Årsberättelse för fonder 2014

(1)

1

Årsberättelse för fonder 2014

Dynamica 80 Sverige

Dynamica 90 Global

Navigera Aktie

Navigera Aktie 1

Navigera Aktie 2

Navigera Balans

Navigera Balans 1

Navigera Balans 2

Navigera Tillväxt

Navigera Tillväxt 1

Navigera Tillväxt 2

(2)

Förvaltningsberättelse

Placeringsinriktning

Dynamica 80 Sverige är en blandfond med målsättning att ta del av uppgången på den svenska aktiemarknaden samtidigt som kapitalet skyddas från större nedgångar genom skapande av skyddsnivåer för fondvärdet. Målsättningen möjliggörs av fondens unika allokeringsmodell. Fonden placerar på ett strukturerat sätt med främsta egenskap att ge en aktieexponering på den svenska aktiemarknaden med målsättning att begränsa förlustrisken. Detta ska uppnås genom att fonden använder en dynamisk riskallokeringsmodell i syfte att öka eller minska aktieexponeringen vid aktiemarknadens uppgång respektive nedgång. Fondens aktieexponering förvaltas utifrån en unik momentumstrategi med syfte att utnyttja de långa trenderna i marknaden.

Marknadens utveckling

Den svenska börsen (SIX PRX) steg med 15,9 procent under 2014, vilket var det tredje positiva året i rad. Trots det är värderingarna bara marginellt över det historiska genomsnittet. På grund av sjunkande inflation under året sänkte riksbanken vid upprepade tillfällen reporäntan, vilken under hösten landade på noll procent. Detta fick genomslag på valutamarknaden där den svenska kronan försvagades kraftigt mot amerikanska dollarn och mot euron, vilket gynnar svenska exporttunga bolag. Höstens regeringsval resulterade i en svag minoritetsregering vars budget röstades ned och nyval utlystes, vilket dock ställdes in i och med den så kallade decemberuppgörelsen. Den politiska turbulensen hade dock en minimal påverkan på aktiemarknaden.

Europa präglades av geopolitiska utmaningar, fallande inflation och osäkerhet kring den ekonomiska tillväxten. Trots det levererade börsen (MSCI Europe) en positiv avkastning under 2014, mycket tack vare fortsatt stimulerande penningpolitik.

I USA startade året i moll. Den stränga vintern påverkade tillväxten och många företag negativt, vilket gav svaga BNP-siffror för första kvartalet.

Successivt under året uppvisades allt bättre makrostatistik och USA agerade draglok i världsekonomin. Arbetslösheten sjönk, BNP-siffror stärktes och under hösten kunde FED avsluta sin kreditexpansion.

Bland världens tillväxtmarknader handlade mycket om Indien. Under våren valdes den reformvänlige Narendra Modi till premiärminister.

Mottagandet av marknaden blev positivt och många såg möjligheter i det tidigare politiskt misskötta landet. I Kina låg fokus på den lägre tillväxten och börsen levererade en blygsam avkastning under större

delen av året för att i december accelerera och avsluta året med en uppgång på 8,0 procent (MSCI China, lokal valuta). Sett till Kinas största börsindex, Shanghai, som inte är öppet för utländska investerare, så steg börsen med otroliga 69,7 procent (SSE50, lokal valuta). Ryssland led av omvärldens sanktioner och en kraftig nedgång i oljepriset samtidigt som rubeln kollapsade.

Fondtyp Specialfond

ISIN-kod SE0005849833

Fondens startår 2014

Startkurs (SEK) 100

Jämförelseindex Relevant jämförelseindex saknas

Fondbolag Navigera AB

Förvaltare Ola Brantmark, Thierry Reynier

Utveckling index 2014 Lokal valuta

Svenska kronor

SIX PRX 15,90 % 15,90 %

MSCI USA 12,69 % 36,79 %

MSCI Europe 6,84 % 13,80 %

MSCI Emerging

Markets -2,19 % 18,73 %

MSCI Asia Pacific 0,00 % 21,39 %

MSCI World 4,94 % 27,38 %

OMRX T-bond 12,13 % 12,13 %

OMRX T-bill 0,47 % 0,47 %

Valutor

Utveckling 2014

Kurs 2014-12-31

SEK/EUR 6,73 % 9,73

SEK/GBP 14,16 % 12,15

SEK/USD 21,26 % 7,80

(3)

Dynamica 80 Sverige

Högkostnadsproducerande länder missgynnades av det andra halvårets kraftiga nedgång av råvarupriser, och då i synnerhet oljepriset.

