Operativa risker - Det faktum att samtliga Concordia Maritimes fartyg är utkontrakterade på lå

Det faktum att samtliga Concordia Maritimes fartyg är utkontrakterade på långa kontrakt bidrar i viss omfattning till att minska de risker som

3. Operativa risker

Med operativa risker avses här främst risker relaterade till styrningen av den operativa verksamheten.

A Fartygsdrift och försäkringsfrågor Vad gäller risker relaterade till själva driften av fartygen har Concordia Maritime tecknat för branschen sedvanliga försäkringar. Far

tygen är försäkrade mot skada och förlust (Hull & Machinery) till belopp som motsva

rar fartygens marknadsvärde.

Ansvarsförsäkringen (Protection &

Indemnity) gäller utan beloppsbegränsning förutom för ansvar för oljespill där belopps

begränsningen är USD 1 miljard. Fartygen är dessutom försäkrade mot förlust av intäkt (Loss of Hire).

Utöver försäkringarna ovan har Concordia Maritime även tecknat sedvanliga försäk

ringar för att få operera i specifika farvatten.

Ett exempel är COFRförsäkringen (Certifi

cate of Financial Responsibility), vilket krävs för att få operera ett fartyg i amerikanska vatten. COFR utfärdas av US Coast Guard

till en operatör (ägare/bareboatchartrare) som har visat att han har finansiell möjlighet att, via försäkringen, betala för oljesanering och oljeskador upp till det belopp som krävs enligt den amerikanska oljeskadelagstift

ningen (Oil Pollution Act, OPA 90).

B Miljö

En olycka till havs eller i hamn (haveri, olje

spill, kollision etc) skulle kunna leda till omfattande negativa konsekvenser på såväl miljö som egendom. De nya fartygen byggda enligt PMAXkonceptet hör troligtvis till världens säkraste produkttankers.

Fartygen är särskilt utvecklade för att kunna framföras i känsliga farvatten. Att olyckor inträffar kan dock aldrig uteslutas.

Concordia Maritime lägger omfattande resurser på att kontinuerligt utveckla såväl fartyg som grundläggande system och ruti

ner för att dels förebygga att olyckor inträf

far, dels minimera skadan om en olycka ändå skulle inträffa.

C Ökade personalkostnader

De senaste årens starka konjunktur i kombi

nation med ett minskat antal sökande till sjöfartsutbildningar, har under senare år lett till ökad konkurrens om kompetent sjöper

sonal. Som en direkt konsekvens har lönerna stigit avsevärt och kostnaden för personal är idag en av de största utmaningarna att han

tera för många rederier. För att kunna rekry

tera de bästa besättningarna krävs ett gott rykte på marknaden. Concordia Maritime strävar efter att vara en attraktiv arbetsgivare som tar hand om sina medarbetare. Lön och andra former av ekonomiska incitament är självklart viktiga delar i detta arbete, men även en positiv arbetsmiljö och möjligheten till långsiktig sysselsättning är av avgörande betydelse.

4. Kreditrisker

Kreditriskerna utgör en väsentlig del av de finansiella risker som Concordia Maritime är exponerad mot. Risken här utgörs till största delen av motpartsrisker; gentemot kunder såväl som varv och andra under

leverantörer och samarbetspartners. Övriga finansiella risker redovisas i not 20 på sid 70.

Förändring i riskmiljön under 2008

Den största förändringen i riskmiljön under 2008 gäller risker relaterade till konjunktur, fraktrater, oljepris samt kreditrisker relaterade till motparter.

Samtliga dessa risker har till följd av det konjunkturella läget ökat i sannolikhet.

A Motpartrisker – kunder

Med risker relaterade till kunder avses dels risken att någon kund väljer att avsluta sam

arbetet, dels risken att någon kund inte kan fullfölja sina åtaganden gentemot Concordia Maritime.

Vad gäller den första aspekten bygger Concordia Maritimes strategi på nära och långsiktiga samarbeten med kunderna. I slu

tet av 2008 var tio av de totalt fjorton farty

gen i flottan utkontrakterade på mellan två och nio år. Resterande fyra fartyg kommer att levereras under 2009 och 2010 (se graf på sidan 5). Även dessa är dock redan ut kontrakterade på mellan tre och fem år.

