Studien bidrar med iakttagelser som inte fullständigt kan förklaras genom den referensram och variabler som den här studien har undersökt. Bland annat noteras skillnader mellan rörlig ersättning till VD beroende på om företaget är noterat på Small- eller Large cap. Framtida forskning skulle därmed vara intressant att fokusera på effekter av börsvärde och rörlig ersättning i relation till omsättningen, som är en annan storleksvariabel. Variabeln för nettoomsättning fick nämligen inte alls lika stark korrelation eller påverkan på den rörliga ersättningen.
Utöver detta noterades intressanta skillnader mellan rörlig ersättning i kronor och andel personal anställd i utlandet. Inga tydliga resultat är noterade i andra studier, men det är känt att andelen rörlig ersättning så väl som övriga typer av ersättningar som aktier och optioner skiljer sig vitt mellan olika länder. Bland annat har detta sitt ursprung i olika skatteregler men det tyder också på att det finns skillnader i företagskultur mellan olika länder. En intressant studie skulle vara att närmare undersöka resultaten av exponering mot olika länder och undersöka detta mer djupgående. Anpassar sig exempelvis företag som är mycket exponerade mot den tyska eller amerikanska marknaden till de förutsättningar och eventuellt kulturella förhållanden som råder på dessa marknader? Eller är det graden av exponering mot utlandet i stort som avgör huruvida den rörliga ersättningen påverkas eller inte?
Slutligen vore det även intressant att undersöka vad som påverkar en VD:s lönesammansättning på ett mer djupgående plan. Den här studien saknar möjligheten att ta hänsyn till mer kvalitativa variabler såsom personliga egenskaper hos VD, företagskultur och andra mänskliga faktorer och det skulle därmed vara intressant att se hur resultatet skulle bli i en kvalitativ studie. En sådan sak som att undersöka innehåll i ersättningspolicys eller undersöka en VD:s personliga egenskaper som förhandlingsförmåga skulle potentiellt kunna förklara en större del av variationen i lönesammansättning för VD:n.
39
REFERENSLISTA
Aktiebolagslag (SFS 2005:551). Hämtad från Riksdagens webbplats: https://www.riksdagen.se/sv/dokument-lagar/dokument/svensk-
forfattningssamling/aktiebolagslag-2005551_sfs-2005-551
Balafas, N. & Florackis, C. (2013). CEO compensation and future shareholder returns: evidence from the London Stock Exchange. Journal of Empirical Finance, 27, 97-115. doi: 10.1016/j.jempfin.2013.10.011
Balsam, S. (2010). Discretionary Accounting Choices and CEO Compensation. Contemporary Accounting Research, 15(3), 229-252. doi: 10.1111/j.1911-3846.1998.tb00558.x
Banker, R. D., Darrough Rong Huang, M. N., & Plehn-Dujowick, J. M. (2013). The Relation between CEO Compensation and Past Performance. The accounting journal, 88(1), 1-30. doi: 10.2308/accr-50274
Baum, C. L., Sarver L., & Strickland T. (2004). EVA, MVA and CEO compensation: further evidence. American Business Review, 22(2), 82-87. http://ep.bib.mdh.se/login?url=https:// search- proquest-com.ep.bib.mdh.se/docview/216296452?accountid=12245
Bergstresser, D., & Philippon T. (2006). CEO Incentives and Earnings Management. Journal of financial economics, 80(3), 511-529. doi: 10.1016/j.jfineco.2004.10.011
Blackwell, D., Dudney, D., & Farrell, K. (2007). Changes in CEO compensation structure and the impact on firm performance following CEO turnover. Finance department faculty publications, 29(3), 315-338. doi: 10.1007/s11156-007-0034-y
Bryman, A., & Bell, E. (2017). Företagsekonomiska forskningsmetoder. (3:e uppl.) Stockholm: Liber
Bång, J., & Waldenström, D. (2009). Rörlig ersättning till vd – vad säger forskningen? (IFN Policy Paper nr 27). Hämtad från Institutet för näringslivsforsknings webbplats: https://www.ifn.se/publikationer/forskningsoversikter/2009-06-rorlig-ersattning-till-vd-vad- sager-forskningen.
