• No results found

N … D 5. 2007 D

N/A
N/A
Protected

Academic year: 2022

Share "N … D 5. 2007 D"

Copied!
4
0
0

Loading.... (view fulltext now)

Full text

(1)

www.csob.cz

D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ

5. ZÁŘÍ 2007

Jan

Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz

Československá obchodní banka, a. s. Investiční výzkum

D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI

odhad skutečnost konsensus předchozí čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y m/m y/y ČR 12:00 Emise st. dluhopisu

3,55 % (mld. CZK) 5 let 6,0

m/m – meziměsíčně; y/y – meziročně; s.a. – sezónně očištěno; n.s.a. – sezónně neočištěno

EMU, USA, UK, JPY – pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa – data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak

N APŘÍČ TRHY …

NÁLADA VAMERICKÉM PRŮMYSLU SE DRŽÍ NA SLUŠNÝCH ÚROVNÍCH

DNES KLID PŘED BOUŘÍ

.

TRHY ČEKAJÍ NA ČTVRTEČNÍ ECB A PÁTEČNÍ AMERICKÉ PAYROLL

Likviditní krize na finančních trzích má zatím omezený dopad na americký výrobní sektor – takový závěr si včera investoři udělali ze srpnového výsledku indexu nákupních manažerů v průmyslu. I když nálada mezi americkými průmyslníky poklesla více, než trhy čekaly, odchylka od konsensu byla malá a stále se pohybujeme nad prahovou hranicí 50 bodů (52,9), která odděluje expanzi od útlumu. Při detailnějším ohledání čísla, je zajímavý především pokračující pokles nových objednávek a mírné zlepšení zaměstnanosti v průmyslu. Z pohledu zaměstnanosti, ale i celkové kondice americké ekonomiky budou nicméně klíčové až páteční americké statistiky z trhu práce (payrolls) – ty podle našeho názoru mohou překvapit o poznání horším číslem, pokud se v nich projeví poslední propuštění ve finančním sektoru.

Na to trhy ale včera po zklidňujícím americkém ISM a dobrých zprávách z technologického sektoru (Apple asi prodá víc I-phonů) na okamžik zapomněli a americké akcie spolu s výnosy mířily z počátku vzhůru. Dolar si ISM přebral nakonec o něco hůře a začal smazávat dopolední zisky.

Dnešek na trzích by se měl nést v duchu

„klidu před bouří“, ve kterém většina

investorů bude vyčkávat na čtvrteční verdikt ECB a páteční výsledek amerických statistik z trhu práce. Do té doby by měl dolar i koruna držet užší pásmo. Následně nadále počítáme s tím, že stabilní eurové sazby mohou nakopnout evropské akcie a tím oslabit nízko-úročenou českou korunu.

To ale nebude scénář dneška, kdy ranní chatrné výkony asijských akciových trhů a špatné opening calls na evropské akcie věští, že CZK bude kmitat spíše u silnějších úrovní.

ISM prozatím nevěští americké ekonomice žádnou krizi

37 47 57 67 77 87 97

8/31/2007

4/30/2007

12/31/2006

8/31/2006

4/30/2006

12/31/2005

8/31/2005

4/30/2005

12/31/2004

8/31/2004

4/30/2004

12/31/2003

8/31/2003

4/30/2003

12/31/2002

8/31/2002

4/30/2002

40 45 50 55 60 65

ISM (pravá osa) ZAMESTNANOST

Měny změna

EUR/CZK 27,64 -0,1%

EUR/PLN 3,82 0,1%

EUR/HUF 255,65 0,3%

EUR/SKK 33,74 0,0%

EUR/USD 1,36 0,0%

USD/JPY 115,83 -0,3%

Dluhopisy změna

Česko 2Y 3,86 0,04 Eurozóna 2Y 4,04 0,02

USA 2Y 4,11 -0,03

Česko 10Y 4,58 0,05 Eurozóna 10Y 4,26 0,01

USA 10Y 4,54 0,01

Akciové indexy změna

PX 1798,6 0,75%

WIG20 3642,2 0,80%

DAX 7648,6 0,00%

S&P500 1489,4 1,05%

Nikkei225 16158 -1,60%

Kom odity změna

Zlato 662,63 0,2%

Ropa Brent 75,62 0,3%

Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:15

(2)

5. zá ř í 2007

Československá obchodní banka, a. s.

