Framtida forskning

Å ena sidan ger resultatet inte stöd att en ökad andel kvinnor eller könskvotering har ett positivt samband med lönsamhet. Samtidigt ger det inte heller stöd åt att det finns ett negativt samband mellan en ökad andel kvinnor och lönsamhet, detta är ett intressant resultat i sig. Det ger implikationer att diskussionen om huruvida vi bör införa könskvotering inte bör fokuseras på företagsekonomiska aspekter som lönsamhet då inget samband går att utläsa. Det finns dock flera andra argument till varför en högre andel kvinnor i styrelser är fördelaktigt, som exempelvis moral och social rättvisa.

Att undersöka huruvida det finns ett samband mellan andelen kvinnor i styrelser och lönsamhet kan vara komplicerat då det är svårt att fastställa kausala samband mellan variablerna. Det vore därav intressant att genomföra kvalitativa studier för att undersöka hur kvinnor i styrelser i svenska bolag kan påverka bolaget. Därmed kan andra mått än

finansiella tillföras till analysen, exempelvis sociologiska mått som hur kulturen i styrelsen påverkas av andelen kvinnor i styrelser. Vidare vore det också intressant att vända på resonemanget och undersöka om det är mer lönsamma bolag som anställer fler kvinnliga styrelseledamöter.

Som tidigare nämnt finns det flera olika lönsamhetsmått, exempelvis Tobin´s Q, ROA, ROS, ROE och ROI. Bland tidigare studier inom ämnet har olika lönsamhetsmått använts, men utan någon framträdande trend mellan resultatet och valet av lönsamhetsmått. Dock är exempelvis ROA baserad på det redovisningsmässiga resultatet i relation till bokföringsmässiga värdet i bolaget medan Tobins Q är bolagets marknadsvärde i förhållande till det bokföringsmässiga värdet. Därav vore det intressant att undersöka om det finns något samband mellan andelen kvinnor i styrelser och något av de andra lönsamhetsmåtten.

I Stockholmsbörsens Large Cap bolag är det inte stora variationer i andelen kvinnliga styrelseledamöter. Ett större urval som inkluderar fler bolag kan medföra att eventuella signifikanta samband kan fastställas och att resultatet kan generaliseras till en större population. Istället för att enbart avgränsa studien till Large Cap bolagen skulle även Mid-cap bolagen och/eller Small-cap bolagen på Stockholmsbörsen kunna vara av intresse att inkludera i urvalet. Det hade också varit intressant att genomföra en paneldataregression för att se om effekten av andelen kvinnliga styrelseledamöter på bolagens lönsamhet sker efter ett visst antal år.

I denna studie visar resultatet inte på något signifikant samband mellan andelen kvinnliga styrelseledamöter och lönsamhetsmåttet ROA. Dock finns det andra studier inom ämnet där man har funnit signifikanta samband (Adams & Ferreira, 2009; Ahern

& Dittmar, 2012; Bøhren & Strøm, 2010; Campbell & Mínguez-Vera, 2008; Daunfeldt

& Rudholm, 2012; Erhardt et al., 2003; Joecks et al., 2012; Low et al., 2015; Lückerath-Rovers, 2013; Smith et al., 2006; Torchia et al., 2011). Ett förslag till framtida forskning är därav att undersöka mer specifikt vilka lönsamhetsdrivande faktorer som kvinnor påverkar. Vi finner ett signifikant nehativt samband mellan kvinnliga styrelseordförande och bolagens lönsamhet, det är anmärkningsvärt och vore intressant att undersöka om det finns några andra bakomliggande faktorer till det sambandet.

Referenslista

Adams, R. B., & Ferreira, D. (2007). A theory of friendly boards. Journal of Finance, 62 (1), 217–250.

Adams, R. B., & Ferreira, D. (2009). Women in the boardroom and their impact on governance and performance. Journal of Financial Economics, 94 (2), 291–309.

