! !
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
"#$%#&'('#)*)+!,($-)').*)!#/0!1-.!
2((!,)3*4&56-)3*!-47*(*!#$!$'((!*.*(!$,&'6&6-%-)3*!#/0!
6#$%#)*4-)3*8!
!
93-!:';;)*4! !
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
2<-$*)&-47*(*!')#$!6#)&()=4;'.-!6-)3'3-(%4#.4-$$*(!'!$,&'6+!')4'6()').!>=4;3&$,&'68!
"#$%&$'()&)!*+,*!
!
!
!
! ?!
-./'&)0/$1&%&!()2'!32)0%)4$5(6/!3/)7(7/%8$26$/''&%!(!'90(3:!
()$(3%)()6!;4$570'90(3<!
!
=24)6>!@A0%!
!
?(%&5>!"#$%#&'('#)*)+!,($-)').*)!#/0!1-.B!*((!,)3*4&56-)3*!-47*(*!#$!
$'((!*.*(!$,&'6&6-%-)3*!#/0!6#$%#)*4-)3*8!
!
@A$B/%%/$&>!93-!:';;)*4!
!
?&$'()!2CD!#$>!CD4(*4$')*)!?E@?!
!
E9$0/)0;/$(6!()0%(%9%(2)>!F5.&6#;-)!G54!H/*)!#/0!I,&'6!
!
F/)75&7/$&>!J-)!K;&&#)!!
!
-./'()/%2$>!L#*;!24'6&&#)!
!
GHC3&52$7>!"#$%#&'('#)+!G#;6$,&'6+!>=4;3&$,&'6!
!
I10%$/C%>!9!3*((-!-47*(*!0-4!1-.!>*;-(!,(G#4&6-+!,($-)-!#/0!,(>*/6;-!$'((!
6#$%#)*4-)3*!#/0!$,&'6&6-%-)3*8!:*)#$!-((!$*3>*(-)3*.54-!
(*)3*)&*4!#/0!$5)&(*4!'!$'((!&6-%-)3*!,('G4D)!*)!6-4(;=..)').!#/0!
&-$$-)&(=;;)').!->!$')-!&64'>)-!;D(-4!')#$!G#;6B!#/0!>=4;3&$,&'6.*)4*)+!
0-4!1-.!G#4$,;*4-(!)M-!4-$-4!-((!G540D;;-!$'.!(';;!)=4!1-.!.*4!$'.!'!6-&(!$*3!
$')-!)M-!6#$%#&'('#)*48!N4D.*&(=;;)').-4!&#$!1-.!,(.D((!'G4D)!=4O!
N'))&!3*(!)D.#(!.*)*4*;;(!$5)&(*4!'!!"#!1-.!6#$%#)*4-4P!N'))&!3*(!)D.#(!
.*)*4*;;(!$5)&(*4!'!$%&!1-.!6#$%#)*4-4P!"-)!1-.!,($-)-!#/0!,(>*/6;-!$'((!
&64'>-)3*!.*)#$!-((!6#$%#)*4-!,('G4D)!G54,(7*&(=$3-!4-$-4!&#$!&6';1*4!
&'.!G4D)!0,4!1-.!'#"(%#!.54-P!Q4!3*((-!$51;'.(!-((!.54-!#/0!&-$('3'.(!7*0D;;-!
3*(!;,&(GM;;3-!#/0!3*(!G4'-!G540D;;)').&&=((*(!1-.!0-4!(';;!-((!&64'>-!$,&'6P!
R';;!3*((-!G5;1*4!#/6&D!(-)6-4!#/0!4*G;*6('#)*4!64').!$,&'6-;'&6-!
%-4-$*(4-4!&D!&#$!(#)-4(+!(-6(-4(+!$#3,&!#/0!.*)4*8!
!
!
! !
!
!
!
! S!
J))&D#55!
!
!
9);*3)').!#/0!7-6.4,)3TTTTTTTTTTTTTTTTT88888888&'38!UBV!
!
HMG(*!#/0!G4D.*&(=;;)').-4TTTTTTTTTTTTTTTTTTT88&'38!W!
!
R*4$')#;#.'+!$-(*4'-;!#/0!$*(#3TTTTTTTTTTTTTT8&'38!XBY!
!
"-4(;=..)').*)TTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTT88&'38!@EB@A!
!
"#$%#&'('#)Z[($-)').!@!\!H>=;(-!]=>TTTTTTTTT88&'38!@VB@Y!
!
"#$%#&'('#)Z[($-)').!?!\!H(';;*!>-4!3,TTTTTTTT888&'38!?EB?A!
!
]*G;*6('#)+!-)-;M&!#/0!6#$$*)(-4*4TTTTTTTTTT888&'38!?VB?W!
!
"=;;0=)>'&)').TTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTT888&'38!?X!
!
^';-.#4TTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTT8&'38!?YBSS!
!
! !
!
!
!
!
!
!
! !
!
!
!
!
! U!
J)5&7)()6!2CD!1/36$9)7!
!
_=4!1-.!>-4!&*<!D4!7541-3*!1-.!&%*;-!%'-)#!#/0!&#$!('#D4').!&64*>!1-.!$')!
G54&(-!;D(!&#$!1-.!&1=;>!(*/6)-3*!)*3!%D!)#(*4`!CD46=)&;#48!H*3-)!3*&&!0-4!
6#$%#)*4-)3*(!G,))'(&!$*3!&#$!*)!)-(,4;'.!3*;!'!$'((!$,&'/*4-)3*!#/0!
5>-)3*8!L-.!0-4!,)3*4!D4*)&!;#%%!&64'>'(!#/0!%4#>-(!%D!-;;(!'G4D)!*)6;-!&$D!
%'-)#&(M/6*)+!7-4);D(-4!#/0!&$D!$*;#3'*4!(';;!GM4&(=$$'.!&-(&+!
&(4D66>-4(*((+!654+!%#%;D(-4!#/0!G#;6$,&'68!JD!$'((!$,&'6-;'&6-!G#6,&!
,)3*4!3*!&*)-&(*!D4*)!;*.-(!%D!G#;6$,&'6*)!&D!0-4!=>*)!$')-!;D(-4!#/0!
6#$%#&'('#)*4!7;'>'(!3=4*G(*48![)3*4!$')-!&6#;D4!0-4!1-.!.D((!6,4&*4!'!
a44-).*4').!#/0!6#$%#&'('#)!#/0!G;*4-!I,&'6(*#4'6,4&*48!J=4'.*)#$!0-4!
1-.!GD((!*)!.4,)3!'!6#$%#&'('#)!#/0!*)!>'&&!6,)&6-%!#$!3*+!G4-$G54!-;;(!
>=&(*4;=)3&6-+!$,&'6-;'&6-!#/0!(*#4*('&6-!>*46(M.!#/0!&(4,6(,4*4!&#$!
G'))&8!J*&&-!>*46(M.!G'))&!1,!-;;('3!$*3!'!$'((!,)3*4$*3>*()-+!$*)!)=4!1-.!
&64'>*4!$,&'6!&D!=4!3*(!$M/6*(!&=;;-)!1-.!-6('>(!(=)6*4!*);'.(!3*&&-!G#4$*48!
L-.!.D4!$M/6*(!%D!6=)&;-!#/0!&64'>*4!,('G4D)!-((!%4#>-!#/0!;*6-!$'.!G4-$!
(';;!4*&,;(-(*(+!&)-4-4*!=)!-((!(*#4*('&6(!-6('>(!(=)6-!,(!G4-&*4!#/0!G5;1-!
&=4&6';3-!4*.;*4+!&(';-4!*;;*4!>*46(M.8!
!
a((!&64'>-!$,&'6!0-4!7;'>'(!*)!)-(,4;'.!3*;!'!$'((!$,&'6-;'&6-!;'>!')(*!'%#%!
->!-);*3)').*)!-((!3*(!=4!6,;+!,(-)!G54!-((!3*(!#/6&D!=4!*)!>'6('.!3*;!'!$'((!
;'>!%D!*((!4*)(!%*4&#);'.(!#/0!%&M6#;#.'&6(!%;-)8!_=4!1-.!&64'>*4!$,&'6!#/0!
&%*;-4!$,&'6!&#$!1-.!&64'>'(!3D!6=))*4!1-.!$'.!G4'!#/0!64->;5&8!9!$')!*.*)!
$,&'6!6-)!1-.!GD!,(;#%%!G54!-;;(!'G4D)!G4,&(4-('#)+!D).*&(+!.;=31*+!;M/6-!#/0!
G4'0*(8!L-.!&%*;-4!$'.!&1=;>8!
!
H#$!1-.!7*&64*>!'))-)!&D!6#$$*4!$')-!;D(-4!#G(-&(!(';;!.*)#$!*((!&D!6-;;-(!
G;#b+!*)!-6(,*;;!6=)&;-+!*((!*<%*4'$*)(+!'$%4#>'&-('#)!#/0!#G(-&(!,(-)!
G54,(7*&(=$3-!4-$-48!J*((-!=4!)D.#(!1-.!('3'.-4*!*.*)(;'.*)!')(*!-;;&!
G,)3*4-(!5>*48!I*)!,)3*4!3*(!&*)-&(*!D4*(!c?E@@d!0-4!3*(!,%%&(D((!*)!4-3!
&'(,-('#)*4!&#$!.'>'(!$'.!')&'6(*4!#$!0,4!)%*+(%*!&64'>-!$,&'6!#/0!&#$!
5%%)-(!,%%!G54!)M-!').D).-4!#/0!4*G;*6('#)*4!64').!6#$%#)*4-)3*8!
J=4$*3!0-4!1-.!#/6&D!7;'>'(!$*4!,%%$=46&-$!%D!0,4!1,&(!,%-+'#"(%#!.54-!
)=4!1-.!6#$%#)*4-48!
!
G#6$/!1&%H7&50&B955/!0(%9/%(2)&$!
B!CD4*)!?E@@!0-3*!>'!*)!(*#4'6,4&!'!&6#;-)!$*3!#,3&%*;-4*)!#/0!$,&'6*4)!
a0$-3!a;B"0-('78!2)!,%%.'G(!>'!G'/6!>-4!-((!&6-%-!*.)-!&6-;#4!#/0!3=4*G(*4!
&64'>-!;D(-4!,('G4D)!3*&&-8!J*((-!&6,;;*!>'!.54-!*);'.(!*((!4*3-)!
G=43'.7*&(=$(!(';;>=.-.D).&&=((`!
! A!
@8 e45>-!3'.!G4-$!#/0!&*!0,4!$D).-!#;'6-!&6-;6#$7')-('#)*4!3,!6-)!GD!
$*;;-)!(#)*)!f!#/0!:8!C-41*!&6-;G5;13!&6-;;!7541-!%D!f!#/0!&;,(-!%D!:!
#/0!'))*0D;;-!G*$!(#)*48!J=4*$*;;-)!GD4!3,!-)>=)3-!3'.!->!-;;-!(#)*4!
'!3*)!64#$-('&6-!&6-;-)!#/0!&6-%-!*.)-!#43)').&G5;13*48!!
?8 C=;1!,(!(4*!&(M/6*)!6#$7')-('#)*4!->!3*$!3,!GD((!G4-$!&#$!3,!(M/6*4!
7=&(!#$8!!
S8 "#$%;*((*4-!3*)!G*$(#)'.-!&6-;-)!&D!-((!3*)!7;'4!*)!G,;;=)3-3!
D((-(#)&&6-;-!.*)#$!-((!G4D)!(#)*)!:!-33*4-!)D.#)!->!G5;1-)3*!
(*(4-6#43O!0'1-gg+!)*64'g+!G4M.'&6+!$#;;!*;;*4!3,48!
U8 _-$).*!3*!)M-!&6-;#4)-8!
A8 H64'>!*)!;D(!%D!>-4!#/0!*)!->!3*&&-!(4*!&6-;#48!!
!
J*))-!,%%.'G(!5%%)-3*!,%%!#(4#;'.(!$M/6*(!G54!$'.8!h!*)-!&'3-)!>-4!3*(!
>=;3'.(!7*.4=)&-)3*!-((!7-4-!GD!-)>=)3-!&'.!->!*)!&%*/'G'6!&6-;-!'!
;D(&64'>-)3*(+!D!-)34-!&'3-)!5%%)-3*!3*(!,%%!*((!0*;(!)M((!(#)&%4D6!#/0!
6;-).*4!*G(*4&#$!1-.!-;34'.!('3'.-4*!054(!1,&(!3*)!&6-;-)!#/0!')(*!6,)3*!
4*G*4*4-!(';;!)D.#(!-))-(8!J*(!>-4!&D!0=G('.(8!K/0!3*(!7;*>!>=;3'.(!64*-('>(8!
"#$7')-('#)*4)-!->!)#(*4+!(#)*4!#/0!&6-;#4!$-)!6-)!.54-!=4!&D!#(4#;'.(!
$D).-8!J*(!.->!*)!')&'6(!#/0!*)!6=)&;-!->!-((!$,&'6*)&!$51;'.0*(*4!=4!
.4=)&;5&-8!!
!
*<!I')!$#4!=4!$,&'6*4!#/0!0-4!$*&(!&%*;-(!>'!#/0!G#;6$,&'68!CD4*)!
?E@@!7;*>!0#)!(';;G4D.-3!-((!>-4-!$*3!'!*((!7*7#%7-)38!F#)!&-3*!1-!#/0!(#.!
*)!3-.!$*3!&'.!*)!'4;=)3&6!>-;&!3'(8!J*))-!.'/6!'!JB3,48!";-4')*(('&(*)!'!
7-)3*(!,(74-&(!3DO!iC-jP!JB3,4+!3*(!=4!1,!*)!1=((*&>D4!(#)-4(!%D!7;D&8i!
I-$$-!7*4=((-3*!3*))-!')/'3*)(!G54!$'.!#/0!,)34-3*!#$!1-.!#/6&D!(M/6(*!
-((!J!>-4!*)!6#$%;'/*4-3!(#)-4(8!L-.!7;*>!>=;3'.(!G54>D)-3!5>*4!
6;-4')*(('&(*)&!4*-6('#)!3D!J!=4!*)!->!3*!-7&#;,(!>-);'.-&(*!(#)-4(*4)-+!'!
-;;-!G-;;!')#$!G#;6$,&'6*)!&#$!=4!3*)!.*)4*!1-.!&%*;-4!$*&(8!R';;=..-&!754!