I normala fall medför det en högre risk att bygga sin verksamhet på ett begränsat antal kunder. I Concordia Maritimes fall medför dock de långa kontrakten, med i huvudsak världsledande och finansiellt starka energi

bolag, en operationell och finansiell stabilitet under den period avtalen täcker.

B Motpartrisker – underleverantörer och samarbetspartners

När det gäller motpartrisker relaterade till underleverantörer och samarbetspartners utgörs den största risken i att kontrakterade varv inte uppfyller sina åtaganden; antingen att de hamnar i ekonomiska trångmål, eller att de inte klarar av att leverera i tid.

Concordia Maritime försöker på olika sätt skydda sig mot dessa typer av risker. Vid kontraktering av varv i samband med nybyggnationsprojekt vägs, utöver pris, även faktorer som långsiktighet och finansiell ställning stor roll. Därutöver finns även avtal om bankgarantier i de fall det aktuella var

vet skulle hamna i ekonomiska problem eller gå i konkurs. I alla kontrakt finns dessutom klausuler om straffavgifter utifall ett projekt skulle försenas.

Finansiella risker

De finansiella riskerna, huvudsakligen rela

terade till valuta och räntor, finns beskrivna i not 20 på sidan 70, och redovisas därför inte i detta avsnitt.

Typ av risk Påverkan (1–5)

Sannolik-het (1–5) Riskstrategi

1. Företagsrisker A Varumärke 4 1 Kvalitet i alla led. Långtgående preventivt arbete. Ledande inom säkerhet.

B Medarbetare 3 2 Nära samarbete med ett flertal företag inom Stena Sfären

C Likviditet 4 1 Stabila kassaflöden genom långa kontrakt. Goda bankförbindelser.

D Finansieringsrisk

4 2

Stabila kassaflöden, hög disponi-bel likviditet, hög soliditet och goda bankförbindelser.

2. relaterade risker

A Konjunktur 4 3 Kundrelationer i hög utsträck-ning baserade på långa kontrakt.

B Fraktrater 4 4 Kundrelationer i hög utsträck-ning baserade på långa kontrakt.

C Oljepris 2 5 Kunden står för kostnaden för

bunkeroljan.

D Politisk risk 2 2 I marknadens framkant vad gäller säkerhets- och miljöarbete.

E Krig och

oroligheter 2 2

Vald kontraktsstrategi i kombina-tion med kontinuerlig omvärlds-bevakning.

3. Operativa risker

A Fartygsdrift och försäkringsfrågor

5 2 Kontinuerligt underhållsarbete i kombination med fullgott för-säkringsskydd.

B Miljö 5 1 Kontinuerligt arbete kring

före-byggande åtgärder.

C Ökade personal kostnader

3 3 Ekonomiska incitament i kombi-nation med en positiv arbetsmiljö och möjlighet till långsiktig sysselsättning.

4. Kreditrisker A Motpartrisker – kund

3 2 Finansiellt stabila kunder. Nära och långsiktiga samarbeten.

B Motpartrisker – varv och samarbets-partners

2 3 Finansiellt starka aktörer.

Bankgarantier och

10 år i sammandrag

2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999

Resultatposter, MSEK

Nettoomsättning 560,0 457,2 381,2 254,0 354,0 649,7 768,6 1 334,6 1 327,6 773,6

Rörelsens kostnader –473,6 423,2 376,5 312,0 271,2 575,7 877,9 1 043,6 1 098,2 817,7

Rörelseresultat 86,4 34,0 4,7 –1,8 729,4 58,9 –98,2 292,5 246,0 –44,1

varav resultat från fartygsförsäljningar — — — 56,2 646,6 –15,1 11,1 1,5 16,6 —

EBITDA 162,6 91,5 38,7 –1,3 795,5 177,5 89,5 454,4 382,9 57,1

Resultat efter finansiella poster 78,1 48,0 52,5 42,7 740,2 35,1 –142,4 251,9 227,7 –72,0

