Förslag till vinstutdelning

o

ARSREDOVISNING

Bolagsstämma

Ordinarie bolagsstämma hålls torsdagen den 7 maj 1992 kl15. 00 i Lugnets Sporthall, Falun.

För att få rätt att deltaga i bolagsstämman måste aktieägare

dels vara registrerad i bolagets aktiebok senast måndagen den 27 a pril1992

- dels ha anmält sin avsikt att deltaga i bolagsstämman senast måndagen den 4 maj 1992 kl16.30.

Anmälan om deltagande i bolagsstämman kan göras per telefon 023-805 61, 801 72 eller per post till STORA, 791 80 Falun. Anmälan kan också göras på bifogade svarskort.

STORAs aktiebok förs av Värdepapperscentralen VPC AB. Aktierna i STORA är anting- en ägarregistrerade eller förvaltarregistrerade. Endast aktieägare med ägarregistrerade aktier har rätt att deltaga i bolagsstämman.

Aktieägare som har aktier i förvar hos banks notariatavdelning eller hos enskild fond- handlare kan ha valt att låta förvaltarregistrera sina aktier. För att aktieägare med förvaltar- registrerade aktier skall ha rätt att deltaga i bolagsstämman fordras att aktierna ägarregi- streras. För att aktierna skall kunna ägarregistreras i tid, bör aktieägare som har förvaltar- registrerade aktier i god tid före den 27 april1992 hos den bank eller fondhandlare som för- valtar aktierna begära (tillfällig) ägarregistrering.

Förslag till vinstutdelning

styrelsen och verkställande direktören föreslår bolagsstämman att utdelning för 1991läm- nas med 13 kronor per aktie samt att avstämningsdag skall vara den 14 maj 1992.

Beslutar bolagsstämman i enlighet med förslaget, beräknas utdelningen komma att ut- sändas av Värdepapperscentralen VPC AB den21 maj 1992.

Ekonomisk information

STORA publicerar följande ekonomiska rapporter:

Bokslutskommunike i mars Årsredovisning i april

Rapport tertial I (januari -april) i juni Rapport tertial II (januari -augusti) i oktober

Årsredovisning, tertialrapporter samt bokslutsrapport sänds till de aktieägare som är direktregistrerade eller har anmält sig till Värdepapperscentralen VPC AB.

All ekonomisk information finns på svenska och engelska. Årsredovisningen finns dess- utom på tyska.

Ekonomiska rapporter samt övrigt informationsmaterial om koncernen kan beställas från:

STORA

Koncerninformation

79180 FALUN. Tel 023-800 00.

Innehåll

STORA 1991 . . . 1

Detta är STORA . . . 2

STORA-aktien ... , .. Koncernchefens kommentar ... . Koncernekonomi ... 10

Definitioner och förklaringar ... 18

Stora Kraft . . .. . . .. .. . . . .. . . .. . . 19

Stora Skog . . .. . . .. . . .. . . .. . . 20

Stora Cell . . . 2

Stora Feldrniihle ... 2

Stora Billerud . . . • . . . 26

Stora Papyrus .. . . . .. . . .. . . .. . 28

T arkett ... 30

Stora Kitchen .. .. . . .. . . .. . . .. 32

Swedoor ... 33

Åkerlund & Rausing ... 34

Stora Finanstjänster ... 36

Stora Teknik ... 36

Stora Data ... 37

Stora Inköp och Transport ... 37

Förvaltningsberättelse ... 38

Koncernen Resultaträkning ... 39

Balansräkning ... 40

Finansieringsanalys ... 42

Moderbolaget Resultaträkning .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 43

Balansräkning ... . Finansieringsanalys . . . .• , , • • . . 46

Redovisningsprinciper . . . . • , . . 47

Kommentarer till boksluten . . , 49

Förslag till vinstdisposition . . • • _ _. 59 Revisionsberättelse . . . . . 5,

Styrelse och revisorer . . . 60

Koncernledning ... 62

6 år i sammandrag ... 63

STORA och miljön ... 64

STORA på kartan ... 66

Adresser ... : . 68

1991

> Koncernens resultat efter finansnetto uppgick till 1.094 Mkr

(2.796).

>- styrelsen föreslår oförändrad utdelning med 13 kr per aktie.

~

Lägre konsumtionstillväxt, överkapacitet och prispress för de skogsindustriena produktområdena.

-~

Omfattande struktur- och rationaliseringsprogram koncen- trerar och effektiviserar koncernens verksamheter och leder till förbättrad konkurrenskraft.

~-

Med verkan från den l januari 1992 avyttrades det s k Rest- FeNa dvs de icke skogsindustriena verksamheterna inom Feldmiihle Nobel.

Aret i sammandrag • 1991 1990

Fakturerad försäljning ... ... Mkr 67.124 62.369 Resultat efter finansiella

intäkter och kostnader ... - ... Mkr 1.094 2.796 Resultat per aktie

O ..•.•••.•.•...•

kr 8:60 21:20 Föreslagen/ faktisk

utdelning ... . . . . . . . .. . .. . . . . . . kr 13:00 13:00 Investermgar .. .... ... ... Mkr 4.674 6.259 Antal anställda ...

^._

.... .. . .. .. 66.800 69.700

1) Fore kon,ertenng a\ ute~tående komerbbla torlag>bens, ~e Debn:iboner Md 18

DETTA ÄR STORA

STORA är troligen världens äldsta bolag. Genom förvärven av Billerud, Papyrus, Swedish Match och Feldmiihle Nobel samt ett omfattande investeringsprogram har koncernen expanderat kraftigt

de senaste åren. ·

Koncernen är i dag ett av världens största skogsindustriföretag och en av de ledande tillverkarna av massa, tryckpapper, finpapper, förpackningspapper och kartong .

. Exkiusive de per den l januari 1992 avyttrade enheterna Buderus, Dynamit Nobel samt Cerasiv (Tekniska produkter), uppgår omsättningen på helårsbasis till ca 50 miljarder kronor och antalet anställda till ca 43.000.

Basen för flertalet av de industriella verksamheterna utgörs av ett skogsinnehav i Sverige om ca 1,6 miljoner hektar produktiv skogsmark samt vattenkrafttillgångar med en årlig produktionskapa- citet om ca 3.800 GWh.

STORAs justerade egna kapital- dvs eget kapital inklusive skillnaden mellan skogs- och krafttill- gångarnas beräknade marknadsvärden och deras bokförda värden- uppgår till ca 31 miljarder kro- nor motsvarande ca 511 kronor per aktie.

Den organisatoriska strukturen är huvudsakligen produktinriktad.

Organisation

KONCERNLEDNING

STORAKRAFT STORACELL

STORASKOG STORA

FELDM0HLE

STORA BILLERUD

STORA PAPYRUS

VD OCH KONCERNCHEF

T ARKffi

STORA KITCHEN

SWEDOOR

KONCERN·

FUNKTIONER

AKERLUND

&RAUSING

STORADATA STORA

FINANSTJÄNSTER STORAINKÖP OCH TRANSPORT STORA TCKNIK

STORA KRAFT producerar elektrisk ener- gi i egna och delägdavattenkraftverk med en sammanlagd produktion på ca 4.200 GWh per år. Härtill har Stora Kraft andelar och arrenden i kärnkraft- och andra värme- kraftverk motsvarande en årlig produktion om ca 2.500 GWh. Med en sammanlagd produktionskapacitet på ca 6.700 GWh per år är Stora Kraft landets femte största el pro- ducent med ca 5% av produktionen.

STORA SKOG svarar för virkesförsörj- ningen till koncernens svenska skogsindu- strier samt för förvaltningen av koncernens svenska skogsinnehav vilket uppgår till sammanlagt 1,6 miljoner hektar produktiv skogsmark. Dessutom ingår produktion

iJCh försäljning av sågade trävaror, vilket _ . .;ker vid fyra sågverk samt genom egen

marknadsföringsorgarisation.

