Studien baserades på företagens finansiella rapporter och dessa dokument kan uppvisa en bild som kan skilja sig från verkligheten, skillnader som kan rymmas inom ramen för vad olika redovisningsnormer tillåter.
Variablerna som användes i studien förutsätter en jämn och stabil verksamhet fördelat under studieperioden. Om några få företag i studien skulle ha haft en ostabil verksamhet är urvalsstorleken tillräckligt stor för att minimera eventuella effekter ett fåtal företag skulle ha genererat i studien.
Studien använde ett dataprogram som slumpgenerator vid framtagningen av urvalet och detta är inget hinder vid en upprepning av samma studie, valet av slumpgenerator påverkar inte studien på något sätt. Studieperioden avslutades med år 2008 för att minimera risken av effekterna som den finansiella krisen som startade hösten 2008 i USA.
45 Ax, johansson, Kullvén, Den nya ekonomistyrningen, 4:e upplaga, år 2009, Sid 321
25
4 Empiri
I studien ingår 60 aktiebolag inom tillverkning och den omfattar sammanlagt en treårsperiod, vilket kan betraktas som 180 observationer som i sin tur innehåller fler än en beståndsdel.
Figur 2 visar att kassacykel består av flera komponenter. Den stora mängden empiri som är grunden för denna studie kan enklast presenteras med hjälp av olika diagram46.
4.1 Kassacykel
Kassacykel för bolagen presenteras i kronologisk ordning, från och med år 2006 till och med år 2008 för att sedan visa alla observationerna i ett sammanfattande diagram. Med hjälp av olika centralmått beskrivs fördelningar som data uppvisar.
4.1.1 Kassacykel, år 2006
Tabell 1
Tabellen visar fördelningen av företagens kassacykler under året 2006. Medelvärdet och standardavvikelsen är 40 dagar
Tabell 1 illustrerar att småaktiebolagen inom tillverkning som ingår i studien uppvisar koncentrerade kassacykler runt medelvärdet som är 40 dagar. Inom intervallet av -40 och 80 dagar återfinns de flesta kassacykler, nämligen 46 av 60 st. Inom intervallet av -80 och 120 dagar som representerar ± två standardavvikelser återfinns 59 av 60 st.
46 G. Djurfeldt, R. Larsson och O. Stjärhagen, Statistisk verktygslåda 1: samhällsvetenskaplig orsaksanalys med kvantitativa metoder. 2:a upplagan. Lund, Studentlitteratur, 2010, sid 54.
0 2 4 6 8 10
-81 -41 0 40 80 121 161 202
Antal företag
Kassacykel, antal dagar
Kassacykelfördelning, år 2006
26 För året 2006 kan studien utan en djupanalys konstatera att antalet bolag vars kassacykler är mindre än medelvärdet är större än antalet bolag med längre kassacykler. Med andra ord finns det fler företag med aggressiv- än med defensiv kassacykel.
Det förekommer bolag som uppvisar negativa kassacykler, vilket kan härledas ur kassacykelns beståndsenheter. Den enda beståndsenhet i kassacykeln som kan få denna att bli negativ är leverantörsskulder, om summan av lager och kundfordringar är mindre än leverantörsskulder i dagar räknat får det som konsekvens en negativ kassacykel. Med andra ord hinner företaget att ha varorna på lagret, sälja, och få betalt för dessa innan leverantören får betalt för sina varor.
4.1.2 Kassacykel, år 2007
Tabell 2
Tabellen visar fördelningen av företagens kassacykler under året 2007. Medelvärdet är 33 dagar och standardavvikelsen är 38 dagar.
Empirin för året 2007 visar inte några stora skillnader i fördelningen jämfört med år 2006 när det gäller längderna av kassacyklerna för småbolagen som ingår i studien. Även för år 2007 koncentreras kassacyklerna omkring medelvärdet som är 33 dagar. Tabell 2 belyser att inom intervallet av -43 och 109 dagar återfinns de flesta småbolag, 58 av 60 st. Detta kan jämföras med 59 av 60 som gällde för föregående år.
En viktig detalj som framgår är att medelvärdet för kassacykeln minskade med 7 dagar, vilket kan uppfattas som att företagen hade en mer aggressiv Working Capital Policy jämfört med föregående år. Spridningen är i stort sett oförändrad, med andra ord blev det en förflyttning åt en mer aggressiv kassacykel.
0 2 4 6 8 10
-81 -43 -5 33 71 109 147
Antal företag
Kassacykel, antal dagar
Kassacykelfördelning, år 2007
27 En annan viktig detalj som Tabell 2 visar är att längderna av kassacyklerna hos de mest aggressiva bolagen blev kortare, det framgår av den större andelen företag med negativa kassacykler.
4.1.3 Kassacykel, år 2008
Efter att ha sett hur kassacyklerna ser ut för småbolagen i tillverkningssektor för åren 2006 och 2007 kan man se hur de ser ut för året 2008.
Tabell 3 visar att företagen som ingår i studien har kassacykler koncentrerade omkring 39 dagar som är medelvärdet för året 2008. Inom intervallet av ± två standardavvikelser som är 38 dagar återfinns de flesta företag, nämligen 59 av 60 stycken, detta kan jämföras med 58 bolag för år 2007 och 59 bolag för år 2006.
Tabell 3
Tabellen visar fördelningen av företagens kassacykler under året 2008. Medelvärdet är 39 dagar och standardavvikelsen är 38 dagar.
Kassacyklerna för år 2008 är generellt lite längre jämfört med föregående år, det indikerar medelvärdet som är 39 dagar jämfört med 33 dagar. En förskjutning åt en mer defensiv Working Capital Policy. Variationen har inte förändras nämnvärt då standardavvikelsen inte skiljer sig jämfört med föregående år.
0 2 4 6 8 10 12
-75 -37 1 39 78 116 154
Antal företag
Kassacykel, antal dagar
Kassacykelfördelning - år 2008
28 4.1.4 Kassacykel, sammanfattning
Tabell 4
Tabellen visar fördelningen av företagens kassacykler under hela perioden. Medelvärdet är 38 dagar och standardavvikelsen är 39 dagar.
Tabell 4 visar alla kassacykler som ingår i undersökningen, utan att ta hänsyn till vilket år de tillhör. Vid första anblicken kan man se två grupper i Tabell 4. En större grupp till vänster och en mindre grupp till höger. Detta kunde ha tolkats som indelningen mellan aggressiva och defensiva kassacykler, men indelningen ska baseras på medelvärdet, med tanke på att kassacyklerna har visat sig koncentrerade kring medelvärdet är det ett rimligt delningsmått.
Medelvärdet 37,56 dagar ger en aggressiv grupp bestående av 104 kassacyklar som utgör den aggressiva gruppen och 76 kassacykler som utgör den defensiva gruppen.
Kassacyklerna analyseras i nästa kapitel som en enda mängd, och som undermängder indelade i en aggressiv och defensiv undermängd och statistiska beräkningar utförs för att ta reda på om det finns en relation mellan Working Capital Policy och lönsamhet.
0 5 10 15 20 25 30
-79 -40 -1 38 77 115 154
Antal företag
Kassacykel, antal dagar
Kassacykelfördelning - hela perioden [2006-2008]