Navigera Tillväxt 1

Förvaltningsberättelse

Placeringsinriktning

Navigera Tillväxt 1 är en fondandelsfond som placerar uteslutande i aktiefonder. 20 procent investeras i Sverigefonder, 30 procent i fonder som sammantaget ger en global exponering och 50 procent i fonder som ger en exponering mot tillväxtmarknader. Valet av fonder baseras på en grundlig analys av de underliggande fondernas filosofi, process, förvaltarteam och historisk avkastning.

Marknadens utveckling

Den svenska börsen (SIX PRX) steg med 15,9 procent under 2014, vilket var det tredje positiva året i rad. Trots det är värderingarna bara marginellt över det historiska genomsnittet. Höstens regeringsval resulterade i en svag minoritetsregering vars budget röstades ned. Den efterföljande politiska turbulensen hade dock en minimal påverkan på aktiemarknaden.

Europa präglades av geopolitiska utmaningar, fallande inflation och osäkerhet kring den ekonomiska tillväxten. Trots det levererade börsen (MSCI Europe) en positiv avkastning under 2014, mycket tack vare fortsatt stimulerande penningpolitik.

I USA startade året i moll. Den stränga vintern påverkade tillväxten och många företag negativt, vilket gav svaga BNP-siffror för första kvartalet.

Successivt under året uppvisades allt bättre makrostatistik och USA agerade draglok i världsekonomin. Arbetslösheten sjönk, BNP-siffror stärktes och under hösten kunde FED avsluta sin kreditexpansion.

Bland världens tillväxtmarknader handlade mycket om Indien. Under våren valdes den reformvänlige Narendra Modi till premiärminister.

Mottagandet av marknaden blev positivt och många såg möjligheter i det tidigare politiskt misskötta landet. I Kina låg fokus på den lägre tillväxten och börsen levererade en blygsam avkastning under större delen av året för att i december accelerera och avsluta året med en uppgång på 8,0 procent (MSCI China, lokal valuta). Sett till Kinas största börsindex, Shanghai, som inte är öppen för utländska investerare, så steg börsen med otroliga 69,7 procent. Ryssland led av omvärldens sanktioner och en kraftig nedgång i oljepriset samtidigt som rubeln kollapsade.

Högkostnadsproducerande länder missgynnades av det andra halvårets kraftiga nedgång av råvarupriser, och då i synnerhet oljepriset.

Stimulansåtgärderna från centralbankerna i USA, EU, Storbritannien och Japan ledde till att de redan pressade räntorna sjönk till de lägsta nivåerna någonsin. I Danmark och Schweiz sänkte centralbankerna till negativa styrräntor och i Sverige sjönk den 10-åriga räntan från 2,49 procent vid årets början till 0,91

Jämförelseindex Relevant jämförelseindex saknas

Fondbolag Navigera AB

Förvaltare Pia Hagen, Christian Sterndahlen

Utveckling index 2014

Fondens utveckling

Fondens andelsvärde gick under året upp med 17,8 procent.

Fondvalen i Nordamerika, Europa samt tillväxtmarknader har bidragit positivt i förhållande till sina respektive jämförelseindex (MSCI USA, MSCI Europe och MSCI Emerging Markets), medan fondvalen i Sverige och Asien-Stillahavsregionen har bidragit negativt i förhållande till sina jämförelseindex (SIX PRX och MSCI Asia Pacific).

Fondförmögenheten ökade från 4,7 miljarder kronor vid årets början till 5,2 miljarder kronor vid årets slut.

Nettoutflöde under året uppgick till 317 miljoner kronor.

Kommentarer till resultatet

Legg Mason US Aggressive Growth är fondens största USA-innehav, vilken bidrog starkt till årets avkastning.

Innehavet hade en avkastning under 2014 på strax över 40 procent (SEK), vilket är drygt två procentenheter bättre än sitt jämförelseindex. Den starka avkastningen kan, förutom en positiv valutaeffekt, till stor del hänvisas till goda aktieval inom hälsovårdssektorn.

