Johansson Lindfors (1993) menar att det angreppssätt som tillämpas i studien är avgörande för vilka sanningskriterier som är väsentliga vid bedömningen av studiens måluppfyllelse. Detta innebär att måluppfyllelsen för två studier som genomförts med olika angreppssätt bedöms efter olika sanningskriterier. Denna studie genomförs med ett avbildande angreppsätt och dess måluppfyllelse bedöms därför efter dess reliabilitet, validitet och generaliserbarhet. (Johansson Lindfors, 1993, s.160-161) Generaliserbarheten har vi berört tidigare i uppsatsen och väljer därför att diskutera reliabiliteten och validiteten.
8.1 Reliabilitet
Bryman & Bell (2005) definierar reliabiliteten som pålitligheten på hur väl måtten för ett begrepp uppfylls. De menar att studiens reliabilitet kan påverkas av slumpmässiga eller tillfälliga betingelser som kan påverka dess reliabilitet. (Bryman & Bell, 2005, s. 48, 94)
Referensramen i denna studie är baserad på sekundärinformation och sekundärdata, valet att använda sekundärkällor kan kritiseras men då samtliga artiklar är peer reviewed anser vi att tillförlitligheten i dessa är stor. De sekundärdata som använts i empirin är offentligt tillgänglig och i de fall då den hämtats från årsredovisningar är den granskad av revisorer och är därmed fri från väsentliga fel. Aktieprisinformationen är hämtad från en välkänd databas som frekvent används av forskare och analytiker. Att samtlig information är offentligt tillgänglig stärker reliabiliteten för studien då det gör det möjligt för den som vill replikera studien med samma data.
Tillförlitligheten minskar dock en aning då delar av vår data är inhämtad för hand vilket innebär att det finns en risk för felinmatning. För att minimera denna risk har vår inmatade data kontrollerats så att den verkligen stämmer samt att denna del av arbete tillåtits ta lång tid. För att öka reliabiliteten har tillvägagångssättet vid insamlingen av data och de statistiska testerna så noga som möjligt beskrivits.
8.2 Validitet
Validiteten utgörs av hur väl studien mäter det som den avser att mäta, det vill säga hur väl de valda variablerna i studien mäter det de är avsedda att mäta. Operationaliseringen är därför väldigt viktig för studiens validitet, det är här forskaren ska omvandla sin frågeställning till något mätbart. I vårt fall utgörs validiteten av hur väl variablerna lyckas förklara det de avser att förklara. Många av variabler som inkluderats i denna studie kan mätas på olika sätt, det är därför väldigt svårt att säga att de sätt som variablerna definierats på i denna studie är de optimala. Ett exempel på detta är definitionen av kvartalsresultat, då det är väldigt svårt att fastställa en referensram för investmentföretag finns det fler sätt att mäta kvartalsresultatet på. Det är dock väldigt svårt att säga om resultatet skulle bli annorlunda om variablerna hade definierats annorlunda. (Bryman & Bell, 2005, s. 95-97) Vi förhåller oss delvis kritiska till våra resultat, då vi hade ett begränsat antal observationer vilket har gjort styrkan i våra statistiska prövningar något svaga.
75
Referenslista
Agyei-Ampomah, S., Davies, J. R. (2005), Excess Volatility and UK Investment Trusts,
Journal of Business Finance & Accounting, Vol. 32 (5/6), s. 1033-1062.
Artzner, P., Delbaen, F., Eber, J-M., Heath, D (1999), Coherent measures of risk.
Mathematical Finance, Vol. 9 (3), s. 203-229
Boudreaux, K. J. (1973) Discounts and premiums on closed-end funds: A study in valuation, Journal of Finance, Vol. 28 (2), s. 515-522
Bryman, A., Bell, E. (2005), företagsekonomiska forskningsmetoder, 1:a upplagan, Malmö, Liber Ekonomi.
Cakmakli, C., van Dijk, D. (2010), Getting the most out of macroeconomic information for predicting stock returns and volatility. Tinbergen Institute, Tinbergen Institute
Discussion Papers: 10-115/4.