Cheng, Q., Farber, D. (2008). Earnings Restatements, Changes in CEO Compensation, and Firm Performance. The accounting review. 83(5), 1217-1250. doi: 10.2308/accr.2008.83.5.1217
Cooper, M., Gulen, H., & Rau, P. R. (2013). Performance for Pay? The Relation Between CEO Incentive Compensation and Future Stock Price Performance. Manuskript under arbete. Hämtad från https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1572085.
Dagens Industri. (2019). Cloettas vd tar ut saftig bonus – men aktieägarna får noll utdelning. Hämtad 2020-05-06 från: https://www.di.se/nyheter/cloettas-vd-tar-ut-mangmiljonbonus-men- aktieagarna-far-noll-i-utdelning/
40 Davis, J.H., Schoorman, D., & Donaldson, L. (1997). Toward a Stewardship Theory of Management. The Academy of Management Review, 22 (1), 20-47. https://search-proquest- com.ep.bib.mdh.se/abiglobal/docview/210975871/fulltextPDF/C6277E3A87F4C4DPQ/1?accou ntid=12245
Deegan, C., & Unerman, J. (2006). Financial Accounting Theory (1 uppl.). New York: McGraw- Hill Education.
Donaldson, L., & Davis. J.H. (1991). Stewardship Teory or Agency Theory: CEO Governance and Shareholder Returns. Australian Journal of Management, 16(1), 49-64. doi: 10.1177/031289629101600103
Ekonomifakta. (2019a). Medianlön och genomsnittslön i Sverige. Hämtad 2020-03-28 från: https://www.ekonomifakta.se/Fakta/Arbetsmarknad/Loner/medianlon-och-genomsnittslon-i- sverige/
Ekonomifakta. (2019b). VD-löner. Hämtad 2020-03-28 från: https://www.ekonomifakta.se/Fakta/Arbetsmarknad/Loner/VD-loner1/
Ellig B. (2008). Executive Pay Plan Financial Measurements. Compensation & Benefit Review. 40(42). doi: 10.1177/0886368708324366
Fama, E. F., & Jensen, M. C. (1983). Separation of Ownership and Control. Journal of Law and Economics, 26(2), 301-325. doi: 10.1086/467037
Firth, M., Fung, P. M., & Rui, O. M. (2006). Corporate performance and CEO compensation in China. Journal of Corporate Finance, 12(4), 693-714. doi: 10.1016/j.jcorpfin.2005.03.002
Fernandes, N., Ferreira, M., Matos, P., & Murphy, K. (2012). Are U.S. CEOs Paid More? New International Evidence. The Review of Financial Studies, 26(2), 323-367. doi: 10.1093/rfs/hhs122
Ghoshal, S., & and Bartlett, C. A. (1990). The Multinational Corporation as an Interorganizational Network. Academy of Management Review, 15(4), 603-625. doi: 10.2307/258684
Gomez-Mejia, L. R., Larraza-Kintana, M., & Makri, M. (1999). The determinants of executive compensation in family-controlled public corporations. Academy of management Journal, 46(2), 226-237 doi: 10.5465/30040616
Haynes, R M., Schaefer, S. (2008). CEO pay and the Lake Wobegon Effect. Journal of Financial Economics, 94(2), 280-290. doi: 10.1016/j.jfineco.2008.12.006
Healy, P M. (1985). The effect of bonus schemes on accounting decisions. Journal of Accounting and Economics, 7(1-3), 85-107. doi: 10.1016/0165-4101(85)90029-1
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, Agency cost and Ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305-360. doi: 10.1007/978-94- 009-9257-3_8
Jensen, M., & Murphy, K. (1990). Performance pay and top-management incentives. Journal of
political economy, 98(2), 225-264. https://www-jstor-
41 Jobome, G. (2006). Management pay, governance and performance: the case of large UK nonprofits. Financial Accountability & Management, 22(4), 331-358. doi: 10.1111/j.1468- 0408.2006.00429.x
Kato, T., & Kubo, K. (2006). CEO compensation and firm performance in Japan: Evidence from new panel data on individual CEO pay. Journal of The Japanese and International Economies, 20(1), 1-19. doi: 10.1016/j.jjie.2004.05.003
Kollegiet. (2020). Svensk kod för bolagsstyrning. [PDF] Stockholm: Kollegiet. http://www.bolagsstyrning.se/UserFiles/Koden/2020/Svensk_kod_for_bolagsstyrning_gallande_f ran_1_januari_2020_00000002.pdf
Kommissionens förordning (EG) nr 1126/2008 av den 3 november 2008 om antagande av vissa internationella redovisningsstandarder i enlighet med Europaparlamentets och rådets förordning (EG) nr 1606/2002. Europeiska unionens officiella tidning. L 320/1. 1-481. Hämtad från https://eur-lex.europa.eu/legal-content/SV/ALL/?uri=CELEX%3A32008R112
Ledarna. (2019). Belöning och motivation. Hämtad 2020-03-24 från: https://www.ledarna.se/stod- i-chefsrollen/lonesattning/beloning-och-motivation/
Lilling, M. (2006). The link between CEO compensation and firm performance: Does simultaneity matter? Atlantic Economic Journal, 34(1), 101-114. doi: 10.1007/s11293-006-6132-8
Lind, D., Marchal, W., & Wathen, S. (2015). Statistical techniques in business & economics. (16 uppl.) NewYork: McGraw Hill Education.
