8. Slutsats och diskussion
8.4 Vidare forskning
Ett annat sätt som kan påverka samhället är om forskningens resultat ska användas för att exempelvis behandla patienter. Detta leder till att om resultatet är byggt på vetenskaplig oredlighet kan människor komma till skada, genom att de exempelvis får sämre behandling på grund av forskningens felaktiga resultat (Vetenskapsrådet, 2011). Detta är något som kan förekomma i den vetenskapliga världen. Trots att denna studie är avsedd att undersöka en period som redan har passerat, kan studiens resultat ändå bidra med information som kan ge läsaren en insikt i hur företag reagerade under finanskrisen 2007–2009. Detta kan vara en guide för att på så sätt förbereda till exempel investerare på hur företag reagerar, om nya kriser skulle uppstå. Detta kan då leda till att studiens resultat påverkar människor i samhället, dock anses inte denna påverkan vara negativ och inte heller farlig, som till exempel en rekommendation som kan skada människors fysiska hälsa.
8.4 Vidare forskning
Denna studie har undersökt finanskrisens effekt på utdelningspolicyn i svenska företag. Det finns dock intressanta frågeställningar som skulle kunna undersökas vidare, då det kan finnas andra faktorer som också påverkar företags utdelning. En intressant studie skulle vara att titta på fler variabler för att kontrollera för fler effekter som kan tänkas påverka utdelningspolicyn. Inflation har denna studie inte tittat på och det är en faktor som kan tänkas vara intressant att undersöka vidare. Detta då inflation innebär att landets valuta minskar i värde, vilket kan tänkas påverka den kontanta utdelningen då den mätts i kronor. En annan intressant studie skulle vara att inkludera fler länder i en och samma studie. Detta för att mer exakt kunna jämföra olika länders utdelningspolicy och hur de reagerade på finanskrisen.
Det som också skulle vara intressant att undersöka är att dela upp företagen efter bransch, för att se om det skiljer sig mellan företagen i olika branscher. Valde till exempel IT-branschen att reducera sin utdelning mer än vad till exempel skogsbranschen gjorde, på grund av att finanskrisen påverkade IT-branschen mer än vad den gjorde för skogsbranschen? Detta skulle vara intressant att studera för att få en inblick i hur väl förberedda företagen faktiskt är om kriser skulle uppstå och hur det i så fall tar sig uttryck på utdelningen. Är vissa branscher mer robusta och påverkas mindre av en varierande marknad än vad andra branscher är? Detta skulle i så fall ge investerarna en ytterligare faktor att ta hänsyn till, vid val av investering.
En ytterligare intressant studie skulle vara att även inkludera könsfördelningen inom företagsledningen. Detta för att undersöka om kvinnor tar mindre risk än män eller vise versa. Det skulle därmed vara intressant att undersöka kön på företagsledaren för att kontrollera om det skiljer sig mellan könen i hur de valde utdelningspolicy, på grund av finanskrisen. Valde till exempel kvinnliga företagsledare att behålla kapital i större utsträckning än männen, vilket då eventuellt skulle innebära att utdelningspolicyn minskade efter finanskrisen i företag med en kvinnlig företagsledare.
50
Referenslista
Abdulkadir, R.I., Hiau Abdullah, N.A & Woei-Chyuan, W. (2015). Dividend policy changes in the pre-, mid-, and post-financial crisis: evidence from the nigerian stock market. Asian
Academy of Management journal of accounting & finance. 11 (2), 103-126.
Aktiebolag. (2017, 1 september). Aktieutdelning. Aktiebolag http://aktiebolag.org/aktieutdelning/ (Hämtad 2019-03-26)
Allen, F. & Michaely, R. (2003). Chapter 7- payout policy. Handbook of the economics of
finance. 1 (A), 337-429.
Al-Malkawi, H.A.Z., Rafferty, M & Pillai, R. (2010). Dividend policy: A review of theories and empirical evidence. Research gate, (9).
https://www.researchgate.net/publication/230720120_Dividend_Policy_A_Review_of_Theori es_and_Empirical_Evidence (Hämtad 2019-03-19)
Asquith, P., & Mullins, D. W. (1983). The Impact of Initiating Dividend Payments on Shareholders' Wealth. The Journal of Business, 56 (1), 77-96.