Fondens största innehav, First State Global Emerging Market Leaders, var med sin avkastning på 22,8 procent (SEK) ett av fondens bästa under året, trots att innehavet normalt sett presterar bäst i nedåtgående marknader. Största bidragsgivarna till avkastningen kom från dess indiska innehav. Indien har haft en stark utveckling, vilket till stor del kan hänvisas till den nya reformvänliga premiärministern som mottagits positivt av marknaden.

Allra bäst avkastning under året, relativt sitt jämförelseindex, hade Fidelity Emerging Asia. Innehavet gjorde lyckade aktieval i framförallt Indien och Indonesien, vilket resulterade i en avkastning på 39,3 procent (SEK).

Båda dessa länder genomgick positiva politiska förändringar under året och har båda starka tillväxtprognoser framöver.

Under året avyttrades Handelsbanken Sverige Selektiv och Nordea Nordenfond då förvaltarna för respektive fond slutade. Istället investerade fonden i Danske Invest Sverige Fokus och Delphi Nordic. Delphi Nordic är en fundamentalt förvaltad Nordenfond med inslag av trendanalys, medan Danske Invest Sverige Fokus är en koncentrerad Sverigefond. Även Fisher Emerging Markets Equity Fund är ett nytt innehav sedan slutet av året.

Nyckeltal 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008

Utveckling

Fondförmögenhet, Mkr 5 232,5 4 748,9 4 196,3 2 989,4 3 012,2 1 633,2 929,5

Andelsvärde, kr 164,36 139,51 127,76 112,66 129,15 116,49 82,98

Antal utestående andelar, 1000-tal 31 836 34 040 32 847 26 535 23 324 14 020 11 201

Utdelning per andel, kr - - 1,04 - 1,35 - -

Totalavkastning per år, % 17,81 9,20 14,37 -12,77 12,11 40,38 -

Genomsnittlig årsavkastning

2 år, % 13,42 11,75

5 år, % 7,55 11,38

Riskmått

Totalrisk (2 år), % 8,10 7,92

Omsättningshastighet

Omsättningshastighet, ggr 0,41 0,20

Omsättning genom närstående värdepappersinstitut, % 0,00 0,00

Kostnader ¹

Förvaltningsavgift, % 1,75 1,75

Årlig avgift, % 2,53 2,51

Förvaltningskostnad för

- engångsinsättning 10 000 kr, kr 188,39 184,08

- löpande sparande 100 kr per månad, kr 12,09 11,65

Insättnings- och uttagsavgifter, % 0,00 0,00

Transaktionskostnader, kr 23 025 14 897

Transaktionskostnader, % 0,00 0,00

Högsta fasta förvaltningsavgift för fonder som placeringar görs i, % 3,00 3,00

Högsta rörliga förvaltningsavgift för fonder som placeringar görs i, % ² 30,00 30,00

1) Avser kostnader för de senaste tolv månaderna

2) Avser prestationsbaserad avgift

Risker

Fondens målsättning är att i alla situationer ha en välbalanserad risknivå. Direkt eller indirekt sparande i aktier innebär risk för stora kurssvängningar (”Marknadsrisk”). Eftersom fonden placerar i tillgångar utanför Sverige påverkas den av förändringar i valutakurser (”Valutarisk”).

Möjligheten att använda derivatinstrument i förvaltningen av fonden kan medföra att risken i fonden ökar. Denna möjlighet har dock inte utnyttjats sedan fonden startade.

Navigera Tillväxt 1 är en fondandelsfond och den största risken är marknadsrisken då fonden har större delen av sin exponering mot aktiemarknaden. Fondens innehav är prissatta i olika valutor, fonden har därför en valutarisk främst mot euron, brittiska pundet och den amerikanska dollarn.

Risken i fonden följs löpande upp genom att den absoluta risken i fonden mäts och följs upp. Den absoluta risken mäts primärt genom standardavvikelse i fonden, vilket är fondens riskbedömningsmått. Den eftersträvade standardavvikelsen för fonden ligger i intervallet 7-20 procent mätt över rullande 24-månaders perioder. Måtten beräknas utifrån historiska värden. Fondens standardavvikelse vid utgången av år 2014 uppgick till 8,10 procent.