Malmendier, U. & Tate, G. (2009). Superstar CEOs. The Quarterly Journal of Economics, 124(4), 1593-1638. doi: 10.1162/qjec.2009.124.4.1593
Matsumura, E. M., & Shin, J. Y. (2005). Corporate Governance Reform and CEO Compensation: Intended and Unintended Consequenses. Journal of Business Ethics, 62, 101-113. doi: 10.1007/s10551-005-0175-7
Marton, J., Sandell, N. & Stockenstam, A-K. (2018). Redovisning: från bokföring till analys. (3:e uppl.) Malmö: Studentlitteratur AB
Merhebi, R., Pattenden, K., Swan, P. L., & Zhou, X. (2006). Australian chief executive officer remuneration: pay and performance. Accounting & Finance, 46(3), 481-497. doi: 10.1111/j.1467- 629X.2006.00178.x
Mäkinen M. (2007). Ceo Compensation, Firm Size and firm performance: Evidence from finnish panel data. International Business and Management, 24(2), 283-314. doi: 10.1016/S1876- 066X(08)24013-5
Nasdaq. (2013). Market cap segmentation review at Nasdaq OMX Nordic Exchanges. Hämtad 2020-06-08 från https://www.nasdaq.com/about/press-center/market-cap-segment-review-nasdaq- omx-nordic-exchanges
42 Parthasarathy, A., Menon, K., & Bhattacherjee, D. (2006). Executive compensation, firm performance and governance. Economical and Political Weekly, 41(39), 4139-4147. doi: 10.2139/ssrn.881730
Randøy, T., & Nielsen, J. (2002). Company performance, corporate governance, and CEO compensation in Norway and Sweden. Journal of Management and Governance, 6(1), 57-81. doi: 10.1023/A:1015511912289
Rutberg, J., & Mäenpää, A. (2001). Svenska globala optionsplaner till anställda. Svensk skattetidning, 10, 929
Sandelin, B., Trautwein, H-M., & Wundrak, R. (1995). Det ekonomiska tänkandets historia. (3 uppl.) Stockholm: SNS Förlag
Shim, E., & Lee, J. (2003). A canonical correlation analysis of CEO compensation and corporate performance in the service industry. Review of Accounting and Finance, 2(3),72-90. doi: 10.1108/eb027013
Skatteverket. (2019). Incitamentsprogram. Hämtad 2020-03-28 från: https://www.skatteverket.se/foretagochorganisationer/arbetsgivare/lonochersattning/formaner/inc itamentsprogram.4.5947400c11f47f7f9dd80002901.html
Smirnova, A. S., & Zavertiaeva, M. A. (2017). Which came first, CEO compensation or firm performance? The causality dilemma in European companies. Research in International Business and Finance, 42, 658-673. doi: 10.1016/j.ribaf.2017.07.009
Smitt, R. (2002). Belöningssystem – Nyckeln till framgång. (1. Uppl). Stockholm: Norstedts Juridik AB
Svenska Dagbladet. (2020). Fick 90 miljoner i bonus – ägarna upprörda. Hämtad 2020-05-06 från: https://www.svd.se/fick-90-miljoner-i-bonus--agare-kraver-granskning
Thurén, T. (2013). Källkritik. (3:e uppl.) Stockholm: Liber
Unionen. (2016). Jobbflytt över gränserna - på gott och ont. Hämtad 2020-05-06 från: https://mb.cision.com/Public/1257/2106279/87ad2a598805982c.pdf
Walsh, J. P., & Seward, J. K. (1990). On the efficiency of internal and external corporate control mechanisms. Academy of management review, 15(3), 421-458. doi: 10.5465/amr.1990.4308826
Watts, R., & Zimmernan, J. (1978). Towards a Positive Theory of the Determination of Accounting Standards. The Accounting Review, 53(1), 112-134. https://www-jstor- org.ep.bib.mdh.se/stable/245729?seq=1#metadata_info_tab_contents
