Aktieanalys från Affärsvärlden
Containerlast mot Spotlight
ALLTAINER
Analys IPO- guiden
17 november, 2020
Det nybildade bolaget Alltainer tillverkar och säljer inredda containrar. Nu ska bolaget notera sig på Spotlight. Är det läge att teckna aktier i noteringen?
Alltainer tillverkar och säljer inredda containrar. Foto: Alltainer
Alltainer November 2020
VD: Jakob Kejse
Styrelseordförande: Mikael Palm Andersson
Antal anställda: 17
Nyckelpersoners ägande: Cirka 80 %
Lista: Spotlight Stock Market
Aktiekurs: 8,00 kr
Antal aktier ink. utspädn: 6,3 miljoner
Börsvärde: 51 Mkr
Nettokassa: 7 Mkr
Resultatnivå, årstakt: Cirka 0,2 Mkr
Källa: Affärsvärlden / Bolaget Räknat på max antal aktier.
Göteborgsbolaget Alltainer (teckningskurs 8,00 kr) bildades hösten 2019 i syfte att tillverka och sälja
sjöcontainrar. Affärsidén är att designa och utforma containrarna efter kundens önskemål. Containrarna
produceras av externa leverantörer i Kina och inreds i företagets fabrik i Vietnam, där de flesta anställda
arbetar. Bolaget har tre produktsegment: Boende, Sanitet och Event. Den mest sålda containertypen är
sanitetsanläggningar, men man kan också köpa containrar inredda som exempelvis bostäder och barer.
Här finns ett exempel på hur ett strandparty skulle kunna se ut med Alltainers bar-container. Grundarna till bolaget är Tommy Tuong Nguyen och Phuong Trieu, båda med rötter i Vietnam. Innan aktiebolagets formella uppförande i Sverige har grundarduon utvecklat och underhållit verksamheten sedan 2018.
Under årets första nio månader har Alltainer omsatt drygt 7 miljoner kronor och gjort en vinst på drygt 0,6 miljoner kronor. Trots att bolaget är relativt nybildat känner man sig nu redo att notera sig på Spotlight. Nyemissionen i samband med noteringen tillför bolaget 7 miljoner kronor efter
emissionskostnader. Den största delen av emissionsbeloppet ska gå till att förstärka rörelsekapitalet för att bolaget ska kunna hålla acceptabla leveranstider nu när bolaget ska öka produktionstakten. Givet nuvarande marknadsplaner kommer emissionen täcka rörelsekapitalbehovet för kommande 12 månader.
Cirka 40% av beloppet ska gå till att utöka produktionskapaciteten i fabriken i Vietnam, delvis via nyanställningar och större lokal.
LÄS MER OM ALLTAINER OCH ANDRA NOTERINGAR PÅ IPO-GUIDEN
IPO-GUIDE Alltainer
Lista Spotlight
Omsättning årets första nio månader 7 Mkr
Antal anställda 17
Teckningskurs 8,00 kr
Rådgivare Företagsfinansiering Fyrstad AB
Storlek på erbjudande 8 Mkr (varav 100% nyemission)
Börsvärde vid IPO Cirka 51 Mkr
Emissionskostnad Cirka 1 Mkr (11,3% av erbjudandet)
Säkrad andel av IPO* 43%
Investerare som ska teckna i IPO Annette Thystrup, Sven Wennhall, Jakob Kesje via bolag, Göran Ofsén, Företagsfinansiering Fyrstad AB, m.fl. (43% i åtagande)
Garanter -
Flaggor** Två flaggor
Sista teckningsdag 2020-11-25
Beräknad första handelsdag 2020-12-11 (16 dagars väntetid)
* Andelen av antalet aktier i erbjudandet som på förhand är säkrade via förbindelser
(garantiåtagande/teckningsåtaganden). ** Särskild metodik. Se faktaruta nedan. Källa: Affärsvärlden / bolaget
AFFÄRSVÄRLDENS SYN PÅ ALLTAINER
Alltainer är ett nystartat produktbolag med små intäkter och högtflygande planer. Analys av sådana bolag kräver andra metoder än vanliga börsaktier. Se även faktaruta längst ner.
