Företag över medel

De flesta företag som har ingått i denna studie hade liknande värden på standardavvikelsen som låg nära medelvärdet. Medelvärdet för alla företags standardavvikelse ligger på 13,16 och tittar man på Diagram 1 kan man se att de flesta värdena ligger runt 10 men att det finns några bolag vars standardavvikelse avviker signifikant mot resten. Infogar man en trendlinje i

46

Diagram 1 får vi Diagram 9, där kan man tydligt se att trenden för standardavvikelsen i de olika företagen är lika varandra.

Diagram 9. Trendlinje

Hagelin förklarade att det finns störande faktorer som påverkar aktiekursen och om man skalar bort dessa borde man kunna se ett samband mellan valutasäkring och aktiekursens volatilitet. Dessa störande faktorer är enligt Hagelin storlek på företagen, skuldsättningsnivå, operationell risk, branscher och kvartalsrapporter. Vi har därför valt att titta närmare på de företag som har en standardavvikelse över medelvärdet och undersökt om de störande faktorer har en särskild påverkan på de här företagen. Det skulle möjligtvis kunna förklara varför inga samband går att identifiera i denna undersökning. I tabell 7 finns de 11 företag med avvikande standardavvikelse som har undersökts djupare för att se om de har en gemensam variabel eller andra liknelser.

47

Nedan går vi igenom följande variabler i varje avvikande företag: Storlek på företagen, skuldsättningsnivå, operationell risk, branscher och kvartalsrapporter.

Lite fokus har lagts på huruvida storleken på företagen har haft en påverkan på volatiliteten i aktiekursen eftersom att alla företagen i undersökningen är tagna från large cap listan på Stockholmsbörsen. Alla företagen är alltså definierade som stora företag och det utgör därför ingen speciell avvikande faktor som går att identifieras i de avvikande företagen.

Det finns en ganska stor spridning på vilka branscher de olika företagen är verksamma i. De företag som arbetar med produktion är SCA som utvecklar och producerar hygienprodukter och skogsindustri produkter, Autoliv som utvecklar och tillverkar produkter för bilsäkerhet, NIBE som tillverkar och utvecklar värmeteknik produkter. Ett annat område är företag som är verksamma i läkemedel och forsknings branschen. De företagen är Getinge och AstraZeneca. Företag som är tjänsteföretag och nästan alla verksamma i IT branschen är MTG som är ett mediaföretag inom TV, Millicom som arbetar med bredbandsverksamhet och Loomis som arbetar med värdetransporter och kontanthantering. JM är ett företag som är verksamma inom fastighetsbranschen och ICA gruppen som också är verksamma i fastighetsbranschen men främst i livsmedelsbranschen. Genom att titta på de olika branscherna i företagen så kan vi konstatera att det inte finns en specifik branschkategori som avviker. Det är en blandning mellan mycket olika branscher. Wijkander som intervjuades trodde att man möjligtvis skulle se en skillnad mellan de företag som hade en verksamhet som baserades på antingen långa eller korta projekt. Att långa projekt kunde vara mer riskfyllda eftersom de sträcker sig längre in i framtiden vilket bidrar till osäkerhet. Wijkander menade att tjänsteföretag har mer

kortsiktiga projekt eftersom det inte behövs produceras någon produkt och medför inga produktionskostnader. I de avvikande företagen såg vi ingen speciell skillnad mellan

tjänsteföretag och produktionsföretag. Det var alltså en blandning av många olika branscher. Skuldsättningsnivån på de olika företagen kan ses i tabell 8 nedan. Företagen har även här en ganska stor spridning på skuldsättningsnivån och verkar därför inte vara en gemensam störande faktor för de signifikant avvikande företagen.

Tabell 8. Skuldsättningsnivå

48 Vi har identifierat ett antal operationella risker inom de avvikande företagen som är kopplade till verksamheten och vilken bransch de är verksamma i. Eftersom att alla operationella risker antar olika former i företagen så är det svårt att säga om de är mer störande i de avvikande företagen än de som inte hade avvikande standardavvikelse. Det vi kan konstatera är att det finns mycket operationella risker som möjligtvis kan vara störande faktorer och påverka standardavvikelsen. Vi har även kollat på vilka länder dessa företag är främst verksamma i eftersom att det kan medföra sig operationella risker om man är aktiv i länder som är

kopplade till högre risk (politisk, valuta och etik). Det var även här svårt att göra kopplingar mellan risken i företagen baserat på antal länder de är verksamma i. Det vi kan se är att alla företag är verksamma utanför norden och i ett betydande antal länder med en stor blandning olika valutor.

Kvartalsrapporter är en annan faktor som enligt Hagelin påverkar aktiekursens volatilitet på det sättet att investerare kan överreagera på rapporten vilket leder till ett felaktigt värde på marknaden. Kvartalsrapporter är något som kan ha påverkat företagen då deras

kvartalsrapporter och årsredovisningar är offentliga. Genom att titta närmare på de olika aktiekurserna på Avanza där de även markerar ut när rapporterna släpps, kan man se att de har en effekt på aktiekursen. Effekten på aktiekursen och det vill säga investerares reaktion beror på vad för information som finns att tolka i rapporterna. Man kan se att detta är en faktor som påverkar standardavvikelsen.

De avvikande företagen har studerats närmre i syfte att identifiera de störande faktorerna och för att se om likheter i dessa faktorer kunde finnas i de avvikande företagen. Alla de

faktorerna som undersöktes: storlek på företagen, skuldsättningsnivå, operationell risk,

branscher och kvartalsrapporter var i stora drag mycket olika i alla de avvikande företagen. Vi kunde alltså inte identifiera att de avvikande företagen var verksamma i en specifik bransch, hade en liknande skuldsättningsgrad eller hade liknande operationella risker. Att inga likheter mellan de avvikande företagen inte kunde identifieras kunde möjligtvis bero på att företagens volatilitet i aktiekursen påverkas av olika typer eller olika mycket av störande faktorer. Det är därför svårt att identifiera vilka som påverkar mest och till vilken grad. Syftet att undersöka huruvida det fanns gemensamma avvikande faktorer var ändå för att se om det fanns en koppling. Efter att ha gjort det kunde det konstateras att påverkan från de störande faktorerna är mer komplext och behöver undersökas och analyseras i mycket större omfattning. Vi kan däremot fastställa att de faktorer Hagelin beskrev definitivt finns närvarande i företagens standardavvikelse i aktiekursen.

49