Watts, R. & Zimmernan, J. (1986). Positive accounting theory. London: Prentice-Hall
Watts, R., & Zimmernan, J. (1990). Positive Accounting Theory: A Ten Year Perspective. The Accounting Review, 65(1), 131-156. https://search-proquest- com.ep.bib.mdh.se/abiglobal/docview/218542459/fulltextPDF/D7D12A033948410EPQ/1?accou ntid=12245
43 Zhou, X. (2000). CEO Pay, Firm Size, and Corporate Performance: Evidence from Canada. The Canadian Journal of Economics, 33(1), 213-251. https://www-jstor- org.ep.bib.mdh.se/stable/2667376?seq=1#metadata_info_tab_contents
44
BILAGOR
BILAGA 1
Nedanstående tabell visar det slutliga urvalet till studien.
Active Biotech Empir Group Magnolia Bostad Rnb Retail And Brands Addtech Endomines Malmbergs Elektriska SAAB
Alfa Laval Eniro MedCap Sagax
Anoto Group Epiroc Medicover Samhällsbyggnadsbo iNorden
Arise Episurf Medivir Sandvik
Arjo EQT Micro Systemation Saniona Ascelia Pharma Essity Midway SCA ASSA ABLOY Evolution Gaming Group Moberg Pharma SEB Atrium Ljungberg eWork Group Modern Times Group Semcon
Avanza Bank Holding Fabege Moment Group Sensys Gatso Group Axfood Fast. Balder MQ Holding Serneke Group B3 Consulting Group Feelgood Svenska MultiQ International SinterCast Balco Group FM Mattsson Mora Group Mycronic Skanska BE Group FormPipe Software NAXS SKF Beijer Electronics
Group
Getinge NCAB Group Softronic Betsson GHP Specialty Care NCC Sportamore BillerudKorsnäs Green Landscaping Group Net Insight SSM Holding BioInvent International Havsfrun Investment NeuroVive Pharmaceutical Starbreeze
Boliden Hennes & Mauritz NGS Group Stockwik Förvaltning Bonava HEXPOL NIBE Industrier Studsvik
Bonesupport Holding Holmen Nilörngruppen Sv. Handelsbanken
Bong Hufvudstaden Nobia SWECO
Boule Diagnostics Husqvarna Nolato Swedbank Bravida Holding ICA Gruppen NOTE Svedbergs Brinova Fastigheter ICTA NOVOTEK Swedish Match
Cantargia Image Systems Nyfosa Swedish Orphan Biovitrum Castellum Immunicum Odd Molly International Telia Company
45
Christian Berner Tech Trade
Industrivärden Ortivus Thule Group Concordia Maritime Indutrade Oscar Properties Holding TradeDoubler
Consilium Intrum Pandox Trelleborg
C-RAD Investor Peab Trention
CTT Systems JM PledPharma Wallenstam
Dedicare KABE Group Poolia Venue Retail Group Dometic Group Karolinska Development Precise Biometrics Vicore Pharma Holding DORO Kinnevik Prevas Wihlborgs Fastigheter Duroc Klövern Pricer Viking Supply Ships Edgeware Kungsleden Profilgruppen Wise Group Electra Gruppen Latour Projektengagemang
Sweden
Vitrolife Electrolux Lifco Railcare Group Volvo
Elekta Lime Technologies Ratos Xbrane Biopharma Elos Medtech Lundbergföretagen Rejlers ZetaDisplay
Lundin Energy Resurs Holding ÅF Pöyry
46 Nedanstående tabell presenterar studiens bortfall. Rubriken ”Utländska” omfattar utländska företag. Rubriken ”VD-lön” omfattar företag som inte presenterade VD:ns lön separat från ledningsgruppen och därmed omöjliggjorde analys. Rubriken ”Personal” omfattar företag som inte separerade antalet anställda i Sverige från anställda i Norden eller Europa och därmed omöjliggjorde beräkningar för multinationalitet.
