SEB Investment Management AB Halvårsredogörelser 2017

(1)

Ethos Räntefond, sid 9 Hercules Fonden, sid 13 SEB Aktiesparfond, sid 17 SEB Asienfond ex Japan, sid 22 SEB Dynamisk Aktiefond, sid 27 SEB Emerging Marketsfond, sid 31 SEB Europafond , sid 36 SEB Europafond Småbolag, sid 41 SEB Fastighetsfond, sid 46 SEB Generationsfond 50-tal, sid 50 SEB Generationsfond 60-tal, sid 56 SEB Generationsfond 70-tal, sid 61 SEB Hållbarhetsfond Global, sid 66 SEB Institutionell Obligationsfond SEK, sid 70 SEB Japanfond, sid 74

SEB Korträntefond SEK, sid 79 SEB Latinamerikafond, sid 83 SEB Likviditetsfond SEK, sid 87 SEB Läkemedelsfond, sid 90 SEB Nordamerikafond, sid 94

SEB Nordamerikafond Små och Medelstora Bolag, sid 98 SEB Nordamerikafond Småbolag, sid 102

SEB Nordenfond, sid 106

SEB Obligationsfond Flexibel SEK, sid 110 SEB Obligationsfond SEK, sid 114 SEB Schweizfond, sid 118

SEB Stiftelsefond Balanserad, sid 122 SEB Stiftelsefond Sverige, sid 125 SEB Stiftelsefond Utland, sid 129 SEB Swedish Ethical Beta Fund, sid 133 SEB Swedish Value Fund, sid 137 SEB Sverige Expanderad, sid 141 SEB Sverige Indexfond, sid 145 SEB Sverigefond, sid 151 SEB Sverigefond Småbolag, sid 155

SEB Sverigefond Småbolag Chans/Risk, sid 159 SEB Teknologifond , sid 163

SEB Total Expansiv, sid 167 SEB Total Försiktig, sid 171 SEB Total Potential, sid 175 SEB Trygg Placeringsfond, sid 179 SEB Trygghetsfond Ekorren, sid 185 SEB Världenfond, sid 189 SEB Östersjöfond/WWF, sid 196 SEB Östeuropafond, sid 200 Sophiahemmets Fond, sid 204 Svenska Läkaresällskapets Fond, sid 207 T.O. Fonden, sid 211

(2)

2

Fondfakta

Startår 2005

Startkurs (SEK) 10,00

Jämförelseindex Relevant jämförelseindex saknas Fondbolag SEB Investment Management AB Fonden följer "Svensk kod för fondbolag".

Utdelning Fonden är utdelande.

Kostnader

Förvaltningsavgift (%) 0,25

Insättningsavgift (%) 10,00

Uttagsavgift (%) Ingen

Högsta möjliga förvaltningsavgift enligt

fondbestämmelserna (%) 2,00

Högsta fasta förvaltningsavgift för fonder som placeringar görs i (%) 5,00 Högsta rörliga förvaltningsavgift för

fonder som placeringar görs i (%) 30,00

Förvaltare

Förvaltare Hans Peterson

FONDENS RISKPROFIL

Sparande i aktier innebär risk för stora

kurssvängningar (marknadsrisk). Eftersom fonden har möjlighet att även ha innehav i

ränterelaterade placeringar, som är förknippade med lägre kurssvängningar, kan risken minska.

Fondens placeringsinriktning innebär att en inte obetydlig del av fondens medel är riskexponerade mot den svenska aktiemarknaden och således mot en begränsad geografisk marknad. Fondens möjlighet att placera upp till 35 procent av medlen i överlåtbara värdepapper emitterade av en och samma emittent kan innebära en högre riskexponering än om fondens innehav sprids på flera emittenter. För den del av fondens innehav som placeras utomlands tillkommer en valutarisk.

Fonden är normalt öppen för handel vid ett tillfälle i månaden. Förvaltaren strävar därför att ha en likviditet som är anpassad till fondens handelscykel.

Förvaltarkommentar

Fondens andelsvärde steg under perioden med 6,9 procent.

