OPM LISTED PRIVATE EQUITY
GLOBAL AKTIEFOND MED PRIVATE EQUITY-INRIKTNING
JUNI 2020
OPM ÄR EN SVENSK
KAPITALFÖRVALTARE MED INSTITUTIONELLT FOKUS
• Fondutbudet är nischat med inriktning på fonder som kompletterar & effektiviserar kunders hela portföljer
• OPM har även utvecklat metodik och
teknik för fundamental tillgångsallokering
DEL AV NORDENS STÖRSTA OBEROENDE KAPITALFÖRVALTNINGSGRUPP
• Mindre förvaltare inom koncernen, som OPM, delar operativ infrastruktur
• Ger ökad säkerhet och
lägre kostnader
30 – 40 +2,5 mdr +10 år +230 %
innehav förvaltat kapital historik total avkastning
OPM LISTED PRIVATE EQUITY
En global UCITS-fond med daglig likviditet
FÖRVALTNINGSANSVARIG MED BAKGRUND FRÅN INVESTOR AB
Tom Berggren Förvaltare
Tidigare VD på Idevall
& Partners och riskansvarig på Lanceleot Asset Management Civilekonom, Växjö Universitet
Jens Lindskog Risk Manager
Grundare av OPM och förvaltare av OPM hedgefonder och globalfonder. Tidigare ansvarig för Investor AB Equity Trading Civilekonom,
Stockholms Universitet
Simon Reinius Stf. förvaltare
CIO Carneo Alternative Solutions. Tidigare ansvarig för Skandias private equity- och infrastruktur- investeringar
Civilingenjör, Kungliga Tekniska Högskolan
Roger Johanson CIO
FÖRVALTNING RISK
Tidigare erfarenhet från aktie- och portföljanalys samt utveckling av risk- och allokeringsmodeller MSc. Warwick Business School, UK
Emanuel Furubo Analytiker
Tidigare erfarenhet som VD för svenska Riskkapitalföreningen och med ett unikt nätverk och insikt i industrin
Civilekonom från Handelshögskolan i
ÅRETS BRANSCHFOND 2019
Motivering
Branschfonder toppar vanligtvis listorna när åren
avrundas och 2019 visade sig vara ett mycket starkt år inom bland annat fastighets- och tekniksektorn.
Vinnaren av Årets Branschfond är dock en fond som placerar i globala bolag verksamma inom Private
Equity. Fonden har till en lägre risk överpresterat index och levererar en utomordentlig riskjusterad avkastning inom en mycket intressant och växande nisch.
Fondmarknaden.se
INNEHÅLL
INVESTERINGSFILOSOFI & PROCESS HÅLLBARHET, INTEGRERAD STRATEGI
AVKASTNING & RISK
MARKNADSUPPFÖLJNING & TRENDER SAMMANFATTNING
VIKTIG INFORMATION
LÅNGSIKTIG VÄRDEFÖRVALTNING
Kombination av traditionell förvaltningsutvärdering (Team) och aktieanalys (Värde)
”Vi investerar långsiktigt i PE-aktörer med bra
management-team med starkt track-record
och attraktiv värdering”
IDÉGENERERING
ʘ
Mål att granska alla noterade PE-bolag globalt
ʘ
Regelbundna företagsbesök, investerardagar och konferenser
ʘ
Träffa ledning och portföljförvaltare
ʘ
Bolagsrapporter, bolagsnyheter och branschpublikationer
ʘ
Information från PE-bolag och externa leverantörer av analys
ʘ
Databaser såsom Bloomberg, Preqin, Pitchbook
ʘ
Veckovisa förvaltningsmöten för att diskutera och utvärdera idéer
SYSTEMATISK ANSATS
300
220
120
60
Steg 1. Universum
Steg 2. Industri och sektor – ESG screening
Steg 3. Storlek och likviditet
Steg 4. Kvalitet
STRUKTURERAD ANALYSPROCESS
Kvalitativ utvärdering
> Investeringsinriktning
> Management team
> Strategi
> Geografiskt fokus
> Branschinriktning
> Underliggande innehav
> ESG-utvärdering
Kvantitativ analys
> NAV-utveckling
> Värdering - Price/NAV
> Kassaflöden
> Historiska up-lifts
> Värdering av resultat
> Korrelation
> Geografi / valutor
Strukturell analys
> Avgiftsstruktur
> Operationell uppbyggnad
> Värderingsmetodologi
> Skatteregler
Uppföljning och normbaserad screening
RISKER OCH HANTERING
Risktyp Exempel Hantering
Investeringsrisk Dåliga investeringsbeslut som belastar resultat
Fokus på erfarna och gedigna förvaltare som uppvisar långsiktigt starka förvaltningsresultat, diversifiering över olika förvaltningsinriktningar och strategier
Efterfrågerisk Risken för minskad efterfrågan och krympande AUM samt pristryck (specifikt för fondbolag)
Fokus på större bolag som gagnas av
branschkonsolidering samt har högre pricing power
Makrorisk Geografiska och sektor-specifika risker. Diversifiering över regioner och sektorer.