Resultat efter skatt 95,8 62,9 51,9 57,2 740,2 77,1 –148,9 231,3 207,3 –62,5

Kassaflöde från rörelsen¹⁾ 203,2 121,11 100,0 20,4 136,2 150,5 40,0 392,1 337,2 15,9

Investeringar 301,3 838,6 767,2 492,8 86,3 61,6 — 513,6 351,1 295,7

Balansposter, MSEK

Fartyg 2 059,6 1 769,6 1 048,7 304,2 32,5 1 223,9 1 907,0 2 544,3 1 073,3 1 121,3

(Antal fartyg) 7²⁾ 7²⁾ 4 1 1 4 6 9 9 10

Fartyg under byggnad 536,3 158,3 222,3 384,7 128,0 55,4 — — 1 001,8 573,7

(Antal fartyg) 4 4 7 6 7 6 — — 2 2

Likvida medel 31,3 55,6 30,2 280,4 1 123,4 40,3 115,2 263,0 81,0 16,2

Kortfristiga placeringar 283,6 397,1 517,6 559,1 130,7 — — — — —

Övriga tillgångar 575,7 429,6 413,7 368,9 313,4 87,8 216,7 343,0 338,4 180,1

Räntebärande skulder 1 369,2 1 073,0 506,2 0,0 0,0 300,7 926,6 1 261,7 938,5 953,4

Övriga skulder och avsättningar 150,3 110,7 99,3 126,4 111,2 80,2 159,3 295,4 352,8 232,2

Eget kapital 1 967,0 1 626,5 1 627,0 1 770,9 1 616,8 1 026,5 1 153,0 1 593,2 1 203,2 705,7

Balansomslutning 3 486,5 2 810,2 2 232,5 1 897,3 1 728,0 1 407,4 2 238,9 3 150,3 2 494,5 1 891,3

Nyckeltal, %

Soliditet 56 58 73 93 94 73 51 51 48 38

Räntabilitet på totalt kapital 3 4 4 5 47 3 –4 11 12 –2

Räntabilitet på sysselsatt kapital 3 4 5 6 49 3 –4 12 14 –2

Räntabilitet på eget kapital 5 3 3 3 56 7 –11 16 21 –8

Värden per aktie, SEK

Resultat efter skatt 2,01 1,32 1,09 1,20 15,51 1,62 –3,12 4,85 4,47 –0,96

varav resultat från fartygsförsäljningar — — — 1,18 13,55 –0,32 0,23 0,03 4,11 —

Kassaflöde¹⁾ 4,26 2,54 2,10 0,43 2,85 3,15 0,84 8,21 7,14 0,68

Eget kapital 41,21 34,08 34,09 37,10 33,87 21,51 24,16 33,62 26,67 20,03

Eget kapital/börsvärde 2,75 1,26 0,62 0,86 0,97 1,22 2,20 2,10 1,24 1,70

Börskurs på bokslutsdagen 15,00 27,00 55,00 43,00 34,80 17,50 11,00 16,00 21,50 11,80

Utdelning³⁾ 1,00 1,00 1,00 1,00 3,00 0,50 — 0,60 1,10 —

Utdelning i % av resultat efter skatt 49,82 75,88 91,96 83,44 19,34 30,95 0,00 12,04 22,39 0,00

Övrigt

P/E-tal inklusive fartygsförsäljningar 7,5 20,5 50,5 35,8 2,2 10,8 neg 3,3 4,8 neg

P/E-tal exklusive fartygsförsäljningar — — — 2 150,0 17,8 9 neg 3,3 5,2 —

Antal aktieägare 4 834 4 963 5 942 6 209 6 081 5 431 5 542 5 215 5 551 5 268

1) Fartygsförsäljningar ingår ej

2) Sex helägda fartyg och två fartyg där koncernens andel är 50 procent 3) För 2008 anges föreslagen utdelning

Jämförelsetal 1999–2003 är ej omräknade enligt IFRS.

2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 Resultatposter, MSEK