Överraskande stark BNP-tillväxt ger inte större budgetutrymme - Konjunkturinstitutet

(1)

Ylva Hedén Westerdahl

KONJUNKTURINSTITUTET 6 augusti 2018

Uppdaterad konjunkturbild,

augusti 2018

(2)

Sammanfattning

• Överraskande stark BNP-tillväxt ger inte större budgetutrymme

• Högkonjunkturen kvar på hög nivå

• Nedgången i arbetslösheten stannar av på lite drygt 6 procent

• KPIF-inflationen stabiliseras kring 2 procent

• Mindre höjning av reporäntan i december

• Utrymme för ofinansierade reformer 2019-2022 på i genomsnitt 25-

30 mdkr per år. Motsvarar bibehållen personaltäthet i vård, skola och

omsorg

(3)

Överraskande stark BNP-tillväxt 2a kvartalet

Barometerindikatorn och BNP, index medelvärde=100, månadsvärden respektive procentuell förändring, säsongsrensade kvartalsvärden

Källor: SCB och Konjunktur institutet.

18 16

14 12

10 130

120

110

100

90

80

3

2

1

0

-1

-2 Barometerindikatorn, t.o.m. juni

Barometerindikatorn, juli BNP, juni 2018 (höger) BNP, augusti 2018 (höger)

(4)

Stark tillväxt i konsumtionen trots mindre optimistiska hushåll

Hushållens förtroendeindikator och hushållens konsumtion, index medelvärde=100, månadsvärden respektive procentuell förändring, säsongsrensade kvartalsvärden

18 16

14 12

10 130

120

110

100

90

80

3

2

1

0

-1

-2 Hushållens förtroendeindukator, t.o.m. juni

Hushållens förtroendeindikator, juli

Hushållens konsumtion, juni 2018 (höger) Hushållens konsumtion, augusti 2018 (höger)

(5)

Bostadsinvesteringarna sjönk inte som förväntat

18 16

14 12

10 8

6 4 2 0 -2 -4 -6 -8

8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 J uni 2018

Augusti 2018

Procentuell förändring, säsongsrensade kvartalsvärden

(6)

Positiva förtroendeindikatorer för USA, euroområdet och Storbritannien

18 16

14 12

10 08

06 130

120 110 100 90 80 70 60 50

130 120 110 100 90 80 70 60 50 Inköpschefsindex, USA

Konfidensindikator, euroområdet Konfidensindikator, Storbritannien

Tillverkningsindustrin, index medelvärde=100, månadsvärden

Källor: Institute for Supply Management, Europeiska kommissionen och Macrobond.

(7)

Stabil börsutveckling i omvärlden och Sverige

Index 2006-12-29=100, dagsvärden, 5-dagars glidande medelvärde

Källor: Standard & Poor’s, STOXX, Nasdaq OMX och Macrobond.

(8)

Internationella konjunkturen förstärks

BNP i valda länder, procentuell förändring

Anm. Från KL, juni 2018.

Källor: IMF, OECD, Macrobond och Konjunkturinstitutet.

KIX-vägd BNP och svensk exportmarknad

21 19 17 15 13 11 09 07 05 03 01 99 97 15 10

5 0 -5 -10

-15

15 10

5 0 -5 -10

-15 KIX-vägd BNP

Svensk exportmarknad Procentuell förändring

Anm. Från KL, juni 2018.

Källor: Nationella källor, Macrobond och Konjunkturinstitutet.

18 16

14 12

10 08

06 15

10

5

0

-5

-10

15

10

5

0

-5

-10

Världen USA

Euroområdet Kina Indien

(9)

Framtidsutsikterna fortsatt goda för tillverkningsindustrin

Exportorderingång och export av varor, nettotal, säsongsrensade månadsvärden respektive procentuell förändring, säsongsrensade kvartalsvärden

Källor: SCB och Konjunkturinstitutet.

