D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ
15. ČERVNA 2007
Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz
Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI
ZEMĚ ČAS UDÁLOST OBDOBÍ ODHAD SKUTEČNOST PŘEDCHOZÍ
ČR 9:00 Běžný účet 4/2007 -5,5 mld.CZK 8,3 mld.CZK
USA 14:30 Index spotř. cen jádrový 5/2007 0,2% m/m 2,3% y/y
0,2% m/m 2,3% y/y
14:30 Index podnik. nálady státu NY 6/2007 11,0 8,0
16:00 Index spotřebitelské důvěry
Michiganské univerzity 6/2007 *P 88,0 88,3
N APŘÍČ TRHY …
•
KORUNA NEJSLABŠÍ ZA POSLEDNÍ ROK• R
OPAB
RENT VZROSTLA NAD71$/
B•
AMERICKÁ JÁDORVÁ INFLACE BY MOHLA BÝT PRO DLUHOPISY MÍRNĚ PŘÍZNIVÁVčerejší den byl na trzích ve znamení určitého napětí před důležitými americkými statistikami – konkrétně před dnešní jádrovou inflaci. Její předskokan v podobě amerických výrobních cen včera nepřekvapil a obchodování udávaly tón rostoucí ceny ropy, které zastavily pozitivní korekci na většině dluhopisových trhů. Akcie ale především díky dobrému výkonu energetických titulů (profitujících z dražší ropy) mírný růst výnosů nezasáhl.
I díky tomu se ve světě výrazně nezvýšila averze k riziku a většina emerging markets včetně středoevropských měn si vedla dál slušně.
Kapitolou samo pro sebe zůstává česká koruna, která zisky regionu stále ignoruje a zůstává náchylná k dalším ztrátám.
V našem novém střednědobém výhledu na EUR/CZK argumentujeme tím, že je potřeba výraznějšího snížení úrokového diferenciálu vůči eurozóně tak, aby CZK byla schopna dorovnat zisky svých středoevropských sousedů. V relativně podobné situaci se dnes nachází také nízko-úročený švýcarský frank, kterému včera nedokázalo pomoci další zvýšení švýcarských sazeb. S českou korunou
včera příliš nezahýbal svými prohlášeními jinak málo-mluvný člen bankovní rady Pavel Řežábek – ten v zásadě potvrdil všeobecně známé sympatie k holubičímu křídlu v raděČNB.
Dnes po ránu se do centra pozornosti dostala Bank of Japan, která podle očekávání ponechala sazby beze změny a dovolila japonskému yenu setrvat u nejslabších hodnot vůči USD od roku 2002. Slabý yen drží v dobré kondici asijské akcie a i otevření evropských trhů by mohlo být opatrně pozitivní. Na dluhopisových trzích a na emerging markets by měla před sérií amerických odpoledních statistik převládat opatrnost.
Počítáme nicméně s tím, že především americká jádrová inflace by mohla nakonec dluhopisům pomoci rozšířit krátkodobou pozitivní korekci (i když svojí roli mohou hrát i ostatní americké statistiky). Středoevropské měny tak mohou začít seanci opatrně, a až v odpoledním obchodování si mohou připsat další zisky. Česká koruna je může opět s úspěchem ignorovat a jít si vlastní cestou směrem k 28,65 EUR/CZK.
Měny změna
EUR/CZK 28,57 0,0%
EUR/PLN 3,82 0,0%
EUR/HUF 252,80 0,0%
EUR/SKK 34,27 0,0%
EUR/USD 1,33 0,0%
USD/JPY 122,80 0,0%
Dluhopisy změna
Česko 2Y 3,52 0,04 Eurozóna 2Y 4,50 0,00
USA 2Y 5,09 0,00
Česko 10Y 4,37 0,00 Eurozóna 10Y 4,65 0,01
USA 10Y 5,21 0,00
Akciové indexy změna
PX 1853,1 0,57%
WIG20 3744,58 0,00%
DAX 7680,8 0,00%
S&P500 1523,0 0,48%
Nikkei225 17971 0,72%
Kom odity změna
Zlato 651,25 -0,1%
Ropa Brent 71,23 -0,2%
Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:00
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
15. června 2007 Denní finanční zpravodaj
M ĚNY
DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 28,45 - 28,65 EUR/USD 1,330 - 1,340 USD/CZK 21,25 - 21,55 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 28,40 - 28,70 EUR/USD 1,325 - 1,345 USD/CZK 21,12 - 21,66
EUR/CZK
Česká koruna včera překonala nejslabší hodnoty za posledních dvanáct měsíců. Postupné výprodeje, které mohly být taženy zahraničními bankami, vytáhly korunu až k 28,64 EUR/CZK, odkud se v odpoledním obchodování odrazila zpět pod 28,60.
