Vi har identifierat att en intressant infallsvinkel kan vara att utgå från företagens egna data. Data med avseende på kostnader för genomförda investeringar och på så sätt jämföra det med ränteutvecklingen av reporäntan. Genom att samla in data från flertalet företag kan materialet jämföras och eventuella skillnader i hur företag reagerar på ränteförändringar kan då identifieras. Ett tänkbart problem som kan uppstå är dock att det kan vara svårt samt tidskrävande att få fram dessa uppgifter från företagen av både säkerhet och sekretesskäl.
Ett ytterligare alternativ till vidare forskning i ämnet kan vara att studera hur penningpolitiska åtgärder jämfört med finanspolitiska åtgärder påverkar företagens investeringar. Det råder visserligen en komplexitet att urskilja vilken specifik åtgärd som påverkar då det kan vara en samverkan av bägge åtgärder. På så vis kan en särskild finanspolitisk åtgärd så som exempelvis skattereduktioner och en särskild penningpolitisk åtgärd så som exempelvis reporäntesänkningar jämföras med företagens investeringar. Förhoppningsvis kan det ge ytterligare förståelse för vad som motiverar företag att investera.
67
Referenslista
Aaltonen, L. (2014). LU-faktorisering. Doktorsavhandling i matematik, Institutionen för matematik och statistik, Helsingborgs universitet.
Alpenberg, J., & Karlsson, F. (2005). Investeringar i mindre och medelstora tillverkande företag:
drivkrafter, struktur, process och beslut. Doktorsavhandling i företagsekonomi, Lund business
press, Lunds Universitet.
Angeloni, I., Kashyap, A., Mojon, B., & Terlizzese, D. (2003). Monetary Transmission in the
Euro Area: Does the interest rate channel explain all? National Bureau of Economic Research,
Cambridge, Working Paper 9984.
Ashley, R., & Verbrugge, R. (2009). To difference or not to difference: A Monte Carlo
investigation of inference in vector autoregressive models. Department of Economics, Virginia
Polytechnic Institute and State University.
Azman-Saini, W.N.W., & Karim, Z. (2013). Firm-level investment and monetary policy in Malaysia: do the interest rate and broad credit channels matter? Journal of the Asia Pacific
Economy, 18(3), 396-412.
Bada, A., Bassey, K., Dzaan K., & Olowofeso, O. (2014). The Balance Sheet Channel of Monetary Policy Transmission: Evidence from Nigeria. CBN Journal of Applied Statistics, 5(2), 95-116.
Barran, F., Coudert, V., & Mojon B. (1996). The Transmission of Monetary Policy in European
Countries. Centre d’études prospectives et d’informations internationales, Document de travail
96-03.
Basel Committee on Banking Supervision (2010) Basel III: A global regulatory framework for
more resilient banks and banking systems. Bank for international settlements. Nedladdad 20 april
från webbsida: http://www.bis.org/publ/bcbs189.pdf
Benkwitz, A., Lütkepohl, H., & Neumann M. (2000). Problems related to confidence intervals for impulse response of autoregressive processes. Econometric reviews, 19(1), 69-103.
Berg, B., Hansen, J., & Sellin, P. (2004). Den finansiella acceleratorn och företagens
investeringar. Sveriges Riksbank, Penning- och valutapolitik, (2).
Bernanke, B. (1983). Irreversibility, uncertainty, and cyclical investment. The quarterly Journal
68
Bernanke, B., & Gertler, M. (1989). Agency costs, Net worth, and Business Fluctuations. The
American Economic Review, 79(1), 14-31.
Bernanke, B., & Gertler, M. (1995). Inside the Black Box: The Credit Channel of Monetary Policy Transmission. Journal of Economic Perspectives, 9(4), 27-48.
Bernhardsson, J. (2002). Tradingguiden - Allt du behöver veta om finansmarknaden (2:a uppl.). Stockholm: Fischer & Co.
Bialowolski, P., & Weziak-Bialowolska, D. (2013). External Factors Affecting Investment Decisions of Companies. Economics: The Open-Assessment E-Journal, 8(11), 1-21.
