Bonusstrukturen har påverkat bankers risktagande. Det är alltjämt mycket svårt att säkerställa samband mellan finanskriser och bonusersättningar. Det är inte bonusar i sig som är
problemet utan snarare felaktigt utformade bonusprogram som gett snedvridande incitament och uppmuntrat ett överdrivet risktagande, i kombination med en bristfällig tillsyn.
Ett bonusstopp skulle minska risken för uppkomsten av en ny kris liknande dagens finanskris. Utan bonussystem skulle incitamenten för skapandet och säljandet av de nyskapade
finansiella produkterna ha minskat. Men är det något som historien har visat så är det att ingen kris är den andra lik. Det är ett återkommande tema i mänsklighetens historia att förebygga tidigare kriser. Efter att it-bubblan brustit i inledningen på 2000-talet sänktes räntorna för att stötta ekonomin. Denna stimulans har varit en bidragande orsak till att det skapades en bubbla på fastighetsmarknaden i USA. Åtgärderna för att ta sig ur en kris kan vara vägen in i nästa. Gällande bonusstopp är det dessutom svårt att skapa ett verkningsfullt system. Banker kommer att hitta andra sätt att belöna sina anställda. Under högkonjunkturer tenderar även den finansiella sektorn att hitta luckor i regleringar som gör det möjligt att kringgå dessa. Bonussystem är inte heller det enda som påverkar anställda på finansiella instituts
risktagande. I analysen tog vi upp förlustaversion som en förklaring, andra förklaringar skulle kunna vara uppmuntran och beröm från chefer samt karriärmöjligheter med mera.
Huvudanledningen till finansiella systemets sårbarhet är den långa utlåningen och korta inlåningen som medför en risk för uttagsanstormningar och efterföljande spridningseffekter. För att minska den risken skulle det, utöver bonusstopp, krävas flera strikta regleringar av den finansiella sektorn, bland annat rörande kapitaltäckningskrav. Detta skulle i så fall ske till priset av försämrad effektivitet och fördyrade krediter.
För beslutsfattare råder det en målkonflikt mellan säkerhet och effektivitet när ett nytt ramverk för det finansiella systemet nu skapas och ett bonusstopp skulle inte vara tillräckligt för att eliminera risken för framtida finansiella kriser.
Definitioner av begrepp
Bonus
I finanssektorn är olika prestationsbaserade löner, utöver grundlönen, vanligt förekommande. Med bonus menas primärt en (oftast) årlig utbetalning som baseras på arbetsinsatsen. Utöver ren bonusutbetalning får nyckelpersoner även optionsprogram vilket ofta likställs med en ren bonusutbetalning.117
Collateral Debt Obligation (CDO)
Värdepapper baserade på flertalet bostadslån som klumpats ihop. Avkastningen beror på hur stor risk investeraren tagit, med andra ord vilken tranch (segment) man innehar. Tranchering innebär i praktiken en uppdelning i olika riskgrupper, där de som vill ta högre risk får högre förväntad avkastning men även får ta de första kreditförlusterna. Avkastningen bygger på de förväntade intäkterna från räntebetalningar från bolåntagare. Risken består i att dessa
låntagare inte längre kan betala räntorna och att kreditförluster uppstår.118 Finansiell bubbla
Hans Dillén och Peter Sellin på Riksbankens avdelning för penningpolitik definierar i en artikel en finansiell bubbla som en situation där ”… tillgångspriser under en period snabbt växer till mycket höga och orimliga nivåer som inte är uthålliga. När en bubbla sedan spricker medför det stora fall i tillgångspriser”.119
Finanskris
En finanskris kännetecknas av oro på de finansiella marknaderna med överhängande risk för kreditförluster. Detta leder till en vidgad räntespread samt mer varsam kreditgivning vilket hämmar tillväxten i och med att företag och privatpersoner har svårare att få lån. Situationen förvärras ofta av fallande tillgångsvärden på fastigheter som värdepapper. Utan nödvändiga åtgärder riskeras trovärdigheten för hela det finansiella systemet.120