2

Investiční výzkum

Denní finanční zpravodaj

M ĚNY

DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 27,60 - 27,80 EUR/USD 1,355 - 1,365 USD/CZK 20,22 - 20,52 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 27,55 - 27,85 EUR/USD 1,350 - 1,370 USD/CZK 20,11 - 20,63

EUR/CZK

Česká koruna včera po většinu seance neopustila velice úzké pásmo v okolí 27,65 EUR/CZK. Ignorovala jak domácí zahraniční obchod, tak veškeré zahraniční impulsy.

Dnes se dá očekávat podobný klid. Opening calls ukazují, že evropské akcie pravděpodobně po ránu začnou v červených číslech, což může být mírně pozitivní impuls pro nízko úročenou českou korunu. Dnes bychom ale užší pásmo opouštět neměli a CZK podle nás s větší vervou zareaguje až na čtvrteční zasedání ECB. Pokud padne verdikt „počkáme-uvidíme“, může ECB prostřednictvím poklesu averze k riziku dostat korunu pod slušný tlak.

Dolar si své zisky vůči euru neudržel

EUR/USD

Měnový pár EUR/USD se prakticky nezměnil, začínal na 1,3609 a končil na 1,3605. Obchodování však bylo živé, dolar nejprve po pondělním svátku posílil, růst evropských a později i amerických akcií ale společné měně vrátil sílu, zvláště když statistiky krom silnějšího prodeje aut v USA končily podle očekávání.

Dnešní statistiky by neměly překvapit, navíc dolar nyní vykazuje překvapivou rezistenci i na špatné zprávy. Pokud Béžová kniha nenaznačí překvapivější názory Fedu, měl by se měnový pár EUR/USD udržet kolem současných hodnot. Před zítřejším zasedáním ECB nebude navíc ochota příliš měnit stávající pozice.

EUR/SKK

Hoci ŠÚ SR revidoval rast HDP v Q2 na 9,4 % z pôvodného odhadu 9,2 %, slovenská koruna z toho nebola schopná profitovať. Naopak, ráno oslabila na 33,82 EUR/SKK, neskôr počas dňa však straty zmazala a senasu skončila takmer bez zmeny. Aktivita na trhu bola nízka. Dnes sme bez domácich čísiel, takže koruna bude sledovať vývoj na globálnych trhoch. Charakter obchodovania by sa však nemal zmeniť – pohyb kurzu bez jasného trendu v rámci pásma 33,60-33,85 EUR/SKK zostáva v platnosti.

EUR/PLN

Zlotý vůči euru včera stagnoval, po ranních EUR/PLN 3,8185 končil na 3,8180.

Počáteční averze k riziku ale nejprve zlotý oslabila, se zlepšením sentimentu na globálních trzích však polská měna ztráty smazala.

Dnešní den je bez významnějších událostí.

Zlotý tak bude opět pod vlivem nálady vůči rizikovějším aktivům. Ranní pokles japonských akcií pak naznačuje, že minimálně zpočátku bude polská měna pod tlakem. Před zítřejším zasedáním ECB ale nelze výraznější změny očekávat.

EUR/HUF

Forint v úterý mírně oslabil, po úvodních EUR/HUF 254,95 končil na 255.00. Stejně jako jeho polský protějšek nejprve oslabil, když úvod obchodování ovlivnil pokles asijských akcií, později s otevřením evropských trhů ale své ztráty zvolna smazával.

Také dnes bude vývoj měnového páru EUR/HUF záviset na náladě vůči rizikovějším aktivům, který zpočátku bude zřejmě negativní. V neprospěch maďarské měny může navíc působit snížení ratingu hypotéční banky FHB agenturou Moody, i když vychází jen z prodeje 50% podílu v bance státní agenturou, ta si v ní ponechává pouze 4,1%. Oslabení měny by ale před zasedáním ECB nemělo být výrazné.

