Validitet

Begreppet validitet åsyftar till hur väl mätinstrumentet estimerar det som avser att mätas (Eriksson & Weidersheim-Paul, 2006, s. 60). Vidare återfinns två olika typer av validitet. Dessa utgörs av inre samt yttre validitet. Inre validitet avser begrepp kontra vald definition av dessa begrepp (Eriksson & Weidersheim-Paul, 2006, s. 60).

I studiens fall hänför sig den inre validiteten till begreppen skuldsättningsgrad och lönsamhet samt relationen däremellan. Detta då studiens huvudsyfte inbegriper att påvisa skuldsättningsgradens påverkan på lönsamhet. Inre validitet kan även diskuteras beträffande kontrollvariablerna. Emellertid utgör dessa variablers förhållande till lönsamhet endast ett delsyfte i föreliggande studie, varför det anses mer resonabelt att föra diskursen vidare gällande skuldsättningsgrad och lönsamhet.

Först och främst kan det diskuteras huruvida räntabilitet på totalt kapital kan anses svara för lönsamhet. Det faktum att räntabilitet på totalt kapital varit mer frekvent återkommande än övriga mått när tidigare empiri studerat lönsamhet medför att måttet torde svara väl mot den inre validiteten. Vidare behandlas räntabilitet på totalt kapital oinskränkt som ett lönsamhetsmått. Frånsett tidigare empiri har även valet av detta mått utförligt diskuterats i föreliggande studies praktiska metod. Överläggningen som där tillhandahålls understryker varför räntabilitet på totalt kapital betraktats som mer ändamålsenligt än övriga lönsamhetsmått. Detta har medfört att den inre validiteten för aktuell studie anses vara fullgod beträffande räntabilitet på totalt kapital då detta mått otvivelaktigen mäter just lönsamhet. Gällande skuldsättningsgrad återfinns inte något större utrymme för värderingsskiljaktighter. Detta då skuldsättningsgrad inte är någon generell benämning, utan på egen hand utgör ett mått. Sålunda är måttets inre validitet i högsta grad uppfyllt.

Den huvudsakliga inre validiteten i aktuell studie hänförs dock till huruvida det är skuldsättningsgradens faktiska påverkan på lönsamhet som mäts. Som tidigare åberopats uppstår svårigheter i att avgöra riktningen på kausaliteten gällande ovanstående parametrar. Den aktuella studien har företagit åtgärder för att råda bot på dessa svårigheter, genom tidsförskjutning av studiens skuldsättningsmått. Om denna åtgärd inte företagits, hade det kunnat ifrågasättas om det verkligen är skuldsättningsgradens påverkan på lönsamhet som påvisats eller om istället variablernas simultana samband visualiserats. Det är just dess simultana samband som påvisats i de enklare modellerna i denna studie. De slutgiltiga resultat som alstrats, som studiens slutsatser baserats på, härstammar från den modell som tagit omvänd kausalitet i beaktning. Detta gör att de slutgiltiga resultaten kan anses uppfylla en hög grad av vailditet i och med att skuldsättningsgradens faktiska påverkan på lönsamhet där isoleras i högre utsträckning. Validiteten stärks ytterligare av det faktum att ett icke-linjärt, konkavt, förhållande har påvisats. Om denna studie stannat vid linjär skattning hade detta konkava förhållande aldrig upptäckts och således hade inte heller skuldsättningsgradens sanna påverkan på lönsamhet uppmärksammats.

Enligt Eriksson och Weidersheim-Paul (2006, s. 61) syftar istället yttre validitet till graden av generaliserbarhet. Även yttre validitet kan anses vara god i aktuell studie. Då såväl finansiella institutioner som företag med en omsättning understigande 500 000 SEK exkluderats, utgör således resterande företag noterade på börslistorna Large-, Mid- och Small-Cap studiens målpopulation. Eftersom ett totalurval har gjorts gällande denna målpopulation, måste studiens resultat anses generaliserbara i hög grad för nämnda företag inom aktuellt tidsintervall.

Referenslista  

Abor, J. (2005). The effect of capital structure on profitability: An empirical analysis of listed firms in Ghana. Journal of Risk Finance, 6 (5), 438-445.

Adams, M. & Buckle, M. (2003). The determinants of corporate financial performance in the Bermuda insurance market. Applied Financial Economics, 13 (2), 133-143.

Asimakopoulos, I., Samitas, A. & Papadogonas, T. (2009). Firm-specific and economy wide determinants of firm profitability, Greek evidence using panel data. Managerial Finance, 35 (11), 930-399.

Athanasoglou, P.P., Brissimis, S.N. & Delis, M.D. (2008). Bank-specific, industry-specific and macroeconomic determinants of bank profitability. Journal of International Financial Markets, Institutions & Money, 18 (2), 121-136.

