Autocall BRIC 2
AUTOCALL BRIC 2
Kategori Autocall
Erbjuds av Mangold Fondkommission AB
Emittent Morgan Stanley B.V.
Garant Morgan Stanley (S&P: A, Moody´s: A2)
Sista teckningsdag 2010-09-29
Kapitalskydd Nej
Riskreducering på slutdagen 50 % (avser det index eller fond som utvecklats sämst) Indikativ årlig kupong 20 %
Barriär för förtida förfall 100 % av startvärde för samtliga underliggande
Löptid 1 - 5 år
Underliggande Brasilien, Ryssland, Indien och Kina (BRIC)
Valutarisk Nej
Clearing Euroclear Sweden
ISIN SE0003462043
Teckningskurs 102 % (inkl. 2 % courtage på nominellt belopp)
Marknadskommentar
1
Effekterna av det senaste årtiondets tillväxt i dessa regio- ner förväntas nu manifisteras i form av framväxten av en ny och till antalet betydande medelklass som kommer att sätta ytterligare fart på konsumtionen. Faktum är att medelklassen i BRIC-länderna under det senaste årtiondet har vuxit med nära hundra miljoner människor och denna utveckling förespås fortsätta. Effekterna av detta kommer främst att te sig i form av en stigande efterfrågan och i sin tur ökad ekonomisk tillväxt.
Fler faktorer som talar för investeringspotentialen i BRIC-länderna rör skuldsättningsgraden i dessa ekono- mier. Skuldsättningen i många av tillväxtekonomierna är generellt betydligt lägre jämfört med många etablerade ekonomier och med en stark tillväxt står tillväxtländerna betydligt bättre positionerade inför framtiden. Konsumen- terna i dessa områden har möjligheten att öka sin konsum- tion medan västvärldens konsumenter sannolikt kommer tvingas minska sin skuldbörda och därmed sin konsumtion.
De etablerade ekonomierna har dessutom några år med minskade utgifter och höjda skatter framför sig. Detta för att hantera efterdyningarna från den finansiella krisen och en ökad skuldsättning. Dessa signifikanta strukturella obalanser är ett fenomen som merparten av utvecklings- länderna inte behöver brottas med i samma utsträckning.
Samtidigt är banksystemet i många utvecklingsländer mer eller mindre intakt efter krisen, vilket ger en tydlig kompa- rativ fördel visavi de ”mer utvecklade” ekonomierna i väst.
-8%-6%
-4%-2%0%2%4%6%8%
10%12% Kina
Indien Ryssland Brasilien
2012E 2011E 2010E 2009 2008
Källa: International Monetary Fund, World Economic Outlook Database, April 2010
BNP-TILLVÄXT
Investerare bör vara medvetna om att en investering med exponering mot BRIC-länderna historiskt sett varit associ- erad med en högre risk jämfört med en investering mot västvärlden. En ny global finansiell oro kan få stor påverkan på dessa ekonomiers börser i form av stora kursrörelser.
Exponering mot BRIC
BRIC står för tillväxtländerna Brasilien, Ryssland, Indien och Kina, som alla tillhör de största och snabbast växande ekonomierna i världen. Under det förra decenniet satte BRIC-länderna sin prägel på den globala ekonomin och bistod med mer än en tredjedel av världens BNP- tillväxt.
Autocall BRIC ger investerare möjlighet att erhålla god avkastning även vid en neutral utveckling.
BRIC-länderna är stora ekonomier med kraftig tillväxt och stora naturtillgångar.
Placeringen har möjlighet till förtida förfall.
Risken finns i det index som utvecklas sämst under löptiden.
En förnyad kris eller oro i världen kommer kunna skapa ny kapitalflykt från mer riskfyllda tillgångar.
Produkten är inte kapitalskyddad och hela det investerade beloppet kan gå förlorat.
