E RICSSON

Samtliga perioder: I tabellen ovan syns att resultatet av F-testet för samtliga perioder visar att det finns en signifikant skillnad mellan variansen före och efter dag 0. Den mest troliga förklaringen till resultatet av F-test är att aktiekursens kraftiga ökning i slutet av period 1, vilken sannolikt mer beror på att aktien återhämtar sig från ett kraftigt fall tidigare, får en väldigt stor betydelse.

Underliggande tillgång Datum Mf Me Vf Ve F‐test Intervall

Boliden Period 1 2009‐09‐24 3,32 ‐1,17 8,41 15,76 1,87 0,06 ‐ 15,44 Boliden Period 2 2008‐04‐03 ‐0,43 0,68 0,63 6,04 9,58 0,06 ‐ 15,44 Boliden Period 3 2007‐08‐23 ‐3,02 1,56 0,63 1,47 2,34 0,06 ‐ 15,44 Boliden Period 4 2007‐03‐15 2,62 1,21 1,02 9,87 9,65 0,06 ‐ 15,44

Samtliga perioder Alla 0,62 0,71 2,14 6,63 3,10 0,35 ‐ 2,86

‐4 ‐3 ‐2 ‐1 0 1 2 3 4

2008‐10‐15 0,04 ‐4,56 0,50 ‐2,75 0,00 0,44 5,51 9,68 22,03 2008‐04‐03 ‐1,72 ‐2,48 ‐1,48 ‐0,12 0,00 ‐0,19 ‐1,81 ‐1,01 ‐0,35 2007‐08‐23 ‐0,48 ‐0,62 ‐0,19 0,87 0,00 0,07 ‐0,94 ‐1,45 ‐0,94 2007‐03‐15 ‐3,41 ‐4,17 ‐2,15 ‐2,19 0,00 3,00 ‐3,95 ‐1,74 ‐1,46

‐5 0 5

Differens

Ericsson B

Underliggande tillgång Datum Mf Me Vf Ve F‐test Intervall

Ericsson B Period 1 2008‐10‐15 ‐1,69 9,42 5,71 85,04 14,90 0,06 ‐ 15,44 Ericsson B Period 2 2008‐04‐03 ‐1,45 ‐0,84 0,97 0,55 0,56 0,06 ‐ 15,44 Ericsson B Period 3 2007‐08‐23 ‐0,11 ‐0,82 0,45 0,41 0,90 0,06 ‐ 15,44 Ericsson B Period 4 2007‐03‐15 ‐2,98 ‐1,04 0,97 8,48 8,75 0,06 ‐ 15,44

Samtliga perioder Alla ‐1,56 0,21 1,62 18,89 11,67 0,35 ‐ 2,86

26 4.2.8 Hennes & Mauritz

Period 4: I tabellen ovan går att utläsa att det finns en signifikant skillnad mellan variansen innan och efter dag 0 i period 4. Avvikelse är svår att entydigt förklara. Sannolikt kan den dock förklaras med warrantemissionen.

4.2.9 Lundin Petroleum

‐4 ‐3 ‐2 ‐1 0 1 2 3 4

2008‐10‐28 ‐3,82 ‐2,95 ‐2,64 0,05 0,00 0,42 ‐1,98 ‐4,42 ‐0,58 2008‐04‐03 ‐1,31 0,28 1,57 1,17 0,00 ‐0,39 ‐0,52 ‐1,64 ‐1,87 2007‐08‐23 3,52 1,38 2,49 0,79 0,00 ‐2,56 ‐1,62 ‐1,51 ‐1,33 2007‐03‐15 ‐0,50 ‐0,24 0,34 0,10 0,00 4,75 ‐0,64 ‐0,21 ‐0,01

‐5 0 5

Differens

Hennes & Mauritz B

Underliggande tillgång Datum Mf Me Vf Ve F‐test Intervall

Hennes & Mauritz B P1 2008‐10‐28 ‐2,34 ‐1,64 2,78 4,41 1,59 0,06 ‐ 15,44 Hennes & Mauritz B P2 2008‐04‐03 0,43 ‐1,10 1,63 0,58 0,35 0,06 ‐ 15,44 Hennes & Mauritz B P3 2007‐08‐23 2,04 ‐1,76 1,46 0,30 0,21 0,06 ‐ 15,44 Hennes & Mauritz B P4 2007‐03‐15 ‐0,08 0,97 0,14 6,40 46,49 0,06 ‐ 15,44

Samtliga perioder Alla ‐4,84 0,14 1,20 2,34 1,94 0,35 ‐ 2,86

‐4 ‐3 ‐2 ‐1 0 1 2 3 4

2008‐09‐24 ‐11,34 ‐6,67 ‐5,86 ‐1,44 0,00 ‐4,14 3,19 ‐0,03 ‐0,69

2008‐03‐19 3,37 ‐0,29 1,61 ‐3,06 0,00 0,31 3,17 ‐1,58 2,79

2007‐08‐23 ‐2,84 ‐3,54 ‐2,65 ‐3,73 0,00 0,70 1,28 0,85 2,56 2007‐03‐15 0,13 ‐0,72 ‐1,30 0,09 0,00 4,22 ‐1,76 ‐1,02 2,10

‐5 0 5

Differens

Lundin Petroleum

27 Period 4: I tabellen ovan går att utläsa att det finns en signifikant avvikelse mellan varianserna före och efter dag 0. Precis som i tidigare fall är det svårt att förklara resultatet av det här F-testet. Warrantemissionen är en trolig förklaring.

Det går dock inte att utesluta att förklaringen kan vara att kursen följde index ovanligt väl innan dag noll för att sedan röra sig mer normalt..

4.2.10 Nordea Bank

Period 2: F-testet för Nordea Bank visar att det finns en signifikant skillnad mellan variansen före och efter dag 0. Den troligaste förklaringen till resultatet är att aktiekursen sjönk kraftigt innan dag 0 vilket resulterat i en hög varians.

När kursen sedan efter dag 0 stabiliserar sig blir variansen relativt låg. När divisionen av varianserna sedan utförs erhålls ett värde som ligger under intervallet för att inte kunna förkasta nollhypotesen. För att warrantemissionen ska kunna ses som en sannolik förklaring i det här fallet borde kursen inte ha stabiliserat sig så mycket efter dag 0.