Policyrisk Risken för ökade regulatoriska krav och skattereformer
Undvika koncentrationsrisker inom specifika stater och supranationella organ
Marknadsrisk Generell aktierisk Fokus på något mer stabila bolag och effektiv
portföljkonstruktion
Likviditetsrisk Risken för att positioner inte kan avyttras inom önskad tidshorisont och relevant marknadspris
Limiter på hur stor andel av fonden och positioner som
ska kunna säljas inom olika tidsramar
LIMITER - LIKVIDITET I FOKUS
Instrument % Position Position value Position % Daily volumes % of NAV % of position of NAV size SEK of market cap in portfolio 5 d, 1/3 d vol sold in 5 d
3I Group PLC 4,28% 934 363 126 868 060 0,10% 0,61 4,28% 100,00%
3I INFRASTRUCTUR 2,15% 1 810 141 63 666 953 0,20% 2,36 1,51% 70,52%
APOLLO GLOBAL MNG 7,43% 580 000 220 154 099 0,13% 0,29 7,43% 100,00%
ARES CAPITAL CORP 1,22% 200 110 36 026 590 0,05% 0,13 1,22% 100,00%
ARES MANAGEMENT CORP 1,67% 190 000 49 637 997 0,08% 0,23 1,67% 100,00%
Aurelius AG 3,91% 296 236 115 784 163 0,94% 3,71 1,76% 44,98%
Berkshire Hathaway B 4,44% 64 500 131 568 974 0,00% 0,02 4,44% 100,00%
BROOKFIELD AM CAD 6,41% 367 950 189 838 450 0,04% 0,20 6,41% 100,00%
BROOKFIELD RENEW 2,11% 155 000 62 558 195 0,05% 0,54 2,11% 100,00%
CARLYLE GROUP LP 5,67% 665 000 167 996 215 0,18% 0,66 5,67% 100,00%
COMPASS DIVERSIFIED 1,10% 170 000 32 563 938 0,29% 0,88 1,10% 100,00%
DEUTSCHE BETEILIGUNG 1,19% 93 528 35 239 117 0,58% 8,31 0,24% 20,06%
EURAZEO ORD 4,29% 171 150 127 117 442 0,24% 1,41 4,29% 100,00%
GIMV ORD 1,14% 58 000 33 721 463 0,23% 4,62 0,41% 36,08%
HBM HEALTHCARE INVES 3,93% 61 925 116 456 462 0,89% 8,72 0,75% 19,10%
HARBOURVEST GLOB PEQ 3,79% 526 063 112 194 163 0,66% 8,04 0,78% 20,73%
HGCAPITAL TRUST PLC 3,55% 3 711 010 105 157 970 0,92% 8,23 0,72% 20,25%
ICG ENTERPRISE TRUST 1,83% 485 000 54 249 966 0,70% 6,97 0,44% 23,90%
INDUS HOLDING AG 1,68% 122 273 49 842 484 0,54% 6,98 0,40% 23,87%
INVESTOR B 2,08% 130 000 61 672 000 0,02% 0,14 2,08% 100,00%
JAFCO CO LTD 1,90% 150 000 56 224 231 0,45% 1,35 1,90% 100,00%
KKR & CO LP 7,10% 816 000 210 382 368 0,09% 0,27 7,10% 100,00%
NASPERS LTD-N SHS 0,86% 17 000 25 575 864 0,00% 0,01 0,86% 100,00%
OAKLEY CAPITAL 2,33% 2 530 000 69 019 255 1,21% 2,64 1,47% 63,10%
Onex Corporation 2,33% 118 000 69 063 184 0,12% 0,78 2,33% 100,00%
PANTHEON INT PLC 3,15% 329 973 93 298 579 0,60% 8,26 0,64% 20,18%