+
-
Viktig information: Informationen i broschyren har erhållits från offentligt tillgängliga uppgifter och från olika källor. Mangold Fondkommission AB har vidtagit alla rimliga försiktighetsåtgärder för att säkerställa att informationen är tillförlitlig, korrekt och inte vilseledande, men den har inte genomgått någon oberoende verifiering av Mangold och kan därför inte garanteras. Avkastningen är som vid alla investeringar förknippad med risk och kan bli positiv såväl som negativ. Tidigare utfall är inte nödvändigtvis ett tecken på framtida resultat. Investerare skall försäkra sig om att de förstår beskaffenheten och innebörden av produkten samt omfattningen av den risk de tar samt att de beaktar lämpligheten av produkten som en investering med anledning av sin egen situation och sina eko- nomiska omständigheter. Mangold Fondkommission och Morgan Stanley tar inget ansvar för värdeutvecklingen av produkterna och lämnar inga muntliga eller skriftliga, direkta eller indirekta garantier eller åtaganden avseende det slutliga utfallet av en investering i produkterna. Avräkningsnota skickas ut i samband med teckning men ingen garanti lämnas beträffande tilldelning förrän villkoren fastställts i samband med upphandlingen som sker i anslutning till startdagen. Om tilldelning ej erhållits meddelas detta per brev och eventuellt inbetalt belopp återbetalas snarast möjligt.
Källa: Goldman Sachs Global Economics, Commodities and Strategy Reseach
2
Autocall
Autocall BRIC 2
Autocall BRIC 2 är en placering för de investerare som tror att de fyra underliggande marknaderna kommer att utvecklas neutralt eller positivt under de kommande fem åren.
Placeringen har en maximal löptid på fem år men kan av- slutas i förtid om alla fyra marknader ligger över startvär- det vid någon av de förutbestämda avläsningstillfällena.
Om så är fallet utbetalas en kupong på indikativt 20 % multiplicerat med antalet år sedan start.
Om något index är under startvärdet löper produkten vidare med möjlighet till eventuellt förtida förfall under något av de kommande löptidsåren. Investerare har alltså möjlighet att erhålla avkastning även vid helt stillastående utveckling av de fyra underliggande marknaderna.
På produktens slutdag har placeringen en riskreducering på 50 % vilket betyder att om det sämsta indexet eller fond inte gått ned med mer än 50 % erhålls nominellt belopp tillbaka. Se nedan för en schematisk figur som beskriver hur Autocall BRIC 2 fungerar.
Risker
Placeringen är inte kapitalskyddad, vilket betyder att investerare kan förlora delar av eller hela sitt investerade belopp. Det finns även risk att investerare inte erhåller någon kupong under produktens löptid.
Riskreduceringen i Autocall BRIC 2 är bara ett partiellt skydd och skulle det sämsta indexet eller fond gå ned med mer än 50 % på slutdagen erhåller investeraren nominellt belopp minskat med den faktiska nedgången.
Om det sämsta indexet eller fond gått ned med 55 % på slutdagen,erhåller investeraren endast 45 % av nominellt belopp tillbaka på förfallodagen.
Autocall BRIC 2 är en strukturerad produkt och är förenad med flera riskfaktorer. Till exempel är återbetalningen på slutdagen beroende av emittentens finansiella förmåga att fullgöra sina förpliktelser på förfallodagen. Se mer om risk på sidan 4.
***Utgör endast exempel för att underlätta förståelsen av produkten
Hur Autocall BRIC 2 fungerar***
Nedanstående figur visar hur Autocall BRIC 2 fungerar.
Startdag
Starvärdet för samtliga underliggande fastställs
År 1 - 4
1. Samtliga underliggande på/över startvärdet?
2. Sämsta index eller fond under startvärdet?
Produkten förfaller till nominellt belopp plus kupong multiplicerat med antal år som produkten funnits
Ingen kupong utbetalas, produkten löper vidare med möjlighet till förfall nästkommande år.
