6OEFS UIF WJFX PG $IPNTLZ ǺȂȂǾ UIF TZOUBY JT B DPNQVUBUJPOBM TZTUFN XIJDI NFEJBUFT CFUXFFO GPSN BOE NFBOJOH *U EFSJWFT TFOUFODF TUSVDUVSF CZ B TJNQMF
ĔęĒġĥĖģ Ǽ ǻǾ SFDVSTJWF NFDIBOJTN UIBU CVJMET PO UIF PQFSBUJPOT .FSHF GFBUVSF DIFDLJOH BOE "HSFF #FJOH UIF ESJWJOH GPSDF CFIJOE TFOUFODF EFSJWBUJPO .FSHF JT EFmOFE BT iBO JOEJTQFOTBCMF PQFSBUJPO PG B SFDVSTJWF TZTUFN yXIJDI UBLFT UXP TZOUBDUJD PCKFDUT " BOE # BOE GPSNT UIF OFX PCKFDU $ \" #^w $IPNTLZ ǻǹǹǺǻ 'PS FYBNQMF UIF TZOUBDUJD PCKFDU UIF DBS NBZ CF NFSHFE UP UIF TZOUBDUJD PCKFDU JO XIJDI ZJFMET B OFX TZOUBDUJD PCKFDU UIF 1SFQPTJUJPOBM 1ISBTF JO UIF DBS
*NQPSUBOUMZ UIFSF BSF UXP LJOET PG .FSHF &JUIFS UIF NFSHFE FMFNFOU " JT OPU QBSU PG # &YUFSOBM .FSHF PS UIF NFSHFE FMFNFOU " JT BMSFBEZ QBSU PG # *OUFSOBM .FSHF¤ ɨF FYBNQMF JO UIF DBS BCPWF XBT BO JOTUBOUJBUJPO PG &YUFSOBM .FSHF "T GPS *OUFSOBM .FSHF DPOTJEFS UIF TZOUBDUJD PCKFDU IBT +PIO CPVHIU B DBS ɨF TZOUBDUJD PCKFDU +PIO DBO CF JOUFSOBMMZ NFSHFE UP UIJT TUSVDUVSF ZJFMEJOH +PIO IBT +PIO CPVHIU B DBS 4JODF JOEFQFOEFOU FDPOPNZ QSJODJQMFT SVMF PVU UIF EPVCMF QSP OVODJBUJPO PG B NFSHFE BSHVNFOU UIF DPQZ PG +PIO JT OPU QIPOPMPHJDBMMZ SFBMJ[FE ɨJT JT TZNCPMJ[FE CZ TUSJLFUISPVHI JO UIF FYBNQMF
*O BEEJUJPO UP .FSHF $IPNTLZ ǻǹǹȀǿ BSHVFT UIBU 6( NVTU BU MFBTU QSP WJEF BUPNJD FMFNFOUT JF MFYJDBM JUFNT XIJDI BSF FRVJQQFE XJUI GFBUVSFT UP XIJDI .FSHF BOE PUIFS PQFSBUJPOT NBZ BQQMZ 'FBUVSFT NBZ CF FJUIFS JOUFSQSFUBCMF BOE WBMVFE PS VOJOUFSQSFUBCMF BOE VOWBMVFE ɨF BTTVNQUJPO JT UIBU POMZ JO UFSQSFUBCMF GFBUVSFT BSF BMMPXFE BU UIF $PODFQUVBM*OUFOTJPOBM JOUFSGBDF BOE UIF 4FOTPSZ.PUPS JOUFSGBDF© )FODF UIF TZOUBDUJD DPNQVUBUJPO NVTU BTTJHO B WBMVF UP BUPNJD FMFNFOUT XJUI VOJOUFSQSFUBCMF GFBUVSFT XIJDI JT EPOF XJUI UIF IFMQ PG UIF PQFSBUJPO "HSFFņ "DDPSEJOH UP 1MBU[BDL ǻǹǹȁǽ iUIJT JT B EJSFDU DPOTFRVFODF PG TFFJOH TZOUBY BT B TZTUFN [JQQJOH UPHFUIFS GPSN BOE NFBOJOH BU UIF TFOUFO
¤8JUIJO QSFWJPVT WFSTJPOT PG UIF UIFPSZ JOUFSOBM NFSHF FRVBMT UIF PQFSBUJPO NPWF
