D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ
5. ČERVNA 2007
Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz
Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI
ZEMĚ ČAS UDÁLOST OBDOBÍ ODHAD KONSENSUS PŘEDCHOZÍ
EMU 10:00 Index nák. manažerů ve službách 5/2007 57,1 57,0
USA 14:15 Šéf Fedu Bernanke vystoupí na téma Ekonomika a trh nemovitostí
USA 16.00 Index nák. manažerů ve službách 5/2007 55,6 56,0
N APŘÍČ TRHY …
• S
TŘEDOEVROPSKÉ MĚNY BEZ VIDITELNÉ PŘÍČINY OSLABILY• Č
ÍNSKÉ AKCIE POTŘETÍ VTĚŽKÝCH ZTRÁTÁCH–
DOPAD NA OSTATNÍ TRHY JE OMEZENÝBývalý šéf Fedu Alan Greenspan může být alespoň částečně spokojen s tím, že jeho ekonomický instinkt stále funguje.
Čínský akciový trh, před jehož přehřátím maestro Greenspan před časem varoval, totiž padá již třetí den v řadě.
Co je nicméně podstatné pro globální trhy, navzdory k vysokým ztrátám čínských akcií (ty se blíží 20 %) nedochází k šíření nákazy do zbytku světa. Okolní akciové trhy v Asii jsou sice v lehkém mínusu, ale jejich ztráty jsou relativně omezené.
Nejsou to však jen čínské akcie, kterým se daří o něco hůře. Včera to byly i středoevropské měny, které v čele se slovenskou korunou skončily v červených číslech. Konkrétní důvod, proč středoevropské měny oslabily, se těžko hledá. Jednou z hypotéz, která se nám však zdá přitažená za vlasy, je to, že propad vyvolalo náhlé oslabení islandské koruny. Časově to však zcela nehraje, navíc těžko si lze představit, že doporučení islandského námořního ústavu na snížení kvót na rybolov způsobilo oslabení středoevropských měn.
Dnešní den nebude z pohledu dat až tak zajímavý, a tak trhy budou vyčkávat na středeční zasedání ECB, který může dát
zásadní signály nejen evropským trhům (ale např. i eurodolarovému trhu).
Z dnešních událostí možná ještě stojí za zmínku vystoupení šéfa Fedu Bernankeho, který má přednášku na téma trhu nemovitostí. Ten je přitom již několik čtvrtletí v recesi a mimo jiné i díky jemu roste americký HDP výrazně pomaleji.
Propad islandské koruny mohl být teoreticky včera jeden z důvodů oslabení
středoevropských měn
Měny změna
EUR/CZK 28.37 0.3%
EUR/PLN 3.80 0.1%
EUR/HUF 250.40 0.2%
EUR/SKK 33.99 0.4%
EUR/USD 1.35 0.4%
USD/JPY 121.91 0.3%
Dluhopisy změna
Česko 2Y 3.37 0.04 Eurozóna 2Y 4.42 0.00
USA 2Y 4.97 0.01
Česko 10Y 4.18 0.07 Eurozóna 10Y 4.46 0.00 USA 10Y 4.94 -0.01
Akciové indexy změna
PX 1848.1 -0.13%
WIG20 3747.00 0.00%
DAX 7987.9 0.00%
S&P500 1539.2 0.18%
Nikkei225 18054 0.45%
Kom odity změna
Zlato 659.65 0.1%
Ropa Brent 70.04 0.1%
Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:00
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
5. června 2007 Denní finanční zpravodaj
M ĚNY
DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 28,20 - 28,40 EUR/USD 1,345 - 1,355 USD/CZK 20,81 - 21,12 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 28,10 - 28,40 EUR/USD 1,34 - 1,36 USD/CZK 20,66 - 21,19
EUR/CZK
Česká koruna na začátku týdne bez viditelného důvodu ztratila (byť někteří by rádi hledali vinu v propadu islandské koruny). Měnový pár se tedy na včerejší konci seance ocitl těsně pod úrovní EUR/CZK 28,40. Hodí se upozornit, že koruna na těchto úrovních zakotvila vinou zahraničních investorů, kteří ji však prodávali v relativně malých objemech.
Dnešní den by neměl být z pohledu domácích či zahraničních dat zajímavý, a tak se koruna spíše soustředí na dění na ostatních trzích. V tomto kontextu by ztráty akcií na emerging markets v Asii a mírný nárůst averze k riziku mohly být pro korunu mírně pozitivní signál.
EUR/USD
Kurz eurodolaru se posunul severním směrem blíže k hranici 1,35. V pozadí tohoto pohybu nebyl žádný viditelný kurzový signál. Nicméně s blížícím se zasedáním ECB může získávat euro body, což by mohl být i příběh dnešního dne.
Do dnešního obchodování by mohlo zasáhnout i vystoupení šéfa Fedu Bernankeho, který má přednášku na téma trhu nemovitostí.
