Framtida forskning

Studien har undersökt hur den svenska aktiemarknaden reagerar vid meddelande om utgivning av företagsobligationer. På grund av otillräcklig information i pressmeddelanden kunde studien dock inte ta hänsyn till själva anledningen till att företagen gav ut sina obligationer. En intressant synvinkel för framtida forskning skulle därför kunna vara att jämföra hur marknaden reagerar på företagens olika anledningar till sin obligationsutgivning och ta fram anledningar som leder till negativa reaktioner och positiva reaktioner. En sådan forskning hade kunnat bidra med viktig information till företagsledningar om hur de på bästa sätt kan formulera sina anledningar i pressmeddelanden och i viss utsträckning kunna förutspå i förväg hur marknaden kommer att reagera på meddelandet om obligationsutgivning. Det skulle även kunna bidra till att aktieägare får härledning i vad olika anledningar kan komma att innebära för aktiekursen.

En annan intressant synvinkel för framtida forskning skulle kunna vara att undersöka hur lättillgängliga olika obligationsutgivningsmeddelanden är och hur graden av denna lättillgänglighet påverkar marknadsreaktionerna. Om marknaden med stor lättillgänglighet får tag på pressmeddelanden om obligationsutgivning borde aktiekurserna påverkas på ett annorlunda sätt än de meddelandena om obligationsutgivning som inte är lättillgängliga. I denna studies fall skulle exempelvis en liknande undersökning kunna utformas om skillnaden mellan de observationer som hittats via pressmeddelandet och de observationer som inte kunde hittas via pressmeddelande varav prospekt användes som substitut. Eftersom studien utgår från en deduktiv ansats kunde dock inte en sådan undersökning göras eftersom ingen tidigare forskning inom området kunde hittas. En sådan undersökning hade kunnat bidra till att ge företagsledningar medvetenhet om hur olika grader av lättillgänglig information kan påverka marknadsreaktionerna vid ett meddelande om obligationsutgivning.

50

Utifrån antaganden om en ineffektiv marknad skulle även ett intressant perspektiv vara att undersöka obligationsmeddelandets påverkan på aktiekurser genom att studera graden av informationsasymmetri i meddelanden om obligationsutgivanden. I denna studies fall hade det varit möjligt att undersöka skillnaden i informationsasymmetri mellan pressmeddelanden och prospekts och hur det påverkar marknadsreaktionerna. En sådan synvinkel uteslöts från studien eftersom det inte gick att undersöka på ett deduktivt sätt då det inte kunde hittas någon tidigare forskning inom området.

51

6. Referenslista

Abhyankar, A., Dunning, A. 1999. “Wealth effects of convertible bond and convertible preference share issues: An empirical analysis of the UK market”, Journal of Banking and Finance, vol. 23, no.7, s. 1043-1065.

Allen, F., Brealy, A. R. Myers, C. S. 2014. Principles of corporate finance, Birkshire: McGraw Hill Education.

Ammann, M., Fehr, M., & Seiz., R. 2006. “New evidence on the announcement eect of convertible and exchangeable bonds”, Journal of Multinational Financial Management, vol.

16, no. 1, s. 43-63.

Andersson, G., Jorner, U., Ågren, A. 2007. Regressions- och tidsserieanalys. Lund:

Studentlitteratur.

Barclay, M. J. & Smith, C. W. 2005. “The capital structure puzzle: The evidence revisited”, Journal of Applied Corporate Finance, vol. 17, no. 1, s. 8-17.

Bradley, M., Jarrell, G. A., Kim, E. H. 1984. “On the existence of an optimal capital structure:

Theory and evidence”, Journal of Finance, vol. 39, no. 3, s. 857-878.

Cai, J. & Zhang, Z. 2011. “Leverage change, debt overhang, and stock prices”, Journal of Corporate Finance, vol. 17, no. 3, s. 391-402.

De Roon, F. & Veld, C. 1998. “Announcement effects of convertible bond loans and warrant-bond loans: An empirical analysis for the Dutch market”, Journal of Banking and Finance, vol. 22, no. 12, s. 1481–1506.

Dobbins, R. & Pike, R. 1986. Investment decisions and Financial strategy. Cambridge:

University Press.

52

kommissionen. 2015. Grönbok – Att bygga en kapitalmarknadsunion, Bryssel: EU-Kommissionen.

Fama, E. F. 1970. “Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work”, Journal of Finance, vol. 25, no. 2, s. 383-417.

Ferri, M. G. & Jones, W. H. 1979. “Determinants of financial structure: A new methodological approach” Journal of Finance, vol. 34, no. 3, s. 631-644.

