Mediaindex - Redovisning av insamlad data

4.2 Redovisning av insamlad data

4.2.3 Mediaindex

Diagram 13‐18 visar mediaindex onormala avkastning (AR) under samtliga händelseperioder i studien. Varje graf visar en händelseperiod. Varje diagram visar tre grafer dvs tre

händelseperioder vardera och dessa redovisas i tidsordning inom varje bransch. Y‐axeln visar den onormala avkastningen (AR). X‐axeln visar händelseperiodens elva dagar. Tillkännagivandet av en sänkning av reporäntan sker dag sex i diagrammet för samtliga grafer.

‐3,5

‐2,5

‐1,5

‐0,5 0,5 1,5 2,5

0 2 4 6 8 10 12

040126‐040209 040325‐040408 050614‐050629

Diagram 13.

‐3

‐2

‐1 0 1 2 3 4 5 6

0 2 4 6 8 10 12

060113‐060127 060216‐060302 060613‐060628

Diagram 14.

‐2,5

‐1,5

‐0,5 0,5 1,5 2,5 3,5 4,5

0 2 4 6 8 10 12

060823‐060906 061019‐061102 061208‐061220

Diagram 15.

‐7

‐6

‐5

‐4

‐3

‐2

‐1 0 1 2 3

0 2 4 6 8 10 12

070208‐070222 070613‐070628 070831‐070914

Diagram 16.

‐3

‐2

‐1 0 1 2 3 4

0 2 4 6 8 10 12

071023‐071106 080206‐080220 080626‐080710

Diagram 17.

‐10

4.2.4 Hälsovårdsindex

Diagram 19‐24 visar hälsovårdsindex onormala avkastning (AR) under samtliga händelseperioder i studien. Varje graf visar en händelseperiod. Varje diagram visar tre grafer dvs tre

‐1,5

‐1

‐0,5 0 0,5 1 1,5 2

0 2 4 6 8 10 12

040126‐040209 040325‐040408 050614‐050629

Diagram 19.

‐2,5

‐2

‐1,5

‐1

‐0,5 0 0,5 1 1,5 2

0 2 4 6 8 10 12

060113‐060127 060216‐060302 060613‐060628

Diagram 20.

‐3,5

‐2,5

‐1,5

‐0,5 0,5 1,5

0 2 4 6 8 10 12 060823‐060906

061019‐061102 061208‐061220

Diagram 21.

‐2

‐1,5

‐1

‐0,5 0 0,5 1 1,5 2 2,5 3

0 2 4 6 8 10 12

070208‐070222 070613‐070628 070831‐070914

Diagram 22.

‐2

‐1,5

‐1

‐0,5 0 0,5 1 1,5 2 2,5 3

0 2 4 6 8 10 12

071023‐071106 080206‐080220 080626‐080710

Diagram 23.

‐7

Resultat och Analys

Nedan kommer vi att analysera vår empiri samt koppla denna till vår teori. Vi kommer även att diskutera olika förklaringar till resultatet.

Graferna över samtliga branschindex visade en diffus variation som inte stämmer överens med de tendenser tidigare forskning har visat. Tidigare forskning som vi redovisar i kapitlet teorier har främst skett på den amerikanska aktiemarknaden. Forskare har noterat att förändringar i reporäntan och börspriser tenderar att ha ett negativt samband. Då reporäntan höjs har aktiepriserna en tendens att sjunka och då reporäntan sänks har aktiepriserna en tendens att stiga. Graferna visar överavkastningen (AR) utifrån stängningskurserna. Hela händelseperioden i graferna studeras men särskilt fokus riktas på dag sex som visar den onormala avkastningens storlek på själva händelsedagen.

Samtliga diagram visar att det är mycket svårt att komma fram till en slutsats att förändring av reporäntan och aktiepriser har ett negativt samband. I diagrammen har drygt 60 % av graferna ett negativt samband mellan förändringen av reporäntan och överavkastningen på

händelsedagen. I resterande fall finns däremot ett positivt samband på händelsedagen. Inget samstämmigt mönster bland aktieprisförändringarna kan urskiljas under resten av

händelseperioden.

Intressant är dock att studera de CAR värden vi har räknat fram. Alla CAR värden redovisas i bilagan. Dessa visar summan av de framräknade AR värdena innan händelsedagen samt efter händelsedagen. Summeringen gör att det lättare går att se om det finns några specifika tendenser.

Dock visar inte heller dessa värden att det skulle gå att dra några slutsatser om att det finns något samband mellan förändringar i reporäntan och i aktiepriser.

Vad kan det då bero på att vi inte får de resultat som teorin föreskriver?

En förklaring kan vara den svenska marknadens ringa storlek. Stor del av den tidigare forskningen baserar sig på den amerikanska marknaden som på många sätt skiljer sig från den svenska

marknaden. Den svenska marknaden kan beskrivas som en liten och öppen ekonomi. Bolagen på stockholmsbörsen har ofta betydande kontakter med utlandet och det är vanligt att man har delar av sin produktion eller andra enheter placerade i utlandet. Många av företagen har även en större

marknad i utlandet än den svenska hemmamarknaden. Dessa företag borde påverkas mindre av en ränteförändring då deras konsumenter inte påverkas av ränteförändringen utan fortsätter att konsumera i samma utsträckning som tidigare. Dock bör dessa företag påverkas genom

växelkurskanalen. Då reporäntan höjs stärks den svenska kronan vilket leder till att det blir dyrare för utlandet att handla med svenska företag och billigare för svenskar att handla med utlandet. En effekt av växelkurskanalens påverkan kan dock inte urskiljas i resulatet.

En annan förklaring till det avvikande resultatet kan vara Riksbankens tydliga kommunikation med allmänheten om framtidens ekonomiska utsikter. Riksbanken har som mål att vara tydlig med att informera allmänheten om de ekonomiska utsikterna för framtiden, exempelvis genom de pennigpolitiskarapporterna. Detta resulterar i att det finns en förväntan hos allmänheten om att en reporänteförändring ska ske vilket gör att man inte får samma effekt på aktiemarknaden vid tillkännagivande dagen. I kapitlet tidigare forskning redogörs Wauds resonemang kring att

effekterna av en reporänteförändring kan ses som försumbara då marknaden redan har skapat sig en förväntan om att detta ska ske. Även Annika Svensson som arbetar som personlig bankman på Nordea anser att de senaste förändringarna av reporäntan har varit väldigt väntade. Vidare poängterar hon att media haft en viktig roll i detta och har ”spätt på” finanskrisen genom att sprida en osäkerhet bland den svenska befolkningen. Svensson menar att det under hösten byggts upp ett stort tryck på Sverige att sänka räntan då många andra länder redan sänkt sin ränta. Hon tar även upp att finansminister Ander Borg med flera andra mer eller mindre krävde en sänkning av räntan i höstas. Med bakgrund mot Svenssons utlägg kan man anta att de senaste

förändringarna av reporäntan har varit relativt förväntade och därför att effekten av dessa kan ha skett innan vår undersökta händelseperiod, och att det därför inte syns i vår undersökning.

Svensson tar i vår intervju upp en annan intressant aspekt till varför vårat resultat skiljer sig från teorin. Hon menar att Sverige har haft hög tillväxt och stor export under en längre period vilket resulterat i att marknaden inte har varit lika känslig för en förändrig av reporäntan. Den höga tillväxten under en längre period har ändrat konsumenternas beteende och har gjort att de inte är lika priskänsliga som tidigare. Detta har i sin tur resulterat i att man observerat en positiv effekt på börsens trots en höjning av reporäntan. Under de undersökta åren har Sverige upplevt en kraftig högkonjunktur samt en snabb avmattning av denna. Kanske kan det vara så att under den första perioden av den undersöka perioden har reporäntan inte haft så stor effekt på marknaden då högkonjunkturen var kraftig. När sedan högkonjukturen började avmattas har investerare

kanske tolkat reporäntesänkningarna som något negativt, som ett erkännande att ekonomin stagnerat. Teorin om att reporäntesänkningar sprider optimism, ger en ökad

konsumtionsbenägenhet och därmed höjer börskurserna stämmer alltså inte enligt vår undersökning.