Marknadens utveckling

De finansiella marknaderna utvecklades positivt under det första halvåret. Grunden till den stabila utvecklingen är att den globala konjunkturen utvecklats bättre än förväntat och att ekonomierna ser ut att vara på väg att lämna den långa perioden med mycket låg tillväxt och deflationsrisk bakom sig.

Samtidigt har inflationen fortsatt att ligga på en låg nivå, delvis som en följd av att råvarupriserna har varit stabila. Löneutvecklingen har också varit relativt blygsam trots att sysselsättningen gradvis ökat på många ställen i världen. Som en följd av detta har centralbankerna fortsatt att föra en stödjande politik med låga räntor och fortsatta köp av obligationer. Detta har i sin tur inneburit att

obligationsräntorna har legat kvar på väldigt låga nivåer. Centralbanken i USA, Federal Reserve, har inlett en mycket gradvis höjning av räntorna men i en lugn takt och med betydande omsorg om att vara tydliga med sina avsikter, vilket inneburit extremt små svängningar i marknaderna. Som ett resultat av den allt bättre konjunkturen har företagens resultat gradvis förbättrats vilket gynnade aktiemarknaderna under perioden.

Fondens utveckling

Fonden gynnades av den stabila utvecklingen på aktiemarknaderna och vi har i enlighet med vår strategi hållit en hög aktieandel under perioden. Grunden för förvaltningen är en väldiversifierad strategi baserad på en kvalitativ analys av de olika investeringarna. I aktieportföljen är kvalitet i bolagens intjäning en viktig faktor. I innehaven i hedgefonder och andra tillgångsslag betonar vi en god diversifiering med fokus på att varje tillgångslag skall bidra på ett kvalitativt sätt till den övergripande strategin. Valutarörelserna var relativt stora och kronans svaghet har inneburit att internationella tillgångar bidrog positivt till fondandelsvärdets utveckling uttryckt i svenska kronor.

Framtida strategi

Vi har en positiv syn på konjunkturbilden framöver och ser inga betydande risker med den kommande centralbankspolitiken, trots att den troliga omsvängningen av denna politik under det kommande halvåret kan innebära en risk för ökade kurssvängningar. Vi ser goda skäl att även fortsättningsvis hålla en relativt hög andel aktier i portföljen.

Mål och placeringsinriktning

Charlottes Fond har som målsättning att skapa värdetillväxt över tid. Med hjälp av analys och urval tar förvaltningsteamet aktiva beslut att investera globalt på aktie- och räntemarknaden med huvudsakligt fokus på Sverige. Fördelningen mellan aktier, räntor och hedgefonder kan variera utifrån marknadsläget.

Huvudkategorin av finansiella instrument i fonden utgörs av andelar i fonder, aktier, ränterelaterade instrument samt hedgefonder. Derivatinstrument får användas för att effektivisera förvaltningen.*

Derivat är finansiella instrument vars värde bestäms av ett eller flera underliggande instrument. Fonden är en specialfond, vilket innebär att den i högre grad får koncentrera innehaven till ett färre antal placeringar. Denna fond kan vara olämplig för investerare som planerar att ta ut sina pengar inom 5 år.

* Denna möjlighet har inte utnyttjats.

(3)

3 Andelsvärdets utveckling

2012 2013 2014 2015 2016 2017

110 120 130 140 150 160

Fonden

Fondens risk - Blandfond medelrisk

Fondens standardavvikelse (%)* 6,9

Jämförelseindexets standardavvikelse (%)* -

Tracking error (%) -

* Beräknas på 24 månader.

Mer information om risk hittar du på www.seb.se/privat/spara-och-placera/fonder/risknivaer-for-fonder

Lägre risk

Lägre möjlig avkastning

Högre risk

Högre möjlig avkastning

1 2 3 4 5 6 7

Utveckling 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008

Fondförmögenhet (Mkr) 1320,2 1259,8 1195,0 1166,6 1075,0 974,4 923,3 974,2 929,6 830,4

Andelsvärde (kr) 14,5 13,9 13,0 12,7 11,7 10,6 10,0 10,8 10,3 9,2

Antalet utestående andelar (1000-tal) 90811 90811 91994 91994 91994 91994 91994 90495 90369 90369

Kursutveckling (%)* 6,9 8,8 5,1 9,6 13,0 9,1 -3,6 8,0 17,0 -10,0

Utdelning kr/andel 0,3 0,2 0,4 0,1 0,3 0,3 0,4 0,3 0,4 0,4

* Kursutvecklingens förändring är beräknad med utdelningen återlagd i relevanta fall.

