prospekt för börsnotering 2006
Bakgrund och motiv . . . . 6
Villkor och anvisningar . . . . 7
Riskfaktorer . . . . 8
Historik . . . . 14
VD har ordet . . . . 15
Affärsidé, konkurrensfördelar, mål och strategier . . . . 16
Verksamhet och marknad . . . . 18
Husqvarna AB:s legala räkenskaper 2003–2005 i sammandrag . . . . 30
Finansiell information i sammandrag för segmentet Utomhusprodukter och kommentarer till den finansiella utvecklingen . . . . 33
Pro forma-redovisning . . . . 38
Eget kapital, skuldsättning och annan finansiell information . . . . 43
Trender och framtidsutsikter . . . . 45
Styrelse, koncernledning och revisorer . . . . 47
Aktien och ägarförhållanden . . . . 56
Bolagsordning m m . . . . 57
Legala frågor och kompletterande information . . . . 59
Skattefrågor . . . . 62
Räkenskaper för Husqvarna AB . . . . 64
Redovisningsprinciper för Husqvarna AB från 1 januari 2006 . . . . 76
Revisorsrapport avseende omarbetade historiska finansiella rapporter . . . . 80
Detta prospekt har upprättats med anledning av att styrelsen i AB Electrolux beslutat föreslå att årsstämman 2006 fattar beslut om att aktieägarna i Electrolux genom vinstutdelning ska erhålla aktier i Husqvarna AB och att styrelsen för Husqvarna avser att ansöka om notering av dessa aktier på Stockholmsbörsens O-lista. Med "Husqvarna", "bolaget" respektive "koncernen"
avses Husqvarna AB med dotterbolag om inte annat framgår av samman- hanget. Med "Electrolux" avses AB Electrolux med dotterbolag om inte annat framgår av sammanhanget. Den nya Husqvarna-koncernen utgörs av det tidigare segmentet Utomhusprodukter inom Electrolux, också benämnt "Utom- husverksamheten" eller "verksamheten inom Utomhusprodukter" i detta pro- spekt. Med "Inomhusprodukter" eller ”Inomhusverksamheten” avses Electrolux övriga verksamhet.
Inför Husqvarnas ansökan om notering på Stockholmsbörsen kommer detta prospekt att kompletteras med en delårsrapport för Husqvarna avseende perio- den januari–mars 2006 och med ytterligare information som kan komma att erfordras inför sådan notering.
Svensk lag ska tillämpas på innehållet i detta prospekt. Tvist rörande inne- hållet i prospektet eller därmed sammanhängande rättsförhållanden ska avgöras av svensk domstol exklusivt.
Detta prospekt har godkänts och registrerats av Finansinspektionen i enlighet med bestämmelserna i 2 kap. 25 och 26 §§ lag (1991:980) om handel med finansiella instrument.
Detta prospekt finns tillgängligt på Electrolux kontor, på Electrolux hemsida www.electrolux.com/ir, på Enskilda Securities AB:s (”SEB Enskilda”) kontor samt på SEB Enskildas hemsida www.seb.se/prospekt.
Detta prospekt har översatts till engelska. I den engelska versionen finns information rörande amerikanska regulatoriska frågor samt skattekonsekvenser av Electrolux utdelning av aktier i Husqvarna för aktieägare i USA och Stor- britannien som bedömts vara relevant endast för aktieägare i USA respektive Storbritannien.
SEB Enskilda och Lehman Brothers Ltd har agerat som finansiella rådgivare till Electrolux.
Husqvarna avser inte att notera Husqvarna-aktien på en börs eller handels- plats i USA. Enligt Husqvarnas uppfattning är det därför inte troligt att en aktiv handel i Husqvarna-aktien skulle utvecklas i USA. Den föreslagna utdelningen till Electrolux aktieägare hemmahörande i USA kommer inte att vara föremål för registreringsåtgärder enligt United States Securities Act från 1933 i dess nuva- rande lydelse.
Prospektet innehåller framåtriktade uttalanden som grundas på nuvarande antaganden och uppskattningar som gjorts av Husqvarnas ledning vad gäller framtida händelser och omständigheter. Husqvarnas verkliga resultat kan komma att väsentligt skilja sig från vad som uttryckts eller antagits i de fram- åtriktade uttalandena på grund av olika orsaker, inkluderande men inte begrän- sat till de risker som angivits under "Riskfaktorer".
Utdelningen av Husqvarna i korthet
Styrelsen för Electrolux har föreslagit att aktieägarna vid årsstäm- man den 24 april 2006 fattar beslut om att genom vinstutdelning dela ut samtliga aktier i Husqvarna till aktieägarna i Electrolux.
Utdelningen av aktierna i Husqvarna är, enligt de s k Lex ASEA- reglerna, skattefri i Sverige för såväl Electrolux som för aktieägarna i Electrolux. Utdelningen föreslås ske i proportion till varje enskild
aktieägares innehav i Electrolux. För varje aktie av serie A i Electrolux erhålls en aktie av serie A i Husqvarna och för varje aktie av serie B i Electrolux erhålls en aktie av serie B i Husqvarna.
Aktierna i Husqvarna avses bli föremål för handel på O-listan vid Stockholmsbörsen i samband med utdelningen. Aktieägarna i Electrolux erhåller aktierna i Husqvarna utan vidare åtgärd.1)
Avstämningsdag och noteringsdag
Avstämningsdagen hos VPC AB (”VPC”) för erhållande av aktier i Husqvarna och första dag för notering av Husqvarna-aktien vid Stockholmsbörsens O-lista avses infalla under andra veckan i juni 2006.
Den exakta avstämningsdagen och första dag för notering kommer att offentliggöras genom pressmeddelande, vilket beräk- nas ske i slutet av maj 2006.
Exempel – tilldelning av aktier
Electrolux
1 A-aktie i Electrolux ger…
Husqvarna
…1 A-aktie i Husqvarna
Electrolux
1 B-aktie i Electrolux ger…
Husqvarna
…1 B-aktie i Husqvarna
➞
➞
Husqvarna i korthet
Husqvarna är världens största tillverkare av motorsågar, gräsklip- pare och andra bensindrivna trädgårdsprodukter som trimmare och lövblåsare, samt en av de största inom trädgårdstraktorer.
Husqvarna är också den största tillverkaren i världen av kaputrust- ning för byggnads- och stenindustrierna. Ovan nämnda produkt- kategorier svarar totalt för cirka 90 % av nettoomsättningen.
Husqvarnas verksamhet är organiserad i de två affärsområde- na Konsumentprodukter och Professionella produkter. Konsu- mentprodukter indelas i de två geografiska områdena Nord- amerika och Övriga världen och de professionella produkterna i de tre användarområdena Skog, Park och trädgård samt Byggnadsindustrin.
Konsumentprodukter
Konsumentprodukterna svarade under 2005 för 64 % av Husqvarnas totala omsättning. Produktutbudet omfattar gräs- klippare, trädgårdstraktorer, trimmare, lövblåsare, häcksaxar, snöslungor och motorsågar. Produkterna säljs huvudsakligen genom stora varuhus- och byggmarknadskedjor, men även genom fristående mindre återförsäljare och s k servande fackhan- del, dvs mindre återförsäljare som även erbjuder teknisk service.
Produkterna säljs under varumärkena Husqvarna, Jonsered, Flymo, Partner, McCulloch, Poulan, Poulan Pro och Weed Eater.
Utöver försäljningen under egna varumärken tillverkas även pro- dukter för utvalda stora varuhuskedjors egna varumärken, s k ”pri- vate label”. Affärsområdet kännetecknas av betydande säsongs- variationer, med huvuddelen av försäljningen under första halvåret.
Professionella produkter
Produkterna för professionella användare svarade under 2005 för 36 % av Husqvarnas totala omsättning. Produktutbudet för användarområdet Skog omfattar motorsågar, röjsågar och tillbehör. Inom användarområdet Park och trädgård utgörs pro- duktutbudet av gräsklippare, andra hjulburna produkter och bär- bara produkter som grästrimmare, häcksaxar och lövblåsare.
Produktprogrammet inom användarområdet Byggnadsindustrin utgörs av maskiner och diamantverktyg för byggnads- och sten- industrierna. De viktigaste varumärkena för motorsågar och träd- gårdsprodukter är Husqvarna och Jonsered. Produkterna för byggnads- och stenindustrierna säljs huvudsakligen under varu- märkena Dimas, Partner, Target och Diamant Boart.