I když dnes může na sousedních středoevropských trzích přetrvat pozitivní nálada, koruna ji může opět s úspěchem ignorovat. Nevylučujeme tak znovuobjevení prodejních tlaků, které by ale v odpoledním obchodování s utichající aktivitou zahraničních investorů měly slábnout. Z technického pohledu bude důležité, zda koruna uzavře dnešní seanci pod 28,60.
Koruna vůči euru včera znovu ztrácela
EUR/USD
Měnový pár EUR/USD včera statistiky z USA i z EMU ponechaly bez výraznější reakce. Dolaru podle všeho mírně dochází dech a dočasně stagnuje nad 1,330 EUR/USD.
Dnešní statistiky v čele s americkou CPI podle našich odhadů nebudou mít dostatečný potenciál dolaru dále pomoci a čekáme, že se měnový pár stabilizuje v pásmu 1,330-1,340 EUR/USD.
EUR/SKK
Slovenská koruna sa včera držala v relatívne úzkom pásme, pričom dopoludnia najskôr strácala, ku koncu dňa
však straty zmazala a skončila mierne silnejšia na 34,26 EUR/SKK. Člen Bankovej rady Ľ. Ódor včera potvrdil naše očakávania, že NBS do konca roka sadzby nezmení. Podľa neho centrálna banka sleduje smerovanie sadzieb v eurozóne a nepatrný rozdiel 25 bps medzi slovenskými a eurovými krátkymi sadzbami naznačuje, že menová politika sa výrazne nepohne ani jedným smerom.
Dnes bude koruna ako všetky ostatné meny čakať na výsledok americkej inflácie. Dovtedy by sa kurz mal pohybovať v blízkosti súčasných hodnôt.
EUR/PLN
Zlotý včera opět spolu s ostatními středoevropskými měnami, kromě české koruny, posílil, po úvodních EUR/PLN 3,8308 brzy prorazil hranici 3,82 a končil den na 3,8135. Polské měně k růstu pomohla jak americká čísla tak po středeční vyšší spotřebitelské inflaci prohlášení ministerstva financí, že inflace by ke konci letošního roku měla vzrůst na 2,6%.
Dnešek je bez významných domácích čísel. Polská měna tak může těžit ze současného příznivého náhledu investorů na rizikovější aktiva a ještě mírně posílit.
Hranici EUR/PLN 3,81 má již na dohled.
EUR/HUF
Forint ve čtvrtek znovu vůči euru získal, po ranních EUR/HUF 252,80 končil na 251,90. Ani v Maďarsku nebyla zveřejněna žádná významná čísla a měna tak spolu se zlotý využila příznivější nálady na emerging markets.
Dnešní průmyslová výroba je jen zpřesněním již dříve odhadnuté a sotva přinese nějaké překvapení. Trh bude proto opět pod vlivem nálady zahraničních investorů na země střední Evropy, a ta by mohla být dnes ještě pozitivní a dále forint posílit.
Technická analýza
podpora (1) rezistence (1) EUR/CZK 28,545 28,642 EUR/USD 1,3340 1,3287
podpora (2) rezistence (2) EUR/CZK 28,502 28,661 EUR/USD 1,3380 1,3264
Forw ardy EUR/CZK změna
1M 28,53 0,0%
3M 28,47 0,0%
6M 28,39 0,0%
9M 28,30 0,0%
1 ROK 28,23 0,0%
Forw ardy USD/CZK změna
1M 21,39 -0,1%
3M 21,30 -0,1%
6M 21,19 -0,1%
9M 21,08 -0,1%
1 ROK 20,99 -0,1%
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
15. června 2007 Denní finanční zpravodaj
D LUHOPISY
OČEKÁVANÉ ZMĚNY OFICIÁLNÍCH ÚROKOVÝCH SAZEB: ČNB +25BPS (07/07);ECB +25BPS (09/07); FED -25BPS (2Q/08)
Americké dluhopisy ve čtvrtek zpočátku ještě mírně cenově rostly, vyšší výrobní inflace ale zisky dluhopisů smazala, když ještě trh ovlivnil větší objem prodejů hypotečních dluhopisů. Pokles cen pak jen omezily nákupy papírů z Asie a příznivější hodnocení poklesu inflace od člena Fedu M.Moskowa. Celkově výnosy vzrostla o 1 bps na kratším a o 2 bps na delším konci křivky.