EUR/SKK
Slovenská koruna včera dopoludnia najskôr stagnovala v blízkosti úrovne 33,90 EUR/SKK, keďže obchodovaniu chýbali akékoľvek impulzy. Popoludní však začala spolu s ostatnými menami v regióne strácať a oslabila až tesne k 34,0. Slová guvernéra NBS Šramka o tom, že vysoký rast HDP nevytvára inflačné tlaky nemali na kurz vplyv.
Rovnako bez odozvy zostalo i vyhlásenie, že sadzby sú nastavené primerane.
To nás utvrdilo v presvedčení, že NBS sa so zmenou sadzieb ponáhľať nebude.
Dnes sme opäť bez čísiel z domácej scény, takže koruna bude sledovať vývoj v regióne. Prípadné ďalšie straty by mali byť limitované rezistenčnými úrovňami na 34,05 a 34,20. Skôr však vsádzame na stabilizáciu kurzu v blízkosti 34,0.
EUR/PLN
Zlotý na začátku týdne oslabil, po úvodních EUR/PLN 3,7989 končil na 3,8045. K oslabení při nedostatku domácích impulzů přispěla nervozita na čínském akciovém trhu spolu s oslabením dolaru a islandské koruny.
Ani dnes nebudou zveřejněny žádné významnější údaje. Polská měna by tak stejně jako ostatní středoevropské trhy měla před středečním zasedáním ECB spíše stagnovat, i když zpočátku lze očekávat ještě mírnou korekci včerejších ztrát. Likvidita na trhu ale bude vzhledem ke čtvrtečnímu svátku slabší.
EUR/HUF
Forint včera spolu s ostatními středoevropskými měnami ztrácel, po ranních EUR/HUF 249,70 končil na 250,50. Důvodů k oslabení bylo několik, ztráty dolaru, nervozita na akciových trzích a konečně i pokles islandské koruny po doporučení námořního ústavu snížit lovné kvóty ryb.
Ani dnes nejsou na pořadu žádné domácí událostí. Forint tak bude opět ve vleku názorů investorů na trhy střední Evropy.
Před zítřejším zasedáním ECB ale zřejmě nebude přílišná ochota měnit stávající pozice, i když dopoledne může maďarská měna mírně korigovat včerejší ztráty.
Česká koruna ztrácela spolu s ostatními středoevropskými měnami
Forw ardy EUR/CZK změna
1M 28,32 0,2%
3M 28,25 0,2%
6M 28,16 0,2%
9M 28,07 0,2%
1 ROK 27,98 0,2%
Forw ardy USD/CZK změna
1M 20,95 -0,1%
3M 20,86 -0,1%
6M 20,74 -0,1%
9M 20,63 -0,1%
1 ROK 20,54 -0,1%
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
5. června 2007 Denní finanční zpravodaj
D LUHOPISY
OČEKÁVANÉ ZMĚNY OFICIÁLNÍCH ÚROKOVÝCH SAZEB: ČNB +25BPS (3Q/07);ECB +25BPS (06/07); FED -25BPS (4Q/07)
Americké dluhopisy zahájily týden velmi mírnou korekcí vysokých výnosů, když slabší než očekávané tovární zakázky a stávající vysoké výnosy posílily zájem o pevně úročené papíry. Výnosy nakonec klesly po celé délce křivky o 1 až 3 bps, převahu měly delší splatnosti.
Pravděpodobnost poklesu sazeb o 0,25 % do konce roku podle futures nepatrně vzrostla z 14 na 16 %.
Dnes bude zveřejněn index nákupních manažerů ve službách. Očekává se jeho mírný pokles, po překvapivém růstu předcházejících indexů ale nelze vyloučit i tady vyšší hodnotu. To by pak dočasný růst cen dluhopisů určitě omezilo. Trh také bude čekat na dnešní projev šéfa Fedu B. Bernankeho, který má být na téma Ekonomika a nemovitosti, jeho výroky zřejmě jen potvrdí odhady Fedu, že potíže na trhu nemovitostí budou delší, než se původně předpokládalo.
Desetileté Treasury znovu vzrostly výnosy
Evropské dluhopisy včera nekorigovaly předcházející ztráty. I když před zítřejším zasedáním ECB nebyla snaha příliš měnit pozice, nervozita na asijských akciových trzích spojená s poklesem čínských akcií a o něco vyšší výrobní inflace eurozóny dluhopisy dále oslabila. Výnosy pak celkově nepatrně přidaly po celé délce křivky.
Dnešek je ve znamení nákupních manažerů ve službách. Oproti USA nemá v Evropě tento index (oproti průmyslu) velkou váhu., zajímavější by proto měly být dubnové maloobchodní tržby. I když se očekává pokles, před zmíněným zasedáním ECB ale budou aktivity na trhu jistě omezené, proto dnes převládne zřejmě stagnace.
