Månadsbrev
JANUARI 2021
INNEHÅLL
Summering 2020
Portföljmixen inför 2021
Tre olika strategier - förklaring
Strategi 1, säker tillväxt: Swedencare
Strategi 1, säker tillväxt: Småbolag by Skoglund
Strategi 2, uppvärderingscase: Polygiene
Strategi 2, uppvärderingscase: Qiiwi Games
Strategi 3, förhoppningsportföljen: ~10 bolag
Hitta information om bolagen
Vägledning kring förhoppningsbolagen
Gott Nytt Börs-År
Alla glada följare!
SUMMERING 2020
• Fint år drivet av Swedencare som utöver stark organisk tillväxt gjorde hela fyra förvärv och därmed har uppvärderas signifikant. Tillväxtresan förväntas fortgå, bolaget går mot miljardomsättning i en starkt växande husdjursmarknad.
• Efter att ha varit med på nästan hela tillväxtresan tog jag hem en del vinst i Swedencare för att bygga pool och attefallshus. Men ingen byggare hade tid så istället ökades innehavet i Polygiene som gick från andra till största innehav. Genom att vara relativt tidigt inne har det så här långt varit en bra investering. Bolaget hårdbevakas och jag har hög framtidstro, inte minst efter förvärvet av Addmaster.
• Hade lite tur som sålde en del i januari och satt med torrt krut när börsen dippade den 23:e mars. Lärdomen är att alltid ha lite mer torrt krut om något inträffar som ger köpläge. Men under några månader gjordes fin avkastning i Xvivo, Genovis och XMreality.
• Förhoppningsportföljen har även den gått väldigt starkt med bra tajming i flera bolag, speciellt i slutet av året. Framförallt ArcAroma, Qiiwi Games, SensoDetect och BiBBInstruments tajmades in väldigt väl och jag hyser stark tilltro till dessa bolag framåt. Jag är övertygad om att vi har flera multibaggers bland dessa bolag.
Bolagen hårdbevakas och i Qiiwi Games är OT Analytics först ut (inklusive uppdragsanalytiker) med en total genomlysning av bolaget och där dubblades innehavet strax innan nyår, så tillväxten gick från +43 % till +14 %.
• Även förlust-caset IMINT har återhämtat sig fint efter avyttring, så med lite tålamod hade det blivit bra där också (hade idag gett positiv avkastning). Bolaget gick 2018-2019 från 10 till 23 globala avtal med Smartphone-tillverkare utan att lyfta omsättningen, de prisade helt enkelt in sig och bort sig. En lärdom är att ha koll på intäktsmodeller och en annan att inte investera i bolag där CFO inte ligger investerad.
105,00
SUMMERING 2018-2020
• Swedencare har generererat fin tillväxt och bidragit till möjligheten att investera i andra case.
• Många bevakningscase har gett fina procentuella avkastningar men rent monetärt inte bidragit på samma sätt på grund av modesta investeringar. De ger dock statistiskt underlag för hur ofta jag går rätt / fel, för att kunna vara självkritisk och utöka checklistan vid investering. Ta lärdom av varje case är ett delmål för att få upp win rate.
• Strategin går mot större portföljspridning över tid, även om uppvärderingsstrategin fortfarande är primär strategi.
• De finansiella målen är relaterade till hur jag hanterar risk. Risk skall över tid minskas, då strategin är högriskbaserad. År 2021 är ett år med fortsatt högriskplacering, men där 19 % av portföljen är mer säker tillväxt.
• Läsaren uppmanas att inte följa högriskstrategin, utan att sprida riskerna mer.
INNEHÅLL
Summering 2020
Portföljmixen inför 2021
Tre olika strategier - förklaring
Strategi 1, säker tillväxt: Swedencare
Strategi 1, säker tillväxt: Småbolag by Skoglund
Strategi 2, uppvärderingscase: Polygiene
Strategi 2, uppvärderingscase: Qiiwi Games
Strategi 3, förhoppningsportföljen: ~10 bolag
Hitta information om bolagen
Vägledning kring förhoppningsbolagen
PORTFÖLJMIXEN INFÖR 2021
Portföljstrategi
Tung investering i två uppvärderingscase där värdebaserad analys och prognos indikerar stundande uppvärdering. För 2021 tror jag på Polygiene och Qiiwi Games av den enkla anledningen att bolagen redan går med vinst samt annonserat avtal och/eller ordervärden, tillväxt och stark
bruttomarginal med hög skalbarhet i affären utan kostnadsökningar vilket kommer att leda till god lönsamhet. Notera att det är förenat med hög risk att ligga så tungt investerad i bara två bolag.
