“Välkommen till
företagspresentation investmentbolaget av
Svolder.”
Ulf Hedlundh
Verkställande direktör
Svolder var platsen för ett sjöslag år 1000 då Sven Tveskägg och Olof Skötkonung besegrade den norske kungen Olav Tryggvason. Platsen är omtvistad men var
sannolikt nära ön Ven i Öresund.
Slaget vid Svolder
Disposition
1. Kort företags- presentation 2. Börsen –
utvecklingsfaser
och värdering
3. Svolder i dag
Affärsidé
Svolder är ett rent investmentbolag som placerar i börsnoterade aktier i
svenska
små och medelstora företag.
Affärsidé
Svolder är ett rent investmentbolag som placerar i börsnoterade aktier i
svenska
små och medelstora företag.
Affärsidé
Svolder är ett rent investmentbolag som placerar i börsnoterade aktier i
svenska
små och medelstora företag.
Affärsidé
Svolder är ett rent investmentbolag som placerar i börsnoterade aktier i
svenska
små och medelstora företag.
Svolder i korthet
» Bildat 1993
» Noterat på NASDAQ OMX Nordic
» Placeringstillgångar om ca 1 000 MSEK
» 8 600 aktieägare, varav de största:
Provobis Holding/Rolf Lundström (11,2/27,8 %) Öresund (4,6%/7,3 %)
Avanza Pension Försäkring AB (4,0/2,7 %) Fjärde AP-fonden (2,8/1,9 %)
Styrelseordförande Caroline Sundewall
» 5 anställda, kontor i Stockholm
Aktie-
värdering, konjunktur- svängningar,
börscykler
mm
Förenklad aktievärdering Vinst
Avkastningskrav
Förenklad aktievärdering Vinst
Avkastningskrav
Förenklad aktievärdering 100 = 1 250
8 %
Förenklad aktievärdering
» Vinsten faller 20 %
» Avkastningskravet (räntan) sjunker med 2 %-enheter
Vad händer med aktiens värde?
Förenklad aktievärdering 100 - 20%
8 % - 2 %-eh
Förenklad aktievärdering 100 - 20% = 80
8 % - 2 %-eh 0,06
Förenklad aktievärdering
100 - 20% = 80 = 1 333
8 % - 2 %-eh 0,06
Förädlad aktievärdering
Normaliserad vinst Avkastningskrav
Tillväxt Vinstkvalitet Stabilitet
Finansiell risk Rörelserisk
Utdelningsrisk
Ägarna?
Strukturförändring Sverigeberoende
Över-/undervärden
16 mars 2000
Konjunkturcykel Konjukturcykel
Bank
Investeringsvaror
Personbilar
Pappersmassa
Sågade trävaror
Försäkring Handel & Service
Komponentindustri
Papper
Handelsstål
Järnmalm
16 mars 2000
Konjunkturcykel Konjukturcykel
Bank
Investeringsvaror
Personbilar
Pappersmassa
Sågade trävaror
Försäkring Handel & Service
Komponentindustri
Papper
Handelsstål
Tillväxtbolag?
Järnmalm
Länderna och konjukturcykeln
Tyskland, Danmark Holland, Frankrike
Sverige, Finland, Norge
Storbritannien
USA Japan
Kina, NIC
Börskonjunkturen
D B
D B C
aktiekurser räntenivåer
A
A
Börskonjunkturen
D B
D B C
aktiekurser räntenivåer
A
A
Fas I
Fas II
Börskonjunkturen
D B
D B C
aktiekurser räntenivåer
A
A
Högre börstopp
Fallande börsvärden
Fallande obligationsräntor (SEK, 5år)
Börscykeln och psykologi?
Börscykeln och psykologi?
Börscykeln och psykologi?
Börscykeln och psykologi?
En särpräglad
investering
En särpräglad investering
» Tydlig utdelningspolicy och affärsidé
» Portföljkoncentration
» Belåning (max 33 %)
» Ägaraktiviteter utifrån avkastningsmöjligheter
» Öppenhet, kvalitetsredovisning
Historisk utdelningspolicy
” Minst fem procent av bolagets utgående substansvärde skall
årligen tillföras
aktieägarna i form av
utdelning.”
Aktieutdelning –
väsentligaste delen i värdeskapande
Måluppfyllelse utdelningspolicy (%)
Årsredovis- ningen, s 8
Aktieutdelning
320 MSEK investerade 1993 i Svolder är i dagsläget drygt 970 MSEK,
samtidigt har mer än 870MSEK delats ut.
• Ökning om > 400 % (exkl avkastning på utdelning)
• > 9 %/per år
Aktieutdelning
320 MSEK investerade 1993 i Svolder är i dagsläget drygt 800 MSEK,
samtidigt har 830 MSEK delats ut.
• Ökning om > 400 % (exkl avkastning på utdelning)
• > 9 %/per år
Aktieutdelning
320 MSEK investerade 1993 i Svolder är i dagsläget drygt 800 MSEK,
samtidigt har 830 MSEK delats ut.
