%

YZe€Zg

En dag på Nordnet

‡ 134 nya depåer öppnas

‡ 45 815 användare loggar in

‡ 41 358 avslut görs i aktier och derivat på börserna i Sverige, Norge, Danmark, Finland,

Tyskland, USA och Kanada

‡ 3 948 besök på fondsidan

‡ 810 samtal på svenska, norska, danska, fi nska och tyska besvaras

‡ 786 e-mail från svenska, norska, danska, fi nska och tyska kunder besvaras

‡ 6 301 SMS skickas ut

‡ 3 622 nyheter från 12 nyhetskällor publiceras

‡ 55 810 137 webbförfrågningar tas emot.

13,0% 6,9%

1,4%

0,6%

Nordnets resultat fördelat på de geografi ska marknaderna

Nordnets verksamhet fördelad på de geografi ska marknaderna

7,0%

Störst i Norden på aktiehandel

Procenttalen anger Nordnets marknadsandel för 2006 av antal avslut på respektive lands huvudbörs.

2006 i korthet

2006 i korthet

‡ Rörelseintäkterna ökade med 52 procent till 661,1 (434,1) MSEK

‡ Rörelseresultatet ökade med 46 procent till 292,1 (200,1) MSEK

‡ Resultatet efter skatt ökade med 42 procent till 206,7 (145,7) MSEK

‡ Resultatet per aktie ökade med 42 procent till 1,25 (0,88) SEK.

‡ Nordnet erhöll fl era utmärkelser och priser

‡ Stark tillväxt inom aktier, fonder och pensioner:

ƒ Antalet aktiva depåer ökade med 27 procent till 149 500

ƒ Totala depåvärdet ökade med 36 procent till 49,4 miljarder SEK

ƒ Antal avslut ökade med 42 procent till 8 003 000

ƒ Depåvärdet i fonder ökade med 46 procent till 5,2 miljarder SEK

ƒ Depåvärdet för Nordnet Pension ökade med 200 procent till 3,6 miljarder SEK.

Resultat- och nyckeltalstabell

2006 2005 Förändring

Rörelseintäkter, MSEK 661,1 434,1 52%

Rörelseresultat, MSEK 292,1 200,1 46%

Rörelsemarginal, % 44 46

Resultat efter skatt, MSEK 206,7 145,7 42%

Vinstmarginal, % 31 34

Resultat per aktie, SEK 1,25 0,88 42%

Eget kapital, MSEK 691,4 514,4 34%

Eget kapital per aktie, SEK 4,19 3,12 34%

Kapitaltäckningsgrad, % 10,3 10,9

Antal aktiva depåer 149 500 117 300 27%

Depåvärde, miljarder SEK 49,4 36,3 36%

Inlåning, miljarder SEK 5,9 4,1 40%

Utlåning, miljarder SEK 3,3 2,6 27%

Antal avslut 8 003 000 5 641 000 42%

Antal anställda 238 164 45%

Rörelseintäkter Rörelseresultat Antal aktiva depåer Depåvärde

2004 2005 2006 MSEK

661,1

280,5 434,1

0 100 200 300 400 500 600 700 800

2004 2005 2006 MSEK

292,1

107,4 200,1

0 50 100 150 200 250 300

'%%)'%%*'%%+

BH:@

 &).*%%

&%&)%%

&&,(%%

% (%%%%

+%%%%

.%%%%

&'%%%%

&*%%%%

Utmärkelser och priser

'%%)'%%*'%%+

BH:@

 ).)%%

'%.%%

(+(%%

%

&%%%%

'%%%%

(%%%%

)%%%%

*%%%%

Bästa aktieägare,

VD-ord

Lutar vi oss tillbaka och slår oss för bröstet nu när det går så bra?

Nej, vi kommer alltid att vara en utmanare med ett extraordinärt engagemang. Nu är en av våra största utmaningar att anpassa, förändra och utveckla oss själva, eftersom vi har blivit ett större företag som därmed behöver ett mer strukturerat arbetssätt.

Samtidigt måste vi bevara och förstärka vårt entreprenörskap och vår innovationskraft. Nordnet är ett värderingsstyrt tillväxtföretag som under 2006 växte i antal medarbetare med 45 procent. Det är viktigt att man som ny på Nordnet snabbt blir ett med företagskul- turen, så att vi tillsammans drar åt samma håll, på samma sätt. Vi har jobbat mycket med våra värderingar, ledarskapsutbildning och organisationsutveckling under året och fortsätter med det också under 2007. Utan att ha jobbat på IKEA eller ha någon djupare insikt i verksamheten där, så brukar jag lyfta fram det företaget som ett exempel på just det vi är i färd med att skapa – men vårt Återigen skriver jag ett VD-ord efter ett makalöst rekordår:

27 procent fl er depåer, depåvärdet ökade med 36 procent, bästa resultatet någonsin, jättenöjda kunder, Årets Bank, stora fram - gångar inom pension och stark internationell tillväxt. Vi be håller vårt tillväxtmål om lägst 25 procent fl er depåer per år för de kommande åren. Det betyder att vi har som mål att med organisk tillväxt fördubbla vår kundbas på tre år. Vi erbjuder maximal val- frihet i placeringarna, ledande internettjänster och bästa möjliga villkor för att ditt sparande ska utvecklas så bra som möjligt. En vinnande formel tycker vi, och uppenbarligen också många sparare.

Vad kan vara roligare och mer stimulerande än att köra Nordnet i full fart på framgångens motorväg? Ingenting. Det är mina med- arbetares förtjänst att det går så bra för oss. De lever våra värde- ringar: ärliga, engagerade, okonventionella och omtänksamma, på ett alldeles fantastiskt sätt.

område är sparandet. Ett internationellt tillväxtföretag med ett institutionaliserat entreprenörskap där innovation, valfrihet, ständiga förbättringar och förenklingar till bästa möjliga villkor är framgångsreceptet.

Vi tar ett större och större ansvar för våra kunder och deras spa- rande. När vi erbjuder valfrihet ska vi också hjälpa våra kunder att utnyttja möjligheterna. I annat fall kan valfriheten för vissa bli något krångligt och negativt. Det bästa exemplet på vårt ökade ansvarstagande är NordnetSkolan och dess framgång. Efterfrågan på kunskap om hur man sparar och använder våra tjänster inom aktier, fonder och pensioner är större än vad vi kunnat ana. På vårt kontor i Oslo har vi under året hållit 75 kurstillfällen med totalt 2 000 deltagare. I Sverige lanserade vi NordnetSkolan mot slutet av året och vi har redan behövt utöka antalet kurstillfällen.

Vi har en stor tillväxtpotential precis runt hörnet eftersom det endast är i Sverige som vårt kunderbjudande är komplett med tjänster – förutom inom aktier, också inom fonder och pensio- ner. Under de kommande åren ska vi därför lansera fonder och pensioner på fl er av våra befi ntliga marknader. Vår utveckling i Norge har varit enastående, men potentialen är ännu större och därför börjar vi där. Näst på tur är Danmark där vi också haft en god utveckling och där pensionsområdet är speciellt intressant.