Stimulansåtgärderna från centralbankerna i USA, EU, Storbritannien och Japan ledde till att de redan pressade räntorna sjönk till de lägsta nivåerna någonsin. I Danmark och Schweiz sänkte centralbankerna till negativa styrräntor och i Sverige sjönk den 10-åriga räntan från 2,49 procent vid årets början till 0,91 procent vid årets slut.

Fondens utveckling

Fonden startade den 15 oktober 2014. Fondens andelsvärde har sedan fondens start gått upp med 16,2 procent.

Den riskfria räntan (OMRX T-Bill), steg med 1,3 procent och Sverigeindex (SIX PRX) steg med 17,0 procent under samma period.

Fondens förmögenhet uppgick vid årets slut till 93 miljoner kronor. Nettoinflöde sedan fondens start uppgick till 83 miljoner kronor.

Kommentarer till resultatet

Fonden startade den 15 oktober 2014 och har sedan start varit fullinvesterad i svenska aktier. Fondens positiva avkastning har framförallt varit ett resultat av fondens höga aktieexponering i en positiv marknad. De innehav som bidrog mest positivt till fondens avkastning var Electrolux, Skanska, Assa Abloy och Hennes & Mauritz, medan Getinge, Nokia och AstraZeneca bidrog minst. Sektormässigt bidrog fondens exponering mot industri, finans och sällanköpsvaror mest till fondens avkastning, medan exponeringen mot läkemedel, dagligvaror och telekommunikation bidrog minst.

I och med den positiva utvecklingen höjdes fondens skyddsnivå successivt från 80,0 till 93,7 under perioden. Fondens aktuella skyddsnivå på 93,7, per utgången av 2014, gäller fram till den 8 januari 2016 om inte nya högre skyddsnivåer etableras innan dess.

Fonden har en skyddsnivå som ett hjälpmedel i förvaltningen för att beräkna en optimal fördelning mellan aktier och riskfria tillgångar. Skyddsnivån räknas fram var femtionde bankdag som 80 procent av fondvärdet under den dagen. Skyddsnivån gäller i 250 bankdagar. Det är alltid den högsta tillgängliga skyddsnivå som gäller, det vill säga om en ny skyddsnivå är lägre än gällande nivå, så kommer den nya nivån att börja gälla först efter rådande skyddsnivås löptid. Extra högre skyddsnivåer kan etableras om förvaltaren utifrån rådande marknadssituation bedömer att risken i fonden har blivit för stor.

(4)

Nyckeltal ¹ 2014

Utveckling

Fondförmögenhet, Mkr 92,6

Andelsvärde, kr 116,22

Antal utestående andelar, 1000-tal 797

Totalavkastning sedan fondens start, % 16,22

Riskmått

Totalrisk (2 år), % **

Omsättningshastighet

Omsättningshastighet, ggr **

Omsättning genom närstående värdepappersinstitut, % 0,00

Kostnader ¹

Förvaltningsavgift, % 1,75

Årlig avgift, % **

Förvaltningskostnad för

- engångsinsättning 10 000 kr, kr **

- löpande sparande 100 kr per månad, kr **

Insättnings- och uttagsavgifter, % 0,00

Transaktionskostnader, kr 33 013

Transaktionskostnader, % 0,04

1) Avser perioden 2014-10-15 - 2014-12-31

** Ej aktuell, fonden startade 2014-10-15

(5)

Dynamica 80 Sverige

Risker

Fondens målsättning är att i alla situationer ha en välbalanserad risknivå. Direkt eller indirekt sparande i aktier innebär risk för stora kurssvängningar (”Marknadsrisk”). Möjligheten att använda derivatinstrument i förvaltningen av fonden kan medföra att risken i fonden ökar. Denna möjlighet har dock inte utnyttjats sedan fonden startade.

Dynamica 80 Sverige var vid utgången av 2014 till 98,3 procent placerad i aktiemarknaden och är därmed exponerad mot en marknadsrisk.

Risken i fonden följs löpande upp genom att den absoluta risken i fonden mäts och följs upp. Den absoluta risken mäts primärt genom standardavvikelse i fonden, vilket är fondens riskbedömningsmått. Den eftersträvade standardavvikelsen för fonden ligger i intervallet 5- 25 procent mätt över rullande 24-månaders perioder. Måtten beräknas utifrån historiska värden.

Risken mätt som standardavvikelse kan under perioder variera avsevärt då fonden har möjlighet att allokera upp till 100 procent i aktier respektive räntor.

Derivatinstrument

Derivatinstrument får användas i fonden i syfte att effektivisera förvaltningen, sänka kostnader och risker i förvaltningen samt som ett led i placeringsinriktningen. Fonden får i detta syfte även använda OTC-derivat. Fonden har dock inte under perioden från det att den startade använt sig av några OTC-derivat eller andra derivatinstrument.