En tillväxtsäker investering i lönsamt bolag (Swedencare) samt
riskmitigering i portföljen genom en bra småbolagsfond (Småbolag by Skoglund) med ambition att slå småbolagsindex. Medelstor risk enligt marknaden men enligt OT Analytaics väldigt låg risk i relation till förväntad avkastning.
En aggressiv portfölj med förhoppningsbolag, som står på tröskeln till kommersiellt genombrott, men som ännu inte är lönsamma. Här pratar vi super-hög risk med stora uppsidor. Det kan bli pannkaka eller 10 till 100 gånger pengarna. Här tror jag mest på ArcAroma och SensoDetect som båda kan bli miljardbolag.
Jag skulle egentligen inte rekommendera någon att följa min
portföljstrategi. Den är väldigt aggressiv, men jag placerar bara pengar jag har råd att förlora och jag vet hur jag rent mentalt och finansiellt påverkas av en förlust. Den gröna tårtbiten kan ensamt ge +20 till +30 % per år utan
3 DELSTRATEGIER
Säker tillväxt över tid
Lönsam tillväxt.
Blå staplar (omsättning) växer och de gröna (vinst) följer med.
Ej kassaberoende (gula staplar).
Uppvärderingscase
Bra omsättningstillväxt eller förväntad tillväxt (blå staplar).
Går med vinst men förväntas öka lönsamheten (gröna staplar).
Positivt kassaflöde (ej beroende av gula staplar).
Hög bruttomarginal och god skalbarhet.
Förhoppningsportföljen
Har ingen eller låg omsättning men är på tröskeln till kommersiellt genombrott (blå staplar börjar synas).
Har en bit kvar till lönsamhet (röda staplar behöver bli gröna).
Negativt kassaflöde, beroende av (stark) kassa (gula staplar) tills bolaget är lönsamt.
Ännu ej signifikant uppvärderade bolag.
BOLAGSVÄRDEN INGÅNGEN AV 2021
• För säker tillväxt över tid så ter det sig naturligt att bolagen redan uppvärderats av marknaden. Här spelar bolagetsvärdet mindre roll, men det är sällan under 3 miljarder SEK.
• För uppvärderingscase söker jag bolag med bra momentum som har bolagsvärden under 2
miljarder SEK. Orsaken är helt enkelt att många bolag som påvisar lönsam tillväxt ofta snabbt tar sig till en värdering på 2 miljarder. Jag har statistiskt underlag som påvisar det.
• Gällande förhoppningsbolag söker jag i huvudsak bolag med börsvärden under 500 miljoner och gärna några i intervallet 50-200 MSEK. Orsaken är att det räcker med något enstaka
slutkundsavtal för att kursdubbla. Och lyckas bolaget är faktor 10 inte långt borta.
• Exempel: Swedencare värderades till 360 MSEK när jag köpte de första aktierna. Polygiene värderades till 430 MSEK vid mitt genomsnittliga anskaffningsvärde (men hade 2018 en lägsta värdering på 82 MSEK).
(efter utspädning) 1 353 MSEK
INNEHÅLL
Summering 2020
Portföljmixen inför 2021
Tre olika strategier - förklaring
Strategi 1, säker tillväxt: Swedencare
Strategi 1, säker tillväxt: Småbolag by Skoglund
Strategi 2, uppvärderingscase: Polygiene
Strategi 2, uppvärderingscase: Qiiwi Games
Strategi 3, förhoppningsportföljen: ~10 bolag
Hitta information om bolagen
Vägledning kring förhoppningsbolagen
Vissa bedömare påtalar att man ska undvika att bli förälskad i en aktie eller ett bolag, då det riskerar att förblinda förmågan att göra värdebaserad analys. I mitt fall bryter jag mot den regeln genom att Swedencare var min första stora börskärlek.
Och jag har för avsikt att äga Swedencare under en livstid.
Jag har brutit delar av den förälskelsen genom att ha tagit hem en stor del av vinsten under 2020 efter att ha varit med från 25- kronorsnivå. Orsaken är en strategi att återinvestera vinst för att få en större ägarandel i nya case för att över tid säkerställa den höga avkastning jag siktar på. Det är ett riskfyllt drag.