Avanza. (2019, 29 mars). Vad är tillväxtmarknader för något. Avanza
https://blogg.avanza.se/avanza/vad-ar-tillvaxtmarknader-for-nagot/ (Hämtad 2019-05-13)
Avanza. (u,å, a). Hur fungerar utdelning? Avanza
https://www.avanza.se/lar-dig-mer/avanza-akademin/aktier/vad-ar-utdelning.html (Hämtad 2019-04-01)
Avanza. (u.å, b). Vad är återköp av aktier? Avanza
https://www.avanza.se/lar-dig-mer/avanza-akademin/borsintroduktioner-emissioner- foretagshandelser/vad-ar-aterkop-av-aktier.html?fbclid=IwAR02Y7TQBa8BMo-Y1ooEA-foRr2leGG4wEDsZg7ocSWXrsGGn9iMpmNh-Xw (Hämtad 2019-06-06)
Baker, H. K & Nofsinger, J.R. (2002). Psychological biases of investor. Financial Services
Review. 11 (2), 97+
Belomyttseva, O. & Grinkevich, L. (2016, maj). A note on the Gordon growth model with earnings per share. Information Technologies in Science, Management, Social Sphere and
Medicine. Atlantis Press. https://www.atlantis-press.com/proceedings/itsmssm-16/25856081
(Hämtad 2019-04-11)
Berk, J. & DeMarzo, P. (2017). Corporate Finance. 4:e uppl. Edinburgh: Pearson.
Bhandari, L.C. (1988). Debt/equity ratio and expected common stock returns: Empirical evidence. The journal of finance. 43 (2), 507–528.
Bhattacharya, S. (1979). Imperfect Information, Dividend Policy, and "The Bird in the Hand" Fallacy. The Bell Journal of Economics. 10 (1), 257-270.
Black, f. & Scholes, M. (1973). The effect of dividend yield and dividend policy on common stock prices and returns. Journal of financial economics. 1 (1), 1-22.
51 Bolagsverket. (2019, 21 januari). Bolagsstämma. Bolagsverket
https://bolagsverket.se/ff/foretagsformer/aktiebolag/driva/ta-beslut/bolagsstamma/bolagsstamma-1.18041 (Hämtad 2019-03-26)
Brealey, R. A., Myers, S. C., & Allen, F. (2017). Principles of Corporate Finance. 12th edition. New York: McGRAW-HILL Education.
Brunzell, Tor., Liljeblom, Eva., Löflund, Anders & Vaihekoski, Mika. (2014). Dividend policy in Nordic listed firms. Global Financial Journal. 25 (2), 124-135.
Brush, T.H., Bromiley, P & Hendrickx, M. (2000). The free cash flow hypothesis for sales growth and firm performance. Strategic management journal. 21, 455-472.
Bryman, A. (2016). Social and research methods. United Kingdom: Oxford University Press. E-bok.
Bryman, A. (2018). Samhällsvetenskapliga metoder. 3:e uppl. Stockholm: Liber.
Bryman, A. & Bell, E. (2015). Business research methods. 4th edition. United Kingdom.
Chemmanur, T.J. & Tian, X. (2012)."Preparing" the Equity Market for Adverse Corporate Events: A Theoretical Analysis of Firms Cutting Dividends. Journal of Financial &
Quantitative Analysis. 47, (5), 933-972.
CODEX. (2019, 15 mars). Professional Ethics. CODEX
http://www.codex.vr.se/en/forskarensetik.shtml (Hämtad 2019-04-15)
Collis, J. & Hussey. R. (2014). Business research. 4th edition. London: macmillan education.
Denis, D.J. & Osobov, I. (2008). Why do firms pay dividends? International evidence on the determinants of dividend policy. Journal of financial economics. 89 (1), 62-82.
Dong, M., Robinson, C. & Veld, C. (2005). Why individual investors want dividends. Journal
of corporate finance. 12 (1), 121–158.
