Under arbetets gång med denna studie har ett antal aspekter identifierats som skulle vara intressanta för vidare forskning. Då fallföretagen i denna studie är onoterade, är ett förslag på vidare forskning att undersöka investmentbolag samt riskkapitalbolag som är noterade på börsen. En komparativ studie gällande dessa noterade bolags beslutsprocess för förvärv jämfört med denna studies resultat kan då genomföras för att se om
skillnader och likheter finns. Detta för att vidare skapa större förståelse för potentiella investerare som djupare vill förstå hur bolag de är intresserade av att investera i resonerar vid beslutsfattande. Då denna studie avslutas när beslut om förvärv av portföljbolag tagits, är vidare förslag på forskning att undersöka hur investmentbolag och riskkapitalbolag arbetar med sina portföljbolag när förvärvet sedan är genomfört.
Detta för att besvara frågor såsom; hur ser den fortsatta processen ut efter att avtalet är underskrivet? Annat förslag på vidare forskning är att studera beslutsprocess och
beslutsunderlag i investment- och riskkapitalbolag i olika storlek istället för att fokusera på investeringshorisont vilket denna studie gör, för att undersöka ifall andra faktorer skiljer bolagsformerna åt vid detta storleksfokus.
7 Referenser
Adelis Equity. (2018). Om Adelis. http://adelisequity.com/om-adelis/ [2018-04-12] Allbright. (2017). Riskkapitalet trängs vid skampålen - en granskning av jämställdhet i svenska riskkapitalbolag.
https://static1.squarespace.com/static/5501a836e4b0472e6124f984/t/58bced3159cc68b9 6971c2f8/1488776501391/Rapport2017_v8.pdf [2018-01-26]
Alm, A. & Frykholm, P. (2007). Den långa vägen- En resa genom
investeringsprocessen. Magisteruppsats, Handelshögskolan vid Umeå universitet. Umeå: Umeå universitet.
http://umu.diva-portal.org/smash/get/diva2:140736/FULLTEXT01.pdf
Alvehus, J. (2013). Skriva uppsats med kvalitativ metod: En handbok. Stockholm: Liber.
Anderson, D.R., Sweeny, D.R. & Williams, T.A. (2015). An introduction to Management Science. St Paul: West Publishing Company.
Anthony, R.N., Govindarajan, V., Hartmann, F.G.H., Kraus, K. & Nilsson, G. (2014). Management Control Systems. Berkshire: McGraw-Hill Education.
Bliss, R.T. (1999). A venture capital model for transitioning economies: the case of Poland. Venture Capital: An International Journal of Entrepreneurial Finance, 1, s. 241-257.
Boocock, G. & Woods, M. (1997). The Evaluation Criteria used by Venture Capitalists: Evidence from a UK Venture Fund. International Small Business Journal, 16(1), s. 36-57.
Bouillon, M.L., Ferrier, G.D., Stuebs Jr., M.T. and West, T.D. (2006). The economic benefit of goal congruence and implications for management control systems. Journal of Accounting and Public Policy, 25(3), pp. 265-298.
Brealey, R.A., Myers, S.C. & Allen, F. (2017). Principles of Corporate Finance. New York: McGraw-Hill Education.
Breidmer, J. Affärsutvecklare Simonssongruppen, telefonintervju den 26 mars 2018. Bruner, R.F. (2004). Applied Mergers and Acquisitions. Hoboken: John Wiley & Sons, Inc.
Brunsson, K. & Brunsson, N. (2014). Beslut. Stockholm: Liber.
Bryman, A. & Bell, E. (2015). Företagsekonomiska forskningsmetoder. Stockholm: Liber.
Buffett, W. (1989). Berkshire Hathaway Inc. Letter to shareholders.
Cohen, M.D., March, J.G. & Olsen, J.P. (1972). A garbage can model of organizational choice. Administrative Science Quarterly, 17(1), ss. 1-25.
Dalen, M (2015). Intervju som metod. Malmö: Gleerups.
Darby, M. & Karni, E. (1973). Free competition and the optimal amount of fraud. The Journal of Law and Economics, 16(1), ss. 67-88.
Davenport, T.H. (2009) Make better decisions. Harvard business review, 87(11), ss. 117-123.
Denk, T. (2002). Komparativ metod: förståelse genom jämförelse. Lund: Studentlitteratur.
Dhir, S. & Mital, A. (2012). Decision-making for mergers and acquisitions: the role of agency issues and behavioral biases. Strategic change, 21(1–2), ss. 1–81.
Enderud, H. (1976). Beslutninger i organisationer. Köpenhamn: Fremad. Fray, L.L., Gaylin, D.H. & Down, J.W. (1984). Successful acquisition planning. Journal of Business Strategy, 5(1), ss. 46-55.
Fried, V.H. & Hisrich, R.D. (1994). Toward a model of Venture Capital Investment Decision Making. The Journal of the Financial Management Association, 23(3), ss. 28-37.