År 5
1. Samtliga underliggande på/över startkurs?
2. Sämsta index eller fond under startvärde men över riskreduceringsbarrär?
3. Sämsta index eller fond under riskreducerings- barriären?
Fem kuponger utbetalas och produkten förfaller till nominellt belopp.
Produkten förfaller till nominellt belopp.
Produkten förfaller och in- vesterare erhåller nominellt belopp minskat med den faktiskta nedgån- gen i det index eller fond- som utvecklats sämst.
Shanghais TV-torn karaktäriseras av dess runda bollar. Tornet heter Oriental Pearl Tower och
mäter 468 meter vilket gör det till världens tredje högsta TV-torn.
3
Underliggande
Marknader
Placeringens utveckling är beroende av utvecklingen av den sämsta av de fyra marknaderna. Risken utgörs av de fyra marknader som utvecklats sämst på slutdagen.
Underliggande Exponering
Russian Depositary Index Ryssland iShares MSCI Brazil Index Fund Brasilien WisdomTree India Earnings Fund Indien Hang Seng China Enterprise Index Kina
Utförligare beskrivning av respektive index/fond finns på sidan 5.
Brasilien
Brasilien tillhör ett av de länder som stått för den högsta tillväxten i världen men likt de flesta andra länder påver- kades Brasilien av den globala finansiella krisen. Dock har den ekonomiska återhämtningen varit snabb och med en stor export samt en växande inhemsk marknad spås en positiv utveckling för Brasilien. En stor ekonomisk poten- tial finns inom landets enorma råvaruresurser. Brasilien rankas till de länderna med de största råvarutillgångarna i världen.
Historisk utveckling för Brasilien, 2005-08-01 - 2010-08-01*
Den grå linjen visar barriären för Brasilien, baserat på stängningsvärdet 2010-08-01
Ryssland
Ryssland är det största landet i världen med avseende på yta och innehar en betydande del av de globala re- surserna inom främst olja och naturgas. I samband med den globala finansiella krisen påverkades den ryska eko- nomin kraftigt nedåt då oljepriset föll. Dock har landets ekonomi kraftigt återhämtat sig samtidigt som oljepriset fördubblats sedan bottennivåerna under 2009.
Historisk utveckling för Ryssland, 2005-08-01 - 2010-08-01*
Den grå linjen visar barriären för Ryssland, baserat på stängningsvärdet 2010-08-01
Kina
Kina har 1,3 miljarder invånare och är det mest befolk- ningsrika landet i världen. Förutom enorma utländska direktinvesteringar och en hög produktivitet, räknas landets ekonomi vara relativt självständig från den inter- nationella konjunkturutvecklingen tack vare sin starka inhemska marknad.
Historisk utveckling för Kina, 2005-08-01 - 2010-08-01*
Den grå linjen visar barriären för Kina, baserat på stängningsvärdet 2010- 08-01
Indien
Indien har 1,1 miljarder invånare och utgör det näst befolkningsrika landet i världen, strax efter Kina. Landet har en stor tillgång på högkvalificerad arbetskraft som besitter en hög engelskspråklig nivå. Industrin karak- täriseras inte bara av IT, utan landet har även en stark läkemedelsindustri. Den indiska ekonomin förespås under det kommande decenniet att växa i en hög takt då landets växande medelklass tillsammans med ett statligt stimulanspaket kommer att stimulera den inhemska efterfrågan.
Historisk utveckling för Indien, 2008-02-22 - 2010-08-01*
Den grå linjen visar barriären för Indien, baserat på stängningsvärdet 2010- 08-01. Grafen visar WisdomTree India Earnings fund sedan start 2008-02-22
Källor: The World Factbook (www.cia.gov), IMF (International Monetary Fund), The Economist
*Den historiska utvecklingen är ingen indikation om eller garanti för framtida utveckling. De historiska kurserna bygger på produktens underliggande index/
fonder. Startkursen för respektive index är indexerad till 100 och grafen visar utvecklingen på månadsbasis.