©&WFS TJODF FBSMZ USBOTGPSNBUJPOBM TZOUBY TFF $IPNTLZ ǺȂǾȀ <ǺȂȁǾ> UIFSF IBT CFFO B QSFWB MFOU UIPVHIU UIBU UIF MJOHVJTUJD FYQSFTTJPO IBT UXP MFWFMT PG SFQSFTFOUBUJPO POF QFSUBJOJOH UP BO VOEFSMZJOH TZOUBDUJDTFNBOUJD TUSVDUVSF BOE POF UP UIF BDUVBM TVSGBDF DPOmHVSBUJPO %FQFOEJOH PO GSBNFXPSL UIF GPSNFS MFWFM JT SFGFSSFE UP BT EFFQ TUSVDUVSF PS -PHJDBM 'PSN -' XIFSFBT UIF MBUUFS JT SFGFSSFE UP BT TVSGBDF TUSVDUVSF PS 1IPOPMPHJDBM 'PSN 1' 8JUIJO QSFTFOU EBZ NJOJNBMJTN UIJT EJWJTJPO IBT CFFO BCBOEPOFE *OTUFBE UIF TZOUBDUJD EFSJWBUJPO JT NBQQFE UP UIF 4FOTPSZ.PUPS JOUFSGBDF CZ UIF QIPOPMPHJDBM TZTUFN BOE UP UIF $PODFQUVBM*OUFOUJPOBM JOUFSGBDF CZ UIF GPSNBM TFNBOUJD TZTUFN
ņ*O TIPSU UIF PQFSBUJPO "HSFF DBO CF EFTDSJCFE UIVT " IFBE XJUI BU MFBTU POF JOUFSQSFUBCMF GFBUVSF Y QSPCFT JUT DDPNNBOEJOH EPNBJO JO TFBSDI GPS UIF DMPTFTU HPBM XJUI UIF TBNF GFBUVSF CVU XJUI UIF PQQPTJUF WBMVF XIFSF HPBM JT UIF DMPTFTU QSPKFDUJPO IPTUJOH B SFMFWBOU GFBUVSF ɨF VOJOUFSQSFUBCMF GFBUVSF PG UIF QSPCF JT TVCTFRVFOUMZ WBMVFE JO BDDPSEBODF XJUI UIF WBMVF PG UIF HPBM
ǻǿ ĔęĒġĥĖģ Ǽ
UJBM MFWFM o JG BO VOJOUFSQSFUBCMFVOWBMVFE GFBUVSF JT QSFTFOU XIFO UIF TFOUFODF JT DPNQVUFE GPS GPSN BOE NFBOJOH UIFTF UXP BTQFDUT XJMM OPU CF DPNCJOFE JOUP BO VOEJWJTJCMF XIPMFw
$IPNTLZ ǻǹǹǺǺǺĊ GVSUIFS BTTVNFT UIBU UIF TZOUBDUJD EFSJWBUJPO QSPDFFET CZ QIBTF XIJDI SFEVDFT UIF DPNQVUBUJPOBM CVSEFO "DDPSEJOH UP UIJT WJFX UIFSF BSF UXP MFWFMT JO UIF EFSJWBUJPO PG UIF DMBVTF TUSVDUVSF UIF $1 BOE UIF W1 ɨF W1QIBTF JT DPNQVUFE mSTU BOE 51 JT TVCTFRVFOUMZ NFSHFE UP JU 4JODF 51 JT OPU B QIBTF JO JUTFMG FWFSZUIJOH XJUIJO UIF W1 JT TUJMM BWBJMBCMF GPS DPNQVUBUJPO "T TPPO BT $ JT NFSHFE IPXFWFS UIF DPNQMFNFOU PG W1 JT OP MPOHFS JO XIBU $IPNTLZ DBMMT iBDUJWF NFNPSZw BOE UIFSFGPSF JU JT OP MPOHFS BDDFTTJCMF GPS GVSUIFS DPNQVUBUJPO
ɧF $MBVTBM %PNBJOT