Genomsnittlig avkastning (%) _{2 år} _5år

Fonden 7,4 9,7

De tio största positionerna

Finansiella instrument Andel (%)

SEB Korträntefond SEK 12,9

Investor AB 8,8

J O Hambro Capital Management Umbrella Fund PLC - European Select

Values Fund 5,4

SEB U.S. Index fund 5,1

SEB Europe Index Fund 4,2

RAM ONE 3,9

Ambrosia XL 3,4

ATCM II - True Market Neutral 3,4

Gladiator 3,3

L E Lundbergföretagen AB 3,3

Övrig information

All redovisning sker i svenska kronor och efter avgifter. 20140602 ändrade fonden namn i samband med den nya lagstiftningen för förvaltare av alternativa investeringsfonder (AIFM). 20140219 ändrades fondens handelscykel och värdering till att handlas och värderas en gång i månaden. 20131028 fick fonden ny förvaltare. 20130415 ändrades placeringsinriktningen.

(4)

4

FONDFÖRMÖGENHET 2017-06-30

Finansiella instrument Antal/Nom Dagsvärde Fördel- 1000 1 000 SEK ning (%) ÖVERLÅTBARA VÄRDEPAPPER PÅ REGLERAD MARKNAD ELLER MOTSVARANDE UTANFÖR EES

Aktier m.m

Schweiz 2,0

ABB Ltd 127 000 26 568 2,0

Sverige 34,7

Alfa Laval AB 127 959 22 060 1,7

Atlas Copco AB 98 087 28 553 2,2

Autoliv Inc 30 000 27 720 2,1

Elekta AB 165 028 13 177 1,0

Essity AB 59 822 13 789 1,0

Hennes & Mauritz AB 103 832 21 794 1,7

Industrivärden 196 241 39 641 3,0

Investor AB 286 159 116 181 8,8

L E Lundbergföretagen AB 65 278 43 410 3,3

Nordea Bank AB 200 000 21 440 1,6

Sandvik AB 166 113 22 010 1,7

Skanska AB 143 807 28 747 2,2

SKF AB 114 883 19 611 1,5

Svenska Cellulosa AB SCA 59 822 3 814 0,3

Telia Co AB 206 300 8 002 0,6

Volvo AB 200 000 28 720 2,2

Summa Aktier m.m 485 237 36,8

ÖVRIGA FINANSIELLA INSTRUMENT

Investeringsfonder/utländska fondföretag 53,9

Ambrosia XL 435 653 45 340 3,4

ATCM II - True Market Neutral 350 027 44 348 3,4

Brummer & Partners Multi-Strategy

Fund 17 892 42 316 3,2

Gladiator 14 564 44 193 3,3

J O Hambro Capital Management Umbrella Fund PLC - European Select

Values Fund 1 953 167 71 552 5,4

J O Hambro Capital Management

Umbrella Fund plc - Global Select Fund 1 397 432 31 068 2,4

Lannebo Smabolag 426 099 38 455 2,9

RAM ONE 36 628 51 600 3,9

SEB Asset Selection Fund 161 965 28 111 2,1

SEB Emerging Marketsfond 915 868 22 003 1,7

SEB Europe Index Fund 805 914 55 280 4,2

SEB Korträntefond SEK 16 763 485 170 691 12,9

SEB U.S. Index fund 1 859 580 66 707 5,1

Summa Finansiella Instrument 1 196 902 90,7

ÖVRIGA TILLGÅNGAR OCH SKULDER 9,3

Likvida Medel 123 448 9,4

Övriga tillgångar och skulder netto -115 0,0

FONDFÖRMÖGENHET 1 320 235 100,0

VALUTAEXPONERING (%)