Adams, R. B., Hermalin, B. E., & Weisbach, M. S. (2010). The role of boards of directors in corporate governance: A conceptual framework and survey. Journal of economic literature, 48 (1), 58-107.

Ahern, K.R., & Dittmar, A. (2012). The Changing of the Boards: The Impact on Firm Valuation of Mandated Female Board Representation. The Quarterly Journal of Economics, 127 (1). 137-197.

Aktiebolagslagen. (2005:551). Bolagets ledning. Stockholm: Justitdepartementet.

Allbright. (2016). Var femte ledare nu kvinna. AllBrightrapporten, mars 2016

https://static1.squarespace.com/static/5501a836e4b0472e6124f984/t/5beabfeb8a922d06 f7720ff5/1542111216043/Allbrightrapporten+2016.pdf [Hämtad 2019-04-09].

Alwan, A., Craig, B., Ducworth, W., McCabe, G., & Moore, D. (2011). The Practice of Statistics for Bussiness and Economics. New York: W.H Freeman and Company.

Andra AP-fonden/Nordic Investor Services (2018). Andra AP-fondens index över andel kvinnor i börsbolagen: styrelser, ledningar och anställda. [Studie]. Andra AP-fonden/Nordic Investor Services.

Arkelstam, S (2016). Kvotering av styrelser, motion 2016/17:1874.

https://www.riksdagen.se/sv/dokument-lagar/dokument/motion/kvotering-av-styrelser_H4021874 [Hämtad 2019-05-16].

Bryman A., & Bell E. (2015). Business research methods. 4:e uppl. Oxford.

Bryman, A., & Bell, E. (2017). Företagsekonomiska forskningsmetoder. 3:e uppl. Liber.

Bøhren, Ø., & Strøm, R. Ø. (2007). Aligned, informed, and decisive: Characteristics of value-creating boards. I: EFA 2007 Ljubljana Meetings Paper.

Bøhren, O., & Strøm, R. O. (2010). Governance and Politics: Regulating Independence and Diversity in the Board Room. Journal Of Business Finance & Accounting, 37 (9–

10), 1281–1308.

Campbell, K., & Mínguez-Vera, A. (2008). Gender diversity in the boardroom and firm financial performance. Journal of business ethics, 83 (3), 435-451.

Carter, D. A., Simkins, B. J., & Simpson, W. G. (2003). Corporate Governance, Board Diversity, and Firm Value. Financial Review, 38 (1), 33–53.

Carter, D. A., D'Souza, F., Simkins, B. J., & Simpson, W. G. (2010). The Gender and Ethnic Diversity of US Boards and Board Committees and Firm Financial Performance.

Corporate Governance: An International Review, 18 (5), 396–414.

Chapple, L., & Humphrey, J. (2014). Does Board Gender Diversity Have a Financial Impact? Evidence Using Stock Portfolio Performance. Journal of Business Ethics, 122 (4), 709–723.

Charness, G. & Gneezy, U. (2012). Strong evidence for gender differences in risk taking. Journal of Economic Behavior & Organization, Vol. 83 (1), 50-58.

Claessens, S., Djankov, S., & Lang, L. H. (2000). The separation of ownership and control in East Asian corporations. Journal of financial Economics, 58 (1-2), 81-112.

Coles, J., Daniel, N., & Naveen, L. (2008). Boards: Does one size fit all? Journal of Financial Economics, 87 (2), 329–356.

Collis, J., & Hussey, R. (2014). Business Research-a practical guide for undergraduate and postgraduate students. Palgrave Macmillan Higher Education.

Dahlerup, D. (1988). From a small to a large minority: women in Scandinavian politics.

Scandinavian Political Studies, 11 (4), 275-298.

Daunfeldt, S-O., & Rudholm, N. (2012). Does Gender Diversity in the Boardroom Improve Firm Performance?. (60) Working paper.

Davies, P. L., & Hopt, K. J. (2013). Corporate Boards in Europe - Accountability and Convergence. American Journal of Comparative Law, 61, 301–901.