• Ökning om > 400 % (exkl avkastning på utdelning)
• > 9 %/per år
Aktieutdelning –
minskar samtidigt bolaget
Summa: 658 MSEK
(51 SEK/aktie)
Aktieutdelning –
minskar samtidigt bolaget
SVOLDERS BERÄKNADE SUBSTANSVÄRDE MED
ÖVERUTDELNING BEHÅLLEN I BOLAGET (från 1993)
Aktieutdelning –
minskar samtidigt bolaget
SVOLDERS BERÄKNADE SUBSTANSVÄRDE MED
ÖVERUTDELNING BEHÅLLEN I BOLAGET (från2003)
Aktieutdelning –
minskar samtidigt bolaget
» Finansierar genom försäljning eller belåning
» Mindre stabil förvaltningspolitik
» Högre förvaltningskostnadsandel
MSEK 2010/2011 SEK/aktie Procent 2011/2012 SEK/aktie Procent
Mottagen utdelning (inkl inlösen) 44,2 48,8
Förvaltningskostnader -16,8 -17,2
Internt genererade medel 27,4 2,15 3,3 31,6 2,45 3,9
Utdelning (styrelsens förslag) -42,2 3,30 5,0 -42,2 3,30 5,0
Kassaflöde = ÖVERUTDELNING -14,8 -1,15 -10,6 -0,85
Ny utdelningspolicy
Mottagen aktieutdelning
Placera diagram centrerat
Aktie MSEK Andel (%)
Nolato 8,8 18,1
Beijer Alma 7,4 15,2
HiQ 5,8
*)11,9
JM 4,6 9,4
Acando 3,8 7,8
Summa fem största 30,4 62,4
Totalt 48,8 100,0
*) från inlösenprogram
Aktieportföljen 2013-02-28
Aktie Antal
Dags- kurs (köp)
Marknads- värde (MSEK)
Andel av Portföljvärde %
Ack.
Andel %
Nolato 1 352 000 103,75 140,3 14,4 14,4
HiQ 2 757 700 39,90 110,0 11,3 25,7
Beijer Alma 720 000 148,50 106,9 11,0 36,7
Saab 700 000 141,90 99,3 10,2 46,9
Acando A + B 5 488 993 15,90 87,3 9,0 55,9
MTG B 232 631 270,80 63,0 6,5 62,4
XANO Industri 441 875 123,00 54,4 5,6 68,0
JM 360 000 148,25 53,4 5,5 73,5
Klövern 1 501 712 28,80 43,2 4,4 77,9
B&B TOOLS 335 000 92,25 30,9 3,2 81,1
Tribona(NLP) 900 000 34,00 30,6 3,1 84,3
Höganäs 66 104 325,00 21,5 2,2 86,5
Björn Borg 300 000 41,00 12,3 1,3 87,7
Proact 96 353 95,00 9,2 0,9 88,7
New Wave Group 150 000 37,80 5,7 0,6 89,2
KappAhl 60 000 27,00 1,6 0,2 89,4
Beijer Electronics 20 000 70,25 1,4 0,1 89,6
Aktieportföljen 870,9 89,6
Kassa 101,5 10,4 10,4
Totalt/substansvärde 972,5 100,0 76,00
Aktieportföljen 2013-02-28
Aktie Antal
Dags- kurs (köp)
Marknads- värde (MSEK)
Andel av Portföljvärde %
Ack.
Andel %
Nolato 1 352 000 103,75 140,3 14,4 14,4
HiQ 2 757 700 39,90 110,0 11,3 25,7
Beijer Alma 720 000 148,50 106,9 11,0 36,7
Saab 700 000 141,90 99,3 10,2 46,9
Acando A + B 5 488 993 15,90 87,3 9,0 55,9
MTG B 232 631 270,80 63,0 6,5 62,4
XANO Industri 441 875 123,00 54,4 5,6 68,0
JM 360 000 148,25 53,4 5,5 73,5
Klövern 1 501 712 28,80 43,2 4,4 77,9
B&B TOOLS 335 000 92,25 30,9 3,2 81,1
Tribona(NLP) 900 000 34,00 30,6 3,1 84,3
Höganäs 66 104 325,00 21,5 2,2 86,5
Björn Borg 300 000 41,00 12,3 1,3 87,7
Proact 96 353 95,00 9,2 0,9 88,7
New Wave Group 150 000 37,80 5,7 0,6 89,2
KappAhl 60 000 27,00 1,6 0,2 89,4
Beijer Electronics 20 000 70,25 1,4 0,1 89,6
Aktieportföljen 870,9 89,6
Kassa 101,5 10,4 10,4
Totalt/substansvärde 972,5 100,0 76,00
Möjligheter att utnyttja belåning
Framgångsrikt selektivt ägararbete
» Om nödvändigt, möjligt och lönsamt
» Arbete i det dolda
» Tillväxtorienterat arbete
» Utdelningsfokus
» Renodling
» Bud och ägarsamarbeten
Substansvärderabatt/-premium (%)
Källa: NASDAQ OMX Nordic Exchange and Svolder
Substansvärderabatt/-premium (%)
Källa: NASDAQ OMX Nordic Exchange and Svolder