Fairfield, P.M & Yohn, T.L (2001). Using asset turnover and profit margin to forecast changes in profitability. Review of accounting studies 6 (4), 371- 385.
Frost, J. (u.å). Heteroscedasticity in regression analysis. Statistics by Jim
https://statisticsbyjim.com/regression/heteroscedasticity-regression. (Hämtad 2019-05-19)
Glen, S. (2017, 7 januari). Hausman test for endogeneity (Hausman specification test).
Statistics how to https://www.statisticshowto.datasciencecentral.com/hausman-test/. (Hämtad
2019-05-19)
Gupta, A. & Banga, C. (2010). The Determinants of Corporate Dividend Policy. 37 (2), 63-77.
Hauser, R. (2013). Did dividend policy change during the financial crisis? Managerial
52 Hellwig, M.F. (2010). Capital regulation after the crisis: Business as usual. SSRN,
https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract id=1645224 (Hämtad 2019-02-18)
Ho, H. (2003). Dividend policies in Australia and Japan. International advances in economic
research. 9 (2), 91-100.
Investing. (2019, 1 april). Sverige- Tillverkning inköpschefsindex. Investing
https://se.investing.com/economic-calendar/swedish-manufacturing-pmi-798 (Hämtad 2019-04-16)
Investopedia. (2019, 4 februari). Dividend. Investopedia
https://www.investopedia.com/terms/d/dividend.asp (Hämtad 2019-03-13)
Ivashina, V. & Scharfstein, D. (2010). Bank lending during the financial crisis of 2008.
Journal of Financial Economics. 97 (3), 319-338.
Kania, S.L. (2005). What factors motivate the corporate dividend decision? Longwood
University https://digitalcommons.longwood.edu/etd/195/ (Hämtad 2019-03-25)
Kashyap, A.K. & Zingales, L. (2010). The 2007–8 financial crisis: Lessons from corporate finance. Journal of Financial Economics. 97 (3), 303-305.
Kraus, A & Litzenberger, R.H. (1973). A state-preference model of optimal financial leverage. The journal of finance. 28 (4), 911- 922.
Kuo, J.M, Philip, D. & Zhang, Q. (2013). What drives the disappearing dividends phenomenon? Journal of Banking & Finance. 37 (9), 3499-3514.
Lejarraga, T., Woike, J. K & Hertwig, R. (2016). Description and experience: How experimental investors learn about booms and busts affects their financial risk taking.
Cognition. 157, 365-383.
Lintner, John. (1956). Distribution of Incomes of Corporations among Dividends, Retained Earnings, and Taxes. The American Economic Review 46 (2), 97-113.
Lloyd, W.P., Jahera Jr, J.S & Page, D.E. (1985). Agency cost and dividend payout ratios.
Quaterly Journal of Business & Economics. 24 (3), 19-29.
Mannar, B.R. (2017). The financial crisis in Sweden: The causes, consequences and recovery.
Saudi Journal of Business and Management Studies. 2 (11), 1031-1035.
Maury, C.B. & Pajuste, A. (2002). Controlling shareholders, agency problems, and dividend policy in Finland. 15-44 http://njb.fi/wp-content/uploads/2015/05/lta_2002_01_a1.pdf (Hämtad 2019-03-07)
Miller, M.H. (1988). The Modigliani-Miller Propositions After Thirty Years. Journal of
Economic Perspectives. 2 (4), 99–120.
Miller, M. H., & Rock, K. (1985). Dividend Policy under Asymmetric Information. The
53 Mishkin, F.S., Matthews, K & Giuliodori, M. (2013). The economics of money, banking &
financial markets. 1st edition. Edinburgh Gate.
Moore, D.S., McCabe, G.P., Alwan, L.C & Craig, B.A. (2011). The practice of statistics for
business and economics. 3:e edition. New York: W.H. Freeman and Company.
Moore, D.S., McCabe, G.P., Alwan, L.C & Craig, B.A. (2016). The practice of statistics for
business and economics. 4:e edition. New York: W.H. Freeman and Company.
