N … D 15. 2007 D

www.csob.cz

D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ

15. SRPNA 2007

Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz

Československá obchodní banka, a. s. Investiční výzkum

D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI

konsensus předchozí čas událost období

m/m y/y m/m y/y USA 14:30 Jádrová

inflace (%) 07/2007 0,2 2,2 0,2 2,2

USA 15:15 Průmyslová

výroba (%) 07/2007 0,3 0,5

Dnes je svátek v Belgii, Francii, Itálii, Litvě, Lucembursku, Polsku, Portugalsku, Rakousku, Řecku, Španělsku, katolických zemích SRN a kantonech Švýcarska.

N APŘÍČ TRHY …

• N

,

• E

,

HDP

,

• D

Ani úterý nepřineslo na finanční trhy uklidnění. ECB sice přidala tentokrát jen kolem 7,7 mld. € na likviditě, trhy to však ignorovaly stejně jako uklidňující deklaraci prezidenta Tricheta o návratu k normálu. Naopak, další americké fondy zastavily výplaty, problémy nahlásily fondy v Kanadě a švýcarská UBS vyhlásila „profit warning“. Když pak největší americké obchodní řetězce WalMart a HomeDepot deklarovaly neuspokojivé výsledky, byla scéna pro pokles akcií a růst cen dluhopisů znovu otevřena.

Evropská ekonomika zpomalila. Po slabších průmyslových produkcích a nižším tempu růstu HDP v Itálii se s podobnou tendencí přidalo Německo a Francie a nakonec i flash hodnota za celou EMU. Tygrem EU naopak zůstává Slovensko, zvláště když druhá rychle rostoucí ekonomika estonská již při rostoucí inflaci zvolňuje.

Hledání bezpečnějších aktiv se odrazilo i na ztrátách eura vůči dolaru, z averze vůči riziku profitovala i česká koruna, která se dostala pod úroveň EUR/CZK 28,00. Carry trade pak pomohl yenu k dalším ziskům.

Uklidnění nepřichází na trhy ani s dnešním ránem. Asijské akciové trhy slábnou, a tak by včerejší trend, tj. pokles výnosů dluhopisů zvláště na kratším konci a oslabení akcií, měl pokračovat minimálně zpočátku i dnes. Odpolední americká čísla mohou sice negativní náladu mírnit, celkovou změnu trendu ale sotva změní.

Živo je na i na české politické scéně. Vládní koalice se konečně shodla na návrhu daňové reformy, klesat budou daně z příjmu a podnikové zdanění, vzroste však nižší DPH. Boj o schválení reformy v parlamentu tak může začít již příští týden.

Měny změna

EUR/CZK 27.94 -0.2%

EUR/PLN 3.81 0.8%

EUR/HUF 258.40 2.3%

EUR/SKK 33.59 0.4%

EUR/USD 1.35 0.4%

USD/JPY 116.70 -1.0%

Dluhopisy změna

Česko 2Y 3.79 -0.03 Eurozóna 2Y 4.14 -0.06 USA 2Y 4.34 -0.09 Česko 10Y 4.44 -0.02 Eurozóna 10Y 4.32 -0.03 USA 10Y 4.70 -0.07

Akciové indexy změna

PX 1783.6 -0.48%

WIG20 3518.4 -1.11%

DAX 7425.1 -0.66%

S&P500 1426.5 -1.82%

Nikkei225 16476 -2.19%

Kom odity změna

Zlato 662.63 0.2%

Ropa Brent 75.62 0.3%

Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:15

15. srpna 2007

Československá obchodní banka, a. s.

2

Denní finanční zpravodaj

M ĚNY

DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 27,80 - 28,00 EUR/USD 1,345 - 1,355 USD/CZK 20,52 - 20,82 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 27,80 - 28,20 EUR/USD 1,340 - 1,370 USD/CZK 20,29 - 21,04

EUR/CZK

Česká koruna včera vůči euru posílila, poranních 28,01 končila na 27,965. Měna těžila z nálady na světových trzích, kde převládá averze k riziku, z níž těží nízko úročené měny. Nižší výrobní inflace i návrh daňové reformy přitom měly jen minimální dopad.

Česká koruna bude i nadále těžit z globálního útěku do méně rizikových aktiv. Reforma nereforma - koruna bude při absenci domácích dat dále sílit.

Měnový pár EUR/CZK se tak dnes může pokusit o test hranice podpory stojící na úrovni 27,91.

EUR/USD

Euro zahájilo úterý vůči dolaru dalším poklesem. Nejprve kvůli slabšímu HDP Německa a Francie, v USA vzrostla výrobní inflace, a pak oznámení Banco Santander, že je angažována v rizikových amerických úvěrech částkou 2,2 mld. €.

USA dále přidaly vyšší výrobní inflaci a to vše poslalo měnový pár EUR/USD z úvodních 1,3604 na 1,3533. Averze k riziku udržela také carry trade a pomohla k růstu yenu.

Dnes je evropský kalendář prázdný, zato v USA bude zveřejněna inflace a průmyslová výroba. Slabší průmyslová výroba a mírný pokles inflace by měly alespoň dočasně zastavit růst dolaru, hlavní impulz ke změně trendu ale musí přijít s uklidněním na finančních trzích.