De uppgifter avseende marknadsandelar och Husqvarnas marknadsposi- tion i absoluta tal eller i förhållande till konkurrenterna som anges i pro- spektet är Husqvarnas samlade bedömning baserad på såväl interna som externa källor. Husqvarna har inte kännedom om någon enskild tillgänglig marknadsstatistik som ger en relevant bild av Husqvarnas marknader. De källor som Husqvarna baserat sin bedömning på är bl a branschstatistik,
uppgifter från oberoende undersökningsinstitut som TraQline i USA och GFK i Storbritannien samt uppgifter från underleverantörer. Husqvarna har eftersträvat att i prospektet korrekt återge information baserat på dessa källor. Varken Husqvarna eller Electrolux har emellertid själva verifierat sådan information baserat på dessa källor och kan inte ta ansvar för dess riktighet eller fullständighet.
Konsument- produkter
64 % Professionella
produkter 36 %
Nettoomsättning 2005 per affärsområde
Marknad
Den globala marknaden för Husqvarnas konsumentprodukter och professionella produkter beräknas sammanlagt omsätta cirka 150 miljarder kronor per år. Nordamerika representerar cirka 60 % av den globala marknaden, Europa över 30 % och övriga världen mindre än 10 %.
Efterfrågan drivs övergripande av den allmänna konjunkturen, aktiviteten inom skogsbruket och byggnadsindustrin samt utveck- lingen av den privata konsumtionen avseende kapitalvaror för hus och hem. Husqvarna bedömer att den globala efterfrågan i ge- nomsnitt ökar med 2–3 % per år i volym över en konjunkturcykel.
Lokalt kan betydande variationer uppkomma beroende på väder- leksförhållanden, framförallt när det gäller trädgårdsprodukterna.
Konkurrensfördelar
Verksamheten har under lång tid visat stabil tillväxt och hög lön- samhet. Den goda lönsamheten har uppnåtts genom bl a följande konkurrensfördelar:
● Ledande positioner på världsmarknaden inom cirka 90 % av produktområdena
● Stark position för Husqvarna-varumärket för motorsågar i de högre prissegmenten
● Hög teknisk kompetens och betydande resurser inom produktutveckling
● Brett produktsortiment för många kundkategorier och globalt distributionsnät
● Global försäljnings- och serviceorganisation
● Starka positioner hos ledande återförsäljare
● Effektiv leveranskedja inom konsumentverksamheten i USA
Operativa mål och strategier
Målet för Husqvarna är att även i fortsättningen skapa värde för aktieägarna genom fortsatt god tillväxt och hög lönsamhet. Detta ska uppnås genom att Husqvarna ska vara ledande på världs- marknaden inom de produktområden och marknadssegment där koncernen är verksam. Det interna arbetet inriktas framförallt på följande områden:
● Organisk tillväxt genom bl a satsningar på produktutveckling och ett effektivt utnyttjande av koncernens globala försälj- nings- och distributionsnät
● Ökad kostnadseffektivitet genom bl a omflyttning av viss till- verkning och en ökning av inköpen från lågkostnadsländer
● Fortsatt konsolidering och effektivisering av administration samt försäljnings- och marknadsfunktioner
● Kompletterande förvärv Riskfaktorer
Husqvarnas verksamhet är förenad med risker relaterade till kon- junkturen, hård konkurrens, framförallt inom Konsumentprodukter, förändringar i materialpriser, väderpåverkan, beroendet av ett fåtal stora kunder, beroendet av externa leverantörer, innovation och produktutveckling, avbrott i tillverkning och produktion, personal och arbetskonflikter, produktkvalitet vid utveckling och tillverkning av produkter, produktansvar, offentligrättsliga regleringar och miljö- lagstiftning på olika marknader, skattesituationen, miljö, hälsa och säkerhet, immateriella rättigheter, tvister, försäkringsskyddet, exponering för förändringar i euron, den amerikanska dollarn, det brittiska pundet samt andra valutor, ränteförändringar, framtida kapitalbehov och risker relaterade till separationen från Electrolux.
Nordamerika 57 %
Europa 37 % Övriga världen
6 %
Nettoomsättning 2005 per geografiskt område
Nordamerika 52 %
Övriga världen 6 %
Europa 42 %
Genomsnittligt antal anställda 2005 per geografiskt område
Finansiell utveckling i sammandrag
Den finansiella informationen som presenteras i denna samman- fattning utgör utvald finansiell historisk information baserad på den segmentsinformation som Electrolux har rapporterat för segmen- tet Utomhusprodukter 2003–2005 samt pro forma-räkenskaper för Husqvarna 2005. Segmentsinformationen grundas inte på en legal koncernredovisning för Husqvarna utan utgör en samman- ställning av rörelseresultat och nettotillgångar som är hänförliga till den verksamhet, som kommer att ingå i Husqvarna-koncernen, inklusive de förvärv och avyttringar som gjorts under respektive år.
Segmentsinformationen inkluderar inte kostnader Husqvarna- koncernen kommer att ha som separat noterat bolag. Beträffande principerna för segmentsinformation se s. 33 samt beträffande pro forma-redovisning se s. 38.
Nyckeltal
2005
Mkr Pro forma1) 20052) 20042) 20033) Nettoomsättning 28 768 28 768 27 202 26 819
Bruttoresultat 7 659 7 699 7 259 6 860
Bruttomarginal, % 26,6 26,8 26,7 25,6
Rörelseresultat 2 871 3 111 3 128 2 955
Rörelsemarginal, % 10,0 10,8 11,5 11,0
Nettotillgångar 10 017 10 345 8 551 8 788
Avkastning på
nettotillgångar, % 25,2 26,6 31,3 29,5
Rörelsekapital 3 562 4 277 3 706 3 934
Totala tillgångar 18 248 16 268 13 710 13 225 Operativt kassaflöde –4) 2 540 2 971 2 232 Investeringar –4) 1 259 1 040 923 Genomsnittligt antal anställda –4) 11 681 11 657 11 392 1) Se vidare avsnitt Pro forma-redovisning, s. 38–42.
2) Redovisas enligt IFRS.
3) Redovisas enligt standarder och tolkningar utgivna av Redovisningsrådet.
4) Redovisas ej i avsnittet Pro forma-redovisning.
Finansiella mål Nettoomsättningstillväxt
Husqvarnas långsiktiga mål är att över en konjunkturcykel uppnå en årlig organisk tillväxt på cirka 5 %. Husqvarnas ambition är också att växa genom kompletterande förvärv.
Rörelsemarginal
Husqvarnas långsiktiga mål är att över en konjunkturcykel uppnå en rörelsemarginal överstigande 10 %.
Skuldsättning
Målet för Husqvarnas kapitalstruktur är i princip att bolagets kre- ditvärdering ska motsvara en långsiktig rating om lägst BBB, enligt Standard & Poor’s eller liknande instituts kreditvärderingsprinciper.
Detta bedöms för närvarande innebära att långsiktig säsongs- justerad nettoskuld i förhållande till rörelseresultatet före avskriv- ningar och nedskrivningar (EBITDA) inte bör överstiga 2,5 gånger.
Styrelsens sammansättning, koncernledning och revisorer
Styrelsen för Husqvarna består av Lars Westerberg, Bengt Andersson, Peggy Bruzelius, Börje Ekholm, Tom Johnstone, Anders Moberg, Gun Nilsson, Peder Ramel, Annika Ögren och Malin Björnberg. Koncernledningen består av Bengt Andersson, Bo Andreasson, Robert E. Cook, Hans Linnarson, Anders Ströby, Bernt Ingman, Åsa Stenqvist, Olle Wallén och Lars Worsøe- Petersen. Bolagets revisorer är PricewaterhouseCoopers AB.
För mer information om styrelsens ledamöter, koncernledning- en samt bolagets revisorer se avsnittet ”Styrelse, koncernledning och revisorer” på s. 47.
Sammanfattningen ovan ska endast ses som en introduktion till prospek- tet. Varje beslut om att rösta för vinstutdelning av aktier i Husqvarna eller att investera i Husqvarna-aktien ska grunda sig på en bedömning av pro- spektet i dess helhet. En investerare som väcker talan vid domstol med anledning av uppgifterna i prospektet kan bli tvungen att svara för kostna-
derna för översättning av prospektet. En person får göras ansvarig för upp- gifter som ingår i eller saknas i sammanfattningen eller en översättning av den bara om sammanfattningen eller översättningen är vilseledande eller felaktig i förhållande till de andra delarna av prospektet.
Styrelsen för Electrolux fattade i februari 2005 beslut om att koncernens verksamhet inom Utomhuspro- dukter skulle avskiljas till en separat enhet och tilldelas aktieägarna på ett kostnadseffektivt sätt.
