N … D 25. 2009 D

www.csob.cz

D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ

VÍCE INFORMACÍ V SEKCI TRHY NA : www.csob.cz/klubSME

25. SRPNA 2009

Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz

Československá obchodní banka, a. s. Investiční výzkum

D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI

odhad skutečnost konsensus předchozí

čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y m/m y/y

Německo 08:00 HDP (%) 2Q/2009 0,3 -5,9 0,3 -5,9 0,3 -5,9

Polsko 10:00 Maloobchodní tržby (%) 07/2009 2,2 1,4 2,2 0,9

USA 16:00 Spotřebitelská důvěra 08/2009 47,6 46,6

USA 2letá aukce (mld. USD) 08/2009 42

N APŘÍČ TRHY …

• Č

, Š

5 %

• M

50

• D

,

42

. USD

Nový týden zahájil ve stejné notě jako končil ten minulý. Akcie a výnosy dluhopisů rostly, podpořené jak optimistickými projevy předních bankéřů po víkendové schůzce v USA, tak solidním růstem průmyslových zakázek eurozóny. Pozitivním byl i příslib vlády, že prezident potvrdí ve funkci stávajícího šéfa Fedu pro druhé funkční období.

Během dne se ale trend obrátil, drahé akcie iniciovaly vybírání zisků a levnější dluhopisy naopak nabízely dobrou investiční příležitost. V tisku se také objevila varování, že se světová ekonomika sice odráží ode dna, ale růst bude pomalý a bolestivý a úrokové sazby vzhůru ještě nějaký čas nepůjdou. To pak poslalo dolů americké akcie a výnosová křivka amerických Treasuries poklesla a zploštěla. Evropské akcie si přitom ještě část svých zisků udržely a výnosová křivka eurozóny naopak zestrměla. To pak pomohlo páru EUR/USD vrátit se pod 1,42.

Trhy se také musí vyrovnat s dalším přílivem amerických dluhopisů. Dnes to budou za 42 mld. $ dvouleté papíry, do konce týdne jich bude za 109 mld. $ a v letech 2010-19 za celých 9 bil. $.

V podobném duchu jako konec včerejšího dne začíná i dnešní obchodování. Pozornost se soustředí na další detaily překvapivého růstu německého HDP a odpoledne na spotřebitelskou důvěru v USA. Kvůli vysoké nezaměstnanosti je ale výsledek spotřebitelské důvěry nejistý, přitom pokles spotřebitelských výdajů je klíčovým momentem vývoje americké ekonomiky. Před přílišným optimismem na globální úrovni navíc varuje řada analýz. Zvláště jsou obavy, že střední a menší podniky v Německu budou mít ke konci roku odbytové potíže, a to může po zářijových volbách vést k výraznějšímu propouštění. Zatím však stále platí, špatné zprávy posilují dolar, ty pozitivní ho naopak oslabí.

Měny změna

EUR/CZK 25,43 -0,3%

EUR/PLN 4,118 0,2%

EUR/HUF 268,8 0,3%

EUR/USD 1,428 -0,4%

USD/JPY 94,0 -0,4%

Dluhopisy (%) změna Česko 2Y 2,01 -0,14 Eurozóna 2Y 1,31 -0,11 USA 2Y 1,02 -0,08 Česko 10Y 5,14 -0,06 Eurozóna 10Y 3,27 -0,06 USA 10Y 3,46 -0,12 bps změna iTRAXX (BBB) 584 -19

Akciové indexy změna

PX 1195,7 4,94%

DAX 5519,8 1,04%

S&P500 1025,6 -0,05%

voltilita (VIX) 25,14 0,13

Kom odity (USD) změna Zlato 943,85 0,1%

Ropa Brent 73,47 -0,6%

Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:15

25. srpna 2009

Československá obchodní banka, a. s.

2

Denní finanční zpravodaj

M ĚNY

DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 25,30 - 25,60 EUR/USD 1,420 - 1,435 USD/CZK 17,63 - 18,03 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 25,10 - 25,80 EUR/USD 1,41 - 1,444 USD/CZK 17,38 - 18,30

EUR/CZK

Česká koruna během včerejšího obchodování zpevnila až do blízkosti 25,35. Vše šlo na vrub dobrého startu globálních akciových trhů do nového týdne. Mnoho rozruchu nevyvolala slova viceguvernéra Miroslava Singera, který varoval, že vysoké rozpočtové deficity mohou zvýšit nízké domácí sazby a volatilitu české koruny.

Bez většího vlivu na trhu zůstanou také výroky Vladimíra Tomšíka, který považuje rychlý nárůst mandatorních výdajů a dluhové služby za nebezpečný. Korunu ale dnes budou spíše zajímat ranní výprodeje na asijských trzích a později americká spotřebitelská důvěra. Na dnešek počítáme spíše s mírnějšími ztrátami.

Pár EUR/USD se vrátil pod 1,43.

EUR/USD

Americký dolar včera dál ztrácel, trpěl odlivem peněz do rizikových aktiv a nelíbily se mu ani zisky komodit. Měnový pár vyskočil až k 1,434 EUR/USD, aby pak v pozdním odpoledni část ztrát smazal.