Underliggande tillgång Datum Mf Me Vf Ve F‐test Intervall

Lundin Petroleum P1 2008‐09‐24 ‐6,33 ‐0,42 16,46 9,04 0,55 0,06 ‐ 15,44 Lundin Petroleum P2 2008‐03‐19 0,41 1,17 7,58 4,98 0,66 0,06 ‐ 15,44 Lundin Petroleum P3 2007‐08‐23 ‐3,19 1,35 0,28 0,72 2,57 0,06 ‐ 15,44 Lundin Petroleum P4 2007‐03‐15 ‐0,45 0,89 0,47 7,75 16,37 0,06 ‐ 15,44

Samtliga perioder Alla ‐2,39 0,07 4,96 4,49 0,91 0,35 ‐ 2,86

‐4 ‐3 ‐2 ‐1 0 1 2 3 4

2008‐10‐28 1,43 4,53 6,78 6,23 0,00 ‐4,36 ‐5,47 ‐6,70 ‐8,80 2008‐03‐19 ‐0,89 ‐4,29 ‐5,99 ‐7,48 0,00 1,08 0,09 1,46 0,83 2007‐08‐23 1,09 2,32 1,04 0,60 0,00 1,01 ‐0,18 ‐0,27 ‐0,30 2007‐02‐06 0,02 ‐0,71 0,08 0,47 0,00 ‐0,61 ‐0,21 ‐0,08 1,01

‐5 0 5

Differens

Nordea Bank

Underliggande tillgång Datum Mf Me Vf Ve F‐test Intervall

Nordea Bank Period 1 2008‐10‐28 4,74 ‐6,33 5,79 3,62 0,63 0,06 ‐ 15,44 Nordea Bank Period 2 2008‐03‐19 ‐4,66 0,86 8,03 0,33 0,04 0,06 ‐ 15,44 Nordea Bank Period 3 2007‐08‐23 1,26 0,07 0,54 0,40 0,73 0,06 ‐ 15,44 Nordea Bank Period 4 2007‐02‐06 ‐0,04 0,03 0,24 0,48 2,00 0,06 ‐ 15,44

Samtliga perioder Alla 0,33 ‐0,18 2,92 0,97 0,33 0,35 ‐ 2,86

28 Samtliga perioder: F-testet för samtliga perioder är det svårt att förklara med något annat än att warrantemissionen skulle kunna påverkat resultatet. En inte helt osannolik alternativ förklaring kan vara att aktiekurserna i period 1 och 2 innan dag 0 rört sig relativt kraftigt åt olika håll. Det resulterar i ett lågt medelvärde före dag 0 (Mf) vilket i sin tur renderar en högre varians (Vf).

Variansen innan dag 0 är dock inte uppseendeväckande hög, vilket gör att det här resonemanget får ses om en alternativ förklaring till att det är warrantemissionerna som är förklaringen.

4.2.11 SCA

Period 4: Ovan syns att det förekommer en signifikant skillnad mellan varianserna. Denna avvikelse är svår att förklara. Resultatet kan sannolikt bero på warrantemissionen som kom marknaden tillkänna dag 1. En alternativ förklaring här är, liksom i tidigare fall, att aktiekursen följde index ovanligt väl innan dag 0.

‐4 ‐3 ‐2 ‐1 0 1 2 3 4

2008‐10‐28 ‐3,38 ‐3,25 ‐4,57 ‐1,77 0,00 ‐6,25 ‐1,41 ‐7,16 ‐6,37 2008‐03‐19 2,58 0,35 ‐0,41 ‐1,55 0,00 1,22 2,91 2,06 2,09 2007‐08‐23 0,44 0,25 0,02 ‐1,42 0,00 0,59 1,54 2,30 3,07 2007‐03‐27 ‐0,08 ‐0,13 ‐0,52 ‐0,77 0,00 ‐1,22 ‐0,22 ‐0,28 ‐3,54

‐5 0 5

SCA B

Differens

Underliggande tillgång Datum Mf Me Vf Ve F‐test Intervall

SCA B Period 1 2008‐10‐28 ‐3,24 ‐5,30 1,31 6,87 5,23 0,06 ‐ 15,44

SCA B Period 2 2008‐03‐19 0,24 2,07 3,04 0,47 0,16 0,06 ‐ 15,44

SCA B Period 3 2007‐08‐23 ‐0,18 1,87 0,72 1,12 1,56 0,06 ‐ 15,44

SCA B Period 4 2007‐03‐27 ‐0,38 ‐1,31 0,11 2,41 22,14 0,06 ‐ 15,44

Samtliga perioder Alla ‐0,89 ‐0,35 1,04 2,17 2,10 0,35 ‐ 2,86

29 4.2.12 Securitas

Samtliga perioder: Vid F-testet för samtliga perioder hamnar värdet utanför intervallet vilket innebär att det går att förkasta nollhypotesen. Anledningen till det är svårt att sia om då aktiekurserna legat relativt stabila hela tiden Den enda rimliga förklaringen vi funnit är att skillnaden mellan variansen före och efter dag 0 kan förklaras med warrantemissionen.

4.2.13 SHB

‐4 ‐3 ‐2 ‐1 0 1 2 3 4

2008‐10‐15 ‐0,44 ‐2,82 0,40 0,50 0,00 0,63 0,42 ‐0,30 ‐0,49 2008‐03‐19 ‐0,29 ‐3,63 ‐2,74 ‐5,82 0,00 2,67 2,50 2,84 3,89 2007‐08‐23 0,74 0,97 1,32 ‐0,48 0,00 1,24 0,81 ‐0,73 1,48 2007‐03‐27 0,12 ‐0,10 ‐0,73 ‐0,11 0,00 ‐0,69 0,19 0,04 0,03

‐5 0 5

Securitas B

Differens

Underliggande tillgång Datum Mf Me Vf Ve F‐test Intervall

Securitas B Period 1 2008‐10‐15 ‐0,59 0,06 2,39 0,29 0,12 0,06 ‐ 15,44 Securitas B Period 2 2008‐03‐19 ‐3,12 2,98 5,24 0,39 0,07 0,06 ‐ 15,44 Securitas B Period 3 2007‐08‐23 0,64 0,70 0,61 0,99 1,61 0,06 ‐ 15,44 Securitas B Period 4 2007‐03‐27 ‐0,21 ‐0,11 0,13 0,16 1,20 0,06 ‐ 15,44

Samtliga perioder Alla ‐0,82 0,24 1,67 0,37 0,22 0,35 ‐ 2,86

‐4 ‐3 ‐2 ‐1 0 1 2 3 4

2008‐10‐22 3,34 ‐0,34 ‐1,62 ‐2,44 0,00 2,94 11,94 9,62 8,76 2008‐03‐19 2,01 ‐2,42 ‐2,71 ‐5,02 0,00 1,28 1,25 1,74 2,98 2007‐08‐03 0,37 ‐0,16 ‐0,39 ‐0,60 0,00 ‐1,34 ‐1,51 0,79 0,92 2007‐03‐27 1,07 0,13 ‐0,22 0,17 0,00 0,04 0,18 0,07 0,30

‐5 0 5

Differens

SHB A

30 Period 4: Resultatet av F-testet i period 4 kommer sig av att aktiekursen blott avviker marginellt från index dag 1 till dag 4 denna period vilket resulterar i en minimal varians (Ve) efter dag 0. Följden av detta blir att nästan oavsett vad variansen innan dag 0 blir så kommer F-testet att visa ett väldigt lågt värde. Om warrantemissionen skulle ha påverkat borde kursen ha avvikit mer från index än vad den gjort. Det går således att i detta fall med stor sannolikhet utesluta warrantemissionen som den bakomliggande orsaken till resultatet av F-testet.