I Finland ser det väldigt spännande ut efter att vi mot slutet av året fått igång tillväxten ordentligt. Där är det viktigt att vid sidan om aktier först lägga till fonder. I Tyskland ska vi mot slutet av 2007 lansera handel på derivatbörsen Eurex. Detta och ytterligare förbättringar av kunderbjudandet är viktigt för att öka tillväxten i Tyskland. Vi kommer också att försöka etablera oss på en eller fl era marknader i Östeuropa. Det fi nns många frågor att lösa för att vår strategi ska kunna appliceras där, men min förhoppning är att vi senast under första halvåret 2008 ska

fi nnas på en östeuropeisk marknad.

2006 var ett år med stora investeringar i fl er medarbetare, utö- kad infrastruktur och marknadsföring. Vi kommer under 2007 att fortsätta bli fl er men jag räknar med att det blir i en lägre takt. Jag räknar med att marknadsföringen kommer att kvarstå på motsva- rande eller något högre nivå. I en god marknad ger vår marknads- föring bra resultat, samtidigt som det är viktigt att öka kännedo-

VD-ord

men om vårt varumärke när vi breddar vårt kunderbjudande med fonder och pensioner. Under 2006 såg vi att kännedomen om vårt varumärke ökade markant i Sverige.

Jag brukar kommentera pris- och marginalpressen. Det är ett viktigt område så jag berör det också här. Inom aktiehandeln, avseende själva utförandet av en aktieaffär, är det helt klart att prispressen kommer att fortsätta. Men totalbilden är lite mer komplex. Om courtaget fortsätter nedåt så kan det medföra att depåtjänster, informationstjänster och annat, som än så länge till vissa delar avgiftsbeläggs indirekt genom courtaget, kommer att avgiftsbeläggas mer direkt. Hos vissa marknadsaktörer kan man se denna utveckling. Inom fonder och pensioner ser jag för närvarande ingen marginalpress i förhållande till våra nuvarande nivåer.

”Först med det senaste” är lika aktuell idag som för tio år sedan när vi som nystartad uppstickare använde den i vår marknads- föring. Priser och utmärkelser haglade över oss under 2006. Både i Norge, Danmark och Tyskland har vi blivit utnämnda till bäst och billigast i olika sammanhang. I Sverige blev det storslam med två av de allra mest prestigefyllda priserna. Vi blev utsedda till Årets Bank av tidningen Privata Affärer och till Sveriges bästa sajt inom kategorin Bank & Finans av tidningen Internetworld. I Danmark blev vi utsedda till Årets Bank/Børsmægler 2007. För oss är det självklart mycket stimulerande med dessa utmärkelser.

Trots allt beröm kommer vi under 2007 att lansera en helt ny sajt.

För att bli Årets Bank räcker det dock inte med en bra sajt. Vi måste också erbjuda det bästa tjänsteutbudet till de bästa villkoren. Vi genomförde en kundundersökning strax innan årsskiftet som visade att vi har 95 procent nöjda kunder. Men vi nöjer oss inte med detta. Under 2007 kommer vi att lansera en rad olika nya tjänster som ska förbättra och förenkla våra kunders sparande ytterligare. Och självklart också öka vår tillväxtpoten- tial. Bland annat tar vi steget mot att bli en fullservicebank på nätet genom att under 2007 lansera fl er banktjänster i Sverige, såsom möjligheten att betala räkningar, göra överföringar och få sin lön till Nordnet. Allt kopplat till depån förstås.

Befria dina pengar! Börja spara hos oss.

Klas Danielsson VD

’’ Revolutionen rullar vidare!

Befria dina pengar!

pensionssparandet då vi lanserade Individuellt Pensionssparande (IPS) till marknadens bästa villkor. Sedan dess har vi lanserat ett komplett utbud av pensionsprodukter med revolutionerande villkor och möjligheter.

Att förbättra och förenkla för kunderna är grunden i vår verk- samhet. Lyckas vi med det får vi nöjdare kunder, vilket bidrar till att antalet kunder ökar. Det skapar alltså tillväxt. Och många nöjda kunder ger förutsättningar för ett gott ekonomiskt resultat.

Det skapar alltså lönsamhet – under förutsättning att vi driver verksamheten på ett kostnadseffektivt sätt.

Tio år av revolution

Nordnets sparrevolution har pågått i tio år. Här är några exempel på hur sparandet blivit enklare, smartare och billigare.

Mission och affärsidé

Vi revolutionerar sparandet

På Nordnet har vi en ledstjärna för allt vi gör, vår mission:

Vi är utmanaren som revolutionerar sparandet.

Det går naturligtvis inte att genomföra en revolution utan innova- tion. Vi frågar oss alltid om något går att göra annorlunda och bättre. Allt ska hela tiden bli enklare, smartare och billigare. För kundens bästa.

Ett annat nyckelord är valfrihet, som ofta saknas på fi nansmark- naden där många aktörer helst vill sälja sina egna prod ukter till höga marginaler. För oss är objektivitet viktigt. För kundens bästa.

Det sätt på vilket vi genomför revolutionen beskrivs i vår affärsidé:

Genom innovation och service förbättra och förenkla det privata aktie-, fond- och pensionssparandet med valfrihet och tillgäng- lighet till bästa möjliga villkor.

Det som driver oss är att hela tiden förbättra och förenkla för våra kunder. Vi hjälper privatpersoner att få en bättre ekonomi genom lägre avgifter, bättre tjänster och större valfrihet. Vi gör folk rikare, helt enkelt.

Det har vi nu gjort i mer än tio år, och det är ingen tvekan om att vi har åstadkommit en revolution.

Fram till mitten av 1990-talet utfördes alla aktieaffärer av en mellanhand och därmed med tidsfördröjning. Kunden lämnade sin order till banken eller mäklaren, och fi ck sedan invänta besked om när och till vilken kurs affären genomförts. Hanteringen var till stor del manuell, vilket betydde höga kostnader för kunden.

Sedan kom internet och Nordnet. Den tekniska utvecklingen gjorde det plötsligt möjligt att dramatiskt effektivisera hela processen för aktiehandel. Men bland befi ntliga storbanker och traditionella fondkommissionärer fanns inget större intresse för att förbättra tjänster och sänka priser. För att revolutionen skulle bli av krävdes en utmanare. Nordnet blev den utmanaren.

Och revolutionen fortsätter. Det fi nns hela tiden förbättringar att göra och innovationer att skapa. Listan på revolutionerande tjänster som vi lanserat inom aktiehandel och fi nansiell informa- tion är lång. Och den kommer att bli längre.

Nästa område inom sparandet som vi vill revolutionera är pensionsområdet. Historiskt har det präglats av höga avgifter och liten valfrihet. Under 2004 tog vi första steget i revolutionen av

’’ Revolution kräver innovation.