4
Risker m.m.
KREDITRISK
Med kreditrisk menas att emittenten av denna placering inte skulle kunna fullfölja sina åtaganden gentemot investeraren. Med åtaganden avses att återbetala det enligt produktens villkor återbe- talningsbelopp på förfallodagen eller vid inlösen. Om emittenten skulle hamna på obestånd riskerar investeraren att förlora hela sin investering oavsett hur underliggande exponering har utvecklats.
Emittentens kreditvärdighet kan förändras i såväl positiv som nega- tiv riktning. Kreditrisken bedöms utifrån det kreditbetyg som erhål- lits från oberoende värderingsinstitut såsom exempelvis Standard &
Poor’s och Moody’s. Ett kreditbetyg ger en bild av företagets eller bankens långsiktiga förmåga att klara sina betalningsåtaganden.
Det högsta betyg som kan erhållas är AAA respektive Aaa. De flesta banker och företag har ett kreditbetyg som är lägre än detta. För in- formation om den aktuella emittentens kreditbetyg, se emittentens prospekt. Ett innehav av den strukturerade produkten omfattas inte av den statliga insättningsgarantin.
LIKVIDITETSRISK (andrahandsmarknad)
Den strukturerade produkten är i första hand avsedd som ett lång- siktigt sparandealternativ. Denna produkt är inte kapitalskyddad, vilket innebär att placeringen kan, enligt produkten villkor, återbe- tala mindre än det nominella beloppet på slutdagen. Under löpti- den kan värdet vara såväl högre som lägre än det investerade be- loppet. Mangold avser att, under produktens löptid och förutsatt normala marknadsförhållanden, presentera en andrahandsmarknad i den strukturerade produkten. Under onormala marknadsförhål- landen kan andrahandmarknaden vara mycket illikvid. Kurserna på andrahandsmarknaden kan bli såväl högre som lägre än investerat belopp. Prissättningen på andrahandsmarknaden bygger på veder- tagna matematiska beräkningsmodeller och är beroende av åter- stående löptid, aktuellt ränteläge, underliggande marknadsutveck- ling och kursrörligheten (volatiliteten) i marknaden. Vid handel på andrahandsmarknaden tillkommer courtage. Under vissa perioder kan det vara svårt eller omöjligt att sälja en strukturerad produkt.
Detta kan till exempel inträffa vid kraftiga kursrörelser eller då han- deln på någon relevant marknadsplats stängs eller åläggs restriktio- ner under viss tid. Även tekniska fel kan störa handeln. En affär på andrahandsmarknaden under första löptidsåret medför en kostnad på 1 procent på likvidbeloppet, minimum SEK 500. Från andra året ligger kostnaden på 0,5 procent, minimum SEK 500.
FÖRTIDA AVVECKLING
Om investeraren väljer att sälja den aktuella produkten före återbe- talningsdagen sker detta till rådande marknadspris vilket kan vara såväl lägre som högre än det ursprungligen investerade beloppet. Ju närmare emissionsdagen en förtida avveckling sker desto högre är risken för att värdet på den strukturerade produkten understiger det ursprungligen investerade beloppet. Under onormala marknadsför- hållanden kan andrahandsmarknaden vara mycket illikvid. Emitten- ten kan i vissa begränsade situationer lösa in de strukturerade pro- dukterna i förtid och det förtida inlösenbeloppet kan då vara såväl högre som lägre än det ursprungligen investerade beloppet.
EXPONERINGSRISK
Utvecklingen för den underliggande exponeringen är avgörande för beräkningen av avkastningen i en autocall. Hur den underliggande exponeringen kommer att utvecklas är beroende av en mängd fak- torer och innefattar komplexa risker vilka bland annat inkluderar aktiekursrisker, kreditrisker, ränterisker, råvaruprisrisker och/eller po- litiska risker. En investering i en autocall kan ge en annan avkastning än en direktinvestering i den underliggande exponeringen.