Carhart, Mark M. (1997), On persistence on mutual funds performance. Journal of
Finance, Vol. 52 (1), p57-82.
Chen, H-L, Pennacchi, G.G. (2009), Does prior performance affect a mutual fund´s choice of risk? Theory and further empirical evidence. Journal of Financial &
Quantitative Analysis, Vol. 44 (4), s.745-775.
Christoffersen, P.F, Diebold, F.X (2000), How relevant is volatility forecasting for finance risk management?. The review of Economics and Statistics, Vol 82(1), s.12-22.
Claradan (2012), Behavioural Finance. Tillgänglig via:
http://claradan.co.uk/glossary_behavioural_finance.htm [Hämtad:2012-02-20]
Closed-End Fund Association (CEFAa) (2012), about CEFA. Tillgänglig via:
http://www.closed-endfunds.com/AboutCEFA/Content/AboutCEFA.fs
[Hämtad:2012-03-18]
Closed-End Fund Association (CEFAb) (2012), Investment risk, Tillgänglig via:
http://www.closed-endfunds.com/Learn/Content/CEFBasics/invRisk.fs
[Hämtad:2012-03-18]
Dagens Nyheter (2010), Krisen in i HQ bank, Bakgrund: Dramatiken kring HQ. Dagens nyheter. Tillgänglig via: http://www.dn.se/ekonomi/bakgrund-dramatiken-kring-hq
[Hämtad:2012-02-24]
Dowd, K. (1998). Beyond value at risk: the new science of risk management. 1: upplagan, New York, John Wiley and Sons Ltd.
Eklund, J.E. (2008), Corporate Governance, private property and investment. Jönköping, ARK tryckaren AB.
Elton, E. J., Gruber, M. J. (1997), Modern portfolio theory, 1950 to date. Journal of Banking and Finance, Vol. 21, (11-12), s. 1743-59
Ewing, B. T., Forbes, S. M., Payne, J. E. (2003), The effects of macroeconomic shocks on sector-specific returns. Applied Economics, Vol. 35 (2), s. 201-208.
Executive Financial Planning (EFP) (2008). Tillgänglig via:
76 Fama, E. F., French, K.R. (2004), The Capital Asset Pricing Model: Theory and Evidence, Journal of Economic Perspectives, Vol. 18 (3), s. 25-46.
Federalreserve (2012), Open market operations. Tillgänglig via:
http://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/openmarket.htm [Hämtad: 2012-03-18] Fregert, K., Jonung, L. (2005), Makroekonomi, 2: upplagan, Lund, studentlitteratur. Friedman, M., Savage, L. J (1948), The Utility Analysis of Choices Involving Risk.
Journal of Politicl Economy, Vol. 56 (4), s.279-304.
Gallagher, D.R., Pinnuck, M. (2006), Seasonality in fund performance:an examination of the portfolio holdings and trades of investment managers. Journal of Business
Finance & Accounting, Vol. 33 (7/8), s. 1240-1266.
Gedajlovic, E.R., Shapiro, D.M (1998), Management and ownership effects: evidence from five countries. Strategic management journal, Vol 19 (6), s.533-553.
Gemill, G., Thomas, D.C. (2006), The impact of Corporate Governance on Closed-end Funds. European Financial Management, Vol 12 (5), s. 725-746
Gilje, N., Grime, H. (2007). Samhällsvetenskapernas förutsättningar, 3:e uppl. Göteborg: Daidalos
Gruber, M. J. (1996), Another Puzzle: The Growth in Actively Managed Mutual Funds.
Journal of Finance, Vol. 51 (3), s. 783-810
Hakon Invest (2012), våra innehav, Tillgänglig via:
http://www.hakoninvest.se/sv/Vara-innehav/ [Hämtad:2012-02-28]
Haskel, A (2000), Fondhandboken – så blir du en framgångsrik fondsparare.1:a upplagan, Stockholm, Aktiespararnas förlag.
