D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ
5. LEDNA 2007
Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz
Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz Magdalena Středová, tel. : +420 261 353 579, e-mail : mstredova@csob.cz
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI
ZEMĚ ČAS UDÁLOST OBDOBÍ ODHAD SKUTEČNOST PŘEDCHOZÍ
EMU 11:00 Maloobchodní tržby 11/2006 0,5% m/m 0,3% m/m
11:00 Index výrobních cen 11/2006 0,1% m/m, 4,3% y/y
0,0% m/m, 4,0% y/y USA 14:30 Změna v počtu prac.míst mimo
zemědělství (payrolls) 12/2006 100 tis. 132 tis.
*P – předběžný údaj, R – revidovaný údaj, F – konečný údaj
N APŘÍČ TRHY …
• S
ILNÝUSD
A NEKREDIBLINÍ KANDIDÁT NA PREZIDENTANBP
TLAČÍ KORUNU DOLŮ• J
APONSKÝ Y YEN PRUDCEP
OSILUJE,
CENY ROPY POKRAČUJÍ V PROPADU• A
MERICKÝ TRH PRÁCE DNES VYKÁŽE ZŘEJMĚ SLABŠÍ VYSLEDKYStředoevropské měny včera výrazně oslabily, když náladu na devizových trzích zkazily dva momenty: posilující dolar resp.
mírná korekce na akciových trzích a čistě regionální záležitost - jmenování nekredibilního kandidáta na post prezidenta polské centrální banky (NBP).
Je to tedy především polský zlotý, který nyní vede středoevropské měny směrem ke slabším hodnotám.
Pokud jde o osobu kandidáta na post prezidenta NBP Slawomira Skrzypeka, nespokojenost trhů pramení zejména z toho, že nemá žádný akademický background a jeho znalosti o měnové politice budou velmi povrchní. To jej v kombinaci s faktem, že je blízkým přítelem L. Kaczynského, který hledal holubičího kandidáte, činí nekredibilním.
Jinak podíváme-li se na to, jaký příběh aktuálně dominuje obchodování na globálních trzích, pak to jsou padající ceny ropy a posilování japonského yenu a to jak vůči dolaru tak i euru. První faktor zjevně souvisí s mírnou zimou v USA, druhý pak s blížícím se zvýšením japonských
oficiálních úrokových sazeb, ke kterému by mohlo dojít na zasedání BOJ 17. ledna.
Nicméně pozornost globálních trhů se dnes zcela jistě obrátí k dnes zveřejněným statistikám z amerického trhu. Řada dílčí předstihových ukazatelů (např. slabý ADP report, či nízký subindex zaměstnanosti v rámci ISM) podle našeho názoru naznačuje, že přírůstek pracovních sil bude nižší, než jaký očekává trh.
Pokud by se tak stalo, pak výnosy dluhopisů by ve světě mohly poklesnout a s nimi oslabit i americký dolar. Takový scénář by eventuálně dnes odpoledně mohl prospět i středoevropským měnám.
Ty by nicméně mohly v průběhu dopoledního obchodování mohly zůstat ještě pod tlakem zlotého, který může zůstat nespokojen s kandidátem na post šéfa NBP.
Měny změna
EUR/CZK 27,71 0,8%
EUR/PLN 3,895 1,3%
EUR/HUF 255,0 1,1%
EUR/SKK 34,60 0,6%
EUR/USD 1,310 0,6%
USD/JPY 118,5 -0,5%
Dluhopisy změna
Česko 2Y 2,98 0,02 Eurozóna 2Y 3,88 -0,01
USA 2Y 4,70 -0,07
Česko 10Y 3,71 0,01 Eurozóna 10Y 3,91 -0,03 USA 10Y 4,61 -0,06
Akciové indexy změna
PX 0,0 -100,0%
DAX 6 674,4 -0,3%
S&P500 1 418,3 0,1%
Nikkei225 17 092 -1,5%
Kom odity změna
Zlato 624,3 0,4%
Ropa Brent 55,16 0,5%
Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:00
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM Denní finanční zpravodaj
M ĚNY
DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK27,60-27,80; EUR/USD 1,305-1,315; USD/CZK 21,00-21,30
TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK27,50-27,90; EUR/USD 1,300-1,325; USD/CZK 20,75-21,45
EUR/CZK
Česká koruna včera spolu s regionem ztrácela. Hnacím motorem byly ztráty USD na globálních trzích a nervozita kolem jmenování nového polského guvernéra. To oslabilo CZK o víc jak půl procenta, a měnový pár tak sklouzl až k 27,69 EUR/CZK.