-((!6;').-3*!J!3,4!7;'4!.4*%%-(!2!3,4!%D!&#%4-)&-<!#/0!6;-4')*((8!J*((-!G'/6!
$'.!-((!7541-!G,)3*4-!;'(*!64').!#;'6-!(#)-4(*48!"-)!$-)!&=.-!-((!>'&&-!
(#)-4(*4!054!(';;!*)!>'&&!.*)4*P!]54!1-.!$'.!&1=;>!#G(-&(!'!>'&&-!&%*/'G'6-!
(#)-4(*4P!!
!
K<!9!-,.,&('!'!D4!>-4!1-.!'!"-)-3-!%D!*)!6;*g$*46,4&8!I-)!6,)3*!>=;1-!
$D).-!#;'6-!6;-&&*4+!>-4->!*)!->!3*$!1-.!>-;3*!>-4!6#$%#&'('#)8!2)!
,%%.'G(!>'!G'/6!>-4!-((!&64'>-!*)!;D(!$*3!,(.D).&%,)6(!,4!*)!&%*/'*;;!
$#3,;-('#)8![%%.'G(*)!>-4O!
B!H64'>!*)!4*%4'&Z3*;!%D!>-;G4'((!-)(-;!(-6(*48!
B!J*)!$D&(*!7541-!'!/$!#/0!->&;,(-!'!-$8!!
B!_'!GD4!?E!$'),(*4!%D!*48!!
_=&(-!&(*.!>-4!-((O!
! V!
B!H64'>!*)!aB3*;!(';;!3*)!4*3-)!&64'>)-!4*%4'&*)+!>';6*)!&6-;;!.D!'!-$8!!
!
F=4!>-4!,($-)').*)!-((!3*;&!0'((-!%D!*)!$*;#3'!'!G540D;;-)3*!(';;!7*&(=$3-!
-/6#43!$*3!*)!$#3,;-('#)!&#$!&6,;;*!6=))-&!)-(,4;'.+!,)3*4!('3&%4*&&+!
#/0!&;,()').*)!6#$%;*((*4-!$*3!*)!-B3*;!&#$!&6-;;!>-4-!&64'>*)!&D!-((!3*)!
G54&(!&64'>)-!3*;*)!>*46;'.*)!6=))&!&#$!*)!7B3*;8!J*(!>-4!*)!#(4#;'.(!74-!
#/0!&%=))-)3*!,%%.'G(8!e4*/'&!&#$!$*3!a0$-3&!,%%.'G(!&D!>-4!$')!
4*-6('#)!#/0!4*&%#)&!%D!3*((-!-((!1-.!&D!(M3;'.(!6=)3*!0,4!3*(!5%%)-3*!,%%!
$'((!&64'>-)3*!#/0!,($-)-3*!$'.!%D!*((!%#&'('>(!#/0!64*-('>(!&=((8!!
!
L<!C'!>-4!(4*!*;*>*4!#/0!*)!;=4-4*!'!#>-)&(D*)3*!)=$)3-!6#$%#&'('#)&6;-&&!
#/0!'))-)!>'!&6';13*&!D(!&'&(-!3-.*)!&(-4(-3*!>'!*((!%4#1*6(!(';;&-$$-)&!&#$!
>'!6-;;-4!R0*!^'.!f#;;*/('>*!";*g!f#$%#&'('#)8!C'!6#$!5>*4*)&!#$!-((!>'!
(';;&-$$-)&!&6-;;!&64'>-!*)!6;*g$*46#$%#&'('#)!%D!SVA!3*;-4Z4*%4'&*4+!
38>8&8!*)!)M&64'>*)!3*;!>-41*!3-.!,)3*4!*((!D4&!('38!I-)!&64'>*4!&')-!3*;-4!'!
GM4->*/6#4&%*4'#3*48!J8>8&8!>-41*!%*4&#)!0-4!*)!>*/6-!D(!.D).*)!3D!$-)!
&6-;;!&64'>-!*)!3*;!>-41*!3-.8!J*((-!G54!$-)!&*3-)!')!'!H'7*;',&!#/0!$-';-4!
5>*4!(';;!3*!-)34-+!>';6-!=4!7#&-((-!'![Ha!4*&%8!"-)-3-+!(';;&-$$-)&!$*3!*)!
;1,3G';!%D!3*(!$-)!&64'>'(8!e*4&#)*)!)=&(!%D!(,4!(-4!>'3!3=4!3*)!-)34*!
&;,(-3*8!c9!&64'>-)3*!&(,)3!=4!>'!'))*!%D!>*/6-!@@+!38>8&!4*%4'&!WWBXAd8!
]*.;*4)-!&#$!>'!-;;-!$D&(*!G540D;;-!#&&!(';;!=4O!
B!";*g$*46=)&;-)!&6-;;!0*;-!('3*)!G'))-&!$*3!'!3*(!$-)!&64'>*48!
B!R-6(-4(O!UZU!G54&(-!6>-4(-;*(8!J*((-!6#$$*4!&*3-)!=)34-&!(';;!SZU!G54!-((!
&*3-)!'.*)!D(*4.D!(';;!UZU8!
B!R#)-4(!=4!>-;G4'!#/0!3*(!=4!(';;D(*(!-((!=)34-!)=4!$-)!>';;!
B!R*$%#=)34').-4!=4!(';;D()-!
B!a/6#43!&6-;;!>-4-!,(&64'>)-!
!
J*))-!'3k!6#$!,('G4D)!-((!)D.#)!&6=$(-3*!#$!-((!$-)!&6,;;*!&64'>-!
>=4;3*)&!;=).&(-!6;*g$*4;D(8!C'!&%-))!>'3-4*!%D!3*(!#/0!7*&(=$3*!#&&!G54!
-((!-)(-!,($-)').*)!,('G4D)!#>-)&(D*)3*!%4*$'&&*48!CD4(!$D;!=4!*.*)(;'.*)!
$*&(!-((!&*!#$!>'!6;-4-4!->!-((!0D;;-!'.D).!3*(!&D!;=).*!#/0!=>*)!&*!0,4!*)&!
*.*(!&64'>-)3*!%D>*46-&!->!-((!$-)!$D&(*!G540D;;-!&'.!(';;!3*(!&#$!=4!
&64'>*(!3=4!$-)!(-4!>'38!!
!
!
!
!
!
!
!
!
! W!
@$#6&0%455)()6/$!2CD!0HB%&!
!
![('G4D)!#>-)&(D*)3*!*4G-4*)0*(*4!#/0!,%%;*>*;&*4!0-4!G5;1-)3*!G4D.#4!
64').!$'((!*.*(!$,&'6&6-%-3*!#/0!6#$%#)*4-)3*!,%%6#$$'(O!
!
B!N'))&!3*(!)D.#(!.*)*4*;;(!$5)&(*4!'!!"#!1-.!6#$%#)*4-4P!!
B!N'))&!3*(!)D.#(!.*)*4*;;(!$5)&(*4!'!$%&!1-.!6#$%#)*4-4P!
B!"-)!1-.!,($-)-!#/0!,(>*/6;-!$'((!&64'>-)3*!.*)#$!-((!6#$%#)*4-!
,('G4D)!G54,(7*&(=$3-!4-$-4!&#$!&6';1*4!&'.!G4D)!0,4!1-.!'#"(%#!.54-P!
B!Q4!3*((-!$51;'.(!-((!.54-!#/0!&-$('3'.(!7*0D;;-!3*(!;,&(GM;;3-!#/0!3*(!G4'-!
G540D;;)').&&=((*(!1-.!0-4!(';;!-((!&64'>-!$,&'6P!!
!
M&!%$&!N>)/O!N%B2$03/!P!N%'/)/!Q!N%;&C35/R!
HMG(*(!=4!6#4(!#/0!.#((!-((!G5431,%-!$'((!$,&'6&6-%-)3*8!:*)#$!
,(G#4&6-)3*!#/0!,($-)-)3*!->!$'((!6#$%#)*4-)3*!0#%%-&!1-.!%D!-((!
6,))-!,(>*/6;-!3*(!%D!*((!;,&(GM;;(+!,)3*4&56-)3*!#/0!64*-('>(!&=((8!
!
!
!
! !
!
!
!
!
!
!
!
!
!
! !
!
!
!
!
!
! X!
?&$'()2526(:!'/%&$(/5:!'&%27!
!
?&$'()2526(!
./)%*0*-1+L-.!6#$$*4!#G(-!D(*46#$$-!(';;!#/0!-)>=)3-!$'.!->!7*.4*%%*(!
"/)%*0*-1+9!3*(!0=4!&-$$-)0-).*(!&MG(-4!1-.!3D!%D!$')-!)M-!
6#$%#&'('#)*4!&#$!054!(';;!-47*(*(!8!a>&)'((*)!$*3!3*&&-!)M-!
6#$%#&'('#)*4!=4!3*&&,(#$!4,74'/*4-3*!&#$!23)4350/03*6./)%*0*-8!
!
2%#/78--*0*-9*:+6-;;-4!1-.!3*)!;';;-!&(,3'*!1-.!.54!5>*4!$')-!0'((';;&!&64'>)-!
;D(-48!!
+
;37(<+3=!+$8#7&5)"50(1+lD(-4)-!&#$!').D4!'!6-4(;=..)').*)!=4!&D3-)-!&#$+!
*);'.(!$')!*)>=;3'.-!7*35$)').+!%D!)D.#(!&=((!6-)!6;-&&-&!&#$!G#;6B!#/0!
>=4;3&$,&'68!L-.!>=;1*4!-((!')(*!.D!)=4$-4*!')!%D!7*&64'>)').!->!3*((-!
.*)4*7*.4*%%+!3D!3*(!&6,;;*!6,))-!7;'!)=&(')(';;!*((!*.*(!-47*(*8!L-.!>=;1*4!
),!-((!'!3*((-!-47*(*!6;-&&'G'/*4-!;D(-4!#/0!$*;#3'*4!&#$!G#;6B!#/0!
>=4;3&$,&'6!3=4!1-.!(M/6*4!$'.!6,))-!0=4;*3-!$,&'6*)!(';;!*)!&%*/'G'6!
(4-3'('#)!*;;*4!*((!&%*/'G'6(!;-)38!!
!
23)4350/03*1+L-.!0-4!>-;(!-((!G4=$&(!-)>=)3-!7*.4*%%*(!(3)4350/03*!)=4!1-.!
%4-(-4!#$!$')!$,&'6!#/0!$')-!;D(-48!F*;(!G4-)6(!>=;1*4!1-.!-((!6-;;-!3*$!&D!
,('G4D)!m'6'%*3'-&@!7*&64'>)').!->!7*.4*%%*(!6#$%#&'('#)8!J*(!&(D4O!
!!
23)4350/03*+8#+(3*5/9*+%//+5(#0$%+)"50(1+>9//%+(%*+'9/?&%+@79#%+5%(9#:+)9*+%$59#+0+
%77)8*!9/+%//+4A+*A-3/+58//+47%*9#%+3=!+*9&/9=(*%+$055%+@B#"/'95/8)&%+%549(/9#+
%$+9//+)"50(%705(/+@7B&91+
+
L-.!6#$$*4!=>*)!-((!-)>=)3-!7*.4*%%!&#$!&(M/6*+!;D(+!$*;#3'!#/0!
,($-)').8!J*&&-!;=..*4!1-.!').*)!&%*/'*;;!>=43*4').!'+!,(-)!3*!-)>=)3&!&#$!
*((!6#$%;*$*)(!(';;!(3)4350/03*+0*;(!*)6*;(!G54!-((!&6-%-!>-4'-('#)!'!
&%4D6*(8!!
C3*%#/9#1+K$!1-.!')(*!&64'>*4!)D.#(!-))-(+!&D&#$!(70*-%*&9!*;;*4!-#944%/+
G4-$G54!(#)-4(*)!G54!-((!G54(M3;'.-+!&D!,(.D4!1-.!-;;('3!G4D)!3*)!6;').-)3*!
(#)-4(*)!)=4!1-.!&64'>*4+!3>&8!f8!JD!(#)-4(*4)-!1-.!%4-(-4!#$!#G(-&(!&(D4!'!
4*;-('#)!(';;!$'((!0,>,3')&(4,$*)(!&#%4-)&-<#G#)+!&#$!')(*!=4!*((!!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
@!m'6'%*3'-+!3*)!G4'-!*)/M6;#%*3')8!0((%OZZ&>8b'6'%*3'-8#4.Zb'6'Z"#$%#&'('#)!n@?BEUB
?@o!
!
! Y!
6;').-)3*!')&(4,$*)(!,(-)!=4!&(=$(!'!^7+!=4!3*(!->!>'6(!-((!>-4-!$*3>*(*)!
#$!-((!3*(!%D!$')!&-<#G#)!)=4!1-.!&%*;-4!-;;('3!7;'4!*((!(#)&(*.!,%%!G4D)!3*)!
6;').-)3*!(#)-4(*)8!
!
!
S/%&$(/5!2CD!S&%27!
L-.!6#$$*4!G4=$&(!-((!,(.D!G4D)!$'((!*.*(!$-(*4'-;+!3D!&1=;>-!-47*(*(!
0-)3;-4!#$!$'((!*.*(!6#$%#)*4-)3*!#/0!$')-!6#$%#&'('#)*48!!
!
J*)!&(54&(-!,(.D).&%,)6(*)!G54!$')-!>-;!->!,($-)').-4!6#$$*4!-((!>-4-!
*)!6-4(;=..)').!->!$')-!0'((';;&!6#$%#)*4-3*!;D(-4!')#$!G#;6B!#/0!
>=4;3&$,&'6.*)4*)+!&-$(!3*!GM4-!*4G-4*)0*(*4!&#$!7*&64'>&!'!
');*3)').&&(M/6*(8!L-.!0-4!>-;(!-((!7*.4=)&-!6-4(;=..)').*)!(';;!#>-)!
)=$)3-!.*)4*+!3D!3*(!=4!$'((!0,>,3&-6;'.-!$,&'6#$4D3*!#/0!3*(!&#$!=4!
$*&(!4*;-(*4-(!(';;!$')!,(7';3)').!#/0!$'((!&MG(*8!:*)#$!6-4(;=..)').*)!>';;!
1-.!&*!#$!1-.!6-)!0'((-!)D.4-!$5)&(*4!*;;*4!(M%'&6-!34-.!G54!$')-!;D(-4!
