4. Empiri & Analys
4.5. Bankens finansiering
Banken finansierar sin verksamhet genom flera olika sätt, bland annat genom inlåning* på konton av privatpersoner eller företag. Det går dock inte att finansiera sig enbart på inlåning*, då pengarna är lättflyktiga. Om många väljer att ta ut sitt inlånade kapital under ett tillfälle, kan banken riskera att gå i konkurs. Banken finansierar sig därför även på andra sätt, genom egna obligationer vilket är en omfattande marknad. Genom att sälja egna obligationer med olika löptider, säkerställer banken en del av sitt kapital.33
33
Head of Private Banker. Personlig intervju, 2010-12-13 0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5 4 2009 -01 -02 2009 -01 -23 2009 -02 -12 2009 -03 -04 2009 -03 -24 2009 -04 -15 2009 -05 -06 2009 -05 -27 2009 -06 -16 2009 -07 -07 2009 -07 -27 2009 -08 -14 2009 -09 -03 2009 -09 -23 2009 -10 -13 2009 -11 -02 2009 -11 -20 2009 -12 -10 2009-01-01-2009-12-31 Reporänta Datum 2009-01-01-2009-12-31 Nordea 3 mån DatumRörliga
bolåneräntan (3mån)
34
Analys
Bankerna finansierar sig delvis genom kundernas investeringar, exempelvis lån och sparande, men det är svårt att redogöra för specifika finansieringsgrunder eftersom de inte är offentliga (Riksbanken 2010 F). Banken finansierar sig på många olika sätt, b.la. genom privat- och företagskunders inlåning* hos banken. Att bara förlita sig på kunder är riskfyllt, varav grundportföljen av bankens finansiering består av obligationer.34 En stor del av de obligationer banken har, är placerade i den europeiska marknaden. Det medför att banken inte enbart är i behov av Riksbankens kapital (Riksbanken 2010 F).
34
35
4.6. Faktorer som påverkar den rörliga bolåneräntan
En helt rörlig bolåneränta finns inte att tillgå på marknaden då den togs bort i samband med den finanskris som ägde rum 2008. Räntan som har en bindningstid på 3 månader är den som är mest rörliga då det är en kort ränta och den anses vara bankens rörliga bolåneränta. Det är ingen som betalar av ett bolån på 3 månader, utan lånen görs generellt över en längre löptid. För en konsument som har valt en bolåneränta med 3 månaders bindningstid, kan räntesatsen ändras var tredje månad. Bankens ränta kan däremot ändras flera gånger i veckan, beroende på hur ränteläget på marknaden förändras. Därav kan räntorna skilja sig åt, beroende på när kunden gör en nyteckning av bolånet 35. Upplåning av bostadslån sker genom emittering av säkerställda bostads-obligationer 36.
Konjunktursläget
Bankens rörliga bolåneränta påverkas av konjunkturen som råder. Befinner sig Sverige i en högkonjunktur reflekteras det i högre räntor och vice versa. I dagsläget råder en situtation med låg inflation och låga räntenivåer. Konjunkturen i Sverige påverkas av den globala ekonomin och andra länders tillväxt. Tack vare bland annat Kina, kan det tillverkas billigare produkter som kan säljas till billigare priser runt om i världen, vilket är en bidragande effekt av den låga inflationen 37.
Enligt bankens prognos spår de att räntekostnaderna för lånekunder kommer att öka med cirka 50 % under de två kommande åren. Den bakomliggande orsaken till prognosen är att svensk ekonomi växer, vilket betyder att vi på sikt kommer få en högre inflation. Lån som bankerna lånade av Riksbanken under finanskrisen år 2008 har nu förfallit, vilket har resulterat i att lånekostnaderna och bolåneräntor har stigit (Nordea 2010 C). I nuläget tenderar fler bolånetagare att antingen binda sina bolån eller teckna bolån med räntetak. Banken rekommenderar bolånetagarna att välja bolåneräntan från ett antal olika alternativ, där hänsyn tas till de risktagandet bolånetagaren vill ta på sitt bolån. I riskordning består rekommendationerna av ett bolån med enbart en tremånadersränta, en tre månadersränta med räntetak. En bolåneportfölj med olika alternativ av bindningstider, där 3 månaders räntan ingår, samt ett bolån
35
Head of Private Banker. Personlig intervju, 2010-12-13
36 Makroanalytiker. Telefonintervju, 2010-12-06
36 med enbart bundna räntealternativ. 38 Ränteprognosen för 3 månaders räntan ser ut enligt följande:
Tabell 7: Ränteprognos 2010 11 17 3 mån 6 mån 12 mån 24 mån Reporäntan 1,00% 1,50% 1,75% 1,75% 3,00% 3 mån 2,80% 2,90% 3,10% 3,30% 4,30% (Nordea 2010 C) Riskpremien
Riskpremien är skillnaden mellan upplåningskostnaden* och riksbankens reporänta. Riskpremien är förutom reporäntan det som påverkar bankernas ränta, vilken bestämmer kostnaden för kapital. Desto högre risk en bank eller institut tar, desto dyrare blir riskpremien eftersom risken bestämms genom hur stabila bankerna eller instituten är. En större bank har därför en mindre riskpremie. Risk och avkastning hör ihop, vilket innebär att bankerna med hög riskpremie oftast kan erbjuda högre avkastning på inlåningskonton*. 39
Likviditetsrisk & Basel III