KONSTRUKTIONSRISK
Investeringen kan inte ge någon avkastning utöver kupongen. Om en eller flera underliggande index eller fond utvecklas ännu mer i förmånlig riktning, tar investeraren således inte del av den ”över- skjutande” uppgången. Avkastningen påverkas alltid enbart av det index eller fond med sämst utveckling vid varje observationstillfälle vilket innebär att investerare inte tar del av de övriga under- liggandes mer förmånliga utveckling. Om barriären om 50 procent har nåtts för något index eller fond vid sista observationsdagen ex- poneras investeraren uteslutande mot det sämsta indexet eller fond och investeraren kan förlora hela sitt investeringsbelopp.
VALUTAKURSRISK
Placeringen ges ut i svenska kronor och eventuell avkastning erhålls i svenska kronor. Växelkursförändringar kommer därför inte att direkt påverka avkastningen på Autocall BRIC 2. Det innebär att en försvag- ning av utländsk valuta inte direkt påverkar avkastningen negativt för produkten. Omvänt så kommer inte en förstärkning av utländsk valuta att påverka avkastningen positivt.
RÄNTERISK
Ränteförändringar under löptiden påverkar placeringarnas ingåen- de byggstenar vilket kan medföra att en placerings marknadsvärde förändras positivt eller negativt. Det kan också innebära att mark- nadsvärdet avviker från ett av investeraren förväntat värde baserat på utvecklingen i den underliggande tillgången.
VIKTIGA DATUM
Sista teckningsdag 2010-09-29
Sista dag betalning skall vara Mangold tillhanda
2010-10-04
Startdag för underliggande 2010-10-08 Slutgiltiga villkor fastställs 2010-10-08
Emissionsdag 2010-10-25
Förfallodag 2015-10-22
Mangold Fondkommission AB och utvald emittent tar inget ansvar för värdeutvecklingen av placeringarna och lämnar inga som helst muntliga eller skriftliga, direkta eller indirekta garantier eller åtaganden avseende det slutliga utfallet av en investering i en placering.
Investerare måste försäkra sig om att de förstår beskaffenheten och innebörden av produkten samt den risk de tar
och att de beaktar lämpligheten i en investering i produkten med hänsyn tagen till den personliga ekonomiska
situationen. En investering i den strukturerade produkten är förenad med flera riskfaktorer. Nedan sammanfattas
några av de mer framträdande riskfaktorerna. Mer information om dessa och övriga riskfaktorer återfinns i
emittentens grundprospekt som finns tillgängligt hos Mangold Fondkommission AB. Svenska Fondhandlareföre-
ningen har på sin hemsida, www.fondhandlarna.se, en ordlista över vanligt förekommande ord och begrepp för
strukturerade produkter.
5
Beskrivning av underliggande
WISDOMTREE INDIA EARNINGS FUND
WisdomTree India Earnings Fund är en börshandlad fond registrerad i USA. Fondens investeringsmål är att uppnå samma avkastning och utveckling som WisdomTree India Earnings index före avgifter och kostnader. WisdomTree India Earnings Index är ett fundamentalviktat index som mäter utvecklingen av företag som handlas samt har säte i Indien. Företagen skall även vara tillåtna att handlas av utländska investerare.
Företagens vikter i indexet bestäms efter deras nettoinkomst från räkenskapsåret innan.
RDX INDEX
Russian Depositary Index är ett index som beräknas och publiceras i dollar av Wiener Börse. Indexet är baserat på de 15 mest omsatta depåbe- visen avseende ryska aktier som handlas på London Stock Exchange.
HANG SENG CHINA ENTERPRISE INDEX
HSCEI Index består av 40 bolag som är så kallade H-shares, dvs. kinesiska aktier noterade i Hong Kong och som är tillgängliga för interna- tionella investerare. HSCEI indexet började beräknas den 3 januari 2000 och ersatte det gamla HSCE indexet i oktober 2001.