Övrigt

Fonden har inget jämförelseindex. Fondens fulla utvecklingspotential nås bäst över en hel ekonomisk cykel och avvikelser mot den svenska aktiemarknadens utveckling kan vara betydande under vissa perioder.

Resultaträkning, tkr

2014-10-15 – 2014-12-31 Intäkter och värdeförändring

Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 9 959

Summa intäkter och värdeförändring 9 959

Kostnader

Förvaltningskostnader -272

- varav ersättning till fondbolaget -272

Övriga kostnader -33

Summa kostnader -305

Årets resultat 9 654

Balansräkning, tkr

Not 2014-12-31

Tillgångar

Överlåtbara värdepapper 90 976

Summa finansiella instrument med positivt

marknadsvärde 1 90 976

Bankmedel och övriga likvida medel 1 738

Summa tillgångar 92 714

Skulder

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -135

Övriga skulder -11

Summa skulder -146

Fondförmögenhet 2 92 568

Poster inom linjen Inga

(6)

Not 1 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde

% av fondförmögenheten

Antal Marknadsvärde, tkr

Överlåtbara värdepapper*¹

Material 6 096 6,6

Boliden 48 570 6 096 6,6

Industrivaror och -tjänster 18 165 19,6

ABB Ltd 36 420 6 042 6,5

Assa Abloy B 14 659 6 081 6,6

Skanska B 35 989 6 043 6,5

Sällanköpsvaror och -tjänster 12 147 13,1

Electrolux B 26 645 6 096 6,6

Hennes & Mauritz B 18 583 6 051 6,6

Dagligvaror 6 037 6,5

Swedish Match 24 659 6 037 6,5

Hälsovård 12 067 13,0

AstraZeneca 10 965 6 009 6,5

Getinge B 34 075 6 059 6,6

Finans och fastighet 18 371 19,8

SEB A 61 691 6 141 6,6

Svenska Handelsbanken A 16 655 6 106 6,6

Swedbank A 31 322 6 123 6,6

Informationsteknik 12 043 13,0

Ericsson B 63 960 6 035 6,5

Nokia Corp SEK 97 062 6 008 6,5

Teleoperatörer 6 051 6,5

Tele2 B 63 726 6 051 6,5

Summa överlåtbara värdepapper 90 976 98,3

Totalt summa 90 976 98,3

Netto övriga tillgångar och skulder som inte är finansiella instrument 1 592 1,7

Fondförmögenhet 92 568 100,0

*¹ Avser överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES

(7)

Dynamica 80 Sverige

Not 2 Förändring av fondförmögenheten, tkr

2014-10-15 –

2014-12-31

Fondförmögenheten vid periodens början 0

Andelsutgivning 85 878

Andelsinlösen -2 964

Periodens resultat enligt resultaträkning 9 654

Fondförmögenheten vid årets slut 92 568

Sammanställning största emittenter per 2014-12-31

SEB 6,63

Swedbank 6,61

Svenska Handelsbanken 6,60

(8)

Förvaltningsberättelse

Placeringsinriktning

Dynamica 90 Global är en blandfond med målsättning att ta del av uppgången på den globala aktiemarknaden samtidigt som kapitalet skyddas från större nedgångar genom skapande av skyddsnivåer för fondvärdet. Målsättningen möjliggörs av fondens unika allokeringsmodell. Fonden placerar på ett strukturerat sätt med främsta egenskap att ge en aktieexponering på den globala aktiemarknaden med målsättning att begränsa förlustrisken. Detta ska uppnås genom att fonden använder en dynamisk riskallokeringsmodell i syfte att öka eller minska aktieexponeringen vid aktiemarknadens uppgång respektive nedgång.

Marknadens utveckling

Den svenska börsen (SIX PRX) steg med 15,9 procent under 2014, vilket var det tredje positiva året i rad. Trots det är värderingarna bara marginellt över det historiska genomsnittet. Höstens regeringsval resulterade i en svag minoritetsregering vars budget röstades ned. Den efterföljande politiska turbulensen hade dock en minimal påverkan på aktiemarknaden.

Mottagandet av marknaden blev positivt och många såg möjligheter i det tidigare politiskt misskötta landet. I Kina låg fokus på den lägre tillväxten och börsen levererade en blygsam avkastning under större delen av året för att i december accelerera och avsluta året med en uppgång på 8,0 procent (MSCI China, lokal valuta). Sett till Kinas största börsindex, Shanghai, som inte är öppet för utländska investerare, så steg börsen med otroliga 69,7 procent (SSE50, lokal valuta). Ryssland led av omvärldens sanktioner och en kraftig nedgång i oljepriset samtidigt som rubeln kollapsade.

