Exempel på riskhantering

• Finanspolicy • Etikkod

• Kreditpolicy • Miljöpolicy

• Pensionspolicy

34

»

Electrolux förmåga att öka lönsamheten och avkastningen för aktieägarna är till stor del beroende av hur väl koncernen lyckas utveckla nya och innovativa produkter och upprätthålla en kost-nadseffektiv tillverkning. Hanteringen av prisförändringar på råma-terial och komponenter samt genomförandet av strukturåtgärder är också viktiga faktorer för att upprätthålla och öka lönsamheten.

Hård konkurrens på marknaden

Electrolux agerar på konkurrensutsatta marknader som i de fl esta fall är relativt mogna. Det innebär att efterfrågan är relativt stabil samtidigt som priskonkurrensen är stark inom fl ertalet produktka-tegorier. Under 2006 var priskonkurrensen påtaglig främst på den europeiska marknaden, till stor del beroende på dess fragmente-rade struktur med ett stort antal konkurrenter. Priskonkurrensen var även synbar i Nordamerika trots den väsentligt mer konsolide-rade strukturen på marknaden. Electrolux strategi är baserad på produktinnovation och varumärkesbyggande och strävar bland annat efter att minimera och motverka priskonkurrensen på de pro-dukter som säljs.

Kundexponering

Konsolideringen bland Electrolux stora kunder, till exempel hem-elektronikkedjor, har medfört att förhandlingsstyrkan bland åter-försäljarna ökat, samtidigt som möjligheter till ökad tillväxt skapats.

Försäljning till globala och nationella återförsäljarkedjor har starkt bidragit till Electrolux tillväxt, i synnerhet på den nordamerikanska marknaden. Konsolideringen inom detaljhandeln har medfört att beroendet av enskilda kunder stiger och därmed ökar även kund-fordringarna och kreditrisken till dessa kunder.

Electrolux har en tillräcklig fl exibilitet att möta variationer i efterfrå-gan eftersom andelen fasta kostnader är relativt låg. Av koncernens totala kostnader är cirka 22 procent fasta kostnader. Den enskilt största kostnadsposten är inköp av material och komponenter.

Omstruktureringen i ett intensivt skede

En stor del av Electrolux tillverkning fl yttas från högkostnadsländer till länder med lägre kostnadsbas. Det är en komplex process som kräver hantering av en rad olika aktiviteter och risker. Ökade

kostnader i samband med fl ytt kan påverka enskilda kvartals resul-tatutveckling. Vid fl ytt av tillverkning är Electrolux även beroende av att leverantörer av komponenter och insatsvaror lyckas leverera på ett kostnadseffektivt sätt.

Råmaterial och komponenter är koncernens största kostnad Electrolux köpte under 2006 komponenter och råvaror för cirka 48 miljarder kronor, varav cirka 23 miljarder kronor avsåg direkta råvarukostnader. De råvaror som koncernen främst är exponerad mot är stål, plaster, koppar och aluminium.

Electrolux använder inte fi nansiella instrument för att säkra råva-rupriserna vid inköp. Bilaterala avtal används emellertid för det syf-tet. En mindre del av inköpen av råvaror sker på löpande basis.

Kostnaderna för råmaterial ökade med totalt cirka 900 miljoner kro-nor under 2006. Under de senaste tre åren har råmaterialkostna-derna stigit väsentligt. Koncernen har främst genom besparingar men också genom högre försäljningspriser delvis kunnat motverka de ökade kostnaderna.

Finansiella risker och åtaganden

De fi nansiella riskerna i koncernen regleras av den fi nanspolicy och kreditpolicy som antagits av Electrolux styrelse. Hanteringen av dessa risker är i huvudsak centraliserad till koncernens fi nansav-delning och sker till stor del genom användandet av fi nansiella instrument. Redovisningsprinciper, riskhantering och riskexpone-ring beskrivs mer i detalj i Not 1, Not 2 respektive Not 17.

Valutaexponering

Med verksamhet i en rad olika länder över hela världen exponeras Electrolux för effekter av förändringar av valutakurser. De påverkar resultatet i koncernen både när utländska dotterbolags resultaträk-ningar översätts till svenska kronor, så kallad omräkningsexpone-ring, och när produkter exporteras och säljs i länder utanför tillverk-ningslandet, även kallad transaktionsexponering.

Omräkningsexponeringen är främst relaterad till resultat i EUR och USD. Transaktionsexponeringen är störst i EUR, USD, GBP och HUF. Tack vare koncernens globala närvaro med tillverkning och försäljning i ett fl ertal olika länder balanseras valutaeffekterna.