Bjellerup, M., & Shahnazarian, H. (2012). Hur påverkar det finansiella systemet den reala
ekonomin? Ekonomiska avdelningen, Finansdepartementet, Regeringskansliet.
Bjellerup, M., & Shahnazarian, H. (2013). Finansiell stabilitetspolitik – ett nytt politikområde
under utveckling. Finansdepartementet, Regeringskansliet.
Bjellerup, M., & Shahnazarian, H. (2014). Transmissionsmekanismen och finansiell
stabilitetspolitik. Ekonomiska avdelningen, Finansdepartementet. Regeringskansliet.
Bjerkesjö, P., Hallin, G., Silver, L., & Spangenberg, K. (2011). Små företags behov av krediter
och systemen för att tillgodose dem. Kontigo, Kreditfinansiering till små företag, 2(51).
Bjornland, C. (2000). VAR models in Macroeconomic Research. Statistics Norway Research Department.
Blanchard, O., & Danny Q. (1989). The Dynamic effects of aggregare demand and supply distrubances. The American Economic Review, 79(4), 655-673.
Blanchard, O., & Johnson D. (2013). Macroeconomics (6:e uppl.). Boston: Pearson.
Blundell-Wignal, A., & Roulet, C. (2013). Long-term investment, the cost of capital and the dividend and buyback puzzle. OECD Journal: Financial market trends, 2013(1).
Bodie, Z., Kane, A., & Marcus, A. (2008). Investments (7:e uppl.). Boston: The McGraw-Hill Companies.
Bonthron, F., & Johansson, T. (2013). Further development of the index for financial stress for Sweden. Sveriges Riksbank Economic Review, 2013:1.
Borg, A. (2003). Modern finanspolitik- en syntes mellan Keynes och Friedman. Ekonomisk
69
Brealey, R. A., Myers, S. C., & Allen, F. (2014). Principles of Corporate Finance (11:e uppl.). Boston:McGraw-HillEducation.
Brooks, C. (2014). Introductory Econometrics for Finance (3:e uppl.). New York: Cambridge University press.
Bryman, A., & Bell, E. (2003). Business Research Methods (1:a uppl.). Oxford: Oxford University Press.
Byrne, J., & Davis, E., (2004). Permanent and temporary inflation uncertainty and investment in the United States. Economics Letters, 85(2), 271-277.
Burns, A., & Mitchell, C. (1946). Measuring business cycles. New York: National Bureau of Economic Research.
Di.se (2014). Jagrén, L. Bolagen förlorare när räntan sänks. Nedladdad 16 mars 2015 från webbsida:http://www.di.se/di/artiklar/2014/10/28/bolagen-forlorare-nar-rantan-
sanks/?share=583B1A2A35116D82E9CA98935ED00EE9
Di.se (2015). Andersson, M. Debatt: Minusränta kräver offensiv finanspolitik. Nedladdad 16 mars 2015 från webbsida: http://www.di.se/artiklar/2015/2/15/debatt-minusranta-kraver-offensiv- finanspolitik/
Dickey, D., & Fuller, W. (1979). Distribution of the Estimators for Autoregressive Time Series with a Unit Root. Journal of the American Statistical Association, 74(366), 427-431.
DN.se. (2015). Schück, J. Riksbankens åtgärder är desperata. Nedladdad 16 mars 2015 från webbsida: http://www.dn.se/nyheter/sverige/riksbankens-atgarder-ar-desperata/
Dore, M., Eastman E., & Makken, R. (2013). The Monetary Transmission Mechanism, Non- residential Fixed Investment and Housing. Atlantic Economic Journal, 41(3), 215-224.
Dostál, Z., Kozubek, T., Markopoulos, A., & Mensik, M. (2000). Cholesky factorization and a generalized inverse of the stiffness matrix of a floating strucutre with known null space.
International Journal for Numerical Methods in Engineering, 00:1-6.
Drehmann, M. (2010). Countercyclical capital buffers: exploring options. Bank for international settlements, Working Papers No. 317.
Engle, R., & Granger, C. (1987). Cointegration and Error Correction: Representation, Estimation and Testing. Econometrica, 55(2), 251-276.
