Syftet med denna uppsats är att studera hur aktivt affärsänglar resonerar rörande sina investeringar i livscykelns – hypotesen. Vidare att studera hur informations – asymmetrin mellan den aktiva affärsängeln och entreprenörer påverkas före och under investeringsprocessen. Överallt i världen skapas det affärsidéer, dock slutar de flera av dessa idéer just vid idéerna. För att kunna skapa ett företagande eller etablera affärsidéer på en potentiell marknad krävs det kunskap och kontakt med professionella företagare och investerare. För en entreprenör som önskar att förverkliga sin ”vision” söker han upp potentiella investerare, så kallade ”affärsänglar”.
Vår slutsats rörande ett eventuellt samarbete mellan affärsängel och entreprenör bygger på huruvida entreprenörens drivkraft gentemot hans uppsatta mål och vision. Detta deklareras i sådd och start – up faserna i livscykels – hypotesen. Vid de fall då affärsidén och entreprenören synkroniserar och övertygar affärsängeln om dess framtida ekonomiska värde och möjlighet kan affärsängeln ställa sig bakom projektet, med sina finansiella muskler samt resurser i dessa två faser. Förutom det ekonomiska kapitalet som affärsänglarna innehar, så är det deras kunskaper om företagande och företagsstyrning som blir en enorm tillgång för entreprenören och företaget.
Problem som uppstår är när entreprenören undanhåller grundläggande information för affärsängeln, då uppstår ett informationsasymmetriskt problem. Affärsänglarna lägger stor vikt på förtroendet och tilliten hos entreprenörerna, detta på grund av att man skall försäkra sin investering. Genom ett förtroende och en öppenhet minskas informationssymmetrin från entreprenören till investeraren. Entreprenören måste deklarera all förhandsinformation via rapporter, det vill säga all explicit knowledge. Den aktiva affärsängeln går med sitt engagemang in med sin kunskap som han vill förmedla vidare till företaget och entreprenören, han vill ge sin tacit knowledge, detta genom att ta en aktiv roll i företaget. Slutsatsen som vi finner gemensamt är att informationsasymmetrin spelar den avgörande faktorn, om det skall inleda och fortskrida ett samarbete mellan parterna. Jämför man detta med den tidigare studie som gjordes på entreprenörer och affärsänglar i USA så kan vi se att det förekommer samma fokus som i Sverige. Både änglar utomlands och i Sverige investerar inga pengar i ett företag om inte informationsasymmetrin mellan dessa parter är uppfyllt av entreprenören. Alla affärsänglar menar på att det redan existerar en hög risk att investera i start-up och sådd faserna men om entreprenören undanhåller information så investerar inte änglarna i affärsidén. Vi kan konstatera att både vår forskning och den utländska forskningen påvisar samma utfall, nämligen att informationsasymmetrin spelar den avgörande rollen.
Vidare kan vi konstatera att informationsasymmetrin minskar kontinuerligt medan projektet utvecklas och fortskrider, enheterna blir mer synkroniserade, när affärsänglarna väljer att kliva ur bolaget eller en eventuell försäljning blir aktuell då har informationssymmetrin minskat radikalt inom organisationen.
Affärsänglarna är entreprenörernas räddning i flera fall, speciellt när banken inte vill stå bakom en entreprenörs affärsidé. Vid ett gott samarbete uppnår båda parter sina mål, investerarna får hög avkastning på sitt kapital och entreprenörerna har fått möjlighet att etablera sin affärsidé till företaget.
6.1 Framtida studier
Vi känner att denna uppsats kan vara till grund för framtida studier. Den påvisar att affärsänglar är entreprenörernas räddning ur affärsänglarnas synpunkter, men framtida studier kanske kan påvisa det motsatta. Vi kan inte svara på denna fråga om man inte har en synvinkel från båda perspektiven och i detta fall talar vi om entreprenören i sig. En framtida studie skulle kunna undersöka samma sak men rikta sina frågor mot entreprenören för att få en klarare bild över hur de egentligen går till väga. Detta också för att kunna stärka om informationsasymmetrin verkligen spelar en sådan stor roll som dessa fyra änglar påpekar.
En annan ide för framtida studier från vår sida, skulle kunna vara att intervjua fyra passiva änglar och se skillnaden mellan dessa gentemot entreprenören. Se vad som skiljer dessa åt och studera om entreprenören verkligen tjänar mer på att ha en aktiv ängel vid sin sida. Då skulle informationsasymmetrin inte vara relevant, om bara en passiv ängel investerade. Skulle då företaget och affärsiden fortfarande vara effektiv? En tredje tanke mot vårt tillvägagångssätt och en framtida studie skulle kunna vara att granska relationen mellan affärsängeln, entreprenören och banken. Hur går detta verkligen till? Varför beviljas inte entreprenören kapital från banken men rekommenderas till affärsängeln? Hur går triangeln till mellan dessa änglar, samt vad är för och nackdelarna med denna triangel?
7 Referenser
Böcker
Alvesson. M. (2006). Tomhetens triumf. Liber AB och Atlas AB
Amis, D. & Stevenson, H. (2001). Winning Angels. Storbritannien: Pearson Education Limited.