UTLÄNDSKA VD-LÖN PERSONAL
Agromino A3 Allmänna IT- och Telekom Actic Group Arion Banki SDB Atlas Copco A Björn Borg AstraZeneca Attendo Hexagon Autoliv SDB Bactiguard Holding AB Loomis Etrion Beijer Ref AB Securitas Fenix Outdoor International Bergs Timber AB Strax Gaming Innovation Group Hanza Holding
Kindred Group Lammhults Design Group Lundin Mining Corporations SSAB
MIllicom Int. Cellular SDB Tele2 Stora Enso A
Traton Veoneer SDB
47
BILAGA 2
Large/Sm all cap
Nettooms ROE ROA Rörlig ersättning i kr Rörlig ersättning % Andel personal i utlandet Active Biotech Small cap 20,1 -44,5 -9,8 0,0 0,0 0,0
Addtech AB Large cap 8,0 29,9 13,0 0,0 0,0 62,2
Alfa Laval Large cap 40,7 20,6 11,3 5,5 24,0 87,5
Anoto Group Small cap 0,1 0,0 -34,6 0,0 0,0 100,0
Arise Small cap 343,0 2,5 5,7 1100,0 26,8 0,0
Arjo AB Large cap 8,2 5,6 4,0 3466,0 25,2 97,3
Ascelia Pharma Small cap 0,0 -25,8 -25,1 504,0 12,7 0,0
ASSA ABLOY AB Large cap 84,0 16,8 12,0 7233,0 28,1 95,3
Atrium Ljungberg AB Large cap 2,6 17,7 -1,7 0,0 0,0 0,0
Avanza Bank Holding Large cap 1,3 25,0 0,6 0,0 0,0 0,0
Axfood Large cap 48085,0 35,0 17,1 3366,0 22,3 0,0
B3 Consulting Group Small cap 0,7 17,5 -0,1 0,1 5,9 0,0
Balco Group Small cap 1058,1 18,6 10,9 190,0 4,2 48,6
BE Group Small cap 4803,0 9,4 6,5 0,6 15,4 53,7
Beijer Electronics Group Small cap 1,4 7,0 5,2 1353,0 20,1 64,8
Betsson AB Large cap 5,4 26,1 16,7 1938,0 19,9 93,9
BillerudKorsnäs Large cap 23692,0 7,4 4,7 1,0 8,9 17,4
BioInvent International Small cap 0,0 -113,1 -84,8 0,6 17,6 0,0
Boliden Large cap 52,5 19,4 15,7 4904,0 30,7 44,2
Bonava A Large cap 14,0 18,1 8,2 1525,0 11,3 86,1
BONESUPPORT HOLDING Small cap 0,1 -48,4 -37,6 1674,0 4,5 81,1
Bong Small cap 2,2 -23,5 -8,0 0,0 0,0 89,2
Boule Diagnostics Small cap 0,4 15,9 12,3 0,4 11,0 52,4
Bravida Holding Large cap 19,3 19,3 9,0 5558,0 35,6 47,3
Brinova Fastigheter AB Small cap 0,2 9,1 4,4 0,0 0,0 0,0
Cantargia Small cap 0,0 -45,4 -40,9 0,4 13,6 0,0
48
Christian Berner Tech Trade AB
Small cap 0,6 33,6 18,7 0,8 21,5 26,7
Concordia Maritime B Small cap 1,1 -15,9 5,6 818,0 11,4 50,0
Consilium AB Small cap 1,4 -50,6 6,5 0,0 0,0 60,2
C-RAD AB Small cap 0,2 25,7 -82,3 0,6 25,8 0,0
CTT Systems Small cap 0,3 38,6 31,2 0,9 25,2 0,0
Dedicare AB Small cap 0,8 36,1 22,4 0,0 0,0 38,2
Dometic Group Large cap 18,3 10,3 8,0 9475,0 42,2 99,9
DORO Small cap 1,9 12,9 6,4 486,0 8,8 56,8