Erlandsson, M., & Markowski, A. (2006). The Effective Exchange Rate Index KIX – Theory and
70
Europeiska Centralbanken. (2014). Eurosystemets experters makroekonomiska framtids-
bedömningar för euroområdet i december 2014. Nedladdad 20 april 2015 från webbsida:
http://www.ecb.europa.eu/pub/mb/editorials/2014/html/mb141211.sv.html
Ferdousi, A., S. (2009). Interest rates and investment spending relationship in Bangladesh. Asian
Affairs, 31(2), 5-20.
Finansdepartementet. (2013). Finansiell stabilitetspolitik: ett nytt politikområde under utveckling. Nedladdad 16 mars 2015 från webbsida: https://www.riksdagen.se/sv/Dokument- Lagar/Utredningar/Departementsserien/Finansiell-stabilitetspolitik_H1B445/?html=true
Flodén, D., & Tysklind, O. (2009). Asymmetriska ränteffekter. Kandidatuppsats i nationalekonomi, Nationalekonomiska institutionen, Uppsala Universitet.
Fuller, W. (1976). Introduction to Statistical Time Series (2:a uppl.). New York: John Wiley & Sons, Inc.
Furland, T. (2013). Utveckling för företagslån. Fundcurve, Almega, Kvartal 4. Företagarna. (2015). Småföretagen vill växa – men saknar finansiering. Företagarnas finansierings-rapport 2015.
Gerrard W.J., & Godfrey, L.G. (1998). Diagnostic Checks for Single-eqaution error correction and autoregressive distributed lag models. The Manchester School, 66(2), 222-237.
Gigineishvili, N. (2011). Determinants of Interest Rate Pass-Through : Do Macroeconomic
Conditions and Financial Market Structure Matter? IMF Working Paper, African Department.
Glynn, J., Perera, N., & Verma, R. (2007). Unit Root Tests and Structural Breaks: A Survey with Applications. Journal of Quantitative Methods for Economics and Business Administration, 3(1), 63-79.
Godfrey, L. (1978). Testing Against General Autoregressive and Moving Average Error Models when the Regressors Include Lagged Dependent Variables. Econometrica, 46: 1293-1302. Gospondinov, N., Herrera, A., & Pesavento, E. (2013). Unit roots, Cointegration and Pre-Testing
in VAR-models. Department of Economics, Concordia University.
Granger. C., & Newbold, P. (1974). Spurious Regressions in Econometrics. Journal of
Econometrics, 35(2), 143-159.
Gujarati, D.N., & Porter, D., C. (2009). Basic Econometrics (5:e uppl.). Boston: McGraw Hill Education.
71
Hannan, E., & Quinn B. (1979). The Determination of the order of an autoregression. Journal of
the Royal Statistical Society, Series B, 41: 190-195.
Hansen Harbo, N., & Welz, P. (2011). Interest Rate Pass-through During the Global Financial
Crisis: The Case of Sweden. OECD Publishing, OECD Economics Department Working Papers,
No 855.
Hassett, K., & Metcalf, G. (1999). Investment with Uncertain Tax Policy: Does Random Tax Policy Discourage Investment? Economic Journal, 109(457), 372-373.
Hermerén, G. (2011). Good research practice. Stockholm: The Swedish Research Council. Hopkins, E., Lindé, J., & Söderström, U. (2009). Den penningpolitiska transmissionsmekanismen. Penning- och valutapolitik, 2009:2, Sveriges Riksbank.
Horngren, C., Bhimani, A., Datar S., & Foster, G. (2002). Management and Cost Accounting (2:a uppl.). Harlow: Pearson Education Limited.
Hotei, M. (2012). The effects of the exchange rate on Japanese Firms’ Investment: An analysis with Firm-Level Data. Public Policy Review, 8(5), 633-682.
Illes, A., & Lombardi, M. (2013). Interest rate pass- through since the financial crisis. BIS
Quarterly Review, September 2013, 57-66.
Jarque, C., & Bera, A. (1980). Efficient Tests for Normality, Homoskedasticity and Serial
Independence of Regression Residuals. Economics Letters. 6(3), 255-259.
Jayaraman, T.K. (2008). Monetary Policy Transmission Mechanism in Fiji: An Empirical Analysis of the Quarterly Model. International Journal of Business and Management, 3(11), 11- 26.
