Analýza struktury pasiv

Analýza struktury pasiv detailně zkoumá vývoj celkových pasiv, vlastního kapitálu, cizích zdrojů a časového rozlišení. Identifikuje příčiny změn v jejich vývoji a predikuje jejich budoucí vývoj.

Analýza struktury pasiv společnosti O2

Celková pasiva mají samozřejmě stejný vývoj jako celková aktiva. Z grafu (Obr. 9) je možné vyčíst, že celková pasiva firmy mají mezi roky 2014 a 2015 klesající tendenci, došlo zde k velkému poklesu celkových pasiv ze 75 224 mil. Kč na 31 238 mil. Kč (o 58,5 %). Hlavní příčinou obrovského poklesu celkových pasiv mezi roky 2014 a 2015 je pokles hodnoty vlastního kapitálu.

V roce 2015, kdy došlo ke vzniku společnosti CETIN, společnost O2 snížila jmenovitou hodnotu kmenových akcií a zrušila vlastní akcie. Díky tomu došlo ke snížení základního kapitálu o necelých 24 500 mil. Kč. Další položkou vlastního kapitálu, kde došlo k výraznému snížení hodnoty je emisní ážio. Emisní ážio se snížilo o necelých 7 500 mil. Kč.

Od roku 2015 do roku 2018 došlo k mírnému růstu hodnoty celkových pasiv, celkem o 11,2 %. Od roku 2015 je trend celkových pasiv příznivý. Stejně jako celková aktiva, tak také celková pasiva mají vzrůstající tendenci, která by měla pokračovat i v nejbližší budoucnosti.

Vlastní kapitál společnosti O2 vykazuje mezi roky 2014 a 2015 obrovský propad své hodnoty. Jak již bylo zmíněno výše, v roce 2015 došlo obrovskému poklesu vlastního kapitálu o 63,9 %. Mezi lety 2015 až 2018 dochází u celkové hodnoty vlastních zdrojů ke snižujícímu vývoji (celkem o 15,5 %). Dle provedené analýzy lze usuzovat, že vývoj hodnoty vlastního kapitálu bude i nadále klesající.

67 Obr. 9: Struktura pasiv společnosti O2

Zdroj: Vlastní zpracování.

Cizí zdroje zaznamenávají v roce 2015 také pokles, a to o 42,4 % oproti roku 2014. Mezi lety 2015 a 2018 dochází k růstu celkem o 61,2 %. I do budoucnosti lze odhadovat stoupající vývoj hodnoty cizích zdrojů.

Společnost O2 mezi roky 2015 až 2018 snižuje množství vlastního kapitálu, a naopak zvyšuje množství cizích zdrojů. V roce 2018 jsou vlastní kapitál i cizí zdroje téměř vyrovnané. Hlavním stimulem k tomu, aby společnost O2 používala k financování svých činností více cizích zdrojů, může být jejich nižší cena ve srovnání s vlastními zdroji.

Časové rozlišení není v rozvaze společnosti O2 v průběhu sledovaných let přímo uvedeno.

Časové rozlišení na straně pasiv je zahrnuto v cizích zdrojích.

Analýza struktury pasiv společnosti T-Mobile

Celková pasiva mají stejný vývoj jako celková aktiva. Z grafu (Obr. 10) je možné vyčíst, že celková pasiva firmy mají mezi roky 2014 a 2018 rostoucí tendenci, došlo zde k růstu celkových pasiv z 34 411 mil. Kč na 42 830 mil. Kč (o 24,5 %). Stejně jako celková aktiva, tak také celková pasiva mají vzrůstající tendenci, která se předpokládá i v nejbližší budoucnosti.

Vlastní kapitál společnosti T-Mobile vykazuje mezi roky 2014 a 2016 růstový trend. V roce 2017 došlo k mírnému propadu hodnoty vlastního kapitálu (o 1,1 %). Následující rok už

0

68

vlastní kapitál opět roste. Nejvyšší hodnoty dosahuje vlastní kapitál v roce 2018, a to výše 31 711 mil. Kč. Vlastní kapitál má v průběhu sledovaného období celkově rostoucí trend.

Dle provedené analýzy lze usuzovat, že vývoj hodnoty vlastního kapitálu bude i nadále rostoucí.

Cizí zdroje zaznamenávají v roce 2015 pokles, a to o 17 % oproti roku 2014. Mezi lety 2015 a 2018 dochází k růstu celkem o 39,2 %. I do budoucnosti lze odhadovat stoupající vývoj hodnoty cizího kapitálu.

Časové rozlišení není v rozvaze společnosti T-Mobile v průběhu sledovaných let přímo uvedeno. Časové rozlišení na straně pasiv je zahrnuto v cizích zdrojích.

Obr. 10: Struktura pasiv společnosti T-Mobile Zdroj: Vlastní zpracování.

Struktura pasiv společnosti Vodafone

Jak již bylo uvedeno u celkových aktiv, tak také celková pasiva (Obr. 11) zaznamenala mezi roky 2014 a 2018 mnoho výkyvů. Mezi roky 2014 a 2015 došlo k růstu celkových pasiv

69

Vlastní kapitál společnosti Vodafone vykazuje mezi roky 2014 a 2017 rostoucí trend.

V roce 2018 došlo k mírnému propadu hodnoty vlastního kapitálu (o 9,1 %). Nejvyšší hodnoty dosahuje vlastní kapitál v roce 2017, a to výše 6 450 mil. Kč. Těžko lze odhadovat, jak se bude hodnota vlastního kapitálu vyvíjet do budoucna.

Cizí zdroje zaznamenávají v celém svém průběhu klesající trend. Mezi lety 2014 a 2018 dochází k poklesu cizích zdrojů z 13 365 mil. Kč na 9 482 mil. Kč, celkem o 29,1 %. I do budoucnosti lze odhadovat klesající vývoj hodnoty cizího kapitálu.

Společnost Vodafone má mezi roky 2014 až 2018 větší množství cizích zdrojů, než vlastního kapitálu. To může poukazovat na zadluženost této společnosti.

Časové rozlišení na straně pasiv je u společnosti Vodafone přímo uvedeno v rozvaze, a to mezi lety 2014 až 2017. V roce 2018 je tato položka součástí cizích zdrojů. Časové rozlišení má minimální zastoupení v celkovém součtu pasiv. V roce 2015 došlo k velkému růstu z 630 mil. Kč na 1 002 mil. Kč (o 59 %). V následujících letech dochází k poklesu časové rozlišení celkem o 53 % (včetně roku 2018). Předpokládá se, že časové rozlišení bude mít klesající trend i nadále.

70 Shrnutí analýzy aktiv a pasiv celého odvětví

Společnost O2 zaznamenala v roce 2015 velký propad ve vývoji bilanční sumy. Tento propad byl způsoben rozdělením společnosti na dvě samostatné účetní jednotky, respektive poklesem hodnoty dlouhodobých aktiv, poklesem vlastního kapitálu. V dalších letech bilanční suma společnosti O2 roste. Společnost T-Mobile vykazuje růst bilanční sumy v průběhu celého sledovaného období. Společnost Vodafone zaznamenala v průběhu sledovaného období mnoho výkyvů. Vždy jeden rok došlo k růstu a jeden rok k poklesu bilanční sumy, nikdy však nedošlo k razantnímu výkyvu. Nejrazantnější výkyv (pokles) bilanční sumy nastal v roce 2016, došlo k poklesu 13,7 %. Za celé odvětví lze vývoj bilanční sumy hodnotit pozitivně, v následujících letech lze očekávat vzrůstající hodnotu bilanční sumy.