Benjamin, Gerald A., & Margulis, J. (2001). The angel investor ́s handbook: how to
profit from early-‐stage investing. Princeton, N.J : Bloomberg Press.
Benjamin, Gerald A. och Margulis, Joel (2005). Angel Capital – How to Raise Early-‐
Stage Private Equity Financing. John Wiley and Sons Ltd
Bruns, V. (2003). Kreditprocessen ur bankens och det växande ägarledda företagets
perspektiv. I H. Landström (Red.), Småföretaget och kapitalet, 115–
133. Kristianstad: Kristianstads boktryckeri.
Byström, Hans. (2007). Finance -‐ Markets, Instruments & Investments. Malmö: Studentlitteratur.
Crowther D. & Lancaster G. (2008). Research methods: a concise introduction to
research in managament and business consultancy. 2nd ed. Elsevier
Ltd. Oxford, United Kingdom
Ghauri, P.N., Gronhaug, K. and Kristianslund, I (1995). Research Methods in Business
Studies. Great Britain: Prentice Hall.
Gladwell, M (2000). The Tipping Point: How Little Things Can Make a Big Difference. Little Brown, United States.
Gooderham, P & Nordhaug, O (2003). International management : Cross-‐ Boundary
Challenges. Oxford, UK.
Helle, P. (2005). Affärsänglar och andra tidiga investerare. Några råd på vägen för
tillväxtentreprenörer. Connect Sverige.
Helle, P. (2004). Affärsänglar – Att investera i tillväxtföretag. Ekerlids förlag.
Jacobsen, D.I. (2002). Vad, hur och varför? Om metodval i företagsekonomi och
andra samhällsvetenskapliga ämnen. Lund: Studentlitteratur.
Kylén. J-‐A. (1994). Fråga rätt, vid enkäter, intervjuer, observationer och läsning. Kylén förlag AB.
Kylén, J-‐A. (2004). Att få svar: Interjuv, enkät, observation. Stockholm: Bonnier Utbildning.
Landström, H. (2003). De små företagens kapitalförsörjning – kunskaper och implikationer. I H. Landström (Red.), Småföretaget och kapitalet, 11– 25. Kristianstad: Kristianstads boktryckeri.
Lindberg, O. (2007a). Företagarguiden – Nya ägare med riskkapital.
Nilsson, M. (2007). Sammanställning av resultaten från Affärsängelpanelen första
halvåret 2007. Svenska Riskkapitalföreningen.
Nonaka, I & Takeuchi, H(1995). The Knowledge -‐Creating Company: How Japanese
Companies Create the Dynamics of Innovation. Oxford University Press,
Inc.
Nyman, M. (2002). Riskkapital -‐ Privare equity-‐ och venture capitalinvesteringar. Stockholm: Nordstedts Juridik
Polanyi, M. (1966). The tacit dimension, Routledge & Kegan Paul Ltd., London
Saunders. M, Lewis, P. Thornhill, A. (2009) Research methods for business students
5th edition. Pearson Education Limited, Edingburgh Gate, Harlow,
England.
Sanchez, R. (2000). “Tacit Knowledge” versus “Explicit Knowledge” Approaches to
Knowledge Management Practice.
Storey, D.J. (1994). Understanding the small business sector. New York: Routledge. Vance, David E. (2005). Raising Capital. Springer-‐Verlag New York Inc.
Van Osnabrugge, M., Robinson, R. (2000). Angel investing: matching startup funds
with startup companies: the guide for entrepreneurs, individual investors, and venture capitalists. San Francisco: Jossey-‐bass
Artiklar
Aernoudt, R (1999). Business Angels; Should they fly on their own wings? Venture Capital, Vol 1, No 2, s 187 – 195.
Avdeitchikova, S (2008). On the structure of the informal venture capital market in
Sweden: developing investment roles, Venture Capital, 10: 1, 55 — 85
Connell,N.A.D & Klein, J.H & Powell, P.L (2003). It’s Tacit Knowledge but Not as We
Know It: Redirecting the Search for Knowledge. The Journal of the
Denis, J.D. (2004). Entreprenerurial finance: an overview of the issues and evidence. Journal of corporate finance, 10 (2004), 301-‐326.
Feeney, L., Haines, G. H., Riding, A. L. (1999). Private investors ́ investment criteria:
insights from qualitative data. Venture Capital, Vol 1, No 2, s 121-‐145
Fried, V.H., & Hisrich, R. D. (1994). Toward a Model of Venture Capital Investment
Decision Making. Financial Management, 23 (1), 28-‐37.
Fiet, J. (1995). Risk avoidance strategies in venture capital markets. Journal of Management Studies, 32 (4), 551-‐574.