Lansering av Tjänstepension till marknadens bästa villkor och av ett Spartorg för strukturerade produkter.

Försäkrings- och pensionsprodukter lanseras, som Kapitalpension, utan försäkringsavgifter och med full placeringsfrihet i aktier och fonder, och Kapitalförsäkring med möjlighet till löpande uttag.

Det första steget i revolutionen av pensionssparandet med marknadens bästa villkor för Individuellt Pensionssparan- de (IPS) lanseras med endast 39 SEK i minimicourtage.

Aktiedirekt lanseras med ett extremt lågt minimicourtage om 9 SEK.

Nordnet Hedge – Sveriges första marknadsplats för hedgefonder lanseras.

Den Windowsbaserade handlarapplikationen WinTrade lanseras.

Lanserar möjligheten att blanka aktier online.

Första internetmäklare att erbjuda handel i fondandelar på ett fondtorg och utan extra avgifter.

Först med handel i optioner och terminer i realtid, samt med handel i amerikanska aktier via internet.

Första internetmäklare som lanserar en applikation med realtidskurser.

En av de första mäklarna i Norden som lanserar aktie- handel på nätet.

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000 1999

1998

1997

1996

Nöjda kunder blir ambassadörer

Nordnets mål är uppdelade i tre kategorier; kun- derna, tillväxten och den fi nansiella utvecklingen.

Med kunden i fokus

Nöjda kunder blir ambassadörer

Nöjda kunder är det mest centrala för tillväxt och framgång. Det ger ett kvitto på att det vi gör är rätt och det skapar samtidigt ambassadörer – det vill säga kunder som rekommenderar Nordnet.

Därför har vi mycket högt ställda kundmål och genomför årligen en uppföljning av hur kunderna uppfattar oss.

I november 2006 svarade 8 988 av Nordnets kunder på en webbenkät riktad till användarna av vår webbtjänst. Användare av handlarapplikationen WinTrade deltog endast i undantagsfall i undersök- ningen. Diagrammen i marginalen visar resultaten från undersökningen.

‡ Senast 2008 ska 90 procent av kunderna som använder webbtjänsten vara nöjda eller mycket nöjda med att vara kund hos Nordnet (betyg 4 eller bättre).

2006 gav 82 procent betyget fyra eller bättre.

95 procent gav betyget tre eller bättre.

‡ Senast 2008 ska 90 procent av kunderna som an- vänder webbtjänsten vilja rekommendera Nordnet.

I 2006 års undersökning svarade 86 procent att de skulle rekommendera Nordnet. 11 procent svarade Vet ej, ett svar som nya kunder ofta ger när de ännu inte bildat sig en bestämd uppfattning. Endast 3 procent svarade Nej. Det betyder att av de kunder som svarat Ja eller Nej på frågan skulle 96 procent rekommendera Nordnet.

För Nordnet innebär service bland annat användar- vänliga tjänster, tillgänglighet till tjänsterna och

service i traditionell bemärkelse avseende telefon, e-mail och handläggning.

‡ Målet är att senast 2008 ska 90 procent av kun- derna ge Nordnet betyget fyra eller bättre när det gäller service.

2006 gav 88 procent av kunderna Nordnet betyget tre eller bättre och 70 procent gav fyra eller bättre.

Bäst var resultatet i Danmark där 83 procent av kunderna gav betyget fyra eller bättre.

‡ Målet för Kundservice är att senast 2007 ska 95 procent av alla inkommande samtal besvaras inom 1,5 minut.

Under 2006 besvarades 92 procent av samtalen inom tre minuter. Under andra halvåret 2006 besva- rades 95 procent av alla inkommande samtal inom 2,5 minuter.

‡ Under Kundservices öppettider ska 95 procent av inkommade frågor till Nordnets meddelandecen- tral och mail vara besvarade inom 30 minuter.

95 procent av mail och meddelanden som inkom- mit under natten och helgen ska vara besvarade till klockan 09:00 nästföljande bankdag.

Resultat av webbenkät Hur nöjd är du som helhet med att vara kund hos Nordnet?

Skulle du rekommendera Nordnet till vänner och bekanta?

Om du kontaktar Nordnet, får du då utmärkt service?

Vår analyschef Peter Malmqvist har hållit många uppskattade föredrag för våra kunder under året.

Mål

’’ 95 procent gav betyget tre eller bättre.

*#BnX`ZicŽ_Y ()

)#CŽ_Y )-

(#D@ &(

'#>ciZcŽ_Y '

&#B^hhcŽ_Y '

%#KZiZ_ &

' & % *

) (

1. Ja 86%

2. Nej 3%

3. Vet ej 11%

2 3 1

5. 32%

4. 38%

3. 18%

2. 8%

1. 4%

Servicenivå 1-5 1=lägst betyg 5=högst betyg

2 1 3

4 5

Tillväxt

Depåtillväxt

‡ Målsättningen är att uppnå en organisk tillväxt om lägst 25 procent i antal depåer under 2007.

Under 2006 var den organiska tillväxten 27 procent, att jämföra med målet på 25 procent.

Nysparande

‡ Målsättningen är att nysparandet i depåvärde från nya och befi ntliga depåkunder ska uppgå till lägst depåtillväxten, det vill säga till lägst 25 procent för 2007.

För 2006 uppgick nysparandet till ca 16,5 procent, att jämföra med målet på 25 procent.

Marknadsandelar

‡ Målet är att marknadsandelen (med avseende på privathandeln) av antalet avslut på samtliga börser där Nordnet är medlem långsiktigt ska öka. Detta ska ske genom att Nordnet erhåller en växande andel av privatpersoners handel i aktier, warranter, optioner och futures genom organisk tillväxt och förvärv.

Under 2006 utvecklades Nordnets marknadsandelar sammantaget positivt och i Norden hade Nordnet den högsta sammanlagda marknadsandelen av antalet avslut av samtliga mäklarfi rmor,

även inräknat de med institutionella kunder. Se sid 15 för mer information om marknadsandelar.

Finansiell utveckling

Kapitaltäckning

Kapitaltäckningen är relationen mellan kapitalbasen (förenklat uttryckt eget kapital efter avdrag för immateriella tillgångar) och det riskvägda beloppet (förenklat uttryckt främst utlåningen enligt olika riskklasser och motpartsrisker).

‡ Målsättningen är att kapitaltäckningen för koncernen och banken inte ska understiga 10,0 procent.

Vid årsskiftet 2006/2007 uppgick kapitaltäckningen till 10,3 procent för koncernen och 10,5 procent för banken. Nya kapital- täckningsregler infördes den 1 februari 2007. För mer informa- tion om vad de nya kapitaltäckningsreglerna innebär se sid 51 i förvaltningsberättelsen.

Solvenskvot

Solvenskvoten är för dotterbolaget Nordnet Pensionsförsäkring AB relationen mellan eget kapital efter avdrag för immateriella tillgångar och de försäkrades (kundernas) tillgångar.

‡ Målsättningen är att solvenskvoten alltid med god marginal ska överstiga 1,00.