117
Oxford University (2001) s.26 och s.118
118
Francke (2008)
119
Dillén & Sellin (2003) s.44
120
Kapitaltäckning
Sedan 2007 tillämpar EU och svenska myndigheter kapitaltäckningsreglerna Basel II vars huvudstruktur utgörs av de tre ”pelarna”. Minimikapitalkraven för kredit- och marknadsrisker beräknas under pelare 1. Tillgångar riskvägs och ökad risk medför minskad belåning. Även operativa risker vägs in. Pelare 2 är en komplettering till den första pelaren och inom denna ska instituten själva identifiera olika risker samt bedöma riskhanteringen. Pelare 3 rör öppenhet från instituten gentemot marknad och allmänhet.121
Moral Hazard
Risken för att någon ska handla omoraliskt gentemot en annan part för egen vinning. Alltså att en part enbart får ta del av positivt utfall men inte behöver stå till svars för eventuell
förlust.122
Mortgage Backed Securities (MBS)
MBS:er är derivat som är baserade på en stor mängd bolån som packas in i en pool med lån från olika samhällsgrupper samt regioner. Investerare köper sedan en andel av poolen.123 Subprime
Lån till mindre bemedlade vilket ökar risken för betalningsinställelse.124 Tobinskatt
Den amerikanska nationalekonomen James Tobin föreslog 1971 att en skatt på internationella valutatransaktioner skulle införas. Syftet med denna skatt var att motverka spekulation.125
121
SEK (2008)
122
Mankiw & Taylor (2006) s.446-447
123
Francke (2008)
124
Financial Dictionary (2010) ”Subprime loan”
125
Källförteckning
Ahnland, Lars (2009), ”Skatt på bonus i England och Frankrike”, Finansvärlden 2009-12-14 tillgänglig på http://www.finansforbundet.se/Resource.phx/pubman/templates/7.htx?id=2553, citerad 2010-01-08
Almgren, Jan & Cervenka, Andreas (2009), ”Nya bonusreglerna ”en dolkstöt””, Svenska Dagbladet 2009-11-20 tillgänglig på http://www.svd.se/naringsliv/nyheter/12-av-14-sagar-bonusforslag_3823751.svd, citerad 2009-11-25
Andersson, Martin (2008), Seminarium rörande finanskrisen, Fores, Bellmansgatan 10 Stockholm, 2008-09-24 18:00
Andersson, Åke E (1998), Finansplats Stockholm – en tillväxtmotor. Kristiansand. SNS Förlag.
Axess, “Krisen, valet 2010, Tyskland konstetablissemang”, Axess, tillgänglig på http://www.axess.se/tv/player.aspx?id=910, citerad 2009-12-11
BBC (1999), “Business: The Economy how Leeson broke the bank”, BBC 1999-07-22 tillgänglig på http://news.bbc.co.uk/2/hi/business/375259.stm, citerad 2009-12-03
Berger, Allen M (1995), “The relationship between capital and earnings in banking”, Journal of Money, Credit and Banking, Volym 27 Maj 1995 tillgänglig på
http://ideas.repec.org/a/mcb/jmoncb/v27y1995i2p432-56.html, citerad 2009-11-20
Björklund, Marianne (2009), ”Borg går till angrepp mot bonusar”, Dagens Nyheter 2009-09-02, tillgänglig på http://www.dn.se/ekonomi/borg-gar-till-angrepp-mot-bonusar-1.943585, citerad 2009-11-20
Borjas, George J (1996), Labor Economics, New York. McGraw-Hill Irwin
Brown, Gordon & Sarkozy, Nicolas (2009), ”For global Finance, Global Regulation”, The Wallstreet Journal 2009-12-10 tillgänglig på
http://online.wsj.com/article/SB10001424052748704240504574585894254931438.html, citerad 2010-01-13
Brown, Stephen J (2001), “Doubling: Nick Leeson's trading strategy”, Pacific- Basin finance journal 2001-04-05 tillgänglig på http://www.sciencedirect.com/science/article/B6VFF-42RMMHY-2/2/86eddeccc2d0d551fc0abd3deccc8b74, citerad 2009-12-03
Bång, Joakim & Waldenström, Daniel (2009), ”Rörlig ersättning till vd- vad säger forskningen?” Ekonomisk debatt, Nr 5:2009.
