SEB Generationsfond 50-tal Årsberättelse 2017
MOTPARTER DERIVATINSTRUMENT Den Danske Bank Consensus
SEB Swedbank
67 BALANSRÄKNING
2017-12-31 2016-12-31
kr Mkr
Tillgångar
Överlåtbara värdepapper 941 230 976 1 010,3
Penningmarknadsinstrument 251 088 500 117,4
Övriga derivatinstrument med positivt
marknadsvärd 83 0,0
Summa finansiella instrument med positivt
marknadsvärde 1 192 319 559 1 127,7
Summa placeringar med positivt
marknadsvärde 1 192 319 559 1 127,7
Bankmedel och övriga likvida medel 20 262 982 40,8
Förutbetalda kostnader och upplupna
intäkter 6 061 879 5,6
SUMMA TILLGÅNGAR 1 218 644 420 1 174,1
Skulder
Upplupna kostnader och förutbetalda
intäkter -58 001 -0,0
Övriga skulder - -0,3
SUMMA SKULDER -58 001 -0,4
FONDFÖRMÖGENHET 1 218 586 419 1 173,7
Poster inom linjen Ställda säkerheter för övriga
derivatinstrument 3 960 922 5,8
RESULTATRÄKNING
2017 2016
kr Mkr
Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på överlåtbara
värdepapper 31 805 468 53,9
Värdeförändring på
Penningmarknadsinstrument -10 244 771 -5,7
Värdeförändring på övriga
derivatinstrument 1 271 284 2,1
Värdeförändring på fondandelar - -1,5
Ränteintäkter 14 455 221 16,7
Utdelningar 19 119 465 17,9
Valutakursvinster och -förluster netto -1 236 148 0,6
Summa intäkter och värdeförändring 55 170 518 84,0
Kostnader
Förvaltningskostnader:
- Ersättning till bolaget som driver
fondverksamheten -5 907 754 -5,4
Räntekostnader -62 579 -0,0
Övriga kostnader -473 591 -0,3
Summa kostnader -6 443 924 -5,8
ÅRETS RESULTAT 48 726 594 78,2
FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET
2017 2016
kr Mkr
Fondförmögenhet vid årets början 1 173 681 839 1 051,7
Andelsutgivning 68 267 066 95,8
Andelsinlösen -72 089 080 -52,0
Resultat efter skatt enligt resultaträkning
48 726 594 78,2 FONDFÖRMÖGENHET VID ÅRETS SLUT 1 218 586 419 1 173,7
Redovisnings- och värderingsprinciper
Fonden tillämpar lagen (2004:46) om värdepappersfonder, Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder (2013:9), riktlinjer utfärdade av ESMA - European Securities and Markets Authority - och följer Fondbolagens Förenings riktlinjer där de är tillämpliga.
Fondens tillgångar och skulder värderas till marknadsvärde. Fondens innehav av finansiella instrument har värderats till senaste tillgängliga betalkurs eller om sådan inte finns senaste köpkurs. Om sådana kurser saknas eller om kurserna enligt fondbolagets bedömning är missvisande får värderingen ske på objektiva grunder enligt allmänt vedertagna värderingsprinciper.
Ändrade skatteregler
På grund av ändrade skatteregler för svenska fonder samt utvecklingen inom EU på skatteområdet, råder osäkerhet om vilken källskatt som tas ut i olika länder när svenska fonder får utdelning på utländska aktier.
Detta medför att:
- vissa länder kommer att innehålla mer skatt än tidigare på utdelningar.
- andra länder kan komma att innehålla mindre skatt än tidigare på utdelningar.
- för länder där skatten sätts ned direkt när utdelningen betalas, redovisas detta i fonden när rätten till utdelning uppstår.
- för länder där fonden måste ansöka om återbetalning av innehållen källskatt (restitution) på utdelning redovisas detta när eventuella restitutioner erhålls.
Det som nämnts ovan gäller från och med 2014, men det går inte utesluta att skattesituationen kan komma att ändras även bakåt i tiden för vissa länder.
Ändringarna kan leda till såväl ökade intäkter och ökade kostnader avseende källskatt för fonder med utländska aktieinnehav.
SEB Generationsfond 50-tal Årsberättelse 2017
Stockholm den 23 februari 2018 SEB Investment Management AB
Johan Wigh Jenny Askfelt Ruud Karin Thorburn
Styrelsens ordförande
Magnus Wallberg Peter Branner
VD
Revisionsberättelse
Till andelsägarna i Värdepappersfonden SEB Generationsfond 50-tal Org nr 504400-6665
Rapport om årsberättelse Uttalanden
Vi har i egenskap av revisorer i SEB Investment Management AB, organisationsnummer 556197-3719, utfört en revision av årsberättelsen för Värdepappersfonden SEB Generationsfond 50-tal för år 2017.
Enligt vår uppfattning har årsberättelsen upprättats i enlighet med lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av Värdepappersfond SEB Generationsfond 50-tals finansiella ställning per den 31 december 2017 och av dess finansiella resultat för året enligt lagen om värdepappersfonder samt
Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder.