Finansinspektionen. 2006. Warrantmarknaden - en granskning av information till småsparare, Stockholm: Finansinspektionen, Stockholm

Finansinspektionen. 2014. Ökad öppenhet på marknaden för företagsobligationer, Stockholm:

Finansinspektionen, Stockholm.

Finansinspektionen, 2015a. “Prospektregistret”. Finansinspektionen.

http://www.fi.se/Register/Prospektregistret/ (Hämtat 2016-01-10)

Finansinspektionen, 2015b. “Prospekt”. Finansinspektionen.

http://www.fi.se/Tillstand/Prospekt/ (Hämtad 2016-01-10)

Fungáčová, Z., Godlewski, J., Weill, L. 2010. “Stock market reaction to debt financing arrangements in Russia”, Comparative economic Studies, vol. 53, no 4, s. 679-694.

Joyce, M., Liu, Z., Tonks, I. 2014. Institutional investor portfolio allocation, quantitative easing and the global financial crisis, Working Paper, no. 510, London: Bank of England, London.

Jung, K., Kim, Y. C., Stulz, R. M. 1996. “Timing, Investment Opportunities, Managerial Discretion, and the Security Issue Decision”, Journal of Financial Economics, vol. 42, no. 2, s. 159–186.

53

Kim, Y. C. & Stulz, R. M. 1992. “Is there a global market for convertible bonds?”, Journal of Business, vol. 65, no. 1, s. 75-91.

Lewis, C. M., Rogalski, R. J., Seward, J. K. 2001. “The long-run performance of firms that issue convertible debt: An empirical analysis of operating characteristics, analyst forecasts, and risk effects”, Journal of Corporate Finance, vol. 7, no. 4, s. 447–474.

Lewis, C. M., Rogalski, R. J., Seward, J.K. 2003. “Industry conditions, growth opportunities and market reaction to convertible debt financing decisions”, Journal of Banking and Finance, vol. 27, no. 1, s. 153–181.

Lewis, P., Saunders, M., Thornhill, A. 2012. Research methods for business students, Pearson Education.

MacKinlay, A. C. 1997. “Event Studies in Economics and Finance”, Journal of Economic Literature, vol. 35, no. 1, s. 13-39.

Majluf, N. & Myers, S. 1984. “Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have”, Journal of Financial Economics, vol. 13, no. 2, s. 187-221.

Miller, M. & Modigliani, M. 1958. “The cost of capital, corporation finance and the theory of investment”, The American Economic Review, vol. 48, no. 3, s. 261-297.

Miller, M. & Rock, K. 1985. “Dividend policy under asymmetric information”, Journal of Finance, vol. 40, no. 4, s. 1031-1051.

Myers, S. C. 1984. “The Capital Structure Puzzle”, Journal of Finance, vol. 39, no. 3, s. 575-592.

54

Orme, J. & Combs-Orme, T. 2009. Multiple Regression With Discrete Dependent Variables.

New York: Oxford University Press.

Ross, S. A. (1977). “The determination of financial structure: the incentive-signaling approach”, Bell Journal of Economics, vol. 8, no. 1, s. 23-40.

Samuelson, P. A. 1965. “Industrial Proof that Properly Anticipated Prices Fluctuate Randomly”, Management Review, vol. 6, no. 2, s. 41-49.

Schweitzer, R. 1989. How do stock returns react to special events?, Business Review 07/1989, Philadelphia: Federal Reserve Bank of Philadelphia, Philadelphia, s. 17-27.

Statistiska centralbyrån, 2015a, “Emitterat belopp under månaden, brutto, mnkr efter sektor, kontopost, valuta och månad”. http://www.statistikdatabasen.scb.se (Hämtat 2015-12-08).

Statistiska centralbyrån, 2015b, “Utstående och emitterat belopp, brutto, netto och räntkostnader under månaden efter sektor, kontopost och valuta”. Månad 2013M03 - 2015M10, Statistikdatabasen. http://www.statistikdatabasen.scb.se (Hämtat 2015-12-08).

Stein, J. C. 1992. “Convertible bonds as backdoor equity financing”, Journal of Financial Economics, vol. 32, no. 1, s. 3-21.

Sveriges Riksbank. 2014. Utvecklingen på den svenska marknaden för företagsobligationer, Ekonomiska kommentarer no. 7. Stockholm: Sveriges Riksbank, Stockholm.

Sveriges Riksbank. 2015. Den Svenska finansmarknaden. Sveriges riksbank. Stockholm:

Printfabriken. Stockholm.

Titman, S. & Wessels, R. 1988. “The determinants of capital structure choice”, Journal of Finance, vol. 43, no. 1, s. 1-19.

55

Wissén, P. Wissén U. 2011. Finanskrisen förklarad. Lettland: Fores.