Fondtyp Specialfond

Startkurs (SEK) 100

Förvaltare Thierry Reynier, Ola Brantmark

Svenska kronor

SIX PRX 15,90 % 15,90 %

MSCI USA 12,69 % 36,79 %

MSCI Europe 6,84 % 13,80 %

MSCI Emerging

Markets -2,19 % 18,73 %

MSCI World 4,94 % 27,38 %

OMRX T-bond 12,13 % 12,13 %

OMRX T-bill 0,47 % 0,47 %

Valutor

Utveckling 2014

Kurs 2014-12-31

SEK/EUR 6,73 % 9,73

SEK/GBP 14,16 % 12,15

SEK/USD 21,26 % 7,80

(9)

Dynamica 90 Global

Fondens utveckling

Fondens andelsvärde gick under året upp med 11,4 procent.

Den riskfria räntan (OMRX T-Bill) steg med 0,5 procent och världsindex (MSCI World (SEK)) steg med 27,4 procent under samma period.

Fondförmögenheten ökade från 1,2 miljarder kronor vid årets början till 2,8 miljarder kronor vid årets slut.

Nettoinflöde under året uppgick till 1,4 miljarder kronor.

Kommentarer till resultatet

Fonden hade vid ingången av året en exponering mot aktiemarknaden på 63 procent. Fondens exponering mot aktier har varierat kraftigt under året och pendlat mellan 41 och 95 procent. Den höga andelen aktier i fonden samt valutautvecklingen påverkade fonden positivt och andelsvärdet noterade

”all time high” på 118,69 i december. Fondens exponering mot Ryssland avvecklades i början av mars genom att ryska Gazprom ersattes av norska Statoil för att minska risken i fonden med anledning av krisen i Ukraina. Då risken i det spanska banksystemet kraftigt avtagit ersattes i maj Svenska Handelsbanken av Banco Santander i aktiekorgen för att ge en önskad exponering mot den europeiska banksektorn.

Nya skyddsnivåer etablerades under våren och hösten 2014. Fondens aktuella skyddsnivå per utgången av 2014 är 107,1, vilken gäller fram till den 4 januari 2016.

Fonden har en skyddsnivå som ett hjälpmedel i förvaltningen för att beräkna en optimal fördelning mellan aktier och riskfria tillgångar. Skyddsnivån räknas fram var femtionde bankdag som 90 procent av fondvärdet under den dagen. Skyddsnivån gäller i 250 bankdagar. Det är alltid den högsta tillgängliga skyddsnivå som gäller, det vill säga om en ny skyddsnivå är lägre än gällande nivå, så kommer den nya nivån att börja gälla först efter rådande skyddsnivås löptid. Extra högre skyddsnivåer kan etableras om förvaltaren utifrån rådande marknadssituation bedömer att risken i fonden har blivit för stor.

(10)

Nyckeltal 2014 2013 2012 2011

Utveckling

Fondförmögenhet, Mkr 2 774,5 1 172,2 285,1 17,9

Andelsvärde, kr 116,93 104,96 92,44 93,39

Antal utestående andelar, 1000-tal 23 727 11 168 3 084 192

Utdelning per andel, kr - - 0,08 -

Totalavkastning per år, % 11,41 13,55 -0,93 -

Genomsnittlig årsavkastning

2 år, % 12,47 6,06

Sedan fondens start 2011-04-19, % 4,34 -

Riskmått

Totalrisk (2 år), % 5,55 4,45

Omsättningshastighet, ggr 1,80 1,39

Omsättning genom närstående värdepappersinstitut, % 0,00 0,00

Kostnader ¹

Förvaltningsavgift, % ² 1,75 1,76

Årlig avgift, % 1,75 1,83

- engångsinsättning 10 000 kr, kr 183,20 189,08

- löpande sparande 100 kr per månad, kr 11,89 11,85

Insättnings- och uttagsavgifter, % 0,00 0,00

Transaktionskostnader, kr 4 270 636 1 240 914

Transaktionskostnader, % 0,05 0,07

1) Avser kostnader för de senaste tolv månaderna

2) Avser uttagen förvaltningsavgift i förhållande till genomsnittlig fondförmögenhet, enligt Fondbolagens förenings riktlinjer.

Faktisk förvaltningsavgift som tas ut på daglig basis är 1,75 %.

(11)

Dynamica 90 Global

Risker

Fondens målsättning är att i alla situationer ha en välbalanserad risknivå. Direkt eller indirekt sparande i aktier innebär risk för stora kurssvängningar (”Marknadsrisk”). Eftersom fonden placerar i tillgångar utanför Sverige påverkas den av förändringar i valutakurser (”Valutarisk”). Möjligheten att använda derivatinstrument i förvaltningen av fonden kan medföra att risken i fonden ökar. Denna möjlighet har dock inte utnyttjats sedan fonden startade.