Dyck, A., & Zingales, L. (2004). Private benefits of control: An international comparison. The journal of finance, 59 (2), 537-600.

Eagly, A. H. (1995). The science and politics of comparing women and men. American Psychologist, 50 (3), 145-158.

Eckbo, B. Espen and Nygaard, Knut and Thorburn, Karin S., Does Gender-Balancing the Board Reduce Firm Value? (2016). CEPR Discussion Paper No. DP11176.

Eckbo, B. E., Nygaard, K., & Thorburn, K. S. (2019). Board Gender-Balancing and Firm Value. European Corporate Governance Institute (ECGI) - Finance Working Paper No. 463/2016; Tuck School of Business Working Paper No. 2746786.

Eisenhardt, K. M. (1989). Agency theory: An assessment and review. Academy of management review, 14 (1), 57-74.

Eklund, J. E., Palmberg, J., & Wiberg, D. (2009). Ownership structure, board composition and investment performance. Corporate ownership and control, 7 (1), Working paper No 172.

Erhardt, N. L., Werbel, J. D., & Shrader, C. B. (2003). Board of director diversity and firm financial performance. Corporate governance: An international review, 11 (2), 102-111.

Eriksson, J (2018). Kvotering i bolagsstyrelser, motion 2018/19:2303.

https://www.riksdagen.se/sv/dokument-lagar/dokument/motion/kvotering-i-bolagsstyrelser_H6022303 [Hämtad 2019-05-16].

Faccio, M., & Lang, L. H. (2002). The ultimate ownership of Western European corporations. Journal of financial economics, 65 (3), 365-395.

Fama, E. F., & Jensen, M. C. (1983). Separation of Ownership and Control. The Journal of Law and Economics, 26 (2), 301–325.

Ghosh, A., Marra, A., & Moon, D. (2010). Corporate Boards, Audit Committees, and Earnings Management: Pre- and Post-SOX Evidence. Journal of Business Finance and Accounting, 37 (9 10), 1145–1176.

Greene, W. (2012). Econometric analysis. 7: e uppl. London: Pearson.

Holmstrom, B. (1979). Moral hazard and observability. Bell journal of Economics, 10 (1), 74-91.

Huse, M. G., & Solberg, A. G. (2006). Gender-related boardroom dynamics: How Scandinavian women make and can make contributions on corporate boards. Women in Management Review, 21 (2), 113–130.

Ibrahim, N. & Angelidis, J. (2009). The relative importance of ethics as a selection criterion for entry-level public accountants: Does gender make a difference?. Journal of Business Ethics, 85 (1), 49–58.

Jensen, M. C. (1986). Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeovers.

The American economic review, 76 (2), 323-329.

Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of financial economics, 3 (4), 305-360.

Joecks, J., Pull, K., & Vetter, K. (2012). Gender Diversity in the Boardroom and Firm Performance: What Exactly Constitutes a "Critical Mass?" Journal of Business Ethics, 118 (1), 1–12.

Joecks, J., Pull, K., & Vetter, K. (2013). Gender diversity in the boardroom and firm performance: What exactly constitutes a “critical mass?”. Journal of business ethics, 118 (1), 61-72.

Johnson, J. L. L., Daily, C. M. M., & Ellstrand, A. E. E. (1996). Boards of directors: A review and research agenda. Journal of Management, 22 (3), 409–438.

Kanter, M. R. (1977). Men and Women of the Corporation. New York: Basic Books.

Kennedy, P. (2008). A Guide to Econometrics. 6: e uppl. Malden: Blackwell Publishers Inc.

Kollegiet för svensk bolagsstyrning (2016). ”Svensk kod för bolagsstyrning gällande från 1 december 2016”. Stockholm: Kollegiet för svensk bolagsstyrning.

http://www.bolagsstyrning.se/koden/reviderad-kod-2016. [Hämtad 2019-03-29].

Konrad, A. M., Kramer, V. & Erkut, S. (2008). Critical mass: The impact of three or more women on corporate boards. Organizational Dynamics, 37 (2), 145-164.