4.2.14 Swedbank

Period 1: Resultatet av F-testet för Swedbank i både period 1 och för samtliga perioder kan direkt förklaras med de extremt kraftiga rörelserna innan dag 0 i period 1 vilka gör att variansen blir väldigt hög. Det ter sig osannolikt att warrantemissionen skulle ha en sådan stor påverkan på aktiekursen som är fallet ovan. Dock kan det inte uteslutas att en del av svängningarna beror på warrantemissionen.

Underliggande tillgång Datum Mf Me Vf Ve F‐test Intervall

SHB A Period 1 2008‐10‐22 ‐0,27 8,31 6,54 14,66 2,24 0,06 ‐ 15,44

SHB A Period 2 2008‐03‐19 ‐2,03 1,81 8,62 0,66 0,08 0,06 ‐ 15,44

SHB A Period 3 2007‐08‐03 ‐0,20 ‐0,29 0,17 1,75 10,06 0,06 ‐ 15,44

SHB A Period 4 2007‐03‐27 0,29 0,14 0,30 0,01 0,05 0,06 ‐ 15,44

Samtliga perioder Alla ‐0,55 0,18 3,13 3,42 1,09 0,35 ‐ 2,86

‐4 ‐3 ‐2 ‐1 0 1 2 3 4

2008‐10‐28 27,94 32,21 17,78 11,29 0,00 7,96 4,60 8,94 8,74 2008‐04‐16 1,89 1,27 0,86 0,19 0,00 ‐0,80 ‐0,51 1,28 0,43 2007‐08‐23 1,73 3,07 1,76 0,95 0,00 1,90 0,68 1,87 0,90 2007‐03‐30 1,83 1,48 1,40 0,27 0,00 ‐0,21 ‐0,76 ‐2,17 ‐3,66

‐5 0 5

Differens

Swedbank A

Underliggande tillgång Datum Mf Me Vf Ve F‐test Intervall

Swedbank A Period 1 2008‐10‐28 22,30 7,56 90,59 4,07 0,04 0,06 ‐ 15,44 Swedbank A Period 2 2008‐04‐16 1,05 0,10 0,51 0,89 1,75 0,06 ‐ 15,44 Swedbank A Period 3 2007‐08‐23 1,88 1,34 0,77 0,41 0,54 0,06 ‐ 15,44 Swedbank A Period 4 2007‐03‐30 1,24 ‐1,70 0,46 2,39 5,22 0,06 ‐ 15,44

Samtliga perioder Alla 6,62 0,55 18,46 1,55 0,08 0,35 ‐ 2,86

31 Samtliga perioder: F-testet för samtliga period kan även det förklaras av de mycket kraftiga rörelserna innan dag 0 i period 1. Om det i beräkningarna av F-testet bortses från de extrema värdena i period 1 hamnar resultatet av F-test klart inom det tillåtna intervallet.

4.2.15 Tele2

Period 1: Resultatet av F-test för period 1 kommer sig av att kursen dag -4 är avsevärt mycket högre än resterande dagar innan warrantemissionen. Följden blir en hög varians före dag 0 (Vf). Då kursen efter dag 0 rör sig mer normalt, och variansen därför blir lägre, blir resultatet av F-test relativt lågt och hamnar utanför intervallet där det inte går att förkasta nollhypotesen Förklaringen kan även vara warrantemissionen.

‐4 ‐3 ‐2 ‐1 0 1 2 3 4

2008‐10‐28 8,74 0,73 0,45 2,11 0,00 4,08 5,34 3,56 3,93 2008‐03‐19 ‐6,54 ‐9,41 ‐5,29 ‐5,95 0,00 ‐1,03 ‐0,73 ‐3,25 ‐4,78 2007‐08‐23 3,27 1,56 0,68 1,82 0,00 0,58 1,92 3,54 3,05 2007‐03‐30 ‐1,91 ‐2,14 ‐2,18 ‐0,42 0,00 ‐1,52 0,76 0,65 ‐0,30

‐5 0 5

Differens

Tele2 B

Underliggande tillgång Datum Mf Me Vf Ve F‐test Intervall

Tele2 B Period 1 2008‐10‐28 3,01 4,23 15,12 0,59 0,04 0,06 ‐ 15,44 Tele2 B Period 2 2008‐03‐19 ‐6,80 ‐2,45 3,30 3,69 1,12 0,06 ‐ 15,44 Tele2 B Period 3 2007‐08‐23 1,83 2,27 1,15 1,73 1,51 0,06 ‐ 15,44 Tele2 B Period 4 2007‐03‐30 ‐1,66 ‐0,10 0,70 1,11 1,60 0,06 ‐ 15,44

Samtliga perioder Alla ‐0,90 0,13 4,05 1,43 0,35 0,35 ‐ 2,86

32 4.2.16 Volvo

Samtliga perioder: F-testet på Volvo visar att det går att förkasta nollhypotesen.

Som synes i tabellen ovan är variansen hög innan dag 0. Det kommer sig av att aktiekursen sjönk kraftigt innan dag 0 i period 1. Raset på aktien innan warrantemissionen tillkännagivits kan omöjligt bero på den stundande warrantemissionen som således kan uteslutas som förklaring till resultatet. Det bekräftas även av att om beräkningarna utförs igen och de tre extremvärdena bortses från så hamna resultatet av F-testet med god marginal inom intervallet för att inte kunna förkasta nollhypotesen.

‐4 ‐3 ‐2 ‐1 0 1 2 3 4

2008‐10‐28 16,85 15,73 13,94 2,81 0,00 ‐0,04 ‐0,98 2,26 2,09 2008‐04‐03 ‐3,91 ‐1,96 ‐2,00 ‐2,84 0,00 ‐0,61 ‐0,34 0,62 1,59 2007‐08‐23 ‐2,41 ‐0,11 ‐2,26 ‐2,39 0,00 ‐0,28 2,08 2,00 ‐0,76 2007‐02‐07 ‐3,25 ‐3,35 ‐2,60 ‐1,37 0,00 ‐0,98 ‐0,89 0,93 0,21

‐5 0 5

Volvo B

Differens

Underliggande tillgång Datum Mf Me Vf Ve F‐test Intervall

Volvo B Period 1 2008‐10‐28 12,33 0,83 41,71 2,55 0,06 0,06 ‐ 15,44 Volvo B Period 2 2008‐04‐03 ‐2,68 0,31 0,84 1,00 1,20 0,06 ‐ 15,44 Volvo B Period 3 2007‐08‐23 ‐1,79 0,76 1,26 2,22 1,77 0,06 ‐ 15,44 Volvo B Period 4 2007‐02‐07 ‐2,64 ‐0,18 0,83 0,84 1,01 0,06 ‐ 15,44

Samtliga perioder Alla 1,31 ‐0,12 8,93 1,32 0,15 0,35 ‐ 2,86

33 4.3 F-test och T-test för samtliga warranter

För att försöka även ta hänsyn till de olika perioderna har F-test utförts för samtliga warranter periodvis. F-testen finns sammanställda i tabellen nedan.

