Hur såg uppbyggnadsfasen av bolånebubblan ut sett till utlåning och huspriser och vad fanns det för bidragande faktorer till denna utveckling?
Under undersökningsperioden har det skett en kraftig ökning, boom, i både huspriser och utlåning i de båda länderna. Starkt bidragande faktorer till denna utveckling har visat sig vara de avregleringar och statliga initiativ som skedde på den amerikanska marknaden. Dessa möjliggjorde finansiella innovationer som i sin tur ökade konkurrensen på de finansiella marknaderna. Detta även på den svenska marknaden då de finansiella marknaderna är starkt integrerade. En mindre avreglering skedde även i Sverige, vilken också bidrog till en något ökad konkurrens här. En ökad konkurrens bidrog till ett ökat risktagande hos långivare, vilket framförallt visade sig via en ökad utlåning till icke-kreditvärdiga hushåll vilket bidrog till en kraftig stegring i huspriser. Detta, i kombination med låga styrräntor, bidrog till en kraftig ökning i utlåning och även till ett ökat risktagande hos låntagare. Denna ökning av utlåning pressade upp de redan stigande huspriserna ytterligare, vilket i sin tur ledde till en än större ökning i utlåning. Ett irrationellt beteende blev synligt på framförallt den amerikanska marknaden där en ond spiral sattes igång, med ett ökat risktagande som bidrog till en ökad utlåning som i sin tur ledde till fortsatt stigande huspriser vilket ökade risktagandet ytterligare i syfte att möjliggöra kapitalvinster. Uppbyggnaden av bolånebubblan var nu ett faktum.
Hur använde sig Federal Reserve och Riksbanken av räntevapnet och skulle motiveringen av denna räntepolitik kunna ifrågasättas?
Under perioden 2002-2008 användes räntevapnet, av både Federal Reserve och Riksbanken, i syfte att uppnå sina mål vilket innebar att de främst använde räntepolitiken till att hålla en stabil prisnivå, främja ekonomisk tillväxt samt, att när problem uppstod, stilla turbulens på de finansiella marknaderna för att bibehålla den finansiella stabiliteten. Det som kan ifrågasättas är då medvetenhet finns att räntepolitikens effekter sker med fördröjningar, varför då inte större vikt lades vid de uppmärksammanden som gjordes angående både starkt ökad skuldsättning och osunda förhållanden på husmarknaderna. Det kan därför diskuteras varför inte räntevapnet användes i ett tidigare skede än vad det gjorde och även varför inte kraftigare åtgärder vidtogs. Vidare kan det tyckas lämpligt att de, vid en situation som var så pass allvarlig som den faktiskt var, till viss del skulle ha kunnat frångå sina huvudsakliga
prisstabilitetsmål för att istället inrikta sig på den finansiella stabiliteten. Dock är det alltid lätt att vara efterklok.
8.1 Vidare diskussion
Även då vi kan ifrågasätta räntepolitiken som fördes så går det inte för oss att se hur en annan räntepolitik skulle ha påverkat uppbyggandet av bolånebubblan. Det skulle vara intressant att undersöka hur olika nivåer på styrräntan skulle påverka utlåning och priser på tillgångar för att därmed få en djupare förståelse för hur räntan påverkar marknaden i olika avseenden. Med sådan information skulle en fördjupad analys av användandet av räntevapnet kunna göras.
Dessutom skulle det vara intressant att utföra en studie om huruvida det är möjligt att upptäcka i tid att det rör sig om en spekulationsbubbla och därmed kunna sätta in motverkande åtgärder innan det är för sent. Detta genom att se om det går att identifiera indikatorer som visar på att en bubbla håller på att byggas upp.
9. Källförteckning
9.1 Litteratur
Baker, D. (2009) Plunder and Blunder – The rise and fall of the bubble economy. Sausalito: PoliPointPress, LLC.
Greenspan, A. (2007) Turbulensens Tid – Utmaningar i en ny värld. Falun: Scandbook. Kindleberger, C.P. (2005) Manias, Panics, and Crashes – A history of financial crises. New Jersey: John Wiley & Sons, Inc. Fifth edition.
Rienecker, L. och P. Stray Jørgensen (2008) Att skriva en bra uppsats. Malmö: Liber. Shiller, R.J. (2005) Irrational Exuberance. Random House, Inc. Second edition.
Shiller, R.J.(2008) The Subprime Solution – How today’s global financial crises happened, and what to do about it. New Jersey: Princeton University Press.