Baltagi, B.H. (2008). Econometric Analysis of Panel Data. 4:e uppl. Chichester: John Wiley & Sons.

Barney, J. (1991). Firm Resources and Sustained Competitive Advantage. Journal of Management, 17 (1), 99-120.

Bass, F.M., Cattin, P. & Wittink, D.R. (1978). Firm Effects and Industry Effects in the Analysis of Market Structure and Profitability. Journal of Marketing Research, 15 (1), 3-10.

Berger, A.N. & Bonaccorsi di Patti, E. (2006). Capital structure and firm performance:

A new approach to testing agency theory and an application to the banking industry.

Journal of Banking & Finance, 30 (4), 1065-1102.

Bjereld, U., Demker, M. & Hinnfors, J. (2002). Varför vetenskap? Om vikten av problem och teori i forskningsprocessen. 2:a uppl. Lund: Studentlitteratur.

Bothwell, J.L., Cooley, T.F. & Hall, T.E. (1984). A New View of the Market Structure-Performance Debate. Journal of Industrial Economics, 32 (4), 397-417.

Caloghirou, Y., Protogerou, A., Spanos, Y. & Papagiannakis, L. (2004). Industry- Versus Firm-specific Effects on Performance: Contrasting SMEs and Large-sized Firms. European Management Journal, 22 (2), 231-243.

Cameron, A.C. & Trivedi, P.K. (2005). Microeconometrics. New York: Cambridge University Press.

Caves, R.E. & Porter, M.E. (1977). From Entry Barriers to Mobility Barriers:

Conjectural Decisions and Contrived Deterrence to New Competition. Quarterly Journal of Economics, 91 (2), 241-262.

Claver, E., Molina, J. & Tarí, J. (2002). Firm and Industry Effects on Firm Profitability:

A Spanish Empirical Analysis. European Management Journal, 20 (3), 321-328.

Core, J.E., Holthausen, R.W. & Larcker, D.F. (1999). Corporate governance, chief executive officer compensation, and firm performance. Journal of Financial Economics, 51 (3), 371-406.

Dahmström, K. (2005). Från datainsamling till rapport: Att göra en statistisk undersökning. 4:e uppl. Lund: Studentlitteratur.

Dann, L.Y. (1981). Common Stock Repurchases: An Analysis of Returns to Bondholders and Stockholders. Journal of Financial Economics, 9 (2), 113-138.

Deloof, M. (2003). Does Working Capital Management Affect Profitability of Belgian Firms?. Journal of Business Finance & Accounting, 30 (3/4), 573-587.

Drukker, D.M. (2003). Testing for serial correlation in linear panel-data models. Stata Journal, 3 (2), 168-177.

Ebaid, I.E-S. (2009). The impact of capital-structure choice on firm performance:

Empirical evidence from Egypt. Journal of Risk Finance, 10 (5), 477-487.

Eisenberg, T., Sundgren, S. & Wells, M.T. (1998). Larger board size and decreasing firm value in small firms. Journal of Financial Economics, 48 (1), 35-54.

Ejvegård, R. (1996). Vetenskaplig metod. 2:a uppl. Lund: Studentlitteratur.

Eriksen, B. & Knudsen, T. (2003). Industry and firm level interaction: Implications for profitability. Journal of Business Research, 56 (3), 191-199.

Eriksson, L.T. & Wiedersheim-Paul, F. (2006). Att utreda forska och rapportera. 8:e uppl. Malmö: Liber.

Euroinvestor. (2014). Inget namn. Euroinvestor.

http://www.valuta.se/forex/details.aspx?id=436491. [Hämtad 2014-02-04].

Fama, E.F. & French, K.R. (1998). Taxes, Financing Decisions, and Firm Value.

Journal of Finance, 53 (3), 819-843.

Fama, E.F. & French, K.R. (2002). Testing Trade-Off and Pecking Order Predictions about Dividends and Debt. Review of Financial Studies, 15 (1), 1-33.

Finra. (2013). Trace Fact Book 2012. Finra.

http://www.finra.org/Industry/Compliance/MarketTransparency/TRACE/FactBook/.

[Hämtad 2014-02-04]

Gill, A., Biger, N. & Mathur, N. (2011). The Effect of Capital Structure on Profitability:

Evidence from the United States. International Journal of Management, 28 (4), 3-15.

Glancey, K. (1998). Determinants of growth and profitability in small entrepreneurial firms. International Journal of Entrepreneurial Behaviour & Research, 4 (1), 18-27.

Gleason, K.C., Mathur, L.K. & Mathur, I. (2000). The Interrelationship between Culture, Capital Structure, and Performance: Evidence from European Retailers.