Duroc AB Small cap 3,0 1,8 1,4 0,0 0,0 0,0
Edgeware Small cap 0,2 -2,7 -1,9 0,8 18,2 7,0
Electra Gruppen Small cap 1,9 8,8 4,5 0,0 0,0 0,0
Electrolux A Large cap 124,1 18,0 5,7 2,2 7,0 96,3
Elekta AB Large cap 13,6 3,7 1,9 0,0 0,0 0,0
Elos Medtech AB Small cap 0,6 4,8 4,4 691,0 22,3 76,2
Empir Group AB Small cap 0,3 -1,5 -0,4 0,0 0,0 0,0
Endomines Small cap 0,1 -25,2 -7,8 0,4 12,8 100,0
Eniro Small cap 1,4 -81,6 -15,4 0,0 0,0 76,4
Epiroc AB Large cap 38,3 35,2 23,8 6,5 30,6 77,1
Episurf AB Small cap 0,0 -88,7 -77,2 300,0 13,0 0,0
EQT Large cap 3,9 54,3 33,3 0,0 0,0 64,8
Essity AB Large cap 118,5 28,4 12,8 7345,0 35,9 95,6
Evolution Gaming Group Large cap 2,5 61,3 43,9 0,0 0,0 99,8
eWork Group Small cap 11,0 51,3 3,5 1,5 18,5 28,6
Fabege Large cap 2,5 24,5 1,9 975,0 13,8 0,0
Fast. Balder AB Large cap 6,7 23,9 4,3 0,0 0,0 0,0
Feelgood Svenska Small cap 695,5 14,3 9,9 845,0 22,5 0,0
FM Mattsson Mora Group B Small cap 1138,1 26,7 8,7 0,0 0,0 25,9
FormPipe Software Small cap 406,4 16,7 11,5 828,0 23,1 67,1
49
GHP Specialty Care Small cap 1120,4 11,7 8,3 100,0 4,2 14,6
Green Landscaping Group Small cap 1176,1 -4,8 0,4 700,0 20,6 0,0
Havsfrun Investment B Small cap 0,0 -7,5 -7,3 0,0 0,0 0,0
Hennes & Mauritz B Large cap 210400,0 21,4 14,0 0,0 0,0 91,2
HEXPOL B Large cap 13770,0 21,1 17,7 8238,0 43,6 94,8
Holmen A Large cap 16055,0 10,0 6,7 0,0 0,0 19,5
Hufvudstaden A Large cap 1882,9 17,0 11,5 325,0 6,4 81,9
Husqvarna B Large cap 41085,0 7,7 5,8 1358,0 8,1 0,0
ICA Gruppen Large cap 115345,0 11,2 5,7 7710,0 37,5 13,3
ICTA Small cap 314,8 -36,2 -9,0 0,0 0,0 87,5
Image Systems Small cap 156,1 5,2 -1,1 100,0 5,3 24,4
Immunicum Small cap 0,0 -32,9 -28,1 1110,0 21,8 0,0
Industrivärden C Large cap 3764,0 -9,2 -17,8 4200,0 20,2 0,0
Indutrade Large cap 16848,0 24,0 14,3 4050,0 26,3 76,6
Intrum Large cap 13442,0 8,4 5,6 4290,0 32,7 94,7
Investor B Large cap 42492,0 -0,7 0,4 2167,0 10,3 70,4
JM Large cap 15680,0 21,9 10,5 2443,0 18,2 19,2
KABE Group B Small cap 2752,0 16,4 12,9 0,0 0,0 1,4
Karolinska Development B Small cap 3,1 10,8 11,2 1568,0 32,7 0,0
Kinnevik B Large cap 0,0 -16,9 -16,2 7200,0 22,1 42,9
Klövern B Large cap 3250,0 20,4 4,1 0,0 0,0 10,5
Kungsleden Large cap 2377,0 13,7 4,5 2315,0 28,4 0,0
Latour B Large cap 11928,0 11,0 5,0 2690,0 21,5 65,5
Lifco B Large cap 11956,0 23,1 14,6 17573,0 30,1 76,0