,('G4D)!6-(*.#4'*4!&#$!(#)-4(+!(-6(-4(+!$#3,&Z&6-;-!#/0!.*)4*Z6-4-6(=48!
[('G4D)!&-$$-)&(=;;)').*)!->!3*))-!6-4(;=..)').!6#$$*4!1-.!&*3-)!-((!
.54-!*)!-)-;M&!#/0!4*G;*6('#)8!J=4*G(*4!G#4$,;*4-!*((!;'(*(!4*.*;>*46!#/0!
#;'6-!%-4-$*(4-4!&#$!1-.!'!6#$$-)3*!6#$%#&'('#)*4!&6-;;!G540D;;-!$'.!
(';;+!#/0!&#$!'!3*(!$*&(-!=4!(=)6(!-((!&(D!'!$#(&-(&!(';;!3*!*>*)(,*;;-!$5)&(*4!
#/0!(*)3*)&*4!1-.!6#$$'(!G4-$!(';;!'!$')!6-4(;=..)').8!J*(!6-)!6#$$-!-((!
0-)3;-!#$!(#)-4(+!(-6(-4(+!$#3,&+!(*$-+!7-&.D).+!6=)&;-+!(M%+!
.*)4*Z6-4-6(=4+!(';;>=.-.D).&&=((+!-)(-;!4*%4'&*4T!
!
[)3*4!('3*)!6#$$*4!1-.!-((!G54-!;#..7#6!#/0!G54&56-!7*&64'>-!%4#/*&&*)`!
0,4!1-.!,%%;*>*4!3*(!-((!6#$%#)*4-!,('G4D)!3*&&-!G54,(&=(()').-4P!
^*.4=)&-4!3*(!$'.P!2;;*4!5%%)-4!3*(!,%%!)M-!>=4;3-4!#/0!)M-!(#)&%4D6P!
!
2)!$*(#3!G54!-((!.54-!3*(!;,&(GM;;(+!(=)6*4!1-.+!=4!-((!$')-!)M-!&(M/6*)!&6-;;!0-!*)!3'4*6(!-)6)M()').!(';;!$'((!-6('>-!$,&'/*4-)3*8!!
!
_D.#(!&#$!;'..*4!$'.!>=;3'.(!6=4(!#$!01=4(-(!=4!-((!&64'>-!)#(*4!G54!0-)38!
L-.!-)>=)3*4!$'.!$M/6*(!&=;;-)!->!H'7*;',&8!"-)!(M/6-&!.-$$-;$#3'.(+!
$*)!G54!$'.!;'..*4!3*(!#/6&D!*((!&;-.&!>=43*!#/0!0-)(>*46!'!-((!&64'>-!G54!
0-)3+!3=4G54!6#$$*4!1-.!-((!.54-!3*((-!=>*)!0=48!I')-!G4=$&(-!4*3&6-%!
)=4!1-.!&64'>*4!$,&'6!=4!%'-)#+!&-<#G#)+!3'6(-G#)+!%*))-!#/0!)#(0=G(*8!!!
!
!
!
!
! @E!
E/$%5466)()6&)!
!
I')!6-4(;=..)').!->!$')-!&64'>)-!;D(-4!&(4=/6*4!&'.!G4D)!?EE?!(8#8$8!>D4*)!
?E@@8!L-.!0-4!;*(-(!'!.-$;-!')&%*;)').-4!#/0!)#(0=G(*)!#/0!>-;(!-((!
')6;,3*4-!7D3*!$*4!6#$%;*((-!6#$%#&'('#)*4!$*3!-44-).*$-).!&-$(!
$')34*!.*)#$-47*(-3*+!*)6;-4*!$*;#3'*48!L-.!0-4!=>*)!>-;(!7#4(!;D(-4!&#$+!
*);'.(!$'.+!%DG-;;-)3*!0*/9!(';;054!.*)4*)!G#;6B!>=4;3&$,&'68!R';;!*<*$%*;!3*!
%#%;D(-4!1-.!&64'>'(!(';;!7-)3*(!)05/!#/0!%'-)#&(M/6*)!D(!3*(!$*4!6;-&&'&6-!
0D;;*(8!L-.!0-4!=>*)!>-;(!-((!>=;1-!7#4(!3*!;D(-4!&#$!>'&&*4;'.*)!(';;054!4=((!
6-4-6(=4+!$*)!3=4!1-.!(M3;'.(!6#$$*4!'0D.!-((!1-.!-6('>(!G,)3*4-(!64').!
(#)-4(+!,(G#4$-)3*!*;;*4!(-6(-4(8!L-.!=4!-;;(&D!,(*!*G(*4!3*!;D(-4!&#$!6#$$'(!
(';;!$*4!&;,$%$=&&'.(!.*)#$!'$%4#>'&-('#)!#/0!,(-)!*)!G54,(7*&(=$3!'3k8!!
!
HD!>'6('.(!-((!0-!'!D(-)6*!=4!-((!3*))-!6-4(;=..)').!=4!*)&'3'.(!,(G#4$-3!->!
$'.!&1=;>!#/0!$'((!*)>=;3'.-!#$35$*!#$!0,4,>'3-!*)!;D(!%;-(&-4!'!$')!;';;-!
&(,3'*!*;;*4!*18!J=4$*3!=4!3*)!#/6&D!.-)&6-!.#3(M/6;'.+!3D!(';;!*<*$%*;!$'((!
$'))*!64').!;D(-4)-&!,%%6#$&(!G54$#3;'.*)!')(*!-;;('3!0*;;*4!&(=$$*4!(';;!
G,;;#8!J*)!G'))&!(';;!G54!-((!$*&(!GD!*)!.*)*4*;;!7';3!->!#/0!,%%G-(()').!#$!
$')-!(*)3*)&*4!'!6#$%#)*4-)3*(8!!
!
F-4!1-.!3D!0'((-(!)D.4-!$5)&(*4!'!(-6(-4(+!$#3,&+!(#)-4(+!&(';+!.*)4*!#&>8P!
!
J*!G;*&(-!->!$')-!;D(-4!054!0*$$-!'!*)!)#43'&6!G#;6$,&'6(4-3'('#)!#/0!=4!
')&(4,$*)(-;-+!3>&8!,(-)!&D).(*<(8!a>!(#(-;(!SW!;D(-4!&D!=4!?A!&(!'!$#;;!
4*&%*6('>*!@?!&(!'!3,48!@X!&(!->!3*$!=4!%#;&6#4+!3>&8!/-!UX!p8!@V!&(!cUS!pd!
.D4!'!3$+!3=4*G(*4!=4!3*(!A!&(!c@Spd!&#$!.D4!'!-$8!a>!3*!SW!;D(-4)-!.D4!-;;-!'!
&D!6-;;-3*!G'#;(#)-4(*4`!3$+!-$+!*$+!.$+!J+!:+!2!&-$(!(4*!&(!'!f8!J*!-7&#;,(!
>-);'.-&(*!$#3,&*(!=4!$*;#3'&6!$#;;!#/0!3#4'&68!
!
!
IGITUV!WXF!Y-@T-E?JWG!
?2)/5(%&%!
I*4!=)!0=;G(*)!->!-;;-!$')-!;D(-4!.D4!'!$#;;8!F,4!6#$$*4!3*(!&'.P!N54*34-4!
1-.!$#;;!G4-$G54!3,4P!L-.!6,)3*!)#.!-)-!'))-)!1-.!.1#43*!$')!&(,3'*!-((!
,(G-;;*(!&6,;;*!7;'!&D!0=48!_=4!1-.!;M&&)-4!%D!$,&'6!G-&()-4!1-.!-;;(!&#$!#G(-&(!
G54!3*!$*;#3'*4!&#$!0-4!*)!.4,)36=)&;-!'!$#;;!#/0!&#$!0-4!)D.#(!
>*$#3'.(!#/0!$*;-)6#;'&6(!5>*4!&'.8!L-.!(M/6*4!-((!3*(!G'))&!*)!&%=))').!'!
$#;;(#)-4(*4!&#$!=4!')(4*&&-)(!#/0!&#$!')71,3*4!(';;!*)!;'(*!G4'-4*!
,%%;*>*;&*!#/0!(#;6)').!G54!;M&&)-4*)!=)!>-3!3,4(#)-;'(*(!.54+!&#$!1-.!
(M/6*4!6-)!,%%;*>-&!$*4!*)G#4$'.!%D!)D.#(!>'&8!J*(!=4!#G(-4*!1-.!,%%;*>*4!
*)!;D(!'!$#;;!&#$!.;-3!=)!*)!;D(!'!3,4!&#$!>*$#3'.8!"-)&6*!=4!3*(!3*(P!a((!
! @@!
1-.!G'))*4!$*4!&,7&(-)&!#/0!6#$%;*<'(*(!'!$#;;!=)!4*)!3,4P!J*((-!=4!1,!
D(*4'.*)!*)!>=;3'.(!&,71*6('>!D&'6(8![(-)!-((!G5431,%-!$'.!'!7*.4*%%*(&!
'))*7543+!&D!(';;(-;-4!0*;(!*)6*;(!&9/+*3#&05(%+$9)3&9/+$')!&$-68!
!
cTd!$*)!'!$D).-!-G!3*!7=&(-!\!#/0!&=4&6';3(!'!3*!=;34*!\!6#$$*4!$#;;(#)-4(*)!
'.*)!#/0!.*4!#&&!3*&&-!#G54;'6)*;'.-!(#)*4+!&#$!6-)&6*!&56-!&')!;'6*!'!-;;!>=4;3*)+!
3*&&-!=6(-!7-4)!-G!&9*+*3#&05(%+53))%#*%//9*5+/#375(%:+$9)3&0-%+5/8)*0*-+n$')!
6,4&8o1!cH8!l-)3($-)&#)+![%%&-;-!@Y@@d!
!
J*(!0-4!&64'>'(&!*)!3*;!#$!(#)-;'(*(!#/0!3,4Z$#;;!')#$!&>*)&6!G#;6$,&'6!
#/0!f-4;Ba;;-)!I#7*4.!0-4!&-$;-(!$-(*4'-;!G4D)!#;'6-!0D;;!#$!3*((-!#/0!
&64'>'(!*)!*.*)!&(,3'*!#/0!(*<(?8!!f'(-(*(!#>-)!=4!G4D)!3*))-!(*<(8!9!(*<(*)!
0-4!I#7*4.!&-$$-)&(=;;(!7D3*!*.*)0=)3'.(!,(G#4$-3!#/0!-)34-&!&(-('&('6!
5>*4!3,4B!4*&%8!$#;;(#)-4(*4)-&!,(&%4'3)').!')#$!3*)!&>*)&6-!
G#;6$,&'6*)!#/0!>D4-!;-)3&6-%8!2);'.(!I#7*4.&!&(-('&('6+!3=4!0-)!-)>=)(!
&'.!->!W!XEE!$*;#3'*4!G4D)!H>*)&6-!lD(-4+!>'&-4!3*(!&'.!-((!J-;-4)-!=4!3*(!
;-)3&6-%!&#$!=4!&(54&(!-)3*;!$#;;7*(#)-(+!)=4$-4*!7*&(=$(!UA!p8!
J=4*G(*4!'!%4#/*)(-)3*;!$#;;!G5;1*4!;-)3&6-%*)!)#44!#$!J-;-4)-8!J*(!>';;!
&=.-+!-((!$#;;(#)-;'(*(*)+!.*)*4*;;(+!;M&*4!$*3!&')!&(54&(-!G4D)>-4#!'!&534-!
H>*4'.*8!J*((-!6-)!>-4-!*)!G546;-4').!(';;!>-4G54!1-.!#G(-&(!0-4!34-.'(&!(';;!
$*;#3'*4!G4D)!;-)3&6-%*)!;'(*!$*4!)#445>*4T!!
!
S2790!
F=4!)*3-)!=4!*((!/'(-(!->!F,.#!a;G>k)+!*)!->!3#$-4)-+!*G(*4!*)!->!3*!G54&(-!
&%*;$-)&(=>;').-4)-!&#$!=.3*!4,$!'!I#4-!@YEW8!J*(!=4!*((!,(34-.!,4!*((!
&-$(-;!$*3!)D.4-!&%*;$=)8!2.*)(;'.*)!=4!G#6,&*(!%D!34-.&%*;*(+!*;;*4!
i0-)36;->*4*(i!&#$!0-)!#/6&D!&=.*4+!>';6*(!0-)!(M/6*4!754!74=))-&!,%%!
#/0!*)3-&(!054!0*$$-!'!&>')&('-)cjd!I*)!3*(!0-)3;-4!#/6&D!#$!3,4!#/0!
$#;;8!J*(!0*;-!7;'4!;'(*!6#$'&6(!#/0!0-)&!G540D;;)').&=((!#/0!D&'6(*4!64').!
1,&(!34-.&%*;*(!6-)!1-.!')(*!&64'>-!,)3*4!%D+!$*)!4*&#)*$-).*(!64').!3,4!
#/0!$#;;!'!&-$&%*;!$*3!>-4-)34-!=4!1-.!)#.!7*)=.*)!-((!0D;;-!$*3!#$8!
!
cTd!34-.&%*;*(!=4!&#$!4*.*;!7M..(!%D!*)!*)3-!3,4&6-;-!#/0!7*&'((*4!*)3-&(!(4*!
#;'6-!0-4$#)'*4!#/0!3*&&-!(4*!0-4$#)'*4!&(D4!=>*)!'!3,48!_,!=4!&-6*)!3*)+!-((!
*85/%*+%77%+%$+$A#%+$%=(#%5/9+7A/%#+-A#+%*/0*-9*+0+)377+9779#+$8D97$05+0+&"#+3=!+
)377+3=!+5(0@/%+8$9*+0+370(%+/3*%#/9#!n$')!6,4&8o8!N'#;*)B!;'6&#$!6;-4')*((*)!$!G;!
')&(4,$*)(!B!0-4!%77%+&6-;-)&!(#)*4+!%D!3*)!6-)!$-)!&%*;-!'!-;;-!(#)-4(*4+!7D3*!'!
$#;;!#/0!3,4+!#/0!-;;(&D!=>*)!-;;-!;D(-48!R=)6!3'.!),!)=4!*)!34-.&%*;-4*!&6-;;!;=4-!
&'.!*<*$%*;>'&!K<7*4.&$-4&/0*)+!&#$!#,%%054;'.*)!&6'G(-4!'!3,4!#/0!$#;;!'!
