Kapitlet inleds med att undersökningsfrågorna upprepas för att sedan besvaras. Sedan följer en diskussion som bl.a. innefattar betydelsen av CCC som mått. Kapitlet avslutas sedan med olika förslag till vad som är intressant att undersöka i framtida forskningar inom ämnet.
6.1 Undersökningsfrågor
• Finns det ett samband mellan företags förändringar över tid i CCC och avkastningen över samma tid i företaget?
• Finns det ett samband mellan förändringar i de olika delarna av CCC (kundfordringar, leverantörsskulder och lager) och förändring i avkastning?
• Vilken del av CCC (kundfordringar, leverantörsskulder och lager) har genomgått störst förändring de senaste åren?
6.2 Slutsatser
Samtliga slutsatser är dragna utifrån hur sambanden såg ut hos svenska aktiebolag inom tillverkning och industri, med över 50 anställda mellan år 2013 och 2005.
• Det fanns inte ett statistiskt säkerställt samband mellan förändringar i CCC och förändringar i ROA.
• Det fanns ett statistiskt säkerställt negativt samband mellan förändringar i dagar i lager och förändringar i ROA.
• Det fanns ett statistiskt säkerställt negativt samband mellan förändringar i dagar som leverantörsskuld och förändringar i ROA.
• Det fanns ett statistiskt säkerställt negativt samband mellan förändringar i dagar som kundfordring och förändringar i ROA.
• Sett till medelvärdet hade dagar som leverantörsskuld genomgått störst förändring.
• Sett till medianvärdet hade dagar som kundfordring genomgått störst förändring.
6.3 Avslutande diskussion
Sambanden mellan dagar i lager, dagar som kundfordring, dagar som leverantörsskuld och CCC var alla svaga. Att sambanden var svaga kan bero på att vissa företag i sin jakt efter en effektiv hantering av rörelsekapitalet har gått under en optimal nivå.
De svaga sambanden mellan dagar i lager, dagar som kundfordring, dagar som leverantörsskuld stämmer inte helt med de förklaringar som metoderna Lean, SCM, och SCF ger. Ifall dessa
implementeras borde enligt teorin sambanden vara starkare. Att det inte var starkare kan bero på att metoderna implementerats på ett felaktigt sätt eller på att de i praktiken inte är lika effektiva som i teorin. Ytterligare en förklaring kan vara att metoderna inte är tillräckligt spridda och därmed inte påverkar samband speciellt mycket. En undersökning i USA visar att SCF inte har speciellt stor
spridning då 41,7% av de tillfrågade företagen hade påbörjat arbetet med SCF men 16,7% hade kommit så långt att en gemensam plattform existerade (Aberdeen 2013). Även om länderna skiljer sig åt visar det på att metodernas spridning kan öka markant.
Frågan är ifall CCC är en rättvis måttstock för att mäta arbetet med rörelsekapitalet. Det kanske är mer intressant att endast mäta lager, leverantörsskulder och kundfordringar separat istället eftersom
leverantörsskulder verkar vara viktigt för att förkorta tiden, medan de samtidigt ökar CCC.
Att ROA har minskat under den studerade perioden stärker påståenden om rörelsekapitalets vikt. Genom ett effektivisera arbetet med rörelsekapital kan en högre lönsamhet uppnås.
6.4 Rekommendationer för framtida studier
I denna studie undersöktes eller besvarades inte frågor om medvetenheten i arbetet med rörelsekapital hos de undersökta företagen. En studie som studerar sambandet mellan CCC och lönsamhet där företag som har en genomtänkt och medveten strategi i sitt arbete med rörelsekapital separeras från de som inte har det, vore väldigt intressant.
Användningen av Lean, SCM eller SCF kan också vara intressant att studera. Att studera företag som har implementerat en metod och besvara frågor om hur metoden påverkar rörelsekapitalet, både innan och efter implementeringen samt dess samband med lönsamhet.
Andra lönsamhetsmått skulle kunna användas istället för denna studies variabler. Andra företag av mindre storlek eller andra branscher skulle även kunna vara intressanta att studera t.ex. hade företag med färre än 50 anställda kunnat studeras.