Vi diskuterade i början av uppsatsen hur pass effektiv marknaden är. Om en reporänteförändring tolkas som en förändring i framtidens monetära politik och marknaden är effektiv borde vi kunnat se detta i vår empiri. Vårat resultat skulle kunna tolkas som att marknaden är så effektiv att den redan känner till förändringen innan den väl tillkännages, alltså den starkaste formen av

effektivitet. Denna förklaring anser vi dock ej är trolig. Vi anser att det är mera troligt att marknaden uppvisar den medelstarka formen av effektivtet och att resultatet beror på andra faktorer än att marknaden är effektiv. Vi får även medhåll från Svensson på denna punkt som säger att det idag finns en stor osäkerhet på marknaden som gör att småspararna drar sig ur marknaden och därmed försämras likviditeten på marknaden. Detta leder i sin tur till att marknaden blir ännu mer instabil. Svensson anser inte att marknaden är speciellt effektiv.

Vårat resultat stämmer inte överens med Sweeney och Wargas uppfattning om att

reporänteförändringens effekt skiljer sig mellan olika branscher. Inte heller stämmer resultatet med Eek, Enlund, Johansson och Sultans eller Andersson och Uhrenholts resultat att finans och fastighetsbranschen uppvisar större känslighet för en ränteförändring än övriga undersökta.

Detta kan dock bero på att vi inte undersökt så många olika branscher eller att alla undersökta branscher har upplevt en mycket kraftig tillväxt följt av en snabb avmattning och då inte låtit reporäntan påverka dem i samma utsträckning som tidigare. Vi är här inne på samma spår som vi tidigare gällde konsumenterna, att den kraftiga högkonjunkturen gjorde företagen lite avtrubbade för ränteförändringarna. Vi hade dock förväntat oss att finans och fastighet skulle uppvisa större känslighet för förändringar av reporäntan än exempelvis hälsa och sjukvård.

Vi ser heller inga större skillnader mellan hur marknaden reagerar på en förändring av reporäntan i låg‐ eller högkonjunktur, inget tydligt mönster kan urskiljas.

Slutsatser

Nedan kommer vi att presentera våra slutsatser från resultat och analysdelen samt ta upp kritik mot uppsatsen och ge förslag på forskning som kan utveckla kunskapen inom området.

6.1 Studiens slutsats

Vi har i vår uppsats undersökt hur aktiepriserna påverkas av en förändring av reporäntan.

Undersökningen genomfördes på fyra olika index från Stockholmsbörsen, på alla

reporänteförändringar gjorda mellan åren 2004 till oktober 2008. Teorin föreskriver att om reporäntan höjs går börskurserna ner. Vårat resultat avviker dock från teorin då vi inte finner någon klar korrelation för eller emot teorin. Den troligaste förklaringen till detta anser vi är att förändringarna av reporäntan till stor del kan anses vara förväntade, på grund av Riksbankens tydliga kommunikation med allmänheten. Vi tror även att undersökningens valda period har viss påverkan då perioden innehåller en stark högkonjunktur som kan ha resulterat i att konsumenter och företag blir mindre priskänsliga och därför inte agerar enligt teorin. Den snabba

avmattningen kom snabbt och plötsligt. Reporäntesänkningarna fick inte önskad effekt då marknaden var för orolig och kanske såg räntesänkningen som ett erkännande att marknaden stagnerat.

6.2 Kritik mot studien

Självklart påverkar andra faktorer än reporäntan aktiekurserna. Ett litet öppet landet som Sverige påverkas mycket av vad som händer i omvärlden. Sverige exportera mycket till utlandet och är därför beroende av valutakursernas rörelser, som exempelvis US dollarn och Euron. Även krig och oroligheter kan påverka aktiekurserna. Dessa olika faktorer tar vi inte hänsyn till i vår undersökning.

6.3 Förslag på fortsatt forskning

• Effekter på aktiemarknaden av en oförväntad reporänteförändring.

Det skulle vara intressant att göra en undersökning i samtiden där man fortlöpande gör undersökningar om vad konsumenter och investerare tror om riksbankens nästa

sammanträde för att kunna komma fram till hur pass oförväntad förändringen av reporäntan är.

• Effekten av en förändring av ledande utländska styrräntor.

Exempelvis undersöka hur företag som exporterar mycket påverkas av en amerikansk styrränteförändring.

• En studie om hur förändringar av reporäntan påverkar börspriser.

Vårt förslag är att det skulle vara intressant att göra en längre studie, exempelvis 1993‐

2009, för att studera om det går att utskilja något mönster med en längre tidsperiod.

Källförteckning

Skriftliga källor

Eklund Klas (2007) Vår ekonomi Norstedts akademiska förlag

Runa Patel, Bo Davidsson (2004) Forskingsmetodikens grunder Stundentlitteratur

Bengt Gustavsson (2004) Kunskapande metoder inom samhällsvetenskapen Studentlittertur Gavelin Lars, Sjöberg Erik Finansiell ekonomi i praktiken

Örjan Hallgren (2002) Finansiell strategi och styrning Ekonomibok förlag AB

Vetenskapliga artiklar

French, R Kenneth CrashTesting the Efficient Market Hypothesis Macroeconomics Annual, Vol. 3, (1988), sid 277‐285

MacKinlay, A Craig (1997) Event studies in Economics and Finance Journal of Economic literature Vol XXV Mars 1997 sid13‐39

Seiler Michael (1998) Do changes in the discount rate and fed funds affect financial market return?

Managerial Finance vol 24 nr 8 1998 sid 16‐25

Werner F. M. De Bondt och Richard Thaler Does the stock market overreact? The Journal of Finance vol. 40 Nr. 3 1984 sid 793‐805

Douglas K. Pearce och V. Vance Roley Stock Prices and Economic News The Journal of Business vol. 58 Nr. 1 1985 sid 49‐67

Andersson Thomas, Uhrenholt Camilla Reporäntans effekt på aktiemarknaden Magisteruppsats Lund 2005

Eek Malin, Victor Enlund, Ola Johansson, Lina Sultan En händelsstudie av reporäntans effekt på den svenska aktiemarkanden Kandidatuppsats Lund 2006

Internet källor

www.riksbanken.se Senast besökt 081205 www.avanza.se Senast besökt 081203

www.omxnordicexchange.com senast besökt 081205 www.konji.se Senast besökt 081204

www.di.se Senast besökt 081205

www.ekonomifakta.se Senast besökt 081205 Intervju

Annika Svensson personlig bankman Nordea Smålandsgatan 090109

Bilagor

Bilaga 1

Intervju med Annika Svennson

1.Anser du att börspriserna brukar höjas när reporäntan sänks?

Det beror på hur marknaden ser ut vid tillfället när reporäntan sänks men med tanke på hur markanden har reagerat under denna finanskris, så har en sänkning lett till en bättre börs (kort siktigt). Detta pga. att markanden har regerat positivt på att Riksbanken försöker att agera och göra markanden mer positiv.

Men egentligen kan ju också en sänkning i reporäntan leda till en negativ effekt på börsen då det kan peka på en svaghet i ekonomin, eftersom en sänkning skall leda till ett ökat köp-beteende hos

konsumenterna vilket är ett erkännande att tillväxten har stagnerat.

2. Vad tror du är tänkbara förklaringar till varför den svenska marknaden inte följer teorin under de undersökat åren 2004- 2008?

Svårt att svara på men en förklaring skulle kunna vara att Sverige har haft ganska hög tillväxt med stor export som gör att marknaden inte blir så känslig för hur reporäntan ligger. Reporäntan är ju till för att först och främst styra vår inflation, tyvärr leder ju oftast hög konjunktur till hög inflation och då måste vi höja vår reporänta för att få bukt på inflationen. Jag tror dock att den höga tillväxten under en längre period har ändrat konsumenternas beteende och de har gjort att de inte är så priskänsliga och detta har i sin tur gjort att den har blivit en positiv effekt på börsens utveckling trots en ökning av reporäntan.

3. Hur pass förväntade tror du att de senaste reporänteförändringarna har varit hos allmänheten?

Väldigt väntat pga media som enligt min mening har spett på hela finanskrisen och sått ett frö av osäkerhet bland den svenska befolkningen. Markanden bygger mycket på psykologi samt att människor ofta fungerar i flock (gör som alla andra). Det jag menar med detta är att de var så stort tryck från andra länder som redan hade sänkt sin reporänta så en mindre sänkning skulle bara ha varit ett hån mot de svenska konsumenterna som mer eller mindre krävde en sänkning med Anders Borg i täten. Jag tror också att denna finanskris har lett till ett upp vakande av ekonomi frågor bland befolkningen och detta kommer kanske leda till en mer på lästa medborgare.