STORA CELL tillverkar och marknadsför pappers- och fluffmassa. I Stora Cell ingår

\nläggningarna i Skutskär och Norrsundet - samt det till 71% ägda C el bi i Portugal.

Stora Cells sammanlagda produktions- kapacitetuppgårtill ca 1.000.000 ton per år.

Massa tillverkas även inom andra enheter i koncernen. STORAs totala kapacitet för pappersmassa till avsalu är ca 1.100.000 ton per år. Koncernens förbrukning av pap- persmassa uppgår till ca 1.200.000 ton per år vilket innebär att STORA är nettoköpare av pappersmassa.

Affärsområdenas del i STORA

Extern fakturen ng

Sysselsatt kapital

Investeringar

l

Antal anställda

o

D

Stora Kraft

D

^storaskog

20

OstaraCell

D

stora Feldmuhle

STORA FELDMUHLE tillverkar och säljer tidningspapper och journalpapper, bestru- ket journalpapper samt självkopierande papper och termopapper.

Tillverkningen sker vid nio bruk i Sve- rige, Tyskland, Frankrike, Belgien och Kanada. Försäljningen sker via egna försälj- ningskanaler och avsättningsområdet är huvudsakligen Europa.

STORA BILLERUD tillverkar och mark- nadsför vätskekartong, förpackningskar- tong, wellråvara, kraftpapper och säckpap- per samt säckar av papper och plast. Till- verkningen sker vid sju bruk, några konver- teringsanläggningar samt tre förpacknings- företag. Marknadsföring sker via egna för- säljningsbolag och kontor på i huvudsak den europeiska marknaden.

STORA PAPYRUS tillverkar och mark- nadsför bestruket och abestruket finpapper, färgat papper, säkerhetspapper och etikett- papper.

Tillverkningen sker vid åtta bruk i Sve- rige, Danmark, Tyskland och USA. Försälj- ning sker via hel- eller delägda grossistbo- lag och försäljningsbolag på de viktigaste marknaderna, Västeuropa, Sydostasien och USA. Produkterna används huvudsakligen inom kontorssektorn och den grafiska in- dustrin.

l

^{i i}

i

!

DETTA ÄR STORA

T ARKETT är ett av världens ledande före- tag inom golvbransch en. Sortimentet om- fattar plast-, trä- och textilgol v. Bland varu- märkena ingår Tarkett, Pegulan, Febelit och Fagertun. Tillverkning sker vid fabriker i Sverige, Tyskland, Irland och USA. Försälj- ning sker via egna bolag i Europa, USA och Fjärran Östern.

STORA KITCHEN tillverkar köks- och badrumsinredningar vid fabriker i Sverige, Norge, Danmark och Tyskland. Försälj- ningen sker med bl a varumärkena Marbo- dal, HTII, Danica, Sigdal och Star Beka.

I Stora Kitchen ingår även en grossiströrelse med försäljning av snickeriprodukter och lättare byggmaterial.

SWEDOOR tillverkar huvudsakligen dör- rar och fönster. Tillverkning sker vid egna fabriker i Sverige, Norge och Finland.

Swedoors viktigaste marknader är Sve- rige och övriga N orden, som tillsammans svarar för ca 90% av den totala försäljning- en.

ÅKERLUND & RAUSING utvecklar, till- verkar och marknadsför förpackningar och förpackningssystem, huvusakligen för livs- medelsindustrin.

Inom sitt verksamhetsområde i Västeuro- pa och Asien är Åkerlund & Rausing ett av de ledande företagen med tillverkning vid tio fabriker i åtta länder.

l

l

l

l

i

... _ .. ______ .. J.._ .. ---- · · · --· - ·-

ⁱ

40

D

stora Billerud

D

stora Papyrus

60

Drarkelt

D

stora Kltchen

BO

100

D

Swedoor D övngt

D

Åkerlund & Raus10g

STORA·AKTIEN

STORA på börsen

STORA-aktien är noterad på börserna i Frankfurt, London och Stockholm. I Stockholm har aktien varit noterad sedan 1901, i Frankfurt och London sedan 1989.

Den 31 december 1991 var koncernens börsvärde 14.308 Mkr (14.929), vilket motsvarar 2,7% (2,8) av det totala börsvärdet på Stockholms fondbörs och 33% (33) av skogsindustrins motsvarande

värde. '

Förutom att köpa aktier på börsen finns möjlighet att investera i STORA genom förvärv av optioner och konvertibla för lags bevis.

Optioner

Optionerna i STORA bör skiljas från de mera vanligt förekomman- de optionsrätterna (warrants, dvs rätten att teckna aktier i en fram- tida nyemission).

Optionerna är utställda av tredje man (AB Patricia) och avser rät- ten att från detta bolag senast 1994 förvärva en aktie i STORA för 200 kr. Förekomsten av dessa optioner påverkar ej antalet aktier och således ej heller några nyckeltal. Optionens värde bestäms huvud- sakligen av skillnaden mellan STORA-aktiens börskurs (minskad med det diskonterade värdet av framtida utdelningar) och (det dis- konterade) värdet av den till optionen knutna förvärvskursen på STORA-aktien, dvs 200 kr.

Att köpa optioner är ett kapitalsnålt alternativ till direktinveste- ring i STORA-aktier.

Konvertibla förlagslån

I samband med förvärven av Billerud och Papyrus emitterade STORA som dellikvid konvertibla förlagslån. Förlagsbevisen kan när som helst under lånens återstående löptid ( -1995) bytas mot n y- emitterade STORA-aktier. Förlagsbevisens marknadsvärde be- stäms av det sammanlagda värdet av obligationen (skuldebrevet) och den härtill hörande, ej avskilJbara, optionsrätten.

Obligationens värde bestäms av förhållandet mellan dess ränta (8,5%) och den aktuella marknadsräntan. Optionens värde bestäms på sätt som beskrivits ovan. Vid notering anges kursen i procent av det nominella värdet.

De konvertibla förlagslånen beskrivs vidare under rubriken Aktiefakta på sidan 7.

Kursrelaterade aktiedata

Börskurs1l vid årets slut, kr/aktie ... . Direktavkastning2l, % ... . Börskurs1J{eget kapital, % ... . Börskurs1l{justerat eget kapital, % ... . P/E-tal3l, ggr ... . 1) Börskurs vid årets slut, A bundna, Stockholms fondbörs.

2) Utdelning i proce11t av börskursen vid slutet av resp är. För 1991 föreslagen utdelning.

3) Price/Earnings. Bllrskursen vid resp års slut i förhållande till resultatet per aktie.

Aktiekursen

Kurs Börsvärde Högsta kurs Antal 31!12 (Mkr) under året Serie A bundna ... 42.142.478 240 10.114 405 Serie A fria ··· ^{5.650.103 235 1.328 400} Serie B fria ... 11.941.325 240 2.866 402

Totalt ... 59.733.906 14.308

Aktieomsättning

Serie A bundna ... . Serie A fria ... ..

Serie B fria .. . Totalt ... .

1991 240 5,4 81 47 27,9

Antal omsatta aktier

Stockholm London Frankfurt Totalt 4.050.072

1.111.259

3.160.659 3.690.878 8.321.990 3.690.878

l

1990 1989

250 314

5,2 3,8

83 138

46 70

11,8 9,6

4.050.072 1.111.259 27.117 6.878.654 27.117 12.039.985

1988 332 3,0 167

83 10,5

Lägsta kurs under äret 225 225 225

% avtatalt antal aktier 9,6 19,7 57,6 20,2

1987 222 3,6 130

62 10,9

Kursutveckling (Stockholms fondbörs)

Omsättning

(Stockholms fondbörs)

STORA-AKTIEN

- Abundna - Generalindex Skogsindex

4~.---.---~---.---,---.---~----~~----~

400+---+---+---~---~----~7-~~,_~-r-~~---H

1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992

© Findata

425 400 375

~

325 300 275 250 225 200

A bundna, A fria, B fria Omsatt anlal aldier 1.ooo.-tal (inkl efteranm)

la

Il l-

. l

l •·. ^{- .J}

ll .••

•

••• ^{,. •• 1} : a•r· _••••

Il

Il·

^l

Il

1···1 ^{.. . III}

-

•·1·1·

^l

•• ^{Il III}

M

: •J l. ^{1 1·}

l

~ Il -

l

1- ~

Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sept Okt Nov Dec Jan

1991 1992

© Findata

~o 500

f4oo

300 200 100

STORA·AKTIEN

Aktiefakta

STORAs aktiekapital uppgick per 1991-12-31 till1.493 Mkr fördelat på 59.733.906 aktier var och en på nominellt 25 kr. Börsposten upp- går tilllOO aktier. Efter en i maj 1988 genomförd fondemission finns STORAs aktier i två serier- serie A (en röst) och serie B (en tiondels röst). Antalet aktieägare uppgick i februari 1992 enligt VPC till ca 48.500.