SEK 81,1 EUR 13,8 USD 5,1

BALANSRÄKNING

2017-06-30 2016-12-31

kr Mkr

Tillgångar

Överlåtbara värdepapper 485 237 106 434,8

Penningmarknadsinstrument - 40,4

Fondandelar 711 664 612 676,2

Summa finansiella instrument med positivt

marknadsvärde 1 196 901 718 1 151,5

Summa placeringar med positivt

marknadsvärde 1 196 901 718 1 151,5

Bankmedel och övriga likvida medel 123 447 925 108,5 Förutbetalda kostnader och upplupna

intäkter 182 999 0,2

SUMMA TILLGÅNGAR 1 320 532 642 1 260,1

Skulder

Upplupna kostnader och förutbetalda

intäkter -298 048 -0,3

SUMMA SKULDER -298 048 -0,3

FONDFÖRMÖGENHET 1 320 234 594 1 259,8

Ändrade skatteregler

På grund av ändrade skatteregler för svenska fonder samt utvecklingen inom EU på skatteområdet, råder osäkerhet om vilken källskatt som tas ut i olika länder när svenska fonder får utdelning på utländska aktier.

Detta medför att:

- vissa länder kommer att innehålla mer skatt än tidigare på utdelningar.

- andra länder kan komma att innehålla mindre skatt än tidigare på utdelningar.

- för länder där skatten sätts ned direkt när utdelningen betalas, redovisas detta i fonden när rätten till utdelning uppstår.

- för länder där fonden måste ansöka om återbetalning av innehållen källskatt (restitution) på utdelning redovisas detta när eventuella restitutioner erhålls.

Det som nämnts ovan gäller från och med 2014, men det går inte utesluta att skattesituationen kan komma att ändras även bakåt i tiden för vissa länder.

Ändringarna kan leda till såväl ökade intäkter och ökade kostnader avseende källskatt för fonder med utländska aktieinnehav.

(5)

5 Fondfakta

Startår 2006

Jämförelseindex SIX Portfolio Return Index

Morningstar Rating (3 år) QQQ

Fondbolag SEB Investment Management AB Fonden följer "Svensk kod för fondbolag".

Kostnader

Insättningsavgift (%) Ingen

Förvaltare

Förvaltare Jens Sandblom

FONDENS RISKPROFIL

Sparande i aktier innebär risk för stora kurssvängningar (marknadsrisk). Fondens placeringsinriktning innebär att dess medel helt kan vara riskexponerade mot den svenska marknaden och således mot en begränsad geografisk marknad. Detta medför normalt att marknadsrisken då blir högre än då fonden spritt placeringarna på flera geografiska marknader. När Fonden placerar i ett begränsat antal emittenter kan risken bli mer koncentrerad än om innehaven istället varit spridda. Fondens värde kan variera kraftigt på grund av dess sammansättning, den marknad eller de marknader som fonden är exponerad mot och de förvaltningsmetoder förvaltaren använder sig av. När fonden placerar medel utanför Sverige påverkas den av ändrade valutakurser (valutarisk). Fonden är normalt öppen för handel varje svensk bankdag.

Förvaltaren strävar därför att ha en likviditet som är anpassad för daglig handel.

Förvaltarkommentar

Fondens andelsvärde steg under perioden med 8,6 procent. Fondens jämförelseindex inklusive utdelning steg med 10,8 procent.

Börsen var stadigt stigande under första halvåret 2017, och gav en totalavkastning om cirka 10 procent. Den globala makroekonomiska statistiken, och då framförallt den europeiska, har varit stödjande. Samtidigt har de flesta av de utvecklade ländernas centralbanker, utom den amerikanska, behållit räntenivån oförändrat låg. Den globala penningpolitiken har alltså varit fortsatt mycket expansiv. Bolagens rapporter för det fjärde kvartalet 2016 och för det första kvartalet 2017 var överlag starka och framförallt de senare föranledde upprevideringar av vinstprognoserna. De sektorer som hade bäst utveckling under perioden var sjukvård, teknik och industriverksamhet, medan olja & gas, konsumenttjänster och bank & finans var de som utvecklades svagast. Bland de aktier som hade bäst utveckling under perioden återfanns Volvo, Peab och Scandic Hotel. Bland de aktier som hade sämst utveckling återfanns Fingerprint Cards, Hennes & Mauritz och Lundin Petroleum.