ɨF JEFB PG B USJQBSUJUF DMBVTF TUSVDUVSF HPFT CBDL BU MFBTU UP UIF ǺȂȀǹT *O UIF FBSMZ JODBSOBUJPOT PG HFOFSBUJWF UIFPSZ FBDI EPNBJO XBT DPOTJEFSFE ABUPNJD JO UIF TFOTF UIBU JU XBT BTTVNFE UP DPOUBJO POF QSPKFDUJPO POMZ JF UIF $ UIF 5 PS UIF W1 SFTQFDUJWFMZ &WFS TJODF UIF FOE PG UIF ǺȂȁǹT IPXFWFS UIFSF IBWF CFFO QSPQPTBMT UP UIF FĊFDU PG ATQMJUUJOH UIFTF EPNBJOT JOUP TFWFSBM GVODUJPOBM QSPKFDUJPOT *O B IVHFMZ JOnVFOUJBM QBQFS 1PMMPDL ǺȂȁȂ QSPQPTFE UIF FYQBOTJPO PG UIF *EPNBJO JOUP B 5FOTF 1ISBTF 51 BO "HSFFNFOU 1ISBTF "HS1 BOE B /FHBUJPO 1ISBTF /FH1 0G UIFTF QSPKFDUJPOT /FH1 JT PG TQFDJBM JNQPSUBODF GPS PVS QVSQPTFT IFSF #BTFE PO B DPNQBSBUJWF TUVEZ PG UIF SFMBUJWF PSEFSJOH PG OFHBUJPO BOE UIF mOJUF WFSC JO &OHMJTI BOE 'SFODI 1PMMPDL ǺȂȁȂ BTTVNFE UIBU /FH1 XBT MPDBUFE BU UIF MPXFS FOE PG UIF *EPNBJO CFMPX 51 BOE BCPWF "HS1 ɨJT XPVME HJWF UIF GPMMPXJOH TUSVDUVSF PG UIF *EPNBJO UBLFO GSPN 1PMMPDL ǺȂȁȂǼȂȀ
ĔęĒġĥĖģ Ǽ ǻȀ Ǻǿ 51 4QFD51 5 50 /FH1 4QFD/FH1 /FH /FH0 "HS1 4QFD"HS1 "HS "HS0 W1 y
ɨF BTTVNQUJPO UIBU TFOUFOUJBM OFHBUJPO DPOTUJUVUFT B QSPKFDUJPO PG JUT PXO JT JOEFQFOEFOUMZ NPUJWBUFE CZ UIF PCTFSWBUJPO UIBU JU DSPTTMJOHVJTUJDBMMZ UFOE UP JO UFSBDU XJUI HSBNNBUJDBM NFBOJOHT UZQJDBMMZ BTTPDJBUFE XJUI JOnFDUJPO FH UFOTF BTQFDU BOE NPPE DG 1BZOF ǺȂȁǾ BOE ;BOVUUJOJ ǻǹǹǺ 8JUI SFTQFDU UP PUIFS DMBVTF BEWFSCJBMT JU JT MFTT DMFBS IPX UIFZ SFMBUF UP UIF TZOUBDUJD EFSJWBUJPO $JORVF ǺȂȂȂ QSPQPTFE B NBKPS FYQBOTJPO PG UIF *EPNBJO BSHVJOH UIBU BEWFSCJBMT QSPKFDU UIFJS PXO GVODUJPOBM DBUFHPSJFT XJUIJO UIF *EPNBJO )PXFWFS UIF FYQMBOBUPSZ BEFRVBDZ PG UIJT UIFPSZ IBT CFFO DSJUJDJ[FE TJODF JU JT OPU JNNFEJBUFMZ FWJEFOU UIBU JU TUBZT USVF UP UIF NJOJNBMJTU QSJODJQMF BT BSHVFE GPS CZ ɨSÈJOTTPO ǺȂȂǿ BOE )BJEFS ǻǹǹǹ 4JODF UIJT EFCBUF IBT MJUUMF CFBSJOH PO UIF DVSSFOU TUVEZ * XJMM SF NBJO OFVUSBM BT UP UIF FYBDU DPOmHVSBUJPO PG UIF *EPNBJO 'PS QSFTFOU QVSQPTFT XF OFFE POMZ UP BTTVNF 51 BOE /FH1
ɨFSF IBWF BMTP CFFO B OVNCFS PG QSPQPTBMT TVHHFTUJOH UIF TQMJUUJOH PG UIF $ EPNBJO TFF FH )PFLTUSB ǺȂȂǻ BOE ;XBSU ǺȂȂǼ #Z GBS UIF NPTU JOnVFOUJBM JT UIBU PG 3J[[J ǺȂȂȀ JO XIJDI JU JT QSPQPTFE UIBU UIF $EPNBJO DPOUBJOT B OVNCFS PG QSPKFDUJPOT SFMBUFE UP QSBHNBUJDTFNBOUJD DPODFQUT TVDI BT UPQJD BOE GPDVT BT XFMM BT JMMPDVUJPOBSZ GPSDF 3J[[J ǺȂȂȀ TVHHFTUT UIF GPMMPXJOH DPOmHVSBUJPO PG UIF $EPNBJO