Fördelning av aktler Serie A Serie B Summa

Bundna ... ··· 42.142.478 42.142.478 Fria ... 5.650.103 11.941.325 17.591.428 Totalt ... 47.792.581 11.941.325 59.733.906 Ej konverterade förlagslån ... 5.499.461

o

5.499.461 Totalt efter full konvertering

av utestäende förlagslån ... 53.292.042 11.941.325 65.233.367 I nedanstående tabell visas aktiekapitalets förändring under de senaste åren.

Förändring av aktiekapital Ökning av Totalt aktiekapital aktiekapital 1983 ...

1984 Konvertering av förlagslän ...

1984 Split4:1 ...

1986 Konvertering av förlagslän ...

1987 Apportemission vid förvärv av AB Papyrus ... 1987 Konvertering av förlagslän ... 1988 Fondemission 1:4 ...

1988 Konvertering av förlagslän ...

1989 Konvertering av förlagslån 1990 Konvertering av förlagslän ... 1991 Konvertering av förlagslån ...

Största ägare EnligtVPC februari 1992

1. Investor-koncernen ... . 2. T rygg-Hansa/SPP ... . 3. Nordbankens aktie-, aktiespar-och

allemansfonder ... . 4. Förvaltnings AB Ratos ... . 5. Skandia-koncernen ... . 6. Föreningsbankens aktie-, aktiespar-och

allemansfonder . . . . ... . 7. Folksam-koncernen ... . 8. s-E-Bankens aktie-. aktiespar-och

allemansfonder ... . 9. Allmänna Pensionsfonden fjärde

fondstyrelsen ...•.

10. s-E-Bankens Pensionsstiftelser ... . Aktieägarkategorier

Enligt VPC februari 1992

Institutioner - Svenska') ... . - Utländska ... . Privatpersoner - Svenska ... .

- Utländska ... .

(Mkr) 90

374 299

Andelav antalet aktier (%) 24,1

6,7 4,3 3,6 2,7 2,6 2,3 2,0 2,0 1,9 Andel av antalet aktier(%) 80 4 16

*) Varav stOr re aktiespar-och allemansfonder ..... . 11

(Mkr) Antal aktier 730 7.302.750 820 8.202.750 820 32.811.000 820 32.811.378 1.194 47.762.903 1.194 47.763.458 1.493 59.704.783 1.493 59.707.939 1.493 59.709.988 1.493 59.714.462 1.493 59.733.906

Andel av antalet röster(%) 29,4 6,1 2,9 3,6 2,8 2,3 2,1 2,1 1,6 2,1 Andelav antalet röster(%) 82 2 16

10

Utdelning per aktie (kr) 14.00

12,00 10,00 8,00 6,00

D

Nommall utdelnmg

O

Real utdelmng

350

Börskurs per aktie 31112 (kr)

300

250 200

D

Nommell börskurs

Aktieägarstatistik Enligt VPC februari 1992 Antal aktier i storleksklåsser 1-1.000 ... ..

1.001-5.000 .. .. ... ..

5.001-10.000 ... . 10.001-50.000 ... ..

50.001-100.000 ... . 100.001- ... ..

Summa ...•

O

Real börskurs

Antal Antal

aktieägare aktier 46.196 6.509.907 1.834 3.746.694 203 1.475.588 184 3.913.594 30 2.168.335 65 41.919.788 48.512 59.733.906

t

~l

1991

%-andel av aktier 10,9 6,, 2,5 6,6 3,6 70,1 100,0

..,

Konverteringslån

STORA har vid fem tillfällen emitterat konvertibla förlagslån. Det första länet konverterades i sin helhet till aktier i samband med en under 1984 riktad nyemission till AB Volvo. Två av de nu utelöpan.- de förlagslånen emitterades i samband med förvärven av Billerud 1984 och Papyrus 1986. Lånen löper med en årlig ränta om 8,5% och förfaller, om konvertering dessförinnan ej skett, till betalning 1995.

Det i samband med förvärvet av Billerud emitterade länet om ur- sprungligen 1.290 Mkr nedsattes under 1987 med 853 Mkr motsva- rande förlagsbevis som STORA förvärvat till ett genomsnittspris av 99,1 %. Härtill har sammanlagt 5 Mkr konverterats varvid återstä- ende lånebelopp uppgår til1432 Mkr.

Under 1987 emitterades ett konvertibelt förlagslån till sTORA- koncernens anställda i Sverige. Lånet, som löper med en årlig ränta om 10%, kan konverteras till aktier från och med den 21 augusti 1989. Det förfaller till betalning 1993 om konvertering dessförinnan

"i

skett.

~

I början av 1989 emitterades ett konvertibelt förlagslän till de an- ställda i Swedish Match. Lånet löper med en årlig ränta om 10% och kan konverteras till aktier frän och med den 11 januari 1991. Länet förfaller till betalning 1994 om konvertering dessförinnan ej skett.

Det högsta antal aktier som kan tillkomma genom konvertering

;v samtliga nu utestående konvertibla förlagsbevis uppgår till 5.499.461 varav 5.270.905 bundna och 228.556 fria av serie A.

Konverteringslån Nominellt Nominellt

belopp vid belopp Konver- Motsvarande emission 91-12-31 terings- antal aktier (Mkr) (Mkr) kurs (kr) 91-12-31 1983 Riktad emission

till AB Volvo ... 495 1101) 1985/95 Apportemission vid förvärv

av Billerud AB ... 1.290 432 2()()1) 2.160.701 1987/95 Apportemission vid förvärv

av AB Papyrus ... 257 256 2()()1) 1.279.022 1987/93 Konvertibeltförlagslån

till de anställda ... 331 331 36011 919.738 1989/94 Konvertibelt förlagslän

ti Il de anställda ... 427 427 375 1.140.000 Totalt ... 1.446 5.499.461

1) Efter justering för split resp fondemission.

· f..Jyckeltal

Tabellen visar ett antal ekonomiska nyckeltal som är direkt re late- rade till koncernens resultat-och balansräkning. Använda defini- - -.foner framgår av sammanställning på sidan 18.

Nyckeltal Efterfull

konvertering

1991 1991 1990 1989 1988 1987 Resultat. kr/aktie ... 9,30 8,60 21,20 32,80 31,50 20,40 Utdelning, kr/aktie ... 13,00 13,00 12,00 10,00 8,00 Eget kapital, kr/aktie ... 294 297 302 227 199 171 Utdelning/Resultat per ^\_

aktie,% ... 151 61 37 32 39

Utdelning/Eget kapital, % .. 4,4 4,3 5,3 5,0 4,7 soliditet, % ... 23 21 21 25 24 31 Skuldsättning, ggr ... 1,5 1,6 1,5 0,8 0,8 0,4 Räntetäckningsgrad, ggr ... 1,5 1,4 2,3 4,5 7,2 9,5

STORA·AKTIEN

Justerade nyckeltal

Utöver det egna kapitalet finns betydande dolda (ej redovisade) reserver i skogs-och vattenkrafttillgångar, vars värdestegring historiskt i stort motsvarat inflationen. De dolda reserverna fram- kommer som skillnaden mellan uppskattade marknadsvärden och de redovisade värdena på STORAs skogs- och vattenkrafttillgång- ar. I beräkningarna har använts ett genomsnittligt värde av 6.000 kr /ha för den produktiva skogsmarken, 2:40 kr l årskWh för vatten- krafttillgångarna och 0:80 kr l årsk Wh för kärnkrafttillgångarna. Se vidare justerat eget kapital sid 16.