Cervenka, Andreas (2009), ”Kräv tillbaka bonusarna”, Svenska Dagbladet 2009-04-01 tillgänglig på http://www.svd.se/naringsliv/nyheter/krav-tillbaka-bonusarna_2682039.svd citerad 2010-01-12
Cervenka, Andreas (2009), ”Mats Odell: det sticker i ögonen”, Svenska Dagbladet 2009-07-29 tillgänglig på
http://www.svd.se/naringsliv/nyheter/mats-odell-det-sticker-i-ogonen_3273213.svd, citerad 2009-11-20
Cochran, Johan & Call, Steven & Glahe Fred (1999), “Credit creation or financial
intermediation?: Fractional-reserve banking in a growing economy”, Quarterly Journal of Austrian Economic volym 2 nummer 3, September 1999 tillgänglig på
http://www.springerlink.com/content/j218u40180181017/fulltext.pdf, citerad 2009-12-05 Craig, Susanne & Enrich, David & Sidel, Robin (2010), “Banks Brace for Bonus Fury”, The Wall Street Journal 2010-01-12 tillgänglig på
http://online.wsj.com/article/SB126317064618124057.html, citerad 2010-01-13 Dagens Nyheter (2009), ”FI:s nya bonusregler sågas”, Dagens Nyheter 2009-11-20, tillgänglig på http://www.dn.se/ekonomi/fis-nya-bonusregler-sagas-1.998113, citerad 2009-12-11.
Dagens Nyheter (2009), ”Löneökningen inom den privata sektorn”, Dagens Nyheter 2009-10-01, tillgänglig på
http://www.dn.se/ekonomi/loneokningen-inom-den-privata-sektorn-1.965197, citerad 2009-12-05
Dagens Nyheter (2009)”Sänkt lön – lika mycket jobb”, Dagens Nyheter 2009-11-26, tillgänglig på http://www.dn.se/ekonomi/sankt-lon-lika-mycket-jobb-1.1002256, citerad 2009-12-01
Dictionary of Human Resource Management, Oxford University (2001). Tillgänglig på: http://web.ebscohost.com/ehost/detail?vid=10&hid=108&sid=8d477058-be5d-4734-94c7-a7ae2774c8cd%40sessionmgr104&bdata=JnNpdGU9ZWhvc3QtbGl2ZQ%3d%3d#db=buh&j id=T66 citerad 2010-01-08
Dictionary of Human Resource Management, Oxford University (2001) tillgänglig på:
http://web.ebscohost.com/ehost/results?vid=2&hid=107&sid=ec71b9aa-131d-4b99-ad20-e5edb7306fa8%40sessionmgr114&bquery=((jn+%22Dictionary+of+Human+Resource+Mana gement%22)+and+ft+y)&bdata=JmRiPWJ1aCZ0eXBlPTAmc2l0ZT1laG9zdC1saXZl, citerad 2010-01-10
Dillén, Hans & Sellin, Peter (2003), ”Finansiella bubblor och penningpolitik”, Penning och valuta politk 2003:3 tillgänglig på
http://www.riksbank.se/upload/Dokument_riksbank/Kat_publicerat/Artiklar_PV/PV03_3_arti kel3.pdf, citerad 2009-12-08
Dowd, Kevin (2009), “Moral hazard and the finacial crisis”, Cato journal vol 29 vinter 2009 tillgänglig på www.cato.org/pubs/journal/cj29n1/cj29n1-12.pdf, citerad 2009-12-11