Stål, 42%

Rostfritt stål, 8%

Koppar och aluminium, 11%

Plaster, 23%

Övrigt, 16%

»

0 Electrolux köpte råvaror för cirka

23 miljarder kronor under 2006. Inköp av stål var den största enskilda kost-naden.

Stålpriser i Tyskland.

Priset på rostfritt stål har ökat kraftigt under det senaste året.

35

risker

Förändringar i valutakurser påverkar även koncernens eget kapital.

Skillnaden mellan tillgångar och skulder i utländsk valuta är föremål för dessa valutakursförändringar och utgör en utländsk nettoinves-tering. Vid årsskiftet var de största utländska nettotillgångarna i USD, EUR och HUF.

Valutasäkring

Koncernen använder valutaderivat för att säkra den transaktions-exponering som uppstår. Normalt säkras den beräknade valutaex-poneringen för de närmaste sex till tolv månaderna. Valutaexpone-ringen vid omräkning av utländska dotterbolags resultaträkningar säkras inte. Vid utgången av 2006 uppgick marknadsvärdet på koncernens valutasäkringar avseende transaktionsexponeringen till 23 miljoner kronor.

Enligt koncernens fi nanspolicy säkras delar av de utländska net-totillgångarna genom upplåning i landets valuta och genom använ-dandet av valutaderivat. Valutavinster och förluster på nettotill-gångar och säkringar bokförs direkt mot eget kapital. Kostnaden för säkringarna redovisas under fi nansnettot. Under 2006 uppgick kostnaden för säkring av utländska nettotillgångar till 236 miljoner kronor.

Ränterisker

Vid utgången av 2006 hade Electrolux en extern upplåning på 6 118 miljoner kronor. Lån är främst upptagna i EUR och i SEK.

Den genomsnittliga räntan på den externa upplåningen var vid års-skiftet 6,0 procent. Räntebindningstiden uppgick vid årsårs-skiftet till 0,5 månader. Med utgångspunkt från lånevolym och räntebind-ningstid under 2006, skulle en förändring av ränteläget med en procentenhet påverka koncernresultatet med +/– 40 miljoner kronor.

Pensionsåtaganden

Electrolux hade vid utgången av 2006 åtaganden för pensioner och förmåner på cirka 23 miljarder kronor. Koncernen förvaltar pen-sionstillgångar på cirka 14 miljarder kronor. Vid utgången av 2006

var 40 procent av tillgångarna placerade i aktier, 50 procent i obli-gationer och 10 procent i övriga placeringar.

Förändringar av tillgångarnas och skuldernas värde från år till år beror främst på hur ränte- och aktiemarknaden utvecklas. Ändrade antaganden om den genomsnittliga livslängden och kostnader för hälsovård är exempel på andra faktorer som påverkar pensionså-tagandena. Kostnaderna i resultaträkningen för pensioner och för-måner uppgick för 2006 till cirka 800 miljoner kronor. Under 2006 betalades cirka 1,5 miljarder kronor in till koncernens pensions-stiftelser.

För att ha en god kontroll och en kostnadseffektiv förvaltning av koncernens pensionsåtaganden är hanteringen av dessa centrali-serade till koncernens fi nansavdelning. Koncernen använder ränte-derivat för att säkra delar av pensionsriskerna.

Övriga risker

Förändringar av regelverk och direktiv

Europeiska Unionen införde 2005 ett direktiv om elektriskt och elektroniskt avfall (WEEE), vilket lägger kostnadsansvaret på pro-ducenterna och importörerna för återvinning och behandling av sådant material vid skrotning.

Koncernens kostnader för WEEE uppskattas till cirka 600 miljo-ner kronor per år när direktivet är fullt infört 2008. Uppskattningen baseras på Electrolux antaganden om implementeringsgraden av direktivet samt återvinningsandelen i respektive land. En högre återvinningsandel innebär högre kostnader för WEEE och vice versa. En stor del av kostnaden har Electrolux hittills kompenserat genom en synlig avgift som lagts till priset på berörda produkter.

Avgiften är tillåten i de fl esta länder i Europa fram till och med 2011 för små apparater och 2013 för stora apparater. Därefter är de inte längre tillåtna.

För ytterligare information om vissa andra risker inklusive de som berör regelverk, miljö, pågående rättsprocesser, garantier, produkt-säkerhet, försäkringar och utdelningen av Husqvarna, se avsnittet Riskfaktorer på sidan 129.

»

EUR –4 980 2 630 –2 350 USD –3 620 1 280 –2 340 GBP 3 460 –2 620 840 HUF –2 250 1 250 –1 000 CAD 1 480 –530 950 AUD 1 020 –690 330 Övriga 4 890 –1 320 3 570

36

37