Forw ardy EUR/CZK změna

1M 27,57 -0,1%

3M 27,50 -0,1%

6M 27,45 -0,1%

9M 27,39 -0,1%

1 ROK 27,33 -0,2%

Forw ardy USD/CZK změna

1M 20,29 0,2%

3M 20,21 0,2%

6M 20,12 0,1%

9M 20,06 0,1%

1 ROK 20,02 0,1%

(3)

5. zá ř í 2007

Československá obchodní banka, a. s.

3

Investiční výzkum

Denní finanční zpravodaj

D LUHOPISY

OČEKÁVANÉ ZMĚNY OFICIÁLNÍCH ÚROKOVÝCH SAZEB: ČNB +25BPS (10/07);ECB +25BPS (4Q/07); FED -25BPS (09/08)

Americké dluhopisy včera mírně oslabily.

Po jejich výrazné ztrátě po zveřejnění vyššího prodeje automobilů a očekávané úrovně poklesu indexu nákupních manažerů se trh konsolidoval a nižší ceny i přes růst akciových trhů znovu přilákaly investory. Výnosy tak nakonec vzrostly jen na středním a delším konci křivky, která mírně zestrměla.

Dnes zveřejněná data představují sice méně významná čísla, mohou ale přesto leccos naznačit. Vyšší růst počtu pracovních míst v soukromém sektoru a naopak pokles kontraktů na prodej domů by působily neutrálně, změna oproti odhadům ale již může trh ovlivnit. Nelze tak vyloučit, že by obavy z potíží finančních trhů mohly znovu převládnout, zvláště když dnes začínají japonské akcie poklesem, a minimálně zpočátku zvýšit zájem o dluhopisy.

Evropské dluhopisy zažily včera živý den. Vyšší výrobní inflace a růst akciových trhů na obou stranách Atlantiku sice nejprve poslaly vzhůru výnosy, později ale konsolidace část ztrát smazala. Dřívější konec obchodování ale na rozdíl od USA ponechal výnosy výše o 3 až 5 bps s převahou kratších splatností.

Dnešní nákupní manažeři ve službách mají v Evropě málo významný dopad stejně jako mírný pokles tempa růstu maloobchodních tržeb. Před blížícím se zasedáním ECB ale budou aktivity trhu jistě omezené. Přesto ranní pokles

asijských akcií naznačuje, že zájem o dluhopisy může dnes růst.

České dluhopisy si včera ještě prodloužily prázdninové období. Negativní červencová obchodní bilance na trh neměla praktický vliv a výnosová křivka při nízkých objemech obchodů mírně zploštěla. Změny výnosů však se však pohybovaly do 2 bps.

Dnešek je již bez čerstvých domácích čísel. Hlavní událostí tak bude aukce dluhopisu 3,55 %/2012 v předpokládaném objemu 6 mld. Kč. Po kratších splatnost je v současné době poptávka, a tak by celý objem měl být bez problémů upsán. Také výnosy po celé délce křivky dnes mají šanci klesat, zveřejněný emisní kalendář totiž příliš možností pro další nákupy nenabízí.

Desetiletá Treasury zaznamenala včera volatilní obchodování

K OMODITY

Ropa včera znovu rostla, měsíční kontrakt Brent se zvýšil z 73,37 na 74,07 $, obdobný WTI po pátečních 73,91 přidal na 75,08 $/b. Důvodem je nové zesílení hurikánu, který by mohl omezit těžbu ropy v Mexickém zálivu.

CZK FRA změna

1x4 3,21 -0,31

3x6 3,52 -0,16

6x9 3,81 -0,06

9x12 4,02 -0,01

Euribor (3M)

1x4 4,73 0,06

3x6 4,57 0,01

6x9 4,38 -0,04

9x12 4,29 -0,03

USD Libor (3M)

1x4 5,50 -0,02

3x6 5,07 0,02

6x9 4,65 -0,02

9x12 4,53 0,00

Kom odity změna

Platina 1291,5 1,7%

Meď 7840,0 -0,9%

Zinek 3365,0 -1,2%

Benzín 776,5 -1,5%

(4)

5. zá ř í 2007

Československá obchodní banka, a. s.