Myers, S.C. (1991). Merton H. Miller’s Contributions to financial Economics. Scandinavian
Journal of Economics. 93 (1), 23-32.
Nagel & Malmendier. (2011). Depression babies: do macroeconomics experiences affect risktaking? Quarterly Journal of Economics. 126, 373–416.
Nasdaq. (u.å.). Var handlar man aktier? Nasdaq
http://www.nasdaqomxnordic.com/utbildning/aktier/varhandlarmanaktier/?languageId=3 (Hämtad 2019-03-26)
Nilsson H., Isaksson A., Martikainen T. (2013). Företagsvärdering med fundamental analys. 1:14 uppl. Holmberg Malmö AB.
Ohlin, J. (2014, 11 maj). ”Dessa marknader ser väldigt billiga ut”. SvD Näringsliv https://www.svd.se/dessa-marknader-ser-valdigt-billiga-ut (Hämtad 2019-05-13)
Reddemann, S., Basse, T. & Graf von der Schulenburg, J.M. (2010). On the impact of the financial crisis on the dividend policy of the European insurance industry. The Geneva papers
on risk and insurance. 35 (1), 53-62.
Rehman, A. (2012). Determinants of dividend payout ratio: evidence from karchi stock exchange (KSE), Journal of Contemporary Issues in Business Research. 1 (1), 20-27.
Ritter, J.R. (2003). Behavioral finance. Pacific-basin finance journal. 11 (4), 429–437.
Ross, S.A. (1973). The Economic Theory of Agency: The Principal's Problem. The American
Economic Review. 63 (2), 134-139.
Rozeff, M. S. (1982). Growth, Beta and Agency Costs as Determinants of Dividend Payout Ratios. Journal of Financial Research, 5 (3), 249-259.
Samarakoon, L.P. (2011). Stock market interdependence, contagion, and the U.S. financial crisis: The case of emerging and frontier markets. Journal of international financial markets
institutions and money. 21(5), 724-742.
Saunders, M., Lewis, P., & Thornhill, A. (2009). Research methods for Business
Students. 5th edition. Edinburgh: Financial Time Prentice Hall. E-bok.
Silf & Swedbank. (2019, 1 april). Inköpschefsindex. Silf & Swedbank
54 Statistiska centralbyrån. (2009). Sveriges ekonomi statistiskt perspektiv. SCB
https://www.scb.se/grupp/teman/sveriges_ekonomi/_dokument/sverigesekonomikv408.pdf (Hämtad 2019-03-27)
Studenmund, A. H. (2014). Using Econometrics: A Practical Guide. 6th edition. Harlow: Pearson Education Limited.
Sveriges Riksbank. (2018, 1 februari). The Financial Crisis 2007–2009. Sveriges Riksbank
https://www.riksbank.se/en-gb/financial-stability/the-riksbanks-financial-stability-tasks/preparedness-to-manage-a-financial-crisis/the-financial-crisis-2007-2009/ (Hämtad 2019-03-20)
Tanushev, C. (2016). Theoretical models of dividend policy. Economic alternatives. (3), 299-316.https://www.researchgate.net/publication/309732173_Theoretical_Models_of_Dividend_ Policy (Hämtad 2019-03-19)
Umeå universitetsbibliotek. (u.å). Källkritik. https://www.ub.umu.se/skriva/kallkritik (Hämtad 2019-04-29)
Vetenskapsrådet. (2017). God forskningssed
https://www.vr.se/download/18.2412c5311624176023d25b05/1529480532631/God-forskningssed_VR_2017.pdf (Hämtad 2019-04-15)
Vetenskapsrådet. (2011). God forskningssed
https://konst.gu.se/digitalAssets/1372/1372748_god-forskningssed-2011.1.pdf (Hämtad 2019-04-15)
Voorhis, V & Kenneth, R. (1981). The Dupont Model revisited: A simplified application to small business. Journal of small Business Management. 19 (2), 45-51.
William, M.K. (2006, 20 november). Descriptive statistics. Web center for social research
55