Framtida forskning

Det finns stort utrymme för framtida forskning inom aktieåterköp på den Svenska marknaden. Som tidigare konstaterats är återköp ett nytt fenomen i Sverige och den enda större studien som gjorts på högre vetenskaplig nivå med återköp som event är Råsbrants från 2013. Till att börja med skulle de begränsningar vår studie har kunna lösas med framtida forskning. Med tillgång till andra källor än de vi haft tillgängliga är det kanske möjligt att få data från perioden 2000 till 2004 vilket skulle ge en än mer komplett och korrekt studie kring återköp på den svenska marknaden. En studie som sker några år framåt i tiden skulle dessutom förhoppningsvis få fler observationer inom de motiv som i dag endast omfattar ett begränsat antal observationer, vilket skulle öka trovärdigheten i resultaten. Dessutom kan det

28

större antalet observationer som bör vara tillgängligt om några år göra det möjligt att utföra en studie som använder sig av annonseringar av återköpsprogram som endast omfattar ett motiv, vilket bör ge ett mer rättvisande resultat.

Utöver förslag som fokuserar på de begränsningar vår studie hade finns det andra relaterade områden som skulle vara intressanta att studera. Ett exempel är att kontrollera för effekter andra faktorer, exempelvis företagets storlek, har på resultatet. Ett annat exempel är att studera marknadseffekter för företag som varje år under en längre tidsperiod annonserat och genomfört återköpsprogram, det vill säga om frekvensen har betydelse. Ytterligare ett område som kan undersökas i framtida studier är återköpsprogram som annonseras men sedan aldrig genomförs, och vilken effekt denna typ av icke genomförda program har på längre sikt när företaget i framtiden utlyser återköpsprogram. Det kan även vara av intresse att genomföra en studie som jämför marknadseffekter av återköpsprogram i Sverige med andra länder.

Slutligen lämnar Sveriges unika legala system för återköp utrymme för fler studier kring vilken effekt dessa lagar har för återköp på svenska marknaden.

29

Referenser

Bagwell, L.S., Shoven, J.B. 1989, "Cash Distributions to Shareholders", The Journal of Economic Perspectives, vol 3, nr 3, ss 129-140.

Brav, A., Graham, J.R., Harvey, C.R. & Michaely, R. 2005, "Payout policy in the 21st century", Journal of Financial Economics, vol 77, nr 3, ss 483-527.

Brealey, R., Mayers, S., Allen, F. 2017. Principles of Corporate Finance. 12. uppl. New York:

McGraw-Hill Education.

Bryman, A., Bell, E. 2013, Företagsekonomiska forskningsmetoder, 2:a upplagan, Översättning Björn Nilsson, Stockholm:Liber.

Campbell, J.Y., Lo, A.W., MacKinlay, A.C., 1997, The econometrics of financial markets, Princeton Univ. Press, Princeton, N.J.

Comment, R., Jarrell, G. A. 1991. “The relative signalling power of dutch-auction and fixed- price self tender offers and open market share repurchases”, The Journal of Finance, vol 46, nr 4, ss 1243-1271.

Dann, L.Y. 1981, ”Common stock repurchases: an analysis of returns on bondholders and stockholders”, Journal of Financial Economics, vol 9, ss 113-138.

Denis, D.J., Denis, D.K., Sarin, A., 1994 “ The Information Content of Dividend Changes:

Cash Flow Signaling, Overinvestment and Dividend Clienteles”, Journal of financial and quantitative analysis, vol 29, nr 4, ss 567-587.

De Ridder, A., Råsbrant, J., 2014 "Share repurchases: does frequency matter?", Studies in Economics and Finance, vol 31, nr 1, ss 88-105.

Dittmar, A.K., 2000 “Why do firms repurchase stock” The journal of business, vol 73, nr 3, ss 331-355.

30

Esaiasson, P., 1957, Gilljam, M., 1957, Oscarsson, H., 1972, Towns, A.E., 1970 &

Wängnerud, L., 1964 2017, Metodpraktikan: konsten att studera samhälle, individ och marknad, Femte upplagan edn, Wolters Kluwer, Stockholm.

Fama, E.F. 1970, "Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work", The Journal of Finance, vol 25, nr 2, ss 383-417.