PRINCESS PRIV EQTY H 1,20% 340 000 35 559 870 0,50% 4,68 0,43% 35,62%
PROSUS 0,41% 17 000 12 239 810 0,00% 0,07 0,41% 100,00%
ROCKET INTERNET SE 1,74% 195 000 51 556 615 0,13% 0,83 1,74% 100,00%
SOFTBANK CORP ORD 1,29% 200 000 38 349 727 0,00% 0,19 1,29% 100,00%
STANDARD LIFE EURO P 1,20% 800 000 35 594 938 0,51% 7,58 0,26% 21,98%
BLACKSTONE GROUP LP 7,26% 466 000 215 210 003 0,04% 0,07 7,26% 100,00%
Limits
No. Stocks 32
No stocks above >10% None None
Total holdings above 5% Max 40% 33,86%
Yearly std 36 months 13,40%
Liquidity 5 days >70 % 78,77%
Cash >1,5 % 5,33%
3 month 6 month Total holdings above 10 d/v Max 5 % 1,20%
Total holdings above 5 d/v Max 25% 24,98% 20,32%
Total holdings below 1 d/v Min 40% 56,31% 57,41%
Liquidity 1/5 of vol 1/3 of vol
1 day 48,00% 57,29%
2 days 59,64% 68,12%
3 days 66,45% 72,21%
4 days 70,17% 75,36%
5 days 72,21% 78,77%
PORTFÖLJKONSTRUKTION
Portfölj
Potential
>
Värdeskapande
>
Fundamental risk
>
Värdering
Kvantitativ risk
>
Volatilitet
>
Korrelation / Diversifiering
Regler / Limiter
>
Likviditet
>
Max. position
1
Målvikt enskilda innehav Exponering mot marknader /
valutor Strategiallokering Rebalansering
47%
44%
5%
Nordamerika Europa Asien 48%
44%
9%
Direktinvesterare Fondbolag FoF
Avkastning sedan start 271,6%
Genomsnittlig årsavkastning 13,1%
Avkastning (24m) 14,6%
Standardavvikelse 14,3%
Standardavvikelse (24m) 22,6%
Beta 0,83
Beta (24m) 0,84
Tracking error 5,5%
Tracking error (24m) 6,3%
Sharpekvot 0,90
Andel positiva månader 64,3%
Active Share 69,8%
APOLLO GLOBAL MANGEMENT 8,5%
BLACKSTONE GROUP 8,2%
KKR & CO 7,9%
HBM HEALTHCARE 5,9%
BROOKFIELD AM 5,7%
ALLOKERING OCH NYCKELTAL
USD 39,5%
GBP 24,0%
EUR 11,7%
CAD 10,7%
CHF 5,9%
Topp 5 valutor
Nyckeltal
Strategiallokering Topp 5 aktier
Marknadsfokus
FÖRÄNDRING I STRATEGIALLOKERING ÖVER TID
47%
42%
11%
DIREKTINVESTERARE FONDBOLAG NOTERADE PE-FONDER
62%
22%
16%
DIREKTINVESTERARE FONDBOLAG NOTERADE PE-FONDER
April 2012 September 2019
INNEHÅLL
INVESTERINGSFILOSOFI & PROCESS HÅLLBARHET, INTEGRERAD STRATEGI
AVKASTNING & RISK
MARKNADSUPPFÖLJNING & TRENDER SAMMANFATTNING
VIKTIG INFORMATION
HÅLLBARHET, VIKTIG DEL AV INVESTERINGSFILOSOFIN
ʘ Genom att integrera hållbarhetsaspekter i investeringsprocesser hittar vi
investeringsmöjligheter och undviker risker ʘ OPM har undertecknat det FN-stödda
initiativet Principles for Responsible
Investment (PRI)
RESURSER OCH KONTROLLFUNKTIONER
Styrelse Riskfunktion Compliance ESG konsulter