Dnes bude zveřejněna nejdůležitější sada čísel. tohoto týdne. Inflace by měla podle odhadů meziměsíčně posílit, ta jádrová pak zůstat na úrovni minulého měsíce. Pokud navíc přidá podnikatelská nálada ve státě New York, pak očekávaný pokles průmyslové výroby sotva změní dlouhodobější negativní názor na dluhopisy. Spotřebitelská důvěra podle univerzity Michigan by také měla o něco klesnout, minule ale rostla a po sérii silných amerických statistik není její posílení vyloučeno. Stávající vysoké výnosy ale mohou být po zveřejněných číslech pro investory zajímavé, zvláště když výnosy dnes ráno ještě rostou.
Evropské dluhopisy se včera zpočátku držely kolem svých ranních hodnot a později v nervózním volatilním obchodování proti očekávání jen vlažně pokračovaly ve středečním růstu cen. Evropské statistiky končily podle očekávání, a tak papírům zřejmě chyběl výraznější impuls. Celkově pak výnosy klesly o 3 bps po celé délce křivky.
Dnes bude v Evropě zveřejněno jen málo významných čísel. Trh tak zřejmě bude čekat
na odpoledne na data z USA. Do té doby čekáme stagnaci, odpoledne by pak pozitivní nálada z USA se měla přelít i na náš kontinent a poslat výnosy o něco dolů.
Dvouletý německý dluhopis včera posílil a poslal výnosy dolů o 3 bps
České dluhopisy ve čtvrtek oslabily na delším konci vyšší výrobní ceny a výnosová křivka při mírně podprůměrných objemech obchodů zestrměla.. Výnosy přitom přidaly do dvou bps na delším konci křivky a o 1 bps klesly na konci kratším.
Dnes zveřejněný dubnový běžný účet by měl po březnovém přebytku sice vykázat deficit, na dluhopisový trh ale nemá zpravidla význam. Trh tak bude pod vlivem vyspělých trhů. Proto dnes předpokládáme, že budou dluhopisy po většinu dne stagnovat, první americká čísla ale trh zachytí jen krátce, proto i očekávaný růst cen bude mírnější..
K OMODITY
Ropa včera dále rostla. Měsíční kontrakt Brent se opět z 69,90 přehoupl na 71,35 $/b a měsíční WTI vzrostl z 66,09 na 67,67 $/b. Na růstu se podílí jak obavy z možností amerických rafinérií zajistit dostatek pohonných hmot v letní sezóně tak geopolitické napětí kolem Iránu po varování EU, že může čelit dalšímu zpřísnění sankcí
Nižší ceny barevných kovů znovu přilákaly zájemce zvláště když v Londýně klesly zásoby mědi a v některých dolech Jižní Ameriky hrozí stávky. Oslabení dolaru posílilo drahé kovy včetně zlata, to v Londýně končilo na 651,95 $/b.