4. Hur pass effektiv är marknaden?

Skulle inte vilja påstå att den marknad vi har just nu är särskilt effektiv. De är svårt att förespå hur markanden kommer att utvecklas pga. alla svängningar. Den marknaden vi har nu kan gynnar våra sk.

"day traders" inte alla "små sparare". Den markand vi har idag skapar så stor osäkerhet som gör att små sparare drar sig ur markanden och detta skapar en sämre likviditet på markanden som skapar en ännu mer instabil markand. Så jag anser att den är ineffektiv.

5.Vilka är de största skillnaderna mellan den svenska aktiemarknaden och den amerikanska marknaden?

Har inte så stor erfarenhet av den amerikanska men det är nog svårt att jämföra eftersom den svenska är mycket mindre. Den svenska markanden är beroende av några få stora företag som utgör en stor del av marknadsvärdet. Går dessa företag dåligt så slår det väldigt hårt på börsen. Sverige utgör dessutom endast ca 1% av världsmarknaden vilket betyder att vi är beroende av andra länder, samt väldigt

beroende av en god export. Nu när finanskrisen har fått fäste i alla viktiga finanscentrum leder detta till en minskad export och våra stora företag tappar sitt värde och detta gör stora förändringar på börsen.

6. Övriga kommentarer till ämnet

Vi tycker det är intressant att få vara med om detta som händer just nu på markanden. Vi hoppas att detta kan leda till ett uppvaknande bland teoretiker att det inte alltid g> år att med hjälp av modeller och olika teorier förklara vad som händer och hur det händer. Absolut ingen kritik mot denna uppsats utan snarare ett positivt inlägg eftersom ni bevisar att teorin inte stämmer på den verkliga världen

Bilaga 2 uträkning av AR samt CAR

Finans och fastighet

^CAR(%)innan

CAR(%) efter

nr 1 040126-040209 259,07 AR 259,07

260,11 0,004014 0,228 260,11 0,004014 258,98 -0,00434 -0,607 258,98 -0,00434 255,52 -0,01336 -1,509 255,52 -0,01336 257,21 0,006614 0,488 257,21 0,006614 255,75 -0,00568 -0,741 -0,00708 255,87 0,000469 -0,126 -0,00177

254,4 -0,00575 -0,748 Ri= -0,177 -0,3499 254,38 -7,9E-05 -0,1809

254,72 0,001337 -0,039 Rm= 0,1729 257,02 0,00903 0,73

-2,5049

-0,00066 -0,00011 Ri= -0,011 -0,1839

nr 2

040325-040408

254,52 AR 254,52

256,25 0,006797 0,68598 256,25 0,006797 258,27 0,007883 0,79398 258,27 0,007883 256,97 -0,00503 -0,49702 256,97 -0,00503 258,9 0,007511 0,75698 258,9 0,007511 258,81 -0,00035 -0,02902 0,017157 261,34 0,009776 0,98398 0,004289

263,07 0,00662 0,66798 Ri= 0,429 0,434984 263,46 0,001482 0,15398

263,65 0,000721 0,07798 Rm= -0,005984 266,26 0,009899 0,99598

0,028151 0,004692 Ri= 0,469 0,474984 nr 3 050614-050629

328,49 AR 328,49

327,83 -0,00201 -0,226 327,83 -0,00201 329,05 0,003721 0,347 329,05 0,003721 331,01 0,005957 0,571 331,01 0,005957 331,34 0,000997 0,075 331,34 0,000997 331,46 0,000362 0,011 0,008666 331,57 0,000332 0,008 0,002166

332,63 0,003197 0,295 Ri= 0,217 0,19216 326,18 -0,01939 -1,964

329,27 0,009473 0,922 Rm= 0,02484 331,61 0,007107 0,686

0,00108 0,00018 Ri= 0,018 -0,00684

nr 4

060113-060127 405,61 AR 405,61

405,66 0,000123 -0,22 405,66 0,000123 401,92 -0,00922 -1,154 401,92 -0,00922 394,4 0,006996 0,468

397,65 0,00824 0,592 Rm= 0,232 401,72 0,010235 0,792

0,021402 0,003567 Ri= 0,357 0,125

nr 5 060216-060302

413,12 AR 413,12

415,23 0,005107 0,375 415,23 0,005107 417,58 0,00566 0,43 417,58 0,00566 423,45 0,014057 1,27 423,45 0,014057 428,48 0,011879 1,052 428,48 0,011879 430,66 0,005088 0,373 0,036703 434,12 0,008034 0,667 0,009176

435,57 0,00334 0,198 Ri= 0,918 0,782 426,46 -0,02092 -2,228

432,58 0,014351 1,299 Rm= 0,136 429,82 -0,00638 -0,774

0,003517 0,000586 Ri= 0,059 -0,077

nr 6 060613-060628

366,5 366,5

373,52 0,019154 2,194 373,52 0,019154 388,91 0,041203 4,399 388,91 0,041203 382,64 -0,01612 -1,333 382,64 -0,01612 387,93 0,013825 1,662 387,93 0,013825 387,27 -0,0017 0,109 0,05806 386,58 -0,00178 0,101 0,014515

390,09 0,00908 1,187 Ri= 1,451 1,7304 392,12 0,005204 0,799

388,03 -0,01043 -0,764 Rm= -0,2794 385,57 -0,00634 -0,355

-0,00597 -0,00099 Ri= -0,099 0,1804

nr 7 060823-060906

420,12 420,12

418,95 -0,00278 -0,302 418,95 -0,00278 420,46 0,003604 0,336 420,46 0,003604 421,75 0,003068 0,283 421,75 0,003068 423,5 0,004149 0,391 423,5 0,004149 424,28 0,001842 0,16 0,008037 423,31 -0,00229 -0,253 0,002009

423,61 0,000709 0,047 Ri= 0,201 0,1775 430,83 0,017044 1,68

429,02 -0,0042 -0,444 0,0235 425,56 -0,00806 -0,83

0,005042 0,00084 Ri= 0,084 0,0605

nr 8 061019-061102

467,07 467,07

467,85 0,00167 -0,089 467,85 0,00167 471,44 0,007673 0,511 471,44 0,007673 465,53 -0,01254 -1,51 465,53 -0,01254 462,82 -0,00582 -0,838 462,82 -0,00582 466,93 0,00888 0,632 -0,00901 465,03 -0,00407 -0,40956 -0,00225

461,83 -0,00688 -0,944 Ri= -0,225 -0,4808 463,77 0,004201 0,164

467,82 0,008733 0,617 Rm= 0,2558 462,59 -0,01118 -1,374

-0,00032 -5,3E-05 Ri= -0,0053 -0,2611

nr 9 061208-061220

471,95 471,95

476,75 0,010171 0,849 476,75 0,010171 488,29 0,024206 2,253 488,29 0,024206 487,81 -0,00098 -0,266 487,81 -0,00098 489,92 0,004325 0,265 489,92 0,004325 494,27 0,008879 0,72 0,037719 494,74 0,000951 -0,073 0,00943

490,29 -0,00899 -1,067 Ri= 0,943 0,7751 493,55 0,006649 0,497

496,24 0,00545 0,377 Rm= 0,1679 498 0,003547 0,187

0,016481 0,002747 Ri= 0,943 0,7751

nr 10 070208-070222

527,14 AR 527,14

534,77 0,014474 1,265 534,77 0,014474 526,99 -0,01455 -1,637 526,99 -0,01455 528,69 0,003226 0,141 528,69 0,003226 534,82 0,011595 0,977 534,82 0,011595 536,78 0,003665 0,184 0,014747 538,23 0,002701 0,088 0,003687