Den nuvarande styrelsen föreslår nu att aktieägarna vid årsstämman i Electrolux den 24 april 2006 fattar beslut om att genom vinstutdelning, utöver kontantutdelning på 7:50 kronor per aktie, dela ut samt- liga aktier i det helägda dotterbolaget Husqvarna till aktieägarna i Electrolux.
Husqvarna-koncernen utgörs således av det tidigare segmentet Utomhusprodukter inom Electrolux.
Utomhusprodukterna har sedan förvärvet av Husqvarna 1978 utvecklats mycket väl med god tillväxt och lönsamhet och har idag ledande positioner på världsmarknaden. Nettoomsättningen uppgick 2005 till 28,8 miljarder kronor med ett rörelseresultat på 3,1 miljarder kronor. Genomsnittligt antal anställda uppgick till 11 681 i cirka 40 länder.
Under de senaste åren har det blivit tydligt att de operationella synergierna mellan verksamheterna inom Utomhusprodukter och Inomhusprodukter inom Electrolux är mycket begränsade. Verksamheterna kännetecknas även av vissa skillnader i den strategiska inriktningen. Inom Inomhusprodukter gäller det framförallt att under de närmaste åren genomföra annonserade strukturåtgärder för att uppnå en ökad kostnadseffektivitet samt att fortsätta att stärka varumärket Electrolux genom satsningar på produktut- veckling och marknadsföring. Även om marknaderna för en del av utomhusprodukterna kännetecknas av hård konkurrens och prispress, vilket kräver en hög intern effektivitet, gäller det för Husqvarna att framför- allt tillvarata de goda möjligheter som finns till tillväxt, både organiskt och genom selektiva förvärv.
En renodling av Electrolux genom en uppdelning i två separata delar för Inomhus- respektive Utom- husprodukter, underlättar för ledning och styrelse att tillvarata de operationella och strategiska möjligheter- na inom respektive område.
Styrelsen för Electrolux bedömer även att värdet för aktieägarna långsiktigt ökar genom en uppdelning av verksamheten och en utdelning av Husqvarna. En separat notering av Husqvarna innebär en möjlighet för nuvarande såväl som nya aktieägare att investera direkt i Husqvarna, vilket även möjliggör en finansie- ring av bolagets framtida expansion genom utgivande och överlåtelse av aktier.
En separat notering av Husqvarna bedöms vidare underlätta genomlysningen av de två verksamheter- na samtidigt som aktieägarna får möjlighet att anpassa sina aktieinnehav i respektive bolag efter eget önskemål.
---
Styrelsen för AB Electrolux med säte i Stockholm och styrelsen för Husqvarna AB med säte i Jönköping är ansvariga för informationen i detta prospekt. Härmed försäkras att alla rimliga försiktighetsåtgärder har vid- tagits för att säkerställa att uppgifterna i prospektet, såvitt Electrolux respektive Husqvarnas styrelse vet, överensstämmer med de faktiska förhållandena och att ingenting är utelämnat som skulle kunna påverka dess innebörd.
Stockholm den 5 april 2006 Stockholm den 5 april 2006
AB Electrolux (publ) Husqvarna AB (publ)
Styrelsen Styrelsen
Förutsatt att Electrolux årsstämma den 24 april 2006 fattar beslut om att genom vinstutdelning dela ut samtliga aktier i Husqvarna till aktieägarna i Electrolux har den, som är registrerad som aktieäga- re på avstämningsdagen för utdelningen, rätt att för varje aktie i Electrolux erhålla en aktie i Husqvarna.1)Utöver att vara registrerad som aktieägare på avstämningsdagen, behöver inga åtgärder vid- tas för att erhålla aktier i Husqvarna.2)
Utdelningsrelation
För varje aktie av serie A i Electrolux erhålls en aktie av serie A i Husqvarna och för varje aktie av serie B i Electrolux erhålls en aktie av serie B i Husqvarna.
Avstämningsdag
Avstämningsdag hos VPC för fastställande av vem som har rätt att erhålla aktier i Husqvarna avses infalla under andra veckan i juni 2006. Så snart sådan avstämningsdag fastställts kommer Electrolux genom pressmeddelande att offentliggöra avstämnings- dagen, vilket beräknas ske i slutet av maj 2006.
Erhållande av aktier
De som på avstämningsdagen är införda i den av VPC förda aktieboken över aktieägare i Electrolux erhåller utan åtgärd aktier i Husqvarna.2)Aktierna i Husqvarna kommer dagen efter avstäm- ningsdagen att finnas tillgängliga på aktieägarnas VP-konton (eller VP-konton som tillhör den som på annat sätt är berättigad till utdelning). Därefter kommer VPC att sända ut en VP-avi med uppgift om det antal aktier som finns registrerat på mottagarens VP-konto.3)
Förvaltarregistrerade aktieinnehav
Aktieägare som har sitt innehav i Electrolux förvaltarregistrerat hos bank eller annan förvaltare erhåller ingen redovisning från VPC.
Avisering sker i stället i enlighet med respektive förvaltares rutiner.
ADRs och andra depåbevis
För aktieägare som innehar Electrolux-aktier genom amerikanska depåbevis, s k ADRs, eller andra sådana bevis, gäller andra regler för den föreslagna utdelningen. Innehavare av sådana bevis upp- manas att i god tid före den planerade utdelningen kontakta sin bank, förvaltare eller utgivaren av depåbevisen för mer informa- tion.
Börsnotering
Styrelsen för Husqvarna avser att ansöka om notering av bolagets aktier av serie A och serie B på O-listan vid Stockholmsbörsen.
Varje handelspost föreslås vara 100 aktier av respektive serie.
Handel beräknas påbörjas under andra veckan i juni 2006. Den exakta första dagen för notering kommer att offentliggöras genom pressmeddelande, vilket beräknas ske i slutet av maj 2006. Bola- gets kortnamn på Stockholmsbörsen, s k ticker, kommer att vara HUSQ. ISIN-kod för A-aktien kommer att vara SE0001662222 och ISIN-kod för B-aktien kommer att vara SE0001662230.
Husqvarna har inte för avsikt att ansöka om upptagande till handel av Husqvarna-aktien på någon annan börs eller handels- plats än Stockholmsbörsen. Vidare har Husqvarna inte för avsikt att registrera aktierna enligt United States Securities Exchange Act från 1934 i dess nuvarande lydelse eller vidta några andra åtgär- der som skulle kunna göra Husqvarna till föremål för periodiska rapporteringskrav från SEC (Securities and Exchange Commis- sion).
Rätt till utdelning
Aktierna i Husqvarna medför rätt till utdelning från och med för räkenskapsåret 2006. Utbetalning av eventuell utdelning ombesör- jes av VPC eller, för förvaltarregistrerade innehav, i enlighet med respektive förvaltares rutiner. Se vidare ”Utdelningspolitik” på s. 17.
1) Enligt svensk lag respektive Electrolux bolagsordning föreligger inte några särskilda rättigheter för aktieägare som röstar mot vinstutdelningsförslaget vid Electrolux årsstämma (i USA s k dissenters’ rights). Således, om aktieägare med mer än hälften av de avgivna rösterna röstar för förslaget, kommer ett sådant beslut att binda samtliga aktieägare i Electrolux inklusive de aktieägare som röstat mot förslaget, och samtliga aktieägare i Electrolux kommer till följd därav att erhålla aktier i Husqvarna efter det att utdelningen godkänts av års- stämman och verkställts.
2) Beträffande innehavare av Electrolux amerikanska depåbevis, s k ADRs, se under ”ADRs och andra depåbevis” ovan.
3) I enlighet med det förhandsbesked från den amerikanska skattemyndigheten som beskrivs närmare på s. 12–13 och s. 59–60 måste utdelningen ha fullbordats senast den 27 juni 2006.
Risker förenade med branschen och marknaden
Husqvarna har en världsomspännande verksamhet som är beroen- de av den allmänna ekonomiska och politiska situationen i världen och omständigheter som är unika för ett visst land eller region.