Brent - 1M
65 66 67 68 69 70 71 72
08/05/07 10/05/07 12/05/07 14/05/07 16/05/07 18/05/07 20/05/07 22/05/07 24/05/07 26/05/07 28/05/07 30/05/07 01/06/07 03/06/07 05/06/07 07/06/07 09/06/07 11/06/07 13/06/07 15/06/07
$/barel
Ropa vzrostla nad 71$/b
CZK FRA změna
1x4 3,04 0,03
3x6 3,27 0,04
6x9 3,56 0,02
9x12 3,76 0,04
Euribor (3M)
1x4 4,22 0,00
3x6 4,37 0,00
6x9 4,54 0,00
9x12 4,68 0,03
USD Libor (3M)
1x4 5,38 -0,01
3x6 5,39 0,00
6x9 5,42 0,01
9x12 5,42 0,03
Kom odity změna
Platina 1290,0 -0,3%
Meď 7345,0 -1,5%
Zinek 3740,0 -0,3%
Benzín 741,0 2,3%
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
15. června 2007 Denní finanční zpravodaj
T
ABULKYSazby centrálních bank změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna
Česko 2,75 25 Česko 2,93 0,01 Česko 3,27 0,04 EUR/CZK 28,57 0,0%
Maďarsko 8,00 25 Maďarsko 7,80 -0,01 Maďarsko 7,49 -0,01 USD/CZK 20,86 0,0%
Polsko 4,25 25 Polsko 4,47 0,00 Polsko 4,77 0,07 CZK/SKK 0,83 0,1%
Slovensko 4,25 -25 Slovensko 4,25 -0,02 Slovensko 4,25 0,26 PLN/CZK 7,49 0,2%
Eurozóna 4,00 25 Eurozóna 4,15 0,00 Eurozóna 4,37 0,00 CZK/HUF 11,35 0,4%
USA 5,25 25 USA 5,36 0,00 USA 5,40 0,01 GBP/CZK 42,27 -0,1%
UK 5,50 25 UK 5,85 0,00 UK 6,07 -0,01 CHF/CZK 17,23 -0,1%
IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna Vybrané měny v. EUR změna Maďarsko 7,27 -0,11 Maďarsko 6,86 -0,11 2 roky 3,76 0,01 EUR/JPY
Polsko 5,29 0,02 Polsko 5,61 -0,01 3 roky 3,93 0,00 EUR/CHF
Slovensko 4,70 0,01 Slovensko 4,98 0,02 4 roky 4,06 0,00 EUR/RON
Eurozóna 4,75 0,01 Eurozóna 4,94 0,01 5 let 4,18 0,00 EUR/TRY
USA 5,53 0,00 USA 5,84 0,00 10 let 4,54 0,02 EUR/RBL
UK 6,22 -0,06 UK 5,89 -0,02 15 let 4,71 0,01 EUR/ISK
Hodnoty z 8:00, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech
K
OMPLETNÍ KALENDÁŘ OČEKÁVANÝCH UDÁLOSTÍZEMĚ ČAS UDÁLOST OBDOBÍ ODHAD KONSENSUS PŘEDCHOZÍ
Japonsko Bank of Japan ponechala dnes sazby beze změny
Francie 8:45 Běžný účet 4/2007 -2,1 mil.€
ČR 9:00 Běžný účet 4/2007 -5,5 mld.CZK -9,0 mld.CZK 8,3 mld.CZK
Maďarsko 9:00 Průmyslová výroba 4/2007 *F 0,4% m/m,
8,0% y/y
Itálie 10:00 Obchodní bilance 4/2007 -1544,0 mil.€ -195,0 mil.€
EMU 11:00 Obchodní bilance 4/2007 4,0 mld.€ 5,1 mld.€
Polsko 14:00 Státní rozpočet 5/2007 -4,4 mld.PLN -2,07 mld.PLN
14:00 Běžný účet 4/2007 -500 mil.€ -535 mil.€ -539 mil.€
14:00 Obchodní bilance 4/2007 -400 mil.€ -438 mil.€ -627 mil.€
USA 14:30 Index spotřebitelských cen 5/2007 0,6% m/m
2,6% y/y
0,4% m/m 2,6% y/y
14:30 Index spotř. cen jádrový 5/2007 0,2% m/m
2,3% y/y
0,2% m/m 2,3% y/y
14:30 Index podnik. nálady státu NY 6/2007 11,0 8,0
14:30 Běžný účet Q1/2007 -202,8 mld.$ -195,8 mld.$
14:30 Projev šéfa Fedu B. Bernankeho na konferenci o měnové politice 21. století
15:00 Průmyslová výroba 5/2007 0,2% m/m 0,7% m/m
15:00 Nákup cenných papírů
zahraničními subjekty 4/2007 50 mld.$ 45 mld.$
15:15 Využití kapacit 5/2007 81,6% 81,6%
16:00 Index spotřebitelské důvěry
Michiganské univerzity 6/2007 *P 88,0 88,3
*P – předběžný údaj, R – revidovaný údaj, F – konečný údaj
Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a.s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a.s. ani žádný z jejích zaměstnancůči zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a.s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a.s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět.
Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a.s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.