541,31 0,005722 0,39 Ri= 0,369 0,1869 535,98 -0,00985 -1,167

534,68 -0,00243 -0,425 Rm= 0,1821 529,18 -0,01029 -1,211

-0,01047 -0,00174 Ri= -0,174 -0,3561

nr 11 070613-070628

523,86 AR 523,86

531,51 0,014603 1,389 531,51 0,014603 536,03 0,008504 0,779 536,03 0,008504 536,02 -1,9E-05 -0,0729 536,02 -1,9E-05 531,53 -0,00838 -0,909 531,53 -0,00838 532,41 0,001656 0,095 0,014712 522,71 -0,01822 -1,893 0,003678

522,18 -0,00101 -0,172 Ri= 0,368 0,29658 517,16 -0,00961 -1,032

513,95 -0,00621 -0,692 Rm= 0,07142 521,89 0,015449 1,474

-0,01795 -0,00299 Ri= -0,299 -0,37042

nr 12 070831-070914

501,34 AR 501,34

508,25 0,013783 1,519 508,25 0,013783 509,51 0,002479 0,389 509,51 0,002479 498,99 -0,02065 -1,924 498,99 -0,02065 496,02 -0,00595 -0,454 496,02 -0,00595 481,37 -0,02954 -2,813 -0,01034 477,12 -0,00883 -0,742 -0,00258

485,06 0,016642 1,805 Ri= -0,258 -0,1175 485,94 0,001814 0,322

488,67 0,005618 0,703 Rm= -0,1405 480,17 -0,01739 -1,598

-0,03168 -0,00528 Ri= -0,528 -0,3875

nr 13 071023-071106

497,46 AR 497,46

485,32 -0,0244 -2,31 485,32 -0,0244 490,19 0,010035 1,133 490,19 0,010035 487,3 -0,0059 -0,46 487,3 -0,0059 489,74 0,005007 0,631 489,74 0,005007 490,92 0,002409 0,371 -0,01526 499,44 0,017355 1,866 -0,00381

492,11 -0,01468 -1,338 Ri= -0,381 -0,2514 484,25 -0,01597 1,727

479,05 -0,01074 1,204 Rm= -0,1296 478,31 -0,00154 -0,024

-0,02317 -0,00386 Ri= -0,386 -0,2564

nr 14 080206-080220

397,61 AR 397,61

392,36 -0,0132 -1,059 392,36 -0,0132 396,38 0,010246 1,286 396,38 0,010246 390,5 -0,01483 -1,222 390,5 -0,01483 408,55 0,046223 4,883 408,55 0,046223 412,99 0,010868 1,348 0,02843 414,22 0,002978 0,559 0,007108

409,61 -0,01113 -0,852 Ri= 0,711 0,972 419,15 0,02329 2,59

423,74 0,010951 1,356 Rm= -0,261 418,07 -0,01338 -1,077

0,023577 0,003929 Ri= 0,393 0,654

nr 15 080626-080710

357,15 AR 357,15

350,1 -0,01974 -1,745 350,1 -0,01974 352,71 0,007455 0,975 352,71 0,007455 345,02 -0,0218 -1,951 345,02 -0,0218 352,19 0,020781 2,307 352,19 0,020781 350,15 -0,00579 -0,35 -0,01331 343,17 -0,01993 -1,764 -0,00333

345,72 0,007431 0,972 Ri= -0,333 -0,1036 338,95 -0,01958 -1,729

345,56 0,019501 2,179 Rm= -0,2294 340,69 -0,01409 -1,18

-0,03247 -0,00541 Ri= -0,541 -0,3116

nr 16 080828-080915 359,72 AR 359,72

359,25 -0,00131 0,096 359,25 -0,00131 366,61 0,020487 2,276 366,61 0,020487 352,91 -0,03737 -3,51 352,91 -0,03737 346,1 -0,0193 -1,703 346,1 -0,0193 364,67 0,053655 5,593 -0,03749 363,75 -0,00252 -0,025 -0,00937

357,7 -0,01663 -1,436 Ri= -0,937 -0,7096 351,42 -0,01756 -1,529

361,22 0,027887 3,016 Rm= -0,2274 346,7 -0,0402 -3,793

0,004633 0,000772 Ri= 0,077 0,3044

17 081001- 081015 334,48 AR 334,48

336,33 0,005531 0,55382 336,33 0,005531 345,92 0,028514 2,85182 345,92 0,028514 317,65 -0,08172 -8,17118 317,65 -0,08172 304,14 -0,04253 -4,25218 304,14 -0,04253 282,83 -0,07007 -7,00618 -0,09021 279,51 -0,01174 -1,17318 -0,02255

258,91 -0,0737 -7,36918 Ri= -2,255 -2,2541776 283,11 0,093469 9,34782

292,62 0,033591 3,35982 Rm= -0,00082 275,81 -0,05745 -5,74418

-0,08589 -0,01432 Ri= -1,432 -1,4311776 nr 18 081016-081030

265,73 AR 265,73

266,07 0,001279 0,537 266,07 0,001279 278,47 0,046604 5,069 278,47 0,046604 283,12 0,016698 2,079 283,12 0,016698 274,58 -0,03016 -2,607 274,58 -0,03016 269,7 -0,01777 -1,368 0,034418 249,26 -0,07579 -7,17 0,008605

231,72 -0,07037 -6,628 Ri= 0,86 1,2689 230,04 -0,00725 -0,316

246,4 0,071118 7,521 Rm= -0,4089 262,21 0,064164 6,825

-0,0359 -0,00598 Ri= -0,598 -0,1891

Material

^CAR(%)innan

CAR(%) efter

nr 1 040126-040209 216,85 AR 216,85

216,36 -0,22596 -0,26594 216,36 -0,2259626 214,45 -0,88279 -0,92277 214,45 -0,8827879 214,38 -0,03264 -0,07262 214,38 -0,0326416 214,35 -0,01399 -0,05397 214,35 -0,0139938 213,17 -0,5505 -0,59048 -1,1553861 213,29 0,056293 0,01631 -0,2888465

212,98 -0,14534 -0,18532 Ri= -0,2888 -0,32878 213,59 0,286412 0,24643

212,91 -0,31837 -0,35835 Rm= 0,03998 212,3 -0,28651 -0,32649

-0,95801 -0,15967 Ri= -0,1596686 -0,1996486

nr 2

040325-040408 216,56 AR 216,56

217,1 0,249354 0,22676 217,1 0,24935353 218,98 0,86596 0,84337 218,98 0,86596039 218,69 -0,13243 -0,15502 218,69 -0,1324322 215,19 -1,60044 -1,62303 215,19 -1,600439 218,69 1,62647 1,60388 -0,6175572 219,42 0,333806 0,31122 -0,1543893

221,83 1,09835 1,07576 Ri= -0,15439 -0,17698 222,46 0,284001 0,26141

222,59 0,058437 0,03585 Rm= 0,02259 222,08 -0,22912 -0,25171

3,171944 3,14935 Ri= 3,14935 3,12676

nr 3 050614-050629 208,64 AR 208,64

207,94 -0,33551 -0,27976 207,94 -0,3355061 209,55 0,774262 0,83001 209,55 0,77426181 209,38 -0,08113 -0,02538 209,38 -0,0811262 209,31 -0,03343 0,02232 209,31 -0,033432 210 0,329655 0,3854 0,32419741 209,32 -0,32381 -0,26806 0,08104935

209,69 0,176763 0,23251 Ri= 0,08105 0,1368 207,95 -0,8298 -0,77405

208,65 0,336619 0,39237 Rm= -0,05575 210,26 0,771627 0,82738

0,461058 0,076843 Ri= 0,07684301 0,13259301

nr 4

060113-060127 267,01 AR 267,01

268,78 0,662897 0,3927 268,78 0,66289652 268,08 -0,26044 -0,00976 268,08 -0,260436 266,8 -0,47747 -0,74767 266,8 -0,4774694 272,63 2,185157 1,91496 272,63 2,18515742 279,46 2,505227 2,23503 2,11014849 275,16 -1,53868 -1,80888 0,52753712

273,36 -0,65416 -0,92436 Ri= 0,5275 0,2573 277,46 1,499854 1,22965

280,01 0,919051 0,64885 Rm= 0,2702 285,23 1,864219 1,59402

4,595504 0,765917 Ri= 0,76591741 0,49571741

nr 5 060216-060302 304,06 AR 304,06

310,22 2,025916 1,64422 310,22 2,02591594 311,4 0,380375 -0,00132 311,4 0,38037522 312,11 0,228003 -0,1537 312,11 0,22800257 312,09 -0,00641 -0,3881 312,09 -0,006408 314,58 0,797847 0,41615 2,62788573 316,88 0,731134 0,34943 0,65697143