Dnešní den by měl být ve světle amerických odpoledních statistik. Čekáme spíše horší výsledek klíčových čísel z amerického trhu práce (payrolls), což by mohlo zastavit zisky USD a dodat podporu celému středoevropskému regionu. Česká koruna může i tak v dopoledních hodinách ztrácet a testovat 27,70 EUR/CZK, a to zejména v případě, pokud zlotý dostane zálusk na testování 3,90 EUR/PLN.
EUR/USD
Dolar včera rozšířil své zisky, když se mu podařilo prolomit některé důležité bariéry. V předvečer zveřejnění payrolls se tak měnovému páru EUR/USD podařilo dostat až ke klíčové hranici podpory 1,3053.
Domníváme se, že payrolls by ovšem musely být opravdu velmi silné (+150 000), aby dolaru pomohly přes tuto bariéru. Pokud payrolls skončí v souladu s tržními očekáváními, nebo případně níže, což očekáváme, dolar by vůči euru mohl oslabit.
Nicméně neočekáváme, že by se měnový pár EUR/USD měl dostat z pásma 1,3150- 1,3368.
EUR/PLN
Zlotý včera vůči euru oslabil. Po ranních 3,8420 se dočasně ustálil kolem bariéry 3,85, nástup amerických investorů ho však znovu oslabil, a den tak končil na 3,8935, tj na dvouměsíčním minimu. Důvodem je jak oslabení celého regiónu a posilování dolaru tak negativní reakce na jmenování nového guvernéra centrální banky.
Také dnešek je bez nových statistik. Krom vlivu okolního regiónu bude trh ještě zvažovat jmenování nového guvernéra. Jeho schválení v Sejmu (zřejmě 10.1.) díky podpoře vládnoucí koalice je prakticky jisté, výhrady trhu vůči jeho osobě ale i dnes zřejmě měnu oslabí, zlotý by měl atakovat hranici 3,90. Změnu však mohou přinést odpolední americké payrolls, jejich slabší hodnota by měla být pro celý región i polskou měnu spíše pozitivní. V delším
horizontu by ale dobré fundamenty měly zlotý opět posílit.
Zlotý a s ním ostatní středoevropské měny včera ztrácely
EUR/SKK
Slovenská koruna sa včera vrátila k slabším úrovniam, keď sa v závere dňa kótovala na 34,53 EUR/SKK. Dôvodom boli straty ostatných regiónalnych mien a najmä poľského zlotého. Ani dnes neuvidíme z domácej scény žiadne čísla. Koruna bude spolu s ostatnými stredoeurópskymi menami čakať na popoludňajšie čísla z amerického trhu práce. Dovtedy predpokladáme pohyb v blízkosti súčasných úrovní s potenciálom mierneho oslabenia.
EUR/HUF
Posilování dolaru způsobené americkými daty, která snížila očekávání ohledně snižování úrokových sazeb způsobilo zhoršení sentimentu na středoevropských trzích, což nemalou měrou zasáhlo i forint.
Ten od rána ztrácel a seanci ukončil o více než 1% slabší vůči euru.