ISHARES MSCI BRAzIL INDEX FUND
iShares MSCI Brazil Index Fund är en börshandlad fond noterad i USA. Fonden eftersträvar att uppnå en avkastning som reflekterar avkast- ningen för publikt handlade bolag på den Brasilianska marknaden, definierad som MSCI Brazil (free) Index. Indexet består primärt av aktier handlade på Bolsa de Valores de São Paulo.
Disclaimer
The relevant Index Sponsor has all proprietary rights with respect to the Index. In no way the relevant Index Sponsor endorses, or is otherwise involved in the issue and offering of any products relating to this marketing material. The relevant Index Sponsor disclaims any liability to any party for any inaccuracy in the data on which the Index is based, for any mistakes, errors or omissions in the calculaton and/or dissemination of the Index, or for the manner in which it is applied in connection with the issue and offering or selling of any products by Morgan Stanley BV.
6
Viktig information
MARKNADSFÖRING
Produkten erbjuds av Mangold Fondkommission AB, Engelbrekts- plan 2, 114 34 Stockholm, 556585-1267. Denna marknadsförings- broschyr utgör endast marknadsföring och ger inte en komplett bild av erbjudandet och placeringen. Mer information finns i utgivarens (emittentens) prospekt och, i förekommande fall, slutliga villkor, som innehåller en komplett beskrivning av emittenten, de bindande vill- koren för placeringen och erbjudandet i dess helhet. Produkterna erbjuds av Mangold Fondkommission (”Arrangören”). Emittenten har varken producerat eller godkänt innehållet i denna broschyr och tar inget ansvar för dess innehåll. Innan beslut tas om en investering uppmanas investerare att konsultera sin rådgivare samt ta del av den fullständiga informationen i prospektet och, i förekommande fall, slutliga villkor.
INDIKATIVA VILLKOR
Angiven indikativ kupong bestäms på startdagen och kan bli både högre eller lägre än vad som anges i denna broschyr. Den indikativa kupongen är beroende av gällande förutsättningar på aktie-, ränte- och valutamarknaden och de slutgiltiga villkoren fastställs på start- dagen. Anmälan är bindande under förutsättning att kupongen inte understiger en förutbestämd lägsta nivå på 16 %. Erbjudandets ge- nomförande är villkorat av att det inte helt eller delvis omöjliggörs eller väsentligen försvåras av lagstiftning, myndighetsbeslut eller motsvarande i Sverige eller i utlandet. Arrangören och emittenten äger rätt att förkorta teckningstiden, begränsa erbjudandets om- fattning eller avbryta erbjudandet om marknadsförutsättningarna försvårar möjligheterna att genomföra erbjudandet.
ERSÄTTNINGAR
Allmänt: För att Mangold skall kunna ge dig som kund bästa service har Mangold avtal med olika leverantörer av vissa produkter och tjänster. För denna service betalar Mangold en ersättning till leve- rantörerna. Delar av courtage, överkurser och andra ersättningar som du erlägger för de tjänster Mangold tillhandahåller dig kan så- ledes utgöra del av den ersättning som betalas till leverantörerna.
Ersättningar från Mangold: Den placering som Mangold tillhanda- håller kan marknadsföras av en extern marknadsförare. Sådan mark- nadsföring kan ha riktats till dig. För denna marknadsföring erlägger Mangold en ersättning till den externa marknadsföraren. Ersättning- en beräknas som en engångsersättning på exponerat belopp som marknadsförs av tredje part/marknadsföraren och sålts av Mangold.