Dynamica 90 Global var vid utgången av 2014 till 87 procent placerad i aktie-marknaden och är därmed exponerad mot en marknadsrisk samt en valutarisk som framförallt är kopplad till den amerikanska dollarns och eurons utveckling.

Risken i fonden följs löpande upp genom att den absoluta risken i fonden mäts och följs upp.

Den absoluta risken mäts primärt genom standardavvikelse i fonden, vilket är fondens riskbedömningsmått. Den eftersträvade standardavvikelsen för fonden ligger i intervallet 5-25 procent mätt över rullande 24-månaders perioder. Måtten beräknas utifrån historiska värden. Risken mätt som standardavvikelse kan under perioder variera avsevärt då fonden har möjlighet att allokera upp till 100 procent i aktier respektive räntor. Fondens standardavvikelse vid utgången av 2014 uppgick till 5,55 procent.

Övrigt

Fonden har inget jämförelseindex. Fondens fulla utvecklingspotential nås bäst över en hel ekonomisk cykel och avvikelser mot den globala aktiemarknadens utveckling kan vara betydande under vissa perioder.

Den 3 februari 2014 överläts Dynamica 90 Global av Max Matthiessen Värdepapper AB till det nybildade fondbolaget Navigera AB.

Motivet för överlåtelsen är införlivandet av AIFM- direktivet i svensk rätt som omöjliggör för ett värdepappersbolag att efter den 22 juli 2014 förvalta specialfonder. Överlåtelsen har godkänts av Finansinspektionen och har ingen betydelse för förvaltningen.

Resultaträkning, tkr

2014 2013

Intäkter och värdeförändring

Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 226 447 63 321

Värdeförändring på penningsmarknadsinstrument 569 286

Värdeförändring på fondandelar 81 176

Övriga intäkter 0 2

Ränteintäkter 456 513

Utdelningar 37 301 11 335

Valutakursvinster och -förluster netto 484 -166

Summa intäkter och värdeförändring 265 338 75 467

Kostnader

Förvaltningskostnader -33 729 -10 438

- varav ersättning till fondbolaget -33 729 -10 115

- varav ersättning till förvaringsinstitutet 0 -323

Räntekostnader -34 -8

Övriga kostnader -4 289 -1 241

Summa kostnader -38 052 -11 687

Årets resultat 227 286 63 780

Balansräkning, tkr

Not 2014-12-31 2013-12-31 Tillgångar

Överlåtbara värdepapper 1 964 859 736 794

Penningmarknadsinstrument 449 948 199 537

Fondandelar 0 51 820

Summa finansiella instrument

med positivt marknadsvärde 1 2 414 807 988 151

Bankmedel och övriga likvida medel 366 376 165 283

Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 981 1 110

Övriga tillgångar 0 19 261

Summa tillgångar 2 784 164 1 173 805

Skulder

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -9 357 -1 629

Övriga skulder -272 0

Summa skulder -9 629 -1 629

Fondförmögenhet 2 2 774 535 1 172 176

Poster inom linjen Inga Inga

(12)