Holme, I.M., Solvang, B.K. (1997) Forskningsmetodik, metoder. 2:a upplagan, Lund, studentlitteratur.
Huang, J, Sialm, C, Zhang, H. (2011). Risk Shifting and Mutual Fund Performance.
Review of Financial Studies, Vol. 24 (8), s. 2575-2616.
Industrivärden (a) (2012), innehaven, Tillgänglig via
http://www.industrivarden.se/Innehaven/ [Hämtad:2012-02-28]
Industrivärden (b) (2012), vår historia, Tillgänglig via:
http://www.industrivarden.se/Bolaget/Var-historia1/ [Hämtad:2012-04-30]
Industrivärden (c) (2012), bolaget, Tillgänglig via:
http://www.industrivarden.se/Bolaget/Bolaget-i-korthet/ [Hämtad:2012-04-30]
Investnretire (2012), A new rebalancing methodology to reduce risk and increase dollar cost averaging in defined contribution plans. Tillgänglig via:
http://investnretire.wordpress.com/2012/02/ [Hämtad:2012-03-19]
Investopedia (2012), an introduction to Value at Risk, Tillgänglig via:
http://www.investopedia.com/articles/04/092904.asp#axzz1oW0AmCfx
[Hämtad:2012-03-08]
Institute for Supply Management (ISM) (2012), home, Tillgänglig via: http://www.ism.ws/index.cfm[Hämtad:2012-03-18]
77 Johansson-Lindfors, M-B. (1993) Att utveckla kunskap, 1:a upplagan, Lund, studentlitteratur.
Jorion, P (2007), Value at Risk. 3:e upplagan. New York: McGraw-Hill.
Kahneman, D., Tversky. A. (1979), Prospect Theory: An analysis of decision under risk. Econometrica, Vol 47 (2), s. 263-292
Keim, D. B. (1983). Size-related anomalies and stock return seasonality: further eperical evidence. Journal of Financial Economics, Vol. 12 (1), s. 13-32.
Kliger, D, Tsur, I, (2011). Prospect Theory and Risk-seeking behaviour by troubled firms. The journal of Behavioral Finance, Vol 12 (1), s. 29-40
Konjunkturinstitutet (2012), Konjunkturbarometern, Tillgänglig via:
http://www.konj.se/500.html [Hämtad:2012-03-18]
Lee, C. M.C., Schleifer, A. & Thaler, R.H. (1991), Investor sentiment and the Closed-End Fund Puzzle. The Journal of Finance, Vol. 46 (1), s. 75-109.
Munkhammar, V (2012), Spänd väntan på jobbsiffra från USA, Dagens Industri [online], 9 mars, tillgänglig via: www.di.se [Hämtad:2012-03-15]
Niendorf, B. D., Beck, K. L. (2007), The structure of closed-end funds discounts,
Journal of Investing, Vol. 16 (3), s. 89-95.
O´Brien, M.R. (2007), A caution regarding rules of thumb for variance inflation factors,
Quality & Quantity, Vol 41 (5), s. 673-690.
Penman, S.H (2010), Financial statement analysis and security valuation, 4:e upplagan, New York, McGraw-Hill.
Petersson, U. (2011). Köp rätt investmentföretag om du inte väljer fonder.
Aktiespararen, [online] 28 april, nr 4. Tillgänglig via;
http://www.aktiespararna.se/artiklar/Fonder/Kop-ratt-investmentföretag-om-du-inte-valjer-fonder/ [Hämtad: 2012-02-18]
Pìorkowska, K, Stamenkovic´, A. (2011), avikelser på den svenska börsen – en studie av tre anomalier: P/E-talseffekten, januarieffekten och julieffekten, Linköping Universitet, s. 1-57.
Pontiff, J. (1997), Excess volatility and closed-end funds. American Economic Review, Vol 87 (1). s.155-160.