.;=31*!#/0!.8!F-)!6-)!')(*!.54-!*)!*)3-!$#3,;-('#)!%D!&')!G;D&-)3*!7=;.+!,(-)!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
?!!]#)&(45$+!Kb*+!R*4)0-.+!:,))-4!c@YYUd!C9D/9#+3)+5$9*5(+@37()"50(<+@#A*+E%9@@*9#+
/077+F0*-+R#)-;'(*(&%4#7;*$!'!&>*)&6!G#;6$,&'6!c->!f-4;Ba;;-)!I#7*4.!G48!@YUYd!
! @?!
G54G-;&6-4!$-4&/0*)!#/0!.54!3*)!(';;!3*)!>*3*4>=43'.-&(*!#;D(+!>-4'!$-)!
6)-%%-&(!6-)!&%D4-!3*)!,4&%4,).;'.-!$*;#3')TcTdS!
!
K$!1-.!&6-;;!.54-!)D.#)!(&!-)-;M&!64').!>-4G54!3*+!'!$')!6-4(;=..)').+!
>-);'.-&(!G54*6#$$-)3*!$#3,&*)!=4!$*;#3'&6!$#;;!#/0!3#4'&6+!&D!&6,;;*!
1-.!&=.-!-((!1,&(!3*!(>D!$#3,&*)!0-4!3*)!0=4!&%=))').*)!'!&'.+!3=4!$-)!6-)!
,4&6';1-!7D3*!$#;;!#/0!3,48!I*;#3'&6!$#;;+!&#$!=4!,%%7M..3!&#$!*)!>-);'.!
3,4&6-;-!G-&(!$*3!*)!$#;;(*4&!#/0!0-4!3,4-/6#43!'!7D3*!&,73#$')-)(*)!
#/0!3#$')-)(*)8!K/0!3*)!3#4'&6-!&6-;-)!$*3!&(#4!&*<(+!&#$!0-4!3,4-/6#43!
'!&,73#$')-)(*)8!L-.!(4#4!=>*)!-((!>=<;').*)!$*;;-)!3,4Z$#;;+!i.;-3!#/0!
;*3&*)i!=4!*)!&(#4!-);*3)').!(';;!>-4G54!1-.!G-;;'(!&D!G54!6;*g$*4$,&'6*)!
c3*)!1,3'&6-!(4-3'('#)&$,&'6*)!G4D)!q&(*,4#%-d8!9!3*)!$,&'6*)!=4!3*(!
>=;3'.(!>-);'.(!-((!*)!#/0!&-$$-!;D(!>=<;-4!$*;;-)!7D3*!#;'6-!(#)-4(*4!#/0!
3,4!#/0!$#;;8!_D.#)!&6-;;!0-!&-.(!-((!(79G)9#)"50(:+&9/+8#+%//+-#A/%+)9&+
9*%+B-%/+3=!+5(#%//%+)9&+&9/+%*&#%+n/'(-(!#6=)(o8!!
!!
?2)/$%!
]*G*4*4-(!(';;!$')!,%%;*>*;&*!1-.!7*&64*>!'!');*3)').&B!#/0!
7-6.4,)3&&(M/6*(+!3=4!1-.!G,)3*4-3*!%D!#$!rB!4*&%*6('>*!^7B(#)-4(*4!
6,)3*!4*;-(*4-&!(';;!&%*/'G'6-!.*)4*4+!&D!G5;1*4!0=4!(-)6-4!#/0!*)!*.*)!;'(*)!
&(,3'*!%D!3*((-8!
!
[('G4D)!$')-!*.)-!*4G-4*)0*(*4!->!3*)!)#43'&6-!G#;6$,&'6*)!#/0!*G(*4!-((!
&)-77(!0-!7;=334-(!'.*)#$!H>*)&6-!lD(-4!J-;-4)-U!&D!6-)!1-.!6#)&(-(*4-!
-((!6#4&(#)-4(*4)-!=4!3*!-7&#;,(!>-);'.-&(*8!R#)-4(*4)-!:+!a+!J!#/0!2+!'!
7D3*!$#;;!#/0!3,4+!054!(';;!3*!$*&(!G54*6#$$-)3*!#/0!1-.!(=)6*4!-((!3*(!
$D&(*!0-!-((!.54-!$*3!-((!G'#;*)!0-4!0-G(!*)!&D!&(-46!4#;;!'!
&%*;$-)&$,&'6*)8!J=4$*3!0-4!G'#;*)!-,(#$-('&6(!7*G=&(!3*&&-!(#)-4(*4!'!
$,&'6*)+!,('G4D)!')&(4,$*)(*(&!,%%7M..)-3!3D!&(4=).-4)-!=4!1,&(!:+!a+!J!
#/0!28!9!3*!GD!;D(-4!&#$!.'/6!'!^7B(#)-4(*4+!6,)3*!1-.!(M3;'.(!&*!-((!3*(!>-4!
3*!$*;#3'*4!$*3!&D).!38>8&8!G#;6>'+!6#4-;*4!*;;*4!>-;;D(-48!2)!>';3!(*#4'!=4!
-((!3*!&15).&!-//-%*;;-+!,(-)!G'#;*)&!(#)-4(*4!-((!G540D;;-!&'.!(';;+!)=4!3*!
)*3(*/6)-3*&!#/0!-((!3*&&-!(#)-4(*4!#G(-4*!;D.!'!7*6>=$-4*!&D).4*.'&(*4P!
I*)!3*(!=4!*)!-))-)!3'&6,&&'#)8!!
!
HD!=4!1-.!1,!#/6&D!)MG'6*)!%D!0,4!3*(!=4!')#$!1-ggB!#/0!-G4#.*)4*)8!H*4!3*(!
-))#4;,)3-!,(!3=4P!L-.!G4D.-3*!4,)(!;'(*!7;-)3!>=))*4!&#$!454!&'.!$*&(!
')#$!1-ggB!#/0!-G4#.*)4*)!#/0!3*!7*64=G(-3*!-((!^7B(#)-4(*4!8#+>=;3'.(!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
S!!9&-6&&#)+!^#!c@YWYd!;37()"50(9*+0+H$9#0-9!C=&(*4D&O!9faBG54;-.*(!c&8!WWBWYd!
U!!a)3*4&&#)+!_';&!+c@YW?d!H$9*5(%+FA/%#+>%7%#*%!,8#!
! @S!
>-);'.-8!R';;!*<*$%*;!N+!^7!#/0!a78!N54!-((!,)3*4&56-!&-6*)!;'(*!$*4!0-4!1-.!
('((-(!'!R0*!_*b!]*-;!^##6A!&#$!=4!*)!#$G-((-)3*!)#(7#6!%D!UUY!&'3#4!
$*3!1-gg&(-)3-43&!#/0!-)34-!;D(-4!G4D)!&-$$-!.*)4*>=4;38!L-.!6#;;-3*!
'.*)#$!0,4!$D).-!;D(-4!&#$!0543*!(';;!fB+!rB!4*&%*6('>*!^7B(#)-4(*4)-8!a>!
(#(-;(!?SX!;D(-4!G-))!1-.!-((O!
B W?!;D(-4!.D4!'!fZ-$!
B !S?!;D(-4!'!rB(#)-4(*4!!
B @SU!;D(-4!'!^7B(#)-4(*48!!
I')!&(-('&('6!=4!1,!')(*!%D!)D.#(!&=((!>*(*)&6-%;'.(!.*)#$G543+!$*)!6-)!
=)3D!.*!*)!7';3!->!-((!^7B(#)-4(*4)-!8#!3*!>-);'.-&(!G54*6#$$-)3*!')#$!
3*))-!.*)4*8!J*(!=4!')(4*&&-)(8!^*4#4!3*(!%D!-((!^7B')&(4,$*)(*)+!&D!&#$!
(*)#4&-<+!(4,$%*(!#/0!6;-4')*((+!>-4'(!3*!3#$')-)(-!')#$!3*))-!.*)4*P!
l'..*4!3*&&-!(#)-4(*4!7=((4*!(';;+!4*)(!'3'#$-('&6(+!%D!3*&&-!')&(4,$*)(P!Q4!
3*(!G54!-((!3*(!'!3*))-!.*)4*!=4!>-);'.-4*!-((!&D).*4!$*3!(*<(!
-/6#$%-)1*4-&!#/0!-((!$*;#3'*4)-!3=4$*3!=4!-)%-&&-3*!(';;!45&((#)-4(*4P!
J*(!=4!7-4-!*)!4*)!&%*6,;-('#)!3D!1-.!')(*!0-4!)D.#)!6,)&6-%!#$!#;'6-!
45&(;=.*)!6#)(4-!(#)-4(*4+!$*)!4*G*4*4-(!(';;!$')!('((!'!H>*)&6-!lD(-4!3=4!
3*(!*)3-&(!>-4!&D).*4)-!&#$!G54*6#$!'!7B(#)-4(*4!G,)3*4-4!1-.!#$!3*(!6-)!
G'))-&!*((!&-$7-)3P!I*)+!&#$!&-.(+!1-.!>*(!')(*8!!
!
J*(+!#$!)D.#(!')&(4,$*)(!=4!$*4!-)%-&&-(!G54!>'&&-!(#)-4(*4!*;;*4!')(*+!(4#4!
1-.!')(*!0*;;*4!=4!!97%!&-))').*)!3D!1-.!#/6&D!(4#4!3*(!0-4!$M/6*(!$*3!
>-)*&-6!-((!.54-+!'!-;;-!G-;;!)=4!3*(!6#$$*4!(';;!&#%4-)&-<#G#)*)8!L-.!6-)!
7-4-!(-;-!,('G4D)!$')!*.*)!*4G-4*)0*(!#/0!3*)!7M..*4!%D!-((!1-.!&%*;-4!*((!
^7B')&(4,$*)(!&#$!=4!$*&(!>-);'.(!G54*6#$$-)3*!')#$!-G4#Z1-ggB.*)4*)!
cQ>*)!#$!1,&(!&#%4-)&-<#G#)*)!-;;($*4!7541-4!7;'!*((!>-);'.(!')&;-.!=>*)!'!
G#;6$,&'6*)d8!I*)!1-.!6#$$*4!')(*!G4D)!*)!7-6.4,)3!')#$!1-gg!#/0!-G4#!
#/0!3=4$*3!0-4!1-.!')(*!&%*;-(!'!3*!4*;-(*4-3*!(#)-4(*4)-8!J=4G54!(M/6*4!
1-.+!->!G546;-4;'.-!&6=;+!#/6&D!-((!3*(!=4!$M/6*(!64D).;'.-4*!-((!&%*;-!'!^7B (#)-4(*4!=)!'!rB(#)-4(*48!
!
J*))-!7*64=G(*;&*!#$!>'&&-!(#)-4(*4&!G4D)>-4#!')#$!G#;6$,&'6*)+!6,)3*!
1-.!-;;(&D+!')(*!0*;(!#>=)(-(+!#/6&D!&*!'!$')!*.*)!6-4(;=..)').<!J=4!G-))!1-.+!
&#$!('3'.-4*!)=$)(&+!-((!$')-!*.)-!;D(-4!G-6('&6(!*)3-&(!.D4!'!#>-)!)=$)3-!
G#;6$,&'64*;-(*4-3*!(#)-4(*4`!(';;!*<*$%*;!US!p!->!3*$!'!3$j!
Z&)$&[V%(5[E/$/3%4$!
a>!3*&&-!SW!;D(-4!&D!G-))!1-.!-((!?A!&(!=4!'!SZUB(-6(+!3>&8!VW!p8!]*&(*)!c@?!
&(d!=4!'!?ZU!*;;*4!UZU8![%%*)7-4;'.*)!0-4!1-.!*)!G-;;*)0*(!G54!3*))-!(4*(-6(!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
A!C!9+I9J+K9%7+L33(!c@YXXd!e*(-;,$-+!faO!H0*4!I,&'/!fK!
!
! @U!
#/0!1-.!6-)!#/6&D!&*!-((!$-1#4'(*(*)!->!3*$!=4!%#;&6#48!J*((-!=4!)D.#(!&#$!
1-.!G-6('&6(!('3'.-4*!#/6&D!(=)6(!%D`!-((!1-.!-;;(!&#$!#G(-&(!0-$)-4!'!SB(-6(!
)=4!1-.!'$%4#>'&*4-4!*;;*4!7-4-!7541-4!&%*;-!%D!)D.#(8!C-3!7*4#4!3*(!%DP!L-+!
1,&(!SB(-6(*)!=4!1,!*)!>=;3'.(!3#$')-)(!(-6(-4(!')#$!3*)!&>*)&6-!
G#;6$,&'6*)!c%#;&6-!#/0!>-;&!(';;!*<*$%*;d!#/0!=>*)!'!3*((-!->&**)3*!.*4!
*)!&)-77!7;=334').!'!H>*)&6-!lD(-4!J-;-4)-V!!*)!(M3;'.!7';3!->!-((!&D!=4!
G-;;*(8!L-.!(4#4!-((!SB(-6(*)!0-4!*)!)-(,4;'.(!&(-46!G54-)64').!'!#&&!)#437#48!
Q)3-!&*3-)!@VEEB(-;*(!0-4!3-)&*4!'!(4*(-6(!0-G(!*)!G4-$(4=3-)3*!4#;;!')#$!
G#;66,;(,4*)W!#/0!3*!G;*&(-!$=))'&6#4!0=4!6-)!)#.!454-!&'.!(';;!*)!>-;&+!#$!
=)!3*!=4!$*3>*()-!#$!-((!3*(!=4!'!SB(-6(!*;;*4!*18!
!
J*!-7&#;,(!G;*&(-!;D(-4)-!'!6-4(;=..)').*)+!&6,;;*!1-.!>';1-!%D&(D+!6-)!
6;-&&'G'/*4-&!&#$!)#43'&6!G#;6$,&'6!*;;*4!D($')&(#)*!(';;054-)3*!*((!
)#43'&6(!6;-).B!#/0!.*)4*;-)3&6-%8!e#;&6-)!=4!1,+!&#$!&-.(+!3*)!
3#$')*4-)3*!.4*)*)!0=48!9)(*!*)!*)3-!;D(!'!*)!,33-!(-6(-4(!=4!%4*&*)(*4-38!