E24 (2009), ”Nordea ändrar bonusmodell efter G20-krav”, E24 09-10-09 tillgänglig på http://www.e24.se/business/bank-och-finans/nordea-andrar-bonusmodell-efter-g20-krav_1612135.e24, citerad 2009-12-05
Economist (2009) ”Too big to bail out”, The Economist 09-10-22 tillgänglig på
http://www.economist.com/world/britain/displaystory.cfm?story_id=14710479, citerad 2009-12-05
Eklund, Klas (2009), ”Finanskrisen i teori och praktik”, Installationsföreläsning som adjungerad professor 2009-12-09, tillgänglig på http://www.klaseklund.se/?p=267, citerad 2010-01-09
Ekelund, Anna (2008), ”Nej, inte en kris till!”, Affärsvärlden 2008-09-24 tillgänglig på
http://www.affarsvarlden.se/hem/nyheter/article416958.ece, citerad 2010-01-14
Financial Dictionary (2010), ”Subprime Loan”, Financial Dictionary 2010-01-11 tillgänglig på http://financial-dictionary.thefreedictionary.com/subprime+loan, citerad 2010-01-11
Finansinspektionen, ”Mer än hälften av rörliga ersättningar skjuts upp minst tre år”,
Finansinspektionen, tillgänglig på http://www.fi.se/Templates/Page____12227.aspx, citerad 2009-12-12
Finansinspektionen, ”Operativ risk”, Finansinspektionen, tillgänglig på http://www.fi.se/Templates/ListPage____1370.aspx, citerad 2009-11-10
Finansinspektionen, ”Riskmätning och kapitalkrav”, Finansinspektionen, tillgänglig på
http://www.fi.se/upload/20_Publicerat/30_Sagt_och_utrett/10_Rapporter/2001/rapport2001_1 .pdf, citerad 2010-01-11
Fokus (2008), ”Bonusar bakom finanskrisen”, Fokus 2008-02-01 tillgänglig på http://www.fokus.se/2008/02/bonusar-bakom-finanskrisen/, citerad 2009-12-05
Francke, Lennart, Föreläsning i kursen ”Finanskriser- varför då”, Ekonomisk- historiska institutionen vid Uppsala Univeristet, 2008-12-11 16.00, Ekonomikum Uppsala.
Greenspan, Alan (1998), “Statement by Alan Greenspan, Chairman, Board of Governors of the Federal Reserve System, before the Committee on Banking and Financial Services, U.S. House of Representatives, January 30, 1998 - on the Asian financial crisis - Statements to the Congress”, Financial services industry, tillgänglig på
http://findarticles.com/p/articles/mi_m4126/is_n3_v84/ai_20443071/, citerad 2009-11-25 Habib, Hedi Bel (2009), ”Kritiken mot bonussystemen missar den verkliga orsaken till finanskrisen” Svenska Dagbladet 2009-03-22 tillgänglig på
http://www.newsmill.se/artikel/2009/03/22/kritiken-mot-bonussystemen-missar-den-verkliga-orsaken-till-finanskrisen, citerad 2009-12-05
Hedelius, Patricia (2009), “Nytt bonusregn over bankerna”, Dagens Nyheter 2009-09-29, tillgänglig på http://www.dn.se/ekonomi/nytt-bonusregn-over-bankerna-1.962529, citerad 2009-12-10.