Lime Technologies Small cap 244,3 38,6 12,3 0,0 0,0 16,9
Lundbergföretagen Large cap 20219,0 8,0 6,4 0,0 0,0 26,4
Lundin Energy Large cap 23395,5 -60,5 28,0 7670,2 17,6 99,5
Magnolia Bostad Small cap 1054,0 0,6 4,8 0,0 0,0 0,0
50
MedCap Small cap 709,0 1,0 7,4 555,0 17,9 23,7
Medicover Large cap 6887,1 10,8 5,6 0,0 0,0 99,9
Medivir Small cap 23,9 -85,3 -67,2 771,0 28,9 1,4
Micro Systemation Small cap 303,9 24,7 21,2 0,0 0,0 27,4
Midway Small cap 1165,2 -2,0 1,6 500,0 12,5 31,4
Moberg Pharma Small cap 15,6 -0,8 -0,3 1278,0 27,1 33,3
Modern Times Group Large cap 19742,0 21,5 8,0 931,0 4,0 69,8
Moment Group Small cap 1101,0 -31,5 -6,1 0,0 0,0 22,7
MQ Holding Small cap 1735,1 3,8 3,2 0,0 0,0 2,5
MultiQ International Small cap 151,3 3,0 3,6 0,0 0,0 40,9
Mycronic Large cap 1093,9 38,1 27,5 2072,0 19,6 71,4
NAXS Small cap 0,0 2,4 3,3 100,0 18,2 0,0
NCAB Group Small cap 1617,0 51,9 20,1 1046,0 30,0 90,9
NCC Large cap 57346,0 -18,5 -2,7 2643,0 16,2 40,1
Net Insight Small cap 451,6 -11,2 -10,7 731,0 19,1 40,0
NeuroVive Pharmaceutical Small cap 2,5 -72,5 -62,0 458,0 15,3 0,0
NGS Group Small cap 625,2 13,4 10,8 440,0 10,9 4,0
NIBE Industrier Large cap 22516,0 14,7 10,0 0,0 0,0 86,0
Nilörngruppen Large cap 729,2 42,3 26,3 459,0 17,8 91,5
Nobia Large cap 13209,0 18,7 13,7 0,0 0,0 86,8
Nolato Large cap 8102,0 30,4 24,4 2461,0 30,6 83,8
NOTE Small cap 1378,6 17,1 10,9 562,0 20,4 73,4
NOVOTEK Small cap 284,1 23,6 16,5 0,0 0,0 79,2
Nyfosa Large cap 1060,0 27,2 4,1 1200,0 46,4 0,0
Odd Molly International Small cap 344,9 -64,2 -34,8 0,0 0,0 12,4
Ortivus Small cap 52,2 -71,7 -41,6 0,0 0,0 21,1
Oscar Properties Holding Small cap 1766,1 -38,2 -8,1 1970,0 32,6 0,0
Pandox Large cap 5124,0 13,9 5,1 4800,0 24,2 97,2
Peab Large cap 52233,0 19,4 7,7 2377,0 15,5 15,7
51
Poolia Small cap 1942,6 8,0 3,7 309,0 8,6 19,8
Precise Biometrics Small cap 76,6 -16,4 -11,5 0,0 0,0 15,6
Prevas Small cap 771,0 3,7 2,7 0,0 0,0 18,0
Pricer Small cap 1194,5 11,7 8,7 1134,0 25,0 55,9
Profilgruppen Small cap 1618,3 23,9 13,8 177,0 6,1 0,4
Projektengagemang Sweden Small cap 1223,8 14,0 7,8 0,0 0,0 3,9
Railcare Group Small cap 270,1 -1,1 0,4 0,0 0,0 3,3
Ratos Large cap 23125,0 -2,4 1,5 1100,0 10,4 67,1
Rejlers Small cap 2365,2 2,2 2,8 6300,0 31,2 48,9
Resurs Holding Large cap 4106,8 18,7 4,3 0,0 0,0 35,3
Rnb Retail And Brands Small cap 2238,4 10,0 5,6 0,0 0,0 18,3