De dolda reserverna har ej skattebelastats mot bakgrund av att inga skatteutbetalningar kommer att ske inom en överskådlig fram- tid samt att eventuella realisationsresultat är lågt beskattade. Be- tonas bör dock att de justerade uppgifterna med nödvändighet är baserade på uppskattade värden.

Justerade nyckeltal Efterfull

konvertering

1991 1991 Justerat eget kapital, kr/aktie ... .

Utdelning/Justerat eget kapital.% ... . Justerad soliditet, % ...•.... Beräknat marknadsvärde skogs- och

vattenkrafttillgångar, kr/aktie ... . varav skog ... . varav kraft ... .

491 33 300 155 145

Justerat eget kapital jämfört med börskurs per aktie (kr)

511

430 398

297 240

l l

^Markrlaos-_varde

91-12-31

J ^l

Dold reserv skog

Dold resen kran

Eget kaprtai

l

h

u

Eqet J(aprialexkl Koppa~ kraft

511 2,5 32 330 170 160

KONCERNCHEFENs KOMMENTAR

Det gångna verksamhetsåret har präglats av främst två viktiga händelser.

Den första är att de skogsindustriena de- larna av Feldmiihle inordnats i koncernen, såväl organisatoriskt som industriellt, sam- tidigt som övriga delar avyttrats.

Den andra är konjunkturnedgången som påverkat resultatet högst avsevärt och som påskyndat möjliga strukturförändringar inom koncernen.

strategiska företagsförvärv

Förvärvet av den tyska industrigruppen Feldm iihle N o bel är det största i en serie företagsförvärv som STORA-koncernen in- ledde 1984.

Förvärven har eliminerat svagheterna i STORAs skogsindustristruktur och fyllt de luckor som funnits i prod uktsortimentet, vilket framgår av nedanstående tabell:

Produ kli ans- kapacitet (1.000 ton)

Produktområde 1 983 1992

Massa, totalt ... 675 1.360 varav absorbenter ...

BO

295 Obestruket tryckpapper ... 505 2.055 Bestruket tryckpapper ...

o

910 Förpackningspapper ...

o

650 Kartong ...

o

⁹⁵⁰

Finpapper ... ... 80 1.115 övrigt specialpapper ...

o

¹⁸⁰

Summa ... 1.260 7.220 Pappersmassa produktion

...

581 1.065 Pappersmassa konsumtion ... 109 1.100

Ovan nämnda produktororåd en, som till- sammans utgör STORAs ena huvudområ- de, skogsindustrin, omsatte 33 miljarder kr 1991. STORAs andra huvudområde, de byggrelaterade produkterna inkl sågade trävaror, omsatte 11 miljarder kronor.

En del i strategin bakom expansionen har varit att öka vår närvaro inom EG och på denna marknad uppnå en position som en av de ledande tillverkarna inom ett antal prioriterade produktområden. En annan del har varit att skapa förutsättningar för att åstadkomma effektiva industristrukturer.

Expansion har kunnat ske under en pe- riod med god lönsamhet. Likväl har skuld- ökningen blivit avsevärd. Vi fortsätter vår strategi att avyttra verksamheter som ej hör till de kärnområden vi långsiktigt vill kon- centrera oss på.

När således de icke skogsindustriena de- larna av Feldmiihle Nobel avyttrades per den l januari 1992, reducerades vårnetto- låneskuld med 7,2 miljarder, från 31,9 till 24,7 miljarder kronor.

Bo Berggren, VD och koncernchef.

V år ambition är att genom kapitalratio- naliseringsprogram och återhållsamma in- vesteringar under 1992 reducera skulderna med ytterligare 5 miljarder kronor.

Koncernens finansiella ställning är god, mätt som andelen justerat eget kapital av balansomslutningen. De dolda reserverna i framför allt skogs- och krafttillgångar är stora. Detta är en trygg bas. Eftersom reser- ver ej kan användas för amortering av lån hjälper de dock inte upp ett negativt ränte- netto. Sålunda går för närvarande en alltför stor andel av intjänat rörelseresultat åt till räntebetalningar. Det är vår avsikt att för- bättra detta förhållande.

Verksamheten under 1991

Konsumtionen av papper och kartong var fortsatt god under 1991 på de flesta för STORA viktiga marknaderna. Särskilt gäll- de detta den tyska, som ju efter Feldmuhle- förvärvet är särskilt betydelsefull för STORA. 23% av koncernens pappers- och kartongprodukter säljs där. Efterfrågeut- vecklingen i N ordarnerika var mindre gynnsam, vilket tillsammans med betydan- de kapacitetstillskott ledde till märkbart ka- pacitetsöverskott där liksom i Europa. Det-

ta gäller främst för tidnings-och journal- papper men även för finpapper och inte minst pappersmassa. Följden har blivit prisfall på dessa produkter. Kartongmark- naden var i betydligt bättre balans, vilket återspeglats i stabilare priser.

STORAs byggrelaterade verksamheter, som med undantag för T arkett har sin hu- vudmarknad i Norden, har fått vidkännas effekterna a v den kraftiga nedgången i byggverksamheten i främst Finland och Sverige.

1991 års verksamhet innehåller ett antal intressanta inslag. Det gäller t ex Stora Bille- rud, T arkett och Åkerlund & Rausing, vilka alla, trots vikande konjunkturer, bibehållit

t

eller förbättrat sina resultat. Gemensamt för dem alla är att de tidigt och kraftfullt vidtagit åtgärder i syfte dels att tillvarata synergieffekter, dels att anpassa produk- tion och administration till förändrade yttre förhållanden.

Åtgärdsprogram

V åra tidigare förvärv och den rådande marknadssituationen för flertalet av kon- cernens produkter medförde att det inom STORA 1990 initierades åtgärdsprogram i

syfte att koncentrera och effektivisera kon- cernens verksamheter.

På grund av den kraftiga konjunkturned- gången har vi under 1991 utökat och inten- sifierat detta struktur-och rationaliserings- program, som omfattar bl a:

• omflyttning av tillverkning mellan enhe- ter i avsikt att reducera produktsortimen- tet per enhet

• nedläggning och avyttring av verksam- heter som inte tillhör koncernens kärn- områden

• ökad rationalitet genom organisatoriska förändringar

Som en följd av detta kommer antalet an- ställda under treårsperioden 1990-92 att

~ska med mer än 6.000 personer.

Utsikter för 1992

Marknadsutsikterna för innevarande år är fortsatt kärva för flertalet av koncernens

,roduktområden. Trots fortsatt konsum-

~tionstillväxt, om än i lägre takt, har vi att möta en hårdnande konkurrens främst p g a överkapacitet, vilket leder till pressade pri- ser. Sannolikt kommer därför en konjunk- turuppgång inom skogsindustrin att dröja längre än för industrin i övrigt.

Inte utan skäl kan man fråga sig om inte en del av den hårdnande konkurrens vi nu känner av kommer att kvarstå också efter en konjunkturuppgång. Den främsta anled- ningen till detta skulle kunna vara avregle- ringar och öppnade gränser bl a till följd av vidgandet av EG.

STORA har efter integrationen av Feld- miihle stor intern avsättning för pappers- massa, vilket gör att vi kan utnyttja hela vår produktionskapacitet. Massamarknaden kännetecknas av överutbud och obalans, - 'trämst vad gäller den långfibriga massan.

_ bet finns emellertid tecken som tyder på återhämtning av massa priserna.

