Det finansiella systemet Det finansiella systemet
marknader, marknader,
institutioner, institutioner,
produkter produkter
Ted Lindblom Professor
School of Business, Economics and Law GÖTEBORG UNIVERSITY
©Ted Lindblom
Det finansiella systemets Det finansiella systemets
huvudfunktioner huvudfunktioner
1.
Att ombesörja en effektiv omfördelning mellan sparande och konsumtion/investeringar
2.
Att bidra till riskreduktion/riskspridning för/mellan olika aktörer
3.
Att utveckla, underhålla och driva ett väl
fungerande och ur samhällsekonomisk synvinkel
effektivt betalningssystem
©Ted Lindblom
DET FINANSIELLA SYSTEMET DET FINANSIELLA SYSTEMET
z
Finansiella marknader - Marknadsplatser
- Riskkapital eller lånekapital
- Primär- eller andrahandsmarknad - Derivatmarknad
z
Finansiella institutioner
- Intermediärer/mellanhänder - Övervakare
z
Finansiella produkter
- Villkorade respektive ovillkorade skuldförbindelser
- Räntekostnader och hanteringskostnader
Marknaders dubbla funktion Marknaders dubbla funktion
Primärmarknad Andrahandsmarknad
Företaget Företaget
(emittent(emittent)) InvesterareInvesterare (placerare) (placerare)
Investerare Investerare Investerare
Investerare
”
”Cash”Cash” ”Cash””Cash”
Nyemitterade Nyemitterade värdepapper värdepapper
Utestående Utestående värdepapper värdepapper
Primär Marknad Ù Sekundär Marknad
(Andrahandsmarknad)
©Ted Lindblom
Finansiella produkter Finansiella produkter
z
In- och utlåning (villkorad skuldförbindelse)
z
Försäkringar (ovillkorad skuldförbindelse)
z
Riskkapital (aktier och obligationer)
z
Ränte- och valutaprodukter
z
Derivat
- optioner (aktie, ränta, valuta) - termin
- indexderivat - ”swappar”
- ”warranter”
©Ted Lindblom
Finansiella
Finansiella flöden flöden i en i en ekonomi ekonomi
Preferenser skiljer sig åt!!
Preferenser skiljer sig åt!!
Finansiellt behov Finansiellt behov
från från
”underskottsenheter
”underskottsenheter (Myndigheter) (Myndigheter) (Företag/
(Företag/förvaltnförvaltn)) (Hushåll) (Hushåll) Finansiellt sparande
Finansiellt sparande från
från
”överskottsenheter”
”överskottsenheter”
Nya bank Nya bank reserver reserver
©Ted Lindblom
Olika preferenser Olika preferenser
z
Överskottsenheter (såsom sparare) - hög likviditet
- låg risk - små belopp
z
Underskottsenheter (slutliga låntagare) - låg likviditet
- hög risk - stora belopp
Slutliga låntagare
Erbjuder place- ring ofta med låg likviditet, hög risk, stora belopp
Primära investerare/
sparare
Likviditet
Låg risk Små belopp
Hög likv.
Preferenser
Kontrakts- kostnad
Informations- och kontrollkostnad
Likviditetskostnad Transaktions- kostnader
Hög risk Stora belopp
Låg likv.
Investerings- projekt
Sparande Investering
Finansiella intermediärer och marknader
Emissions- institut
Finansiella marknader Ökar likviditet Reducerar risk, informations- och kontrollkostnader
Mäklare
Attraherar kapital med att erbjuda kundanpassade värdepapper
Finansiella intermedieringsprocesser
Finansiella intermedieringsprocesser
©Ted Lindblom
Finansiella
Finansiella institutioner institutioner … …
”…ombesörjer kapitalallokerings- processen genom att effektivt styra finansiella flöden från långivare till låntagare”
©Ted Lindblom
Utnyttjande av skalekonomi Utnyttjande av skalekonomi
z
Effektiv informationshantering
z
Riskspridning
z
Reducerade transaktionskostnader
©Ted Lindblom
Tillgångsomvandlare Tillgångsomvandlare
z
Likviditetsomvandling
z
Riskomvandling
z
Volymomvandling
Reserves Secondary Securities
Secondary Securities Primary Securities Primary Securities
Primary Securities
Primary Securities Primary Securities Primary Securities Primary Securities
Överskotts- enheter Ursprungliga
långivare
Underskotts- enheter Slutliga låntagare Direkta
Lån
’Investment’
Bank
Central Bank
Inlånings- institution (bank)
Kontraktsbaserad Institution
Primära och sekundära värdepapper
©Ted Lindblom
Finansiella
Finansiella flöden flöden i en ekonomi i en ekonomi
Finansiellt behov Finansiellt behov
frånfrån
”underskottsenheter
”underskottsenheter (Myndigheter) (Myndigheter) (Företag/
(Företag/förvaltnförvaltn)) (Hushåll) (Hushåll) Finansiellt sparande
Finansiellt sparande frånfrån
”överskottsenheter”
”överskottsenheter”
Nya bank Nya bank reserver reserver
Direktöverföring Direktöverföring
Finansiell Finansiell
”mellanhand”
”mellanhand”
Finansiell skuldförbindelse Finansiell
tillgång
Finansiell skuldför- bindelse Finansiell
tillgång
©Ted Lindblom
Fundament för Fundament för
effektiva finansiella marknader effektiva finansiella marknader
z
Låga transaktionskostnader
- Riskspridning och tillgångsomvandling - Effektiv informationshantering
- Hög likviditet
z
Omallokering av kapital
- Över tid
- Från ”kapitalägare” to ”projektägare”
z
Styra, kontrollera och övervaka
- Förutse och understödja investeringsprojekt
- Motverka underinvestering
©Ted Lindblom
Morgondagens finansiella system Morgondagens finansiella system
z
Avreglering av finansiella marknader
z
Globalisering/internationalisering
z