Källförteckning
Vetenskapliga artiklar
Aregbeyen, O (2013). The effects of working capital management on the profitability of Nigerian manufacturing firms. Journal of Business Economics and Management, 14:3, 520-534
Attari, M & Raza, K (2012). The Optimal Relationship of Cash Conversion Cycle with Firm Size and Profitability. International Journal of Academic Research in Business and Social Sciences. April 2012, Vol. 2, No. 4
Baños-Caballero, S Garcia-Teruel, P & Martınez-Solano, P (2010). Working capital management in SMEs. Accounting and Finance 50 (2010) 511–527
Baños-Caballero, S García-Teruel, P & Martínez-Solano, P (2014). Working capital management, corporate performance, and financial constraints. Journal of Business Research 67 (2014) 332–338 Barber, B & Lyon, J (1996). Detecting abnormal operating performance: the empirical power and specification of test statistics. Journal of Financial Economics 41 (3), 359–399.
Bieniasz, A & Gołaś, Z (2011).The Influence of Working Capital Management on the Food Industry Enterprises Profitability. Contemporary Economics Vol.5 Issue 4 2011 68-81
Bolek, M Kacprzyk, M & Wolski, R (2012). The relationship between economic value added and cash conversion cycle in companies listed on the wse. e-Finanse, 2012, Vol.8(2), p.1
Capkun, V Hameri, A & Weiss, L (2009). On the relationship between inventory and financial performance in manufacturing companies. International Journal of Operations & Production Management, Vol. 29 Iss 8 pp. 789 - 806
Chiou, J Cheng, L & Wu, H (2006). The Determinants of Working Capital Management. The Journal of American Academy of Business, Cambridge, Vol. 10, Num. 1, September 2006
Deloof, M (2003). Does Working Capital Management Affect Profitability of Belgian Firms? Journal of Business Finance & Acounting, 30(3) & (4), April/May 2003
Ding, S Guariglia, A & Knight, J (2012). Investment and financing constraints in China: Does working capital management make a difference? Journal of Banking & Finance 37 (2013) 1490–1507
Ebben, J & Johnson, A (2011) Cash Conversion Cycle Management in Small Firms: Relationships with Liquidity, Invested Capital, and Firm Performance, Journal of Small Business & Entrepreneurship, 24:3, 381-396
Eljelly, A (2004), Liquidity - profitability tradeoff: An empirical investigation in an emerging market, International Journal of Commerce and Management, Vol. 14 Iss 2 pp. 48 - 61
Enqvist, J Graham, M & Nikkinen, J (2014).The impact of working capital management on firm
Farris, M & Hutchison, P (2002). Cash-to-cash: the new supply chain management metric. International Journal of Physical Distribution & Logistics Management, Vol. 32 Iss 4 pp. 288 - 298
Farris, M & Hutchison, P (2003). Measuring Cash-to-Cash Performance. The International Journal of Logistics Management, Vol. 14 Iss 2 pp. 83 - 92
Gitman, L (1974). Estimating Corporate Liquidity Requirements: A Simplified Approach. Financial Review, Vol. 9 Iss1 pp. 79-88
Grosse-Ruyken, P Wagner, S & Jönke, R (2011). What is the right cash conversion cycle for your supply chain? Int. J. Services and Operations Management, Vol. 10, No. 1, 2011
Jose, M Lancaster, C & Stevens, J (1996). Corparate Returns and Cash Conversion Cycle. Journal of Economics and Finance, Vol 20, Number 1, Spring 1996 p.33-46
Klapper, L (2006). The role of factoring for financing small and medium enterprises. Journal of Banking & Finance 30 (2006) 3111–3130
Linainmaa, J (2009). Reverse Survivorship Bias. Journal of Finance(2013), Vol. 68 Iss 3 pp. 789-813 Mohamad, B & Saad, N (2010). Working Capital Management: The Effect of Market Valuation and Profitability in Malaysia. International Journal of Business and Management Vol. 5, No. 11; November 2010
Muscettola, M (2014). Cash Conversion Cycle and Firm’s Profitability: An Empirical Analysis on a Sample of 4,226 Manufacturing SMEs of Italy. International Journal of Business and Management; Vol.
9, No. 5; 2014
Nobanee, H Abdullatif, M & AlHajjar, M (2011), Cash conversion cycle and firm's performance of Japanese firms. Asian Review of Accounting, Vol. 19 Iss 2 pp. 147 - 156
Perković, G (2012). The Impact of Working Capital Management on Profitability of Manufactoring Firms in Bosnia and Hercegovina. Sarajevo Business and Economics Review, issue: 32 / 2012, p. 117-138
Richards, V & Laughlin, E (1980). A Cash Conversion Cycle Approach to Liquidity Analysis. Financial Management Spring 1980 p. 32-38
Sharma, A & Kumar, S (2011). Effect of Working Capital Management on Firm Profitability: Empirical Evidence from India. Global Business Review 12(1) 159–173
Shin, H & Soenen, L (1998). Efficiency of Working Capital Management and Corporate Profitability.