Period  Varians före Varians efter F‐test Intervall 

07:01  2,44 2,56 1,05 0,45 ‐ 2,23 

07:02  4,02 1,00 0,25 0,45 ‐ 2,23 

08:01  8,30 4,49 0,54 0,45 ‐ 2,23 

08:02  65,63 46,70 0,71 0,45 ‐ 2,23  Alla  20,62 13,71 0,66 0,67 ‐ 1,50 

För att förklara periodkolumnen så är perioden som är döpt till 07:01 warranter från första halvåret 2007 medan 08:02 istället står för andra halvåret 2008. Av dessa fyra perioder så visar f-testet en signifikant skillnad för endast en av perioderna, andra halvåret av 2007. Även testet som utförts på samtliga perioder sammantaget tyder på en skillnad.

Vid en studie av kvadratavvikelserna, som f-testet bygger på, märks att båda perioderna för år 2007 har de stabilaste värdena. För 2008 finns det extremvärden som sticker iväg rejält från övriga värden, speciellt den sista perioden. Dessa är troligen orsakade av finanskrisen och dessa värden bör därför bortses från i studien. Om istället medelvärdena undersöks med hjälp av t-testet så fås följande resultat:

Period  Medel före Medel efter T‐test Intervall  07:01  – 0,08 – 0,01 0,22   – 1,96 ‐ 1,96  07:02  – 0,43 0,30 3,71   – 1,96 ‐ 1,96  08:01  – 0,39 0,31 1,68   – 1,96 ‐ 1,96  08:02  2,10 1,66 – 0,32   – 1,96 ‐ 1,96 

Alla  0,30 0,56 0,73   – 1,96 ‐ 1,96 

Återigen skiljer sig resultatet för andra halvåret för 2007 från de andra perioderna. Däremot blir det inte samma resultat för alla perioder sammantaget som det blev i F-testet. Här tyder testet istället på att medelvärdena skulle vara likvärdiga.

34

5. Diskussion

I detta kapitel förs en diskussion av resultaten i empiridelen. Diskussionen har sin utgångspunkt i den teori som tidigare presenterats. I kapitlet presentera även den slutsats vi kunnat dra av studien.

Av 104 analyserade warranter är det 17 stycken vars F-värde hamnar utanför intervallet och nollhypotesen kan därmed i dessa fall förkastas. Med andra ord kan det i 16 % av fallen, till en säkerhet på 95 %, anses att det faktiskt skulle finnas en signifikant skillnad mellan varianserna på aktiekursen före respektive efter en annonsering av en warrantemission. I övriga 84 % av fallen tyder det istället på att emissionen inte har någon inverkan på aktiekurserna.

Som synes i tabellerna i empiridelen är det stora intervall för F-värdena att hamna inom, för de enskilda warranterna. Detta beror på att det är så små n, dvs. att det är relativt få dagar som medelvärdena och så även varianserna beräknas ifrån. Medelvärdena blir därav inte de bästa uppskattningarna och därför måste intervallet vara extra stort för att fortfarande kunna räkna med en säkerhet på 95 %.

För att motverka detta och även minska intervallstorleken utfördes även F-test på alla fyra warranter sammantaget för varje företag. Det kan utföras utan problem då alla värden räknats om till att ha samma bas. Det är denna rad som syns längst ner i tabellerna i empiri och analyskapitlet. Av 26 undersökta företag är det 9 stycken vars F-värde hamnar utanför intervallet och visar på en förändring i aktiekursen. Procentantalet ökar här från 16 % till 35 %. Detta kan bero på tillfälligheter, eventuellt finanskrisen eller andra orsaker som förklarats under varje bolag i empiri och analyskapitlet. Till exempel så är ABB:s aktiekurs för period 1 klart instabil innan warrantemissionen och det påverkar sedan även F-testet för samtliga perioder sammantaget. Liknande orsaker går att finna även för Ericsson, Volvo och till viss del för Nordea. Aktiekursen för SHB visar istället på en motsatt orsak, nämligen att kursen efter emissionen är så pass stabil att en mindre enstaka fluktuation i kursen innan emissionen leder till att mothypotesen antas, vilket då skulle innebär att emissionen skulle ha en inverkan på aktiekursen.

35 Att försöka dra en entydig slutsats av de resultat vi beräknat fram är inte helt enkelt. Resultaten pekar inte entydigt åt ett håll, vilket inte heller kan förväntas.

Vi anser oss dock ha tillräckligt med belägg för att påstå att en warrantemissionen i majoriteten av fallen inte har någon direkt inverkan på aktiekursen. Det syns speciellt tydligt vid en analys av varje warrant för sig. Vår slutsats blir därför att warrantemissionen inte mer än i undantagsfall har någon inverkan på aktiekursen.

Vid en genomgång av de 104 undersökta warranterna visar det sig att för 57 stycken (55 %) stiger aktiekursen under annonseringsdagen gentemot dagen innan. De resterande 47 stycken (45 %) sjunker, vilket inte är någon markant skillnad. Även om man exkluderar värdena under finanskrisen hamnar resultatet på samma nivåer, vilket besvarar vår andra frågeställning. Finanskrisen har inte kommit att påverka pålitligheten för denna eventstudie. Det anser vi styrka vår slutsats ännu mer.

Vi vill lämna ämnet öppet för vidare och mer djupgående forskning. Speciellt av den anledningen att de statistiska test vi bygger vår slutsats på inte behandlat eventuella trender som kan föreligga. Det kan exemplifieras med ett fall där aktiekursen sjunker från en viss nivå steg för steg och sen vid annonseringsdagen ökar kursen istället steg för steg upp till samma nivå igen. I det fallet kan det verka som att warrantemissionen har en inverkan på aktiekursen. Är dock nivåerna lika höga och stegen lika stora så blir både varianserna och medelvärdena exakt likvärdiga. Exemplet ovan syns därför varken i ett f-test eller ett t-test. Ovanstående är ett extremfall, men liknande trender bör beaktas.