Anledningen till att den rörliga bolåneräntan togs bort grundade sig i att det blev dyrt för bankerna. Kostnaden för finansiering av bolån ökade vilket, gjorde att den rörliga bolåneräntan för konsumenterna skulle höjas avsevärt och därför var det inte intressant att ha kvar den räntan 40. Basel III är en viktigt faktor som påverkar hur mycket banken måste använda av sitt egna kapital när de lånar ut pengar och i samband med emitterandet* av de säkerställda obligationerna*.41
In- och utlåning
Nivån på den rörliga bolåneräntan bestäms av bankens upplåningskostnad*, vilket sker genom emittering av säkerställda bostadsobligationer. De säljs till olika investerare och försäkringsbolag. Obligationerna har en löptid på 4 -7 år, merparten av bolånetagarna efterfrågar en rörlig ränta vilket innebär att
38
Makroanalytiker, 2010-12-06
39 Head of Private Banker. Personlig intervju, 2010-12-13 40
Head of Private Banker. Personlig intervju, 2010-12-13
37 banken måste swappa* långa obligationer till korta, vilket banken betalar en premie för. 42
Den rörliga bolåneräntan påverkas av flera olika faktorer, i grunden är det utbud och efterfrågan av bostadsobligationer som är den störst påverkande faktorn. Det går också att se ett samband mellan reporäntan och den rörliga bolåneräntan, då de följer varandra ganska väl. 43
Riksbankens reporänta kan sägas påverka den rörliga bolåneräntan indirekt. När Riksbanken ändrar reporäntan, kan den rörliga bolåneräntan ändras innan eller efter reporänteförändringen. Hänsyn tas till Riksbankens förändringar när banken bestämmer utlåningskostnaderna*.44
Bankerna ser till konsumenternas återbetalningsmöjlighet när de bestämmer räntan. En kund med låg återbetalningsförmåga kanske klarar av den låga ränta som råder idag, men kanske inte en eventuell räntehöjning på några procent. Banken gör en prövning för att se hur säkert det är att kunden kan betala tillbaka. Idagsläget är den rörliga bolåneräntan låg, men det innebär inte att den alltid kommer att vara låg.45
Analys
När analyser görs kring teorin och empirin framgår det att den rörliga bolåneräntan påverkas av konjunktursläget och räntemarknadens svängningar, reporäntan, riskpremien samt bostadsobligationsmarknaden. Konjunkturen påverkar den allmänna räntenivån (Swedbank 2010). Enligt Head of Private Banker har konjunkturläget en viktig funktion i bankens räntesättning. En hög konjunktur ger effekten av en högre ränta och tvärt om. Därav har konjunkturläget en viktig betydelse för när bankerna sätter bl.a sina rörliga bolåneräntor. Höjer Riksbanken sin reporänta påverkar det bankerna genom att det blir dyrare att låna pengar och så även för bankens kunder med 3 månaders bindningstid på sina bolån (Länsförsäkringar 2010 B). Senior Analyst skriver i enkätintervjun att den rörliga bolåneräntan följer reporäntan ganska väl, men givetvis är det andra faktorer som påverkar 46
42 Makroanalytiker. Telefon intervju 2010-12-06 43 Senior analyst. Enkät intervju, 2010-12-02 44 Makroanalytiker. 2010-12-06
45
Head of Private Banker. Personlig intervju, 2010-12-13
46
38 Mahdavi (2006) visar att den korta räntan är ett resultat av riskpremien samt förväntningar på räntorna. Riskpremien är differensen mellan bankens ut- och inlåningskostnad*, när reporäntan höjs blir det givetvis dyrare för banken att låna pengar, vilket även påverkar räntorna 47. Bankerna är beroende av den ekonomiska situationen som råder eftersom de påverkas av penningmarknadens räntor. Konsumenternas återbetalningsmöjlighet påverkar hur banken sätter räntorna, då de ser till risken att låna ut pengar till kunden (Swedishbankers 2010 B). Head of Private Banker förklarar att banken ser till konsumenternas återbetalningsmöjlighet genom en form av prövning. Det är bra för både kunden och banken eftersom det säkerställer att kunden kan betala tillbaka. Banken förlorar då inget på att låna ut till kunden och kunden klarar i sin tur av en räntehöjning.48 Mints (2007) beskrev att en växande efterfråga leder till prisökningar, vilket ger effekten av ökade lånekostnader för konsumenterna.
Baselkommitén utför restriktioner kring hur höga likviditetsrisker banker får ta (Riksbanken 2010 E). Likviditetskraven har höjts avsevärt i samband med införandet av Basel III (Swedishbankers 2010 C). Riksbanken (2010 E) beskriver att effekten av det nya reglementet kommer minska bankernas korta räntor. Banken beskriver hur kostnaderna har ökat, till följd av den borttagna rörliga bolåneräntan.49
Bostadsobligationsmarknaden påverkar den rörliga bolåneräntan genom att bankerna ger ut obligationer (Riksbanken 2010 E). Enligt enkätintervjun med senior analyst framgår det att bankens rörliga bolåneräntan påverkas i grund och botten av bostadsobligationernas efterfrågan, men samband kan dras indirekt med reporäntan 50.
Banken belyser bostadsobligationsmarknaden som en grundläggande faktor. Flera faktorer påverkar den rörliga bolåneräntan och reporäntan är en del av faktorerna.
47
Head of Private Banker. Personlig intervju, 2010-12-13
48
Head of Private Banker. Personlig intervju, 2010-12-13
49
Head of Private Banker. Personlig intervju, 2010-12-13
50
39