L-.!0-4!)D.4-!;D(-4!&*3-)!'))-)!'!(';;!*<*$%*;!WZX+!$*)!1-.!$'))&!3D!-((!1-.!
$*3>*(*(!&-((!#/0!>';;*!&64'>-!'!3*))-!(-6(-4(+!3=4$*3!%;-(&-4!3*!')(*!'!$')!
6-4(;=..)').8!!
!
C=;3'.(!(M3;'.!=4!#/6&D!G4D)>-4#)!->!;D(-4!$*3!(*<(8!2)3-&(!@!,(->!SW!
&(M/6*)!0-4!*)!&64'>*)!&D).(*<(8!9)#$!%#%$,&'6*)!0-4!1-.!3=4*$#(!&64'>'(!
>=;3'.(!$D).-!;D(-4!$*3!(*<(!(';;!$'((!7-)3!)05/8!J*((-!(4#4!1-.!0-4!&')!*)6;-!
G546;-4').!-((!%#%;D(-4!>-);'.(>'&!'))*0D;;*4!(*<(!#/0!-((!1-.+!)=4!1-.!&64'>*4!
%#%$,&'6+!&'((*4!$*3!.'(-44*)!&#$!=4!*((!6#$%')&(4,$*)(!#/0!-((!1-.!
3=4$*3!=4!G4'!-((!#/6&D!&1,).-!(';;8!9)#$!G#;6B!#/0!>=4;3&$,&'6*)!-)>=)3*4!
1-.!$*&(!&-<#G#)*)+!&#$!=4!*((!$*;#3'')&(4,$*)(!#/0!&#$!3*&&,(#$!=4!
#$51;'.(!-((!&1,).-!$*3cjd!J*)!*)3-!;D(!&#$!0=4!'!6-4(;=..)').*)!=4!$*3!
&D).!6#$!(';;!>'3!%'-)#(+!&#$!1,!=4!*((!')&(4,$*)(!&#$!#/6&D!')71,3*4!$*4!
(';;!-((!6#$%-!(';;!*<*$%*;!1,&(!&D).8!
!
a;;-!;D(-4+!,(#$!(4*!&(M/6*)+!'))*0D;;*4!(>D!4*%4'&*4+!38>8&8!*)!aB3*;!#/0!*)!
^B3*;8!a>!3*!(4*!;D(-4!&#$!'))*0D;;*4!G;*4!=)!(>D!4*%4'&*4!&D!(';;054!(>D!->!
3*$!3*)!&6-4-!;D(-4!&#$!1-.!0*/9+&6,;;*!>';1-!6;-&&-!&#$!(M%'&6(!)#43'&6-8!
H%#)(-)(+!,(-)!)=4$-4*!*G(*4G#4&6)').+!(4#4!1-.!)#.!-((!3*!G;*&(-!G#;6;D(-4!
1-.!6-)!7*&(D4!->!1,&(!(>D!4*%4'&*48!Q4!3*(!&D!-((!(>D!4*%4'&*4!=4!3*(!>-);'.-&(!
G54*6#$$-)3*!,%%;=..*(!')#$!&>*)&6!G#;6$,&'6P!a>!4*)!)MG'6*)0*(!
7;=334-4!1-.!D(*4!'.*)!&)-77(!'.*)#$!H>*)&6-!lD(-4!J-;-4)-X!#/0!6-)!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
V!a)3*4&&#)+!_';&!+c@YW?d!H$9*5(%+FA/%#+>%7%#*%!,8#!
W!l,)37*4.!J-)+!R*4)7*4.!:,))-4!c@YYVd!;37()"50(+0+H$9#0-9+,8#!&8WV!
X!a)3*4&&#)+!_';&!+c@YW?d!H$9*5(%+FA/%#+>%7%#*%!,8#!
! @A!
6#)&(-(*4-!-((!&D!=4!G-;;*(+!$*)!-((!G-6('&6(!(4*!4*%4'&*4!')(*!0*;;*4!=4!0*;(!
#>'36#$$-)3*8!
!
N54!-((!&*!6-4(;=..)').*)+!&*!7';-.-8!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
! @V!
E2'820(%2)[N%'/)()6!,!
V;45%/!Y4;!
!
N%'/)()6!
B![33-!(-6(-4(+!@@ZX!
B!21!->!)#43'&6!6-4-6(=4!
B!21!'!$#;;!
!
H#$!#>-)!4*3#.1#4(&!G54!&D!G'))&!3*(!-;;(&D+0*-9*!;D(!'!$')!6-4(;=..)').!&#$!
.D4!'!*)!,33-!(-6(-4(+!3>&8!-;;(!-))-(!=)!SZU!*;;*4!UZU8!J=4G54!&*4!1-.!3*((-!
&#$!*)!74-!,($-)').8!HD;*3*&!=4!3*!G;*&(-!->!$')-!;D(-4!->!)#43'&6!
6-4-6(=4!#/0!3*((-!&6-;;!1-.!),!G54&56-!,)3>'6-!.*)#$!-((!,(.D!G4D)!*)!
-))-)!(M%!->!&6-;-+!&#$!3*&&,(#$!&6-;;!>-4-!'!3,48!"#$%#&'('#)*)!&6-;;!
>-4-!(';;!$'((!7-)3!N;#/6*)+!*)!6>')(*((!&#$!7*&(D4!->!&#%4-)&-<+!(*)#4&-<+!
%'-)#+!6#)(4-7-&!#/0!(4,$$#48!
!
_#(*4!G'))&!;=).&(!7-6!'!-47*(*(`!^';-.#48!
!
lM&&)-!%D!0*;-!;D(*)Y8!2)!;'>*,%%(-.)').!$*3!N;#/6*)!G4D)!$')!
*<$-$*)&6#)&*4(!'!$-1!?E@?8!
!
\/36$9)7!
L-.!6#$$*4!>=;3'.(!>=;!'0D.!)=4!1-.!G54&(-!.D).*)!6#$!'!6#)(-6(!$*3!,33-!
(-6(-4(*4!#/0!1-.!G'/6!&1,(-6(!G546;-4-(!G54!$'.+!->!$')!7#&)'&6-!>=)!L,.#8!C'!
&-((!#/0!G'6-3*!%D!H#;4#&*)!'!F-.-!*G(*4!*((!4*%!$*3!7-)3*(!^#&)'-!2<%4*&&8!
L-.!>-4!3D!@A!D4!#/0!.'/6!'!)'#)3*!6;-&&8!_=4!1-.!6#$!0*$!*G(*4!3*)!G'6-)!
&-((*!1-.!$'.!3'4*6(!>'3!%'-)#(!#/0!&64*>!$')!G54&(-!;D(!'!&1,(-6(8!L-.!>';;*!
$*3>*(*(!-)>=)3-!3*!(4*!.4,%%*4').-4!&#$!L,.#!0-3*!G546;-4-(!G54!$'.`!
Ss?s?+!?sSs?!#/0!?s?sS8!J*(!4*&,;(*4-3*!'!&D).*)!L,.#!e;*&*!:-$-;-!R-6'!
R-6'+!>';6*)!'3-.!G'))&!$*3!'!4*%*4(#-4*)!$*3!$'((!7-)3!N;#/6*)8!eD!*((!
&=((!6#$!1-.!'!6#)(-6(!$*3!,33-!(-6(-4(*4!4*;-('>(!('3'.(+!$*)!*G(*4!3*))-!
G54&(-!').D).!0-4!1-.!*.*)(;'.*)!-;34'.!G5431,%-(!$'.!*;;*4!&%*;-(!$M/6*(!
,33-!(-6(-4(*48!R';;&!1-.!7541-3*!%D!a4('&(*)!#/0!3D!7541-3*!;=4-!$'.!G;*4!
;D(-4!#/0!#4'*)(*4-!$'.!;'(*!$*4!'!3*((-8!J#/6!0-4!3*(!7;'>'(!$*&(!1,&(!&1,(-6(!
#/0!3*(!=4!3=4!1-.!6=))*4!$'.!G4'-&(!'!3*))-!>=4;3!->!,330*(8!!
!
C-3!7*(4=GG-4!&9*+*3#&05(%+(%#%(/8#9*&!'/6*B>-4-+!&D!>';;*!1-.!-)>=)3-!$'.!
->!)D.#)!,(->!3*!&6-;#4!>'!1#77-(!$*3!%D!(*#4';*6('#)*4)-!$*3!a0$-3!a;!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
Y!l1,3*<*$%*;!%D!&6'>-8!H%D4!@!
! @W!
"0-('78!2)!$M/6*(!>-);'.!&6-;-!')#$!3*)!-4-7'&6-!$,&'6*)!=4!*)!3,4&6-;-!
&#$!6-;;-&!!0,%G1+J*))-!&6-;-!=4!#/6&D!>-);'.(!G54*6#$$-)3*!'!3*)!
5&(*,4#%*'&6-!$,&'6*)+!(';;!*<*$%*;!'!6;*g$*4!=>*)!6-;;-3!@#9?-05!1+J*)!
6-4-6(=4'&*4-&!->!3*)!-)34-!(#)*)!'!&6-;-)!&#$!&6-%-4!*)!;'(*)!&*6,)3!
G4D)!.4,)3(#)*)!#/0!*)!;'(*)!(*4&!(';;!(4*31*!(#)*)!c3,4(*4&*)d!'!&6-;-)8!
! !
!
I*3!')&%'4-('#)!G4D)!*)!%4#1*6(>*/6-!'!7541-)!->!(*4$')*)!3D!>'!G'/6!;=4-!
#&&!*)!;D(!'!@@ZX+!G'/6!1-.!'3k)!-((!,)3*4&56-!3*))-!(-6(-4(8!lD(*)!>'!G'/6!
;=4-!#&&!>-4!,%%7M..3!$*3!.4,%%*4').-4!'!?s?sSs?s?8!J*((-!>';;*!1-.!
#/6&D!,(.D!G4D)!'!$')!)M-!6#$%#&'('#)8!
!
=$2C&00!
L-.!7541-3*!$*3!-((!0'((-!*((!(*$-!3=4!1-.!,(.'/6!'G4D)!*((!4M($'&6(!(=)6!
$*3!.4,%%*4').*)!#/0!,)3*43*;)').-4)-!&#$!.4,)38!!
B!H*!)#(7';3+!M*/#3+#0@@8!
!
L-.!$')3*&!4M($'6*)!'!*)!7-&.D).!>'!.'/6!'.*)#$!,)3*4!%4#1*6(>*/6-)!&#$!
1-.!(M/6(*!#$!3=4!G54&(-!&;-.*(!6#$!%D!&M)6#%8!l=((!G54>'44-)3*+!$*)!
&)M..(8!J*)!>';;*!1-.!-)>=)3-!'!$')!;D(8!L-.!.->!)#(>=43*)-!(#)*4+!(#)-4(!a+!
#/0!3=4!>-4!$')!7-&.D).8!!
B!H*!)#(7';3+!H?*(34+'%5-A*-!&-$(!L%5-A*-!
B!eD!&6'>-)+!UE!&*6!4*&%8!UX!&*6!')!'!;D(*)!
!
L-.!7541-3*!&*3-)!;-7#4*4-!$*3!(#)*4!#/0!4M($*4!3=4!1-.!,(.'/6!'G4D)!
,)3*43*;)').-4)-!#/0!.4,%%*4').-4)-!1-.!7*&(=$(!$'.!G548!J*((-!
,(G#4$-3*&!&$D)').#$!(';;!*((!4'GG!&#$!6#$!-((!,(.54-!*)!(&!&(#$$*!G54!
0*;-!;D(*)+!3D!3*(!D(*46#$$*4!$*3!&$D!>-4'-('#)*4!&#$!')(4#+!74M..-!#/0!
#,(4#!
B!H*!)#(7';3+!M*/#3+#0@@!&-$(!N%#0%/03*+#0@@!
B!eD!&6'>-)+!G4D)!7541-)!&-$(!@8AA!$')!')!'!;D(*)!
!
J*(!G54&(-!(*$-(!&#$!;'..*4!5>*4!3*)!&M)6#%'&*4-3*!7-&.D).*)!>-4!
*.*)(;'.*)!(=)6(!&#$!*((!#&(')-(#!3=4!1-.!&6,;;*!&64'>-!*)!$*;#3'!&#$!
%-&&-3*!5>*4!3*)8!I*)!1-.!,%%(=/6(*!-((!3*)!%-&&-3*!>=;3'.(!74-!'0#%!$*3!
7-&.D).*)!#/0!3D!>-;3*!1-.!-((!.54-!$*;#3')!(';;!*((!(*$-!#/0!&64'>-!(';;!*)!
^B3*;8!!
B!H*!)#(7';3+!C9)%+O!
B!eD!&6'>-)+!UX!&*6!')!'!;D(*)!
!
! @X!
J*(!-)34-!(*$-(!&#$!6#$$*4!;=).4*!')!'!;D(*)!6#$!(';;!>=;3'.(!)-(,4;'.(!)=4!
1-.!&-((!#/0!;*6(*!>'3!%'-)#(!#/0!')(*!$*3>*(*(!(=)6(*!%D!-((!1-.!>-4!'!@@ZXB (-6(8!L-.!,%%(=/6(*!&*3-)!)=4!1-.!&6,;;*!&64'>-!)*4!$*;#3')!-((!1-.!0-$)-(!'!
WZXB(-6(8!L-.!(#.!3*!(-6(*4)-!#/0!G,;;7#43-3*!3*(!(*$-(!.*)#$!-((!-33*4-!
G4-.$*)(!->!4'GG*(!'!@@ZX8!!
B!H*!)#(7';3+!C9)%+P!
B!eD!&6'>-)+!?8ES!$')!')!'!;D(*)!
!
_=4!1-.!-44-3*!;D(*)!#/0!&M33*!'0#%!3*(!0*;-!(';;!*)!6#$%;*((!;D(!-)>=)3*!
1-.!$'.!->!&*<!#;'6-!7*&(D)3&3*;-4O!
B 4'GG!
B >-4'-('#)!->!4'GG*(!$*3!&M)6#%!
B (*$-!@!
B (*$-!?!
B 7-&.D).!
B &#;#3*;!
!
Y&B5&3%(2)!2CD!7&5059%0/%0!
J*(!&#$!7;*>!>=;3'.(!(M3;'.(!>-4!-((!(-6(-4(*)!=4!)M!G54!$'.!3D!1-.!')(*!