318,74 0,586973 0,20527 Ri= 0,65697 0,27527 313,11 -1,76633 -2,14803

316,08 0,948548 0,56685 Rm= 0,3817 320 1,240192 0,85849

2,538364 0,423061 Ri= 0,4230607 0,0413607

nr 6 060613-060628

282,36 AR 282,36

283,66 0,460405 0,53113 283,66 0,46040516 300,79 6,03892 6,10964 300,79 6,03891983 296,79 -1,32983 -1,25911 296,79 -1,3298314 302,37 1,880117 1,95084 302,37 1,88011725 302,48 0,036379 0,1071 7,0496108 302,78 0,09918 0,1699 1,7624027

303,96 0,389722 0,46044 Ri= 1,7624 1,83312 306,36 0,789578 0,8603

304,86 -0,48962 -0,4189 Rm= -0,07072 305,01 0,049203 0,11992

0,874442 0,14574 Ri= 0,14574029 0,21646029

nr 7 060823-060906 335,16 AR 335,16

334,6 -0,16708 -0,19174 334,6 -0,1670844 337,04 0,729229 0,70457 337,04 0,72922893 338,24 0,356041 0,33138 338,24 0,35604083 338,19 -0,01478 -0,03944 338,19 -0,0147824 339,17 0,289778 0,26512 0,90340298 332,63 -1,92824 -1,9529 0,22585074

334,61 0,595256 0,5706 Ri= 0,2259 0,20124 341,75 2,133827 2,10917

343,52 0,517922 0,49326 Rm= 0,02466 341,91 -0,46868 -0,49334

1,13987 0,189978 Ri= 0,18997834 0,16531834

nr 8 061019-061102 369,52 AR 369,52

372,32 0,75774 0,4696 372,32 0,75773977 372,14 -0,04835 -0,3365 372,14 -0,0483455 375,4 0,876014 0,5879 375,4 0,8760144 376,53 0,301012 0,0129 376,53 0,30101225 377,55 0,270895 -0,0172 1,88642092 373,53 -1,06476 -1,3529 0,47160523

367,17 -1,70267 -1,9908 Ri= 0,4716 0,1835 362,52 -1,26644 -1,5545

367,59 1,398544 1,1104 Rm= 0,2881 364,01 -0,97391 -1,262

-3,33835 -0,55639 Ri= -0,5563917 -0,8444917

nr 9 061208-061220 361,62 AR 361,62

368,25 1,833416 1,6826 368,25 1,83341629 368,77 0,141208 -0,0096 368,77 0,14120842 368,61 -0,04339 -0,1942 368,61 -0,0433875 369,32 0,192616 0,0418 369,32 0,1926155 375,58 1,695007 1,5442 2,12385274 377,62 0,54316 0,3924 0,53096318

374,79 -0,74943 -0,9002 Ri= 0,53096 0,38016 378,16 0,89917 0,7484

376,41 -0,46277 -0,6136 Rm= 0,1508 376,83 0,11158 -0,0392

2,03672 0,339453 Ri= 0,33945331 0,18865331

nr 10 070208-070222 371,88 AR 371,88

374,68 0,752931 0,7419 374,68 0,75293105 368,74 -1,58535 -1,5964 368,74 -1,5853528 370,71 0,534252 0,5233 370,71 0,53425178 375,18 1,205794 1,1948 375,18 1,20579429 378,24 0,815609 0,8046 0,90762428 376,03 -0,58429 -0,5953 0,22690607

378,09 0,547829 0,5368 Ri= 0,2269 0,2159 374,84 -0,85958 -0,8706

372,78 -0,54957 -0,5606 Rm= 0,011 375,66 0,772574 0,7616

0,142574 0,023762 Ri= 0,02376236 0,01276236

nr 11 070613-070628 391,01 AR 391,01

394,72 0,948825 0,8677 394,72 0,94882484 400,79 1,537799 1,4567 400,79 1,53779895 401,45 0,164675 0,0836 401,45 0,16467477 400,28 -0,29144 -0,3725 400,28 -0,2914435 407,35 1,766264 1,6852 2,35985503 401,69 -1,38947 -1,4706 0,58996376

397,95 -0,93107 -1,0122 Ri= 0,58996 0,50886 394,78 -0,79658 -0,8777

392,92 -0,47115 -0,5523 Rm= 0,0811 399,21 1,600835 1,5197

-0,22117 -0,03686 Ri= -0,0368612 -0,1179612

nr 12 070831-070914 390,76 AR 390,76

391,27 0,130515 0,2051 391,27 0,13051489 393,09 0,465152 0,5398 393,09 0,46515194 386,95 -1,56198 -1,4874 386,95 -1,5619833 388,69 0,449671 0,5243 388,69 0,4496705 379,73 -2,30518 -2,2306 -0,5166459 375,9 -1,00861 -0,934 -0,1291615

383,64 2,059058 2,1337 Ri= -0,1291615 -0,0545815 385,09 0,377959 0,4526

386,54 0,376535 0,4511 Rm= -0,07458 381,27 -1,36338 -1,2888

-1,86362 -0,3106 Ri= -0,3106026 -0,2360226

nr 13 071023-071106

360,8 AR 360,8

354,77 -1,67129 -1,4358 354,77 -1,671286 354,83 0,016912 0,2524 354,83 0,01691237 352,59 -0,63129 -0,3958 352,59 -0,6312882 358,36 1,636462 1,872 358,36 1,63646161 350,51 -2,19053 -1,955 -0,6492003 350,28 -0,06562 0,1699 -0,1623001

345,72 -1,30182 -1,0663 Ri= -0,1623001 0,07319993

274,28 -2,96469 -2,6565 274,28 -2,9646926 276,52 0,816684 1,1249 276,52 0,81668368 274,04 -0,89686 -0,5887 274,04 -0,896861 283,46 3,437454 3,7457 283,46 3,43745439 281,13 -0,82199 -0,5138 0,39258452 280,4 -0,25967 0,0485 0,09814613

274,92 -1,95435 -1,6462 Ri= 0,09814613 0,40634613

279,12 1,527717 1,8359

254,46 -0,43822 -0,3234 254,46 -0,438219 253,72 -0,29081 -0,176 253,72 -0,2908119 246,82 -2,71953 -2,6047 246,82 -2,7195333 241,11 -2,31343 -2,1986 241,11 -2,3134268 234,34 -2,80785 -2,6931 -5,761991 231,89 -1,04549 -0,9306 -1,4404978

237,55 2,440812 2,5556 Ri= -1,4404978 -1,3256978

230,43 -2,99726 -2,8825

237,5 3,068177 3,1829 Rm= -0,1148

234,63 -1,20842 -1,0936

-2,55003 -0,42501 Ri= -0,4250053

-0,3102053

nr 16 080828-080915

224,79 AR 224,79

226,28 0,662841 1,0881 226,28 0,66284087 227,89 0,711508 1,1368 227,89 0,71150787 215,51 -5,43245 -5,0072 215,51 -5,4324455 210,28 -2,4268 -2,0015 210,28 -2,4268015 219,23 4,25623 4,6815 -6,4848983 213,44 -2,64106 -2,2158 -1,6212246

216,38 1,377436 1,8027 Ri= -1,6212246 -1,1959246

191,76 -1,12406 -0,8596 191,76 -1,124059 199 3,775553 4,0401 199 3,77555277 184,73 -7,17085 -6,9064 184,73 -7,1708543 182,28 -1,32626 -1,0618 182,28 -1,3262599 172,28 -5,48607 -5,2216 -5,8456204 169,45 -1,64267 -1,3782 -1,4614051

159,56 -5,83653 -5,572 Ri= -1,4614051 -1,1969051

161,8 2,860776 3,3733 161,8 2,86077559 162,74 0,580964 1,0935 162,74 0,58096415 168,69 3,656139 4,1686 168,69 3,65613863 164,88 -2,25858 -1,7461 164,88 -2,2585808 159,22 -3,4328 -2,9203 4,83929754 151,21 -5,03078 -4,5183 1,20982438