Eftersom Swedencare med stor sannolikhet alltid kommer att finnas i portföljen som ett av mina största innehav, fortsätter min bevakning av bolaget.
Jag bevakar Swedecare för att framgångssagan bara är i epilogen och jag vill vara med på den resan. Mot
miljardomsättning!
SWEDENCARE
SÄKER TILLVÄXT ÖVER TID
https://www.otanalytics.se/swedencare.html
Orsakerna till att jag väljer Småbolag by Skoglund
Duktig förvaltare som tidigare förvaltade Länsförsäkringar Småbolag och var bäst i klassen (småbolagsindex).
Låg avgift för att vara en aktivt förvaltad fond.
Erik Selin har gått in med 100+100 MSEK i Skoglunds fonder. Fredrik Skoglund själv har givetvis investerat sitt eget kapital i fonden.
Jag får med de tillväxtbolag jag själv inte är investerad i.
Det är en bra riskmitigering i relation till mina i övrigt relativt aggressiva högriskinvesteringar.
Det är en bra uppmaning till mina följare att riskmitigera.
Jag vill verkligen inte att någon av mina följare investerar bort sig genom att följa min förhoppningsportfölj med tro om att det skall leda till rikedom, jag går nämligen fel i 26 % av fallen.
Jag kommer själv att öka innehavet i den här typen av fonder när kapitalet växer, för att minska risken i portföljen.
SMÅBOLAG BY SKOGLUND
SÄKER TILLVÄXT ÖVER TID
INNEHÅLL
Summering 2020
Portföljmixen inför 2021
Tre olika strategier - förklaring
Strategi 1, säker tillväxt: Swedencare
Strategi 1, säker tillväxt: Småbolag by Skoglund
Strategi 2, uppvärderingscase: Polygiene
Strategi 2, uppvärderingscase: Qiiwi Games
Strategi 3, förhoppningsportföljen: ~10 bolag
Hitta information om bolagen
Vägledning kring förhoppningsbolagen
När en så pass stor andel av portföljen är investerad i ett enskilt bolag (alla ägg i samma korg) - så finns det bara ett sätt att mitigera risk – att vakta ägg och korg dygnet runt.
I Polygiene följer jag varje litet steg och jag uppdaterar hemsidan för varje pressrelease eller händelse som är värd att rapportera.
Jag söker även aktivt upp ny information, för statistik och analyserar kommunicerad företagsinformation för att lägga ett pussel av ledtrådar som formar en röd tråd. Jag vill få bekräftat att bolaget är välskött, driver lönsam tillväxt och exekverar enligt egen utsago.
Jag är även vaksam på risker och bevakar indiktationer som skulle påvisa att en risk är på väg att materialiseras.
POLYGIENE
UPPVÄRDERINGSCASE
https://www.otanalytics.se/polygiene.html
QIIWI GAMES
UPPVÄRDERINGSCASE
Vad tittar jag på?
Förväntad kursdubblare 2021.
Totalanalys lanserad den 30:e december 2020.
Ta del av den här.
INNEHÅLL
Summering 2020
Portföljmixen inför 2021
Tre olika strategier - förklaring
Strategi 1, säker tillväxt: Swedencare
Strategi 1, säker tillväxt: Småbolag by Skoglund
Strategi 2, uppvärderingscase: Polygiene
Strategi 2, uppvärderingscase: Qiiwi Games
Strategi 3, förhoppningsportföljen: ~10 bolag
Hitta information om bolagen
Vägledning kring förhoppningsbolagen
Portföljmixen i förhoppningsportföljen den 1:a januari 2021. Kolla hemsidan för senaste portföljmix.
FÖRHOPPNINGSBOLAGEN
15 % AV PORTFÖLJEN VID INGÅNGEN AV 2021
Så väljer jag förhoppningsbolag
Bolaget skall vara lågt värderat i relation till potential.
Bolaget är lågt värderat i relation till potential för att det ännu inte går med vinst.
Bolaget är lågt värderat i relation till potential för att marknaden ännu inte uppmärksammat bolaget och drivit upp kursen innan resultat infinner sig.
Bolaget står precis på gränsen till kommersialisering eller kommersiellt genombrott.
Bolaget har välfylld kassa för att stå på egna ben utan att behöva visa lönsamhet i ytterligare 12-24 månader.