6=))*4!$'.!0*;(!G4'!-((!6,))-!'$%4#>'&*4-!$'.!G4-$!%D!&-$$-!&=((!&#$!1-.!
74,6-4!.54-!)=4!1-.!&64'>*4!$,&'68!J*(!7;*>!$*4!6)*%!#/0!6)D%!#/0!-6('>(!
$*3>*(*(!&64'>-)3*8!I-(*$-('6j!H#$!1-.!#>-)!7*&64'>*4!&D!0-$)-3*!1-.!
,(-)G54!@@B(-6(*)!3D!1-.!&-((!#/0!'$%4#>'&*4-3*!5>*4!3*(8!L-.!0-$)-3*!'!WB (-6(+!&#$!1-.!6=))*4!$'.!G4'-4*!#/0!,%%*)7-4;'.*)!6-)!454-!$'.!$*4!
)-(,4;'.(!'8!J*(!(M/6*4!1-.!>-4!')(4*&&-)(8!!
!
J*))-!;D(!6#$!(';;!#/0!G#4$-3*&!>=;3'.(!$M/6*(!,('G4D)!;5&4M/6(-!(*$-)!
#/0!7*&(D)3&3*;-4!&#$!1-.!&*3-)!&M33*!'0#%!&D!-((!3*!&6,;;*!%-&&-!$*3!
>-4-)34-!#/0!7;'!*)!;D(+!*)!0*;0*(8!J*(!(4#4!1-.!0=).*4!$M/6*(!'0#%!$*3!
$')!7*.4=)&)').!'!(-6(-4(*)8!JD!1-.+!&#$!1-.!#>-)!&64*>+!0-4!&,(('(!$*3!
;D(*)!#/0!G4-&*4)-!&#$!*((!%,&&*;!#/0!;-7#4*4-(!$*3!,)3*43*;)').*)!#/0!
4M($'6*)!,('G4D)!(-6(-4(*)!&D!7;*>!3*(!')(*!4'6('.(!&-$$-!)-(,4;'.-!G;M(!&#$!
1-.!=4!>-)!>'3!'!$')-!;D(-48!J*((-!=4+!G54!$'.+!*((!)M((!-47*(&&=((8!H#$!
('3'.-4*!)=$)(&!7*&(D4!>-);'.(>'&!$')-!;D(-4!->!(>D!4*%4'&*4+!-B3*;!#/0!7B 3*;+!&#$!6#$$*4!(';;!$*4!&%#)(-)(!=)!%;-)*4-(!#/0!&#$!#G(-!&6-%-&!>'3!*((!
#/0!&-$$-!(';;G=;;*8!H*)!7*(4-6(-4!1-.!#G(-!;D(*)!&#$!G=43'.!#/0!,(>*/6;-4!
3*)!&)-4-4*!'!*G(*40-)3!$*3!(';;!*<*$%*;!-/6#43+!&(=$$#4!*;;*4!7-&.D).!
#$!3*(!*G(*4G4D.-&!'!)D.#(!&%*/'G'6(!&-$$-)0-).8!J*(!=4!#G(-&(!&1=;>-!
0,>,3$*;#3')!#/0!(*$-(!&#$!=4!>'6('.-&(!#/0!,(.D).&%,)6(*)!)=4!1-.!
&64'>*4+!>';6*(!.54!-((!;D(*)!7=4!'!&'.!&1=;>!G54!-((!7D3*!&%*;-&!&#;#!$*)!#/6&D!
6-)!,(>*/6;-&!(';;!*((!$*4!6#$%;*<(!-44-).*$-).!#$!$-)!>';;8!H6';;)-3*)!
$*3!3*))-!6#$%#&'('#)!=4!-((!1-.!&64*>!3*)!$*3!').D).*)!-((!3*)!>-4!1,&(!
! @Y!
G54!N;#/6*)+!$*3!3*)!&=(()').!#/0!3*(!$,&'6-;'&6-!'3*-;!>'!0-4!'!7-)3*(8!
K/0!-((!3*)!&6,;;*!&64'>-&!$*4!&#$!*((!G,;;&(=)3'.(!-44-).*$-).!=)!i7-4-i!
*)!$*;#3'8!9!4*&,;(-(*(!7;*>!3*(!#/6&D!(M3;'.(!-((!3*(!7;*>!&D8!L-.+!
%*4&#);'.*)+!(M/6*4!')(*!-((!$*;#3')!0D;;*4!0*;(!'!&'.!&1=;>!-((!&%*;-!&#;#+!3D!
3*)!7*&(D4!->!G;*4-!;-.*4!#/0!3*;-4!&#$!=4!7*4#*)3*!->!>-4-)34-!#/0!-)34-!
')&(4,$*)(!G54!-((!6#$$-!(';;!&')!4=((8!I*)!3=4*$#(!G,)6-4!3*)!>=;3'.(!74-!
'!&'((!&-$$-)0-).!$*3!N;#/6*)8!J*(!>-4!1,!#/6&D!&MG(*(8!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
! ?E!
E2'820(%2)[N%'/)()6!*!
V%(55&!;/$!79!
!
N%'/)()6>!
B!R#)&=((-!(*<(!
B!R#)-4(+!-)%-&&-!(';;!)D.#)!-))-)!=)!$'.!&1=;>!
B!R-).#!cUZUd!
!
F=4!7;'4!,($-)').*)!-((!&64'>-!$,&'6!(';;!)D.#)!-))-)&!(*<(+!&#$!1-.!')(*!
6-)!$'))-&!-((!1-.!.1#4(!)D.#)!.D).!('3'.-4*8!R#)-4(*)!7*&(=$&!')(*!->!$'.!
&1=;>+!,(-)!->!%*4&#)*)!&#$!&6-;;!&1,).-!3*)8!K/0!;D(*)!&6-;;!0-!*)!
G54,(7*&(=$3!6-4-6(=4+!&#$!1-.!>';;!&6-;;!>-4-!(-).#8!H-$(;'.-!(4*!-&%*6(*4!
=4!)M-!#/0!&(D4!'!6#)(4-&(!(';;!4*&,;(-(*)!->!$')!6-4(;=..)').8!J*))-!
6#$%#&'('#)!&6-;;!>-4-!(';;!$')!3,#!93-tl#,'&*+!&#$!7*&(D4!->!&D).+!%'-)#!
#/0!&#%4-)&-<8!
!
_#(*4!G'))&!;=).&(!7-6!'!-47*(*(`!^';-.#48!
!
lM&&)-!%D!0*;-!;D(*)@E8!2)!')&%*;)').!$*3!93-tl#,'&*!G4D)!G*74,-4'!?E@?8!
!
!
\/36$9)7!
^-4-!*)!;D(!'!6-4(;=..)').*)!$*3!&D).!#/0!,(5>*4!3*(+!$*&(!;D(&64'>-)3*!
$*3!(*<(!(';;!%#%$,&'68!_,!>';;*!1-.!-;;(&D!%4#>-!)D.#(!)M((+!&D!1-.!G4D.-3*!
l#,'&*!#$!0#)!>';;*!&64'>-!*)!(*<(!&#$!1-.!G'/6!G4'-!0=)3*4!-((!&=((-!$,&'6!
(';;8!J*(!.1#43*!0#)!.=4)-8!2)!>-4'-)(!0-3*!1,!>-4'(!-((!&1=;>!&64'>-!*)!(*<(+!
%D!&>*)&6-8!I*)!1-.!34-4!$'.!G54!-((!.54-!3*(8!H>*)&6-!0-4!1-.!6)-%%(!>D.-(!
$'.!%D!-((!&64'>-!'+!3D!1-.!(=)6*4!-((!3*(!64=>&!&D!$M/6*(!$*4!->!
(*<(G54G-((-4*)!'!,((4M/6+!#43>-;!#/0!G#4$,;*4').-4!G54!-((!3*(!&6-;;!7;'!
4'6('.(!74-8!2G(*4&#$!3*(+!1,&(!'!3*(!0=4!-47*(*(+!&6-;;!>-4-!$*&(!G#6,&!%D!
$'((!$,&'6-;'&6-!6#$%#)*4-)3*+!&D!>=;1*4!1-.!-((!->&(D!G4D)!-((!3M6-!)*4!'!
(*<(G54G-((-)3*(!G54!),8!J*)!0*;(!)M-!,($-)').*)!7;'4!-((!&64'>-!(';;!)D.#)!
-))-)8!!
!
[)3*4!*)!('3!0-4!1-.!(=)6(!-((!1-.!>';;!&64'>-!*)!;D(!&#$!=4!')&%'4*4-3!->!
(-).#$,&'6*)8!N4-$G54!-;;(!'!(*$%*4-$*)(!#/0!4M($8!L-.!0-4!*.*)(;'.*)!
')(*!;M&&)-(!&D!$M/6*(!#/0!-6('>(!%D!(-).#+!$*)!,('G4D)!3*)!7*6-)(&6-%*)!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
@E!l1,3*<*$%*;!%D!&6'>-8!H%D4!?!
! ?@!
1-.!0-4!&D!(';;(-;-4!.*)4*)!$'.!>=;3'.(!$M/6*(8!L-.!(M/6*4!#$!3*)!4M($'&6-!
6#)(4-&(*)!&#$!#G(-!,%%&(D4!$*;;-)!3*(!&(-('&6-!#/0!3*(!75;1-)3*8!!
!
l#,'&*!&-3*!-((!0#)!.=4)-!>';;*!0-!;D(*)!'!F!c^d+!%D!&-<*)!fr+!&#$!=4!*)!
7*6>=$!(#)-4(!G54!0*))*!-((!&1,).-!'8!J*(!>-4!74-+!3*(!7;'4!*)!)M!(#)-4(!-((!
6#$%#)*4-!'8!!
!
!
!
=$2C&00!
eD!$-';*)!G'/6!1-.!G5;1-)3*!3-)&6-!(*<(!->!l#,'&*+!&#$!-;;(&D!6#$$*4!G4D)!
J-)$-468!
!
H/0779+$%#+&"+
Q$9#5+OR+a((*4!0-4!1*.!G-).*(!$'.!&*;>!'!-(!;*!
#.!;M&*!3-!$u46*(&!&;,&*!
G#4>-)3;*3v!&'.!(';!0#))').!
!!
Q'#?--%R+L*.!.'6!;-).&!%-)*;*(!#.!64,$$*3*!(w*4!
3-!&(';0*3*)!&;#.!$')*!0w)3*4!#$6,;3!
!!
Q#9@1R+H(';;*!>-4!3,!!
H(';;*!7;*>!3,!
3-!3*!(74,)*!&-).*!-((*4!7;*>!6u3!
!!
Q$9#5+PR+^#;'.*4!3-)&*3xG#47'!$*)&!1*.!&;*3!
G#4!6,)&(*)!#.!)w4>w4*(!'!-)34*&!u1)*!
0w4>w46!#.!$,$'*4!.;*3!'!$')*!)-(;'.*!&M)!
7;*>!(M&(!!
(';!G#;3*3*!0D4!
!!
Q#9@1R+H(';;*!>-4!3,!!
H(';;*!7;*>!3,!!
3-!3*!(74,)*!&-).*!-((*4!7;*>!6u3!
!!
Q$9#5+SR+9).*)!6*)3*4!)->)*(!%D!7-4)*(!3*4!'66*!*4!Gu3(!
$*)!'!3,.34D7*4!0-4!1*.!0u4(!
;M3*)!-G!(*!G1*4!
'!G;,.(!$#3!0'$$*;>*)3(*!&(*%%*4!
!!
Q'#?--%R+l-3!$'.!&%4').*!,3!'!-G()*)&!-;*)*0*3!
#.!7;'>*!(M&(!
!
Q#9@1R+H(';;*!>-4!3,!!
H(';;*!7;*>!3,!!
3-!3*!(74,)*!&-).*!-((*4!7;*>!6u3!
! ??!
!
H(*.!*((!>-4!-((!G54&(D!>-3!3*)!0-)3;-3*!#$8!R4#(&!-((!>'!0-4!&%*;-(!
(';;&-$$-)&!'!)=&(-)!(4*!D4+!&D!=4!3-)&6-)!G#4(G-4-)3*!#G(-!*((!$M&(*4',$!
G54!$'.8!l#,'&*!G546;-4-3*`!R*<(*)!0-)3;-4!#$!&56-)3*(!*G(*4!-((!0'((-!*((!
0*$!#/0!*)!(4M..0*(!'!&'.!&1=;>8!K/0!G54!-((!0'((-!3*(+!6-)!3*(!>-4-!*)!01=;%!
-((!G'))-!4#+!&(';;-!&'.!#/0!;M&&)-!')D(8!
!
H#$!1-.!&*4!%D!(*<(*)!&D!7*&(D4!3*)!->!>*4&+!74M..-+!4*G4=).+!>*4&+!4*G4=).+!
>*4&+!74M..-+!4*G4=).8!H*!$')-!(';;-.3-!%-4*)(*&*4!'!&D).(*<(*)8!N54!-((!1-.!
&6,;;*!6,))-!&1,).-!(';;!#/0!0'((-!*)!$*;#3'!-)>=)3*!1-.!$'.!->!%'-)#(8!L-.!
7*6-)(-3*!$'.!G54&(!$*3!(#)-4(*)!F!#/0!7541-3*!3=4*G(*4!$-46*4-!
G1=43*3*;-4!%D!*((!0$!-33Y!#/0!&56-!*G(*4!*)!7-&.D).8!J*))-!7-&.D).!7;*>!
&(#$$*)!G54!;D(*)!#/0!.->!3*)!(-).#6-4-6(=4!1-.!>-4!,(*!*G(*48!!
B!H*!)#(7';3+!L%5<5/3))9+
B!eD!&6'>-)+!G4D)!7541-)!
+
HD).$*;#3')!(';;!G54&(-!>*4&*)!6#$!.-)&6-!&)-77(!*G(*4!-((!1-.!0'((-3*!
7-&.D).*)8!L-.!;*6(*!$'.!G4-$!,('G4D)!0$!#/0!%4#>-3*!#;'6-!-/6#43&G5;13*4!
#/0!G-&()-3*!&)-4(!G54!3*(!&$D((!$')'$-;'&('&6-!0$+!f+!0$+!^7+!0$!(';;!*)!
%-&&-)3*!$*;#3'8!HD).$*;#3')!0'((-3*!1-.!,('G4D)!-((!1-.!&15).!(';;!#/0!