Dnešek může být vzhledem k masivním propadům Číny (-5,5 %) pro dolar pozitivnější. Ani odpolední výsledek americké spotřebitelské důvěry nepřinese rizikovým aktivům příliš radosti, a proto si dolar může načas oddychnout od prodejních tlaků.

EUR/PLN

Polský zlotý včera osciloval kolem 4,10 EUR/PLN. Bez výraznějších domácích událostí ho v relativní pohodě držely především zisky evropských akcií.

Dnes jsou na programu maloobchodní tržby, které by mohly zaznamenat další nárůst. I když půjdou z velké části na vrub vyšších cen pohonných hmot, půjde o další číslo ukazující na stabilitu polských sazeb do konce tohoto roku. Tento scénář by měla potvrdit i bankovní rada na svém zítřejším zasedání.

EUR/HUF

Forint včera opět posílil, po úvodních EUR/HUF 268,39 končil den na 267,85.

Maďarská měna přitom neoslabila ani po snížení sazeb o 0,5 % na 8,00 %.

Doprovodný komentář guvernéra přitom zdůraznil, že během zasedání se diskutovalo o ještě razantnějším snížení a to o 75 bps. Snížení sazeb se však čekalo, a tak mohl forint využít příznivé nálady na rizikovější aktiva.

Dnešní maloobchodní tržby vykáží zřejmě další pokles v reakci na vládní úsporná opatření. Přitom je to poslední údaj (červnový) před červencovým zvýšením DPH. Posilování měny předešlých dnů a ranní pokles asijských akciových trhů by pak měly dnes forint o něco oslabit.

Forw ardy EUR/CZK změna

1M 25,40 -0,1%

3M 25,44 -0,1%

6M 25,47 -0,1%

9M 25,53 0,0%

1 ROK 25,56 -0,1%

Forw ardy USD/CZK změna

1M 17,77 0,1%

3M 17,81 0,1%

6M 17,85 0,2%

9M 17,84 0,0%

1 ROK 17,90 0,2%

25. srpna 2009

Československá obchodní banka, a. s.

3

Denní finanční zpravodaj

T

změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna

Česko 1,25 -25 Česko 1,90 0,02 Česko 1,89 -0,06 USD/CZK 17,80 0,0%

Maďarsko 8,00 -50 Maďarsko 8,39 -0,01 Maďarsko 6,85 -0,15 CZK/HUF 9,46 -0,6%

Polsko 3,50 -25 Polsko 4,15 -0,01 Polsko 4,21 0,00 PLN/CZK 6,18 -0,5%

Eurozóna 1,00 -25 Eurozóna 0,84 -0,01 Eurozóna 0,90 -0,02 GBP/CZK 29,18 -0,7%

USA 0-0.25 -75 USA 0,39 -0,01 USA 0,53 -0,05 CHF/CZK 16,76 -0,3%

UK 0,50 -50 UK 0,71 -0,01 UK 0,71 -0,04 RON/CZK 6,02 -0,5%

IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna asset-sw ap změna Maďarsko 7,13 0,04 Maďarsko 6,78 0,02 2 roky 2,57 -0,02

Polsko 4,90 -0,01 Polsko 5,54 0,00 3 roky 2,97 -0,05

Eurozóna 1,82 -0,06 Eurozóna 3,49 -0,05 5 let 3,44 -0,03

USA 1,43 -0,10 USA 3,71 -0,12 10 let 3,79 -0,03

UK 2,02 -0,03 UK 4,07 -0,01 15 let 4,15 0,05

Hodnoty z 8:15, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech

K

odhad konsensus předchozí

čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y

Německo 08:00 HDP (%) 2Q/2009 0,3 -5,9 0,3 -5,9

SR 09:00 Běžný účet (mil. EUR) 06/2009 -1 563,0 -105,5

Maďarsko 09:00 Maloobchodní tržby (%) 06/2009 -4,3 -4,2

Polsko 10:00 Míra nezaměstnanosti (%) 07/2009 10,8 10,7

Polsko 10:00 Maloobchodní tržby (%) 07/2009 2,2 1,4 2,2 0,9

USA 15:00 S&P/CS Index cen nemovitostí

(%) 06/2009 -16,45 -17,06

USA 16:00 Spotřebitelská důvěra 08/2009 47,6 46,6

USA 2letá aukce (mld. USD) 08/2009 42

m/m - meziměsíčně; y/y - meziročně; s.a. - sezónně očištěno; n.s.a. - sezónně neočištěno; P - předběžné; F - finální

EMU, USA, UK, JPY - pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa - data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak Aukce státních dluhopisů: období = datum emise; m/m = poptávka; y/y = nabídka

Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. (dále jen „ČSOB“) v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani ČSOB ani žádný z jejích zaměstnancůči zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu, a zároveňČSOB nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. ČSOB také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. ČSOB jako aktivní účastník obchodování na finančních trzích upozorňuje adresáty tohoto dokumentu, že obchoduje s investičními nástroji, ke kterým se vztahují informace obsažené v tomto dokumentu. Bez předchozího souhlasu ČSOB nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.