Intern analys Extern analys Utbildning Nätverk
POLICYDOKUMENT MM
HITTAR DU PÅ OPM.SE
INNEHÅLL
INVESTERINGSFILOSOFI & PROCESS HÅLLBARHET, INTEGRERAD STRATEGI
AVKASTNING & RISK
MARKNADSUPPFÖLJNING & TRENDER SAMMANFATTNING
VIKTIG INFORMATION
OPM Listed Private Equity A
Red Rocks Global LPE Index TR SEK
0%
4%
8%
12%
16%
0,80 0,85 0,90 0,95 1,00 1,05
Avkastning
Beta (Red Rocks Global LPE Index) -50%
0%
50%
100%
150%
200%
250%
300%
350%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Red Rocks Global LPE Index TR SEK OPM Listed Private Equity A
>3X PENGARNA PÅ DRYGT 10 ÅR
Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec Totalt
2020 4,61% -9,41% -16,83% 9,37% 1,24% -12,73%
2019 11,84% 4,08% 1,94% 9,00% -4,82% 4,60% 4,34% 1,62% 3,16% 1,54% 2,79% 1,57% 49,32%
2018 2,49% -0,48% -3,37% 6,05% -0,78% 1,57% 3,13% 3,04% -1,01% -6,58% -1,25% -10,76% -8,77%
2017 1,59% 5,79% -0,52% 4,34% 2,14% -0,88% -1,05% -1,60% 6,20% 3,58% -0,44% 1,02% 21,67%
2016 -6,45% -0,92% 3,49% 0,57% 4,86% -4,44% 7,17% 0,86% 2,78% 3,77% 4,86% -0,39% 16,42%
2015 5,97% 4,82% 3,89% -0,90% 3,31% -4,63% 3,74% -7,81% -6,09% 6,49% 0,69% -4,51% 3,61%
2014 1,72% 1,41% 0,03% -2,09% 5,44% 1,27% 0,08% 2,00% -0,99% 1,17% 3,54% 4,86% 19,77%
2013 7,58% 5,33% 2,46% 3,61% 0,29% -1,05% 2,06% -0,54% 3,40% 5,11% 3,97% 0,58% 37,73%
2012 4,74% 3,21% 2,36% -0,07% -2,59% -0,65% 0,09% 1,02% 2,73% 2,87% 0,82% 1,12% 16,57%
2011 -1,41% 1,95% 1,51% 2,77% -0,06% -0,37% -1,56% -8,25% -4,35% 3,18% -1,97% 0,44% -8,37%
2010 6,86% -3,47% 9,43% 3,95% -4,13% -0,05% -2,16% 0,90% -0,46% 7,33% 2,42% 1,64% 23,45%
Avkastning och risk
Kumulativ avkastning
AVKASTNING RELATIVT GLOBALA AKTIER OCH PEERS
Fond / Index Sharpe-kvot
OPM LPE 0,81
Morningstar Global Markets 0,72
DnB PE 0,67
S&P Listed PE 0,66
Partners Group LPE 0,66
RedRock Global LPE 0,62
OMX Total Return 0,62
SEB LPE 0,45
LPX Buyout 0,43
Veckodata 2009 - 20200529
INNEHÅLL
INVESTERINGSFILOSOFI & PROCESS HÅLLBARHET, INTEGRERAD STRATEGI
AVKASTNING & RISK
MARKNADSUPPFÖLJNING & TRENDER SAMMANFATTNING
VIKTIG INFORMATION
PE ÄR EN EFFEKTIV PORTFÖLJKOMPONENT – NYTTJAS I STOR UTSTRÄCKNING AV LEDANDE INSITUTIONER
>30% Private Equity
Yale Allokering nu och då
62%
4%
10%
15%
18%
5%
10%
19%
25%
32%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Yale 1985 Yale 2017
Domestic Equity Foreign Equity Fixed Income Real Assets Absolute Return Private Equity