Hedelius, Patricia (2010), “Större lån ger mer i bonus”, Dagens Nyheter Ekonomi 2010-01-15 Hellmann, Thomas & Murdock, Kevin & Stiglitz (2000), Joseph, “Liberalization, Moral Hazard in Banking, and Prudential Regulation: Are Capital Requirements Enough?” tillgänglig på http://strategy.sauder.ubc.ca/hellmann/pdfs/aerpaper.pdf, citerad 2009-12-08
Hilsenrath, Jon & Ng, Serene & Paletta, Damian (2009), ” Worst Crisis Since '30s, With No End Yet in Sight”, The wall street journal, 2009-09-18 tillgänglig på
, citerad 2009-11-30 http://online.wsj.com/article/SB122169431617549947.html
Hofmann, Anett (2008), “The 2007/2008 Credit Crunch And What Gambling Bankers Had to Do With It”, No 892, University of Warwick. tillgänglig på
http://www2.warwick.ac.uk/fac/soc/economics/research/papers_2009/twerp_892.pdf, citerad 2009-11-24
Hortlund, Per (2001), Fribankskolan, Eli Heckscher papers No.2. Stockholm. Timbro
Hosking, Patrick (2008) ,“SocGen crisis caused by failure to learn lessons from Nick Leeson affair”, Times online 2008-01-26 tillgänglig på
http://business.timesonline.co.uk/tol/business/industry_sectors/banking_and_finance/article32 54618.ece, citerad 2009-12-09
Håkansson, Per & Wennerholm, Cecilia (2009),”Föreskrifter och allmänna råd om ersättningspolicy i kreditinstitut, värdepappersbolag och fondbolag samt allmänna råd oersättningspolicy i försäkringsföretag, vissa understödsföreningar, börser,
clearingorganisationer och institut för utgivning av elektroniska pengar”, Finansinspektionen 2009-12-11, tillgänglig på
http://www.fi.se/upload/30_Regler/10_FFFS/2009/besluts_PM_091211ny.pdf, citerad 2009-12-12
Håkansson, Per & Wennerholm, Cecilia (2009), ”Förslag till föreskrifter och allmänna råd om ersättningssystem i finansiella företag”, Finansinspektionen 2009-10-22, tillgänglig på
http://www.fi.se/upload/30_Regler/10_FFFS/11_remisser/091022/remisspm_ersattningar_091 022.pdf, citerad 2009-11-28
Jacobson, Tor & Molin, Johan & Vredin, Anders (2001), “Hur kan centralbanker främja finansiell stabilitet?” Riksbanken 2/2001, tillgänglig på
http://www.riksbank.se/upload/Dokument_riksbank/Kat_publicerat/Artiklar_PV/pv01_2_arti kel1.pdf,
Jayaratne Jith & Strahan Philip (1996), ”The finance-growth nexus: evidence from bank bransch deregulation”, Quarterly Journal of Economics volym 111 augusti 1996, tillgänglig på http://www.jstor.org/pss/2946668, citerad 2009-11-20
Kaufman, George (2005), “Bank contagion: A review of the theory and evidence”, Journal of Financial Services Research, Volume 8, Number 2 / April, 1994, tillgänglig på
http://www.springerlink.com/content/u610600184558u26/fulltext.pdf, citerad 2009-12-02
Khoury, Sarkis J (1990),”The deregulation of world financial markets”, tillgänglig på
http://www.greenwood.com/catalog/KDW%252f.aspx, citerad 2009-12-09
King, Robert & Levine, Ross (1993), “Finance and growth Schumpeter might be right”, Quarterly Journal of Economics volym 108 augusti 1993, tillgänglig på
http://www.jstor.org/pss/2118406, citerad 2009-11-20
Koeing, Peter (2008), “AIG trail leads to London 'casino'”, The Telegraph 2008-10-18 tillgänglig på http://www.telegraph.co.uk/finance/financetopics/financialcrisis/3225213/AIG-trail-leads-to-London-casino.html, citerad 2009-12-05
Kolker, Carlyn & Voreacos, David (2009), ”UBS Employee Called CDO ‘Vomit’ in 2007 E-Mail”, Bloomberg 2009-11-11 tillgänglig på
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=ahp_H5X3sSNk, citerad 2010-01-08
Kouwenberg, Roy & Ziemba, William (2007), ”Incentives and risk taking in hedge funds” Erasmus University Rotterdam 2009-11-16, tillgänglig på
http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1030288##, citerad 2009-11-25 Kritzman, Mark (1987), ”Incentive Fees: Some Problems and Some Solutions”, Financial Analysts Journal Vol. 43, tillgänglig på http://www.jstor.org/pss/4478996, citerad 2009-11-20
Larsson, Mats (1998), Staten och kapitalet- det svenska finansiella systemet under 1900-talet, SNS Förlag. Stockhom.