18 16

14 12

10 60

40

20

0

-20

-40

9

6

3

0

-3

-6 Exportorderingång i tillverkningsindustrin

Export av varor (höger)

(10)

Större optimism än normalt i näringslivet

18 16

14 12

10 120

110

100

90

80

120

110

100

90

80 Tillverkningsindustri

Handel

Privata tjänstenäringar

Bygg- och anläggningsverksamhet

Konfidensindikatorer

Index medelvärde=100, säsongsrensade kvartalsvärden

Källa: Konjunktur institutet.

(11)

Anställningsplanerna har fallit tillbaka sedan toppnoteringar i fjol

Anställningsplaner

Nettotal, säsongsrensade kvartalsvärden

Källa: Konjunkturinstitutet.

18 16

14 12

10 60

40

20

0

-20

-40

60

40

20

0

-20

-40 Tillverkningsindustri

Handel

Privata tjänstenäringar

Bygg- och anläggningsverksamhet

(12)

Stor brist på arbetskraft i näringslivet

18 16

14 12

10 08

06 04

02 00

50

40

30

20

10

0

50

40

30

20

10

0 Brist på arbetskraft

Medelvärde 2000-2018

Andel ja-svar, säsongsrensade kvartalsvärden

Källa: Konjunkturinstitutet.

(13)

Arbetslösheten bottnar på 6,2 procent

18 16

14 12

10 08

06 04

02 00

9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5

9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 Arbetslöshet

J ämviktsarbetslöshet

Arbetslöshet och jämviktsarbetslöshet

Procent av arbetskraften, säsongsrensade kvartalsvärden

(14)

Fler företag förväntar sig högre priser framöver

Priser och lönsamhet, totala näringslivet Nettotal, säsongsrensade kvartalsvärden

Källa: Konjunktur institutet.

17 15

13 11

09 07

05 03

30 20 10 0 -10 -20 -30 -40

30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 Priser, utfall

Priser, förväntningar

Lönsamhet, nulägesomdöme

Lönsamhet, medelvärde 2003-2018

(15)

Inflationen pendlar omkring 2 procent

18 16

14 12

10 2.5

2.0

1.5

1.0

0.5

0.0

-0.5

2.5

2.0

1.5

1.0

0.5

0.0

-0.5 KPIF

KPIF exkl. energi

Konsumentpriser

Årlig procentuell förändring, månadsvärden

(16)

Mindre höjning av reporäntan i december

19 18

17 16

15 14

13 12

11 10

2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0

2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5

-1.0 Konjunkturinstitutets prognos

RIBA-terminer 2/8 2018

Riksbankens prognos, juli 2018

Reporänta

Procent, dags- respektive kvartalsvärden

Källor: Nasdaq OMX, Riksbanken, Macrobond och Konjunktur institutet.

(17)

Expansiv finanspolitik i år

18 16

14 12

10 08

06 04

02 00

4 3 2 1 0 -1 -2 -3

4 3 2 1 0 -1 -2 -3 Finansiellt sparande

Strukturellt sparande

Förändring i strukturellt sparande

Finansiellt sparande och strukturellt sparande i offentlig sektor Procent av BNP respektive procent av potentiell BNP

(18)

110 mdkr till ofinansierade reformer 2019-2022

• I genomsnitt 25-30 mdkr i nya reformer i respektive budget

• Budgetutrymme för ofinansierade reformer 110 mdkr

– Strukturella inkomster vid oförändrade regler – Strukturella utgifter vid oförändrade regler – Uppnå överskottsmålet

– Överskott ger budgetutrymmet

• Utgiftsåtgärder för bibehållen personaltäthet* 120 mdkr

• Räkneexempel

– Bibehållen ersättningsgrad i transfereringssystemen 20 mdkr

* Inklusive standardhöjning motsvarande 20 mdkr

(19)

Riskerna för en sämre utveckling dominerar

Omvärlden

• Upptrappat handelskrig

• Politisk osäkerhet i Italien

• Oklarheter om brexit

1 Procent av arbetskraften. ²Enligt konjunkturlönestatistiken. ³Procent. ⁴Vid årets slut.⁵Procent av BNP.

(21)