Uppdragsanalytiker bekräftar uppsidan eller potentialen.
Investerare jag har förtroende för är investerade med stor ägarandel.
Jag är påläst och vet vad bolagen sysslar med, jag tror själv på bolaget och dess potential.
Flera av bolagen skall kunna bli 10-baggers om de väl lyckas. Alternativt blir de ett uppvärderingscase där jag tar en större post för att jag ser kursdubbling i närtid.
Risken finns också att dessa bolag faller platt.
Omplaceras kontinerligt i samband med att jag finner nya case som ser lovande ut.
Detta var portföljläget 1:a januari 2021.
INNEHÅLL
Summering 2020
Portföljmixen inför 2021
Tre olika strategier - förklaring
Strategi 1, säker tillväxt: Swedencare
Strategi 1, säker tillväxt: Småbolag by Skoglund
Strategi 2, uppvärderingscase: Polygiene
Strategi 2, uppvärderingscase: Qiiwi Games
Strategi 3, förhoppningsportföljen: ~10 bolag
Hitta information om bolagen
Vägledning kring förhoppningsbolagen
HITTA RÄTT BLAND INFORMATIONEN
Swedencare och Polygiene har egna sidor.
Klicka dig till ”Portfölj” och ”Övriga Innehav”
IR öppnar en länk till bolagets hemsida för finansiell information. För dig som gillar kvartalsrapporter.
OT-graf ger dig en sammanställning jag gjort kring nettoomsättning, kostnader, kassa, resultat och börskurs. Öppnas som en bild i nytt fönster.
OT-analys ger en mer komplett analys av bolaget. Min långsiktiga avsikt är att bottna alla bolag, det är mest en tidsfråga då detta är min hobby.
Uppdragsanalys länkar direkt till analyser och rapporter från heltidsanalytiker, ofta anlitade av
bolagen själva. Klicka på bilden och analysen öppnas i nytt fönster.
GAV = Mitt Genomsnittliga AnskaffningsVärde, alltså
INNEHÅLL
Summering 2020
Portföljmixen inför 2021
Tre olika strategier - förklaring
Strategi 1, säker tillväxt: Swedencare
Strategi 1, säker tillväxt: Småbolag by Skoglund
Strategi 2, uppvärderingscase: Polygiene
Strategi 2, uppvärderingscase: Qiiwi Games
Strategi 3, förhoppningsportföljen: ~10 bolag
Hitta information om bolagen
Vägledning kring förhoppningsbolagen
ARCAROMA
FÖRHOPPNINGSPORTFÖLJEN
Vad tittar jag på?
Bolaget står på gränsen till kommersiellt genombrott.
Kassan räcker i två år (2021-2022).
Se komplett OT-analys här.
Utgör 5,1 % av min portfölj vid ingången av 2021. Står därmed för hela 36 % av förhoppningsportföljen.
Stor uppvärdering så fort försäljningen är igång. Triggers i närtid är första fullbetalande slutkund.
Kandidat för uppvärderingscase när bolaget har positivt kassaflöde.
Bolaget har goda förutsättningar att bli en multibagger (mer än faktor 10).
SENSODETECT
FÖRHOPPNINGSPORTFÖLJEN
Vad tittar jag på?
Detta bolag flaggar att de inlett sin kommersialisering 2020, produkten är färdigt för marknaden.
Ny VD, nytt fokus (ADHD-diagnos) och ny
prissättningsmodell där kunden betalar per test.
Bolaget har tecknat distributionsavtal på flera marknader.
Eftersom de under 2021 är helt bereoende av kassa, så ser den i nuläget ut att räcka ett år genom
teckningsoptioner som blev fulltecknade under Q4 2020.
Om bolaget inte lyckas med försäljning och att uppnå positivt kassaflöde med den kassa de har nu, så kommer de troligen aldrig att lyckas.
Kostnaderna är relativt låga. Vilket innebär att det inte krävs många affärer för positivt kassaflöde.
Produkten är en potentiell game changer (globalt).
Utgör 3,6 % av min portfölj vid ingången av 2021, vilket innebär 25 % av förhoppningsportföljen.
Stor uppvärdering så fort försäljningen är igång. Triggers i närtid är första slutkundsaffären. Vilket kom fortare än kvickt, där en villkorad affär i Kina annonserades i mellandagarna.