Finacial Practice and Education - Fall / Winter 1998
Swaminathan, J Smith, S & Sadeh, N (1998). Modeling Supply Chain Dynamics: A Multiagent Approach. Decision Sciences Volume 29 Number 3 Summer 1998
Uhrig-Homburg, M (2005). Cash-flow shortage as an endogenous bankruptcy reason. Journal of Banking & Finance 29 (2005) 1509–1534
Vahid, T Elham, G Mohsen, A & Mohammadreza, E (2012). Working capital management and corporate performance: evidence from Iranian companies. Procedia - Social and Behavioral Sciences 62 (2012) 1313 – 1318
Wuttke, D Blome, C Foerstl, K & Henke, M (2013). Managing the Innovation Adoption of Supply Chain Finance—Empirical Evidence From Six European Case Studies. Journal of Business Logistics, 2013, 34(2): 148–166
Yang, M (2013). Research on Supply Chain Finance Pricing Problem under Random Demand and Permissible Delay in Payment. Procedia Computer Science 17 (2013) 245 – 257
Yazdanfar, D & Öhman, P (2014). The impact of cash conversion cycle on firm profitability.
International Journal of Managerial Finance, Vol. 10 Iss 4 pp. 442 - 452
Zhang, Q Liu, H & Xiaoxiao, Q (2014). Research on small and medium enterprises financing mode based on supply chain finance. Journal of Chemical and Pharmaceutical Research, 2014, 6(5):1818-1824
Böcker
Alvesson, M & Deetz, S (2000). Kritisk Samhällsvetenskaplig metod. Lund: Studenlitteratur AB Bowersox, D Closs, D Cooper, M & Bowersox, J (2013). Supply Chain Logitics Management, International Edition 2013. Singapore: McGraw-Hill
Bradley, J (2015). Improving Business Performance With Lean, Second Edition. New York: Business Expert Press, LCC
Chiarini, A (2013). Lean Organization from the Tools of the Toyota Production System to Lean Office, Milan: Springer- Verlag
Hillier, D Ross, S Westerfield, R Jaffe, J & Jordan, B (2013). Corporate Finance, 2nd European Edition. Berkshire: McGraw-Hill Education
Hofmann, E & Belin, O (2011). Supply Chain Finance Solutions: Relevance - Propsitions - Market Value. Berlin Heidelberg: Springer- Verlag
Jacobsen, D (2002). Vad, hur och varför? Om metodval i företagsekonomi och andra samhällsvetenskapliga ämnen, Lund: Studentlitteratur
Jakobsson, U (1999), Storföretagen och den ekonomiska tillväxten. Sid. 329–356 i Lars Calmfors och Mats Persson, red., Tillväxt och ekonomisk politik. Lund: Studentlitteratur.
Lind, D Marchal, W & Whaten, S (2013). Staristical Techniques in Business & Economics,
Lumsden, K (2012). Logistikens Grunder. Lund: Studentlitteratur AB
Olsson, H & Sörensen, S (2011). Forskningsprocessen. Stockholm: Liber AB Storhagen, N (2011). Logistik - grunder och möjligheter. Malmö: Liber AB
Studenmund, A (2011). Using Econometrics - A Practical Guide, Sixth Edition. United States of America: Pearson Education Inc
Womack, J & Jones, D (2003). Lean Thinking: Banish Waste and Create Wealth in Your Corporation.
London: Simon & Schuster UK Ltd
Artiklar
Aberdeen Group (2013). Liquidity and Visibility: Foundations for Robust Supply Chain Finance.
Boston: Aberdeen Study
Mattsson, S (2003). Några synpunkter på att reducera kapitalbindning. Bättre Produktivitet , Nr 1, 2003 Tanrisever, F Cetinay, H Reindorp, M & Fransoo, J (2015). Reverse Factoring for SME Finance. April 10, 2015. Tillgänglig: < http://ssrn.com/abstract=2183991 >
Elektroniska Källor
Konjunkturinstitutet (2012) Lönsamhet hos företag i Sverige. (Elektronisk) Tillgänglig: <
http://www.konj.se/download/18.768d17ac139d0d0248f1d47/Lonsamheten-hos-foretag-i-sverige.pdf