För produktområdet tryckpapper råder en oförminskad prispress. Överkapaciteten -,{ör tidningspapper beräknas 1992 uppgå till

t

miljoner ton på världsmarknaden. Dock ser vi nu hur äldre, omodern kapacitet slås ut i framför allt Nordamerika men även i Europa. Den kanadensiska exporten till Europa har också ökat. Bestruket journal- papper-sk LWC-beräknas få en fortsatt bra konsumtionstillväxt men även här rå- der stor överkapacitet.

Efterfrågan på finpapper är generellt god. Den rådande överkapaciteten innebär dock en fortsatt prispress som väntas bestå de närmaste åren. Sänkta massapriser har inneburit en viss förstärkning av rörelse-

marginalerna. När nu massapriserna åter- igen väntas stiga, är det viktigt att priserna på finpapper följer med.

Marknadsförutsättningarna för förpack- ningspapper och kartong väntas bli något svagare än tidigare men är likväl förhållan- devis goda. Fortsatt övergång till använd- ning av returfiber ökar konkurrensen från returfiberbaserade produkter. Utsikterna för vätskekartong bedöms bli fortsatt stabi- la.

För byggmaterialindustrin inkl sågade trävaror väntas den svaga marknadssitua- tionen bestå under hela 1992. Byggnads- aktiviteterna antas minska ytterligare och den negativa volymutvecklingen leder till överkapacitet och hård priskonkurrens framför allt på de nordiska marknaderna.

Byggkonjunkturen i Sverige bedöms som osedvanligt svag.

Den totala marknadssituationen för kon- cernens kärnverksamheter ser kärv ut i det korta perspektivet och vi går ett svårt år till mötes.

Utdelning

STORAs utdelningspolitik har under det expansiva 80-talet lett till en utdelningsnivå som synes ha motsvarat marknadens krav.

Mot bakgrund av STORAs goda utveck- lingsmöjligheter föreslår vi oförändrad ut- delning, trots 1991 års kraftigt försämrade resultat och 1992 års svårbedömda mark- nadssituation.

Några framtidsperspektiv

Med utgångspunkt från strategiska förvärv, investeringar och omorganisationer står STORA väl rustat för framtiden.

STORA har goda råmaterialresurser och en väl etablerad marknadsposition. Samti- digt har vi byggt upp en stark industri- struktur med kompetenta stödfunktioner för forskning och utveckling, inköp och transport, försäljning och distribution samt finansverksamhet

Långsiktig överlevnad är STORAs över- gripande mål. För att nå det måste vi vara ett av de ledande företagen inom de områ- den där vi är verksamma.

På miljöområdet går utvecklingen snabbt och vi är beredda att ta hänsyn ej endast till gällande lagstiftning utan också till de vär- deringar och åsikter som påverkar produkt- kraven. Även i tider med återhållsamhet med investeringar satsar vi 180 Mkr på att införa syrgasblekning vid vår massafabrik i Portugal vilket är ett av många exempel på våra miljöambitioner.

KONCERNCHEFENs KOMMENTAR

Vi har också beslutat att tills vidare avstå från att avverka i de fjällnära skogarna. Om vi överväger att gå in i dessa områden med avverkning i framtiden, skall ett sådant be- slut föregås av ett samråd med naturvår- dens företrädare. STORA arbetar för närva- rande med att ta fram ett nytt handlings- program för naturvården i våra skogar. Syf- tet med detta program skall i första hand vara att säkra den biologiska mångfalden.

Vi får vänja oss vid att den traditionella pappersmassaproduktionen successivt för- skjuts mot länder som Brasilien, Chile och den iberiska halvön. Returfiberinslag i pap- persproduktionen blir allt vanligare. Den skandinaviska skogsindustrin måste i ökan- de grad nyttja sin råvaras särpräglade egen- skaper och sin teknologiskt goda position till att utveckla nya och bättre produkter.

STORAs avsikt är att inte bara medverka i denna utveckling utan även ta initiativ och leda den.

Cellulosafibern-allt pappers huvudin- grediens-är unik i en lång rad avseenden.

Den har egenskaper som kan nyttiggöras för många viktiga ändamål: i tryckpapper, fätpackningar och för h ygienändamål. Den är en del av naturen och kan utan skade- verkningar nyttjas, återanvändas, kom- posteras eller brukas för energiproduktion.

Den är förnyelsebar.

Kritiken mot cellulosafibern gäller i hu- vudsak tre förhållanden:

• sättet att odla den

• sättet att förädla den till papper och

• sättet att nyttja den, främst i förening med andra material.

Vi inom STORA har insett att skogsindu- strins långsiktiga överlevnad kräver att denna kritik tas på allvar och att de problem som förorsakar den löses. Vi är på mycket god väg. En del återstår att lösa. Vi skall göra det.

KONCERNEKONOMI

KONCERNSTRUKTUR

Med verkan från den l maj 1990 redovisas den tyska ind ustrikon- cernen Feldmiihle Nobel AG (FeNo) som ett dotterbolag i sTORA- koncernen. Under hösten 1991 erhölls nödvändiga legala förutsätt- ningar för samordning av de skogsindustriena verksamheterna i STORA och Feldmuhle AG, ingående i FeNo. En sådan samordning har skett i följande affärsområden:

• Stora Feldmuhle omfattar produktområdena tidnings- och jour- nalpapper, lättbestrukna journalpapper (LWC) samt självkopie- rande papper och termopapper. I atfärsområdet ingår pappers- bruken Kvarnsveden och Hylte (som nu ingår som helägt bolag) i Sverige, Hagen-Kabel, Reisholz, Hillegossen och Flensburg i Tyskland, Langerbrugge i Belgien, Corbehem i Frankrike samt massa- och pappersbruket Stora Forest Industries (SFI) i Kanada.

• Finpappersbruket i Uetersen, Tyskland, samt grossiströrelserna i Frankrike, Belgien, Nederländerna och Storbritannien har över- förts till Stora Papyrus.

• De kartongproducerande enheterna Amsberg och Baienfurt i Tyskland jämte kartongtillverkningen i Corbehem har överförts till Stora Billerud.

SIMa stora

• Det tillsammans med Feldmiihle AG hälftenägda massabruket Norrsundet Bruks AB redovisades tidigare som ett intressebolag i Stora Cell. I den nya strukturen ingår Norrsundet som ett helägt dotterbolag i Stora Cell.

Som ett led i omstruktureringen har med verkan från l januari 1992 det s k Rest-FeNo- Buderus, Dynamit Nobel samt Cerasiv (Teknis- ka produkter)-avyttrats.

Mot denna bakgrund har denna del indelats i två avsnitt. I det första avsnittet visas den under 1991 gällande strukturen, varvid föregående års värden inkluderar FeNo under perioden maj-de- cember.

Det andra avsnittet "Ny koncernstruktur" redovisar uppgifter enligt den koncernstruktur som gäller från den 1 januari 1992, d vs exklusive Rest-FeNo. Föregående års värden inkluderar Felqmiihle Nobel som ett helägt dotterbolag från årets början.

• '

stora

Papyrus FeldmUhle Billerud

Nymölla Re1sho1z Gruvön

Mölndal Langerbrugge SkoghaH

fOfS Gryeks bo

Stora News

Newton Falls stora Kvarnsveden NewtonKyme

Oalum Cell Hylte

~

Maglem.0lle Skutskär SFI

Stlkeborg Celbi Hagen-Kaoel

Grossister Skoghal! Corbehem Amsberg

Hillegossen Batenfurt

Corbehem

50% Flensburg

Norrsundet

~

Uetersen

Grossister

~

Fakturering och resultat

Koncernens fakturerade försäljning uppgick till67.124 Mkr (62.369). Exklusive effekter av företagsförvärv och avyttringar var den fakturerade försäljningen oförändrad.

Koncernens resultat efter finansnetto uppgick till1. 094 Mkr (2.796), en nedgång med 61% jämfört med föregående år. Häri ingår omstruktureringskostnader med 504 Mkr (337), varav 300 Mkr av- ser nedskrivning på anläggningsvärden. Beloppets fördelning på de olika affärsområdena framgår av tabell på nästa sida.