Vid årsskiftet uppgick solvenskvoten till 1,76. Enligt lag ska den uppgå till lägst 1,00.

Rörelsekostnader

‡ För 2007 bedöms rörelsekostnaderna exklusive direkta kostna- der för marknadsföring och försäljning komma att öka med ca 25 procent.

Under 2006 uppgick rörelsekostnaderna till 279,6 MSEK, att jämföra med målet på 250–270 MSEK. Under 2006 motsvarande det 23,3 MSEK i rörelsekostnader exklusive marknadsföring per månad.

Ackvisitionskostnad per ny nettodepå

‡ Målsättningen är att den genomsnittliga ackvisitionskostnaden per ny nettodepå under 2007 inte ska överstiga 2 500 SEK av seende direkta marknadsförings- och försäljningskostnader.

Mål

’’ Störst i Norden.

Nordnets marknadsandelar av antal avslut (%)

% ( + .

&'

&*

HidX`]dabh"

WŽghZc

Dhad"

WŽghZc

@ŽeZc]Vbch"

WŽghZc

=Zah^c\[dgh"

WŽghZc

MZigV

Inh`aVcY



'%%) '%%*

'%%+

+!.

-!+

&(!%

&(!.

-!)

+!),!%

)!%

&!) %!+

%!, %!&%!(

-!-

Under 2006 uppgick den genomsnittliga ackvisitionskostnaden per depå till 2 800 SEK, att jämföra med målet på 2 000 SEK.

Kostnadstäckning

Kostnadstäckningen avser den andel av de totala rörelsekostna- derna som täcks av icke direkt transaktionsrelaterade courtage- intäkter.

‡ Målet för 2007 är att kostnadstäckningen ska uppgå till 70–75 procent. Marknadsföringskostnader påverkar kostnadstäck- ningen negativt. Långsiktigt är målet att nå 100 procents kostnadstäckning.

Under 2006 uppgick kostnadstäckningen till 74 procent, att jämföra med målet på 70–75 procent. Exklusive marknads-

Breakevenanalys per månad kvartalsvis

Mål

Lennart representerar Nordnet vid Stora Aktiedagen i Stockholm.

föringskostnader uppgick kostnadstäckningen under 2006 till 97 procent.

Breakeven

Breakeven avser det antal registrerade transaktioner/ - avslut som behövs för att ge courtageintäkter som täcker den resterande andelen av rörelsekostnaderna efter kostnadstäckningen från andra intäkter.

‡ För 2007 bedöms breakevennivån i antal avslut per börsdag komma att uppgå till 4 000–8 000. Eftersom det långsiktiga målet avseende kostnadstäckning är 100 procent är det långsiktiga målet för breakeven noll avslut per dag.

För 2006 uppgick breakevennivån per börsdag till 7 800, jämfört med bedömningen om 4 000–8 000.

Q1 06 Q2 06 Q3 06 Q4 06 Q1 05 Q2 05 Q3 05 Q4 05

Kostnader, MSEK 28,7 30,1 29,2 36,2 18,5 19,5 19,7 22,9 Rörelseintäkter exklusive courtage, MSEK 21,6 23,3 21,5 25,6 12,4 13,2 14,7 17,6

Kostnadstäckning, % 75 77 74 71 67 68 74 77

Courtageintäktskrav för breakeven, MSEK 7,1 6,8 7,7 10,6 6,1 6,3 5,0 5,3

Nettointäkt per avslut, SEK 50 49 46 47 43 44 49 48

Antal avslut per dag för breakeven 6 600 6 600 7 700 10 600 6 900 6 700 4 700 5 200 Antal avslut per handelsdag 33 700 34 200 24 700 31 600 19 900 19 100 23 500 25 900

Kostnadstäckning per år

Rörelseintäkter exklusive transaktionsrelaterade intäkter i förhållande till rörelsekostnader.

72 74 71

2004 2005 2006

%

0 20 40 60 80 100

Strategi

För att nå våra mål har vi en strategi i tre delar:

‡ att förbättra och förenkla för kunderna

‡ att skapa tillväxt i fl era dimensioner

‡ att driva verksamheten på ett kostnadseffektivt sätt.

Förbättra och förenkla

Att förbättra och förenkla för kunderna är den självklara grundbulten i vår strategi. Lyckas vi med det får vi allt nöjdare kunder, vilket bidrar till att antalet kunder ökar. Och många nöjda kunder ger förutsättningar för ett gott ekonomiskt resultat.

Alltså just de tre områden som vi delade upp våra mål i på de föregående sidorna; kunder, tillväxt och fi nansiell utveckling.

Vår strävan att förbättra och förenkla för kunderna kan samman- fattas i fyra huvudpunkter.

Den första är valfrihet. Vi erbjuder ett så komplett utbud som möjligt av det som fi nns på marknaden för sparande i aktier, fonder och pensioner. Verklig valfrihet kräver också att vi är obe- roende, det vill säga att vi inte säljer egna produkter som fonder eller förvaltning. Istället är vi objektiva. Vår roll är att paketera och förmedla marknadens utbud på bästa möjliga sätt.

Vi anser att det är bäst för kunden att få möjlighet att utveckla sitt sparande utan att vara hänvisad till aktörens egna produkter.

Där skiljer vi oss från de fl esta på marknaden, inklusive några av våra mer direkta konkurrenter som förutom att vara nätmäklare också börjat utveckla egna produkter.

Tillgänglighet är den andra huvudpunkten. Vi har ett tekniskt och administrativt system som är snabbt, säkert och enkelt att använda. Handeln sker i realtid, utan mellanhänder. Det går också att kommunicera med Nordnet på ett fl ertal olika sätt.

Det krävs innovation och nytänkande för att skapa något som förbättrar och förenklar. Vi arbetar hela tiden med att göra våra tjänster ännu bättre. Innovativa tjänster gör att kunden verkligen kan dra nytta av den stora valfriheten.

Till sist erbjuder vi allt detta till bästa möjliga villkor. Det kan vi göra eftersom verksamheten drivs med hög kostnadseffektivitet.

Förbättring och förenkling – en självklar grundstrategi

Villkoren i övrigt är också viktiga. Det fi nns till exempel aldrig in- låsningsregler eller andra villkor som hindrar kundens fl exibilitet.

Skapa tillväxt

Den tekniska utvecklingen i kombination med konkurrensen inom fi nansiella tjänster gör att pressen på priser och marginaler fort- sätter. Det innebär att det blir allt viktigare att öka volymerna för att kompensera för sjunkande marginaler. Samtidigt blir det allt svårare för kunden att se tydliga skillnader mellan olika aktörers tjänster, vilket ökar kraven på att särskilja sig och innovation blir avgörande för framtida framgångar.

Tillväxtpyramiden

Nordnets strategi är att skapa tillväxt på fl era olika sätt, som vi illustrerar med tillväxtpyramiden ovan. Vår tillväxt har fyra dimensioner:

‡ Fler kunder och större volymer i befi ntliga tjänster, vilket bland annat syftar på den löpande tillväxten. Vi skapar även volymer genom våra samarbeten med partners såsom kapitalförvaltare och rådgivare.