Fondens utveckling

Fonden utvecklades sämre än sitt jämförelseindex. De positioner som bidrog mest positivt till fondens relativa utveckling var övervikten i Swedish Orphan Biovitrum (SOBI), samt att fonden inte ägde Lundin Petroleum. SOBI:s pågående lansering av läkemedlet Elocta i Europa har tagit fart samtidigt som konkurrenterna stött på hinder, vilket gynnade aktien. Ett fallande oljepris har missgynnat Lundin Petroleum. De positioner som påverkade den relativa utvecklingen mest negativt var övervikten i Pandora, samt att fonden inte äger Investor, som sållas bort i hållbarhetsscreeningen. Pandora har en bra operationell trend och låg värdering, men en oro för konsumtionen i framförallt USA har fått aktien att gå ner. Investor har gått bra till följd av en gynnsam utveckling i portföljbolagen. Eltel har sålts till följd av hållbarhetsrelaterade kriterier. Styrningen har inte fungerat, och den gamla ledningen har äventyrat bolaget genom att jaga försäljning utan tillfredställande riskbedömning. Fonden investerar inte i utvinning av fossila bränslen vilket har bidragit positivt till fondens relativa utveckling. Exempel på större förändringar under året är att innehaven i H&M och JM har reducerats. Likviden investerades bland annat i Pandora och Kinnevik.

Framtida strategi

Förvaltningen syftar till att identifiera och investera i attraktivt värderade bolag vars affärsmodell bygger på långsiktighet och där hållbarhet är en integrerad del av verksamheten.

Mål och placeringsinriktning

Ethos Aktiefond har som målsättning att skapa en långsiktig värdetillväxt till väl avvägd risk. Med hjälp av urval samt finansiell- och hållbarhetsanalys tar vi aktiva beslut att investera framför allt i medelstora och stora bolag med fokus på Sverige. Fonden har även möjlighet att placera utanför Sverige, främst i övriga Norden. Vår utgångspunkt är att bolag som väger in både möjligheter och risker från ett

hållbarhetsperspektiv har bäst chans till en långsiktigt god avkastning. Fonden beaktar i sina placeringar internationella normer och riktlinjer för miljö, socialt ansvar och ägarstyrning och förvaltas i enlighet med svenska kyrkans grundläggande värderingar och följer dess antagna finanspolicy på nationell nivå.

Fonden avstår helt från placeringar i bolag med verksamheter inom pornografi, tobak, kontroversiella vapen samt bolag inom olja- och kolexploatering, samt beaktar särskilda kriterier avseende investeringar i bolag med verksamhet inom alkohol, spel samt vapen. Fondens möjligheter att i sina placeringar avvika från marknaden i en större omfattning kan försvåras i de fall antal bolag och likviditeten i den aktuella marknaden är begränsad. Vi jämför fondens utveckling med SIX Portfolio Return Index, ett

återinvesterande index som innehåller svenska aktier. Huvudkategorin av finansiella instrument i fonden utgörs av aktier och aktierelaterade instrument. Derivatinstrument får användas för att effektivisera förvaltningen.* Derivat är finansiella instrument vars värde bestäms av ett eller flera underliggande instrument. Fonden är en specialfond, vilket innebär att den i högre grad får koncentrera innehaven till ett färre antal placeringar. Denna fond kan vara olämplig för investerare som planerar att ta ut sina pengar inom 5 år.

