I
Hl::LI:.NA ::'VALt;I<YU VI.." JVI\lf\:> YLI-I ....nV"
lar dessa intressen i hand en. I stallet bar ambitionen vara art vidta atgarder sam bade bidrar till akad finansiell stabilitet oeh till akad finansiell integrarion. Dessa bada mal behaver inte staikonflikt med varandra.
KEillor och litteratur
Robert King oeh Ross Levines banbrytande empiriska studie av det finansiella systemets effekter pa tillvaxt presenteras i deras artikel
"Finance and Growth: Sehumpeter Might Be Right" (Quarterly]our-nal o[Economics108:3,1993).Levine gar i aversiktsartikeln "Finance and Growth: Theory and Evidence", i Philippe Aghion oeh Steven Durlauf (red.) Handbook o[Economic Growth (Oxford: Elsevier,20°5), noggrant igenom den reoretiska oeh empiriska forskningen om det fin ansiella systemets effekter pa tillvaxL I Finansmarknadsutredingen (SOU2000:1l)diskuteras den finansiella sektorns utveekling oeh in-verkan pa tillvaxt ur ett svenskt perspektiv. Bland andra Luigi Guiso oeh Marco Pagano forsoker i arrikeln "Financial Market Integration and Economic Growth in the EU" (Economic Policy'9:40, 2004) upp-skatta tillvaxteffekterna av finansiell integration i ED.
Raghuram Rajan oeh Luigi Zingales studie "Financial Dependence and Growth" (Amelican Economic Review 88:3, 1998) ar den farst.
sam undersoker am finansiell utveekling har olika effekter pa olika typer av faretag oeh industrier. Medan Rajan oeh Zingales stude-rar om industrier som ar beroende av extern fmansiering gynnas av finansiell utveekling undersaker Raymond Fisman oeh Inessa Love i uppsatsen "Financial Dependence and Growth Revisted" (journalo[
the EuropeanEconomicAsrociation5:2-3, 20°7)am branscher med gada tillvaxrmajligheter gynnas sarskilt av finansiell utveekling. Thorsten Beck, Asli Demirguc-Kunt, oeh Lue Laeven undersaker finanssek-tarns paverkan pa sma och stora foretag i "Finance, Firm Size, and Growth" (journalo[Money, Credit, and Banking4°:7, 2008).
I studien l'Financial Markets, the Pattern of Industrial Specializa-tion and Comparative Advantage: Evidence from OECD Countries"
(European Economic Review49:1, 2005) undersaker vi (Helena
Svale-FINANSIELL INTEGRATION FOR TILLVAXT OCH STABILITET
ryd och Jonas Vlachos) om den linansiella utvecklingsgraden aven bar en inverkan pa landers specialiserings- och handelsmonster.
Raghuram Rajan och Luigi Zingales utvecklar sin syn pa hur det linansiella systemet paverkar och paverkas av olika ekonomiska och poliriska intressen i boken Savillg Capitalism from the Capitalists (Princeton: Princeton University Press, 2004). En sammanfattning av Philip Strahans forskning kring avregleringen av det amerikanska bankvasendet gays ut200)med titeIn "The Real Effects of US Bank-ing Deregulation" (FedemlReserve Bank ofSt LouisReview85:4). Effek-tern aav de franska bankavregleringarna har analyserats av Marianne Bertrand, Amoinette Schoar och David Thesmar i "Banking De-regulation and Indusuy Structure: Evidence from the French Bank-ing Reforms of 1985" Uozt11zalofFinance 62:2, 2007). Mariassuma Giannettis och Steven Ongenas stndie om effekterna pa de asteuro-peiska marknaderna av utlandskt bankimrade puhlicerades2009 un-der titeIn "Financial Integration and Firm Performance: Evidence from Foreign Bank Entry in Emerging Markets" (Review ofFillance 1):2).