Johansen, S. (1988). Statistical Analysis of Cointegration Vectors. Journal of Economic
Dynamics and Control, 12(3), 231-254.
Johnsson, E., & Karlsson, J. (2011). En ny tid, ett nytt regelverk. Magisteruppsats i företagsekonomi vid Företagsekonomiska Institutionen, Lunds Universitet.
Jordà, O. (2004). Estimation and Inference of Impulse Responses by Local Projections. Department of Economics, University of Californa Davis.
Kang, W., Lee, K., &, Ratti, R. (2014). Economic policy uncertainty and firm-level investment.
Journal of Macroeconomics, 39(3), 42-43.
Karlsson, M., Shahnazarian, H., & Walentin, K. (2009). Vad bestämmer bankernas utlåningsräntor? Ekonomisk debatt, 37(7), 46-65.
72
Konjunkturinstitutet. (2013). En beskrivning av hur Konjunkturinstitutet beräknar potentiell
BNP. Nedladdad 11 april 2015 från webbsida:
http://www.konj.se/download/18.11ffd0001429b7f50ddb1/Hur-Konjunkturinstitutet-beraknar- potentiell-BNP.pdf
Konjunkturinstitutet. (2009). Fördjupning i Konjunkturläget december 2009. Nedladdad 19 april från webbsida:
http://www.konj.se/download/18.53d8233f128413358ef80004882/L%C3%A5ngsiktiga +inflationsf%C3%B6rv%C3%A4ntningar.pdf
Kovanen, A. (2011). Monetary Policy Transsmission in Ghana: Does the Interest Rate Channel
work? IMF Working Paper, WP/11/275.
Kothari, S., P., Lewellen, J., & Warner, B., J. (2014). The behavior of aggregate corporate
investment. MIT Sloan Research Paper No. 5112-14.
Li, K. (2012). Is there a”low interest rate trap”? Ekonomika, 91(1), 7-23.
Lindblad, P., & Svanäng, J. (2013). Företagens finansieringsmöjligheter. Statistiska Centralbyrån, SCB-indikatorer, 12-13.
Lütkepohl, H. (2011). Vector Autoregressive Models. European University Institute, Department of Economics, Working Paper ECO 2011/30.
Moore, J., & Kiyotaki, N. (1997). Credit cycles. The journal of Political Economy, 105(2), 211- 248.
More, B., & Schaller, H. (2002). Persistent and Transitory Shocks, Learning, and Investment Dynamics. Journal of Money, Credit and Banking, 34(3), 650-677.
Mugume, A. (2011). Monetary Transmission Mechanisms in Uganda. Bank of Uganda, Working paper 01/2011.
Nucci, F., & Pozzolo, A. (2001). Investment and the Exchange Rate: An Analysis with Firm- Level Data. European Economic Review, 45(2), 259-283.
Pesaran, H., & Shin,, Y. (1998). Generalized impulse respone analysis in linear multivariate models. Economics Letters, 58(1), 17-29.
Phillips P., & Perron, P. (1988). Testing for a Unit Root in Time Series Regression. Biometrika, 75(2), 335-346.
Phillips, P. (1986). Understanding Spurious Regressions in Econometrics. Journal of
73
Qureshi, H. (2008). Explosive Roots in Level Vector Autoregressive Models. Ohio State University, Working Paper, 08-02R.
Riksbanken.se. (2002). Persson, K. Persson: Penningpolitik och konkurrens. Nedladdad den 10 mars 2015 från webbsida:
http://www.riksbank.se/pagefolders/6557/020417.pdf
Riksbanken.se. (2011). Avdelningen för penningpolitik. Frågor och svar om penningpolitik. Nedladdad 16 mars 2015 från webbsida: http://www.riksbank.se/sv/Penningpolitik/Fragor-och- svar/
Riksbanken.se. (2012a). Elmér, H., Guibourg, G., Kjellberg, D., & Nessén, M. Riksbankens
penningpolitiska åtgärder under finanskrisen – utvärdering och lärdomar.