Not 1 Summa placeringar med positivt marknadsvärde

Antal Marknadsvärde, tkr % av fondförmögenheten

Överlåtbara värdepapper*¹

Energi 368 477 13,3

BP Plc 863 553 43 125 1,6

Chevron Corp 45 909 40 147 1,5

ConocoPhillips 72 218 38 879 1,4

ENI SpA 306 723 41 983 1,5

Exxon Mobile Corp 54 926 39 584 1,4

Royal Dutch Shell Plc A 164 037 42 801 1,5

Schlumberger Ltd 58 310 38 823 1,4

Statoil Hydro 304 782 41 827 1,5

Total SA 102 986 41 308 1,5

Material 72 722 2,6

BASF AG 63 082 41 583 1,5

BHP Billiton Ltd 166 592 31 139 1,1

Industrivaror och -tjänster 81 015 2,9

General Electric 199 643 39 328 1,4

Siemens AG 47 138 41 687 1,5

Sällanköpsvaror och -tjänster 109 718 4,0

Comcast Corp A 89 725 40 575 1,5

McDonals´s Corp 53 784 39 285 1,4

Toyota Motor 60 700 29 858 1,1

Dagligvaror 235 949 8,5

Coca-Cola Co 118 068 38 859 1,4

Nestlé SA 74 291 42 498 1,5

Pepsico Inc 52 526 38 719 1,4

Philip Morris Intl Inc 59 878 38 019 1,4

Procter & Gamble Co 54 484 38 688 1,4

Wal-Mart Stores Inc 58 503 39 166 1,4

Hälsovård 280 242 10,1

GlaxoSmithKline Plc 252 150 42 158 1,5

Johnson & Johnson 47 077 38 376 1,4

Merck & Co 84 841 37 559 1,3

Novartis AG Reg 56 971 41 257 1,5

Pfizer Inc 156 862 38 090 1,4

Roche Holding AG 19 491 41 252 1,5

Sanofi 58 217 41 550 1,5

Finans och fastighet 301 147 10,8

Banco Santander 625 508 41 280 1,5

Bank of America 284 138 39 626 1,4

Berkshire Hathaway Inc 32 867 38 470 1,4

Citigroup Inc 92 896 39 184 1,4

Commonwealth Bank of Australia 56 429 30 759 1,1

HSBC Holdings Plc 579 088 42 823 1,5

JPMorgan Chase & Co 81 699 39 856 1,4

Mitsubishi UFJ Financial Group 674 500 29 149 1,1

Informationsteknik 355 907 12,8

Apple Inc 44 499 38 289 1,4

Cisco Systems Inc 181 527 39 360 1,4

Google Inc A 9 660 39 640 1,4

IBM Corp 32 138 40 195 1,4

Intel Corp 134 931 38 171 1,4

Microsoft Corp 106 376 38 518 1,4

Oracle Corp 112 299 39 367 1,4

Qualcomm Inc 67 854 39 317 1,4

Samsung Electronics Co Ltd spons GDR 9 128 43 050 1,6

Teleoperatörer 159 682 5,8

AT&T Inc 149 415 39 124 1,4

Telefonica SA 361 202 40 615 1,5

Telefonica SA Rights 8 0 0,0

Verizon Communications Inc 105 131 38 338 1,4

Vodafone Group Plc 1 537 865 41 605 1,5

Summa överlåtbara värdepapper 1 964 859 70,8

Penningmarknadsinstrument *²

Statsskuldsväxel 15.01.21 150 000 000 149 997 5,4

Summa penningmarknadsinstrument 449 948 16,2

Totalt summa 2 414 807 87,0

Netto övriga tillgångar och skulder som inte är finansiella instrument

359 728 13,0

Fondförmögenhet 2 774 535 100,0

*¹ Avser överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES

*² Avser finansiella instrument som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES

(13)

Dynamica 90 Global

Förvaltningsberättelse

2014 2013

Fondförmögenheten vid årets början 1 172 176 285 112

Andelsutgivning 1 490 793 866 861

Andelsinlösen -115 720 -43 577

Periodens resultat enligt resultaträkning 227 286 63 780

Fondförmögenheten vid årets slut 2 774 535 1 172 176

Sammanställning största emittenter per 2014-12-31

Svenska staten 16,22

BP Plc 1,55

Samsung Electronics Co Ltd spons GDR 1,55

Fondtyp Värdepappersfond

(14)

Placeringsinriktning

Navigera Aktie är en fondandelsfond som placerar uteslutande i aktiefonder. 30 procent investeras i Sverigefonder och 70 procent i fonder som sammantaget ger en global exponering. Valet av fonder baseras på en grundlig analys av de underliggande fondernas filosofi, process, förvaltarteam och historisk avkastning.

Marknadens utveckling

Mottagandet av marknaden blev positivt och många såg möjligheter i det tidigare politiskt misskötta landet. I Kina låg fokus på den lägre tillväxten och börsen levererade en blygsam avkastning under större delen av året för att i december accelerera och avsluta året med en uppgång på 8,0 procent (MSCI China, lokal valuta). Sett till Kinas största börsindex, Shanghai, som inte är öppet för utländska investerare, så steg börsen med otroliga 69,7 procent. Ryssland led av omvärldens sanktioner och en kraftig nedgång i oljepriset samtidigt som rubeln kollapsade.

Fondens utveckling

Fondens andelsvärde gick under året upp med 18,2 procent.

Startkurs (SEK) 100

Förvaltare Pia Hagen, Christian Sterndahlen

Svenska kronor

SIX PRX 15,90 % 15,90 %

MSCI USA 12,69 % 36,79 %

MSCI Europe 6,84 % 13,80 %

MSCI Emerging

Markets -2,19 % 18,73 %

MSCI AC World 4,16 % 26,96 %

OMRX T-bond 12,13 % 12,13 %

OMRX T-bill 0,47 % 0,47 %

Valutor

Utveckling 2014

Kurs 2014-12-31

SEK/EUR 6,73 % 9,73

SEK/GBP 14,16 % 12,15

SEK/USD 21,26 % 7,80

(15)

Navigera Aktie

Fondförmögenheten ökade från 622 miljoner kronor vid årets början till 744 miljoner kronor vid årets slut.