‡ Fler tjänster introduceras på våra befi ntliga marknader. Ett exempel är att fonder och pensioner under 2007 börjar intro- duceras i övriga Norden.

‡ Vi ger oss in på helt nya geografi ska marknader. Målet är att etablera oss på en eller fl era marknader i Östeuropa de kom- mande åren.

‡ Innovation. Vi arbetar hårt för att fortsätta särskilja oss som den mest innovativa aktören i branschen – som den som hela tiden skapar nya mervärden för kunden. Under 2007 blir vår nya webbtjänst ett bra exempel på innovation.

’’ Nordnet-modellen ger kostnadseffektivitet.

>ccdkVi^dc

CnV

bVg`cVYZg

CnV

i_~chiZg

CnV

i_~chiZg

HiŽggZkdanbZg^WZ[^cia^\Vi_~chiZg

&).*%%

YZe€Zg

Kostnadseffektivitet

För att kundnöjdhet och tillväxt ska leda till ett gott fi nansiellt resultat krävs också att vi sköter vår verksamhet på ett kostnads- effektivt sätt. Det gör vi genom att använda Nordnet-modellen.

Modellen innebär att verksamheten är koncentrerad till Stock- holm, samtidigt som vi agerar på marknaderna i Sverige, Norge, Danmark, Finland, Tyskland och Luxemburg. Kunden möter Nordnet lokalt på sin dataskärm.

56 57 38

2004 2005 2006

%

0 20 40 60 80 100

Systemet är uppbyggt på ett sätt som gör det enkelt att lägga till nya kunder, tjänster och marknader. Därför kan kundbasen växa, tjänsteutbudet breddas och antalet geografi ska marknader öka till låga kostnader. Modellen är alltså mycket väl lämpad för snabb in- ternationell expansion. Vi kan ge oss in i ett nytt land utan att vare sig skaffa lokaler eller rekrytera personal i det aktuella landet.

Genom att Nordnet-modellen underlättar etablering på nya marknader bidrar den också till riskspridningen i koncernen.

Nordnet har betydande verksamheter i fl era länder, och är därmed väl rustat för att under en tid klara hård konkurrens på någon av dessa marknader.

Stordriftsfördelar och kostnadseffektivitet är avgörande fram- gångsfaktorer. Nordnets kostnads effektiva struktur ger unika möjligheter att konkurrera med tjänster, kundnytta och pris. Det fi nns åtskilliga företag som talar om EU som en marknad. Nordnet är på väg att realisera den visionen.

Storleken ger oss också resurser att utveckla och förbättra ett brett tjänsteutbud. Lokala aktörer kan i längden få svårt att göra de investeringar som krävs.

Nordnet-modellen är unik i relation till konkurrenterna, som i varierande grad har ett större inslag av självständiga enheter i olika länder eller är fokuserade på i huvudsak en marknad.

Strategi

Nordnet-modellen

i i i i

www Nordnet Sverige

Nordnet Norge

Nordnet Danmark

Nordnet Finland

Nordnet Tyskland

Nordnet

Luxemburg Aktiedirekt Partners

www www www www www www www

Fondbolag

Administration Infrastruktur Utveckling Drift

Börser Informationsleverantörer Clearingcentraler Andel av antal avslut som görs av kunder utanför Sverige

Företagskultur och organisation

Fyra värdeord och en företagskultur

Företagskultur

Nordnets ledstjärna är att vara utmanaren som revolutionerar spa- randet. Denna ledstjärna har tillsammans med vår affärsidé skapat vår företagskultur. Företagskulturen utgör vårt sätt att arbeta och fungera på bästa sätt. Den är avgörande för fortsatta framgångar.

Kulturen kan beskrivas som de gemensamma värderingarna och beteendena hos våra medarbetare. Den är summan av de erfarenheter som organisationen gjort under sin livstid. Den är en gemensam historia, som avgör vad som är passande och vad som är opassande, vad som leder till framgång och vad som leder till misslyckande.

Nordnets företagskultur sammanfattas i fyra värdeord och vad dessa betyder för oss.

Vi är:

Ärliga.

‡ Vi säger som det är och det är OK

‡ Vi är prestigelösa

‡ Vi är direkta och tydliga

‡ Vi sätter etik och moral högt

‡ Vi lovar inte mer än vi kan hålla.

Engagerade.

‡ Vi driver och tar ansvar, hela vägen

‡ Vi söker information och kunskap

‡ Vi lyfter blicken och ser till helheten

‡ Vi gör det ”lilla extra”.

Okonventionella.

‡ Vi söker bättre lösningar

‡ Vi vågar pröva, ingenting är omöjligt

‡ Vi gör det andra inte tror är möjligt

‡ Vi är snabbfotade

‡ Vi gillar förändring.

Omtänksamma.

‡ Vi bryr oss om och visar respekt

‡ Vi lär av varandra

‡ Vi lyckas tillsammans

‡ Vi har respekt för pengar

‡ Vi är öppna och delar med oss

‡ Vi ställer upp.

En stark företagskultur är ett kännetecken för framgångsrika företag. Därför är kulturen något som vi prioriterar högt.

Vi anstränger oss för att göra den så tydlig som möjligt, så

snabbt som möjligt. Det är inte minst viktigt under en snabb ex- pansion då det tillkommer väldigt många nya medarbetare. Vi tar inte för givet att nyanställda omedelbart lyckas ta in det som sitter i väggarna. Ju mer vi växer, desto viktigare blir en tydlig företags- kultur, för att så effektivt som möjligt arbeta tillsammans under vår ledstjärna: att vara utmanaren som revolutionerar sparandet.

De fyra värdeorden fi nns med som bakgrund i allt vi gör. I vårt kunderbjudande, i vårt servicearbete, i vår affärsutveckling, i rekryteringen av nya medarbetare, i ledarutbildning och i utveck- lingsamtal.

Inte minst viktigt är att värdeorden genomsyrar våra kontakter med kunderna. Konkret innebär det bland annat att priser och villkor ska vara de bästa möjliga och att vi är oberoende och erbju- der stor valfrihet. För oss är små och stora kunder lika mycket värda. Vi tar till vara på alla tillfällen att göra kunden nöjd och ska alltid kunna möta kunden rakryggad och stolt. Vi förbättrar och förenklar hela tiden våra tjänster.

Organisation

Nordnet arbetar enligt en matrisorganisation där avdelningsansvar och process- och funktionsansvar fungerar tillsammans. Några exempel:

‡ Kundbordschefen ansvarar för all kundservice och svarskontakt med kunderna, men har olika grupper med ansvariga för olika länder och tjänster under sig. Vid behov arbetar man över gränserna.

‡ Försäljningsansvariga för varje land samarbetar med varandra och med länderoberoende process- och funktionsansvariga.

‡ Inom IT arbetar Nordnet med en plattform och ett system för alla länder och tjänster.

