I empiriavsnittet kommer den behandlade datan publiceras och illustreras med figurer.
Avsnittet delas in i de olika bankerna för att enklare kunna se prestationerna bank för bank.
Inledningen av kapitlet kommer tillägnas indexutvecklingen, eftersom det inte framgår vad utvecklingen varit för den investeraren som har investerat i en indexfond och sedan behållit innehavet i 15 år. I bankavsnitten används index för att jämföra utvecklingen gentemot aktieutvecklingen, och endast under samma perioder som när köprekommendationerna publicerats.
4.1 OMXSPIs utveckling
Indexutvecklingen har sedan 2002 gett investerare en genomsnittlig avkastning på 8,30% per år. Den årliga avkastningen varierar kraftigt där åren 2002, 2008 och 2011 sticker ut som mest negativa. De största uppgångarna ser vi 2003, 2005, 2009 och 2010. I Tabell 3 och Tabell 4 visar investerarens avkastning förutsatt att investeringen inte rörts från 2002. I avsnitten där bankernas prestation jämförs visas endast OMXSPI:s utveckling under de perioder som köprekommendationer skett.
Medelförändring OMXSPI
1 dag, i %, 1 år, i %
0,03% 8,30%
Tabell 3: Egen tabell, visar på genomsnittlig förändring av index under 15 år.
OMXSPI-utveckling, % per år
2002 -34,2% 2010 23,6%
2003 26,6% 2011 -17,2%
2004 17,2% 2012 12,9%
2005 31,8% 2013 19,9%
2006 24,8% 2014 8,3%
2007 -8,6% 2015 7,1%
2008 -38,1% 2016 10,1%
2009 42,1% 2017 5,8%
Tabell 4: Egen tabell, visa OMXSPI:s utveckling år för år.
4.2 Handelsbankens utveckling
Handelsbanken är den bank där flest köprekommendationer publicerats, 663 stycken. De överträffar både OMXSPI på kort och lång sikt, vilket illustreras i Tabell 5. OMXSPI som presenteras i tabellerna nedan är indexutvecklingen under samma perioder som de hypotetiska köpen ägt rum. Den relativa utveckling på kort sikt har varit 42,7% jämfört med OMXSPI. På kort sikt är det fler rekommendationer som haft en negativ kursreaktion och på lång sikt är det motsatt effekt. Där har antalet rekommendationer som haft en positiv avkastning överträffat antalet negativa.
Summan av samtliga köprekommendationer har gett investeraren en historisk avkastning på 3897,3%. Det är en relativ utveckling på 2716% under samma period. Antalet
köprekommendationer som publicerats varje år varierar. I Tabell 6 går det att se att 2014 var det året då minst presenterades, endast en rekommendation. 2011 publicerades flest
rekommendationer, 156 stycken. Vad de stora variationerna beror på framgår inte, men det finns inga tydliga samband på antalet köprekommendationer innan och efter större nedgångar.
Procentuell
Tabell 5: Egen figur, visar Handelsbankens utvalda nyckeltal under den studerade perioden.
Tabell 6: Egen figur, visar Handelsbankens utveckling på kort och lång sikt år för år.
Figur 3: Egen figur. Handelsbanken, utveckling kort
sikt.
Figur 4: Egen figur. Handelsbanken, utveckling lång sikt.
4.3 Nordeas utveckling
Nordea har publicerat 223 köprekommendationer. På kort sikt har de lyckats slå OMXSPI medans på lång sikt har indexet haft en bättre utveckling, detta illustreras i Tabell 7. Enligt Privata Affärers databas publicerade inte Nordea några köprekommendationer under 2007.
Anledningen till detta framgår inte. Mellan åren 2011 och 2012 gjordes flest publiceringar, sammanlagt 149 stycken, det motsvarar 69% av alla köprekommendationer som Nordea gett ut under 15-årsperioden.
På kort sikt var antalet köprekommendationer med positiv kursreaktion 107 stycken, jämför vi det med antalet rekommendationer som hade en negativ kursreaktion var det två färre. Den relativa utvecklingen på kort sikt har varit 30,04% gentemot index.
På lång sikt är det tvärtom, då är det 120 rekommendationer som var positiva, men endast 102 som var negativa. Utvecklingen på lång sikt gav investeraren en total avkastning på 1195,95%, men den relativa utvecklingen under samma period var -529,67%.
Procentuell
Tabell 7: Egen figur, visar Nordeas utvalda nyckeltal under den studerade perioden.