Ersättningar till Mangold: Den placering som Mangold tillhandahål- ler kommer att ges ut av någon emittent. Mangold får ersättning, ar- rangörsarvode, på försäljningen av placeringen från emittenten och ersättningen beräknas som en procentsats av placeringens expone- rade belopp. Ersättningen kan variera mellan olika emittenter och mellan olika placeringar tillhandahållna av samma emittent. Mang- old kalkylerar med ett arrangörsarvode motsvarande cirka 0,5-1,0 % per år av placeringens löptid, beräknat på produktens exponerings- belopp (exklusive 2,00 % courtage på exponerat belopp). Denna kal- kyl baseras på antagandet att placeringen behålls till slutdag utan förtida förfall. Arrangörsarvodet ska bland annat täcka kostnader för riskhantering, produktion och distribution. I placeringens pris är arvodet inkluderat. Därefter tillkommer inga löpande förvaltnings- avgifter eller avgifter när placeringens löptid upphör. Dock tillkom- mer ett courtage vid avyttring på andrahandsmarknaden.
BESKATTNING
Placeringen är föremål för beskattning och avdrag för preliminär- skatt kan förekomma. Investerare bör rådgöra med professionella rådgivare om de skattemässiga konsekvenserna av en investering i placeringen utifrån sina egna förhållanden. Skattesatser och andra skatteregler beror på investerares individuella omständigheter och kan förändras under innehavstiden, vilket kan få negativa konse- kvenser för investerare.
HISTORISK ELLER SIMULERAD HISTORISK UTVECKLING
Information markerad med * i marknadsföringsbroschyren avser historisk information och information markerad med ** avser si- mulerad historisk information. Simulerad information är baserad på Mangolds eller emittentens egna beräkningsmodeller, data och antaganden och en person som använder andra modeller, data eller antaganden kan nå annorlunda resultat. Investerare bör notera att varken faktisk eller simulerad historisk utveckling är en garanti för eller indikation om framtida utveckling eller avkastning samt att den strukturerade produktens löptid kan avvika från de tidsperioder som använts i broschyren.
RÄKNEEXEMPEL
Information markerad med *** utgör endast exempel för att under- lätta förståelsen av produkten. Räkneexemplet visar hur placeringens avkastning beräknas baserat på rent hypotetiska avkastningsnivåer och den indikativa deltagandegraden. De hypotetiska beräkning- arna ska inte ses som en garanti för eller en indikation på framtida utveckling eller avkastning.
RÅDGIVNING
Om en placering är en lämplig respektive passande investering mås- te alltid bedömas utifrån varje enskild investerares egna förhållan- den och varken denna broschyr, marknadsföringsbroschyrerna eller emittentens prospekt utgör investeringsrådgivning, finansiell råd- givning eller annan rådgivning till investerare. Investeraren måste därför själv bedöma lämpligheten i att investera i placeringen ur sitt eget perspektiv alternativt rådgöra med sina professionella rådgi- vare. En investering i en placering är passande endast för investe- rare som har tillräcklig erfarenhet och kunskap för att själv bedöma riskerna hänförliga till investeringen och den är endast lämplig för investerare som dessutom har investeringsmål som stämmer med den aktuella placeringens exponering, löptid och andra egenskaper samt har den finansiella styrkan att bära de risker som är förenade med investeringen.
SELLING RESTRICTIONS
The securities have not been and will not be registered under the U.S. Securities Act of 1933 and are subject to U.S. tax law require- ments. Subject to certain exceptions, securities may not be offered, sold or delivered within the United States or to U.S. persons. Man- gold has agreed that neither itself nor any subsidiary of Mangold will offer, sell or deliver any securities within the United States or to U.S. persons. In addition, until 40 days after the commencement of the offering, an offer or sale of notes within the United States by any dealer (whether or not participating in the offering) may violate the registration requirements of the Securities Act.
THIS DOCUMENT MAY NOT BE DISTRIBUTED DIRECTLY OR INDIRECTLY TO ANY CITIZEN OR RESIDENT OF THE UNITED STATES OR TO ANY U.S.
PERSON. NEITHER THIS DOCUMENT NOR ANY COPY HEREOF MAY BE DISTRIBUTED IN ANY JURISDICTION WHERE ITS DISTRIBUTION MAY BE RESTRICTED BY LAW OR REGULATION.