1. INCITAMENT NYCKELPERSONER
Nyckelpersoner äger strax över 80% inför noteringen. VD Jacob Kejse har 20,2%, en post motsvarande 10,2 miljoner kronor. Tommy Tuong Nguyen och Phuong Trieu äger 19,8% vardera. De är grundare av bolaget och är ansvariga för verksamheten i Vietnam. Även CSW:s VD Per Johannesson (läs mer i avsnitt 3) äger
TVÅ FLAGGOR ENLIGT AFFÄRSVÄRLDENS IPO-GUIDE
Affärsvärldens IPO-guide granskar alla noteringar efter 25 typfall av så kallade flaggor.
Genomsnittet efter 255 granskade börsnoteringar är 1,5 flaggor för miljardbolag, 2,9 för småbolag och 4,0 för mikrobolag. En flagga är inte så allvarligt i sig utan mer en signal om att man som investerare bör fundera ett extra varv kring vissa aspekter. Affärsvärldens IPO-guide hittar två flaggor i Alltainer # Tveksamma incitament Tveksamma incitament är Affärsvärldens
samlingsbegrepp för olika typer av risk för intressekonflikt. Ett typexempel är att rådgivaren eller
dess anställda äger aktier i IPO-bolaget. Det behöver inte vara ett problem och kan även ses som en
19,8%. Av nyckelpersonerna är det känt att VD och styrelseledamoten Joakim Furby åtagit sig att teckna aktier i nyemissionen. Beloppen är 0,6 respektive 0,1 miljoner kronor. De samlade åtagandena i
nyemissionen uppgår till 3,4 miljoner kronor, vilket motsvarar 42,7% av emissionen.
2. TRACK RECORD NYCKELPERSONER
Grundarna Tommy Tuong Nguyen och Phuong Trieu är inga kända namn i börssammanhang, men tillsammans har duon flera års erfarenhet av frakt- och rederiverksamhet. Tommy Tuong Nguyen har också etablerat en flaggskeppsbutik för Eton-skjortor i Vietnam. Jacob Kejse blev VD när bolaget bildades 2019. Han har tidigare grundat och varit VD för det First North-listade teknikföretaget Ivisys. Nu är han styrelseordförande i Ivisys, en post han tänker lämna i slutet av året. Ordförande i styrelsen är advokaten Mikael Palm Andersson. Han är mest känd för att tidigare ha varit VD på det First North- noterade Oboya, som sedan i somras är inne i en företagsrekonstruktion. Mikael Palm Andersson och styrelseledamoten Karl Malmström har dessutom suttit med i styrelsen för de nu konkursade företagen PEN Concept och WGG Holding. Både Palm Andersson och Malmström lämnade dock
styrelseuppdragen mer än 8 månader innan bolagen gick i konkurs. ”WGG Holding och dotterbolaget PEN Concept Group var välmående bolag när Alltainers styrelsemedlemmar lämnade sina uppdrag. Den senare konkursen var en direkt följd av förlorade order i samband med COVID19-pandemin och inte förutsebar vid tillfället då uppdragen lämnades”, säger VD Jakob Kesje i en kommentar.