146,42 -3,16778 -2,6553 Ri= 1,20982438 1,72232438

140,8 -3,83827 -3,3258

153,9 9,303977 9,8165 Rm= -0,5125

156,91 1,955815 2,4683

-4,20984 -0,70164 Ri= -0,7016392 -0,1891392

155,78 0,32846 0,0631 155,78 0,32846 155,53 -0,16048 -0,4259 155,53 -0,16048 153,88 -1,06089 -1,3263 153,88 -1,06089 154,41 0,344424 0,079 154,41 0,344424 156,84 1,573732 1,3083 -0,54849 156,57 -0,17215 -0,4376 -0,13712

155,26 -0,83669 -1,1021 Ri= -0,13712 0,40252174 156,25 0,63764 0,1366

157,86 1,0304 0,7646 Rm= 0,2654 159,08 0,772837 0,5074

3,005773 0,500962 Ri= 0,500962 0,2355621

nr 2

040325-040408

136,15 AR 136,15

136,21 0,044069 -0,2304 136,21 0,044069 137,37 0,851626 0,5771 137,37 0,851626 136,53 -0,61149 -0,886 136,53 -0,61149 139,64 2,277888 2,0034 139,64 2,277888 140,5 0,615869 0,3414 2,562096 141,07 0,405694 0,1312 0,640524

140,94 -0,09215 -0,3667 Ri= 0,641 0,3665 139,69 -0,8869 -1,1614

144,02 3,099721 2,8252 Rm= 0,2745 145,84 1,263713 0,9892

4,405942 0,734324 Ri= 0,734 0,4595

nr 3 050614-050629

204,56 AR 204,56

203,57 -0,48397 -0,5918 203,57 -0,48397 204,86 0,633689 0,5259 204,86 0,633689 204,88 0,009763 -0,098 204,88 0,009763 203,84 -0,50761 -0,6154 203,84 -0,50761 202,79 -0,51511 -0,6229 -0,34813 203,64 0,419153 0,3114 -0,08703

203,01 -0,30937 -0,4172 Ri= -0,08703 -0,1948321 196,81 -3,05404 -3,1618

199,86 1,549718 1,4419 Rm= 0,1078 199,35 -0,25518 -0,363

-2,16482 -0,3608 Ri= -0,3608 -0,468604

nr 4

060113-060127

244,46 AR 244,46

246,43 0,805858 0,5284 246,43 0,805858 245,39 -0,42203 -0,6995 245,39 -0,42203 239,63 -2,34728 -2,6248 239,63 -2,34728 245,57 2,478822 2,2013 245,57 2,478822 246,85 0,521236 0,2437 0,515369 246,74 -0,04456 -0,3221 0,128842

244,89 -0,74978 -1,0273 Ri= 0,129 -0,1485 243,38 -0,6166 -0,8941

246,91 1,450407 1,1729 Rm= 0,2775 248,41 0,607509 0,33

0,194702

1,16821 Ri= 0,195 -0,0825

nr 5 060216-060302

239,71 AR 239,71

238,63 -0,45054 -0,5895 238,63 -0,45054 237,14 -0,6244 -0,7634 237,14 -0,6244 235,78 -0,5735 -0,7125 235,78 -0,5735 235,93 0,063619 -0,0754 235,93 0,063619 234,74 -0,50439 -0,6434 -1,58482 232,31 -1,03519 -1,1742 -0,39621

234,19 0,809263 0,6703 Ri= -0,39621 -0,5352061 234,1 -0,03843 -0,1774

236,12 0,862879 0,7239 Rm= 0,139 232,91 -1,35948 -1,4985

201,09 -0,92136 -0,7014 201,09 -0,92136 212,31 5,579591 5,7996 212,31 5,579591 213,78 0,692384 0,9124 213,78 0,692384 213,51 -0,1263 0,0937 213,51 -0,1263 214,14 0,295068 0,515 5,224313 214,91 0,359578 0,5896 1,306078

216,82 0,888744 1,1087 Ri= 1,3061 1,5261 216,37 -0,20755 0,0124

213,04 -1,53903 -1,319 Rm= -0,22 216,58 1,66166 1,8817

1,458474 0,243079 Ri= 0,2431 0,4631

nr 7 060823-060906 226,5 AR 226,5

227,14 0,282561 0,2558 227,14 0,282561 228,34 0,528309 0,5015 228,34 0,528309 227,17 -0,51239 -0,5392 227,17 -0,51239 228,78 0,70872 0,6819 228,78 0,70872 233,4 2,019407 1,9926 1,007196 231,44 -0,83976 -0,8666 0,251799

234,01 1,110439 1,0836 Ri= 0,252 0,2252 234,59 0,247853 0,2211

233,81 -0,33249 -0,3593 Rm= 0,0268 233,12 -0,29511 -0,3219

1,910332 0,318389 Ri= 0,318 0,2912

nr 8 061019-061102 238,18 AR 238,18

241,54 1,410698 1,3154 241,54 1,410698 239,78 -0,72866 -0,824 239,78 -0,72866 239,88 0,041705 -0,0536 239,88 0,041705 251,05 4,656495 4,5612 251,05 4,656495 252,2 0,458076 0,3628 5,38024 249,69 -0,99524 -1,0905 1,34506

247,54 -0,86107 -0,9564 Ri= 1,3451 1,2498 242,68 -1,96332 -2,0586

241,4 -0,52744 -0,6227 Rm= 0,0953 241,58 0,074565 -0,0207

-3,81443 -0,63574 Ri= -0,63574 -0,7310385

nr 9 061208-061220 248,36 AR 248,36

251,34 1,199871 1,076 251,34 1,199871 254,1 1,098114 0,9742 254,1 1,098114 255,18 0,42503 0,3011 255,18 0,42503 254,3 -0,34485 -0,4688 254,3 -0,34485 255,04 0,290995 0,1671 2,37816 254,24 -0,31368 -0,4376 0,59454

252,76 -0,58213 -0,706 Ri= 0,59454 0,47064004 254,89 0,842697 0,7188

255,52 0,247165 0,1233 Rm= 0,1239 253,31 -0,8649 -0,9888

-0,37985 -0,06331 Ri= -0,06331

-0,1872082

nr 10 070208-070222 267,15 AR 267,15

267,99 0,31443 0,1682 267,99 0,31443 264,61 -1,26124 -1,4074 264,61 -1,26124 264,85 0,0907 -0,0555 264,85 0,0907 264,97 0,045309 -0,1009 264,97 0,045309 260,99 -1,50206 -1,6483 -0,8108 245,38 -5,98107 -6,1273 -0,2027

246,57 0,484962 0,3388 Ri= -0,2027 -0,3489007 245,28 -0,52318 -0,6694

241,97 -1,34948 -1,4957 Rm= 0,1462 240,98 -0,40914 -0,5553

-9,27996 -1,54666 Ri= -1,54666 -1,6928608

nr 11 070613-070628 249,35 AR 249,35

252,18 1,134951 1,0704 252,18 1,134951 252,64 0,182409 0,1178 252,64 0,182409 253 0,142495 0,0779 253 0,142495 252,68 -0,12648 -0,1911 252,68 -0,12648 248,1 -1,81257 -1,8772 1,333373 246,04 -0,83031 -0,89499 0,333343

247,4 0,552756 0,4882 Ri= 0,333343 0,26872332 247,42 0,008084 -0,0565

249,09 0,674966 0,6104 Rm= 0,06462 252,7 1,449275 0,8033

0,042201 0,007034 Ri= 0,007034 -0,0575865

nr 12 070831-070914 232,75 AR 232,75

232,6 -0,06445 0,0685 232,6 -0,06445 230,98 -0,69647 -0,5635 230,98 -0,69647 226,93 -1,7534 -1,6204 226,93 -1,7534 228,84 0,841669 0,9747 228,84 0,841669 225,54 -1,44206 -1,3091 -1,67265 223,17 -1,05081 -0,9178 -0,41816

226,47 1,478693 1,6117 Ri= -0,41816 -0,2851627 224,62 -0,81689 -0,6839

230,81 2,755765 2,8888 Rm= -0,133 229,8 -0,43759 -0,3046

0,487117 0,081186 Ri= 0,081186 0,21418618

nr 13 071023-071106 238,14 AR 238,14

236,57 -0,65928 -0,5307 236,57 -0,65928 237,47 0,380437 0,509 237,47 0,380437 240,37 1,221207 1,3498 240,37 1,221207 244,41 1,680742 1,8093 244,41 1,680742 244,45 0,016366 0,145 2,62311 248,33 1,587237 1,7158 0,655778