Globala ekonomiska förhållanden
Historiskt sett har marknaden för Husqvarnas produkter generellt kännetecknats av en relativt stabil efterfrågan över en konjunk- turcykel. En utdragen konjunkturnedgång eller en långvarig ned- gång i konsumenternas tillförsikt på de marknader där Husqvarna är verksamt skulle dock kunna medföra en betydande minskning av efterfrågan på Husqvarnas produkter och en nedgång i både branschens och Husqvarnas försäljning. Husqvarna genererar huvuddelen av sin försäljning i Nordamerika och Europa och är därmed beroende av den ekonomiska utvecklingen på dessa marknader. Utvecklingen i Europa har varit dämpad de senaste åren. Om den ekonomiska utvecklingen och konsumtionen i Nordamerika försvagas, kan resultatet för koncernens amerikans- ka verksamhet påverkas negativt. En försvagning av efterfrågan i Europa kan medföra en försämring av resultatet för verksamheten i denna region. Både globala och regionala ekonomiska och poli- tiska förhållanden kan komma att ha ett ogynnsamt inflytande på Husqvarnas omsättning, resultat och finansiella ställning.
Konkurrens och prispress
Marknaderna för Husqvarnas produkter är i hög grad konkurrens- utsatta. Framförallt marknaden för konsumentprodukter är utsatt för prispress då den kännetecknas av konsolidering bland återför- säljarna. Detta gäller i synnerhet de lägre specificerade produkter- na för massmarknaden, som koncernen säljer genom stora åter- försäljare i både Nordamerika och Europa.
Husqvarna konkurrerar med starka företag som kan visa sig ha större resurser inom vissa områden och som därmed kan komma att ytterligare stärka sina positioner jämfört med Husqvarna. Företag från Asien och andra lågkostnadsregioner söker sig in på marknaden och kan, genom att förbättra sin nu- varande teknologi och produktkunskap, komma att bli betydande konkurrenter och ta marknadsandelar. Husqvarna kan tvingas att göra kostnadskrävande omstruktureringar av verksamheten för att
Om konkurrenter i ledande position med starka varumärken väljer en aggressiv prissättning för att öka sina marknadsandelar, eller om konsumenter i högre utsträckning än tidigare föredrar lågt pris framför varumärke, kan detta få en betydande negativ effekt på Husqvarnas resultat och finansiella ställning. Se även
”Verksamhet och marknad” på s. 18.
Förändringar i materialpriser
Konkurrenssituationen och efterfrågan kan vid materialprishöjning- ar göra det svårt för Husqvarna att höja priserna för att kompen- sera för de ökade kostnaderna. Detta gäller i synnerhet för konsu- mentprodukterna.
Utvecklingen på många råvarumarknader har under de senas- te åren resulterat i högre inköpspriser, i synnerhet på stål och plast, som är viktiga råvaror för Husqvarna. Kostnadsökningar på inköpta råvaror och komponenter hade en negativ påverkan på koncernens rörelseresultat under 2005, främst inom Konsument- produkter i Nordamerika.
För att motverka kostnadsökningar på inköpt material och komponenter arbetar koncernen kontinuerligt med bl a kostnads- effektiviseringar och en ökning av inköpen från lågkostnadsländer.
Strategiska och operationella risker
Husqvarnas verksamhet är beroende av en mängd olika faktorer, som var och en väsentligt kan påverka koncernens resultat negativt.
Väderpåverkan
Efterfrågan på koncernens produkter är väderberoende. Oförut- sedda eller ovanliga väderförhållanden i vissa områden eller regio- ner kan ha en negativ såväl som positiv effekt på försäljningen av koncernens produkter. Erfarenhetsmässigt tenderar efterfrågan på gräsklippare och trädgårdstraktorer att minska vid torr väderlek medan efterfrågan på motorsågar ökar efter stormar. För att kunna möta plötsliga svängningar i efterfrågan har Husqvarna anpassat produktionsprocessen och leveranskedjan. Långvariga ogynnsamma väderförhållanden kan dock ha en påtaglig negativ effekt på koncernens omsättning och resultat.
Ett antal faktorer påverkar och kan komma att påverka verksamheten i Husqvarna. Risker finns beträffande sådana förhållanden som har anknytning till Husqvarna och sådana som saknar direkt anknytning till Husqvarna, men som påverkar den bransch där Husqvarna är verksamt.
Nedan lämnas en redogörelse för vissa riskfaktorer som enligt Husqvarnas styrelse kan komma att ha bety- delse för Husqvarna eller en investering i Husqvarna-aktien.
Riskfaktorerna är inte rangordnade och redogörelsen är inte heller heltäckande. Det innebär att det finns ett
stort antal andra risker som i större eller mindre grad kan ha betydelse för Husqvarnas verksamhet. Utöver
nedan angivna riskfaktorer och andra förekommande risker, bör läsaren också noggrant beakta övrig informa-
tion i detta prospekt.
Kunder
Husqvarnas kunder avseende Konsumentprodukter utgörs främst av större varuhuskedjor, framförallt Sears, men också Lowe’s, Home Depot och Wal-Mart i USA och B&Q och Carrefour i Europa, samt den s k servande fackhandeln, dvs mindre åter- försäljare som även erbjuder teknisk service.
Beroendet av ett fåtal stora kunder medför ökad exponering för affärs- och kreditrisker. Om det skulle ske en väsentlig minsk- ning av orderingången från någon av de stora kunderna eller om en sådan affärsrelation skulle upphöra eller om koncernen inte skulle få full betalning för sina kundfordringar från en stor kund, skulle Husqvarnas omsättning, finansiella ställning och resultat kunna påverkas väsentligen negativt.
En ökad marknadsandel för de stora varuhuskedjorna på bekostnad av den servande fackhandeln skulle kunna medföra en lägre försäljning av högspecificerade produkter för koncernen, vilket skulle kunna påverka omsättningen och resultatet negativt.
Leverantörer
Husqvarnas tillverkningsprocess är beroende av externa leveran- törers tillgänglighet och leverans i rätt tid av råmaterial och kom- ponenter. Material och komponenter som t ex stål, plast och motorsågskedjor samt motorer för gräsklippare och andra hjul- burna produkter är särskilt känsliga för Husqvarna. Försenade eller uteblivna leveranser kan få negativa följder för produktionen och därmed betydande negativa effekter på koncernens omsätt- ning, resultat och finansiella ställning. För att undvika leveransrela- terade problem arbetar Husqvarna i nära samarbete med leveran- törerna och strävar efter att fördela inköpen av viktiga komponen- ter på minst två leverantörer. När det gäller komponenterna ben- sinmotorer för gräsklippare och trädgårdstraktorer samt kedjor och svärd för motorsågar sker emellertid inköpen huvudsakligen från en leverantör inom respektive område, nämligen Briggs &
Stratton respektive Blount. Normalt sett ingår inte Husqvarna långfristiga avtal med sina leverantörer. Se vidare ”Verksamhet och marknad – Leverantörer” på s. 27.
Innovation och produktutveckling
Innovation och produktutveckling är avgörande faktorer för att behålla marknadsandelar och varumärkespositioner. Detta gäller särskilt för varumärket Husqvarna, som är positionerat i de högre prissegmenten. För att möta kundernas önskemål, miljörättsliga krav m m måste koncernen fortlöpande förbättra prestanda och utveckla befintligt produktsortiment samt investera i och utveckla ny teknik. Produktutvecklingen styrs vidare bl a av krav på bättre ergonomi, lägre driftskostnader och bättre miljöprestanda. Att introducera nya produkter kräver betydande insatser i forskning och utveckling, som inte nödvändigtvis leder till framgång. Investe- ringar i teknik som inte fungerar som förväntat eller inte accepte- ras av marknaden kan komma att påverka Husqvarnas mark- nadsposition, finansiella ställning och resultat negativt.
Tillverkning
Husqvarna bedriver tillverkning och montering vid flera större produktionsanläggningar världen över. Ett längre avbrott i tillverk- ning och produktion kan innebära en negativ påverkan på koncer- nens omsättning och resultat. Framförallt skulle ett längre avbrott i produktionen av motorsågar i fabriken i Huskvarna medföra en negativ effekt på omsättning och resultat. Husqvarna arbetar för att motverka detta genom förebyggande åtgärder och genom att teckna egendoms- och avbrottsförsäkringar, men det finns inga
garantier för att sådana försäkringsersättningar kommer att utgå eller att försäkringsersättningarna är tillräckliga för att täcka even- tuella kostnader eller förluster.
Personal och arbetskonflikter
Husqvarna har historiskt sett haft låg personalomsättning bland tillsvidareanställd personal. Det kan dock inte garanteras att Husqvarna inte kommer att behöva genomföra uppsägningar framöver eller att nyckelpersoner slutar. Om nyckelpersoner slutar och lämpliga efterträdare till dessa personer inte kan rekryteras, kan det få en negativ effekt på Husqvarnas verksamhet. För ytterligare information se ”Styrelse, koncernledning och revisorer”
på s. 47–55.