36

6. Källförteckning

Avanza Bank (2008), Warrantskolan [Elektronisk], Tillgänglig:

http://www.avanza.se/aza/kunskapscenter/skola.jsp?skola=3&page=7 [2008-11-18]

Carnegie (2008), Warrantskolan [Elektronisk], Tillgänglig:

http://www.carnegie.se/templates/LeftMenuPage.aspx?id=3814 [2008-12-02]

Jacobsen, DI. (2002) Vad, hur och varför? Om metodval i företagsekonomi och andra samhällsvetenskapliga ämnen. Lund: Studentlitteratur

Leth, G. & Thurén, T. (2000) Källkritik för internet, Stockholm: Styrelsen för psykologiskt försvar

Montgomery, D. & Runger, G. (2006). Applied Statistics and Probability for Engineers, 4th edition.. New York: John Wiley and Sons Ltd

Nordea Bank (2008), Hävstångseffekten [Elektronisk], Tillgänglig:

http://www.nordea.se/Privat/Spara+och+placera/Verktyg+och+hj%C3%A4l pmedel/H%C3%A4vst%C3%A5ngseffekten/204264.html [2008-12-14]

Nordic Derivatives Exchange (2008), Olika typer av derivat samt definitioner [Elektronisk];Tillgänglig:

http://www.ndx.se/products/school/typer_derivat.asp?menu=6 [2008-12-03]

OMX Nordic Exchange (2008a), Market Notices Stockholm [Elektronisk], Tillgänglig:

http://www.omxnordicexchange.com/nyheterochstatistik/borsmeddelanden/

MarketnoticesStockholm/ [2008-12-12]

OMX Nordic Exchange (2008b), Historiska kurser – aktier [Elektronisk], Tillgänglig: http://www.nasdaqomxnordic.com/aktier/historiskakurser/ [2008-12-13]

Siljeström, J. (2001) Warranthandboken. Stockholm: Aktiespararnas Kunskap

37 Societe General (2008), Terminologi, [Elektronisk], Tillgänglig:

http://se.warrants.com/services/education/glossary.php [2008-11-15]

Sundgren, S., Nilsson, H. & Nilsson, S (2007). Internationell Redovisning. Lund:

Studentlitteratur.

Swedbank (2008); Formler [Elektronisk], Tillgänglig:

http://www.swedbank.se/sst/inf/spara-och-placera/0,,28941,00.html [2008-12-07]

38

7. Bilagor

Bilaga 1: Diagram och tabeller Electrolux

Nokia Oyj

‐4 ‐3 ‐2 ‐1 0 1 2 3 4

2008‐10‐28 ‐2,17 ‐5,82 ‐7,43 ‐8,88 0,00 4,55 12,41 11,56 11,93 2008‐03‐19 8,64 1,11 2,08 ‐4,22 0,00 ‐2,19 ‐1,80 1,78 1,54 2007‐08‐23 0,20 1,12 0,68 ‐0,43 0,00 0,80 0,76 ‐1,06 ‐0,49 2007‐03‐15 2,43 5,55 4,34 2,13 0,00 7,65 2,30 3,92 5,80

‐5 0 5

Differens

Electrolux B

Underliggande tillgång Datum Mf Me Vf Ve F‐test Intervall

Electrolux B Period 1 2008‐10‐28 ‐6,08 10,11 8,36 13,88 1,66 0,06 ‐ 15,44 Electrolux B Period 2 2008‐03‐19 1,90 ‐0,17 27,86 4,48 0,16 0,06 ‐ 15,44 Electrolux B Period 3 2007‐08‐23 0,39 0,00 0,45 0,86 1,93 0,06 ‐ 15,44 Electrolux B Period 4 2007‐03‐15 3,61 4,92 2,63 5,37 2,04 0,06 ‐ 15,44

Samtliga perioder Alla ‐0,04 0,68 7,86 4,92 0,63 0,35 ‐ 2,86

‐4 ‐3 ‐2 ‐1 0 1 2 3 4

2008‐10‐28 ‐6,24 ‐10,21 ‐6,22 ‐1,24 0,00 ‐5,01 ‐3,81 ‐6,22 ‐9,48 2008‐03‐19 0,40 ‐1,87 ‐3,04 ‐5,85 0,00 ‐4,89 ‐7,42 ‐4,07 ‐4,68 2007‐08‐23 ‐3,17 ‐1,52 ‐1,42 ‐0,65 0,00 ‐1,99 ‐2,03 ‐0,65 0,27 2007‐02‐06 ‐0,85 ‐1,20 ‐0,68 ‐0,35 0,00 ‐1,46 ‐1,94 ‐1,49 ‐2,00

‐5 0 5

Differens

Nokia

39 Sandvik

SEB A

Underliggande tillgång Datum Mf Me Vf Ve F‐test Intervall

Nokia Oyj Period 1 2008‐10‐28 ‐5,98 ‐6,13 13,51 5,95 0,44 0,06 ‐ 15,44 Nokia Oyj Period 2 2008‐03‐19 ‐2,59 ‐5,27 6,77 2,19 0,32 0,06 ‐ 15,44 Nokia Oyj Period 3 2007‐08‐23 ‐1,69 ‐1,10 1,12 1,24 1,11 0,06 ‐ 15,44 Nokia Oyj Period 4 2007‐02‐06 ‐0,77 ‐1,72 0,12 0,08 0,67 0,06 ‐ 15,44

Samtliga perioder Alla ‐2,76 ‐0,84 4,31 1,89 0,44 0,35 ‐ 2,86

‐4 ‐3 ‐2 ‐1 0 1 2 3 4

2008‐10‐28 4,59 3,70 ‐3,21 ‐4,53 0,00 ‐1,87 ‐1,44 0,16 2,55 2008‐03‐19 2,10 ‐1,13 ‐0,40 ‐3,31 0,00 0,97 0,16 0,08 1,11 2007‐08‐23 ‐0,94 ‐2,44 ‐2,41 ‐2,47 0,00 ‐0,12 0,37 0,20 ‐0,84 2007‐03‐27 ‐0,02 0,56 ‐0,80 ‐0,66 0,00 0,58 1,06 2,09 4,64

‐5 0 5

Sandvik

Differens

Underliggande tillgång Datum Mf Me Vf Ve F‐test Intervall

Sandvik Period 1 2008‐10‐28 0,14 ‐0,15 21,86 4,00 0,18 0,06 ‐ 15,44 Sandvik Period 2 2008‐03‐19 ‐0,69 0,58 4,97 0,29 0,06 0,06 ‐ 15,44 Sandvik Period 3 2007‐08‐23 ‐2,06 ‐0,10 0,56 0,29 0,51 0,06 ‐ 15,44 Sandvik Period 4 2007‐03‐27 ‐0,23 2,09 0,39 3,27 8,37 0,06 ‐ 15,44