De största avdelningarna var vid årsskiftet IT- och produktut- veckling med 49 medarbetare, backoffi ce med 46 medarbetare och kundbordet med 38 medarbetare. Övriga större avdelningar är mäklarbordet, ekonomi och redovisning, marknad, kredit och stabsfunktioner.

Inom IT- och produktutvecklingsavdelningen ligger utveckling, projekt, drift och underhåll av Nordnets samtliga system. Där

’’ Vår företagskultur är en

framgångsfaktor.

Företagskultur och organisation

ingår handelssystemet med webbtjänster och handlarapplikationer för kunderna och bakomliggande system, samt administrativa system för efterhantering, administration, kommunikation och kontroll. Systemdrift samt tjänste- och applikationsutveckling gentemot kund sköts internt. Vissa systemkomponenter köps in externt.

Inom Backoffi ce sker upplägg av nya kunder, efterhantering av värdepappersaffärer samt andra bokningar och händelser på kundernas depåkonton. Förutom att aktieaffärer, fondaffärer, lik- vidinsättningar och uttag, värdepappersfl yttar, avräkningsnotor, kortuttag, utdelningar, nyemissioner, valutaväxlingar med mera ska bokas korrekt och visas på varje enskild kunds depåkonto så ska dessa händelser bokas och stämmas av gentemot börser, clearingorganisationer, fondbolag och andra banker och mäklare.

Kundbordet består av kundservice och teknisk support. Telefon- samtal, kommunikation genom den så kallade meddelandecen- tralen och e-mail från alla marknader på samtliga länders språk hanteras av Kundbordet. Ärendena kan vara allt från enklare frågor om tjänster och priser, till kvalifi cerad information om pensionsprodukter eller användarutbildning i handelsapplika- tionen WinTrade.

Vid mäklarbordet arbetar licensierade mäklare. Det fi nns alltid möjlighet att ringa in en order om man inte har tillgång till inter- net, mobila tjänster eller röstigenkänningstjänsten. Mäklarna skö-

VD & koncernchef

Information

Kundbordet Personal

Risk

IT Produktutveckling Marknad Mäklarbordet Admin & finans

Luxemburg Övrig verksamhet

Backoffice, ekonomi, juridik

Sverige Norge Danmark Finland Tyskland Pension Partners

Organisationsschema

ter också komplicerade kombinationsorder som inte går att lägga via internet. Nordnet har ett stort antal samarbetspartners i form av mindre mäklarfi rmor, mindre fristående banker, kapitalförval- tare, fi nansiella rådgivare och försäkringsförmedlare. Mäklarna assisterar dessa samarbetspartners med exempelvis orderlägg- ning. Nordnets Private Banking-kunder och andra mycket aktiva kunder erhåller personlig service av mäklarna.

Rina hjälper en deltagare i NordnetSkolan till rätta.

Fler affärer på Nordens börser än någon annan mäklare

IT

Nordnets IT-system är mycket avancerat. Med tanke på de enorma mängder fi nansiell information som oavbrutet fl ödar över internet mellan inloggade kunder och Nordnets system, är kraven höga på tillgänglighet, snabbhet, tillförlitlighet och säkerhet.

Våra kunder har möjlighet att handla och spara i mer än 250 000 olika värdepapper på sju marknader. Ett tiotal börser är samman- kopplade åt mer än 149 500 kunder (vid årsskiftet 2006/2007).

Systemet måste fungera 24 timmar om dygnet, 365 dagar om året utan avbrott och med mycket hög säkerhet. Dessutom ska mycket av det som utförs av kunderna arkiveras i många år.

Det faktum att Nordnet gör fl er affärer på Nordens börser än någon annan mäklare, innebär att kraven på oss är höga. Går något fel drabbas inte bara Nordnet och våra kunder utan hela det fi nansiella systemet påverkas. Det är därför av avgörande betydelse för Nordnet att ha en infrastruktur med de absolut bästa och mest tillförlitliga tekniska lösningarna. Men samtidigt lägger vi stor vikt vid att dessa lösningar ska vara enkla ur kundens perspektiv. Teknik är som bäst när den inte syns.

Investeringar

Under 2006 genomfördes och påbörjades fl era större investe- ringar för att ytterligare utöka kapaciteten och säkerheten i IT- systemen. Skälet är att handeln ökar och Nordnet förmedlar mer och mer information från fl er och fl er marknader och andra källor

till fl er och fl er kunder. Det behövs en betydande marginal för extrema belastningar. Vi breddar motorvägen och minskar risken för trafi kstockningar. Dessutom ökar fl exibiliteten för framtida behov.

Under året gjordes även löpande investeringar i form av pro- gram- och systemutveckling internt och externt, uppgraderingar och optimeringar samt utbyte av komponenter till ny bättre teknik.

Under 2006 uppgick de totala investeringarna i programvara, utveckling, licenser och hårdvara till cirka 70 MSEK.

Tillgänglighet

Tillgänglighet är en av de viktigaste egenskaperna hos Nordnets IT-system. Det innebär att systemet ska fungera utan avbrott, vara snabbt, kunna hantera stora informationsmängder, samt ha sådan back-up att om problem ändå skulle uppstå så ska kunderna inte drabbas.

Ibland händer det att saker går sönder. Det är oundvikligt. Vi lägger därför mycket stor vikt vid att det i sådana lägen alltid fi nns omedelbara alternativ, ett annat delsystem att koppla in,

’’ Teknik är som bäst när den inte syns.

Johan testar en ny funktionalitet i WinTrade, Nordnets realtids- program där kunden bland annat får information från sju marknader och nyheter från tolv nyhetskällor.

”Nordnet har en mycket användarvänlig hemsida som är enkel och fl exibel.”

Mette Hansgaard, Danmark

utomstående konsulter. Eftersom hela processen i en värdepap- persaffär tillhör kärnverksamheten, krävs full kontroll över hela kedjan för att uppnå lägsta möjliga marginalkostnader. Den kontrollen ger oss hög fl exibilitet och det går snabbare att ta fram och lansera nya tjänster. Dessutom, och inte minst viktigt, är att vi själva fi nns närmast kunden och därför har störst möjlighet att se till att utvecklingen sker för kundens bästa.

Genom egen utveckling har vi kontroll över våra processer och förstår dem bättre, vilket är viktigt för att snabbt kunna åtgärda problem som dyker upp. Dessutom är det billigare, åtminstone så länge den egna utvecklingsavdelningen har full beläggning och det har den ständigt på Nordnet. Sist, men inte minst, ger egen utveckling en större innovationskraft som gör det lättare för oss att expandera och skapa nytt.

På utvecklingsavdelningen fi nns bred kompetens inom bland annat design, säkerhet, nätverk, databaser och programmering.

Produktiviteten är hög.

IT

annan hårdvara och andra komponenter som tar över så snabbt att kunden inte märker detta.