Husqvarna har historiskt sett inte drabbats av arbetskonflikter i större utsträckning. Det kan dock inte uteslutas att sådana upp- står t ex i samband med beslutade nedläggningar eller om Husqvarna väljer att flytta tillverkning till lågkostnadsländer.
Arbetskonflikter skulle kunna skada Husqvarnas verksamhet och resultat allvarligt.
Garantikostnader
Husqvarnas verksamhet omfattar alla steg i värdekedjan, dvs forskning och utveckling, tillverkning, marknadsföring och försälj- ning. Fel i någon process eller del av värdekedjan skulle kunna resultera i kvalitetsproblem eller innebära risker med avseende på miljö, produktsäkerhet, arbetssäkerhet eller lagar och bestämmel- ser. Sådana risker är framförallt relaterade till Husqvarnas produk- tionsanläggningar, som huvudsakligen är belägna i Europa och USA. Oförutsedda problem med produktkvalitet vid utveckling och tillverkning av nya och existerande produkter skulle kunna skada Husqvarnas varumärken, medföra förlust av marknadsandelar och högre garantikostnader.
Produktansvar
I enlighet med lagstiftning i många länder kan Husqvarna under vissa omständigheter tvingas att återkalla eller återköpa vissa av sina produkter. Nya och mer restriktiva regler kan även komma att införas i framtiden. Som tillverkare och distributör av konsument- produkter i USA lyder Husqvarna t ex under US Consumer Products Safety Act, vilken ger den amerikanska kommissionen för produktsäkerhet, Consumer Products Safety Commission (CPSC) möjlighet att utestänga produkter som bedömts vara osäkra eller riskabla från den amerikanska marknaden. Om Husqvarna skulle tvingas dra tillbaka eller frivilligt drar tillbaka sina produkter från marknaden, skulle detta kunna bli kostsamt och skada Husqvarnas rykte och medföra att stora volymer av färdiga produkter inte kan säljas. Det finns inga garantier för att återkal- lande av produkter inte kan komma att ha en påtaglig negativ inverkan på Husqvarnas resultat och finansiella ställning.
Husqvarna är också utsatt för produktansvarskrav i fall då Husqvarnas produkter påstås ha orsakat skador på person eller egendom. Husqvarna är försäkrat mot sådana krav dels genom försäkringar i försäkringsdotterbolag (s k captives), dels hos exter- na försäkringsgivare. Det finns dock inte några garantier för att detta försäkringsskydd är tillämpligt i enskilda fall eller tillräckligt, eller att krav på produktansvar inte kan ha en påtagligt negativ inverkan på Husqvarnas resultat och finansiella ställning.
Förvärv och avyttringar
Husqvarna har genom åren gjort ett antal förvärv. Strategin är att fortsätta att göra förvärv inom befintliga eller kompletterande pro-
duktområden eller för att utöka den geografiska närvaron. Tillväxt genom förvärv utgör en risk på grund av svårigheter att integrera verksamheter, medarbetare, teknologier och produkter. Husqvarna kan komma att få betydande förvärvs- och administrationskostna- der samt kostnader för omstruktureringar eller andra kostnader i samband med förvärv. Det finns inga garantier för att Husqvarna framgångsrikt kommer att kunna integrera verksamheter som för- värvas eller att dessa efter integrering kommer att prestera som förväntat.
Husqvarna kan finna att konkurrens- eller marknadssituatio- nen i framtiden påverkats så att Husqvarna finner det förenligt med koncernens bästa att avyttra hela eller delar av verksamhets- områden, vilket kan påverka Husqvarnas verksamhet och resultat.
Legala risker och risker relaterade till offentligrättsliga och andra regleringar
Genom sin världsomspännande verksamhet omfattas Husqvarna av många olika lagar, bestämmelser, regler, överenskommelser och riktlinjer, däribland sådana som avser arbetssäkerhet, relatio- ner till anställda, produktsäkerhet, handelsrestriktioner, valutaregle- ringar och konkurrensrättsliga regleringar.
När det gäller konkurrensrättsliga regleringar bör noteras att Husqvarnas starka ställning på olika produktmarknader kan inne- bära att bolaget anses dominerande på någon eller flera av dem.
Det kan i sin tur medföra begränsningar i Husqvarnas möjlighet att agera fritt på marknader samt dess möjlighet att växa genom för- värv.
Husqvarnas produkter påverkas också av miljölagstiftning på olika marknader, vilken främst berör gränser för avgasutsläpp för bensindrivna produkter, gränser för buller samt skyldigheten att återvinna och hantera avfall från uttjänta elektriska produkter.
För information om EU:s miljödirektiv WEEE och RoHS samt amerikanska federala miljömyndighetens (EPA) miljökrav avseende bensindrivna motorer se s. 45–46.
Skatterisker
Husqvarna bedriver sin verksamhet genom främst dotterbolag i ett stort antal länder. Verksamheten, inklusive transaktioner mellan koncernbolag, bedrivs i enlighet med bolagets tolkning av gällan- de skattelagar, skatteavtal och bestämmelser i de olika berörda länderna samt berörda skattemyndigheters krav. Bolaget har inhämtat råd i dessa frågor från oberoende skatterådgivare. Det kan dock inte generellt uteslutas att bolagets tolkning av tillämpli- ga lagar, skatteavtal och bestämmelser eller av berörda myndig- heters tolkning av dessa eller av administrativ praxis är felaktig, eller att sådana regler ändras, eventuellt med retroaktiv verkan.
Genom skattemyndighetens beslut kan Husqvarnas tidigare eller nuvarande skattesituation försämras.
Miljörisker
Husqvarna bedömer att verksamheten i allt väsentligt bedrivs enligt tillämpliga lagar och regler avseende miljö, hälsa och säker- het. Det har emellertid förekommit och kan även i framtiden före- komma överträdelser. Med Husqvarnas verksamhet samman- hänger också risker som är förbundna med ägandet och driften av industrifastigheter, såsom risken att behöva vidta undersök- ningar och saneringsåtgärder för tidigare eller nuvarande miljöpå-
Den beräknade kostnaden för att anpassa verksamheten till miljölagstiftning som nyligen introducerats på olika marknader, framförallt skyldigheten avseende behandling, återvinning och avfallshantering av elektriska produkter, är förenad med stor osäkerhet. Åtgärder för att anpassa verksamheten till dessa och framtida miljökrav kan därför föra med sig betydande ytterligare kostnader eller andra åtaganden.
Annan utveckling, som strängare krav i lagar och regler inom miljö, hälsa och säkerhet och ökande strikthet i myndigheters tillämpning av dessa, samt skadeståndsanspråk för person- och egendomsskador orsakade av miljö-, hälso- eller säkerhetsbrister i Husqvarnas verksamhet eller av tidigare föroreningar, kan medföra vites- eller bötesföreläggande eller ge upphov till civil- eller straff- rättsliga åtgärder. Sådan utveckling kan också förhindra eller begränsa Husqvarnas verksamhet. T ex skulle kraftigt ökade miljökrav på bensindrivna motorer kunna medföra att nuvarande motorteknik blir föråldrad, vilket skulle kunna medföra en väsentlig negativ inverkan på Husqvarnas resultat och ställning. Väsentligt sänkta tillåtna bullernivåer är en annan faktor som skulle kunna ha en sådan påverkan.
Immateriella rättigheter
Husqvarna säljer produkter under flera välkända varumärken som Husqvarna, Jonsered, Partner, Flymo, Poulan, Weed Eater, Dimas och Diamant Boart. Det är av stor affärsmässig betydelse för kon- cernen att varumärkena kan skyddas mot otillbörlig användning av konkurrenter och att den goodwill som varumärkena förknippas med kan vidmakthållas. För att möta marknadens behov måste Husqvarna kontinuerligt utveckla nya tekniska lösningar och ny design. För Husqvarnas framtida konkurrensförmåga är det därför av stor vikt att sådan ny teknik och design kan skyddas mot otill- börlig användning av konkurrenter.
Husqvarna är inblandat i flera tvister i den löpande verksam- heten för att bevaka sina immateriella rättigheter, vilket innebär kostnader för Husqvarna. Mer information om Husqvarnas varu- märken och åtgärder för att skydda dessa finns på s. 29.