Samtliga perioder Alla ‐0,71 ‐0,03 5,56 1,57 0,28 0,35 ‐ 2,86

‐4 ‐3 ‐2 ‐1 0 1 2 3 4

2008‐10‐28 39,64 31,68 20,06 9,95 0,00 ‐0,31 7,47 20,09 18,72 2008‐03‐19 6,63 2,99 ‐0,42 ‐5,86 0,00 1,31 0,01 3,05 1,75 2007‐08‐23 0,43 4,73 3,88 1,59 0,00 ‐0,03 ‐1,96 ‐1,66 ‐2,17 2007‐03‐27 ‐0,27 ‐0,31 0,33 1,14 0,00 0,19 0,65 ‐1,77 ‐2,00

‐5 0 5

SEB A

Differens

40 Skanska

SKF

Underliggande tillgång Datum Mf Me Vf Ve F‐test Intervall

SEB A Period 1 2008‐10‐28 25,33 11,49 169,84 93,83 0,55 0,06 ‐ 15,44

SEB A Period 2 2008‐03‐19 0,84 1,53 28,19 1,57 0,06 0,06 ‐ 15,44

SEB A Period 3 2007‐08‐23 2,66 ‐1,46 3,97 0,95 0,24 0,06 ‐ 15,44

SEB A Period 4 2007‐03‐27 0,22 ‐0,73 0,46 1,81 3,94 0,06 ‐ 15,44

Samtliga perioder Alla 7,26 0,07 40,49 19,63 0,48 0,35 ‐ 2,86

‐4 ‐3 ‐2 ‐1 0 1 2 3 4

2008‐10‐28 ‐6,69 ‐2,42 1,23 ‐1,85 0,00 ‐2,05 2,62 6,91 5,54 2008‐04‐08 9,01 6,78 7,51 ‐0,13 0,00 ‐0,93 0,20 2,14 4,57 2007‐08‐23 ‐0,91 0,75 ‐0,16 0,90 0,00 0,07 1,84 1,67 0,84 2007‐03‐27 ‐1,83 ‐1,70 ‐1,10 ‐0,63 0,00 0,97 ‐0,41 0,66 2,65

‐5 0 5

Differens

Skanska B

Underliggande tillgång Datum Mf Me Vf Ve F‐test Intervall

Skanska B Period 1 2008‐10‐28 ‐2,43 3,26 10,64 15,70 1,48 0,06 ‐ 15,44 Skanska B Period 2 2008‐04‐08 5,80 1,50 16,46 5,82 0,35 0,06 ‐ 15,44 Skanska B Period 3 2007‐08‐23 0,14 1,11 0,71 0,67 0,94 0,06 ‐ 15,44 Skanska B Period 4 2007‐03‐27 ‐1,31 0,97 0,31 1,60 5,18 0,06 ‐ 15,44

Samtliga perioder Alla 0,55 ‐0,12 5,62 4,76 0,85 0,35 ‐ 2,86

‐4 ‐3 ‐2 ‐1 0 1 2 3 4

2008‐10‐28 4,92 5,05 3,23 5,56 0,00 1,31 8,41 9,77 4,79 2008‐03‐19 4,87 1,03 ‐0,62 ‐1,95 0,00 0,53 ‐0,72 1,85 2,77 2007‐08‐23 ‐2,71 ‐2,36 ‐2,53 ‐1,85 0,00 0,80 0,53 0,74 0,49 2007‐03‐27 ‐1,29 ‐0,57 ‐1,44 ‐0,58 0,00 0,37 ‐0,63 0,57 1,98

‐5 0 5

Differens

SKF B

41 SSAB

Swedish Match

Underliggande tillgång Datum Mf Me Vf Ve F‐test Intervall

SKF B Period 1 2008‐10‐28 4,69 6,07 1,03 14,48 14,09 0,06 ‐ 15,44

SKF B Period 2 2008‐03‐19 0,83 1,11 8,72 2,33 0,27 0,06 ‐ 15,44

SKF B Period 3 2007‐08‐23 ‐2,36 0,64 0,14 0,02 0,18 0,06 ‐ 15,44

SKF B Period 4 2007‐03‐27 ‐0,97 0,57 0,21 1,16 5,53 0,06 ‐ 15,44

Samtliga perioder Alla 0,55 0,19 2,02 3,60 1,78 0,35 ‐ 2,86

‐4 ‐3 ‐2 ‐1 0 1 2 3 4

2008‐10‐22 7,95 2,84 1,57 ‐1,45 0,00 3,69 ‐1,86 ‐7,35 ‐11,82 2008‐03‐19 0,08 ‐1,05 5,07 ‐1,34 0,00 ‐1,04 ‐5,60 ‐7,95 ‐7,64 2007‐08‐23 ‐6,19 ‐6,30 ‐5,79 ‐1,85 0,00 ‐2,32 1,49 1,10 1,08 2007‐02‐07 ‐1,91 ‐2,09 ‐1,43 ‐2,17 0,00 ‐0,13 0,62 2,58 1,74

‐5 0 5

Differens

SSAB A

Underliggande tillgång Datum Mf Me Vf Ve F‐test Intervall

SSAB A Period 1 2008‐10‐22 2,73 ‐4,34 15,37 45,23 2,94 0,06 ‐ 15,44 SSAB A Period 2 2008‐03‐19 0,69 ‐5,56 8,91 10,17 1,14 0,06 ‐ 15,44 SSAB A Period 3 2007‐08‐23 ‐5,03 0,34 4,55 3,18 0,70 0,06 ‐ 15,44 SSAB A Period 4 2007‐02‐07 ‐1,90 1,20 0,11 1,43 12,78 0,06 ‐ 15,44

Samtliga perioder Alla ‐0,88 0,01 5,79 12,00 2,07 0,35 ‐ 2,86

‐4 ‐3 ‐2 ‐1 0 1 2 3 4

2008‐09‐19 0,11 1,35 3,13 ‐1,82 0,00 4,67 2,32 4,36 2,19 2008‐04‐03 9,25 6,47 4,88 4,29 0,00 1,72 2,71 4,04 6,24 2007‐08‐23 2,33 0,84 1,52 1,43 0,00 ‐0,09 0,08 ‐0,54 0,39 2007‐03‐30 ‐1,02 0,06 0,57 0,88 0,00 ‐0,01 ‐0,76 ‐3,58 ‐3,64