Nettoinflöde under året uppgick till 9 miljoner kronor.

Kommentarer till resultatet

Innehaven i USA, som är fondens största region, hade medvind under året i absoluta tal, mycket tack vare den stärkta dollarn vilket gynnade avkastningen i svenska kronor. För fondens största innehav, GAM Star US All Cap Equity, bidrog IT-sektorn mest till utvecklingen under året. Energisektorn bidrog däremot negativt som följd av det sjunkande oljepriset vilket drabbade de amerikanska energirelaterade aktierna. Innehavet uppvisade en avkastning på 31,4 procent (SEK).

Allianz Europe Equity Growth var med sin utveckling på 18,7 procent (SEK) fondens bästa innehav, relativt sitt jämförelseindex. Innehavet hade ett starkt år främst tack vare goda aktieval inom hälsovårdssektorn, men också tack vare att de undvek den svaga energisektorn.

Även Investec Asia Pacific Equity bidrog positivt till fondens avkastning under året. Innehavets övervikt i Indien generade god avkastning och innehavet slog sitt jämförelseindex.

Den största förändringen under 2014 var att Alfred Berg Sverige Plus såldes i juli då förvaltaren slutade.

Istället köptes Danske Invest Sverige Fokus som är en koncentrerad Sverigefond som kan avvika kraftigt från index.

Nyckeltal 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006

Utveckling ¹

Fondförmögenhet, Mkr 743,8 622,5 498,5 414,3 0,3 628,1 305,6 277,0 110,2

(16)

Andelsvärde, kr 353,31 298,99 252,86 220,28 251,96 96,57 74,14 115,15 113,03

Antal utestående andelar, 1000-tal 2 105 2 082 1 971 1 881 1 6 504 4 123 2 405 975

Utdelning per andel, kr - - - 1,98 0,92 1,53 0,61 0,35 -

Totalavkastning, % 18,17 18,24 14,79 -11,82 163,35 32,72 -35,24 2,17 -

Genomsnittlig årsavkastning

2 år, % 18,2 16,5

5 år, % 30,1 33,1

Riskmått

Totalrisk (2 år), % 7,1 9,3

Omsättningshastighet, ggr 0,10 0,60

Omsättning genom närstående

värdepappersinstitut, % 0,00 100,00

Kostnader ²

Förvaltningsavgift, % 1,75 1,75

Årlig avgift, % 2,17 2,19

- engångsinsättning 10 000 kr, kr 188,3 192,1

- löpande sparande 100 kr per månad, kr 12,1 13,9

Insättnings- och uttagsavgifter, % 0,0 0,0

Transaktionskostnader, tkr 13 19

Transaktionskostnader, % 0,01 0,00

Högsta fasta förvaltningsavgift för fonder som

placeringar görs i, % 3,00 3,00

Högsta rörliga förvaltningsavgift för fonder som

placeringar görs i, % ³ 30,00 30,00

1) Under hösten 2010 försattes fonden i viloläge. På grund av fondens ringa storlek avvek fondens utveckling kraftigt från marknadens fram till fondens relansering i november 2011.

2) Avser kostnader för de senaste tolv månaderna.

3) Avser prestationsbaserad avgift.

(17)

Navigera Aktie

Risker

Fondens målsättning är att i alla situationer ha en välbalanserad risknivå. Direkt eller indirekt sparande i aktier innebär risk för stora kurssvängningar (”Marknadsrisk”). Eftersom fonden placerar i tillgångar utanför Sverige påverkas den av förändringar i valutakurser (”Valutarisk”). Möjligheten att använda derivatinstrument i förvaltningen av fonden kan medföra att risken i fonden ökar. Denna möjlighet har dock inte utnyttjats sedan fonden startade.

Navigera Aktie är en fondandelsfond och den största risken är marknadsrisken då fonden har större delen av sin exponering mot aktiemarknaden. Fondens innehav är prissatta i olika valutor, fonden har därför en valutarisk främst mot euron, brittiska pundet och den amerikanska dollarn.

Risken i fonden följs löpande upp genom att den absoluta risken i fonden mäts och följs upp. Den absoluta risken mäts primärt genom standardavvikelse i fonden, vilket är fondens riskbedömningsmått. Den eftersträvade standardavvikelsen för fonden beräknas ligga i spannet 7-20 procent mätt över rullande 24 månaders perioder. Måtten beräknas utifrån historiska värden. Fondens standardavvikelse vid utgången av år 2014 uppgick till 7,05 procent.