Det är inte säkert att Husqvarnas föreliggande ansökningar om varumärken, patent och mönster kommer att leda till beviljade rättigheter, eller om de beviljas, att de ger ett tillfredsställande skydd som inte kan kringgås av konkurrenter. Det finns heller inte någon garanti för att förfaranden och produkter som i och för sig omfattas av Husqvarnas varumärkes-, patent- eller mönsterskydd inte kan utgöra intrång i konkurrenters varumärken, patent eller mönsterskydd eller för att registrerade varumärken och beviljade patent och mönster inte kommer att angripas eller bestridas av konkurrenter eller andra. Dessutom kan Husqvarnas konkurrenter komma att utveckla eller förvärva immateriella rättigheter som kan visa sig vara väsentliga för delar av Husqvarnas verksamhet.
Husqvarna är dessutom beroende av know-how som faller utan- för det immaterialrättsligt skyddsbara området. Det kan inte ute- slutas att konkurrenter utvecklar motsvarande know-how eller att Husqvarna inte lyckas skydda sitt kunnande på ett effektivt sätt.
Om det skulle visa sig att Husqvarnas ageranden eller pro- dukter skulle anses utgöra intrång i annans giltiga immaterialrättig- heter eller innebära otillåtet utnyttjande av annans företagshemlig- heter, kan det inte uteslutas att krav till följd av detta kan visa sig ha en väsentlig negativ inverkan på Husqvarnas resultat och finan- siella ställning.
Tvister
Husqvarna är inblandat i tvister i den normala affärsverksamheten.
Tvisterna rör bl a produktansvar, påstådda fel i leveranser av varor och tjänster, patent- och andra rättigheter och andra frågor om rättigheter och skyldigheter i anslutning till Husqvarnas verksam- het. Sådana tvister kan visa sig kostsamma och tidskrävande och kan störa den normala verksamheten. Resultatet av komplicerade tvister är dessutom svårt att förutse. Det kan inte uteslutas att en ofördelaktig utgång i en tvist kan visa sig ha en väsentlig negativ inverkan på koncernens resultat och finansiella ställning. För ytter- ligare information om de tvister och andra ansvarsfrågor som Husqvarna för närvarande är inblandat i se ”Legala frågor och kompletterande information” på s. 60–61.
Försäkringsskydd
Husqvarna avser att inför den planerade utdelningen ha försäk- ringsskydd via externa försäkringsgivare samt genom helägda försäkringsdotterbolag (s k captives) för olika exponeringar och risker, t ex egendomsskada, driftsavbrott och produktansvar.
Husqvarna bedömer att det försäkringsskydd Husqvarna har tecknat respektive avser att teckna inför den planerade utdelning- en för förutsedda exponeringar är tillräckligt. Det kan dock inte garanteras (1) att Husqvarna i framtiden kommer att vara i stånd att upprätthålla försäkringsskyddet till godtagbara villkor eller upp- rätthålla det över huvud taget, (2) att framtida krav inte kommer att överstiga eller falla utanför koncernens försäkringsskydd via utomstående försäkringsbolag eller (3) att Husqvarnas avsättning- ar för oförsäkrade kostnader kommer att vara tillräckliga för att täcka de slutliga kostnaderna. För ytterligare information om Husqvarnas försäkringsskydd se ”Legala frågor och kompletteran- de information” på s. 60.
Finansiella risker
Koncernen är utsatt för riskexponeringar relaterade till finansiella transaktioner och åtaganden. Sådana risker är främst valutarisker, ränterisker, finansieringsrisker samt kreditrisker.
Hanteringen och kontrollen av dessa risker regleras i den finanspolicy som antagits av Husqvarnas styrelse. För mer infor- mation om koncernens finanspolicy se s. 43–44.
Valutarisker
Husqvarna är verksamt genom egna bolag i cirka 40 länder värl- den över och löper därför risker vid finansiella transaktioner i olika valutor. I synnerhet är koncernen utsatt för valutarisker. Husqvarna är också utsatt för risker som uppstår vid omräkning av utländska dotterbolags balans- och resultaträkningar. Genom att endast en mindre del av koncernens försäljning sker i Sverige har förändring- ar av värdet på den svenska kronan gentemot andra valutor stor betydelse. De viktigaste valutorna som Husqvarna är exponerat mot är euron och den amerikanska dollarn, inklusive valutor knut- na till dollarn, samt det brittiska pundet. Husqvarnas tillverkning är geografiskt spridd vilket, tillsammans med valutasäkring minskar effekterna av kursförändringar, men det finns inga garantier för att dessa åtgärder kommer att vara tillräckliga.
Ränterisker
Husqvarna kommer delvis att finansiera sin verksamhet genom upplåning. Det innebär att en del av bolagets kassaflöde kommer att användas till betalningar av räntor på koncernens skulder, vilket minskar de medel som är tillgängliga för Husqvarnas verksamhet och framtida affärsmöjligheter. En framtida räntehöjning kan
komma att öka den del av kassaflödet som används för räntebe- talningar och få en negativ påverkan på Husqvarnas resultat och finansiella ställning.
Dessutom innehar Husqvarna finansiella tillgångar och skulder som syftar till att tillgodose behovet av likviditet och kontanta medel för den dagliga verksamheten. Dessa tillgångar och skulder är känsliga för ränteförändringar och därför till sin natur förenade med ränterisker.
Även om ovanstående exponeringar för ränteförändringar och övriga ränterisker i viss mån minskas genom användning av finan- siella derivatinstrument, finns det inga garantier för att dessa säk- ringar kommer att vara effektiva eller tillräckliga.
Framtida kapitalbehov
Husqvarnas styrelse bedömer koncernens framtida finansiella ställning som god och att verksamheten under normala mark- nadsförhållanden genererar ett starkt kassaflöde. Om koncernens utveckling avviker från den planerade utvecklingen kan det dock inte uteslutas att det i framtiden uppstår en situation då nytt kapital måste anskaffas.
Det kan inte garanteras att ytterligare kapital kan anskaffas på villkor som är gynnsamma för Husqvarna. Om bolaget misslyckas med att anskaffa nödvändigt kapital i framtiden kan den fortsatta verksamheten äventyras.
Risker förenade med innehav av Husqvarna- aktier och separationen från Electrolux
Husqvarna-aktienFöre den planerade noteringen av Husqvarna har det inte före- kommit någon organiserad handel i aktierna i Husqvarna. Även om ansökan avses göras för att notera Husqvarna på O-listan vid Stockholmsbörsen kan inga garantier lämnas beträffande likvidite- ten i aktien. Priset på aktien kommer bl a att påverkas av variatio- ner i bolagets resultat och finansiella ställning, förändringar i aktie- marknadens förväntningar om framtida vinster, utbud och efterfrå- gan på aktierna, utvecklingen inom bolagets marknadssegment och den ekonomiska utvecklingen i allmänhet. Detta innebär att det pris som aktien handlas till kommer att variera.
Ökade kostnader som fristående börsnoterat bolag Före genomförandet av den planerade utdelningen av aktierna i Husqvarna är Husqvarna helägt dotterbolag till ett börsnoterat bolag. Husqvarna har därigenom en begränsad operationell histo- ria som en konsoliderad enhet utifrån vilken koncernen kan be- dömas, och har tidigare inte haft något direkt ansvar för bolags- styrning, finansiell rapportering och det krav på offentlighet som gäller för börsnoterade bolag. Som ett börsnoterat bolag kommer Husqvarna att påverkas av betydande kostnader för juridisk råd- givning, redovisning och sådana övriga kostnader som bolaget inte direkt svarat för tidigare.
Refinansiering av befintliga interna skulder med externa lån
I samband med eller en kort tid före separationen kommer Husqvarna att refinansiera sin nuvarande koncerninterna skuld till Electrolux genom finansiering från externa långivare, främst genom två kreditfaciliteter med en sammanlagd ram om 11 miljar- der kronor. Detta finansieringsarrangemang innehåller sedvanliga restriktioner, krav på finansiella nyckeltal samt uppsägningsgrun- der. Villkoren för detta finansieringsarrangemang och eventuell framtida skuldsättning kan ålägga Husqvarna diverse restriktioner
och krav på finansiella nyckeltal som kan komma att begränsa Husqvarnas förmåga att dra fördel av förvärvstillfällen och andra affärsmöjligheter. För ytterligare beskrivning av villkoren se redo- görelsen för rörelsekapital på s. 43.