Fama, E.F., French, K.R. 2001, "Disappearing dividends: changing firm characteristics or lower propensity to pay?", Journal of Financial Economics, vol 60, nr 1, ss 3-43.

Grullon. G., Michaely, R., 2004. The information content of share repurchase programs, Journal of Finance, vol 59, ss 651–680.

Gunnarsdottir, J. 2014, “Återköp - tur och retur med aktier”, Stock Magazine, nr 4, 28 oktober. Tillgänglig via:

https://www.aktiespararna.se/artiklar/Reportage/Aterkop-tur-och-retur-med-aktier[Hämtad 2018-04-05].

Ikenberry, D., Lakonishok, J., Vermaelen, T. 1995. “Market underreaction to open market share repurchases”, Journal of Financial Economics, vol 39, ss 181-208.

Iyer, S.R., Rao, R.P. 2017, “Share repurchases and the flexibility hypothesis”, Journal of financial research, vol 40, nr 3, ss 287-313.

Jacobsen, R. 1998. “The persistence of abnormal returns”, Strategic Management Journal, vol 9, nr 5, ss 415-430.

Jagannathan, M., Stephens, C. 2003, “Motives for multiple open-market repurchase programs”, Financial Management, vol 32, nr 2, ss 71-91.

Kahle, K. 2002. “When a buyback isn ́t a buyback: open market repurchases and employee options”, Journal of financial economics, vol 63, ss 235-261.

31

Kothari, S.P. 2001, "Capital markets research in accounting", Journal of Accounting and Economics, vol 31, nr 1, ss 105-231.

Kothari, S.P., Warner, J.B. 2006. “Econometrics of Event Studies”, Center for corporate governance. Tuck School of Business at Darmouth.

Lintner, J. 1956, "Distribution of Incomes of Corporations Among Dividends, Retained Earnings, and Taxes", The American Economic Review, vol 46, nr 2, ss 97-113.

MacKinlay, A.C. 1997. “Event studies in economics and finance”, Journal of Economic Litterature, vol 35, nr 1, ss 13-39.

Malkiel, B.G. 2003, "The Efficient Market Hypothesis and Its Critics", The Journal of Economic Perspectives, vol 17, nr 1, ss 59-82.

Miller, M., Rock, K. 1985, “Dividend policy under asymmetric information”, Journal of Finance vol 40, ss 133-152.

Nasdaq Stockholm, 2018a. “Regelverk för emittenter”. Tillgänglig:

http://business.nasdaq.com/list/Rules-and-Regulations/European-rules/nasdaq-stockholm/index.html [Hämtad 2018-04-17].

Nasdaq Stockholm, 2018b. “Vad är aktieindex”. Nasdaq Stockholm http://www.nasdaqomxnordic.com/utbildning/aktier/vadaraktieindex?languageId=3 [Hämtad:

2018-04-20].

Nilsson, O. 2015. “Sant och falskt om förvärv av egna aktier – rättspolitiska motiv och problem”, Svensk Juristtidning, 2015, ss 221-238.

Råsbrant, J. 2013. “Essays on Share Repurchases and Equity Ownership”. Diss., KTH Royal Institute of Technology.

32

Rau, R., Vermaelen, T. 2002. “Regulation, taxes and share repurchases in the United Kingdom”, Journal of Business vol 75, ss 245-282.

SFS 2005:551. Aktiebolagslag.

SFS 1991:980. Lag om handel med finansiella instrument.

Stephens, C.P., Weisbach, M.S. 1998, “Actual Share Reacquisitions in Open-Market Repurchase Programs” The journal of Finance, vol 53, nr 1, ss 313-333.

Triola, M.F. & Uppsala universitet Statistiska institutionen 2015, Selected chapters from Elementary statistics, Pearson Education Limited, Harlow.

Vermaelen, T. 1981. “Common stock repurchases and market signalling: An empirical study”, Journal of Financial Economics, vol 9, ss 139-183.

von Eije, H., Megginson, W.L. 2008, "Dividends and share repurchases in the European Union", Journal of Financial Economics, vol 89, nr 2, ss 347-374.

33

Bilagor

Bilaga 1 - Histogram för normalfördelning.

34

Bilaga 2 - Genomsnittlig kumulativ avvikelseavkastning per motiv.

35

36