EN INSIKT SOM LETT TILL ÖKANDE EFTERFRÅGA
Tillgångs slag
2018 (tn$)
Ökning (%)
2023 (tn$)
Rankin g #
Private Equity
3,1 58 4,9 1 (2)
Hedge Fonder
3,6 31 4,7 2 (1)
PRIVATA MARKNADEN BLIR EN ALLT STÖRRE DEL AV EKONOMIN – PUBLIKA MARKNADEN KRYMPER
ʘ Antalet noterade bolag på börsen har fallit sedan 1990-talet.
ʘ Många bolag väljer idag att förbli privata under en betydligt längre tid innan man noterar sig.
ʘ Ökad flexibilitet, färre regulatoriska krav, mindre fokus på kortsiktiga vinster och god tillgång på privat riskkapital är drivande faktorer bakom denna utveckling.
#of US public firms then
7 322
#of US public firms then
3 671
PRIVATE EQUITY BÄTTRE RUSTADE FÖR LÅGKONJUNKTUR IDAG
Exponering mot cykliska och icke-cykliska bolag i underliggande portföljbolag
TRENDER INOM NOTERAD PRIVATE EQUITY
>
Fortsatt stora inflöden - attraktivt för aktieägare i fondbolag
>
Allt fler amerikanska fondbolag omstrukturerar sig från partnership till corporations, underlättar investeringar i aktierna
>
Direktinvesterare börjar i allt större utsträckning resa externt kapital
REKORDLÅGA RÄNTOR GYNNSAMT FÖR AKTIER
Amerikansk obligationsränta (10 år) och inverterat PE Dagens nivå och historiskt snitt
Om PE-talet skulle reflektera historisk relation skulle börsen handlas till närmare PE 50, nära 3X dagens nivå
0 2 4 6 8 10 12 14 16 18
1969 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019
Earnings Yield / 10 Y Yield (%)
US 10Y Yield S&P 500 E/P
0 1 2 3 4 5 6 7 8
Medel 1969-2008 Nu
Earnings Yield / 10 Y Yield (%)
S&P 500 E/P US 10Y Yield
INNEHÅLL
INVESTERINGSFILOSOFI & PROCESS HÅLLBARHET, INTEGRERAD STRATEGI
AVKASTNING & RISK
MARKNADSUPPFÖLJNING & TRENDER SAMMANFATTNING
VIKTIG INFORMATION
OPM LPE - SAMMANFATTNING
Ca. 30 ledande private equity-bolag
UCITS med daglig likviditet
15% årlig avkastning (10 års historik)
Goda framtidsutsikter och bra värdering Fullt förankrad ESG-
process
Effektiv
portföljkomponent
UCITS STRUKTUR, DAGLIG LIKVIDITET OCH ATTRAKTIVT PRISSATT
Fond OPM Listed Private Equity A
ISIN SE0003039874
Ticker OPMLPEA
Fondstruktur UCITS
Handel Daglig
Utdelning Ingen
Valuta SEK
Fast förvaltningsavgift 1,30%
Administrationsavgift 0,20%
Rörlig förvaltningsavgift Nej
Förvaringsinstitut SEB
Revisor PwC
Administratör ISEC
Tillsyn FI
KIID risk 5
Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både öka och minska i värde eller kan komma att bli värdelösa. Detta skall inte uppfattas