BIBB INSTRUMENTS
FÖRHOPPNINGSPORTFÖLJEN
Vad tittar jag på?
Detta bolag flaggar att de inleder sin kommersialisering 2022.
Eftersom de under 2021 är helt bereoende av kassa, så ser den i nuläget ut att räcka fram till start av
kommersialisering. Risk föreligger att det blir ytterligare en nyemission innan försäljningen är igång.
Kostnaderna är relativt låga. Vilket innebär att det inte krävs många affärer för positivt kassaflöde.
Produkten är en potentiell game changer (globalt).
Utgör 3,6 % av min portfölj vid ingången av 2021.
Stor uppvärdering så fort försäljningen är igång. Triggers i närtid (2021) är testresultat från pågående studier.
Välbekanta investerare (Håkan Svanberg, Håkan Lagerberg) som prickat rätt tidigare (Swedencare, Polygiene)
SEDANA MEDICAL
FÖRHOPPNINGSPORTFÖLJEN
Vad tittar jag på?
Game changer inom IVA-vården (globalt).
Enorm potential förutsatt kommersiella godkännanden.
Trigger för kommersiellt godkännande andra halvan av 2021.
Flera triggers i närtid genom ytterligare patientsynergier av behandlingen.
Pareto ger riktkurs 400 kr.
Stor kassa.
Platsar inom kort som uppvärderingscase, vilket dock kräver positivt kassaflöde och kommersiellt
godkännande.
Utgör 0,8 % av min portfölj vid ingången av 2021.
SENZIME
FÖRHOPPNINGSPORTFÖLJEN
Vad tittar jag på?
Game changer inom patientövervakning (globalt).
Redeye har base value 30 kr.
VD och styrelse ligger tungt investerade.
Stor kassa.
Platsar inom kort som uppvärderingscase, vilket dock kräver positivt kassaflöde.
Utgör 0,8 % av min portfölj vid ingången av 2021.
PIEZOMOTOR
FÖRHOPPNINGSPORTFÖLJEN
Vad tittar jag på?
Detta bolag har en nettoomsättning, de har alltså börjat generera intäkter (blå staplar). Men de är relativt små (6 MSEK / kvartal).
Detta bolag går med förlust (röda staplar) (6 MSEK / kvartal).
Detta bolag behöver kassa (gula staplar) eftersom de går med förlust. Kassan minskar för varje kvartal så länge bolaget inte går med vinst.
Kassan i detta bolag fylldes på i Q2 2020 senast, och ser ut att räcka ytterligare två kvartal.
Bolaget kommer att behöva få igång försäljningen ordentligt eller anskaffa mer kapital under första halvåret 2021.
Börskursen har följt kassan nästan slaviskt. Kommer försäljningen igång så bryts den trenden, bolaget har stor chans att
uppvärderas.
Det jag vet om bolaget är att de sätter en ny produktionslina för volymprodukter i produktion i början av 2021. Detta är en trigger för stora intäkter och uppvärdering.
Risken är förseningar och behov av mer kassa, vilket kan driva ner kursen ytterligare innan den vänder upp. 20 kr ser dock ut att bilda en botten, men motståndet nedåt vid 25 kr är starkt. Ökar
innehavet om det går under 25 kr.
Bolaget har base value 40 kr från Redeye (läs deras analys).
Utgör 0,9 % av min portfölj vid ingången av 2021.
BAYN GROUP
FÖRHOPPNINGSPORTFÖLJEN
Vad tittar jag på?
Bolaget har en aggressiv förvärvsstrategi, har förvärvat flera bolag under 2020 vilket skapar rakettillväxt och stor uppvärdering genom att värdet av förvärv adderas till börskursen.
Ännu ej lönsamt, men har inte långt till lönsamhet.
Stor trigger för uppvärdering är fler förvärv och synergieffekter som leder till lönsamhet.
Stark kassa.
Utgör 0,5 % av min portfölj vid ingången av 2021.
C SECURITY
FÖRHOPPNINGSPORTFÖLJEN
Vad tittar jag på?
Utgör 0,3 % av min portfölj vid ingången av 2021.
Analys ej initierat. Kom sent in i portföljen.
Triggers för investering:
1. Börsvärdet lågt
2. Ny styrelse
3. Affär med försäkringsbolag i Ryssland (säkrade intäkter)
4. Jag tror på affärsidén (GPS-spårning av båtar)