Sjögren, H. och S. Knutsen (2009) Institutional Clash and Finacial Fragility. In: The Swedish Financial Revolution Ed. av A. Ögren, London: Palgrave McMillan
9.2 Rapporter
Sveriges Riksbank (2002), Inflationsrapport mars 2002:1 Sveriges Riksbank (2002), Inflationsrapport juni 2002:2 Sveriges Riksbank (2002), Inflationsrapport oktober 2002:3 Sveriges Riksbank (2002), Inflationsrapport december 2002:4 Sveriges Riksbank (2003), Inflationsrapport 2003:I
Sveriges Riksbank (2003), Inflationsrapport 2003:2 Sveriges Riksbank (2003), Inflationsrapport 2003:3 Sveriges Riksbank (2003), Inflationsrapport 2003:4 Sveriges Riksbank (2004), Inflationsrapport 2004:1 Sveriges Riksbank (2004), Inflationsrapport 2004:2 Sveriges Riksbank (2004), Inflationsrapport 2004:3 Sveriges Riksbank (2004), Inflationsrapport 2004:4 Sveriges Riksbank (2005), Inflationsrapport 2005:1 Sveriges Riksbank (2005), Inflationsrapport 2005:2 Sveriges Riksbank (2005), Inflationsrapport 2005:3 Sveriges Riksbank (2005), Inflationsrapport 2005:4 Sveriges Riksbank (2006), Inflationsrapport 2006:1 Sveriges Riksbank (2006), Inflationsrapport 2006:2 Sveriges Riksbank (2006), Inflationsrapport 2006:3 Sveriges Riksbank (2007), Penningpolitisk rapport 2007:1 Sveriges Riksbank (2007), Penningpolitisk rapport 2007:2 Sveriges Riksbank (2007), Penningpolitisk rapport 2007:3 Sveriges Riksbank (2008), Penningpolitisk rapport 2008:1 Sveriges Riksbank (2008), Penningpolitisk rapport 2008:2 Sveriges Riksbank (2008), Penningpolitisk rapport 2008:3
Sveriges Riksbank (2009), Penningpolitisk rapport februari 2009 Sveriges Riksbank (2007), Finansiell stabilitet 2007:1
9.3 Tidsskrifter
Neale, F.R. & Peterson, P.P. (2005) The effect of the Gramm-Leach-Bliley Act on the insurance industry, Journal of Economics and Business, July-August 2005, v.57, iss. 4, s.317-38.
Yeager, T.J., Yeager, F.C. & Harshman, E. (2007) The financial services modernization act: Evolution or revolution?, Journal of Economics and Business, July-August 2007, v.59, iss. 4, s.313-39.
9.4 Elektroniska källor
Affärsvärlden
Några ljus i makromörkret gör ingen högkonjunktur
URL: http://www.affarsvarlden.se/hem/hausse_baisse/article551214.ece?service=print (2009-05-25) Dagens Nyheter Finanskrisen 1: Inledningen URL: http://www.dn.se/ekonomi/finanskrisen-1-inledningen-1.578506 (2009-05-14) Finanskrisens skuld URL: http://www.dn.se/opinion/kolumner/finanskrisens-skuld-1.741564 (2009-05-21) Girighet knäcker investmentbankerna
URL: http://www.dn.se/ekonomi/girighet-knacker-investmentbankerna-1.726597 (2009-05-21)
Fannie Mae About Fannie Mae URL:
http://www.fanniemae.com/aboutfm/index.jhtml;jsessionid=VMCNGOTTZMUKPJ2FECHS FGI?p=About+Fannie+Mae (2009-05-30)
The Federal Reserve
Monetary Policy Reports to the Congress
URL: http://www.federalreserve.gov/boarddocs/hh/2002/February/FullReport.pdf (2009-05-07) URL: http://www.federalreserve.gov/boarddocs/hh/2002/july/FullReport.pdf (2009-05-07) URL:http://www.federalreserve.gov/boarddocs/hh/2003/February/FullReport.pdf (2009-05-07) URL:http://www.federalreserve.gov/boarddocs/hh/2003/july/FullReport.pdf (2009-05-07) URL:http://www.federalreserve.gov/boarddocs/hh/2004/february/fullreport.pdf (2009-05-07) URL:http://www.federalreserve.gov/boarddocs/hh/2004/july/fullreport.pdf (2009-05-07) URL:http://www.federalreserve.gov/boarddocs/hh/2005/february/fullreport.pdf (2009-05-07) URL:http://www.federalreserve.gov/boarddocs/hh/2005/july/fullreport.pdf (2009-05-07) URL:http://www.federalreserve.gov/boarddocs/hh/2006/february/fullreport.pdf (2009-05-07) URL:http://www.federalreserve.gov/boarddocs/hh/2006/july/fullreport.pdf (2009-05-07) URL:http://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/20070214_mprfullreport.pdf (2009-05-07)
