De låga inflationsförväntningarna − hur påverkar de ekonomin och vad kan
penningpolitiken göra för att mildra deras
effekter?
Konsumentpriser
14 12
10 08
06 04
02 00
98 96
5 4 3 2 1 0 -1 -2
5 4 3 2 1 0 -1 -2
Årlig procentuell förändring, månadsvärden
Inflation och inflationsförväntningar på ett års sikt
14 12
10 08
06 04
02 00
98 96
3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0
3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 KPIFProspera, totalt
Prospera, penningmarknadens aktörer Konjunkturbarometern, företag
Procent, kvartalsvärden
Inflation och inflationsförväntningar på två års sikt
14 12
10 08
06 04
02 00
98 96
3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0
3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0
Procent, kvartalsvärden
Inflation och inflationsförväntningar på fem års sikt
14 12
10 08
06 04
02 00
98 96
3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0
3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 KPIFProspera, totalt
Prospera, penningmarknadens aktörer
Procent, kvartalsvärden
Inflation och inflationsförväntningar i euroområdet
13 11
09 07
05 03
01 4
3
2
1
0
-1
4
3
2
1
0
-1
Procent, kvartalsvärden
Real ettårsränta
Procent, kvartalsvärden
Reporänta
19 17
15 13
2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0
2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0
Procent
Förväntad realränta
19 17
15 13
-0.0
-0.5
-1.0
-1.5
-2.0
-0.0
-0.5
-1.0
-1.5
-2.0 Huvudscenario
Alternativscenario 1 Alternativscenario 2
Procent
Inflationsförväntningar (BNP-deflator)
19 17
15 13
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
Procent
Arbetskostnader i näringslivet
19 17
15 13
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5 Huvudscenario
Alternativscenario 1 Alternativscenario 2
Procentuell förändring
KPIF-inflation
19 17
15 13
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
Procent
Arbetslöshet
19 17
15 13
8.5
8.0
7.5
7.0
6.5
6.0
8.5
8.0
7.5
7.0
6.5
6.0 Huvudscenario
Alternativscenario 1 Alternativscenario 2
Procent av arbetskraften
BNP-gap
19 17
15 13
0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -2.0 -2.5
0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -2.0 -2.5
Procent av potentiell BNP
Risk för svagare utveckling av hushållens
konsumtion
Hushållens konsumtion
23 21
19 17
15 13
2300 2200 2100 2000 1900 1800 1700
2300 2200 2100 2000 1900 1800 1700
Miljarder kronor, fasta priser
Hushållens konsumtion
23 21
19 17
15 13
4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5
4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 Huvudscenario
Alternativscenario 1 Alternativscenario 2
Procentuell förändring
Arbetslöshet
23 21
19 17
15 13
8.5
8.0
7.5
7.0
6.5
6.0
8.5
8.0
7.5
7.0
6.5
6.0
Procent av arbetskraften
KPIF
23 21
19 17
15 13
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0 Huvudscenario
Alternativscenario 1 Alternativscenario 2
Procentuell förändring
Reporänta
23 21
19 17
15 13
5 4 3 2 1 0 -1
5 4 3 2 1 0 -1
Procent
BNP-gap
23 21
19 17
15 13
0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -2.0 -2.5
0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -2.0
-2.5 Huvudscenario
Alternativscenario 1 Alternativscenario 2
Procent av potentiell BNP
Offentlig konsumtion
1200
1150
1100
1050
1000
1200
1150
1100
1050
1000
Miljarder kronor, fasta priser
Finansiellt sparande i offentlig sektor
23 21
19 17
15 13
1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -2.0 -2.5
1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -2.0 -2.5 Huvudscenario
Alternativscenario 1 Alternativscenario 2
Procent av BNP
Osäkerheten i Konjunkturinstitutets
prognoser
Förändringen i hushållens konsumtionsutgifter 2004−2014
Procent, säsongsrensade kvartalsvärden
Förändringen i export 2004−2014
Procent, säsongsrensade kvartalsvärden
Prognosfel för förändringen i hushållens konsumtionsutgifter 2004−2014
Procent, säsongsrensade kvartalsvärden
Prognosfel för förändringen i export 2004−2014
Procent, säsongsrensade kvartalsvärden
Prognosintervall för KPI-inflation enligt BVAR-modell
Procent
Prognosintervall för KPI-inflation
Procent, kvartalsvärden
Prognosintervall för reporänta
Procent
Prognosintervall för BNP-tillväxt
Procentuell förändring, kvartalsvärden
Prognosintervall för förändringen i hushållens konsumtionsutgifter
Procentuell förändring, kvartalsvärden
Prognosintervall för förändringen i export
Procentuell förändring, kvartalsvärden
Historiskt låga realräntor det kommande
decenniet
Realränta på statsobligationer med lång löptid
5
4
3
2
1
0
5
4
3
2
1
0
Procent, kvartalsvärden
Realränta på statsobligationer med olika löptid Procent, 2014-12-05
10 år 8 år
5 år 3 år
2 år 0.6
0.4 0.2 0.0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8
0.6 0.4 0.2 0.0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 Sverige
USATyskland
Riksbankens prognos av reporäntan vid olika tillfällen
17 16
15 14
13 3.0
2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0
3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0
Procent, kvartalsvärden
Penningmarknadsaktörers förväntningar på reporäntan
14 12
10 4.0
3.0
2.0
1.0
0.0
4.0
3.0
2.0
1.0
0.0 Två år
Fem år
Procent, månadsvärden
Andel yngre (<15 år) och äldre (65+år) i
förhållande till arbetsför befolkning (15–64 år)
45 40 35 30 25 20 15 10 05 00 95 90 85 70
65
60
55
50
45
70
65
60
55
50
45
Procent
Potentiell tillväxt Procent
2024-2029 2014-2023
2008-2013 2002-2007
4.0
3.0
2.0
1.0
0.0
4.0
3.0
2.0
1.0
0.0 USAEuroområdet
Världen
Förväntad nominell styrränta i USA, euroområdet och Sverige
Procent
5 år 2 år
1 år 4
3
2
1
0
-1
4
3
2
1
0
-1
Förväntad real styrränta i USA, euroområdet och Sverige
Procent
5 år 2 år
1 år 2.0
1.0
0.0
-1.0
-2.0
2.0
1.0
0.0
-1.0
-2.0 USAEuroområdet
Sverige
Tvååriga marknadsförväntningar i Sverige Procent, månadsvärden
14 13
12 11
10 4
3 2 1 0 -1 -2
4 3 2 1 0 -1 -2
Femåriga marknadsförväntningar i Sverige Procent, månadsvärden
14 13
12 11
10 4.0
3.0
2.0
1.0
0.0
4.0
3.0
2.0
1.0
0.0 Reporänta
Inflation Realränta
Styrräntor
Procent, dagsvärden
23 21
19 17
15 13
11 09
5
4
3
2
1
0
5
4
3
2
1
0
Reala styrräntor Procent, årsvärden
23 21
19 17
15 13
11 09
3 2 1 0 -1 -2 -3 -4
3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 Sverige
USAEuroområdet
BNP-gap
Procent av potentiell BNP
23 21
19 17
15 13
11 09
1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7
1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7