En viktig faktor för att minska avbrottsrisken är att vi är vår egen internetleverantör, det vill säga har samma status inom internet som andra internetleverantörer (till exempel Telia). Det betyder att vi inte löper risk att drabbas på grund av att det uppstår pro- blem hos en internetleverantör.

Säkerhet

Säkerheten är helt central för en internetbaserad aktör. Under året påbörjades en uppgradering från en redan mycket hög nivå.

Enkelt uttryckt kan man säga att vi drar ännu tydligare säkerhets- gränser mellan olika delar av vårt system.

Ständiga förbättringar av säkerheten är nödvändiga, dels i takt med att vi växer och tillför nya tjänster, dels i takt med att hoten från omvärlden ökar och förändras.

Egen utveckling

I stort sett all IT-utveckling drivs av Nordnets egen utvecklings- avdelning. Det ger många viktiga fördelar jämfört med att anlita

’’ Full kontroll över hela kedjan.

”Jag gjorde en prisjämför- else och fann att Nordnet är den billigaste aktören.”

Niels Haack Josefsen, Danmark

”Jag blev nyfi ken på NordnetSkolan när jag såg reklam på Oslobörsens hemsida. Jag blev impo- nerad av den kvällskurs som jag gick i Oslo och det ledde till att jag blev kund hos Nordnet. Det goda mottagandet i kontakterna med Nordnet har också bidragit.”

Hávard Evensen, Norge

”Jag ville ha en depå med bra service och lågt courtage. Jag hade en annan mäklare tidigare men de motsvarande inte mina krav. På Nordnet har jag fått precis vad jag vill ha med lågt courtage, bra tillgänglighet och mycket god service.”

Mats Lundberg, Sverige

”Jag började handla aktivt i början av 2000-talet.

Tidigare var jag kund hos en traditionell bank men bytte till Nordnet på grund av ett större utbud, för- månliga priser och en väl fungerande handelstjänst.

Jag är mycket nöjd med tjänstens funktionalitet och mångsidighet.”

Matti Kannasoja, Finland Varför valde du att bli kund hos Nordnet?

Konkurrens och omvärldsfaktorer

Hårdare konkurrens skärper kraven på innovation

Vår tillväxt och lönsamhet påverkas i första hand av hur bra vi själva lyckas förbättra och förenkla för kunderna och samtidigt vara kostnadseffektiva. Men vår utveckling påverkas också av andra faktorer som vi har mer begränsad möjlighet att påverka.

Den viktigaste av dessa är hur våra konkurrenter beter sig.

Konkurrens

En långsiktig generell trend inom fi nansiella tjänster är att intäk- ten per avslut sjunker. Det hänger samman med att den tekniska utvecklingen gör det möjligt att driva värdepappershandel till lägre kostnader, och att allt fl er aktörer lär sig och använder den nya tekniken. Konkurrensen blir alltså hårdare. Därmed ökar kraven

på innovation för att skapa tjänster som har tydliga fördelar för kunden.

Aktier

Inom aktiehandel konkurrerar Nordnet med ett antal internet- mäklare samt med storbanker och nischbanker som erbjuder värdepappershandel via internet. De fl esta av konkurrenterna inriktar sig i huvudsak på ett enda land. Nordnet har den bredaste täckningen över hela Norden.

Totalt sett var Nordnet under 2006 den största mäklarfi rman på den nordiska aktiemarknaden (Stockholm, Oslo, Köpenhamn och Helsingfors), mätt i antal avslut, med en marknadsandel om 7,1 procent.

Utifrån denna styrkeposition är den pågående trenden mot ökat intresse för aktiehandel över gränserna i Norden mycket intres- sant. En central komponent i denna trend är den gemensamma nordiska börslistan som OMX startade den 2 oktober 2006. Vi bedömer att intresset för nordiska placeringar kommer att öka, bland annat som en följd av medias ökade bevakning, vilket borde gynna Nordnet mer än någon av konkurrenterna.

Bland renodlade internetmäklare i Norden fi nns Avanza och E*trade i Sverige, NetFonds i Norge, E*trade i Danmark, eQ Online och E*trade i Finland. E*trade, som är dotterbolag till den amerikanska bank- och internetmäklarkoncernen med samma namn, fi nns alltså representerat i fl era länder, men verkar genom etableringar i Stockholm och Köpenhamn.

Nordnet har en stark marknadsposition i Sverige, Norge och Danmark. I Finland och Tyskland är verksamheterna fortfarande i en uppbyggnadsfas och marknadsandelarna lägre.

Nordnets viktigaste konkurrensfördelar är ett bredare och mer kvalifi cerat tjänsteutbud, hög tillgänglighet i handelssystemet, ett försprång i utvecklingen av nya tjänster, samt mycket konkurrens- kraftiga villkor. På vissa marknader används priset som ett starkt konkurrensmedel.

På Stockholmsbörsen var Nordnet fjärde största mäklare under 2006, med en marknadsandel på 6,9 procent av antalet avslut.

I Oslo var Nordnet den största mäklaren, med en marknadsandel om 13 procent av antalet avslut. I Köpenhamn var Nordnet den klart största internetmäklaren, och den tredje största av alla mäklare, med en marknadsandel på 7 procent. I Finland uppgick marknadsandelen till 1,4 procent. I Tyskland är Nordnet en mindre aktör och marknadsandelen uppgår till ungefär 0,6 procent på Xetra, som är den största börsen.

’’ Nordnet är den största privatmäklaren på den nordiska aktiemarknaden.

Internetmäklarnas andel Antal avslut

Volym

Källa: Offi ciell statistik från respektive börs sammanställd av Nordnet.

F& F' F( F) F& F' F( F) F& F' F(

'%%+

'%%) '%%*

HidX`]dabhWŽghZc

DhadWŽghZc

@ŽeZc]VbchWŽghZc

=Zah^c\[dghWŽghZc



% ' ) + -

&%

&'

F) F& F' F( F) F& F' F( F) F& F' F( F)

'%%+

'%%) '%%*

%

&%

'%

(%

)%

*% HidX`]dabhWŽghZc

DhadWŽghZc

@ŽeZc]VbchWŽghZc

=Zah^c\[dghWŽghZc



Konkurrens och omvärldsfaktorer

Priskonkurrensen var fortsatt hård. Allra hårdast i Danmark där det under året närmast rådde priskrig. Under hösten gick det så långt att en aktör marknadsförde ”gratis” handel. Erbjudandet var dock förknippat med vissa förbehåll.

I Sverige ökade prispressen, men inte riktigt i samma utsträck- ning som i Danmark. I Finland var priskonkurrensen även under 2006 något mindre än på övriga marknader. I Tyskland tilltog priskonkurrensen. Under året sjönk den tyska marknadens genomsnittliga courtage med 7 procent enligt en sammanställning av Broker Test, bland annat som en följd av relativt stora prissänk- ningar från storbankerna.

Marknadsandelarna av antal avslut på de nordiska börserna har de senaste åren påverkats på grund av att marknadsandelarna har stigit relativt kraftigt för fl era internationella investmentbanker.