246,75 -0,63625 -0,5077 Ri= 0,655778 0,78437753 245,54 -0,49037 -0,3618

244,11 -0,58239 -0,4538 Rm= -0,1286 243,21 -0,36869 -0,2401

-0,4741 -0,07902 Ri= -0,07902 0,04958358 nr 14 080206-080220

198,35 AR 198,35

192,48 -2,95942 -2,6454 192,48 -2,95942 188,59 -2,02099 -1,707 188,59 -2,02099 184,65 -2,08919 -1,7752 184,65 -2,08919 191,09 3,487679 3,8017 191,09 3,487679 194,24 1,648438 1,9624 -3,58191 197,25 1,549629 1,8636 -0,89548

198,01 0,385298 0,6993 Ri= -0,89548 -0,5814783 198,51 0,252512 0,5665

200 0,750592 1,0646 Rm= -0,314 197,63 -1,185 -0,871

3,401469 0,566912 Ri= 0,566912 0,88091158

nr 15 080626-080710 165,06 AR 165,06

163,61 -0,87847 -0,607 163,61 -0,87847 161,35 -1,38133 -1,1098 161,35 -1,38133 156,35 -3,09885 -2,8274 156,35 -3,09885 157,97 1,036137 1,3076 157,97 1,036137 157,08 -0,5634 -0,2919 -4,32252 153,54 -2,25363 -1,9821 -1,08063

156,13 1,686857 1,9584 Ri= -1,08063 -0,8091297 151,32 -3,08077 -2,8093

151,4 0,052868 0,3244 Rm= -0,2715 147,68 -2,45707 -2,1856

-6,61514 -1,10252 Ri= -1,10252 -0,8310225

nr 16 080828-080915 160,29 AR 160,29

159,22 -0,66754 -0,3725 159,22 -0,66754 161,96 1,720889 2,0159 161,96 1,720889 155,74 -3,84045 -3,5455 155,74 -3,84045 152,52 -2,06755 -1,7726 152,52 -2,06755 151,49 -0,67532 -0,3803 -4,85465 151,7 0,138623 0,4336 -1,21366

149,12 -1,70073 -1,4057 Ri= -1,21366 -0,9186634 145,03 -2,74276 -2,4478

147,54 1,730676 2,0257 Rm= -0,295 139,03 -5,76793 -5,473

-9,01743 -1,50291 Ri= -1,50291 116,26 0,111944 0,523 116,26 0,111944 104,14 -10,4249 -10,0139 104,14 -10,4249 103,25 -0,85462 -0,4436 103,25 -0,85462 97,41 -5,65617 -5,2452 -11,3995 98,76 1,385895 1,7969 -2,84989

91,52 -7,3309 -6,9199 Ri= -2,84989 -2,4388859 96,55 5,496066 5,9071

101,89 5,530813 5,9418 Rm= -0,411 97,72 -4,09265 -3,6817

-4,66695 -0,77783 Ri= -0,77783 -0,3668254 nr 18 081016-081030

92,29 AR 92,29

92,78 0,530935 1,2199 92,78 0,530935 96,03 3,50291 4,1919 96,03 3,50291 99,18 3,280225 3,9692 99,18 3,280225 93,11 -6,12019 -5,4312 93,11 -6,12019 91,64 -1,57878 -0,8898 1,193885 82,54 -9,93016 -9,2412 0,298471

76,83 -6,91786 -6,2289 Ri= 0,298471 0,98747115 75,3 -1,99141 -1,3024

77,08 2,363878 3,0529 Rm= -0,689 80,94 5,007784 5,6968

-13,0465 -2,17442 Ri= -2,17442 -1,4854242

Hälsa

CAR(%) innan CAR(%) efter

nr 1 040126-040209

95,7 AR 95,7

95,81 0,114943 0,1432 95,81 0,11494253 96,67 0,89761 0,9259 96,67 0,89760985 95,81 -0,88962 -0,8613 95,81 -0,8896245 95,75 -0,06262 -0,0343 95,75 -0,0626239 96,17 0,438642 0,4669 0,06030394 96,37 0,207965 0,2363 0,01507599

97,15 0,809381 0,8377 Ri= 0,01507599 0,043335986 97,56 0,422028 0,4503

98,49 0,95326 0,9816 Rm= -0,02826 100,25 1,786983 1,8153

4,618259 0,76971 Ri= 0,76970977 0,797969774

nr 2

040325-040408

97,78 AR 97,78

97,92 0,143179 0,0574 97,92 0,14317856 98,16 0,245098 0,1593 98,16 0,24509804 98,18 0,020375 -0,0654 98,18 0,0203749 98,93 0,763903 0,6781 98,93 0,76390304 98,96 0,030324 -0,0555 1,17255454 100,74 1,798707 1,7129 0,29313863

100,98 0,238237 0,1524 Ri= 0,29313863 0,207368634 101,88 0,891266 0,8055

102,76 0,863761 0,778 Rm= 0,08577 102,62 -0,13624 -0,222

3,686055 0,614343 Ri= 0,61434253 0,528572528 nr 3 050614-050629

115,86 AR 115,86

115,2 -0,56965 -0,6709 115,2 -0,569653 115,66 0,399306 0,2981 115,66 0,39930556 116,68 0,881895 0,7807 116,68 0,88189521 116,17 -0,43709 -0,5383 116,17 -0,4370929 117,6 1,230955 1,1298 0,27445483 117,96 0,306122 0,2049 0,06861371

117,04 -0,77993 -0,8811 Ri= 0,06861371 -0,032586292 116,09 -0,81169 -0,9129

114,6 -1,28349 -1,3847 Rm= 0,1012 115,13 0,462478 0,3613

-0,87555 -0,14592 Ri= -0,1459242 -0,247124232

nr 4

060113-060127 125,85 AR 125,85

126,59 0,588002 0,5045 126,59 0,58800159 125,72 -0,68726 -0,7708 125,72 -0,6872581 123,2 -2,00445 -2,088 123,2 -2,0044543 123,61 0,332792 0,2493 123,61 0,33279221 123,36 -0,20225 -0,2858 -1,7709186 122,1 -1,0214 -1,1049 -0,4427297

122,69 0,48321 0,3997 Ri= -0,4427297 -0,526259656 123,8 0,904719 0,8212

124,93 0,912763 0,8293 Rm= 0,08353 125,64 0,568318 0,4848

1,645361 0,274227 Ri= 0,27422678 0,190696781

nr 5 060216-060302 127,17 AR 127,17

126,7 -0,36958 -0,4817 126,7 -0,369584 126,15 -0,4341 -0,5462 126,15 -0,4340963 127,61 1,157352 1,0453 127,61 1,15735236 127,43 -0,14105 -0,2532 127,43 -0,1410548 127,18 -0,19619 -0,3083 0,21261727 127,45 0,212298 0,1002 0,05315432

128,88 1,122009 1,0099 Ri= 0,05315432 -0,058945682 126,51 -1,83892 -1,951

127,96 1,146154 1,0341 Rm= 0,1121 127,21 -0,58612 -0,6982

-0,14077 -0,02346 Ri= -0,023461 -0,135561019

nr 6 060613-060628

118,61 AR 118,61

120,25 1,382683 1,4974 120,25 1,38268274 122,39 1,779626 1,8943 122,39 1,77962578 121,49 -0,73535 -0,6207 121,49 -0,7353542 123,31 1,498066 1,6128 123,31 1,49806568 123,94 0,510907 0,6256 3,92502001 123,16 -0,62934 -0,5146 0,981255

124,71 1,258525 1,3732 Ri= 0,981255 1,095955003 124,47 -0,19245 -0,0777

125,29 0,658793 0,7735 Rm- -0,1147 124,63 -0,52678 -0,4121

1,079665 0,179944 Ri= 0,17994419 0,294644187

nr 7 060823-060906 130,85 AR 130,85

130,85 0 -0,026 130,85 0 130,65 -0,15285 -0,1269 130,65 -0,1528468 130,66 0,007654 0,0337 130,66 0,00765404 131,21 0,42094 0,4469 131,21 0,42093984 133,24 1,547138 1,5731 0,27574711 133,43 0,1426 0,1686 0,06893678