Journal of Business Research, 50 (2), 185-191.

Goddard, J., Tavakoli, M. & Wilson, J.O.S. (2005). Determinants of profitability in European manufacturing and services: Evidence from a dynamic panel model. Applied Financial Economics, 15 (18), 1269-1282.

Graham, J.R. & Harvey, C.R. (2001). The Theory and Practice of Corporate Finance:

Evidence from the Field. Journal of Financial Economics, 60 (2/3), 187-243.

Hall, M. & Weiss, L. (1967). Firm Size and Profitability. Review of Economics &

Statistics, 49 (3), 319-331.

Hansen, G.S. & Wernerfelt, B. (1989). Determinants of Firm Performance: The Relative Importance of Economic and Organizational Factors. Strategic Management Journal, 10 (5), 399-411.

Hirschey, M. & Wichern, W. (1984). Accounting and Market-Value Measures of Profitability: Consistency, Determinants, and Uses. Journal of Business & Economic Statistics, 2 (4), 375-383.

Holme, I.M. & Solvang, B.K. (1997). Forskningsmetodik: Om kvalitativa och kvantitativa metoder. 2:a uppl. Lund: Studentlitteratur.

Jensen, M.C. (1986). Agency Costs of Free Cash Flow. American Economic Review, 76 (2), 323-329.

Jensen, M.C. & Meckling, W.H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3 (4), 305-360.

Kebewar, M. (2013). Does debt affect profitability? An empirical study of French trade sector. [Working Paper]. Orleans: University of Orleans.

Khan, A.G. (2012). The relationship of capital structure decisions with firm performance: A study of the engineering sector of Pakistan. International Journal of Accounting & Financial Reporting, 2 (1), 245-262.

Körner, S. & Wahlgren, L. (1998). Statistiska metoder. Lund: Studentlitteratur.

Leimdörfer. (2011). Tapping new sources: Will alternative property financing close the gap?. Leimdörfer. http://www.leimdorfer.se/wp-content/uploads/1_2011-Tapping-new-sources.pdf. [Hämtad 2014-02-04]

Liow, K.H. (2010). Firm value, growth, profitability and capital structure of listed real estate companies: An international perspective. Journal of Property Research, 27 (2), 119-146.

Long, W.F. & Ravenscraft, D.J. (1984). The Misuse of Accounting Rates of Return:

Comment. American Economic Review, 74 (3), 494-500.

Lundahl, U. & Skärvad, P-H. (1999). Utredningsmetodik för samhällsvetare och ekonomer. 3:e uppl. Lund: Studentlitteratur.

Majumdar, S.K. (1997). The Impact of Size and Age on Firm-Level Performance: Some Evidence from India. Review of Industrial Organization, 12 (2), 231-241.

Margaritis, D. & Psillaki, M. (2010). Capital structure, equity ownership and firm performance. Journal of Banking & Finance, 34 (3), 621-632.

Masulis, R.W. (1980). The Effects of Capital Structure Change on Security Prices: A Study of Exchange Offers. Journal of Financial Economics, 8 (2), 139-178.

Masulis, R.W. & Korwar, A.N. (1986). Seasoned Equity Offerings: An Empirical Investigation. Journal of Financial Economics, 15 (1/2), 91-118.

Maury, B. (2006). Family ownership and firm performance: Empirical evidence from Western European corporations. Journal of Corporate Finance, 12 (2), 321-341.

McConnell, J.J. & Servaes, H. (1995). Equity ownership and the two faces of debt.

Journal of Financial Economics, 39 (1), 131-157.

McDonald, J.T. (1999). The Determinants of Firm Profitability in Australian Manufacturing. Economic Record, 75 (229), 115-126.

Mehran, H. (1995). Executive compensation structure, ownership, and firm performance. Journal of Financial Economics, 38 (2), 163-184.

Modigliani, F. & Miller, M.H. (1958). The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. American Economic Review, 48 (3), 261-297.

Modigliani, F. & Miller, M.H. (1963). Corporate Income Taxes and the Cost of Capital:

A Correction. American Economic Review, 53 (3), 433-443.

Myers, S.C. (1984). The Capital Structure Puzzle. Journal of Finance, 39 (3), 575-592.

Myers, S.C. & Majluf, N.S. (1984). Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, 13 (2), 187-221.

Naceur, S.B. & Goaied, M. (2002). The relationship between dividend policy, financial structure, profitability and firm value. Applied Financial Economics, 12 (12), 843-849.

Narver, J.C. & Slater, S.F. (1990). The Effect of a Market Orientation on Business Profitability. Journal of Marketing, 54 (4), 20-35.