SAAB Large cap 33156,0 8,1 4,9 0,0 0,0 19,0
Sagax Large cap 2247,0 23,7 5,8 1000,0 26,3 50,9
Samhällsbyggnadsbo. i Norden
Large cap 1680,4 17,9 3,9 0,0 0,0 0,0
Sandvik Large cap 100072,0 24,7 16,9 8546,6 22,2 78,2
Saniona Small cap 54,9 -106,5 -82,5 0,0 0,0 100,0
SCA Large cap 18755,0 9,7 6,9 8000,0 49,6 0,0
SEB Large cap 45868,0 16,1 1,1 0,0 0,0 49,2
Semcon Small cap 1842,2 16,7 13,2 2700,0 16,7 42,2
Sensys Gatso Group Small cap 380,3 -0,6 0,8 861,0 19,1 79,6
Serneke Group Small cap 6516,0 29,5 12,7 0,0 0,0 0,0
SinterCast Small cap 87,7 35,4 28,8 400,0 10,0 23,8
Skanska Large cap 171730,0 16,3 5,2 2318,0 13,7 75,5
SKF Large cap 85713,0 23,2 13,3 5007,4 16,5 93,7
Softronic Small cap 737,2 19,8 19,5 1250,0 32,6 0,0
Sportamore Small cap 922,4 0,5 0,6 0,0 0,0 0,0
SSM Holding Small cap 652,5 2,0 4,3 22,4 0,4 0,0
Starbreeze Small cap 350,0 -164,8 -72,4 0,0 0,0 56,3
52
Studsvik Small cap 726,1 2,9 4,3 0,0 0,0 67,9
Sv. Handelsbanken Large cap 43770,0 12,2 0,8 0,0 0,0 41,0
SWECO Large cap 18735,0 20,4 10,8 3199,0 24,8 63,3
Swedbank Large cap 44222,0 15,6 1,2 0,0 0,0 46,5
Svedbergs Small cap 622,2 24,6 11,2 0,0 0,0 0,0
Swedish Match Large cap 12966,0 -72,1 35,6 8494,0 46,3 78,0
Swedish Orphan Biovitrum Large cap 9138,9 0,0 0,2 6278,0 24,4 48,1
Telia Company Large cap 83559,0 9,1 5,5 0,0 0,0 62,6
Thule Group Large cap 6484,0 22,4 15,7 1039,0 9,2 82,2
TradeDoubler Small cap 1173,1 6,8 5,0 0,0 0,0 73,6
Trelleborg Large cap 34005,0 11,1 9,1 5447,0 19,6 94,9
Trention Small cap 55,8 5,9 6,1 0,0 0,0 0,0
Wallenstam Large cap 1429,0 14,6 2,7 0,0 0,0 0,0
Venue Retail Group Small cap 886,0 3,4 2,4 0,0 0,0 32,3
Vicore Pharma Holding Small cap 0,5 -13,7 -21,3 0,0 0,0 0,0
Wihlborgs Fastigheter Large cap 2684,0 16,5 4,6 0,0 0,0 33,0
Viking Supply Ships Small cap 300,3 88,9 64,3 1088,0 28,2 44,8
Wise Group Small cap 929,8 27,9 14,3 1,0 0,0 0,0
Vitrolife Large cap 1151,3 22,9 25,6 1870,0 27,8 61,6
Volvo Large cap 390835,0 21,7 7,8 12471,7 46,1 78,0
Xbrane Biopharma Small cap 20,5 -15,4 -6,3 124,0 8,8 0,0
ZetaDisplay Small cap 404,1 11,6 7,9 500,0 17,3 87,0
ÅF Pöyry Large cap 13975,0 16,3 10,0 4000,0 18,2 25,0
53
BILAGA 3
Nedan följer urklipp från R-commander som visar resultatet av de statistiska testerna i form av korrelationsmatris samt de två multipla regressionerna som genomfördes.
KORRELATIONSMATRIS
MULTIPEL REGRESSION MODELL 1
54 MULTIPEL REGRESSION MODELL 2