Dokud se však budou objevovat další varování, bude pro euro těžké předcházející ztráty smazat. Dnes by proto měl dolar minimálně zpočátku ještě posílit.

EUR/SKK

Slovenská koruna v utorok kontinuálne oslabovala a posunula sa z úrovne EUR/SKK 33,435 na 33,565. Tu ju zastihol aj záver obchodovania a dnes ráno začíname na úrovni EUR/SKK 33,550.

Korune nepomohlo ani zrýchlenie rastu ekonomiky z 9 % v Q1 na 9,2 % v Q2 2007. Slovensko tak zostáva v prvej trojke najrýchlejšie rastúcich hospodárstiev

v EÚ-27. Dnes by mala byť zverejnená nezamestnanosť a zajtra HICP. Ani jedno z čísiel by nemalo mať silu na ovplyvnenie diania na devízovom trhu. Aj dnes bude koruna sledovať najmä pohyb globálny sklon investorov k riziku.

EUR/PLN

Zlotý včera oslabil, po ranních EUR/PLN 3,7815 končil den na 3,8140. Polskou měnu oslabily jak obavy z rizikovějších aktiv, tak nižší než očekávaná červencová inflace.

V Polsku je dnes svátek, a tak bude zlotý při slabých objemech obchodů záviset na náladě investorů vůči riziku. Ta je zatím negativní a to může oslabit polskou měnu i dnes.

EUR/HUF

Forint v úterý výrazně oslabil. Kromě obecné negativní nálady vůči rizikovějším aktivům hrály v jeho neprospěch ještě nižší HDP a mírný pokles inflace, který zvyšují šance na snížení sazeb. Měnový pár EUR/HUF pak po úvodních 252,60 končil na 259,50.

Dnešní průmyslová výroba je finální hodnotou a na trh nebude mít žádný vliv, forint tak bude záviset stejně jako okolní měny na zájmu o rizikovější aktiva. Proto i dnes by forint měl ještě oslabit.

Averze vůči riziku silně oslabila maďarskou měnu

Forw ardy EUR/CZK změna

1M 27.88 -0.3%

3M 27.82 -0.3%

6M 27.74 -0.3%

9M 27.68 -0.3%

1 ROK 27.61 -0.4%

Forw ardy USD/CZK změna

1M 20.64 0.7%

3M 20.56 0.7%

6M 20.48 0.7%

9M 20.40 0.7%

1 ROK 20.37 0.7%

15. srpna 2007

Československá obchodní banka, a. s.

3

Denní finanční zpravodaj

T

Sazby centrálních bank změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna

Česko 3.00 25 Česko 3.28 -0.02 Česko 3.53 -0.04 EUR/CZK 27.94 -0.2%

Maďarsko 7.75 -25 Maďarsko 7.65 -0.01 Maďarsko 7.41 0.08 USD/CZK 20.45 0.0%

Polsko 4.50 25 Polsko 4.90 0.01 Polsko 5.20 0.03 CZK/SKK 0.83 -0.6%

Slovensko 4.25 -25 Slovensko 4.35 0.01 Slovensko 4.43 0.00 PLN/CZK 7.33 -1.0%

Eurozóna 4.00 25 Eurozóna 4.52 0.01 Eurozóna 4.38 -0.01 CZK/HUF 10.81 -2.5%

USA 5.25 25 USA 5.53 -0.03 USA 5.02 -0.05 GBP/CZK 41.20 -0.4%

UK 5.50 25 UK 6.37 -0.02 UK 6.08 -0.08 CHF/CZK 16.99 -0.3%

IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna Vybrané měny v. EUR změna Maďarsko 7.35 0.06 Maďarsko 6.93 0.07 2 roky 3.89 -0.04 EUR/JPY

Polsko 5.64 0.03 Polsko 5.73 0.05 3 roky 4.03 -0.02 EUR/CHF

Slovensko 4.62 -0.01 Slovensko 4.77 -0.03 4 roky 4.09 -0.03 EUR/RON Eurozóna 4.57 -0.02 Eurozóna 4.72 -0.02 5 let 4.14 -0.03 EUR/TRY

USA 4.98 -0.05 USA 5.46 -0.05 10 let 4.39 -0.03 EUR/RBL

UK 6.15 -0.09 UK 5.78 -0.02 15 let 4.54 -0.03 EUR/ISK

Hodnoty z 8:15, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech

K

odhad skutečnost konsensus předchozí čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y m/m y/y Maďarsko 09:00 Průmyslová

výroba (%) 06/2007 *F 2,7 8,7

USA 14:30 Jádrová

inflace (%) 07/2007 0,2 2,2 0,2 2,2

USA 14:30 Inflace (%) 07/2007 0,2 2,4 0,2 2,7

USA 15:15 Průmyslová

výroba (%) 07/2007 0,3 0,5

m/m – meziměsíčně; y/y – meziročně; s.a. – sezónně očištěno; n.s.a. – sezónně neočištěno

EMU, USA, UK, JPY – pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa – data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak

Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a. s. ani žádný z jejích zaměstnanců či zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a. s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a. s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a. s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.