Laware, John (2001),”Economic implications of the ”too big to fail” policy”, tillgänglig på http://fraser.stlouisfed.org/publications/tbtf/, citerad 2009-12-09
Lucas, Dan (2009), ”G20-länder föreslår skärpta bonusregler”, Dagens Nyheter 2009-09-05, tillgänglig på http://www.dn.se/ekonomi/g20-lander-foreslar-skarpta-bonusregler-1.946304,
citerad 2009-11-21
Lundgren, Bo, Föredrag ”Finansiella kriser nu och förr”, Utrikespolitiska Föreningen Uppsala, 2009-10-15 19.15, Universitetshuset Sal IX Uppsala
Lunds Universitet, Föreläsning: ”Föreläsning Bankerna och riksbanken”, tillgänglig på www.nek.lu.se/NEKIBE/F%F6rel%E4sning_banker.doc, citerad 2009-12-09
Lybeck, Johan A. (2009), Finanskrisen, Stockholm. SNS Förlag
Löfgren, Magnus & Noréus, Martin (2009), Intervju på Finansinspektionen 2009-11-05 15:00 Brunnsgatan 3 Stockholm
Mankiw, Gregory & Taylor, Mark (2006), Economics, Thomson Learning. London.
Nationalencyklopedin (2010), ”Finanskris”, Nationalencyklopedin 2010-01-11 tillgänglig på http://www.ne.se/lang/finanskris citerad 2010-01-11
Neurath, Carolina (2009), ”Mats Odell vill stoppa bonusarna genom EU”, Svenska Dagbladet 2009-07-31 Tillgänglig på http://www.svd.se/naringsliv/nyheter/mats-odell-vill-stoppa-bonusarna-genom-eu_3285843.svd, citerad 2009-12-01
Nyhetsbyrån Direkt, ”Borg: Ser gärna skärpta regler mot bonus”, Dagens Industri 2009-11-27, tillgänglig på
http://di.se/Nyheter/?page=/Avdelningar/Artikel.aspx%3FO%3DRSS%26ArticleId%3D2009 %255C11%255C27%255C363880, citerad 2009-11-22
Nordenskiöld, Tomas (2009), ”Tre års inlåsning av bonusar ”Skapar möjligheter till granskning””, Dagens Industri, 2009-12-12.
Ohlsson, Tommy (2009), ”Förtroendet är i botten”, Aktiespararna 2009-03-06 tillgänglig på
http://www.aktiespararna.nu/artiklar/Opinion/Fortroendet-ar-i-botten/, citerad 2010-01-08 Ohlsson, Tommy (2009), ”SEB kritiseras inför stämma”, Aktiespararna 2009-03-06 tillgänglig på http://www.aktiespararna.se/artiklar/Opinion/SEB-granskas-infor-stamma/Post.aspx#actions, citerad 2010-01-08
Park Sangkyun & Peristiani Stavros (2006), ”Are bank shareholders enemies of regulators or a potential source of market discipline”, tillgänglig på
http://www.ny.frb.org/research/economists/peristiani/PARK-PERISTIANI.pdf, citerad 2010-01-10
Reda, James F (2009), "Executive Compensation: Balancing Risk, Performance and Pay", Financial Executive November 2009 tillgänglig på
http://www.jfreda.com/pdf_documents/Balancing-Risk-Performance-and-Pay.pdf?webcode=mag_detail&key=85ffa047-17c6-497d-936d-8f94872624c6, citerad 2009-12-02
Reuters UK (2007), “What are conduits, SIVs and SIV-lites?”, Reuters UK 2007-09-11 tillgänglig på
http://uk.reuters.com/article/idUKNOA13480720070911?pageNumber=2&virtualBrandChan nel=0, citerad 2009-11-26
Riksdag & Departement, ”EU: Bonus i bank ska begränsas”, Riksdag & Departmenent 09-18-09 tillgänglig på http://www.rod.se/politikomraden/eu/EU-Bonus-i-bank-ska-begransas/, citerad 2009-12-05
Riksbanken (2009), ”Ingves: det penningpolitiska landskapet i en finansiell kris”, Riksbanken 2009-03-31, tillgänglig på
http://www.riksbank.se/templates/Page.aspx?id=31155, citerad 09-12-11