4

Investiční výzkum

Denní finanční zpravodaj

T

ABULKY

Sazby centrálních bank změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna

Česko 3,25 25 Česko 3,42 0,00 Česko 3,52 -0,16 EUR/CZK 27,64 -0,1%

Maďarsko 7,75 -25 Maďarsko 7,74 0,01 Maďarsko 7,50 0,23 USD/CZK 20,52 0,0%

Polsko 4,75 25 Polsko 5,08 0,02 Polsko 5,25 0,00 CZK/SKK 0,82 -0,1%

Slovensko 4,25 -25 Slovensko 4,33 -0,01 Slovensko 3,95 -0,41 PLN/CZK 7,23 -0,2%

Eurozóna 4,00 25 Eurozóna 4,75 0,00 Eurozóna 4,57 0,01 CZK/HUF 10,81 -0,4%

USA 5,25 25 USA 5,70 0,03 USA 5,07 0,02 GBP/CZK 40,88 -0,3%

UK 5,50 25 UK 6,80 0,06 UK 6,43 0,02 CHF/CZK 16,77 -0,2%

IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna Vybrané měny v. EUR změna Maďarsko 7,34 0,02 Maďarsko 6,88 0,00 2 roky 3,99 -0,03 EUR/JPY

Polsko 5,60 0,01 Polsko 5,75 -0,01 3 roky 4,06 -0,03 EUR/CHF

Slovensko 4,64 -0,01 Slovensko 4,76 0,01 4 roky 4,13 -0,02 EUR/RON

Eurozóna 4,56 -0,01 Eurozóna 4,67 0,00 5 let 4,20 0,00 EUR/TRY

USA 4,90 0,03 USA 5,26 0,01 10 let 4,45 0,00 EUR/RBL

UK 6,21 0,03 UK 5,66 0,00 15 let 4,64 0,00 EUR/ISK

Hodnoty z 8:15, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech

K

OMPLETNÍ KALENDÁŘ OČEKÁVANÝCH UDÁLOSTÍ

odhad konsensus předchozí

čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y EMU 10:00 Index nákupních manažerů

ve službách 08/2007 F* 57,9 58,3

UK 10:30 Index nákupních manažerů

ve službách 08/2007 56,5 57,0

EMU 11:00 Maloobchodní tržby (%) 07/2007 0,3 1,1 0,4 0,9

ČR 12:00 Emise st. dluhopisu

3,55 % (mld. CZK) 5 let 6,0

USA 14:15 Změna počtu prac.míst

v soukr.sektoru 08/2007 80 tis. 48 tis.

USA 16:00 Kontrakty na prodej domů

(%) 07/2007 -2,0 5,0

USA 20:00 Béžová kniha Fedu

m/m – meziměsíčně; y/y – meziročně; s.a. – sezónně očištěno; n.s.a. – sezónně neočištěno

EMU, USA, UK, JPY – pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa – data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak

Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a. s. ani žádný z jejích zaměstnanců či zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a. s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a. s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a. s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.

References

Related documents

Vymezení cílů dle Bloomovy taxonomie: žáci vytvářejí myšlenkové mapy (porozumění) Rozvoj klíčových kompetencí: klíčová kompetence k učení, v případě skupinové

Bakalářská práce se zabývá problematikou umisťování dětí do dětského domova. Cílem práce je zjistit, jaké jsou nejčastější příčiny umístění dětí do

Za autora sporu Podkoní a žák byl dlouhou dobu považován Smil Flaška z Pardubic. Již ve Výboru z literatury české z roku 1845 je uvedeno, že skladba byla objevena spolu s

mírná korekce na akciových trzích a č ist ě regionální záležitost - jmenování nekredibilního kandidáta na post prezidenta polské centrální banky

Vzhledem k tomu, že domácí trh nedokázal v pátek odpoledne vstřebat reakci hlavních trhů na zveřejněné výsledky z trhu práce, bude se trh snažit tuto ztrátu dohnat

Otázkou zůstává, jak na to bude reagovat česká koruna… Ta v minulém týdnu střídavě kopírovala na jedné straně pohyb ostatních středoevropských měn , na straně

Šikana (pojem šikana má svůj etymologický původ ve slově „chicane“, což znamená zlomyslné obtěžování, týrání, sužování, pronásledování, byrokratické

Šikana na této škole se nejčastěji odehrává ve školní třídě, mimo školu a v šatnách. Tedy většinou tam, kde není vyučující. Agresoři, tak využívají