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till AIF-förvaltaren enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande.
AIF-förvaltarens ansvar
Det är AIF-förvaltaren som har ansvaret för att årsberättelsen upprättas och att den ger en rättvisande bild enligt lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder. AIF-förvaltaren ansvarar även för den interna kontroll som det bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel.
Revisorns ansvar
Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsberättelsen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller fel och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsberättelsen.
Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Dessutom:
- identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel, utformar och utför granskningsåtgärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som beror på fel, eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi,
förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information eller åsidosättande av intern kontroll.
- skaffar vi oss en förståelse av den del av AIF-förvaltarens interna kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala mig (oss) om effektiviteten i den interna kontrollen.
- utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används och rimligheten i AIF-förvaltarens uppskattningar i redovisningen och tillhörande upplysningar.
- utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och innehållet i årsberättelsen, däribland upplysningarna, och om årsberättelsen återger de underliggande transaktionerna och händelserna på ett sätt som ger en rättvisande bild.
Vi måste informera AIF-förvaltaren om bland annat revisionens planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland eventuella betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat.
Stockholm den den 23 februari 2018 PricewaterhouseCoopers AB
Peter Nyllinge Martin Welén
Auktoriserad revisor Auktoriserad revisor Huvudansvarig revisor
69 Fondfakta
Startår 2000
Startkurs (SEK) 10,00
Jämförelseindex MSCI AC World Net Return Index 63,75%, OMX Stockholm Benchmark Gross Index 21,25%
och OMRX-Bond Index 15%
Morningstar Rating (3 år) QQQ
Fondbolag SEB Investment Management AB
Fonden följer "Svensk kod för fondbolag".
Utdelning
Fonden är inte utdelande.
Kostnader
Förvaltningsavgift (%) 0,50
Årlig avgift (%)* 0,50
Insättningsavgift (%) 10,00
Uttagsavgift (%) Ingen
Transaktionskostnader (Kkr)* 1116,7
Transaktionskostnader i % av oms vp* 0,1
Analyskostnad (Kkr)** 50,1
Förvaltningskostnader för engångsinsättning av
10 000 kr under ett år (kr)* 52,1
Förvaltningskostnader för löpande
månadssparande av 100 kr under ett år (kr)* 3,3
Omsättningshastighet* 0,52
Omsättning via närstående institut (%)* 7,4 Högsta möjliga förvaltningsavgift enligt
fondbestämmelserna (%) 1,50
* Baseras löpande på 12 månader bakåt
** Analyskostnader kommer inte att betalas av fonden efter 2017
Förvaltare
Förvaltare Anna Sigurd
FONDENS RISKPROFIL
Sparande i aktier innebär risk för stora kurssvängningar (marknadsrisk). Fonden kommer från och med år 2015 successivt att minska aktieandelen till förmån för ränterelaterade placeringar. Fonden kommer därmed över tiden att inneha en ökad andel ränterelaterade placeringar, som är förknippade med lägre kurssvängningar, vilket innebär att risknivån kan minska i takt med att fondens tillgångar successivt omplaceras. Eftersom fonden placerar medel utanför Sverige påverkas den av ändrade valutakurser (valutarisk).
Förvaltarkommentar
Fondens andelsvärde steg under perioden med 7,7 procent. Fondens jämförelseindex inklusive utdelning steg med 9,7 procent.
Marknadens utveckling
De globala aktiemarknaderna har haft ett positivt år och obligationsräntor globalt har varit fortsatt låga.
Världskonjunkturen har visat en stark trend under året. Även för utvecklingsekonomierna har ljuspunkterna dominerat. Trots detta har löneökningar inte tagit fart och inflationstrycket har varit fortsatt lågt. De flesta centralbanker signalerar dock allt tydligare att en omläggning är på gång. Fed inledde som väntat sin
räntehöjningscykel och ytterligare två höjningar under 2018 ligger i marknadsförväntningarna. Trots geopolitiska orosmoln, främst orsakade av Nordkoreas agerande, har riskaptiten i marknaden varit god. Under periodens senare del nåddes en överenskommelse kring prislappen för Storbritanniens utträde ur EU, s.k. Brexit, och den amerikanska senaten enades kring ett skattesänkningsförslag vilket bidrog till fortsatt positiv marknadsutveckling. Den starka världskonjunkturen och oljekartellen OPEC:s beslut om förlängda produktionsbegränsningar bidrog till stigande oljepriser.
Fondens utveckling
Fonden har haft en positiv utveckling under året, dock svagare än sitt jämförelseindex.