Övrigt

När andelar innehas i fonder får fondbolaget normalt tillbaka en viss andel av förvaltningsavgiften i den underliggande fonden.

Detta belopp tillfaller fonden i sin helhet.

Den 5 maj 2014 överläts Navigera Aktie av SEB Investment Management till Navigera AB.

Överlåtelsen har godkänts av Finansinspektionen och har ingen betydelse för förvaltningen.

Resultaträkning, tkr

Not 2014 2013

Intäkter och värdeförändring

Värdeförändring på fondandelar 121 767 97 374

Övriga intäkter 1 2 371 2 208

Ränteintäkter 32 61

Valutakursvinster och -förluster netto -148 1 494

Summa intäkter och värdeförändring 124 022 101 137

Kostnader

Förvaltningskostnader -11 574 -9 603

- varav ersättning till fondbolaget -11 574 -9 603

Räntekostnader 0 -11

Övriga kostnader -12 -20

Summa kostnader -11 586 -9 635

Årets resultat 112 436 91 502

Not 1 Övriga intäkter avser erhållen rabatt på förvaltningsavgiften i underliggande fonder

Balansräkning, tkr

Not 2014-12-31 2013-12-31 Tillgångar

Fondandelar 734 068 612 692

Summa finansiella instrument

med positivt marknadsvärde 2 734 068 612 692

Bankmedel och övriga likvida medel 10 387 9 492

Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 611 544

Summa tillgångar 745 066 622 728

Skulder

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -1 132 -239

Övriga skulder -128 -27

Summa skulder -1 260 -266

Fondförmögenhet 3 743 806 622 461

Poster inom linjen Inga Inga

(18)

Not 2 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde

Antal Marknadsvärde, kr % av

fondförmögenheten

Övriga finansiella instrument

Fondandelar

Allianz Europe Equity Growth 3 530 60 913 803 8,2

Danske Invest Sverige Fokus 353 066 55 448 945 7,5

GAM Star US All Cap Equity 279 205 140 156 211 18,8

Hexam Global Emerging Markets 11 635 845 54 060 816 7,3

Investec Global Strategy Fund Asia Pacific Equity 337 219 58 752 695 7,9

SPP Aktiefond Europa 615 217 63 417 341 8,5

SPP Aktiefond Sverige 171 640 38 398 325 5,2

Öhman Index Nordamerika 797 536 138 037 455 18,5

Öhman Index Sverige 802 121 124 882 188 16,8

Summa fondandelar 734 067 779 98,7

Totalt summa 734 067 779 98,7

Netto övriga tillgångar och skulder som inte är finansiella instrument 9 738 683 1,3

Fondförmögenhet 743 806 462 100,0

2014 2013

Fondförmögenheten vid årets början 622 461 498 495

Andelsutgivning 44 505 51 211

Andelsinlösen -35 596 -18 747

Periodens resultat enligt resultaträkning 112 436 91 502

Fondförmögenheten vid årets slut 743 806 622 461

(19)

Navigera Aktie 1

Förvaltningsberättelse

Placeringsinriktning

Navigera Aktie 1 är en fondandelsfond som placerar uteslutande i aktiefonder. 30 procent investeras i Sverigefonder och 70 procent i fonder som sammantaget ger en global exponering. Valet av fonder baseras på en grundlig analys av de underliggande fondernas filosofi, process, förvaltarteam och historisk avkastning.

Marknadens utveckling

Mottagandet av marknaden blev positivt och många såg möjligheter i det tidigare politiskt misskötta landet. I Kina låg fokus på den lägre tillväxten och börsen levererade en blygsam avkastning under större delen av året för att i december accelerera och avsluta året med en uppgång på 8,0 procent (MSCI China, lokal valuta). Sett till Kinas största börsindex, Shanghai, som inte är öppet för utländska investerare, så steg börsen med otroliga 69,7 procent. Ryssland led av omvärldens sanktioner och en kraftig nedgång i oljepriset samtidigt som rubeln kollapsade.

Fondtyp Specialfond

Startkurs (SEK) 100

Förvaltare Pia Hagen, Christian Sterndahlen

Svenska kronor

SIX PRX 15,90 % 15,90 %

MSCI USA 12,69 % 36,79 %

MSCI Europe 6,84 % 13,80 %

MSCI Emerging

Markets -2,19 % 18,73 %

MSCI AC World 4,16 % 26,96 %

OMRX T-bond 12,13 % 12,13 %

OMRX T-bill 0,47 % 0,47 %

Valutor

Utveckling 2014

Kurs 2014-12-31

SEK/EUR 6,73 % 9,73

SEK/GBP 14,16 % 12,15

SEK/USD 21,26 % 7,80