Gadiesh, O., Buchanan, R., Daniell, M. & Ormiston, C. (2002). A CEO´s guide to the new challenges of M&A leadership. Strategy and Leadership, 30(3), ss. 13–18. Gospic, K. (2017). Forskare: Känslor nödvändiga för bra beslut.
https://www.svt.se/nyheter/vetenskap/forskare-kanslor-nodvandiga-for-bra-beslut
[2018-02-01]
Hall, H.J. (1989). Venture capital decision making and the entrepreneur: an exploratory investigation, unpublished doctorial thesis, University of Athens, Georgia.
Hisrich, D. & Jankowicz, A.D. (1990). Intuition in Venture Capital Decisions: An Exploratory Study. Journal of Business Venturing, 5(1), ss. 37–47.
Höök, M. & Pettersson, M. (2002). Venture capital- företags tillvägagångssätt vid investering och styrning av portföljbolag. En fallstudie av två venture capital-företag. Kandidatuppsats, Institutionen för Industriell ekonomi och samhällsvetenskap. Luleå: Luleå Tekniska Universitet.
http://www.diva-portal.org/smash/get/diva2:1028780/FULLTEXT01.pdf
Ilori, M.O. & Irefin, I.A. (1997). Technology decision making in organizations. Technovation, 17(3), ss. 153–160.
Investmentbolag (2018). Investmentbolag - svenska börsen. http://investmentbolag.net
Jacobsen, D.I. (2002). Vad, hur och varför? Om metodval i företagsekonomi och andra samhällsvetenskapliga ämnen. Lund: Studentlitteratur.
Kaplan, S.N. & Schoar, A. (2005). Private equity performance: Returns, persistence, and capital flows. Journal of Finance, 60, ss. 1791-1823.
Karlsson, J. VD Brofund Venture Capital, telefonintervju den 17 april 2018. Kollman, T. & Kuckertz, A. (2010). Evaluation uncertainty of venture capitalists’ investment criteria. Journal of Business Research, 63(7), ss. 741-747.
Kubr, T., Ilar, D. & Marchesi, H. (2007). Affärsplanering: En handbok för nya tillväxtföretag. Stockholm: McKinsey & Company
Kylén, J. (2008). Att utvärdera: Organisation - Verksamhet - Personal. Malmö: Liber. Lantz, A. (2013). Intervjumetodik. Lund: Studentlitteratur.
Lindblom, C.E. (1959). The science of muddling through. Public Administration Review, 19 (2), ss. 79-88.
Lindqvist, L., Bakka, J.F. & Fivelsdal, E. (2014). Organisationsteori - struktur, kultur, processer. Stockholm: Liber.
Long, J. (2013). Riskkapital - Hur går det till? Kandidatuppsats, Institutionen för företagsekonomi. Stockholm: Södertörns högskola.
http://www.diva-portal.se/smash/get/diva2:739140/FULLTEXT01.pdf
MacMillan, I.C., Siegel, R. & SubbaNarasimha, P.N. (1985). Criteria Used by Venture Capitalists to Evaluate New Venture Proposals. Journal of Business Venturing, 1(1), 119-128.
March, J.G. (1978) Bounded rationality, ambiguity, and the engineering of choice. The Bell Journal Economics, 9(2), ss. 587-608.
Markowitz, H. (1952). Portfolio Selection. The Journal of Finance, 7(1), ss. 77-91. Mason, C. & Stark, M. (2004). What do Investors Look for in a Business Plan? International Small Business Journal, 22(3), ss. 227-248.
Midgley, C. (2012). Goals, Goal Structures, and Patterns of Adaptive Learning. New York: Routledge.
Mårder, G. (2014). Vad är ett investmentbolag? https://blogg.nordnet.se/vad-ar-investmentbolag/ [2018-01-24]
Ne (2018). Investmentbolag.
https://www.ne.se/uppslagsverk/encyklopedi/l%C3%A5ng/investmentbolag [2018-03-28]
Nelson, P. (1970). Information and Consumer Behaviour. Journal of Political Economy, 78(2), ss. 311-329.
Nielsen, T. (1994). Riskkapitalboken. Alingsås: MillHill
Nilsson, J. (2016). Investmentbolag- Hjälper dig att sprida risken?
https://www.ungaaktiesparare.se/artiklar/investmentbolag-hjalper-dig-att-sprida-risken
[2018-01-25]
Nyman, M., Lundgren, J. & Rösiö, C.C. (2012). Riskkapital: Private equity- och venture capital- investeringar. Stockholm: Norstedts Juridik
Olsen, J.P. (1978). Politisk organisering. Oslo: Universitetsförlaget.
Pettersson, C. & Sevenius, R. (2000). Due diligence en allt viktigare process- men inte någon fastställd standard. Balans, 10, s. 30-34.
Poindexter, J.B. (1976). The Efficiency of Financial Markets: The Venture Capital Case, unpublished doctoral dissertation, New York University, New York.
Respondent X, VD Mindre investmentbolag i norra Sverige, telefonintervju den 27 mars 2018.
Rodica, F. G. & Manuel, M. F. (2010). Long term investments, risk or opportunity for Romanian economy, case study: Rosia Montanta Gold Corporation. Annals of the University of Oradea: Economic Science, 1(2), ss. 50-55.