Norvaisiene, R. (2012). The Impact of Capital Structure on the Performance Efficiency of Baltic Listed Companies. Inzinerine Ekonomika-Engineering Economics, 23 (5), 505-516.

Patel, R. & Davidsson, B. (2011). Forskningsmetodikens grunder: Att planera, genomföra och rapportera en undersökning. 4:e uppl. Lund: Studentlitteratur.

Peteraf, M.A. (1993). The Cornerstones of Competitive Advantage: A Resource-based View. Strategic Management Journal, 14 (3), 179-191.

Pinegar, J.M & Lease, R.C. (1986). The Impact of Preferred-for-Common Exchange Offers on Firm Value. Journal of Finance, 41 (4), 795-814.

Porter, M.E. (1981). The Contributions of Industrial Organization to Strategic Management. Academy of Management Review, 6 (4), 609-620.

Radice, H.K. (1971). Profitability and Growth in Large Firms: An Empirical Study.

Economic Journal, 81 (323), 547-562.

Rajan, R.G. & Zingales, L. (1995). What Do We Know about Capital Structure?.

Journal of Finance, 50 (5), 1421-1460.

Rappaport, A. (1987). Linking competitive strategy and shareholder value analysis.

Journal of Business Strategy, 7 (4), 58-67.

Reece, J.S. & Cool, W.R. (1978). Measuring investment center performance. Harvard Business Review, 56 (3), 28-176.

Retriever. (2014). Inget namn. Retriever.

https://web.retriever-info.com/services/businessinfo.html. [Hämtad 2014-03-25]

Rumelt, R.P. (1991). How much does Industry matter?. Strategic Management Journal, 12 (3), 167-185.

Saunders, M., Lewis, P. & Thornhill, A. (2003). Research Methods for Business Students. 3:e uppl. Harlow: Pearson Education Limited.

Schmalensee, R. (1985). Do Markets Differ Much?. American Economic Review, 75 (3), 341-351.

Shyam-Sunder, L. & Myers, S.C. (1999). Testing Static Tradeoff against Pecking Order Models of Capital Structure. Journal of Financial Economics, 51 (2), 219-244.

Spanos, Y.E., Zaralis, G. & Lioukas, S. (2004). Strategy and Industry Effects on Profitability: Evidence from Greece. Strategic Management Journal, 25 (2), 139-165.

Studenmund, A.H. (2011). Using Econometrics: A Practical Guide. 6:e uppl. Boston:

Pearson Education Inc.

Svenning, C. (2000). Metodboken. 4:e uppl. Eslöv: Lorentz förlag.

Sveriges Riksbank. (2012-2013). Omsättningen på penning- och obligationsmarknaden 2012. Sveriges Riksbank. http://www.riksbank.se/sv/Statistik/Penning-och-obligationsmarknad/2012/. [Hämtad 2014-02-04].

Sveriges Riksbank. (2009). Skillnader i finansiell struktur och krisåtgärder i olika länder. Sveriges Riksbank.

http://www.riksbank.se/Upload/Dokument_riksbank/Kat_publicerat/Rutor_IR/PPR_Juli 09_ruta2.pdf. [Hämtad 2014-02-14].

The Worldbank. (2014a). Inget namn. The Worldbank.

http://data.worldbank.org/country/united-states. [Hämtad 2014-02-11]

The Worldbank. (2014b). Inget namn. The Worldbank.

http://data.worldbank.org/country/sweden. [Hämtad 2014-02-11]

Thurén, T. (1997). Källkritik. Stockholm: Liber.

Wald, J.K. (1999). How Firm Characteristics affect Capital Structure: An International Comparison. Journal of Financial Research, 22 (2), 161-187.

Wernerfelt, B. (1984). A Resource-based View of the Firm. Strategic Management Journal, 5 (2), 171-180.

Wernerfelt, B. & Montgomery, C.A. (1988). Tobin’s q and the Importance of Focus in Firm Performance. American Economic Review, 78 (1), 246-250.

Yazdanfar, D. (2012). Impact of capital structure on micro firm productivity: Empirical evidence from Swedish firm-level data. International Journal of Entrepreneurship &

Small Business, 16 (2), 223-237.

Yazdanfar, D. (2013). Profitability determinants among micro firms: Evidence from Swedish data. International Journal of Managerial Finance, 9 (2), 150-160.

Yilmaz, C., Alpkan, L. & Ergun, E. (2005). Cultural determinants of customer- and learning-oriented value systems and their joint effects on firm performance. Journal of Business Research, 58 (10), 1340-1352.

Zeitun, R. & Tian, G.G. (2007). Capital structure and corporate performance: Evidence from Jordan. Australasian Accounting Business & Finance Journal, 1 (4), 40-61.