Medel-utveckling per år
Procentuell utveckling, kort sikt
Procentuell utveckling, lång sikt
OMXSPI utveckling, kort sikt
OMXSPI utveckling, lång sikt
Antal
2002 1,17% 5,20% 1,22% 15,54% 3
2003 -0,59% 35,81% -0,63% 21,78% 4
2004 -0,05% 10,68% 0,65% 16,82% 4
2005 0,35% 17,66% 0,03% 31,13% 7
2006 -0,74% 33,41% -0,27% 27,03% 11
2007 - - - - -
2008 2,80% -33,12% 1,67% -34,09% 1
2009 -0,37% 11,68% 1,02% 23,91% 3
2010 -0,32% -24,26% -0,10% 12,67% 16
2011 0,08% -7,51% 0,06% -2,64% 88
2012 0,70% 18,98% 0,20% 16,51% 61
2013 -0,37% 27,99% 0,05% 15,61% 11
2014 0,47% 20,39% 0,16% 19,46% 5
2015 -1,47% -32,66% -2,15% 7,09% 2
2016 1,54% 11,81% -0,32% 17,59% 6
2017 1,22% -23,32% 1,05% 11,02% 1
Tabell 8: Egen figur, visar Nordeas utveckling på kort och lång sikt år för år.
Figur 5: Egen figur. Nordea, utveckling kort sikt. Figur 6: Egen figur. Nordea, utveckling lång sikt.
4.4 SEBs utveckling
SEB publicerat minst köprekommendationer då de endast publicerat 199 stycken. Studerar vi utfallet på kort och lång sikt ser vi att de lyckats bättre på kort sikt i jämförelse med lång sikt.
Detta illustreras i Tabell 9. Den relativa utvecklingen på kort sikt har varit 56,8% gentemot indexet.
SEB är den enda banken som haft en negativ utveckling på lång sikt, -64,9%. Det är ger en relativ utveckling på -531,3% om man jämför med OMXSPI under samma perioder. Sett till antal rekommendationer som gett en överavkastning har SEB lyckats bra på kort sikt då de har 95 stycken rekommendationer som gett positiv avkastning medan 91 gav en negativ
kursreaktion. På lång sikt är det motsatt resultat, då endast 89 av rekommendationer gav positiv avkastning medan 104 stycken gick i motsatt riktning.
Procentuell
Tabell 9: Egen figur, visar SEB:s utvalda nyckeltal under den studerade perioden.
Tabell 10: Egen figur, visar SEB:s utveckling på kort och lång sikt år för år.
Figur 7: Egen figur. SEB, utveckling kort sikt. Figur 8: Egen figur. SEB, utveckling lång sikt.
4.5 Swedbanks utveckling
Swedbank har publicerat 495 köprekommendationer. De har lyckats prestera bättre än index både på kort och lång sikt. Vilket illustreras i Tabell 11. På kort sikt har Swedbanks
medelutveckling på en rekommendation givit en avkastning på 0,38%, mer än någon av de andra bankerna. Även relativa utvecklingen under 15 år var positiv med 187,7% i jämförelse med OMXSPI.
Även på lång sikt har banken givit en överavkastning, totalavkastningen har varit 4 377%, det är en relativ utveckling på 1 236% över index. Till skillnad från de andra tre bankerna har Swedbank en mer jämn fördelning av antal publikationer varje år. Antalet rekommendationer där utfallet gett en överavkastning är fler både på kort och på lång sikt.
Procentuell
Tabell 11: Egen figur, visar Swedbanks utvalda nyckeltal under den studerade perioden.
Tabell 12: Egen figur, visar Swedbanks utveckling på kort och lång sikt år för år.
Figur 9: Egen figur. Swedbank, utveckling kort sikt. Figur 10: Egen figur. Swedbank, utveckling lång sikt.
4.6 Bankernas prestation
För att ge en överskådlig bild över hur de studerade bankerna har presterat gentemot varandra har vi valt att illustrera det med två diagram, en på kort sikt och en på lång sikt.
Figur 11/12: Egen figur. Första diagrammet bankernas prestation på kort sikt, andra diagrammet är bankernas prestation på lång sikt.
4.7. Genomförande av T-test
För att kunna påvisa om det finns någon signifikant skillnad mellan köprekommendationerna och index har vi genomfört ett T-test. Nedan kommer en tabell som visar resultatet av vårt test.
T-test: Två sampel antar olika varianser
Variabel 1 Variabel 2
Medelvärde 0,002091407 9,24013E-05
Varians 0,00069516 0,000142485
Observationer 1591 1591
Antagen medelvärdesskillnad 0
fg 2216
t-kvot 2,754982951
P(T<=t) ensidig 0,002958752
t-kritisk ensidig 1,645541538
t-kritisk tvåsidig 1,961035079
P-värde 0,005917505
Tabell 13: Visar statistiskt samband mellan OMSXPI och aktieutvecklingen.