Dnešní domácí ekonomický kalendář bude pro maďarský devizový trh nezajímavý, vzhledem k tomu, že jediným zveřejňovaným číslem bude nezaměstnanost, která se dlouhodobě drží více měně konstantní a trh ji prakticky ignoruje, bude pro forint znovu určující region. Očekáváme, že na začátku dnešní seance by ještě mohla pokračovat včerejší negativní korekce, a odpolední obchodování by mohly ovlivnit americké payrolls. Ty, pokud skončí na nižších hodnotách, což je náš scénář, by mohly být impulsem pro pozitivní obrat na středoevropských trzích a pomoci tedy i forintu.
Technická analýza
podpora (1) rezistence (1) EUR/CZK 27,680 27,710 EUR/USD 1,3051 1,3152
podpora (2) rezistence (2) EUR/CZK 27,610 27,790 EUR/USD 1,3299 1,3158
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM Denní finanční zpravodaj
D LUHOPISY
OČEKÁVANÉ ZMĚNY OFICIÁLNÍCH ÚROKOVÝCH SAZEB: ČNB +25BPS (04/07);ECB +25BPS (03/07); FED -25BPS (3Q/07)
Americké dluhopisy
Dluhopisy včera posílily. Vzhůru je poslala o něco horší data naznačující zpomalení ekonomiky a zvyšující očekávání dnešních slabších payrolls.
Výnosy pak klesly o 6-7 bodů, vyšší pokles zaznamenaly delší splatnosti.
Pravděpodobnost poklesu sazeb do pololetí podle futures vzrostla na 48%.
Dnes budou zveřejněny změny počtu míst mimo zemědělství (payrolls), které jsou nejdůležitější událostí dne. Očekává se jejich nižší růst, po záporné hodnotě změn v soukromém sektoru a vyšším počtu žádostí o podporu nejsou vyloučeny i tady slabší než očekávané hodnoty. Proto by dnes měly dluhopisy pokračovat v růstu a poslat výnosy dále dolů. Nejbližší bariérou pro výnosy desetileté Treasury je 4,54%, v případě jejího proražení se otevírá prostor až k 4,40%.
Evropské dluhopisy
Ceny ve čtvrtek rostly. Indexy nákupních manažerů ve službách končily přibližně podle odhadů, navíc v Evropě jsou méně důležité. Zájem o pevně úročené papíry však iniciovala úspěšná aukce francouzských desetiletých dluhopisů v objemu 6 mld.€ a navíc byl podpořen vývojem v USA. Výnosy pak klesly o 1-2 body a výnosová křivka zploštěla.
Také v Evropě bude dnes zveřejněna sada zajímavých čísel. Neměly by ale
překvapit, a tak se pozornost trhu jistě soustředí na americké payrolls. Jejich očekávaný pokles pak znovu podpoří zájem o dluhopisy.
České dluhopisy
Výnosová křivka včera zploštěla v medvědím stylu, když slabší koruna vytlačila sazby na peněžním trhu a krátkém konci křivky výše.
Vzhledem k tomu, že krátký konec křivky zůstává v zajetí pohybů koruny, pak jakékoliv další oslabení může sazby a výnosy posunout snadno výše i dnes.
Pokud jde o dlouhý konec křivky - ten bude čekat na americké payrolls, které by dnes naopak mohly přinést pozitivní stimul a výnosy by mohly klesnout.
Slabší americká data poslala dolů výnosy dvouleté Treasury
K OMODITY
Ropa ve čtvrtek znovu oslabila. Měsíční kontrakt Brent klesl z 57,91 na 54,87$ a měsíční WTI se snížil z 58,22 na 55,65$/barel. Důvodem je informace o stavu zásob ropy a ropných produktů v USA. Ropa sice zaznamenala pokles o 1,1 mil.b při očekávaném snížení o 0,8 mil.b, překvapením byl ale růst zásob benzínu o 5,6 mil.b., kde odhady počítaly s
navýšením o 1,5 mil.b. Nad očekávání se také zvýšily zásoby ostatních derivátů včetně topného oleje.
Pokles cen pokračuje u mědi, kde její cena klesla o 2,39% a v Londýně končila na 5715$/t. Nízké zásoby niklu naopak poslaly jeho cenu na 34200$/t, tj o 4,43%
výše.