SFS 2017:1279. Inkomstskattelag. Stockholm: Finansdepartementet S1.
Silva, J. (2004) Venture capitlists’ decision-making in small equity markets: a case study using participant observation. Venture Capital: An International Journal of Entrepreneurial Finance, 6(2-3), s. 241-257.
Simon, H.A. (1997). Administrative Behaviour. New York: The Free Press.
Simonssongruppen (2018). Om oss. http://www.simonssongruppen.se/om-oss/ [2018-01-30]
Sinclaire M. & Ashkanasy, N.M. (2005). Intuition: Myth or a Decision-making tool? Management Learning, 36(3), ss. 353–370.
Skatteverket. (2018). Investmentföretag.
https://www4.skatteverket.se/rattsligvagledning/edition/2017.7/331234.html#h-Hur-beskattas-ett-investmentforetag [2018-01-24]
Stefansson, A. Investeringsansvarig Adelis Equity, telefonintervju den 27 mars 2018. SVCA (2018a). Buyout. https://www.svca.se/buyout/ [2018-01-24]
SVCA (2018b). Private equity - företag behöver olika ägare under olika faser.
Tillväxtverket. (2017). Riskkapital. https://www.verksamt.se/utveckla/finansiering/om-riskkapital [2018-02-15]
Torgersson, A. Analytiker Gullspång Invest, telefonintervju den 4 april 2018. Tyebjee, T.T. & Bruno, A.V. (1984). A Model of Venture Capitalist Investment Activity. Management Science, 30(9), ss. 1051-1066.
Tykvová, T. (2007). What do economists tell us about venture capital contracts? Journal of Economic Surveys, 21(1), ss. 65-89.
Venema, W.H. (2011). M&A: Shaping Your Strategy. Corporate Board, 32(191), ss. 10–14.
Vetenskapsrådet. (2002). Forskningsetiska principer: inom humanistisk- samhällsvetenskaplig forskning.
http://www.gu.se/digitalAssets/1268/1268494_forskningsetiska_principer_2002.pdf
[2018-01-30]
Wells, W.A. (1974). Venture Capital Decision Making, unpublished doctoral dissertation, Carnegie-Mellon University, Pittsburgh.
Willén, K-J. Investeringsansvarig Priveq Investment, telefonintervju den 12 april 2018. Yin, R.K. (2007). Fallstudier: design och genomförande. Malmö: Liber.
8 Bilagor
8.1
Bilaga 1. Respondentinformation
Hej,Vi är två civilekonomstudenter vid Linnéuniversitetet i Växjö som läser vårt sista år. Vi skriver nu vårt examensarbete och hade mycket gärna fått just Er hjälp.
Uppsatsen gäller investmentbolags och riskkapitalbolags beslutsprocess och
beslutsunderlag vid förvärv. Uppdelningen mellan bolagsformerna görs i denna studie endast genom investeringshorisont (trots att verkligheten kan te sig annorlunda), där investmentbolag gör förvärv över fem år och riskkapitalbolag gör förvärv under fem år. Vår studie syftar alltså till att kartlägga stegen för hur ett förvärv går till, just gällande dess beslutsfattande, samt identifiera beslutsunderlag som behandlas vid besluten. En jämförelse mellan bolagsformernas processer kommer därefter att göras. Vi vill gärna träffa någon hos Er för en intervju, som är involverad i denna process och har kunskap om beslutsfattandet.
Vi kommer att intervjua 6 olika investmentbolag och riskkapitalbolag runt om i Sverige, och hoppas att just Ni vill ställa upp. Ni får om så önskas, vara anonyma. Intervjun tar ca 30 min, och kan genomföras hos Er, över telefon eller skype, beroende på vad som passar Er bäst.
Har Ni några frågor och funderingar, tveka inte på att höra av Er till oss.
Med vänlig hälsning
8.2
Bilaga 2. Intervjuguide
Berätta om dig själv och din roll i bolaget Berätta om bolaget • Dess bakgrund, • Vision • Strategi • Antal anställda • Omsättning• Hur länge har ni varit verksamma?
Beskriv er portfölj
• Hur många portföljbolag?
• Hur ofta genomför ni en investering?
• Normal investeringsstorlek?
• Hur finansieras förvärven?
• Genomsnittligt, hur ofta avyttrar ni bolag?
• Vad är er genomsnittliga investeringshorisont?
• Hur resonerar ni kring portföljspridning?
• Hur avgör ni vilka branscher ni går in i?
• Investerar ni i ett begränsat antal branscher och marknader?
• Hur kopplar ni era potentiella portföljbolag till er strategi och mål?
Beslutsprocessen
• Hur kommer ni i kontakt med era potentiella portföljbolag?
• Beskriv er beslutsprocess vid förvärv av nya portföljbolag. Vilka steg genomgår ni?
• Bedömer ni exitmöjligheten vid förvärv?
Beslutsunderlag
• Vilka beslutsunderlag använder ni?
• Vilket är mest viktig?
• Är olika kriterier viktiga i olika delar av processen?
Övrigt
• Har ni dokumentation med exempelvis riktlinjer eller policies för beslutsprocessen vi kan ta del av?