Jonas Vlachos studie om effekterna av harmonisering av det linansiella regeIverket har titeIn "00 Regnlatory Similarities In-crease Imernational Portfolio Holdings?" (CEPR Discussion Paper 4417,2004).Vlachos smdie visarockdart a.ven andra institutionella och kulrurella skillnader verkar paverka integrationennegativt. Des-sa fynd vad galler regelharmonisering bekraftas i Stort av Sebnem Kalemli-Ozcan, Elias Papaioannou och Jose-Luis Paydr6 "What Lies Behind the Euro's Effect on Financial Integration: Currency Risk, Legal Harmonization, or Trade?" (NBER Working Paper 15°)4, 2009)' BeIagg far att marknaden far faretagsuppkap ar viktig far att skapa integration av banksekrorn har preseuterats av Reint Gropp och Ani! Kashyap i uppsatsen "A New Metric for Banking Integration in Enrope" (NBER Working Paper'4735,2009).Alberto Giovannini diskurerar hur problemen med de europeiska systemen for vardepap-pershandeI i "Why the European Securities Market Is ot Fully In-tegrated" (NBER Working Papet'4476,2008). Konferensvolymen The Internationalisation ofAsset Ownership in Europe,redigerad av Harry Huizinga och Lars Jonung (Cambridge: Cambridge University Press
HELENA SVALERYD OCH JONAS VLACHOS
2005), diskurerar hinder oeh konsekvenser av integration av agar-marknaden i Europa. En utmarkt inrroduktion till forskningen kring hur kulrurella skillnader paverkar ekonomiskr urbyte finns i Luigi Guisos, Paola Sapienzas oeh Luigi Zingales artikel "Does Culture Affect Economic Outcomes" UOll17/aJ of Economic Perspectives 20:2, 2006).
Dagens finansiell kris och dess orsaker diskoreras livligt pa bland annat www.vQxeu.org. Har namner vi bara nagra av de artiklar som ligger till grund for framstallningen i kapider. ]acopo Carmassi, Daniel Gros och Stefano Micossi diskuterar krisens orsaker och ger rekommendarioner pa forandringar i artikeln "The Global Financial Crisis: Causes and Cures" (kommande i Journal of Common Market Studies48:1,2010).Vardepapperingens roll diskuteras foredomligt av Viral Achayra och Matthew Richardson i "Causes of the Financial Crisis"(Critical Review21:2-3, 2009);och av Hyun Song Shin i "Se-curitization and Financial Stability" (EconomicJournal"9:536, 2009).
Willem Buiter och Anne Sibert diskuterar den islandska bankkrisen i
"The Icelandic Banking Crisis and Whar ro Do AboutIt:The Lender of Last Resort Theory of Optimal Currency Areas" (CEPR Policy Insight nr26, 2008).
En ypperlig kiilla ttil information om finansiell stabilitet med fokus pi Sverige ar Riksbankens rapport Fi1lansietlStabilitet som kommer or tva ganger perat. Pa svenska finns aven boken Fi1la1lskrisen av Johan Lybeck (Srockhohn: SNS,2009).Tidsskriften Ekom»»isk Debalt agna-de agna-det fjaragna-de numret 2009at finanskrisen.
Realekonomiska effekter av finansie!!a kriser diskureras av Carmen Reinhart och Kennerh Rogoffs i boken This Time is Differwt (Prince-ton: Prince ron University Press,2009).Boken The GreatFinancialCri-sisi11 Fi1l/and and Sweden, redigerad av Lars ]onung, ]aako Kiander och Pemti Vartia (London: Edward Elgar, 2009), beskriver och jamfor den svenska och finska bankkrisen. Luc Laeven och Fabian Valencias resultat am bankgarantier presenteras i "The Use of Blanket Guaran-tees in Banking Crises" (IMF Working Paper08/250, 2008)
Oliver Hart och Luigi Zingales presemerar sitt forslag till en ny kapitalreglering for finansieUa insrutioner i uppsarsen "A New Ca-pital Regulation For Large Financial Institutions" (CEPR
Discus-FINANSIElllNTEGRATION FOR TlllVAXT QCH STA61LlTET
sion Paper No. 7298, 2009). Err likanat f6rslag diskuteras av Anil Kashyap, Raghuram Rajan och Jeremy Stein i uppsatsen "Rethinking Capital Regulation" som ingar i konferensvolyluen Mail1tail1ing Sta-bility in a Changing Financial System (Federal Reserve Bank of Kansas Ciry, 20°9). Volymen innehiUler aven flera andra lasvarda artiklar om den pagaende finansiella krisen. Enrico Peroni och Javier Suarez f6rslag tilllikviditetsf6rsakring diskuterasi "Liquidity Insurance for Systemic Crises" (CEPR Policy Insighr No. 3',2009).