3. TROVÄRDIGHET PRODUKT OCH STRATEGI
Den rådande bostadsbristen i vissa delar i världen har gjort att det idag finns en stor grupp människor som bor i containerbostäder. Marknaden för boendecontainrar förväntas enligt analysföretaget Allied Analytics växa från 44,5 miljarder dollar 2017 till 73 miljarder dollar 2025, vilket innebär en genomsnittlig årlig tillväxt om 6,5%. År 2017 dominerade Nordamerika den globala marknaden för containerhem, och stod för cirka 39% av den globala marknaden. Alltainer har sin största försäljning på den nordamerikanska marknaden, men planen är att även expandera i Europa och Australien längre fram i tiden. De
kundsegment som Alltainer genom CSW riktar in sig mot är i första hand distributörer som säljer
boendecontainers till RV Parks, det vill säga campingplatser med uppställda husvagnar för stadigvarande bruk. Det finns cirka 13 000 RV Parks i USA. Även marknaden för uthyrning av sanitetscontainrar väntas växa, driven av ökad byggaktivitet och ett ökat friluftsliv. Event-containrarna har dock gått sämre i coronatider, men väntas växa igen när pandemin är över. Nordamerika är alltså Alltainers viktigaste marknad. Här sker försäljningen via en enda återförsäljare, Container Solutions Worldwide (CSW). Bakom bolaget står Per Johannesson, som var den som först kom med idén till Alltainer. Han äger också en hel del aktier i bolaget. Innan den förestående nyemissionen äger CSW 21% av Alltainer. Per Johannesson har via CSW ensamrätt på att återförsälja Alltainers produkter i USA och Kanada. De båda bolagen är tydliga med att inga intressekonflikter föreligger och att alla affärer sker på marknadsmässiga villkor. CSW har ett kundunderlag på 30-40 kunder som mestadels är distributörer till uthyrare eller slutkund. CSW har avtalat med Alltainer om ett ”Letter of intent”, LOI, på köp av totalt 400 enheter över två år. En sådan avsiktsförklaring är dock inte juridiskt bidande, utan ett önskemål om leverantörens
produktionskapacitet. Det finns risk för att sådana önskemål kan ha kommit att ändrats i samband med Covid-19. Den korta bolagshistoriken och det stora beroendet av en enskild kund gör det svårt att skaffa sig en uppfattning om Alltainers potential. Bolaget har dock satt upp flera finansiella mål för de
kommande åren:
Utöka produktionskapaciteten till mer än 2000 enheter inom 4 år.
Tillverka och leverera minimum 100 enheter verksamhetsåret 2020/2021, 300 enheter under verksamhetsår 2021/2022 och 900 enheter verksamhetsår 2022/2023.
Ha ett resultat på minimum 2500 dollar per enhet (21 600 kronor) genom att skala upp och effektivisera produktionen.
Idag sker produktionen till en volym om 4-5 containrar per månad. Priset för en container varierar mellan 100 000 och 400 000 kronor. Enligt bolaget själva måste volymen höjas minst 10 gånger för att möta dagens efterfrågan. För att nå CSW:s LOI måste man skala upp produktionen till 12-15 enheter per månad. För att göra det måste man ta in fler anställda i produktionen. Ett stort riskmoment ligger i själva marknaden. Ledningen är relativt förtegna med vilken effekt coronapandemin har haft på marknaden, men en inte alltför vild gissning är att den i alla fall inte varit positiv. Dessutom är marknaden
konkurrensutsatt, och bolaget har inga patent. Det finns flera större aktörer, både i samma och i andra produktsegment som bolaget. Alltainer har dock en konkurrensfördel, och det är den låga
produktionskostnaden i Vietnam. Tack vare denna kan bolaget konkurrera med pris, och positionerar sig som ett lågprisalternativ på marknaden.
4. NÖDVÄNDIGA ANTAGANDEN I OPTIMISTISKT SCENARIO
Lyckad etablering av produkten och ökad försäljning i Nordamerika. Bolaget når sina tillväxtmål.
Inget priskrig från konkurrenter Bibehållen/förbättrad lönsamhet
För bolagets trovärdighet är det viktigt att försäljningen kommer igång även på andra marknader än
USA och Kanada. Att ha fler återförsäljare än CSW skulle vara en bra kvalitetsstämpel för produkten.
OPTIMISTISKT SCENARIO
Alltainer Idag Tänkbart 2022/23