Det betydande tillskottet av produktionskapacitet i branschen under senare år, främst inom tryckpapper och finpapper, har med- fört överutbud och försämrade försäljningspriser.

På kartongmarknaden har balansen mellan utbud och efterfrå- gan varit bättre. Under slutet av året försvagades emellertid efter- frågan.

Efter förvärvet av Feldmiihle är STORA ej påverkat av prisför- ändringar på pappersmassa. Under senare tid har emellertid pap- perspriserna påverkats negativt a v de sänkta massapriserna-en utveckling som förstärks av det rådande utbudsöverskottet.

-,..-/ ~

•

För området fluffmassor, som betingar ett högre pris, har prisfal- let varit 10 procentenheter lägre än vad avser pappersmassa.

N edgången inom byggsektorn i Norden har starkt påverkat Stora Kitchen och Swedoor. Resultaten i dessa enheter har dess- utom belastats med reservationer för omstruktureringar.

T arkett har haft god efterfrågan i Tyskland, vartill kommer effek- ten av tidigare initierat åtgärdsprogram, vilket har förbättrat resul- tatet med ca 175 Mkr före omstruktureringskostnader.

Sammantaget är rörelseresultatet för dessa byggrelaterade verk- samheter oförändrat före avsättningar för struktur kostnader.

Exklusive omstruktureringskostnader förbättrades Åkerlund &

Rausings resultat med 150 Mkr. Förbättringen är en följd av ett kraftfullt rationaliseringsprogram som genomförts under 1990 och 1991.

Resultatet för Cerasiv (Tekniska produkter) blev betydligt sämre än föregående år, medan Dynamit N o bels resultat blev oförändrat och Buderos bättre än föregående år. Resultatförbättringen i Buderos berodde bland annat på de skattemässigt fördelaktiga in- vesteringsvillkor för uppvärmningsutrustning som gällde i Tysk- land fram till och med årsskiftet 1991/92.

Finansnettot försämrades som en följd a v att F eN o ingick under hela verksamhetsåret 1991. Därtill kommer effekten av ett något högre ränteläge i Tyskland samt lägre räntedifferenser till följd av den svenska kronans ensidiga knytning till valutaenheten ECU.

Koncernens skattekostnad uppgick till 492 Mkr, vilket innebär en genomsnittlig skattesats om 45%. Att skattesatsen är hög beror bl a på stora avskrivningar på övervärden samt outnyttjade förlustav- drag i Frankrike.

Resultaträkning i sammandrag (Mkr) 1991

Fakturerad försäljning ... . 67.124

- lä

relseresu Ilat ... .

_...,~esultat efter finansiella intäkter och kostnader ... .

3.920 1.094 Skatt... . ... . -492 Minoritetens andel ... . - 90 Resultat efter skatt, före extraordinära poster ... . 512 )esultatutveckl i ng per tertial (Mkr)

Resultat efter finansiella intäkter och kostnader

Tertial 1991 1990

Januari-april ... . 1.029 1.117 Maj-augusti ... . 162 617 September-december ... . -97 1.062 Summa ... . 1.094 2.796 Fakturering, rörelseresultat och räntabilitet per affärsområde

storaKraft ... ..

storaskog ... 0 0 . . .

stora limber ... ..

storaCell ... ^{0 0 .} - ~tora Feldmuhle ... .

Jtora Billerud .. 0 0 . . . . .. .

Stora Papyrus ... ..

Tarkelt ... . Stora Kitchen ... . -.,Swedoor ... ..

)kerlund & Rausing ... . - t3uderus ... .

Dynamit Nobel ... . Tekn i ska produkter ... . Avyttrade enheter1J ... . Avskrivning på över- varden ... ..

Koncernjusteringar och övriga intäkter och kostnader ... . Summa ... ..

Avgår FeNa under perioden jan-april1990 ....

Totalt ... ..

Fakturerad försäljning (Mkr) 1991 1990 1.643 1.475 5.330 5.395 1.266 1.660 3.491 3.980 14.549 14.934 8.512 8.908 11.809 12.335 5.947 6.366 2.827 3.130 1.748 2.157 2.066 1.878 10.243 8.631 6.268 5.843 1.105 1.580 4.421

-9.680 9.986 67.124 72.707 -10.338 67.124 62.369 1) Avser F i n ess. stora Kemi o c~ Feldmuhles hyg lenverksamhet

Rörelse- resultat (Mkr) 1991 1990 500 478 631 612 - 82 110 -310 704

881 1.403 1.110 1.039 445 695 191 37 - 46 79 - 47 106 6 -223 692 492 423 410 39 159 113 -347 -38'2

-166 -285 3.920 5.547 -663 3.920 4.884

1990 62.369 4.884 2.796 -1.362 - 165 1.269

Förandring - 88 - 455 -1.159 -1.702

Räntabilitet (%) 1991 1990 37 36 26 25 neg 17 neg 16 6 10 19 19 7 12

8 1

neg 12 neg 14 1 neg 25 18 12 15 5 20

7 ^g

7 10

KONCERNEKONOMI

I det i föregående tabell redovisade rörelseresultatet ingår följan- de poster av engångskaraktär:

1991 1990

Realisationsresultat vid avyttring

avfastegendom1l ... . 116 86

Realisationsresultat vid avyttring av aktier

och andelar2l ... . - 3

Omstrukturering s- och engångskostnader3l ... . -504 -337 Summa ... . -391 -251 1) Avser realisationsresultat vid försäljning av skogsmark och härtill hörande fast egendom: stora Skog 86

Mkr (86) och Stora Cell (Celbi) 30 Mkr (0) ..

2) Avser avyttringen av Stora Kitchens italienska dotterbolag Veneta Cucine.

3) Häri ingår:

1991 1990 Stora Skoa

Reservation för aweckling av 6 skogsförvaltningar ........ . Slgra Timb&r

Reservation för nedläggning av sägverket i Hällefors samt

nedskrivning av goodwill . .. . . .. . . . .. . . . . .. . . . ... . Stora Cell

Reservation för nedläggning av massafabriken

i Sandarne samt personalawecklingar . . . .. . . . . . . Stora Billerud

Reservation för nedläggning av kartongverksamheten i Oppbog a . Stora Papyrus

Reservation för nedläggning av pappersbruket i Maglemalle m m ......... . Tarkelt

Nedskrivning av anläggningar och omstrukturering . Stora Kitchen

Nedskrivning av anläggningar och omstrukturering Swedoor

Nedskrivning av anläggningar och omstrukturering ........... . Allerlund & Rausing

Nedskrivning av anläggningar och omstrukturering . Centrala reserveringar

Nedskrivning av anläggningar i moderbolaget . . . ....•••...

Tidigare aktiverade projektkostnader i Celbi (Stora Cell) . Summa

Av beloppet 504 Mkr utgör 300 Mkr nedskrivning av anläggningsvärden

Balansräkning i sammandrag (Mkr) 1991-12-31 Tillgångar

Räntebärande kortfristiga tillgångar ...

Övriga omsättningstillgångar

Spärrkontomedel .. .. ... .

Anläggningstillg~ngar ... . Summa tillgångar ... . Skulder och eget kapital

Kortfristiga skulder ... . Långfristiga skulder ... . M i noritetsi ntressen ...••. __ ... . Eget kap i tal ... . Summa skulder och eget kapital ... . Räntebärande netto l~nesku Id ... . skuldsättning, ggr ... . soliditet,% ... .

Lönsamhet, %

8.827 23.165 529 50.369 82.890

24.114 38.215 2.799 17.762 82.890 31.929 1,6 21

42

11 82

155 81 62

51 10 10

504

1991 1990 1989 1988 1987 Avkastning på eget kapital ... 3 8 15 17 12 Avkastning på syssel-

satt kapital ... 7 10 14 13 11 D:o efter avdrag för

latenta skatteskulder ... 8 11 18 17 15

37

62

88 55 95 337

1990-12-31

8.124 24.834 406 50.986 84.350

36.029 27.233 3.037 18.051 84.350 31.745

1,5 21

Aritmetisk!

genomsnitt 11 11 14

KONCERNEKONOMI

Investeringar

Årets investeringar i anläggningar uppgick till4.674 Mkr. Inklusive FeNo under hela 1990 uppgick föregående års investeringar till 7.426Mkr.