Derivatinstrument

Derivatinstrument får användas i fonden i syfte att effektivisera förvaltningen, sänka kostnader och risker i förvaltningen samt som ett led i placeringsinriktningen. Fonden får i detta syfte även använda OTC-derivat. Fonden har dock inte under perioden från det att den startade använt förvaltningsavgiften i den underliggande fonden.

Detta belopp tillfaller fonden i sin helhet.

Den 3 februari 2014 överläts Navigera Tillväxt 1 av Max Matthiessen Värdepapper AB till det nybildade fondbolaget Navigera AB. Motivet för överlåtelsen är införlivandet av AIFM-direktivet i svensk rätt som omöjliggör för ett värdepappersbolag att efter den 22 juli 2014 förvalta specialfonder. Överlåtelsen har godkänts av Finansinspektionen och har ingen betydelse för förvaltningen.

Resultaträkning, tkr

Not 2014 2013

Intäkter och värdeförändring

Värdeförändring på fondandelar 875 590 466 040

Övriga intäkter 1 12 280 15 080

Ränteintäkter 98 411

Valutakursvinster och -förluster netto -2 130 -660

Summa intäkter och värdeförändring 885 838 400 148

Kostnader

Förvaltningskostnader -85 662 -80 708

- varav ersättning till fondbolaget -85 662 -80 034

- varav ersättning till förvaringsinstitutet 0 -674

Räntekostnader -3 0

Övriga kostnader -23 -15

Summa kostnader -85 688 -80 723

Årets resultat 800 150 400 148

Not 1 Övriga intäkter avser erhållen rabatt på förvaltningsavgiften i underliggande fonder

Balansräkning, tkr

Not 2014-12-31 2013-12-31 Tillgångar

Fondandelar 5 212 027 4 722 288

Summa finansiella instrument

med positivt marknadsvärde 2 5 212 027 4 722 288

Bankmedel och övriga likvida medel 27 225 29 543

Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 3 496 2 520

Övriga tillgångar 0 6 940

Summa tillgångar 5 242 748 4 761 291

Skulder

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -8 184 -7 072

Övriga skulder -2 095 -5 332

Summa skulder -10 279 -12 404

Fondförmögenhet 3 5 232 469 4 748 887

Poster inom linjen Inga Inga

Navigera Tillväxt 1

Not 2 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde

Antal Marknadsvärde, kr % av

fondförmögenheten

Övriga finansiella instrument

Fondandelar

Acadian Emerging Markets Equity 4 044 393 449 899 780 8,6

Carnegie Sverigefond 192 131 370 748 764 7,1

Coupland Cardiff Asia Alpha Fund 1 033 554 97 900 170 1,8

Danske Invest Sverige Fokus 2 394 555 376 064 856 7,2

Delphi Nordic 4 777 103 587 795 2,0

DNB Småbolagsfond 63 668 146 621 268 2,8

Fidelity Emerging Asia 2 298 347 435 192 531 8,3

First State Global Emerging Markets Leaders 9 943 910 552 824 820 10,6

Fisher Emerging Markets Equity Fund 356 226 272 860 553 5,2

Hexam Global Emerging Markets 53 340 802 247 824 480 4,7

JPMorgan Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund 275 656 212 864 807 4,1

JPMorgan Latin America Equity 1 762 006 234 740 463 4,5

Legg Mason ClearBridge US Aggressive Growth Fund 321 070 534 613 261 10,2

Macquarie Solutions Asia New Stars 3 847 110 386 534 993 7,4

Odey Allegra International 235 546 367 221 346 7,0

Robeco US Premium Equities 197 079 338 678 720 6,5

Tiburon Taipan 6 506 83 848 406 1,6

Summa fondandelar 5 212 027 013 99,6

Totalt summa 5 212 027 013 99,6

Netto övriga tillgångar och skulder som inte är finansiella instrument 20 442 018 0,4

Fondförmögenhet 5 232 469 031 100,0

Not 3 Förändring av fondförmögenheten, tkr

2014 2013

Fondförmögenheten vid årets början 4 748 887 4 196 335

Andelsutgivning 449 729 753 663

Andelsinlösen -766 297 -601 259

Periodens resultat enligt resultaträkning 800 150 400 148

Fondförmögenheten vid årets slut 5 232 469 4 748 887