CZK FRA změna
1x4 2,61 0,02
3x6 2,65 0,04
6x9 2,78 0,00
Euribor future (3M)
březen 07 3,91 -0,01 červen 07 3,91 -0,14
US Fed fund future (30D) březen 07 5,24 0,00 červen 07 5,13 -0,02
Kom odity změna
Platina 1128,5 0,8%
Meď 5760,0 0,8%
Zinek 4090,0 0,1%
Benzín 516,0 -2,3%
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM Denní finanční zpravodaj
T
ABULKYSazby centrálních bank změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna
Česko 2,50 25 Česko 2,55 0,00 Česko 2,65 0,04 EUR/CZK 27,71 0,8%
Maďarsko 8,00 25 Maďarsko 8,01 -0,02 Maďarsko 7,85 0,11 USD/CZK 22,26 0,0%
Polsko 4,00 -25 Polsko 4,20 -0,01 Polsko 4,38 0,03 CZK/SKK 0,80 0,1%
Slovensko 4,75 50 Slovensko 4,52 -0,04 Slovensko 4,20 0,30 PLN/CZK 7,11 -0,6%
Eurozóna 3,25 25 Eurozóna 3,73 0,01 Eurozóna 3,94 -0,02 CZK/HUF 10,87 -0,3%
USA 5,25 25 USA 5,36 0,00 USA 5,28 -0,01 GBP/CZK 41,09 0,8%
UK 5,00 25 UK 5,33 0,00 UK 5,49 0,00 CHF/CZK 17,19 1,0%
IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna Forw ardy EUR/CZK změna
Maďarsko 7,75 0,21 Maďarsko 6,86 0,10 2 roky 3,00 0,02 1M 27,65 0,7%
Polsko 4,75 0,07 Polsko 5,07 0,09 3 roky 3,16 0,02 3M 27,60 0,7%
Slovensko 4,15 0,04 Slovensko 4,17 -0,01 4 roky 3,29 0,02 6M 27,50 0,7%
Eurozóna 4,10 -0,02 Eurozóna 4,16 -0,03 5 let 3,39 0,01 9M 27,40 0,7%
USA 5,08 -0,06 USA 5,09 -0,06 10 let 3,74 -0,01 1 ROK 27,32 0,7%
UK 5,53 0,00 UK 5,14 -0,02
Hodnoty z 8:00, změna oproti předchozímu dni, u sazeb centrálních bank poslední změna v bps
K
OMPLETNÍ KALENDÁŘ OČEKÁVANÝCH UDÁLOSTÍZEMĚ ČAS UDÁLOST OBDOBÍ ODHAD SKUTEČNOST PŘEDCHOZÍ Francie 8:45 Index spotřebitelské důvěry 12/2006 -24 -26 -25
Maďarsko 9:00 Míra nezaměstnanosti 11/2006 7,5 % 7,4%
EMU 11:00 Maloobchodní tržby 11/2006 0,5% m/m 0,3% m/m
11:00 Index výrobních cen 11/2006 0,1% m/m, 4,3% y/y
0,0% m/m, 4,0% y/y
11:00 Index podnikatelské důvěry 12/2006 110,4 110.3
11:00 Index spotřebitelské důvěry 12/2006 -7 -7
11:00 Míra nezaměstnanosti 11/2006 7,6 7,7
USA 14:30 Změna v počtu prac.míst mimo
zemědělství (payrolls) 12/2006 100 tis. 132 tis.
14:30 Míra nezaměstnanosti 12/2006 4,5% 4,5%
14:30 Průměr.hodinová mzda 12/2006 0,3% m/m 4,0% y/y
0,2% m/m, 4,1% y/y
*P – předběžný údaj, R – revidovaný údaj, F – konečný údaj
Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a.s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a.s. ani žádný z jejích zaměstnancůči zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a.s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a.s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět.
Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a.s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.