Förvärv och avyttringar

I början av februari 1991 förvärvade STORA från AB Patricia ca 13% av aktiekapitalet, motsvarande 15% av rösterna, i Korsnäs AB för totalt 964 Mkr.

Som ett led i omstruktureringen av T arkett avyttrades med ver- kan från den l juli 1991 verksamheterna för keramik i Italien och Tyskland samt textilgolv i Österrike. Den fakturerade försäljningen i de avyttrade enheterna uppgick på årsbasis till ca 1,5 miljarder kronor, motsvarande drygt 20% av T arketts totala omsättning. A v- yttringen medförde en minskning av koncernens nettolåneskulder med ca 800 Mkr.

Med verkan från den 1 augusti 1991 avyttrades Stora Kitchens italienska dotterbolag V eneta Cucine. Företagets fakturerade för- säljning uppgick på årsbasis till ca 350 Mkr. Avyttringen innebar en minskning av koncernens nettolåneskulder med ca 170 Mkr.

Under 1991 träffade STORA en överenskommelse med den tyska industrigruppen Metallgesellschaft AG om att med verkan från den l januari 1992 överlåta aktierna i Buderus, Dynamit Nobel samt Feldmtihle AG:s dotterbolag Cerasiv (Tekniska produkter). Köpe- skillingen uppgick till1.450 MDEM, motsvarande 5,3 miljarder kro- nor. Transaktionen beräknas ej medföra någon skattebelastning för STORA-koncernen. Resultaten för 1991 har tillförts STORA huvud- sakligen i form av utdelning. Totalt omsatte de aktuella enheterna 17,6 miljarder kronor under 1991, motsvarande 26% av STORA- koncemens fakturerade försäljning. Antalet anställda uppgick till 23.300.

STORA-koncernens räntebärande nettolåneskuld minskar med 7.183 Mkr som en följd av Rest-FeNa-försäljningen.

I december avyttrade Feldmiihle sin andel, 40%, i det franska bo- laget Iridium samt tecknade avtal om överlåtelse, från och med ja- nuari 1992, av verksamheten i Lahnstein avseende tillverkning av pergament, fibertyg m m.

NY KONCERNsTRUKTUR

I detta avsnitt beskrivs STORA-koncemen i ny struktur, varvid föregående års värden inkluderar Feldmiihle som helägt dotterbo- lag från årets början men exkluderar det med verkan från 1 januari 1992 avyttrade s k Rest-F eN o.

I nedanstående beräkningar har resultatet från Rest-FeNo- försäljningen avräknats mot de koncemmässiga förvärvsvärdena på FeN o-förvärvet. Detta får till följd att de koncernmässiga över- värdena minskar med 700 Mkr. Förändringen består av minskade övervärden i mark och byggnader om 1.100 Mkr och en samtidig ökning av koncemmässig goodwill om 400 Mkr genom omfördel- ning av ursprungligen beräknade belopp. Avskrivningarna på- verkas endast marginellt av dessa transaktioner.

Som framgår av beskrivningen försämras resultatet genom avytt- ringen. Långsiktigt bedöms dock detta inte bli fallet, då STORA genom ökad koncentration, både vad gäller kapitalins,Jtser qch styrning av verksamheterna, bättre kan tillvarata de c{nfattande

t

positiva samordningseffekter som förvärvet av Feldrniihles skogs- industriella verksamheter möjliggör.

För att åstadkomma ett bättre utnyttjande av STORAs rävaru- resurser har verksamheterna i Stora Skog och Stora Timber sam- manförts till ett gemensamt affärsområde med verkan från den

1 januari 1992.

t

Resultaträkning (Mkr) 1991 1990

Fakturerad försäljning ... . 49.513 56.653 Rörelsens kostnader ... . -43.221 -48.746 Resultatandelar i intressebolag ...•... 21 31 Avskrivningar enligt plan ... . - 3.542 - 3.447 Rörelseresu Ilat ... . 2.771 4.491 Finansnetto ... . - 2.176 - 2.057 Resultat efter finansiella intäkter och kostnader ... . 595 2.434 Avkastning pä sysselsatt kapital, % ... . 5,3 8,5 Medelantal anställda ... . 42.970 45.643

Fakturering

Koncernens fakturering enligt nya strukturen uppgick till49.513 Mkr (56.653) och fördelar sig per marknad enligt nedan.

Fakturering per marknad (Mkr)

t :

Svenska Koncern- Övriga

1991 1990

koncern- företag i koncern-

företag EG-Ignder företag Totalt % Totalt % Sverige

·· ···

^{9.417 266 45 9.728 20 11.963} ₂₁

Norge

···

^{564 116 929 1.609 3 1.634}

Finland

···

^{148 104 328 580 1 790 1}

Danmark ... 528 1.832 16 2.376 5 2.752 5 Tyskland ... 3.114 8.012 246 11.372 23 12.472 22 Storbritannien ... 1.949 3.065 65 5.079 10 5.232 ^g Frankrike ... 954 3.154 7 4.115 8 4.857 ^g Nederländerna .... 803 1.529 5 2.337 5 2.846 5 Belgien ... 237 1.350 17 1.604 3 1.871 3

Irland ... 235 52

o

287 1 234 1

Spanien ... 387 199 16 602 1 659 1

Grekland ... 93 71 2 166

o

156

o

Italien ... 973 931 105 2.009 4 2.419 4

Portugal ... 27 174 1 202 1 171

o

Summa EG ... 9.300 20.369 480 30.149 61 33.669 60 Övriga Europa ... 634 704 170 1.508 3 1.768 3 Summa Europa .... 20.063 21.559 1.952 43.574 BB 49.824 88 USA ... 63 514 2.026 2.603 5 2.994 5

Kanada . ... 1 92 171 264 1 325 1

övriga marknader .. 1.263 773 1.036 3.072 6 3.510 6 Totalt ... 21.390 22.938 6.185 49.513 100 56.653 100

Fakturering, rörelseresultat och räntabilitet per affärsområde

Fakturerad Rörelse- Räntabilitet försäljning (Mkr) res u l ta t (Mkr) (%) 1991 1990 1991 1990 1991 1990 Stora Kraft ... 1.643 1.475 500 478 37 36 Stora Skog ... 5.873 6.282 539 721 18 23 Stora Cell ... . 3.491 3.980 -310 704 neg 16 Stora FeldmOhle -. 14.549 14.934 881 1.403 6 10 Stora Billerud ... 8.512 8.908 1.11

o

1.039 19 19 Stora Papyrus 0 0 0 0 . . 0 0 0 0 • 11.809 12.335 445 695 7 12

Tarkelt ... 5.947 6.366 191 37 8 1

Stora Kitchen ... 2.827 3.130 - 46 79 neg 12 Swedoor. 0 0 • • • • • • • • • • • • • 1.748 2.157 - 47 106 neg 14 Åkerlund & Rausing ... 2.066 1.878 6 -223 1 neg

Avyttrade enheter ... 4.421 113

Avskrivningar på över-

värden ...

···

^{-347 -382}

}oncernjusteringar

~·och övrigt ... -8.952 -9.213 -151 -279

Totalt ... 49.513 56.653 2.771 4.491 5 9 STORA-koncernens avskrivningar på övervärden uppgick till

"147 Mkr. Om dessa avskrivningar fördelas per affärsområde ut-

~ående ifrån en beräknad fördelning av de koncernmässiga över- värdena ändras rörelseresultaten enligt nedan. Dessutom finns av- skrivningar på övervärden i respektive affärsområde vilket redan belastat resultaten i de redovisade värdena.

Justerat rörelseresultat per affärsområde 1991 (Mkr)

Redovisat Avskrivningar Justerat rörelseresu Ilat övervärden rörelseresu Ilat Stora Kraft ... .