Skatterisker
Electrolux har erhållit ett förhandsbesked från den amerikanska skattemyndigheten (IRS) avseende den planerade utdelningen av aktierna i Husqvarna och de omstruktureringsåtgärder i USA som föregår utdelningen. Förhandsbeskedet innebär att nämnda åtgär- der inte medför beskattning i USA för Electrolux, dess amerikans- ka dotterbolag och Electrolux amerikanska aktieägare, förutsatt att utdelningen av aktierna i Husqvarna har fullbordats senast den 27 juni 2006. IRS beslut är baserat på de fakta och uppgifter samt åtaganden, som lämnats i ansökan om förhandsbesked. Generellt sett återkallas eller ändras inte ett förhandsbesked från IRS. Skulle det däremot visa sig att något väsentligt sakförhållande uteläm- nats, att lämnade uppgifter varit felaktiga eller att något väsentligt åtagande som gjorts inte uppfylls, kan förhandsbeskedet bli ogil- tigt. Electrolux har, såvitt bolaget kan bedöma, lagt fram alla fakta och uppgifter av betydelse, och har i ansökan försäkrat att dessa i allt väsentligt är korrekta och fullständiga. Om det skulle visa sig att dessa fakta och uppgifter är felaktiga eller ofullständiga i väsentlig grad, eller om rådande omständigheter skiljer sig väsent- ligt från de fakta på vilka IRS beslut baserades, kan bolagen inte förlita sig på förhandsbeskedet och utdelningen samt de omstruk- tureringar i USA som föregår utdelningen kan då komma att bli beskattade. I enlighet med gällande praxis har IRS inte tagit ställ- ning till vissa frågor, såsom huruvida vissa villkor enligt särskilda bestämmelser i amerikansk skattelagstiftning är uppfyllda. Bola- gen kommer, när det gäller dessa frågor, att förlita sig på ett utlå- tande från sina amerikanska skatterådgivare. Ett sådant utlåtande innehåller endast rådgivarens egen bedömning och är inte bindan- de för IRS eller en domstol.
Om IRS skulle besluta att utdelningen av aktier i Husqvarna och de omstruktureringar som föregår utdelningen är skatte- pliktiga kan både Electrolux och amerikanska ägare av aktier i Electrolux komma att bli föremål för beskattning.
Dessutom kan vissa framtida händelser, såväl inom som utom Electrolux eller Husqvarnas kontroll, liksom utomståendes köp av aktier i Husqvarna eller Electrolux, innebära att utdelningen av aktier i Husqvarna och de omstruktureringar i USA som föregår utdelningen inte blir skattefria för Electrolux och/eller amerikanska ägare av aktier i Electrolux. Som exempel kan nämnas om en eller flera personer förvärvar 50 % eller mer av aktier eller röster i Husqvarna eller i Electrolux.
Det finns ingen angiven tidsgräns för hur länge förbudet mot en sådan förändring av ägandet gäller. Enbart tidsaspekten är dock inte avgörande utan det väsentliga är att IRS inte anser att ett sådant förvärv ingår som ett led i en plan eller en serie transak- tioner där utdelningen av aktierna i Husqvarna är en del. Vid avsak- nad av motsägande uppgifter, så minskar risken för att en sådan plan eller serie av transaktioner ska anses föreligga ju längre tid som förflyter efter utdelningen. Sker en ägarförändring efter det att två år eller mer förflutit från utdelningen är det osannolikt att IRS med framgång kan ifrågasätta skattefriheten enligt förhandsbe- skedet, allt under förutsättning att ägarförändringen, eller någon liknande transaktion inte varit föremål för överenskommelse, sam-
parterna emellan före utdelningen eller under denna tvåårsperiod.
Någon garanti för detta finns dock inte utan konsekvenserna av en eventuell förestående ägarförändring måste från fall till fall ana- lyseras.
Husqvarna har ingått ett skattefördelnings- och garantiavtal med Electrolux. I avtalet har Husqvarna bl a åtagit sig (i) att bola- get och dess amerikanska dotterbolag under en tvåårsperiod från dagen för utdelningen av aktier i Husqvarna ska fortsätta att driva rörelse på sätt som skett under de fem år som föregått utdelning- en, (ii) att inte likvidera de amerikanska dotterbolagen under nämnda tvåårsperiod, (iii) att vare sig Husqvarna eller de ameri- kanska dotterbolagen ska avyttra tillgångar under nämnda tvåårs- period utom som ett led i den normala rörelsen och (iv) att tillse att de amerikanska dotterbolagen inte medverkar i förhandlingar eller avtal som resulterar i att Husqvarna eller något av de amerikanska dotterbolagen får en eller flera nya ägare som förvärvar 50 % eller mer av aktier eller röster i något av dessa bolag (jfr föregående stycke). Husqvarna kan inte för egen räkning lämna en sådan utfästelse, eftersom det ligger utom bolagets och dess styrelses kontroll, men som framgår av föregående stycke kan en sådan ägarförändring i fråga om Husqvarna få till resultat att förhandsbe- skedet från IRS inte gäller och att skatt således kan utlösas i USA.
Enligt avtalet har Husqvarna och två av Husqvarnas ameri- kanska dotterbolag åtagit sig att hålla Electrolux och dess kon- cernbolag skadeslösa (i) för skatt som uppkommer i USA för någon av dessa på grund av utdelningen och (ii) för krav mot Electrolux från dess aktieägare med anledning av skatt som upp- kommer i USA på grund av utdelningen; i båda fallen dock endast om skatten uppkommer till följd av överträdelse av något åtagan- de som gjorts av Husqvarna eller dess amerikanska dotterbolag i skattefördelnings- och garantiavtalet eller i samband med ansökan om förhandsbeskedet från IRS respektive om sådan ägarföränd- ring som angivits ovan inträder beträffande Husqvarna eller dess amerikanska dotterbolag. Electrolux bär dock risken och ansvarar för skatter som uppkommer till följd av överträdelse av åtaganden som lämnats vid ansökan om förhandsbesked från IRS, om över- trädelsen uppkommer till följd av åtgärd eller underlåtelse av Electrolux eller dess aktieägare, och således inte av Husqvarna eller dess aktieägare. Electrolux ansvarar vidare för skatter som påförs till följd av att bolaget eller dess dotterbolag är föremål för en ägarförändring, på motsvarande sätt som beskrivits ovan beträffande Husqvarna. Även i de fall skatt uppkommer till följd av händelser som inte reglerats i skattefördelnings- och garantiavtalet är Electrolux ansvarigt för dessa skatter.
Om utdelningen av aktier i Husqvarna eller den omstrukture- ring som föregår utdelningen skulle bli skattepliktig i USA får detta följande effekter.
1) Electrolux amerikanska dotterbolag beskattas för en kapital- vinst, motsvarande skillnaden mellan marknadsvärdet på aktierna i de amerikanska Husqvarna-bolag som i samband med den amerikanska omstruktureringen har delats ut till Electrolux och det skattemässiga värdet på dessa aktier.
Electrolux har inte låtit göra en värdering av aktierna, utan har gjort en egen uppskattning av värdet. På basis därav beräk- nas att skatten skulle komma att uppgå till cirka 500 MUSD.
Husqvarnas åtagande enligt skattefördelnings- och garanti- avtalet omfattar dessa skatter om någon sådan överträdelse eller ägarförändring som angivits ovan inträffar.
2) Amerikanska ägare av aktier i Electrolux beskattas för erhållna aktier i Husqvarna. Skattekonsekvenserna är beroende av varje aktieägares enskilda situation men beskattningsunderla- get kan komma att uppgå till marknadsvärdet för de erhållna aktierna i Husqvarna. Uppkomsten av sådana skatter ger dock enligt skattefördelnings- och garantiavtalet inte ameri- kanska aktieägare rätt att framställa krav mot Electrolux, Husqvarna eller deras respektive koncernbolag.
Enligt nuvarande lagstiftning är medborgare och personer bosatta i USA skyldiga att betala federal inkomstskatt på utdelningar (för- utsatt att krav på viss lägsta innehavstid och andra krav är uppfyll- da) och på kapitalvinst på tillgångar som innehafts under längre tid än ett år med högst 15 %.
För ytterligare information om skattefördelnings- och garanti- avtalet, se ”Legala frågor och kompletterande information – Skattefördelnings- och garantiavtal” på s. 59–60.
Framtida utdelning är beroende av flera faktorer Innehavare av aktier i Husqvarna är berättigade till utdelning från och med för räkenskapsåret 2006. Storleken på eventuella fram- tida utdelningar är beroende av bolagets framtida resultat, finan- siella ställning, kassaflöden, rörelsekapitalbehov och andra fak- torer. Se vidare ”Utdelningspolitik” på s. 17.