‐5 0 5

Differens

Swedish Match

42 TeliaSonera

Underliggande tillgång Datum Mf Me Vf Ve F‐test Intervall

Swedish Match Period 1 2008‐09‐19 0,69 3,39 4,35 1,72 0,40 0,06 ‐ 15,44 Swedish Match Period 2 2008‐04‐03 6,22 3,68 4,93 3,82 0,78 0,06 ‐ 15,44 Swedish Match Period 3 2007‐08‐23 1,53 ‐0,04 0,38 0,15 0,40 0,06 ‐ 15,44 Swedish Match Period 4 2007‐03‐30 0,12 ‐2,00 0,70 3,56 5,08 0,06 ‐ 15,44

Samtliga perioder Alla 2,14 0,39 2,07 1,85 0,89 0,35 ‐ 2,86

‐4 ‐3 ‐2 ‐1 0 1 2 3 4

2008‐10‐22 ‐1,43 ‐0,43 ‐1,15 0,76 0,00 ‐1,53 0,40 0,77 1,02 2008‐03‐19 0,94 ‐1,91 ‐1,97 ‐3,43 0,00 ‐0,11 ‐0,43 0,67 ‐0,17 2007‐08‐23 1,55 0,45 1,32 1,33 0,00 0,49 ‐0,51 ‐0,24 1,77 2007‐03‐30 ‐1,03 ‐0,97 ‐0,44 ‐0,14 0,00 ‐2,04 ‐0,56 0,68 1,02

‐5 0 5

Differens

TeliaSonera

Underliggande tillgång Datum Mf Me Vf Ve F‐test Intervall

TeliaSonera Period 1 2008‐10‐22 ‐0,56 0,17 0,96 1,34 1,40 0,06 ‐ 15,44 TeliaSonera Period 2 2008‐03‐19 ‐1,59 ‐0,01 3,35 0,23 0,07 0,06 ‐ 15,44 TeliaSonera Period 3 2007‐08‐23 1,17 0,38 0,24 1,05 4,42 0,06 ‐ 15,44 TeliaSonera Period 4 2007‐03‐30 ‐0,64 ‐0,23 0,18 1,92 10,44 0,06 ‐ 15,44

Samtliga perioder Alla ‐0,41 ‐0,20 0,95 0,91 0,96 0,35 ‐ 2,86

43 Vostok Gas SDB

Bilaga 2: Warranter

Identifiering av warranter

Period: Första halvåret av år 2007

Den 7:e februari 2007 emitterar Svenska Handelsbanken 107 st warranter, som noteras på listan för warranter, plain vanilla på Stockholmsbörsen.

Instrumenten har registrerats vid Värdepapperscentralen AB (VPC AB). Det är både köp- och säljwarranter av europeisk typ, varav hänsyn enbart tagits till köpwarranterna. Löptiden är från den 7:e februari 2007 till och med slutdagen.

Annonseringen sker den 6:e februari 2007, 16:15.

Från den bifogade bilagan i börsmeddelandet med detaljerad information om vilka aktier som agerar underliggande instrument till warranterna finner vi bland annat:

Den 8:e februari 2007 emitterar Svenska Handelsbanken 104 st warranter, som noteras på listan för warranter, plain vanilla på Stockholmsbörsen.

‐4 ‐3 ‐2 ‐1 0 1 2 3 4

2008‐10‐15 3,47 6,15 ‐8,12 ‐14,54 0,00 ‐8,70 ‐21,19 ‐23,91 ‐24,34 2008‐04‐08 0,45 ‐2,00 ‐1,93 ‐1,90 0,00 ‐1,18 1,06 2,36 2,50 2007‐08‐23 2,14 0,78 0,64 ‐0,08 0,00 0,06 0,14 ‐0,33 0,68 2007‐03‐30 ‐2,08 ‐0,68 ‐1,04 0,30 0,00 ‐0,46 ‐1,41 ‐3,47 ‐3,36

‐5 0 5

Differens

Vostok Gas SDB

Underliggande tillgång Datum Mf Me Vf Ve F‐test Intervall

Vostok Gas SDB Period 1 2008‐10‐15 ‐3,26 ‐19,54 94,91 54,12 0,57 0,06 ‐ 15,44 Vostok Gas SDB Period 2 2008‐04‐08 ‐1,35 1,19 1,44 2,90 2,02 0,06 ‐ 15,44 Vostok Gas SDB Period 3 2007‐08‐23 0,87 0,14 0,86 0,17 0,20 0,06 ‐ 15,44 Vostok Gas SDB Period 4 2007‐03‐30 ‐0,88 ‐2,18 0,96 2,20 2,29 0,06 ‐ 15,44

Samtliga perioder Alla ‐1,15 ‐0,64 19,63 11,88 0,61 0,35 ‐ 2,86

Kortnamn  Köp/Sälj  EU/AM  Valuta  Underliggande instrument  Utgivna warranter 

NDA7D 120SHB  Köp  EU  SEK  Nordea Bank AB   50 000 000 

NOK7H 150SHB  Köp  EU  SEK  Nokia Abp, SDB   50 000 000 

44 Instrumenten har registrerats vid VPC AB. Det är både köp- och säljwarranter av europeisk typ, varav hänsyn enbart tagits till köpwarranterna. Löptiden är från den 8:e februari 2007 till och med slutdagen. Annonseringen sker 7:e februari 2007, 14:15.

Från den bifogade bilagan i börsmeddelandet med detaljerad information om vilka aktier som agerar underliggande instrument till warranterna finner vi bland annat:

Den 16:e mars 2007 emitterar Swedbank 57 st warranter, som noteras på listan för warranter, plain vanilla på Stockholmsbörsen. Instrumenten har registrerats vid VPC AB. Det är endast köpwarranter av europeisk typ. Löptiden är från den 16:e mars 2007 till och med slutdagen. Annonseringen sker den 15:e mars 2007, 10:16.

Från den bifogade bilagan i börsmeddelandet med detaljerad information om vilka aktier som agerar underliggande instrument till warranterna finner vi bland annat:

Den 28:e mars 2007 emitterar Swedbank 58 st warranter, som noteras på listan för warranter, plain vanilla på Stockholmsbörsen. Instrumenten har registrerats vid VPC AB. Det är endast köpwarranter av europeisk typ. Löptiden är från den 28:e mars 2007 till och med slutdagen. Annonseringen sker den 27:e mars 2007, 12:15

Från den bifogade bilagan i börsmeddelandet med detaljerad information om vilka aktier som agerar underliggande instrument till warranterna finner vi bland annat:

Kortnamn  Köp/Sälj  EU/AM  Valuta Underliggande instrument Utgivna warranter  SSA7D 160SHB  Köp  EU  SEK  SSAB Svenskt Stål AB ser. A   50 000 000 