Landström, H. (1993). Informal risk capital in Sweden and some international
comparisons. Jourmal of Small Business Management, Vol 8, s 525-‐
540
Landström, H. (1995). A pilot study on the investment decision-‐making behaviour of
informal investors in Sweden. Journal of Small Business management,
Vol 33, No 3, s 66-‐75
Landström, H. (1997). Synen på affärsmöjligheter: Informella riskkapitalisters
beslutskriterier i samband med bedömningen av nya investeringsförslag. SIRE – Working Paper 1997:3
Landström, Hans och Månsson, Nils (2006). Business angels in a changing economy:
The case of Sweden. Venture Capital, 8:4,281 — 301
Lindsay, Noel J.(2004). Do business angels have an entrepreneurial orientation? Venture Capital, 6: 2, 197 — 210
Isacson, T., Lindström, T. (2002). Varför det finns få företagsänglar i Sverige. Industrifonden Nytt, Nr 3, s 3
Mason, C., Harrison, R. (1994). Why “Business Angels” Say No: A Case Study of
Oportunities Rejected by an Informal Investor Syndicate. International
Small Business Journal, Vol 14, No 2, s 35-‐51
Mason, C., Harrison, R. (1996). Informal venture capital: a study of the investment
process, the post-‐investment experience and investment performance.
Entrepreneurship and Regional Development, Vol 8, s 105-‐125
Mason, C., Harrison, R.T. (2002). Barriers to investment in the informal venture
capital sector. Entrepreneurship and Regional Development, 14, s
271-‐287
Nilsson, M. (2007). Sammanställning av resultaten från Affärsängelpanelen första
Paul, Stuart, Whittam, Geoff och Wyper, Janette (2007). Towards a model of the
businessangel investment process. Venture Capital, 9:2, 107 -‐ 125
Riding, Alan L. (2008). Business angels and love money investors: segments of the
informal market for risk capital. Venture Capital, 10:4,355 — 369
Sanchez, R. (1995). Strategic Flexibility in Product Competition. Strategic
Management Journal, Vol. 16, Special Issue: Technological Transformation and the New Competitive Landscape (Summer, 1995),
pp. 135-‐159.
Sanchez, R. (2003). Integrating Transaction Costs Theory and Real Options Theory.
Managerial and Decision Economics, Vol. 24, No. 4, Integrating Management and Economic Perspectives on Corporate Strategy (Jun. -‐ Jul., 2003), pp. 267-‐282.
Shane, S & Cable, D. (2002). Network Ties, Reputation, and the Financing of New Ventures. Management Science, Vol. 48, No. 3 (Mar., 2002), pp. 364-‐381
Van Osnabrugge, M. (1998). Do Serial and Non-‐Serial Investors Behave Differently?
An empirical and Theoretical Analysis. Entrepreneurship: Theory and
Pratice, Vol 22, No 4, s 23-‐43
Internet
Svca. (2011). Frågor och svar om private equity. Svenska Riskkapitalföreningen.
www.svca.se, (2011-‐10-‐20)
Östberg, K (2009): Statestik, Tillväxt.
www.tillvaxtverket.se/huvudmeny/insatserfortillvaxt/kapitalforsorjning/affarang
lar.4.21099e4211fdba8c87b800017075.html (2011-‐11-‐05)
Kempe, S. J. (2005). Sverige behöver fler affärsänglar.
http://www.realtid.se/ArticlePages/200511/09/20051109151715_Realtid502/2
0051109151715 _Realtid502.dbp.asp (2011-‐11-‐14)
8 Appendix
8.1 Intervjuguide (Appendix 1).
I syfte att samla in underlag för empiri kapitlet i denna uppsats har författarna valt att sammanställa en intervjuguide, vilken är riktad mot intervjuobjektet och dennes affärsområde.
• Berätta om dig själv och din bakgrund.
• Har ni erfarenhet av att starta upp och driva egna företag? • Hur kommer det sig att du valde att bli affärsängel?
• Vad har du för motivation till att vara en affärsängel? Mer är vinst på Er investering?
Investeringsstrategier
• Varför denna typ av investering?
Varför onoterade bolag och inte noterade?
• Vad är det första som vi lägger vikt på vid ett investeringsförslag? • Vad har du för motiv utöver vinstsyfte vid investeringsbeslut? • Har du någon strategi när du väljer dina geografiska områden vid en
investering?
Lokalt, nationellt eller internationellt? Varför?
• Anser du att du tar en aktiv eller passiv roll vid en investering? Varför denna roll?
• Väljer du specifika branscher utifrån egna erfarenheter och kunskap? Eller sådant som du tycker verkar vara av intresse och nyfikenhet?
• Investerar du ensam eller tillsammans med ett nätverk?
Finner du fördelar och nackdelar med att investera i nätverk? • I vilka stadier anser du det bäst att investera i?
Vilken fas av företagets uppbyggnad?
Relationen affärsängel och entreprenör
• Hur kommer du i kontakt med entreprenörerna och eventuella investeringsprojekt?
• Vilken betydelse har förtroendet mellan dig och entreprenör, samt hans affärsidé i identifikationsfasen?
• Vad är det viktigaste för att ett eventuellt samarbete mellan dig och entreprenören skall upprättas?
• Vad anser du om att konsulteras av entreprenören före en investering görs? • Vilka anspråk gör du på din investering i form av avkastningskrav?
Ägarandel, ledning anspråk på styrelse post?
• Väger du in några moraliska aspekter i ditt investeringsbeslut? • Ser du dig själv som ett företags räddare? På vilket sätt?