134,69 0,944315 0,9703 Ri= 0,06893678 0,094946778 134,23 -0,34152 -0,3155

133,57 -0,49169 -0,4657 Rm= -0,02601 134,21 0,47915 0,5061

2,279985 0,379997 Ri= 0,37999742 0,406007422

nr 8 061019-061102 142,92 AR 142,92

142,85 -0,04898 -0,2537 142,85 -0,0489784 144,07 0,854043 0,6493 144,07 0,8540427 143,05 -0,70799 -0,9127 143,05 -0,7079892 143,75 0,489339 0,2846 143,75 0,48933939 139,6 -2,88696 -3,0917 0,58641447 136,85 -1,96991 -2,1746 0,14660362

137,08 0,168067 -0,0366 Ri= 0,14660362 -0,058096382 137,04 -0,02918 -0,2339

138,14 0,802685 0,598 Rm= 0,2047 139,31 0,846967 0,6423

-3,06833 -0,51139 Ri= -0,5113885 -0,716088531

nr 9 061208-061220 141,72 AR 141,72

142,38 0,465707 0,3606 142,38 0,46570703 143,53 0,807698 0,7026 143,53 0,80769771 142,78 -0,52254 -0,6276 142,78 -0,5225388 144,08 0,910492 0,8054 144,08 0,91049167 145,51 0,992504 0,8874 1,66135756 145,48 -0,02062 -0,1257 0,41533939

143,51 -1,35414 -1,4592 Ri= 0,41533939 0,31023939 144,25 0,515644 0,4105

144,72 0,325823 0,2207 Rm= 0,1051 145,46 0,511332 0,4062

0,970548 0,161758 Ri= 0,16175799 0,056657993

nr 10 070208-070222 154,16 AR 154,16

153,97 -0,12325 -0,2747 153,97 -0,1232486 153,28 -0,44814 -0,5995 153,28 -0,4481392 153,13 -0,09786 -0,2493 153,13 -0,0978601 153,2 0,045713 -0,1057 153,2 0,04571279 152,45 -0,48956 -0,641 -0,6235352 152,34 -0,07215 -0,2236 -0,1558838

152,71 0,242878 0,0915 Ri= -0,1558838 -0,307283788 151,35 -0,89058 -1,042

149,03 -1,53287 -1,6843 Rm= 0,1514 149,41 0,254982 0,1036

-2,4873 -0,41455 Ri= -0,4145498 -0,565949781

nr 11 070613-070628 148,24 AR 148,24

149,78 1,038856 0,9944 149,78 1,03885591 150,29 0,340499 0,2961 150,29 0,3404994 148,46 -1,21765 -1,2621 148,46 -1,2176459 148,49 0,020207 -0,0242 148,49 0,02020746 148,99 0,336723 0,2923 0,18191689 150,21 0,818847 0,7745 0,04547922

149,96 -0,16643 -0,2108 Ri= 0,04547922 0,001119222 148,53 -0,95359 -0,998

148,62 0,060594 0,0162 Rm= 0,04436 149,5 0,592114 0,5477

0,688257 0,114709 Ri= 0,11470943 0,070349428

nr 12 070831-070914 144,36 AR 144,36

145,06 0,484899 0,5861 145,06 0,48489886 147,58 1,737212 1,8384 147,58 1,73721219 145,7 -1,27389 -1,1727 145,7 -1,2738854 145,44 -0,17845 -0,0773 145,44 -0,1784489 143,04 -1,65017 -1,549 0,76977683 141,26 -1,24441 -1,1432 0,19244421

144,91 2,583888 2,6851 Ri= 0,19244421 0,293644209 145,06 0,103513 0,2047

146,55 1,027161 1,1284 Rm= -0,1012 146,21 -0,232 -0,1308

0,587987 0,097998 Ri= 0,09799778 0,199197777

nr 13 071023-071106 145,52 AR 145,52

144,2 -0,90709 -0,8252 144,2 -0,9070918 145,09 0,617198 0,6991 145,09 0,61719834 145,36 0,186091 0,268 145,36 0,18609139 144,98 -0,26142 -0,1795 144,98 -0,2614199 145,01 0,020693 0,1026 -0,365222 147,76 1,896421 1,9877 -0,0913055

146,81 -0,64293 -0,561 Ri= -0,0913055 -0,009405501 145,37 -0,98086 -0,899

144,83 -0,37147 -0,2896 Rm= -0,0819 144,55 -0,19333 -0,1114

-0,27148 -0,04525 Ri= -0,0452461 0,036653886 nr 14 080206-080220

124,79 AR 124,79

123,77 -0,81737 -0,6222 123,77 -0,8173732 123,79 0,016159 0,2113 123,79 0,016159 124,67 0,710881 0,9061 124,67 0,71088133 126,38 1,371621 1,5668 126,38 1,37162108 126,26 -0,09495 0,1002 1,28128823 126,82 0,443529 0,6387 0,32032206

126,07 -0,59139 -0,3962 Ri= 0,32032206 0,515522057 126,94 0,690093 0,8853

128,69 1,378604 1,5738 Rm= -0,1952 126,92 -1,3754 -1,1802

0,450487 0,075081 Ri= 0,07508112 0,270281125

nr 15 080626-080710 122,61 AR 122,61

120,63 -1,61488 -1,6096 120,63 -1,6148764 119,46 -0,96991 -0,9646 119,46 -0,969908 119,74 0,234388 0,2397 119,74 0,23438808 120,57 0,693169 0,6985 120,57 0,69316853 119,49 -0,89575 -0,8905 -1,6572278 119,97 0,401707 0,407 -0,414307

120,07 0,083354 0,0887 Ri= -0,414307 -0,409041952 118,01 -1,71567 -1,7104

121,22 2,720108 2,7254 Rm= -0,005265 120,44 -0,64346 -0,6382

-0,0497 -0,00828 Ri= -0,0082832 -0,003018226

nr 16 080828-080915 123,99 AR 123,99

122,43 -1,25817 -1,2578 122,43 -1,258166 124,04 1,315037 1,3154 124,04 1,31503716 121,21 -2,28152 -2,2811 121,21 -2,2815221 118,94 -1,87278 -1,8724 118,94 -1,8727828 120,51 1,319993 1,3204 -4,0974337 119,78 -0,60576 -0,6054 -1,0243584

119,66 -0,10018 -0,0998 Ri= -2,0243584 -2,02397062 117,75 -1,59619 -1,5958

119,26 1,282378 1,2828 Rm= -0,0003878 116,43 -2,37297 -2,3726

-2,07273 -0,34545 Ri= -1,3454545 -1,345066728 17 081001- 081015

114,81 AR 114,81

114,56 -0,21775 -0,2169 114,56 -0,2177511 116,78 1,937849 1,9388 116,78 1,93784916 109,05 -6,61928 -6,6184 109,05 -6,6192841 107,97 -0,99037 -0,9895 107,97 -0,9903714 103,86 -3,80661 -3,8057 -5,8895574 102,68 -1,13614 -1,1352 -1,4723894

98,32 -4,2462 -4,2453 Ri= -2,4723894 -2,471507855 105,97 7,780716 7,7816

106,68 0,670001 0,6709 Rm= -0,0008815 103,64 -2,84964 -2,8487

-3,58789 -0,59798 Ri= -1,5979811 -1,597099562 nr 18 081016-081030

101,34 AR 101,34

104,62 3,236629 3,2383 104,62 3,23662917 107,99 3,221181 3,2228 107,99 3,22118142 106,45 -1,42606 -1,4244 106,45 -1,426058 104,67 -1,67215 -1,6705 104,67 -1,6721465 104,28 -0,3726 -0,3709 3,35960607 100,85 -3,28922 -3,2875 0,83990152

102,08 1,219633 1,2213 Ri= -0,1600985 -0,158428482 102,75 0,656348 0,6581

109,2 6,277372 6,2791 Rm= -0,00167 112,17 2,71978 2,7215

7,211313 1,201885 Ri= 0,20188544 0,20355544

In document Eventstudie av reporäntans effekt på aktiemarknaden (Page 35-75)