Česká výnosová křivka zestrměla, když se domácí trh snažil dohnat pohyb, který byl na hlavních trzích zaznamenán v pátek odpoledne. Dlouhý konec křivky se tedy posunul výše, což při praktické stagnaci cen dluhopisů v eurozóně znamenalo, že došlo k utažení rozpětí mezi evropskými a českými dluhopisy.
Po včerejším výprodeji by si dnes mohly dát medvědi na českém trhu pauzu a společně s jejich kolegy vyčkávat na zasedání ECB. Nutnou podmínkou pro stabilizaci výnosů je, že koruna nebude dále oslabovat.
K OMODITY
Ropa včera dále rostla, měsíční kontrakt Brent vzrostl z 69,10 na 70,36 $/b.
Důvodem je jak hrozba stávky v Nigérii tak tropická bouře v oblasti Perského zálivu.
Měď vzrostla o 2,3% na 7625$/t, když její zásoby v Londýně opět poklesly. Snížení zásob bylo i za zvýšenou cenou zinku, ten přidal 2,13% na 3840 $/t.
Termín zahájení činnosti Pražské energetické burzy stále nebyl oznámen.
Včera sice spustila svoji webovou stránku www.pxe.cz , původní termín startu 1.7.2007 se ale sotva podaří dodržet.
Místo toho se spekuluje se spuštěním 9.7.07. ČEZ předpokládá, že přes burzu bude prodávat kolem 40% produkce.
CZK FRA změna
1x4 2.93 0.00
3x6 3.11 0.00
6x9 3.32 -0.02
9x12 3.53 0.01
Euribor (3M)
1x4 4.21 0.01
3x6 4.35 0.00
6x9 4.54 0.00
9x12 4.63 -0.01
USD Libor (3M)
1x4 5.37 0.00
3x6 5.36 0.00
6x9 5.36 0.03
9x12 5.30 0.01
Kom odity změna
Platina 1307,5 0,4%
Meď 7160,0 -1,4%
Zinek 3765,0 1,2%
Benzín 765,0 1,8%
CO2 em ise 0,30 0,0%
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
5. června 2007 Denní finanční zpravodaj
T
ABULKYSazby centrálních bank změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna
Česko 2.75 25 Česko 2.85 0.00 Česko 3.11 0.00 EUR/CZK 28.37 0.3%
Maďarsko 8.00 25 Maďarsko 7.79 0.00 Maďarsko 7.43 -0.01 USD/CZK 20.86 0.0%
Polsko 4.25 25 Polsko 4.45 0.01 Polsko 4.64 -0.01 CZK/SKK 0.83 -0.1%
Slovensko 4.25 -25 Slovensko 4.21 -0.02 Slovensko 4.40 0.17 PLN/CZK 7.46 0.2%
Eurozóna 3.75 25 Eurozóna 4.13 0.00 Eurozóna 4.35 0.00 CZK/HUF 11.33 0.1%
USA 5.25 25 USA 5.36 0.00 USA 5.36 0.00 GBP/CZK 41.89 0.4%
UK 5.50 25 UK 5.83 0.01 UK 6.03 -0.01 CHF/CZK 17.19 0.6%
IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna Vybrané měny v. EUR změna Maďarsko 7.19 0.00 Maďarsko 6.58 0.02 2 roky 3.53 0.01 EUR/JPY
Polsko 5.09 -0.01 Polsko 5.34 -0.02 3 roky 3.70 0.02 EUR/CHF
Slovensko 4.65 0.00 Slovensko 4.77 0.00 4 roky 3.82 0.01 EUR/RON Eurozóna 4.67 -0.01 Eurozóna 4.74 0.01 5 let 3.93 0.02 EUR/TRY
USA 5.41 0.01 USA 5.53 -0.01 10 let 4.28 0.02 EUR/RBL
UK 6.18 0.03 UK 5.70 0.00 15 let 4.47 0.02 EUR/ISK
Hodnoty z 8:00, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech
K
OMPLETNÍ KALENDÁŘ OČEKÁVANÝCH UDÁLOSTÍZEMĚ ČAS UDÁLOST OBDOBÍ ODHAD KONSENSUS PŘEDCHOZÍ
Itálie 9:45 Index nák. manažerů ve službách 5/2007 54,0 53,9
Francie 9:50 Index nák. manažerů ve službách 5/2007 58,6 58,7
Německo 9:55 Index nák. manažerů ve službách 5/2007 57,9 57,8
EMU 10:00 Index nák. manažerů ve službách 5/2007 57,1 57,0
UK 10:30 Index nák. manažerů ve službách 5/2007 57,0 57,2
EMU 11:00 Maloobchodní tržby 4/2007 0,5% m/m
1,9% y/y
0,5% m/m 2,6% y/y
USA 16.00 Index nák. manažerů ve službách 5/2007 55,6 56,0
*P – předběžný údaj, R – revidovaný údaj, F – konečný údaj
Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a.s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a.s. ani žádný z jejích zaměstnancůči zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a.s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a.s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět.
Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a.s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.