ǻȁ ĔęĒġĥĖģ Ǽ ǺȀ 'PSDF1 'PSDF 5PQ1 UPQJD 'PD1 GPDVT 5PQ1 UPQJD 'JO1 mOJUFOFTT *1 y
"T UIF USFF EJBHSBN JO ǺȀ JMMVTUSBUFT UIF 3J[[JBO $EPNBJO DPOUBJOT TFWFSBM QSPKFDUJPOT BTTPDJBUFE XJUI BODIPSJOH UIF QSPQPTJUJPOBM DPOUFOU UP UIF MJOHVJTUJD DPOUFYU ɨF UPQNPTU QSPKFDUJPO 'PSDF1 FODPEFT TFNBOUJD GPSDF BTTPDJBUFE XJUI EJĊFSFOU TFOUFODF UZQFT JF EFDMBSBUJWF JOUFSSPHBUJWF JNQFSBUJWF XIFSFBT UIF MPXFTU QSPKFDUJPO 'JO1 FODPEFT mOJUFOFTTŇ 5XP 5PQJD 1ISBTFT 5PQ1 BOE B 'PDVT 1ISBTF 'PD1 BSF MPDBUFE CFUXFFO UIFTF UXP QSPKFDUJPOT
ɨF VOEFSMZJOH JEFB PG 3J[[JT IZQPUIFTJT JT UIBU TFNBOUJDQSBHNBUJD DPODFQUT IBWF TUSVDUVSBM DPSSFMBUFT BOE UIBU UIFZ BSF UIFSFGPSF BU MFBTU QBSUJBMMZ TZOUBDUJD JO OBUVSF ɨJT WJFX XIJDI JT TPNFUJNFT MBCFMFE UIF ADBSUPHSBQIJD WJFX UIVT TFFLT UP JOUFHSBUF TFNBOUJDT XJUI TZOUBY *U TIPVME CF JNNFEJBUFMZ DMFBS UIBU 3J[[JT IZ QPUIFTJT JT JODPNQBUJCMF XJUI UIF TUSJDU NPEVMBS BQQSPBDI UP QPMBSJUZ QIFOPNFOB * QVSTVF JO UIJT XPSL *O UIF XPSET PG 1MBU[BDL ǻǹǹȁǻ UIF TUSBUFHZ PG ATZOUBDUJ DJ[JOH TFNBOUJDT BOEPS QSBHNBUJDT iSVOT UIF SJTL PG EVQMJDBUJOH UIF EFTDSJQUJPO BOE NBZCF BMTP EFQFOEJOH PO IPX TVDDFTTGVM UIF BQQSPBDI JT TVDI B TUSBUFHZ NBZ QSFWFOU VT GSPN QMBDJOH UIF CVSEFO PG MBCPS XIFSF JU VMUJNBUFMZ CFMPOHT *U JT BMTP MFTT NJOJNBM UIBO BO BQQSPBDI XIFSF TFNBOUJDQSBHNBUJD FMFNFOUT MJLF 5PQJD BOE 'PDVT BSF FYQFMMFE GSPN OBSSPX TZOUBYw 8JUIPVU GVSUIFS EJTDVTTJPO PG UIFTF JTTVFT * XJMM GPMMPX 1MBU[BDL JO BTTVNJOH B OPOTQMJU $EPNBJO
ɨF GPMMPXJOH DMBVTF TUSVDUVSF JT BTTVNFE JO UIJT XPSL
Ň3J[[J EPFT OPU BUUSJCVUF BOZ TQFDJmD TFNBOUJD GFBUVSFT GPS UIF 'JO IFBE "T "EHFS ǻǹǹȀǼǹ QPJOUT PVU UIF 3J[[JBO DPODFQUJPO PG mOJUFOFTT TIPVME iCF VOEFSTUPPE BT B NPSF SVEJNFOUBSZ TQFDJmDBUJPO GPS NPPE UFOTF BOE BHSFFNFOU UIBO JT GPVOE JO UIF *1 EPNBJOw
ĔęĒġĥĖģ Ǽ ǻȂ Ǻȁ $1 4QFD$1 $ $0 51 4QFD51 5 50 /FH1 4QFD/FH1 /FH /FH0 71 y
"T NFOUJPOFE BCPWF * MFBWF PQFO UIF QPTTJCJMJUZ PG UIF *EPNBJO IPTUJOH B OVNCFS PG BEEJUJPOBM BEWFSCJBM BOE BHSFFNFOU QISBTFT * XJMM IPXFWFS BTTVNF B OPOTQMJU $EPNBJO JO UIF GPSUIDPNJOH EJTDVTTJPO PG 4XFEJTI