Stora Skog ... . Stora Cell ... . Stora FeldmUhle ... ... . Stora Billerud ... .

Stora Papyrus ...• Tarkelt ... . Stora Kitchen ... .

Swedoor ... . Åkerlund & Rausing ... . - ,~vskrivningar på övervärden ... .

~oncernjusteringar och övrigt .. . Totalt .. 0 0 0 0 . 0 0 0 0 • • • • • • • • • • • •

500 539 -310 881 1.110 445 191 - 46 - 47 6 -347 -151 2.771

- 23 -162 - 44 - BO - 21 - 6

- 11 347

o

Export från Sverige 1991 (Mkr) (Även försäljning till koncernbolag) stora stora stora Stora

500 539 -333 719 1.066 365 170 -52 -58 6 -151 2.771

stora

KONCERNEKONOMI

Fakturering och rörelseresultat per produktområde

Fakturerad Rörelse- försäljning (Mkr) resultat (Mkr)

1991 1990 1991 1990

Kraft ... 1.643 1.475 500 478

Skog

... .... ... ...

5.330 5.395 631 612 Trävaror .... 0 0 • • • 0 0 .

.. ...

1.266 1.660 - 82 110 Massa ...

. .... ...

4.393 5.064 -474 1.021

T ryckpapper 10.345 11.070 956 1.213

Kartong och förpackningspapper ... 7.657 8.027 1.251 1.013

~inpapper ... 10.211 10.289 498 600 Ovri g a pappersprodukter ... . . . . . .

.

^{. .} 1.493 1.482 - 53 - 67 Byggmaterialprodukter ... 10.522 11.653 98 222 Förpackningar och förpackningssystem ... 2.066 1.878 6 -223 Avyttrade verksamheter ... 4.421 113

~vskrivningar på övervärden ... -347 -382 Ovriga verksamheter och koncern-

justeringar. ··· -5.413 -5.761 -213 -219 Totalt ... 49.513 56.653 2.771 4.491 Rörelseresultat per region11

1991 1990

Mkr % Mkr %

Sverige

···

^{1.935 70 2.936 65}

Tyskland ··· 985 35 902 20

Övriga EG ... 43 2 477 11

Övriga Europa ··· -163 -6 89 2 USA och Kanada ...••

... .

..

-

^{95 -3 37 1}

Övriga regioner ...

··· ···

^{66 2 50 1}

Totalt ... ··· 2.771 100 4.491 100

1) Avskrivningar pä koncernmässiga övervärden har belastat resultaten i de regioner där investeringar- vartill övervärdena i!r hi!nföroara-har gJorts.

Avgår:

För- För-

stora Stora Åkerlund Övriga si!lining si!lining Kraft Skog Cell FeldmUhle Billerud Papyrus T arkett Kitchen Swedoor & Rausing enheter Totalt internt externt

Tyskland ... 65 1.302 956 992 403 168 1 8 85 3 3.983 869 3.114

övriga EG

···

^{477 713 1.323 3.063 1.146 188 16 14 291 8 7.239 1.053 6.186}

övriga Europa 0 0 0 0 0 0 • •• 93 130 120 555 293 289 92 22 138 1 1.733 387 1.346

USA och Kanada .

o

^{15 75 14 40 49}

o o

3 10 206 142 64

Övriga marknader ... 73 16 431 508 231 58 1 27 5

o

1.350 87 1.263

Totalt ... 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

o

708 2.176 2.905 5.132 2.113 752 110 71 522 22 14.511 2.538 11.973

Andel av total(%) ...

o

5 15 20 35 15 5 1

o

4

o

100

Avgår försäljning, internt ....

o

233 618 307 188

'

^{559 628}

o o o

5 2.538

Försäljning, externt ...

o

475 1.558 2.598 4.944 1.554 124 110 71 522 17 11.973

Andel avtatal (%) ... '.

o

⁴ 13 22 41 13 1 1 1 4

o

100

KONCERNEKONOMI

Fakturerad försäljning 1991 {Mkr)

Produktområden

Sågade Kartong och Bygg- Förpackn. Ovriga Externt

trä· Tryck- förpacknings- Fin- ÖVriga material- o. förpackn.- verksam- Varav fakturerad

Kraft Skog varor Massa papper papper papper papper produl<ter system heter1l Totalt internt försäljning

Stora Kraft 1.643 1.643 443 1.200

Stora Skog2) 5.330 1.266 6.596 5.294 1.302

Stora Cell 3.491 3.491 1.168 2.323

stora

FeldmOhle 421 10.345 1.493 2.290 14.549 1.600 12.949

Stora Billerud 241 7.657 614 8.512 804 7.708

stora Papyrus 240 10.211 1.358 11.809 477 11.332

Tarkelt 5.947 5.947 7 5.940

Stora Kitchen 2.827 2.827 2.826

Swedoor 1.748 1.748 154 1.59-

Åkerlund &

Rausing 2.066 2.066 2 2.064

övriga verk-

samheter 275 275 275

Summa 1.643 5.330 1.266 4.393 10.345 7.657 10.211 1.493 10.522 2.066 4.537 59.463 9.950 49.512t

Varav internt 443 5.112 182 1.265

o

⁶³ 163

o

162 2 2.558 9.950

Externt fakturerad

försäljning 1.200 218 1.084 3.128 10.345 7.594 10.048 1.493 10.360 2.064 1.979 49.513

1) 1 de fall produktertillverkas av affärsomrade utan huvudansvar för dessa produkters marknadstOring redovisas denna (koncern interna) försililning som övrig verksamhet. Detta omfattar fluffmassatillverkning i Stora Billerud, kartongtillverkning i Stora Papyrusoch tillverkning av finpapper i Stora Feldmllhle. Försäljning av dessaprodukter redovisas hos respektive Stora Cell, Stora Billerud och Stora Papyrus.

2) Produktområdena skog och sågade travaror redovisas exklusive eliminering av interna leveranser inom det nyaaffarsomradet Stora Skog.lnternleveranserna uppgick under 1991 till723 Mkr.

Investeringar

STORA-koncernens investeringar i anläggningar den senaste femårsperioden, med år 1991 fördelat på Sverige, EG-länder och övriga län- der enligt nedanstående tabell. Uppgifterna omfattar även investeringar gjorda av företag innan dessa förvärvades av STORA. Dessutom har investeringar av avyttrade företag exkluderats.'>

övriga Totalt

{Mkr) Sverige EG regioner 1991 1990 1989 1988 1987

Stora Kraft ...

·· ·· ···· ··· ··· ·· ··· ···

¹²³

o o

¹²³ 218 245 141 105

storaskog . '. '' ' ...•.. '' ' ...•.•.. '''.' '.' .... ' .. 132 14

o

146 210 198 236 143

Stora Cell ..........•...... , ..•...•.. 159 159 ^g 327 762 656 495 31.

Stora FeldmUhle ..........• 141 701 25 867 2.418 2.249 2.136 1.83

Stora Billerud •...•....•................... 560 155

o

715 881 586 378 321

Stora Papyrus .•.............••...•....... 254 398 28 680 756 678 523 1.241

Tarkelt ....•................•....••...•....•.. 29 102 67 198 413 344 330 281

Stora K ilehen ............... 46 23 7 76 170 107 66 51

Swedoor ...•.......•..•.••.••...•........ 70 1 13 84 156 136 117

!l.

Åkerlund & Rausing ....•...••....•........ 37 31 24 92 147 170 188 10~

övriga enheter .....•...•.•.. _ .•........•....•.... 49 20 8 77 82 430 213 217

Totalt ........•...........•....•....•.. 1.600 1.604 181 3.385 6.213 5.799 4.823 4.708

•) Förvärven avser de delar av Feldmiihle Nobel och Swedish Match som ingi\r i nuvarande koncernstrukturen. A vyttringama avser Finess, Swedish Match, Stora Kemi och Feldxniihles hygienverksamhet