%4#>-3*!#;'6-!>-4'-)(*4+!-;;(&D!')(*!.*)#$!-((!&%*;-!3*)8!!
B!H*!)#(7';3+!N9#5+O+
B!eD!&6'>-)+!@V!&*6!')!'!;D(*)!
+
J=4*G(*4!7;*>!3*(!6;,4'.-4*8!L-.!G54&56(*!-)>=)3-!&-$$-!$*;#3'!(';;!3*!
-)34-!(>D!>*4&*4)-+!>';6*(!>'&-3*!&'.!')(*!-;;&!.D!*G(*4&#$!3*!>-4!
,%%7M..3-!%D!-)34-!$*4!#4*.*;7,)3)-!;=).3*4!#/0!$5)&(*48!L-.!G'/6!
3=4G54!,(.D!'G4D)!#4'.')-;$*;#3')!#/0!-)%-&&-!3*)!$*3!1,&(*4').-4!(';;!
4*&%*6('>*!>*4&8!J#/6!&65(!1-.!,%%!3*&&-!>*4&*4!3D!1-.!')(*!7;*>!4'6('.(!)513!
$*3!3*(!1-.!%4#>-3*!#/0!7-4-!G-&()-3*8!!
!
9&(=;;*(!7541-3*!1-.!$*3!4*G4=).*)8!L-.!>';;*!-((!(*<(*)!'!4*G4=).*)+!H/0779+$%#+
&"T:+>*46;'.*)!&6,;;*!6#$$-!G4-$!#/0!3=4G54!(M/6(*!1-.!3*(!64=>3*&!*)!
G54=)34').!'!6-4-6(=4`!a((!3*(!4M($'&6-!#/0!-//*)(,*4-3*!')(*!%-&&-3*!(';;!
6=)&;-)!&#$!&6,;;*!G4-$!0=48!N54!-((!-)>=)3-!*)!*GG*6('>!$*)!#$(M/6(!
6;'/0k!7*&(=$3*!1-.!-((!4*G4=).*)!&6,;;*!>=<;-!$*;;-)!3,4!#/0!$#;;!G54!-((!
%D!)D.#(!&=((!,)3*4&(4M6-!3*)!%#&'('>-!-)3*$*)').*)!$*3!-((!>-4-!'!4#!
#/0!&-$('3'.(!&>D4'.0*(*)!'!-((!G'))-!3*)8!I,&'6*)!&6,;;*!#/6&D!.D!$*3!'!*)!
(&!&(';;0*(8!!
B!H*!)#(7';3+!K9@#8*-+
B!eD!&6'>-)+!AY!&*6!')!'!;D(*)!
!
! ?S!
_=&(-!&(*.!>-4!-((!1#77-!$*3!74M..-)8!L-.!>';;*!-((!3*)!&6,;;*!&;,(-!'!
3#$')-)(*)!cNrd+!G54!-((!;*3-!')!(';;!4*G4=).*)!cFd8!L-.!%4#>-3*!$'.!G4-$!
#/0!G-&()-3*!D(*4'.*)!G54!&*6,)3G54G;M(()').!'!-/6#43*)!cNr+!:d8!L-.!.1#43*!
#/6&D!*)!$*;#3'&>-)&!&#$!*)!->&;,(-)3*!G4-&*4').!'))-)!4*G4=).*)8!!
B!H*!)#(7';3+!L#?--%+
<+eD!&6'>-)+!UW!&*6!&-$(!?8U@!$')!')!'!;D(*)!
!
L-.!(#.!$'.!-)!3*!-)34-!(>D!>*4&*4)-!#/0!G'/6!(';;&;,(!'0#%!3*$!$*3!;'(*!
%,&&;-)3*!->!G4-.$*)(!G4D)!>*4&$*;#3'!#/0!74M..-!&-$(!;'(*!)M-!G4-&*48!9!
>*4&!?!0-3*!1-.!%4#7;*$!$*3!-)34-!4-3*)+!&#$!'))*05;;!G;*4!&(->*;&*4!=)!'!
G54*.D*)3*!>*4&!%D!&-$$-!&(=;;*!#/0!3=4!3*(!>-4!&>D4(!-((!GD!')!-;;-!#43!%D!
(>D!(-6(*48!L-.!;5&(*!3*(!.*)#$!-((!;=..-!(';;!(>D!*<(4-!&;-.!#/0!&6-%-!*)!VB (-6(!'!3*)!(*<(4-3*)8!9!&'&(-!>*4&*)+!&#$!'))*05;;!*)!*<(4-!(*<(4-3!1=$G54(!
$*3!G54&(-!>*4&*)+!.'/6!3*(!'!&(#4(!&*((!74-!-((!-)>=)3-!G54&(-!>*4&$*;#3')!
#/0!7-4-!4*%4'&*4-!&'&(-!4-3$*;#3')!$#(!&;,(*(8!e,0j!
B!H*!)#(7';3+!N9#5+P+&-$(!N9#5+S+
B!eD!&6'>-)+!@8?V!$')!&-$(!?8@Y!$')!')!'!;D(*)!
!
[(5>*4!3*)!$*;#3'&6-!7-&.D).*)!&#$!>-4!(=)6(!,(-)!&D).!>';;*!1-.!#/6&D!
.54-!*)!')&(4,$*)(-;$*;#3'!#/0!%4#>-3*!$'.!G4-$!%D!%'-)#(8!L-.!0'((-3*!
*((!(*$-!&#$!1-.!,(>*/6;-3*!(';;!*)!G=43'.!$*;#3'8!!
B!H*!)#(7';3+!U973&0570*-%+
B!eD!&6'>-)+!?8E@!$')!&-$(!S8?E!$')!')!'!;D(*)!
!
[)3*4!%4#/*&&*)!%4#>-3*!1-.!#/6&D!-((!.54-!*)!$#(&(=$$-!G54!&-<*)!(';;!
7-&.D).*)!&-$(!*)!G'<*4-3!7-&.D).!(';;!>*4&*4)-8!I*)!7D3-!3*&&-!*;*$*)(!
(';;G543*!').*(!&%*/'*;;(+!>'&-3*!3*(!&'.!&*3-)+!,(-)!4543*!7-4-!(';;!3*(8!H-<*)!
G'/6!&%*;-!$*3!'!7-&.D).*)!#/0!'!>*4&*)!.1#43*!7-&*)!7-4-!*)6;-!4M($'&6-!
$-46*4').-4!%D!G4=$&(!.4,)3(#)!#/0!6>')(8!J*!#;'6-!3*;-4)-!#/0!
5>*4.D).-4)-!;-3*&!'0#%!#/0!3*)!G-&(-!G#4$*)!$*3!$*;;-)&%*;!#/0!&;,(!
7*&(=$3*&!(';;&-$$-)&!$*3!l#,'&*8!!
!
Y&B5&3%(2)!2CD!7&5059%0/%0!
J*(!0*;(!)M-!G54!$'.!$*3!3*)!0=4!,($-)').*)!>-4!-;;(&D!-((!&=((-!$,&'6!(';;!
*)!4*3-)!G=43'.!(*<(+!&#$!')(*!>-4!&64'>*)!->!$'.!&1=;>8!H#$!1-.!)=$)(!
('3'.-4*!&64*>!1-.!,(*&;,(-)3*!;D(-4!$*3!(*<(!)=4!1-.!&%*;-3*!$*3!)05/1+
H6';;)-3*)!'!0,4!1-.!1#77-3*!3D!#/0!$*3!3*((-!=4!.-)&6-!&(#48!J*;&!=4!3*(!
#;'6-!')&(4,$*)(`!I*3!)05/+&%*;-3*!1-.!.'(-44!#/0!),!-)>=)3*!1-.!%'-)#8!L-.!
&64*>!7D3*!(*<(!#/0!$*;#3'+!>';6*(!.1#43*!-((!$*;#3'!#/0!(*<(!#G(-!&6-%-3*&!
>'3!&-$$-!(';;G=;;*!)=4!1-.!1#77-3*8!J*(!$*3G543*!-((!3*&&-!(>D!
6#$%#)*)(*4!%D!)D.#(!&=((!G#4$-3*!>-4-)34-!'!&(->*;&*4!#/0!G4-&*4').!
,)3*4!-47*(*(&!.D).+!>';6*(!>'&-3*!&'.!')(*!G;M(-!%D!;'6-!)-(,4;'.(!'!3*((-!G-;;8!
:*)#$!-((!(#)&=((-!)D.#)!-))-)&!(*<(!'))*7=4!3*(!#/6&D!-((!1-.!&6-;;!&=((-!
! ?U!
$'.!')!'!3*))-!%*4&#)*)&!&'))*&>=4;3!#/0!,(.D).&%,)6(!$*3!01=;%!->!
(*<(*)8!K/0!-((!&*3-)!G54&56-!GD!G4-$!3*(!'!$,&'6*)8!J*(!>-4!>=;3'.(!6,;+!
$*)!#/6&D!;'(*!6;,4'.(8!L-.!>';;!1,!-((!(*<(G54G-((-4*)!&6-;;!6=))-!-((!$,&'6*)!
.54!(*<(*)!#/0!6=)&;-)!4=((>'&-8!J*&&,(#$!>-4!1,!(*<(*)!%D!3-)&6-!#/0!
3*((-!$*3G543*!M((*4;'.-4*!*((!$#$*)(!-((!G540D;;-!&'.!(';;8!2G(*4&#$!$')-!
6,)&6-%*4!'!3-)&6-!=4!>=;3'.(!7*.4=)&-3*!0-4!1-.!#G(-!').*)!>*(&6-%!#$!
0,4!>'&&-!#43!754!7*(#)-&!G54!-((!7'7*0D;;-!3*&&!7*(M3*;&*!#/0!6;').-!74-8!
_=4!3*(!(';;!*<*$%*;!6-)!G,).*4-!-((!34-!,(!%D!>'&&-!7*(#)').-4!#/0!
&(->*;&*4!G54!-((!-)%-&&-!(';;!&D).$*;#3')P!L-.!.1#43*!3*(!%D!$'((!>'&!#/0!
&*3-)!0-4!l#,'&*!GD((!-)>=)3-!&')!6#)&()=4;'.-!G4'0*(!-((!1,&(*4-!&D3-)-!
.4*1*4!#/0!G4-&*4').-4!G54!-((!-)%-&&-!(';;!0*))*!#/0!0*))*&!&D).&=((8!eD!
>'&&-!&(=;;*)!'!;D(*)!0-4!l#,'&*!G54*)6;-(!&D).$*;#3')!G54!-((!3*)!&6-;;!7;'!
$*4!&1,).7-4+!*;;*4!&)-4-4*!(-;7-4!&#$!0#)!>'3!*((!(';;G=;;*!,((4M/6(*!3*(8!JD!
1-.!1,!')(*!=4!&D).*4&6-!6-)!1-.!(=)6-!$'.!-((!&D).$*;#3')!=4!&64'>*)!
,('G4D)!$'((!$*;#3'&6-!')&(4,$*)(-;(=)6!#/0!')(*!;'6-!$*3>*(*(!$*3!
(-)6*)!#$!-((!(*<(*)!&6-;;!7=4-&!G4-$!%D!*((!>'&&(!&=((8!I*)!3*((-!=4!)D.#(!
$-)!;=4!&'.!1,!$*4!$-)!(#)&=((*4!(*<(+!-)(-4!1-.8!!
B!H*!)#(7';3!#/0!%D!&6'>-)`!R';;!*<*$%*;!3*!&'&(-!(>D!(-6(*4)-!%D!G54&(-!>*4&*)&!G54&(-!
4-3!cT!7?59+&%+)V#(9/5+57"59+@3#$%*&79&+50-Td!>'&-&!&D!&#$!1-.!G54&(!&64*>!G4-&*)8!SX!&*6!
')!'!;D(*)!%D!&6'>-)!6-)!054-&!0,4!l#,'&*!.1#43*!#$!3*)8!
!
L-.!&64-((-3*!$D).-!.D).*4!D(!$'.!&1=;>!3=4!1-.!&-((!#/0!&15).!%D!$')!
i;D(&-&3-)&6-i!)=4!1-.!6#$%#)*4-3*8!Q>*)!l#,'&*!G'/6!&'.!*((!.#((!&64-((!
)=4!1-.!G54&(-!.D).*)!&%*;-3*!,%%!3*)!G54!0*))*8!
!
_=4!1-.!>-)(!$'.!>'3!-((!&%*;-!;D(*)!'!0$!%D!%'-)#+!G'/6!1-.!&*3-)!5>-!,%%!
$')!frB$#;;(*6)'6!%D!&-<*)!)=4!>'!&6,;;*!&%*;-!(';;&-$$-)&8!J*(!G-&/')*4-4!
$'.!;'(*!-((!3*(!&6-;;!>-4-!&D!$M/6*(!64D).;'.-4*!-((!&%*;-!fr!$#;;!=)!2!3,4+!
G-&(=)!3*!'))*0D;;*4!&-$$-!G54(*/6*)8!J*(!$D&(*!>-4-!%&M6#;#.'&6(8!
!
J*(!>-4!G54&(!)=4!1-.!&64*>!)*4!)#(*4)-!G54!-((!-)>=)3-!'!-47*(*(!&#$!1-.!
')&D.!-((!3*(!0-4!&$,.'(!&'.!')!*)!VB(-6(!'!74M..-)8!L-.!>'&&(*!-((!1-.!.1#4(!
3*(!'!>*4&!?+!&#$!1-.!('3'.-4*!&64*>+!G54!-((!-)%-&&-!$*;#3'!(';;!(*<(+!$*)!
0-3*!-;;(&D!')(*!(=)6(!%D!-((!&D!=>*)!>-4!G-;;*(!'!74M..-)!G544=)!),8!J*(!.*4!
%D!)D.#(!&=((!*)!.-)&6-!(M3;'.!7';3!->!0,4!3*(!6-)!>-4-!)=4!1-.!&64'>*4!
$,&'68!L-.!.54!3*(!&#$!;D(*4!74-!#/0!&#$!G,)6-4!#/0!=4!')(*!-;;-!.D).*4!
*<-6(!$*3>*(*)!#$!$%&+1-.!.54T!
!
a).D*)3*!(-).#6=)&;-)!&#$!1-.!>';;*!D(!&D!G'))&!3*)!3=4+!#$!=)!*)!$*4!