URL:http://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/20070718_mprfullreport.pdf (2009-05-07) URL:http://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/20080227_mprfullreport.pdf (2009-05-07) URL:http://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/20080715_mprfullreport.pdf (2009-05-07) URL:http://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/20090224_mprfullreport.pdf (2009-05-27)
Federal Open Market Committee
URL: http://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomc.htm (2009-05-14) Consumer Handbook on Adjustable-Rate Mortgages
URL: http://www.federalreserve.gov/pubs/arms/arms_english.htm (2009-05-25) The Federal Reserve System Purposes & Functions
URL: http://www.federalreserve.gov/pf/pf.htm (2009-05-10) Finansinspektionen
Rapport 2008:6 Utvecklingen på bolånemarknaden
URL: http://www.fi.se/upload/20_Publicerat/30_Rapporter/2008/Rapport2008_6.pdf (2009-05-20)
Homes and Communities, U.S. department of housing and urban development American Dream Downpayment Initiative
URL: http://www.hud.gov/offices/cpd/affordablehousing/programs/home/addi/ (2009-05-14) Nationalencyklopedin
Naturlig arbetslöshet
URL: http://www.ne.se/naturlig-arbetsl%C3%B6shet (2009-05-21) National Public Radio
Senate Panel Studies Subprime Loan Woes
URL: http://www.npr.org/templates/story/story.php?storyId=9096735 (2009-05-29) Nättidningen Sourze
USA: Bolånekrisen for Dummies
URL: http://www.sourze.se/USA_Bol%C3%A5nekrisen_for_Dummies_10653836.asp (2009-05-20)
Riksbanken
Riksbankens uppgift – Så arbetar vi, vår roll i stabilitetsarbetet
URL: http://www.riksbank.se/templates/Page.aspx?id=26461 (2009-05-02) Målet för penningpolitiken URL: http://www.riksbank.se/templates/SectionStart.aspx?id=8717 (2009-05-12) Krisberedskap URL: http://www.riksbank.se/templates/Page.aspx?id=8860 (2009-05-02) Direktionen URL: http://www.riksbank.se/templates/Page.aspx?id=8837 (2009-05-02)
Statistiska centralbyrån Beskrivning av statistiken URL: http://www.scb.se/Statistik/FM/FM0401/_dokument/FM0401_BS_2009.doc (2009-05-30) Veckans Affärer Han bär skulden URL: http://www.va.se/vabors/2008/10/06/bill-clinton-och-finanskri/index.xml (2009-05-25) Vi har överkonsumerat superkonjunkturen
URL: http://www.va.se/magasinet/2008/05/artiklar-i-pdf-format/VA0805_.pdf (2009-05-21) Tal
Nyberg: Utvecklingen på fastighetsmarknaden
URL: http://www.riksbank.se/templates/Page.aspx?id=24892 (2009-05-20) Rosenberg: Penningpolitiken, bostadspriserna och hushållens skuldsättning URL: http://www.riksbank.se/templates/Page.aspx?id=13983 (2009-05-20) Nyberg: Husprisutvecklingen och penningpolitiken
URL: http://www.riksbank.se/templates/Page.aspx?id=19594 (2009-05-20) Nyberg: Oron på de finansiella marknaderna
URL: http://www.riksbank.se/templates/Page.aspx?id=26246 (2009-05-29) 9.4.1 Statistik
The Federal Reserve
URL: http://www.federalreserve.gov/releases/h8/data/m/b1001a.txt (2009-05-19) URL: http://www.federalreserve.gov/fomc/fundsrate.htm (2009-05-19)
URL: http://www.federalreserve.gov/pubs/supplement/default.htm (2009-05-30) Standard & Poor’s
URL: http://www2.standardandpoors.com/portal/site/sp/en/us/page.topic/indices_csmahp/0,0,0,0,0,0 ,0,0,0,5,3,0,0,0,0,0.html (2009-05-29) Statistiska centralbyrån URL: http://www.ssd.scb.se/databaser/makro/Visavar.asp?yp=tansss&xu=C9233001&omradekod= FM&huvudtabell=FinBalAr&omradetext=Finansmarknad&tabelltext=Balansr%E4kning+f% F6r+finansiella+f%F6retag+efter+typ+av+finansinstitut+och+kontopost%2E+%C5r&preskat =O&prodid=FM0402&deltabell=+&deltabellnamn=Balansr%E4kning+f%F6r+finansiella+f %F6retag+efter+typ+av+finansinstitut+och+kontopost%2E+%C5r&innehall=Stallning&startt id=1996&stopptid=2008&Fromwhere=M&lang=1&langdb=1 (2009-05-29) URL: http://www.scb.se/Statistik/PR/PR0101/2009M03C/PR0101__2009M03C_DI_01_SV.xls (2009-05-04) URL: http://www.scb.se/Statistik/BO/BO0501/2008K04/BO0501_2008K04_DI_01_SV_Fastighind ex_ar.xls (2009-05-22)
United States Department of Labor