1689 Den första Husqvarna-fabriken i form av en vapensmedja grundas.
1867 Konstituerande bolagsstämma i Husqvarna.
1872 Husqvarna börjar tillverka symaskiner och köksutrustning av gjutjärn.
1896 Husqvarna tillverkar sin första cykel. Produktionen pågår fram till 1962 när Monark tar över.
1897 Husqvarna AB registreras.
1903 Tillverkning av motorcyklar startas.
1918 Husqvarna köper Norrahammars Bruk och produktpro- grammet utökas med värmepannor och gräsklippare.
1934– Hushållsprodukterna utvecklas snabbt både tekniskt och 1949 omsättningsmässigt. Under dessa år tillverkas den första
elspisen, diskmaskinen och tvättmaskinen.
1959 Husqvarna börjar tillverka motorsågar och motordrivna gräsklippare.
1968 AB Flymo i Malmö förvärvas. Flymo är moderbolag i en grupp av företag som tillverkar luftkuddegräsklippare.
Bolaget har tillverkning i Storbritannien, Australien och Tyskland och marknadsför sina produkter i ett 20-tal länder.
1978 Electrolux förvärvar Husqvarna. AB Partner i Mölndal, som tillverkar professionella motorsågar, med dotterbolag i Norge och USA, förvärvas. Motorprodukterna omfattar därefter motorsågar, motorcyklar, gräsklippare och kap- maskiner med en total omsättning om 531 Mkr.
1979 Förvärv av Jonsereds AB i Jonsered samt av Skil Corps verksamhet inom hobbysågar i USA, Jobu Skogsproduk- ter i Norge och Pioneer Chain Saw Corp. i Kanada.
1980 Verksamheterna inom Husqvarna, Partner och Jonsered sammanförs i Electrolux Motor AB. Tillverkning av motor- sågar startas i Brasilien.
1981 Norska Norlett och kanadensiska Trail Manufacturing Ltd förvärvas. Norlett tillverkar och säljer motorgräsklippare, trädgårds- och snöröjningsmaskiner. Trail Manufacturing Ltd tillverkar hobbysågar.
1985 Två förvärv i Frankrike genomförs: Staub S.A., inom jord- fräsar, och trädgårdsverksamheten inom Bernard Moteur, huvudsakligen inriktad på gräsklippare.
1986 Poulan/Weed Eater i USA förvärvas. Poulan/Weed Eater tillverkar bl a hobbysågar, grästrimmare, lövblåsare och har en omsättning på 1 200 Mkr. Förvärvet kompletterar koncernens produktprogram och stärker positionen på den amerikanska marknaden. Tillverkning av en åkbar
1988 Trädgårdsverksamheten inom Roper Corp. i USA förvär- vas, en av de största tillverkarna av gräsklippare, träd- gårdstraktorer och jordfräsar på den amerikanska mark- naden med en omsättning på cirka 2 500 Mkr och 2 400 anställda. Verksamheten byter namn till American Yard Products. USA blir koncernens största marknad för träd- gårdsprodukter.
1990 Verksamheten inom Poulan/Weed Eater kompletteras genom förvärvet av amerikanska Allegretti & Co, som är inriktat på bärbara elektriska och batteridrivna trädgårds- redskap med en omsättning på 450 Mkr och 1 100 anställda. Försäljning av amerikanska trädgårdstraktorer startar i Europa. Försäljningen av utomhusprodukter upp- går till 8 680 Mkr.
1995 Marknadens första soldrivna, självgående gräsklippare lanseras. Utomhusprodukterna har en fortsatt god tillväxt och omsätter 15 902 Mkr.
1997 Verksamheten inom symaskiner säljs till Industri Kapital.
1999 Förvärv av den europeiska delen av det amerikanska före- taget McCulloch, som tillverkar lättare motorsågar, trim- mare, häcksaxar och lövblåsare, med en omsättning på 650 Mkr och 250 anställda. Även Yazoo-Kees förvärvas, en mindre amerikansk tillverkare av främst åkgräsklippare för professionell skötsel av större grönområden.
2000 Produktområdet diamantverktyg expanderar genom för- värv av Magnum Diamond & Machinery, JKS Lamage och Cushion Cut i Nordamerika. Förvärv av Bluebird Inc. i USA, en mindre tillverkare av gräsmatteluftare och verti- kalskärare, som kompletterar Husqvarnas produktsorti- ment inom utrustning för skötsel av större grönområden.
2001 Förvärv av Marazzini Ernesto i Italien, som tillverkar gräs- klippare och andra utomhusprodukter.
2002 Förvärv av Diamant Boart International, en ledande tillver- kare av diamantverktyg för byggnads- och stenindustrier- na med en omsättning på cirka 2 500 Mkr och cirka 2 000 anställda.
2005 Electrolux styrelse fattar i februari beslut om att verksam- heten inom Utomhusprodukter ska avskiljas till en separat enhet och tilldelas aktieägarna på ett kostnadseffektivt sätt senast i mitten av 2006. Arbetet med att separera verksamheten påbörjas.
2006 Electrolux styrelse föreslår att aktieägarna vid årsstämman fattar beslut om att dela ut samtliga aktier i Husqvarna till aktieägarna i Electrolux. Husqvarnas styrelse avser därefter att ansöka om att bolagets aktie noteras på Stockholmsbörsens O-lista.
Husqvarna är idag världens största tillverkare av motorsågar och andra bärbara, bensindrivna utomhusprodukter samt gräsklippare.
Koncernen är dessutom en av de största tillverkarna i världen av trädgårdstraktorer samt kapmaskiner och diamantverktyg för byggnads- och stenindustrierna.
Husqvarna har en lång historia av tekniskt kunnande med den första fabriken i form av en vapensmedja grundad redan 1689.
Med starten av motorcykeltillverkningen 1903 påbörjades en epok där motorkunnande blev en av företagets stora tillgångar. Baserat på detta startades bl a tillverkning av motorsågar omkring 1960.
När bolaget köptes av Electrolux 1978 blev Husqvarnas motorsågar stommen i den verksamhet inom Utomhusprodukter som därefter successivt byggts upp genom både organisk tillväxt och förvärv. Omsättningen var då cirka 700 Mkr och har sedan dess ökat till 28,8 miljarder kronor 2005. Expansionen har skett med god lönsamhet och stabila marginaler.
Electrolux styrelse bedömer nu att Husqvarna med sin storlek och starka, globala marknadspositioner har bättre förutsättningar att utvecklas som ett separat bolag. För ledningen i Husqvarna är detta en positiv och stimulerande utmaning.
Vi ser goda möjligheter att utveckla bolaget och att skapa värde för aktieägarna genom fortsatt tillväxt och hög lönsamhet.
Strategin är att uppnå detta genom att utnyttja styrkan i varu- märket Husqvarna, vår globala försäljningsorganisation, kompe- tens inom produktutveckling, stora tillverkningsvolymer och erfa- renheter att integrera förvärv.
Husqvarna är idag ett välkänt, globalt varumärke som står för tekniskt ledarskap och hög kvalitet, framförallt inom motorsågar och andra bärbara produkter. Varumärket har byggts upp under lång tid genom konsekventa satsningar på produktutveckling, marknadsföring och service. Under de senaste åren har varumär- ket framgångsrikt introducerats inom andra produktområden. Jag bedömer att vi har goda möjligheter att utnyttja styrkan i varumär- ket inom ytterligare områden.
Fortsatta satsningar på produktutveckling kommer att vara avgörande för att behålla och stärka varumärkets position. Vi har här en stor tillgång i det kunnande som Husqvarna har inom ben- sindrivna, bärbara produkter, som bl a givit oss en framskjuten ställning när det gäller att möta de allt hårdare kraven på minska- de avgasutsläpp. Vi har även en styrka i det produktfokus och den passion för produkterna som förutom kostnadseffektivitet och korta beslutsvägar kännetecknar vår företagskultur.
Husqvarna har också ett effektivt globalt distributionsnät med starka positioner hos såväl större återförsäljare som inom fack- handeln. Även detta har byggts upp under lång tid genom fram- förallt satsningarna på en egen global försäljningsorganisation, som ger stöd och service till återförsäljarna.
Genom våra stora volymer har vi en god bas i tillverkningen.
Här finns också möjligheter att ytterligare förbättra kostnadseffekti- viteten genom bl a ökade inköp från lågkostnadsländer.
Liksom alla industriföretag står vi inför stora utmaningar med starka konkurrenter och måste kontinuerligt förbättra oss i alla avseenden. Avgörande för att nå framgång är tillgången på dukti- ga medarbetare, både chefer och övrig personal. Även i det avse- endet anser jag att vi har en styrkeposition.
Bengt Andersson Verkställande direktör
Husqvarna AB