*<%*4'$*)(*;;!#/0!G4'((!(#;6-3!&D3-)8!K$!1-.!>*46;'.*)!0-3*!>*;-(!.54-!*)!
.*)#$-47*(-3!(4-3'('#)&(4#.*)!(-).#!&D!&6,;;*!1-.!1,!&1=;>6;-4(!&(,3*4-(!
#/0!;M&&)-(!$*4!%D!$,&'6*)8!C-3!1-.!G4=$&(!>';;*!6#$$-!D(!>-4!3*)!
! ?A!
&(-('&6-!#/0!4M($'&6-!UB(-6(*)!$*3!$#(4M($*48!J*))-!=4!$*&(!(M3;'.!'!
')(4#(+!$*;;-)&%*;!#/0!>*4&*4)-8!lD(*)!'!&')!0*;0*(!7;*>!%D!)D.#(!&=((!
>=;3'.(!(*-(4-;'&6!#/0!'))*0D;;*4!$D).-!#;'6-!>=)3)').-4!&-$(!3*(!1-.!1,!
.';;-4O!>=<;').*)!$*;;-)!3,4!#/0!$#;;8!!
!
J*(!0=4!7;*>!#/6&D!*((!)M((!&=((!G54!#&&!&#$!3,#!-((!1#77-!%D8!R'3'.-4*!0-4!>'!
&64'>'(!;D(-4)-!>'!&%*;-4!&*%-4-(!#/0!&*3-)!-44-(!(';;&-$$-)&8!I')-!;D(-4!
0-4!-;;('3!>-4'(!')&(4,$*)(-;-!#/0!l#,'&*!0-4!&(D((!G54!;D(-4)-!$*3!(*<(!#/0!
&D).8!a>!.-)&6-!)-(,4;'.-!&6=;B!0#)!=4!&D).*4&6-!#/0!1-.!')&(4,$*)(-;'&(8!!
J*(!0=4!>-4!7D3*!*)!4#;'.!#/0!,($-)-)3*!,%%.'G(8!J*((-!&=((!-((!1#77-!%D!'!
3,#)!=4!)D.#(!>'!)#.!6#$$*4!G#4(&=((-!,(>*/6;-+!3D!>'!7D3-!6=)3*!0,4!3*(!
.->!)M-!').D).-4!(';;!>D4(!$,&'6&6-%-)3*!#/0!7'34#.!(';;!-)34-!
3'$*)&'#)*4!->!>D4(!&-$-47*(*8!J*(!=4!*)!>=;3'.(!&%*/'*;;!6=)&;-!-((!
G4-$G54-!*((!&(M/6*!&#$!'))*0D;;*4!;'6-!$M/6*(!$'.!3=!+l#,'&*8!J*(!6=))&!
%D!)D.#(!&=((!)=4!>'!&%*;-48!!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
!
! ?V!
!
!
!
Y&B5&3%(2):!/)/5H0!2CD!32''&)%/$&$!
!
IM/6*(!->!4*G;*6('#)*4)-!#/0!6#$$*)(-4*4)-!D(*4G'))&!'),('!-47*(*(!*G(*4!
>-41*!&(M/6*8!I*)!0=4!G5;1*4!)D.4-!->&;,(-)3*!(-)6-4!#/0!4*G;*6('#)*4!
4*;-(*4-3*!(';;!$')-!&MG(*)!#/0!G4D.*&(=;;)').-48!
!
R-)6*)!G4D)!-;;4-!G54&(-!7541-)!>-4!-((!0-!$*3!('#!)M-!6#$%#&'('#)*4+!$*)!
3*(!G'/6!.-)&6-!&)-77(!4*3,/*4-&!(';;!(4*!&(M/6*)8!K/0!'!&'&(-!&(,)3!
7*&;,(-3*!1-.!-((!7-4-!0D;;-!$'.!(';;!(>D!)M-!6#$%#&'('#)*48!J*(!=4!&>D4(!-((!
>*(-!0,4!&(#4(!*((!-47*(*!&6-;;!>-4-!#/0!>-4!$-)!&6-;;!->.4=)&-!&'.8!L-.!
(M/6(*!-((!3*(!4=/6(*!$*3!(>D!6#$%#&'('#)*4!3D!3*!G'/6!'))*0D;;-!*)!3*;!->!
3*(!1-.!>';;*!6#$$-!D(8!H1=;>-!6-4(;=..)').*)!>'&-3*!&'.!&%*;-!*)!&(544*!4#;;!
#/0!GD!$*4!,(4M$$*!=)!>-3!$')!(-)6*!>-4!G4D)!7541-)+!&D!
6#$%#&'('#)&7'(*)!G'/6!0*;(!*)6*;(!6#4(-&!)*48!J=4$*3!=)34-3*&!#/6&D!
3*;>'&!0,>,3&MG(*(+!&D!&#$!3*(!>-4!(=)6(!G4D)!7541-)8!JD!&6,;;*!0,>,3G#6,&!
>-4-!%D!1,&(!3*!)M-!6#$%#&'('#)*4)-!#/0!,($-)').-4)-+!$*)!),!7;*>!3*(!
.-)&6-!1=$(!G543*;-(!$*;;-)!-)-;M&*)!->!3*(!.-$;-!c6-4(;=..)').*)d!#/0!
3*(!)M-!c,($-)').-4)-d8!
!
9!*)!->!G4D.*&(=;;)').-4)-!,)34-3*!1-.!#$!3*(!>-4!$51;'.(!-((!.54-!3*&&-!
6#$%#&'('#)*4!#/0!G#4(G-4-)3*!7*0D;;-!*)!;,&(!#/0!G4'!64*-('>'(*(8!L-.!&6,;;*!
>';1-!&>-4-!7D3*!1-!#/0!)*1!%D!3*(8!J*(!=4!-;;('3!>=;3'.(!&%*/'*;;(!-((!.54-!
)D.#(!')#$!*)!&6#;-&!*;;*4!')&('(,('#)&!4-$-4+!3*(!=4!;=((!-((!6=))-!3*(!&#$!
64->GM;;(!#/0!*((!$D&(*8!cQ>*)!#$!1-.!'!3*((-!G-;;!>'&&*4;'.*)!0-4!&-((!,%%!
4-$-4)-!&1=;>8d!L,&(!6#$%#)*4-)3*(!GM;;*4+!G54!$'.+!3*)!>'6('.-!G,)6('#)*)!
-((!1-.!6=))*4!$'.!64->;5&!#/0!G4'!'!3*(!3D!3*(!=4!)D.#(!&#$!1-.!.54!*)7-4(!
*8#+#/0!!"#+1-.!&1=;>!>';;8!L-.!6,)3*!1,!3=4G54!-)-!4*3-)!)=4!1-.!>-;3*!3*((-!
=$)*!-((!3*))-!iG4'-i!6=)&;-!&6,;;*!6,))-!0-$)-!%D!>=;3'.(!0-;!'&!'!
&-$7-)3!$*3!-((!1-.!(-4!$*3!6#$%#)*4-)3*(!')!'!&6#;-)&+!%D!$D).-!&=((!
%4*&(-('#)&')4'6(-3*!>=4;38!IM/6*(!4'6('.(!,%%;*>3*!1-.!*)!-))-)!%4*&&!
64').!3*!0=4!6#$%#&'('#)*4)-!=)!>-3!1-.!>-4!>-)!>'3!#/0!3*(!G-))&!(';;G=;;*)!
3D!3*(!>*46;'.*)!(#.!*$#(!-((!&64'>-+!$*)!1-.!(4#4!#/6&D!-((!3*(!=4!&>D4(!-((!
34-!*)!.*)*4*;;!&;,(&-(&!64').!3*))-!G4D.-!*G(*4&#$!3*(!),!7-4-!7;*>!(>D!
6#$%#&'('#)*48!F-3*!1-.!0-G(!('#!6#$%#&'('#)*4+!&#$!1-.!>-4!'))*!%D!G4D)!
7541-)+!0-3*!1-.!.-4-)(*4-(!6=)(!->!%4*&&*)!#/0!*)!$51;'.!i#;,&(i!=)),!
&(-46-4*8!J*(!;,&(GM;;3-!'!3*(!0*;-!0-4!>-4'(!-((!3*(!.*((!,%%4'))*;&*!(';;!*((!
)M((!(=)6!64').!$'((!&64'>-)3*!#/0!*)!;,&(!-((!G#4(&=((-!,($-)-!$'.!&1=;>8!
! ?W!
_D.#(!-))-(!1-.!>,))'(!,4!3*((-!#/0!&#$!.->!$*4&$-6+!=4!$'((!#/0!l#,'&*&!
)M-!-47*(&&=((!-((!3*;-!,%%!6#$%#)*4-)3*(!->!*)!;D(!'!(*<(!#/0!$,&'68!J*(!
0-3*!>'!)#.!G-6('&6(!')(*!6#$$'(!%D+!*;;*4!.1#4(!&D!&)-4(!'!-;;-!G-;;+!#$!3*(!
')(*!>#4*!G54!3*(!0=4!-47*(*(8!HD!3=4!GM;;3*!-47*(*(!G-6('&6(!&'((!&MG(*8!I')!
G540#%%)').!>-4!1,!#/6&D!-((!0D;;-!*)!;,&(!#/0!$#('>-('#)!>'3!;'>!.*)#$!-((!
&64'>-!G54!)D.4-!->!$')-!-6(,*;;-!.4,%%*48!K/0!3*(!(4#4!1-.!0-4!>-4'(!>=;3'.(!
>=&*)(;'.(8!J*(!0-4!6=)(&!>=;3'.(!6,;!-((!3'4*6(!6,))-!%4#>-!#/0!054-!
;D(-4)-!'!3*)!G#4$!#/0!&6*%)-3!3*!>-4!(=)6(-8!!
!
a).D*)3*!G4D.-)!#$!3*(!G'))&!)D.4-!.*)*4*;;-!$5)&(*4!'!$'((!
6#$%#)*4-)3*+!&D!0-4!3*(!1,!(M3;'.(!G4-$.D((!-((!&D!=4!G-;;*(8!J*(!1-.!6,))-(!
%D>'&-!'!$'((!,)3*4&56-)3*!=4!-((!1-.!'!6#$%#)*4-)3*(!,('G4D)!
6-4(;=..)').*)!>-4'(!>=;3'.(!%4=.;-3!->!3*)!)#43'&6-!G#;6$,&'6(4-3'('#)*)+!
7D3*!'!(#)-;'(*(!#/0!&(4,6(,48!H#$!('3'.-4*!)=$)(&!=4!1,!3*((-!0*;;*4!')(*!&D!
$=46>=43'.(+!3D!3*(!=4!3*))-!$,&'6!1-.!$*&(!&%*;-(!#/0!3*&&,(#$!=4!1-.!
,%%>,<*)!'!3*))-!6,;(,48!J*(!=4!#/6&D!3=4G54!1-.!$*&(!4*;-(*4-(!#/0!
4*G*4*4-(!(';;!3*))-!.*)4*!'!$')!-)-;M&!#/0!4*G;*6('#)!->!6-4(;=..)').*)+!(';;!
*<*$%*;!$*3!01=;%!->!H>*)&6-!lD(-4!J-;-4)-8!
!
[)3*4!%4#/*&&*)!0-4!1-.!=>*)!&64'>'(!G;*4-!;D(-4!>'3!&'3-)!#$!-47*(*(+!&#$!
-;;(&D!')(*!>-4'(!3'4*6(!6#%%;-3*!(';;!$')-!,($-)').-48!L-.!6-)!&*!-((!3*!
;D(-4!&#$!6#$$'(!(';;!>'3!&'3-)!#$+!#/0!3=4$*3!#/6&D!%D!$'((!$*4!>-);'.-!
>'&!-((!&64'>-!$,&'6!%D+!'!G;*4-!G-;;!(-.'(!')(4M/6!#/0!7;'>'(!')&%'4*4-3*!->!3*(!
1-.!1#77-(!$*3!#/0!.D((!#/0!(=)6(!%D!64').!3*((-!-47*(*8![)3*4!3*(!&*)-&(*!
D4*(!0-4!1-.!#/6&D!'!$'((!$,&'/*4-)3*!1#77-(!$*4!$*3!6;*g$*4!#/0!-4-7'&6!
$#3-;!'$%4#>'&-('#)+!#/0!$')34*!$*3!3*)!)#43'&6-!G#;6$,&'6*)8!Q>*)!
3*((-!0-4!&-((!&')-!&%D4!'!$,&'6*)!&#$!(';;6#$$'(!>'3!&'3-)!->!-47*(*(+!
G4-$G54!-;;(!'!&6-;#4!#/0!(-6(-4(8!J=4G54!>-4!3*(+!D(*4'.*)+!*((!-6('>(!#/0!
4'6('.(!>-;!-((+!'!6-4(;=..)').*)+!')(*!(-!$*3!3*!;D(-4!&#$!(';;6#$$'(!*G(*4!
-((!-47*(*(!%D7541-(&+!3>&8!&*%(*$7*4!?E@@8!
!
2)!&(#4!7*0D;;)').!'!-47*(*(!0-4!-;;(&D!>-4'(!1,&(!"/@3#5(%*&9/!->!$'((!
6#$%#)*4-)3*+!%D!*((!(*#4*('&6(!%;-)8!J*(!>-4!')(4*&&-)(!-((!&-$$-)&(=;;-!
$')-!(-)6-4!#/0!(*)3*)&*4!#/0!%D!)D.#(!&=((!$*3>*(-)3*.54-!-;;-!#;'6-!
$51;'.0*(*4!#/0!G540D;;)').&&=((!(';;!$,&'6*)!#/0!6#$%#)*4-)3*(8!!
!
[(G#4&6-s[($-)-y[(>*/6;-P!L-+!3*(!GD4!1-.!>=;!=)3D!%D&(D!=4!*)!*6>-('#)!
&#$!&(=$$*48!H('.-4!#/0!%;-)*4!=)34-&!-;;('3!,)3*4!-47*(*&!.D).+!$*)!
,(>*/6;-)3*!0-4!3*(!>-4'(8!H#$!('3'.-4*!)=$)(&+!0-4!-47*(*(!G4-$G54!-;;(!
.1#4(!$'.!$*4!$*3>*(*)!#$!$'((!6#$%#)*4-)3*!#/0!5%%)-(!,%%!)M-!>=.-4!
G54!G#4(&-((!,(G#4&6-)3*!#/0!$,&'6&6-%-)3*8!!
!