(6)

6

Andelsvärdets utveckling

2012 2013 2014 2015 2016 2017

120 140 160 180 200 220

Fonden Jämförelseindex

Fondens risk - Aktiefond hög risk

Jämförelseindexets standardavvikelse (%)* 12,4

Tracking error (%) 1,6

Active Share (%)** 31,8

** Active share anger hur stor del av fondens innehav som avviker från sitt jämförelseindex.

Lägre risk

Högre risk

1 2 3 4 5 6 7

Utveckling 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008

Andelsvärde (kr) 16,8 16,2 15,6 15,1 13,6 11,5 10,3 13,0 10,9 7,5

Kursutveckling (%)* 8,6 9,8 6,8 15,6 24,9 18,3 -16,4 25,0 51,1 -37,3

Jämförelseindex inkl. utd. (%) 10,8 9,6 10,5 15,9 28,0 16,7 -13,6 26,9 53,3 -39,1

Fonden 7,8 15,2

Jämförelseindex inkl. utd. 10,4 16,8

Fonden 7,8 15,2

Nordea Bank AB 7,0

Atlas Copco AB 6,1

Hennes & Mauritz AB 5,3

Volvo AB 4,3

Swedbank AB 4,2

Essity AB 3,9

Skandinaviska Enskilda Banken AB 3,8

Svenska Handelsbanken AB 3,3

Assa Abloy AB 3,2

Swedish Orphan Biovitrum AB 2,7

Övrig information

All redovisning sker i svenska kronor och efter avgifter. Matchat värde av active share baseras på mätningar på bolagsnivå. Detta innebär att alla aktieslag för ett bolag, t ex A-aktier, B-aktier, ADRs mm räknas som samma aktie. En omatchad beräkning ger en högre active share, i vissa fall är skillnaden betydande. Sedan 20160601 har fonden utnyttjat möjligheten att även placera i utländska aktier, främst i övriga nordiska länder.

20150513 bytte fonden förvaltare. 20130415 förtydligades fondbestämmelserna och fondens riskmått. Granskning av fondens placeringar utifrån de särskilt specificerade hållbarhetsrelaterade kriterierna utförs minst två gånger per år med stöd av en extern analysfirma specialiserad inom ansvarsfulla investeringar. 20120401 tog Ethix SRI Advisors över som leverantör av granskningstjänster. Fonden förvaltas utifrån SEB Investment Management AB:s finansiella investeringsprocess avseende svenska aktieförvaltning, anpassad för att möta de etiska riktlinjer som svenska kyrkan har fastställt på nationell nivå.

(7)

7 forts...

Aktier m.m

El-, Gas och Vattenbolag 0,4

Arise AB 468 779 6 305 0,3

Etrion Corp 1 357 892 2 553 0,1

Fastigheter 5,4

Castellum AB 266 705 32 991 1,6

Fabege AB 202 609 32 823 1,6

Fastighets AB Balder 110 320 22 505 1,1

Hufvudstaden AB 67 460 9 424 0,5

Kungsleden AB 258 350 13 331 0,6

Finans 23,6

Kinnevik AB 110 900 28 601 1,4

Nordax Group AB 291 530 13 119 0,6

Nordea Bank AB 1 359 406 145 728 7,0

Skandinaviska Enskilda Banken AB 768 403 78 300 3,8

Swedbank AB 419 145 86 050 4,2

Svenska Handelsbanken AB 560 897 67 644 3,3

Hälsovård 5,7

Ambea AB 43 370 4 164 0,2

AstraZeneca PLC 58 083 33 223 1,6

Attendo AB 51 190 5 257 0,3

Elekta AB 87 444 6 982 0,3

Humana AB 187 270 11 798 0,6

Swedish Orphan Biovitrum AB 429 512 55 837 2,7

Industri 31,9

ABB Ltd 203 711 42 616 2,1

Alfa Laval AB 138 864 23 940 1,2

Assa Abloy AB 352 847 65 312 3,2

Atlas Copco AB 388 568 125 507 6,1

Bravida Holding AB 409 640 25 213 1,2

Concentric AB 52 360 7 226 0,3

GARO AB 4 985 1 196 0,1

Intrum Justitia AB 86 200 24 653 1,2

Inwido AB 119 160 14 120 0,7

ITAB Shop Concept AB 76 350 5 745 0,3

Lindab International AB 77 540 7 126 0,3

Loomis AB 85 470 25 812 1,2

NCC AB 65 094 15 447 0,7

Nibe Industrier AB 214 439 17 059 0,8

Nobina AB 186 940 8 543 0,4

Sandvik AB 373 710 49 517 2,4

Skanska AB 157 410 31 466 1,5

SKF AB 137 425 23 458 1,1

Sweco AB 64 220 13 377 0,6

Systemair AB 50 360 7 403 0,4

Trelleborg AB 114 550 22 028 1,1

Volvo AB 622 905 89 449 4,3

Finansiella instrument Antal/Nom Dagsvärde Fördel- 1000 1 000 SEK ning (%)