VOL7D 525SHB  Köp  EU  SEK  Volvo AB ser. A   50 000 000 

Kortnamn  Köp/Sälj  EU/AM  Valuta Underliggande instrument Utgivna warranter 

ABB7H 110SWE  Köp  EU  SEK  ABB Ltd   50 000 000 

ALFA7H340SWE  Köp  EU  SEK  Alfa Laval AB   50 000 000 

ASS7K 180SWE  Köp  EU  SEK  Assa Abloy B   50 000 000 

AZN7H 400SWE  Köp  EU  SEK  AstraZeneca PLC   50 000 000  ATC7H 210SWE  Köp EU  SEK Atlas Copco AB ser. A 50 000 000 

BOL7H 130SWE  Köp EU  SEK Boliden AB 50 000 000 

ELU7H 150SWE  Köp EU  SEK Electrolux AB ser. B 50 000 000  ERI7H  23SWE  Köp EU  SEK Ericsson, Telefonab. L M ser. B 50 000 000  HM 7H 360SWE  Köp EU  SEK Hennes & Mauritz AB, ser. B 50 000 000  LUP7H  60SWE  Köp EU  SEK Lundin Petroleum AB 50 000 000 

45 Den 2:a april 2007 emitterar Swedbank 58 st warranter, som noteras på listan för warranter, plain vanilla på Stockholmsbörsen. Instrumenten har registrerats vid VPC AB. Det är både köp- och säljwarranter av europeisk typ, varav hänsyn enbart tagits till köpwarranterna. Löptiden är från den 2:a april 2007 till och med slutdagen. Annonseringen sker 30:e mars 2007, 14:00.

Från den bifogade bilagan i börsmeddelandet med detaljerad information om vilka aktier som agerar underliggande instrument till warranterna finner vi bland annat:

Period: Andra halvåret av år 2007

Den 3:e augusti 2007 emitterar Svenska Handelsbanken 106 st warranter, som noteras på listan för warranter, plain vanilla på Stockholmsbörsen.

Instrumenten har registrerats vid VPC AB. Det är både köp- och säljwarranter av europeisk typ, varav hänsyn enbart tagits till köpwarranterna. Löptiden är från den 3:e augusti 2007 till och med slutdagen. Annonseringen sker 2:a augusti 2007, 12:00.

Från den bifogade bilagan i börsmeddelandet i börsmeddelandet med detaljerad information om vilka aktier som agerar underliggande instrument till warranterna finner vi bland annat:

Kortnamn  Köp/Sälj  EU/AM  Valuta Underliggande instrument  Utgivna warranter 

SAN7H 105SWE  Köp  EU  SEK  Sandvik AB   50 000 000 

SEC8C 115SWE  Köp  EU  SEK  Securitas AB ser. B   50 000 000  SEB7H 220SWE  Köp  EU  SEK  Skandinaviska Enskilda Banken ser. A   50 000 000  SKA7H 140SWE  Köp  EU  SEK  Skanska AB ser. B   50 000 000  SKF7H 130SWE  Köp  EU  SEK  SKF, AB ser. B   50 000 000  SCA7H 385SWE  Köp  EU  SEK  Svenska Cellulosa AB SCA ser. B   50 000 000  SHB7K 230SWE  Köp  EU  SEK  Svenska Handelsbanken ser. A   50 000 000 

Kortnamn  Köp/Sälj  EU/AM  Valuta Underliggande instrument  Utgivna warranter  SWE7H 250SWE  Köp  EU  SEK  Swedbank AB ser. A   50 000 000  SWM7H 120SWE  Köp  EU  SEK  Swedish Match AB   50 000 000  TEL7H 125SWE  Köp  EU  SEK  Tele2 AB ser. B   50 000 000  TLS7H  60SWE  Köp  EU  SEK  TeliaSonera AB   50 000 000  VOS7H 380SWE  Köp  EU  SEK  Vostok Nafta, Investment Ltd SDB   50 000 000 

Kortnamn  Köp/Sälj  EU/AM  Valuta Underliggande instrument  Utgivna warranter 

ALF7K 450SHB  Köp  EU  SEK  Alfa Laval AB  50 000 000 

SHB7K 200SHB  Köp  EU  SEK  Svenska Handelsbanken ser. A  50 000 000 

46 Den 24:e augusti 2007 emitterar Svenska Handelsbanken 153 st warranter, som noteras på listan för warranter, plain vanilla på Stockholmsbörsen.

Instrumenten har registrerats vid VPC AB. Det är både köp- och säljwarranter av europeisk typ, varav hänsyn enbart tagits till köpwarranterna. Löptiden är från den 24:e augusti 2007 till och med slutdagen. Annonseringen sker 23:e augusti 2007, 12:00.

Från den bifogade bilagan i börsmeddelandet med detaljerad information om vilka aktier som agerar underliggande instrument till warranterna finner vi bland annat:

Period: Första halvåret av år 2008

Den 20:e mars 2008 emitterar Svenska Handelsbanken 93 st warranter, som noteras på listan för warranter, plain vanilla på Stockholmsbörsen.

Instrumenten har registrerats vid VPC AB. Det är både köp- och säljwarranter av europeisk typ, varav hänsyn enbart tagits till köpwarranterna. Löptiden är från den 20:e mars 2008 till och med slutdagen. Annonseringen sker 19:e mars 2008, 14:30.

Kortnamn  Köp/Sälj  EU/AM  Valuta Underliggande instrument  Utgivna warranter 

ABB7K 160SHB  Köp  EU  SEK  ABB Ltd  50 000 000 

ASS7K 140SHB  Köp  EU  SEK  ASSA ABLOY AB ser. B  50 000 000  ATC8A 115SHB  Köp  EU  SEK  Atlas Copco AB ser. A  50 000 000  AZN7J 325SHB  Köp  EU  SEK  AstraZeneca PLC  50 000 000 

BOL8A 150SHB  Köp  EU  SEK  Boliden AB  50 000 000 

ELU7J 150SHB  Köp  EU  SEK  Electrolux, AB ser. B  50 000 000  ERI7J  25SHB  Köp  EU  SEK  Ericsson, Telefonab. L M ser. B  50 000 000  HM 7L 400SHB  Köp  EU  SEK  Hennes & Mauritz AB, H & M ser. B  50 000 000  LUP8B  70SHB  Köp  EU  SEK  Lundin Petroleum AB  50 000 000  NDA7K 110SHB  Köp  EU  SEK  Nordea Bank AB  50 000 000 

NOK7K 225SHB  Köp  EU  SEK  Nokia Oyj  50 000 000 

SAN7L 130SHB  Köp  EU  SEK  Sandvik AB  50 000 000 

SCA7L 115SHB  Köp  EU  SEK  Svenska Cellulosa AB SCA ser. B  50 000 000 

SCA7L 115SHB  Köp  EU  SEK  Svenska Cellulosa AB SCA ser. B  50 000 000 

In document Warrantemissioner: Påverkar de kursen på den underliggande aktien (Page 30-59)