Difference in foreign exchange risk management betweem family and non-family owned firms

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Difference in foreign exchange

risk management between family

and non-family owned firms

(Bachelor thesis in business administration)

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Bachelor’s Thesis in Finance

Title: Difference in foreign exchange risk management between family and non-family owned firms

Author: Dalia Garsa Mahmod, Goran Rubil, Temesgen Sibhatu Tutor: Jan Greve

Date 2005-05-19

Subject terms: Family firms, Non-family firms, Hedging, Foreign Exchange

Abstract

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(3)

1 Introduction... 1

1.1 Background ...1

1.2 Problem definition and research questions...1

1.3 Purpose and objectives ...2

2 Theoretical framework... 3

2.1 Family firms vs. Non-family firms...3

2.2 Definition of family business ...4

2.3 Earlier research works on financial aspects of family businesses ...4

2.4 Description of hedging...6

2.5 To hedge or not to hedge ...6

2.6 Three types of currency exposures ...7

2.7 Hedging techniques...7

3 Method... 9

3.1 Philosophies in methodology ...9 3.2 Research method ...9 3.2.1 Types of sampling...9 3.3 Method of analysis...10

3.4 The process of data gathering ...11

3.5 Delimitations ...11

3.6 Reliability and validity ...12

4 Empirical findings... 13

4.1 Survey results...13

4.2 Foreign exchange market...16

5 Analysis... 20

5.1 Hedging differences between the two types of firms ...20

5.2 Awareness of foreign exchange risks ...21

5.3 Exchange rate movement and hedging decision ...22

5.4 Family member involvement and hedging ...23

5.5 Hedging techniques...24

6 Conclusion and recommendation ... 26

6.1 Conclusion...26 6.2 Recommendation ...27 6.3 Discussion ...27

7 References ... 28

8 Appendix ... 30

8.1 Appendix 1...30 8.2 Appendix 2...31 8.3 Appendix 3...33

(4)

,

1 Introduction

1.1 Background

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1.2 Problem definition and research questions

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(5)

2

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1.3 Purpose and objectives

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9

2 Theoretical framework

2.1 Family firms vs. Non-family firms

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(7)

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2.2 Definition of family business

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2.3 Earlier research works on financial aspects of family

businesses

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(9)

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2.4 Description of hedging

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2.5 To hedge or not to hedge

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2.6 Three types of currency exposures

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2.7 Hedging techniques

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(11)

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1

3 Method

3.1 Philosophies in methodology

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3.2 Research method

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(13)

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3.3 Method of analysis

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(14)

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3.4

The process of data gathering

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3.5 Delimitations

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(15)

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3.6 Reliability and validity

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(16)

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4 Empirical findings

4.1 Survey results

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(17)

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(18)

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(19)

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4.2 Foreign exchange market

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(20)

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(21)

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(22)

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(23)

25

5 Analysis

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5.1 Hedging differences between the two types of firms

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(24)

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5.2 Awareness of foreign exchange risks

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(25)

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5.3 Exchange rate movement and hedging decision

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29 * # )% 8 L $ $* % J ) * % $! $ ) L $* # * # ( # N $ ' ( $ + # $ ! ( $ L * 8 * % O * / # * 08 255:3 J # $ * # $ ? ( $B $ % $ # N # % ! )% ) $ % !

5.4 Family member involvement and hedging

* $ . $ . # ) )% # %% ) $ ( $ $ )% . % * % $ * $ $ ' ( $ " # * 4 025553* $ ! ( $ * $ $ % ( - & $ * # # * $ # $ $ # % $ ) ! $ % % $ * ! % ) $ # ! % # $ = % $ ! % # * ( % # $ # % $ $ # = * # # + $ $ * $ $ $ % # # I>A %% $ $ 4 025553 * % $ * $ % $ $ # % :2A ,2A $ % $ $ * % # % % $ ! # / * $ ' $ ! ( $ )% $ $ $ $* $ % $

(27)

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5.5 Hedging techniques

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(28)

2>

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(29)

2F

6 Conclusion and recommendation

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6.1 Conclusion

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(30)

2I

6.2 Recommendation

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6.3 Discussion

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(33)

95

8 Appendix

8.1 Appendix 1

Observed values

Hedging decision

Type of ownership Hedge Not hedge Total

Family owned 16 24 40

Non-family owned 23 8 31

Total 39 32 71

Expected value

Hedging decision

Type of ownership Hedge Not hedge Total

Family owned 21,97183099 18,02816901 40 Non-family owned 17,02816901 13,97183099 31 Total 39 32 71 p-value 0,082901353 Observed values Awareness

Type of firm Concern shown Concern not shown Total

Family firm 28 12 40

Non-family firm 22 9 31

Total 50 21 71

Expected value

Awareness

Type of firm Concern shown Concern not shown Total

Family firm 28,16901408 11,83098592 40

Non-family firm 21,83098592 9,169014085 31

Total 50 21 71

(34)

9,

8.2 Appendix 2

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8.3 Appendix 3

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Difference in foreign exchange risk management betweem family and non-family owned firms