Drivkrafterna bakom marknadsutvecklingen har varierat men sett över hela perioden har fonden gynnats av sin övervikt mot bolag med hög kvalitet som bidragit positivt till utvecklingen relativt index medan övervikten mot attraktivt värderade bolag har tyngt utvecklingen. På totalnivå påverkade både sektorallokeringen och bolagsvalen den relativa utvecklingen negativt. En undervikt inom energisektorn och en övervikt inom råvarusektorn bidrog positivt medan en övervikt inom telekomsektorn och en undervikt inom IT-sektorn tyngde utvecklingen. På bolagsnivå gav övervikter i Best Buy och Gap samt en undervikt i Hennes & Mauritz, störst positiva bidrag medan övervikter i FootLocker, AT&T och Autoliv Inc påverkade mest negativt. Fondens räntedel, med en exponering för en flackare räntekurva, har haft en försiktigt positiv utveckling och något starkare än sitt index. Kronan stärktes mot den amerikanska dollarn men försvagades mot euron vilket sammantaget påverkade utvecklingen negativt mätt i svenska kronor.
Framtida strategi
Fonden förvaltas utifrån en objektiv, disciplinerad investeringsprocess med kvalitets- och värderingsinslag. Det är vår övertygelse att de bolag som karakteriseras av hög kvalitet, gynnsam värdering och stigande sentiment i längden kommer att generera en positiv relativ utveckling.
Övrigt
I enlighet med fondbestämmelserna fortsatte omviktningen av fondens tillgångar från aktierelaterade instrument till räntebärande instrument. Den 2 januari 2017 fick fonden därmed ett nytt sammansatt jämförelseindex: MSCI AC World Net Return Index 63,75 %, OMX Sthlm Benchmark Gross Index 21,25 % och OMRX-Bond 15 %.
Från den 2 januari 2018 har fonden ett nytt sammansatt index bestående av: MSCI AC WORLD Net Return Index 60%, OMX Sthlm Benchmark GI 20% och OMRX-Bond 20%.
Mål och placeringsinriktning
SEB Generationsfond 60-tal har som mål att skapa en långsiktig värdetillväxt till väl avvägd risk. Med hjälp av analys och urval tar vi aktiva investeringsbeslut och försöker identifiera aktier som vi bedömer har en kombination av faktorer som bl.a. hög kvalitet och gynnsam värdering. Fondens räntedel förvaltas fundamentalt med fokus på Sverige och vi investerar huvudsakligen i obligationer utgivna av svenska staten, kommuner, bostadsinstitut samt företag med kreditbetyg på lägst BBB- (enligt Standard & Poor's) eller motsvarande. Före varje investering gör vi även en kreditriskbedömning. Möjligheten att avvika från marknaden kan försvåras i de fall antal bolag och likviditeten i den aktuella marknaden är begränsad. För de globala investeringarna utgör detta sällan en begränsning medan det för de svenska investeringarna har en betydande påverkan i bolagsvalen och möjligheten att i större omfattning avvika från marknaden. Fonden är fördelad på 85% aktier och 15% räntor, men avvikelser kan förekomma. De olika
tillgångsslagens prisutveckling har en lägre samvariation vilket bidrar till god riskspridning. Aktiedelen är normalt investerad 25% i Sverige och 75% i övriga världen och räntedelen har tonvikt på Sverige. Under år 2015 påbörjades en successiv omplacering från aktierelaterade till ränterelaterade tillgångar för att 2025 ha en jämn fördelning mellan tillgångsslagen. Diversifiering och riskmedvetenhet är viktiga inslag vid portföljkonstruktionen. Vi jämför fondens utveckling med det sammansatta indexet bestående av MSCI AC World Net Return Index 63,75%, OMX Stockholm Benchmark Gross Index 21,25% och OMRX-Bond Index 15%, ett återinvesterande globalt aktieindex, ett
återinvesterande svenskt aktieindex och ett återinvesterande svenskt ränteindex. Derivatinstrument får användas för att nå investeringsmålet samt för att effektivisera förvaltningen.* Derivat är finansiella instrument vars värde bestäms av ett eller flera underliggande instrument. För att öka fondens möjligheter att skapa avkastning har förvaltaren möjlighet att utnyttja hävstång. SEB följer FN:s principer för ansvarsfulla investeringar. Dessa principer vägleder oss i vårt investeringsarbete och i sättet vi arbetar för att främja god affärsetik och ägarstyrning i SEB och i de företag vi investerar. Denna fond kan vara olämplig för investerare som planerar att ta ut sina pengar inom 5 år.
* Denna möjlighet har utnyttjats.
Fondens hållbarhetspolicy
Fonden följer särskilda hållbarhetsrelaterade kriterier i sina placeringar. Fonden investerar inte i företag som tillverkar eller säljer vapen som strider emot internationella konventioner. Exempel på sådana vapen är klusterbomber, landminor samt även kemiska och biologiska vapen. Fonden investerar heller inte i företag som medverkar i utveckling av kärnvapenprogram eller producerar kärnvapen. Vidare investerar vi inte i bolag som verifierat bryter mot internationella normer avseende mänskliga rättigheter, miljö, korruption och arbetsrätt och där vi inte ser en vilja att komma tillrätta med problemen. Normer som särskilt beaktas är FN:s Global Compact (unglobalcompact.org) och OECD:s riktlinjer för multinationella företag (oecd.org). Dessutom investerar fonden inte i noterade bolag vars omsättning från utvinning av förbränningskol överstiger 20 procent.