Ramchander, S, Simpson, M. W., Thiewes, H. (2008), The effect of Macroeconomic News on Gemans Closed-end Funds. Quarterly Review of Economics & Finance, Vol. 48 (4), s. 708-724, 17p; DOI: 10.1016
Ratos (2012), innehaven, Tillgänglig via: http://www.ratos.se/Innehaven-index/
[Hämtad:2012-02-28]
Riksbanken (2012), räntor och valutakurser, reporäntan tabell. Tillgänglig via:
http://www.riksbank.se/sv/Rantor-och-valutakurser/Reporantan-tabell/ [Hämtad:
2012-03-25]
Ross, S.A., Westerfield, R.W., Jaffe, J., Bradford, J.D. (2008), Modern financial management: international student edition, 8:e upplagan, New York, McGraw Hill companies Inc.
78 Russel, P.S. (2005), Closed-end fund pricing: The puzzle, the explanations and some new evidence. Journal of Buisness & Economic Studies, Vol. 11 (1). s. 34-49
Ryan, B., Scapens, R.W., Theobald, M. (1992), Research method and methodlogy in finance and accounting, London, Academic press limited.
Saunders, M. (2012), Research methods for business students. 6:e upplagan, Harlow, England, Pearson.
Schinckus, C. (2011), Archeology of Behavioral Finance. IUP Journal of Behavioral
Finance, Vol. 8 (2), s. 7-22.
SFS: 1999:1229. Inkomstskattelagen.
SFS: 2004:46. Lagen om investeringsfonder.
Shleifer, A., Vishny, R.W. (1997), A survey Corporate Governance. The journal of
finance, Vol. 52 (2), s. 737-783.
Singh, R. (2010), Behavioural Finance Studies: Emergence & Developments, Journal of
Contemporary Management Research, Vol. 4 (2), Special section s. 1-9.
Statistiska centralbyrån (a) (2012), industriproduktionen. Tillgänglig via:
http://www.scb.se/Pages/Product____11304.aspx[Hämtad: 2012-03-18]
Statistiska centralbyrån (b) (2012), tjänsteproduktionen. Tillgänglig via:
http://www.scb.se/Pages/Product____223711.aspx[Hämtad:2012-03-18]
Statistiska centralbyrån (c) (2012), omsättning inom tjänstesektorn. Tillgänglig via:
http://www.scb.se/Pages/TableAndChart____30433.aspx [Hämtad:2012-03-18]
Steinbring (2012). Tillgänglig via:
http://steinbring.net/wp-content/uploads/2011/09/CAPM_Graph.png [Hämtad:2012-03-12]
Studenmund, A.H., (2001), Using econometrics: a practial guide, 4:e upplagan, Boston, Addison Wesley.
Sullivan, R., Timmermann, A.,White, H. (2001), Dangers of Data Mining: The Case of Calendar Effect in Stock Returns. Journal of Econometrics, Vol. 105 (1), s. 249-286 Svenning, C. (2003), metodboken, 5:upplagan, Eslöv, Lorentz.
Svolder (a)(b) (2012), om Svolder. Tillgänglig via: http://www.svolder.se/om-svolder
[Hämtad:2012-02-28] [Hämtad:2012-04-30]
Svolder (c) (2012), förvaltningsarbetet. Tillgänglig via:
http://www.svolder.se/forvaltningsarbetet [Hämtad:2012-04-30]
Söderlind, L (2001), Att mäta ränterisker, 2:a upplagan, Stockholm, SNS förlag.
United States Census Burea (2012), Montly and annual retail trade. Tillgänglig via:
http://www.census.gov/retail/[Hämtad:2012-03-18]
Welc, J. (2012), Company-Size Effect on the Polish Stock Market, global review of
accounting and finance, Vol 3 (1), s. 53-66.
Wermers, R (2000). Mutual Fund Performance: An Empirical Decomposition into Stock-Picking Talent, Style, Transaction Costs and Expenses, Journal of Finance, Vol. 55 (4), s. 1655-1695.
Öhrn, L (2012), fler jobb än väntat i USA börsen stiger, Dagens Industri. [online], 9 mars, tillgänglig via: www.di.se [Hämtad:2012-03-15]
79