Nordnets bedömning är att deras stigande antal avslut till stor del är betydande nytillkommen volym från främst den internationella marknaden och egen trading. Det betyder att trots stark tillväxt inom privatkundssegmentet för Nordnet och vissa andra internet- mäklare så kan marknadsandelen ha sjunkit de senaste åren.

I tabellen över den sammanlagda marknadsandelen för de 10 största mäklarna i Norden framgår denna utveckling tydligt.

Fonder

Inom fondhandel ser konkurrensen delvis annorlunda ut. Den främsta skillnaden är att många av aktörerna säljer sina egna fonder, snarare än att förmedla det breda utbud som fi nns på marknaden. Nordnet ger kunden valfrihet genom cirka 800 fonder från mer än 50 förvaltare.

Trenden på marknaden är att fl er aktörer tillåter kunderna att välja mellan fonder från fl era olika förvaltare. Detta skapar mer konkurrens för Nordnet, men ökar samtidigt insikten hos spararna för att valfrihet är viktigt.

Fondsparandet är mycket utbrett i Sverige. 77 procent av svensk- arna sparar i fonder. Inklusive PPM-sparandet har hela 94 procent ett fondsparande. Mätt i andel av det totala förvaltade kapitalet dominerar fortfarande de svenska storbankerna, men deras andel sjunker stadigt och är nere i cirka 65 procent. Istället ökar ande- larna för fristående förvaltare och internationella fondbolag.

I början av 2007 lanserar Nordnet ett fondtorg i Norge. I Fin- land växer fondsparandet snabbt, men från en låg nivå. I Danmark är i princip alla fonder med danska förvaltare börsnoterade, vilket gör att handeln fungerar på samma sätt som med aktier.

’’ Vi erbjuder valfrihet, kontroll och låga priser – i linje med kundernas önskemål.

De fem största mäklarna 2006 avseende marknadsandel av antal avslut

Stockholmsbörsen Oslobörsen Köpenhamnsbörsen Helsingforsbörsen

Mäklare % Mäklare % Mäklare % Mäklare %

1. Avanza 9,27 Nordnet 12,95 Danske Bank 14,38 Nordea 8,19

2. SEB 8,33 DnB Nor 9,86 Nordea 9,02 Morgan Stanley 7,35

3. Handelsbanken 6,98 Morgan Stanley 5,75 Nordnet 7,00 eQ 6,35

4. Nordnet 6,91 Net Fonds 5,55 Sydbank 4,49 Deutsche Bank 6,33

5. Fischer Partners 6,90 Deutsche Bank 4,90 Jyske Bank 4,61 Lehman Brothers 6,06

Marknadsandelar i Norden

Mäklare 2006, % 2005, %

1. Nordnet 7,08% 7,66%

2. SEB 5,70% 6,34%

3. Morgan Stanley 5,51% 4,18%

4. Nordea 5,34% 6,43%

5. Fischer Partners 5,03% 4,57%

6. Handelsbanken 4,55% 4,84%

7. Lehman Brothers 4,43% 2,90%

8. Deutsche Bank 4,22% 2,96%

9. Avanza 4,03% 4,23%

10. Danske Bank 3,40% 4,14%

De 10 största mäklarna i Norden med avseende på antal aktieaffärer på Stockholmsbörsen, Oslobörsen, Helsingforsbörsen och Köpenhamns- börsen under 2006, samt respektive aktörs siffror under 2005.

Källa: Offi ciell statistik från de olika börserna sammanställd av Nordnet.

Pensioner

Inom aktiehandel har de traditionella aktörerna efter hand anpassat sina priser till den revolution som Nordnet och andra internetmäklare genomfört, men tjänsterna skiljer sig fortfarande väsentligt åt. Något liknande märks ännu inte på pensionsområdet.

Inom pensioner konkurrerar Nordnet i första hand med de tra- ditionella försäkringsbolagen, men även med ett antal nya aktörer.

Gentemot de traditionella försäkringsbolagen är konkurrens- situationen mycket gynnsam, eftersom Nordnets erbjudande till kunderna är påtagligt mycket bättre vad gäller avgifter, valfrihet och egen kontroll.

Låt oss ta ett exempel. Eva är 35 år och har 30 år kvar tills hon går i pension. Hon har idag en månadslön på 35 000 SEK och hennes arbetsgivare sätter av 5 000 SEK per månad till hennes tjänste- pension. Om Evas pension förvaltas av något av de stora traditio- nella försäkringsbolagen kommer hon att ha betalat avgifter på 294 104 SEK fram till sin pensionsdag. Väljer Eva istället att ha sitt pensionssparande hos Nordnet slipper hon dessa avgifter, och de 294 104 SEK kommer istället att ingå i hennes totala tjänste- pension. Det innebär att när Eva går i pension får hon cirka 8 000 SEK mer per månad under fem år från sin pension i Nordnet. Detta bygger på antagandet att den genomsnittliga avkastningen på Evas tjänstepension är 5 procent per år under de 30 år hon har kvar till sin pension.

Övriga omvärldsfaktorer

Förutom konkurrensen fi nns också ett antal andra omvärlds- faktorer som påverkar vår tillväxt och lönsamhet. Några av de viktigaste är:

Konkurrens och omvärldsfaktorer

Börsomsättning

Våra kostnader är till stor del fasta, vilket ger mycket låga mar- ginalkostnader per ny kund och transaktion. En effekt av detta är att ökad börsomsättning får en starkt positiv inverkan på vårt resultat. Närmare 100 procent av de nettointäkter som ett ökat antal transaktioner ger går rakt in i resultatet. Nettointäkten är vår intäkt från kunden minus de provisionskostnader vi betalar till respektive börs och clearingorganisation. Å andra sidan kan vårt resultat snabbt påverkas negativt om börsomsättningen sjunker.

Börstrend

På kort sikt är det bra för Nordnet när börsen svänger. Det ökar den kortsiktiga handeln och stimulerar optionsmarknaden. De aktiva investerarna blir ännu mer aktiva. Samtidigt fi nns en mot- satt, men svagare, effekt genom att stora svängningar skrämmer bort vissa investerare och aktiesparare.

Stigande kurser lockar nya sparare och ökar riskviljan och belå- ningen hos de befi ntliga, medan sjunkande kurser skrämmer bort investerare och drar ner riskviljan hos de kvarvarande.

Stillastående kurser leder till minskad aktivitet och lägre courtageintäkter, samt ger med viss fördröjning även en minsk- ning av andra intäkter när kunderna drar ner på tjänsteanvänd-

Breakevenanalys per kvartal år 2004 till 2006

0 8 000 16 000 24 000 32 000

40 000 Antal gjorda avslut per dag

Antal avslut som ger resultatet före skatt Antal avslut per dag som krävs för ett breakeven resultat

2004 Antal

2005 2006

Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4

’’ Nordnet erbjuder 800 fonder från mer än 50 förvaltare.

Anna-Lena testar det nya fondtorget i Norge.