Krause, R., Whitler, K. A., & Semadeni, M. (2014). Power to the principals! An experimental look at shareholder say-on-pay voting. Academy of Management Journal, 57 (1), 94-115.

Krivogorsky, V. (2006). Ownership, board structure, and performance in continental Europe. International Journal of Accounting, 41 (2), 176–197.

Lovenduski, J. (2001). Women and politics: minority representation or critical mass?.

Parliamentary Affairs, 54 (4), 743-758.

Low, D. C., Roberts, H., & Whiting, R. H. (2015). Board gender diversity and firm performance: Empirical evidence from Hong Kong, South Korea, Malaysia and Singapore. Pacific-Basin Finance Journal, 35, 381-401.

Lückerath-Rovers, M. (2013). Women on boards and firm performance. Journal of Management & Governance, 17 (2), 491–509.

Marinova, J., Plantenga, J., & Remery, C. (2016). Gender diversity and firm performance: Evidence from Dutch and Danish boardrooms. The International Journal of Human Resource Management, 27 (15), 1777-1790.

Miller, T., & Del Carmen Triana, M. (2009). Demographic Diversity in the Boardroom:

Mediators of the Board Diversity–Firm Performance Relationship. Journal of Management Studies, 46 (5), 755–786.

MSCI (2015). Women on boards.

https://www.msci.com/documents/10199/04b6f646-d638-4878-9c61-4eb91748a82b [Hämtad 2019-05-16].

Nielsen, S., & Huse, M. (2010). Women directors' contribution to board decision making and strategic involvement: The role of equality perception. European Management Review, 7 (1), 16–29.

Raaum, N. C. (2005). Gender equality and political representation: A nordic comparison. Western European Politics, 28 (4), 872-897.

Rose, C. (2007). Does female board representation influence firm performance? The Danish evidence. Corporate Governance: An International Review, 15 (2), 404–413.

Ross, S. A. (1973). The economic theory of agency: The principal's problem. The American Economic Review, 63 (2), 134-139.

Ruiz-Jiménez, J., Fuentes-Fuentes, M., & Ruiz-Arroyo, del. (2016). Knowledge Combination Capability and Innovation: The Effects of Gender Diversity on Top Management Teams in Technology-Based Firms. Journal of Business Ethics, 135 (3), 503–515.

Smirlock, M., Gilligan, T.W. and Marshall, W. (1984), “Tobin’s q and the structure performance relationship”, American Economic Review, 74 (5), 1051-1060.

Smith, N., Smith, V., & Verner, M. (2006). Do Women in Top Management Affect Firm Performance? A Panel Study of 2500 Danish Firms. International Journal of Productivity and Performance Management, 55 (7), 569-593.

Stock, J., & Watson, M. (2008) Introduction to econometrics. 2: a globala uppl. Harlow:

Pearson Education.

Stock, J., & Watson, M. (2015) Introduction to econometrics. 3: e globala uppl. Harlow:

Pearson Education.

The World Economic Forum (2018). The Global Gender Gap Report 2018. [Rapport].

Genève: The World Economic Forum.

Thomsen, S., & Conyon, M. (2012). Corporate governance: Mechanisms and systems.

Berkshire: McGraw-Hill.

Torchia, M., Calabrò, A., & Huse, M. (2011). Women directors on corporate boards:

From tokenism to critical mass. Journal of Business Ethics, 102 (2), 299-317.

Van Tendeloo, B., & Vanstraelen, A. (2008). Earnings management and audit quality in Europe: Evidence from the private client segment market. European accounting review, 17 (3), 447-469.

Zahra, S. A., & Pearce, J. A. (1989). Boards of directors and corporate financial performance: A review and integrative model. Journal of management, 15 (2), 291-334.

Zerni, M., Kallunki, J. P., & Nilsson, H. (2010). The entrenchment problem, corporate governance mechanisms, and firm value. Contemporary Accounting Research, 27 (4), 1169–1206.