Nedladdad 16 mars 2015 från webbsida:
http://www.riksbank.se/Documents/Rapporter/POV/2012/rap_pov_artikel_1_121017_sve.pdf Riksbanken.se. (2012b). Avdelningen för penningpolitik. Inflationsmålet.
Nedladdad 16 mars 2015 från webbsida:
http://www.riksbank.se/sv/Penningpolitik/Inflation/Inflationsmalet/ Riksbanken.se. (2014). Avdelningen för penningpolitik. Att styra räntan.
Nedladdad 16 mars 2015 från webbsida: http://www.riksbank.se/sv/Penningpolitik/Att-styra- rantan/
Riksbanken.se. (2015a). Pressmeddelande. Riksbanken sänker reporäntan till -0,10 procent,
köper statsobligationer för 10 miljarder och har beredskap att snabbt göra mer.
Nedladdad den 16 mars 2015 från webbsida: http://www.riksbank.se/sv/Press-och- publicerat/Pressmeddelanden/2015/Riksbanken-sanker-reporantan-till-010-procent/
Riksbanken.se (2015b). Intervju med Stefan Ingves. Riksbankschef Stefan Ingves, vad innebär
beslutet om negativ reporänta? Nedladdad den 15 mars 2015 från webbsida:
http://www.riksbank.se/sv/Fragor-och-svar/Penningpolitik/Riksbankschef-Stefan-Ingves-vad- innebar-beslutet-om-negativ-reporanta-/
Rittenberg, L., & Tregarthen, T. (2009). Principles of macroeconomics (1:a uppl.). The flatworld knowledge.
Romer, D. (2000). Keynesian Macroeconomics without the LM curve. Journal of Economic
Perspectives, 14(2), 149-169.
Schoenmaker D., & Peek T. (2014). The state of the banking sector in Europe. OECD Publishing, OECD Economics Department, Working Papers, No 1102.
74
Schwarz, G. (1978). Estimating the Dimension of a Model. Annals of Statistics, 6(2), 461-464. Segelod, E. (1991). Capital Investment Appraisal – Towards a contingency theory. Lund: Studentlitteratur.
Sharpe, S., & Suarez, G. (2014). The intensitivity of investment to interest rates: Evidence from a
survey of CFO’s. Finance and Economic Discussion Series, Divisons of Research & Statistics and
Monetary Affairs Federal Reserve Board, Washington D.C.
Sims, C. (1980). Macroeconomics and reality. Econometrica, 48(1), 1-48.
Sims, C., Stock, S., & Watson, M. (1990). Inference in Linear Time Series Models with Some Unit Roots. Econometrica, 58(1), 113-144.
Sjöberg, P. (2007) Market power and performance in Swedish banking. Doktorsavhandling i företagsekonomi vid institutionen för ekonomi, Göteborgs Universitet.
Sveriges Riksbank. (2011a). Penning- och valutapolitik. Webtidskrift 2011:2.
Sveriges Riksbank. (2011b). Avdelningen för Finansiell stabilitet. Kartläggning av svenska
icke-finansiella företags finansiering. Nedladdad 20 april 2015 från webbsida:
http://www.riksbank.se/Upload/Dokument_riksbank/Kat_publicerat/Rapporter/2011/Enk%C3% A4t_2011_kartl%C3%A4ggning.pdf
Taylor, J. (1995). The Monetary Transmission Mechanism: An Empirical Framework. The
Journal of Economic Perspectives, 9(4), 11-26.
Verbeek M. (2012). A guide to modern econometrics (4:e uppl.). Hoboken, NJ: Wiley.
White, H. (1980). A Heteroskedasticity-Consistent Covariance Matrix Estimator and a Direct Test for Heteroskedasticity. Econometrica, 48(4), 817-838.
Öberg, S. (2011). BNP-tillväxt och resursutnyttjande. Anförande vid SCB:s
produktivitetskonferens. Saltsjöbaden. 2011-10-06. Nedladdad 20 april 2015 från webbsida: http://www.riksbank.se/Upload/Dokument_riksbank/Kat_publicerat/Tal/2011/111006.pdf Özdemir, K. A. (2015). Interest Rate surprises and transmission Mechanism in Turkey: Evidence
from Impulse Response Analysis. Central Bank of the Republic of Turkey. Working Paper
75