Riksbanken (2006), ”Nyberg: Finansiella reformer och finansiell kris- svenska erfarenheter”, Riksbanken 2006-03-27, tillgänglig på
http://www.riksbank.se/templates/Page.aspx?id=21039, citerad 2009-11-23
Ross, Stephen & Westerfield, Randolph & Jaffe, Jeffrey & Jordan, Bradford (2008). Modern Financial Management. New York. McGraw-Hill Irwin
Rose, Charlie (2010) ”The lion lets loose”, Business Week 2010-01-11 Ross Sorkin, Andrew (2009) ”Too big to fail”, Penguin Group
SCB (2009), ”Arbetskraftsundersökningarna (AKU), tredje kvartalet 2009- Tema”, Statistiska Centralbyrån, tillgänglig på http://www.scb.se/Pages/Product____23262.aspx,
citerad 2009-12-05
Schreiber, Ben Z (1997), ”The owner-manager conflict in insured banks: predetermined salary versus bonus payments”, Journal of Financial Services Research 12:2/3 (1997) s.303-326, tillgänglig på http://www.springerlink.com/content/t88916067573v78h/fulltext.pdf, citerad 2010-01-10
Schwartz, Anna J (2009), “Origins of the Finacial Market crisis of 2008” tillgänglig på http://web.gc.cuny.edu/Eusc/Schwartz08.pdfm, citerad 2009-11-22
SEK (2008), Riskrapport: ”Kapitaltäckning och riskhantering pelare 3 08”, SEK 2008, tillgänglig på http://www.sek.se/Global/2008/Risk_sv.pdf, citerad 2009-12-04
Sloan, Allan (2009), ”Whats still wrong with wall street” 2009-10-29, tillgänglig på http://www.time.com/time/business/article/0,8599,1933093,00.html, citerad 2009-12-07 Statens offentliga utredningar SOU:2000:11, Finansdepartementet (2000),
Finanssektornsframtid., Stockholm: Elanders Gotab.
Statens offentliga utredningar SOU:2000:11 volym A, Finansdepartementet (2000), Finanssektorns framtid., Stockholm: Elanders Gotab.
Statens offentliga utredningar SOU:2000:11 volym C, Finansdepartementet (2000), Finanssektorns framtid., Stockholm: Elanders Gotab.
Statens offentliga utredningar SOU:2000:11 volym D, Finansdepartementet (2000), Finanssektorns framtid., Stockholm: Elanders Gotab.
Urwitz, Gabriel (2009), ”Del 2 - Gabriel Urwitz: ”Nödvändigt förändra reglerna för bankerna””, Dagens Nyheter 2009-08-16 tillgänglig på http://www.dn.se/opinion/debatt/del-2-gabriel-urwitz-nodvandigt-forandra-reglerna-for-bankerna-1.931757, citerad 2009-11-27
Wallander, Jan (2009), ”Bonusdebatten handlar om fel problem” Ekonomisk Debatt, Nr 7:2009.
Went, Peter (2009), “Lessons from the Swedish bank crisis”, Garp research center 02-14 tillgänglig på http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1343200, citerad 2009-12-12
Österberg, Sven Erik (2009), Interpellation: ”Interpellation 2009/10:129 Statsministerns uttalande om stopp för bonussystem”, Riksdagen 2009-11-24 tillgänglig på
http://www.riksdagen.se/webbnav/index.aspx?nid=63&dtyp=i&rm=2009/10&nr=129, citerad 2009-12-10
Figurförteckning
Figur 1 – Exempel på kapitaltäckning s.11 – egen illustration
©Stefan Rothmaier
Figur 2 – Strategi och bonus för handlare s.15 – egen illustration
©Malcolm Svensson Rothmaier
Figur 3 – Förklaring av CDO och MBS s.19
– modifierad från http://www.urbandigs.com/mortgage-backed-securities-cdo-cmo-bonds.jpg
Rosenblatt, Noah (2007), “How Mortgage Backed Securities Work”, UrbanDigs LLC 2007-08-17 tillgänglig på
http://www.urbandigs.com/2007/08/how_mortgage_backed_securities.html