Ångpanneföreningen 84 200 14 659 0,7

Informationsteknologi 2,5

Telefonaktiebolaget LM Ericsson 858 009 51 695 2,5

Konsument - Dagligköpsvaror 7,0

Essity AB 350 423 80 773 3,9

ICA Gruppen AB 132 480 41 546 2,0

Oriflame Holding AG 47 860 15 152 0,7

Scandi Standard AB 116 830 7 127 0,3

Konsument - Sällanköpsvaror 14,2

Autoliv Inc 33 650 31 093 1,5

Bonava AB 200 194 28 848 1,4

Byggmax Group AB 47 558 2 913 0,1

Electrolux AB 107 763 29 753 1,4

Husqvarna AB 229 740 19 229 0,9

JM AB 38 910 11 599 0,6

Nobia AB 184 910 15 717 0,8

Pandora A/S 26 010 20 445 1,0

Rezidor Hotel Group AB 312 588 9 753 0,5

Thule Group AB 90 200 14 261 0,7

Råvaror 5,7

BillerudKorsnas AB 170 344 22 690 1,1

Boliden AB 129 532 29 779 1,4

Gränges AB 119 800 9 285 0,4

Hexpol AB 208 230 19 147 0,9

Holmen AB 41 470 15 166 0,7

Telekommunikation 2,2

Millicom International Cellular SA 41 977 20 888 1,0

Tele2 AB 288 292 25 427 1,2

Summa Aktier m.m 2 040 228 98,5

Övriga tillgångar och skulder netto -5 415 -0,3

SEK 98,9 DKK 1,0

(8)

8

EXPONERINGAR GENOM OLIKA TYPER AV FINANSIELLA TILLGÅNGAR MOT ETT OCH SAMMA FÖRETAG ELLER MOT FÖRETAG I EN OCH SAMMA FÖRETAGSGRUPP.

Emittent %

Skandinaviska Enskilda Banken

AB 5,5

BALANSRÄKNING

2017-06-30 2016-12-31

kr Mkr

Tillgångar

Överlåtbara värdepapper 2 040 228 287 2 244,9

marknadsvärde 2 040 228 287 2 244,9

intäkter 775 800 -

Skulder

intäkter -299 319 -0,4

Övriga skulder -5 891 611 -

SUMMA SKULDER -6 190 931 -0,4

Detta medför att:

(9)

9 Fondfakta

Startår 2006

Jämförelseindex OMRX Bond All Index Morningstar Rating (3 år) QQQQ Fondbolag SEB Investment Management AB Fonden följer "Svensk kod för fondbolag".

Kostnader

Förvaltare

Förvaltare Tomas Niemelä och Martin Lundvall

FONDENS RISKPROFIL

Den genomsnittliga löptiden för fonden är medellång till lång, vilket innebär en högre risk för kurssvängningar än för räntefonder med kort genomsnittlig löptid (ränterisk). Fonden investerar i ränterelaterade värdepapper med utgivare som har hög kreditvärdighet. Kreditrisken i fonden är därför låg. Fonden har rätt att använda derivatinstrument, både standardiserade och OTC-derivat, som ett led i placeringsinriktningen.

Derivatinstrument har en så kallad hävstångseffekt vilket innebär att Fondens känslighet mot marknadsförändringar ökas eller minskas (marknadsrisk).

Förvaltarkommentar

Fondens andelsvärde steg under perioden med 0,2 procent. Fondens jämförelseindex var oförändrat under perioden.

Året inleddes med stigande svenska räntor vilket var en fortsättning på uppgången som skedde under avslutningen på 2016. Ränteuppgången drevs av förbättrade ekonomiska utsikter globalt samt stigande inflation. I Sverige steg inflationen, mätt som KPIF, till 2 procent i februari och tangerade därmed Riksbankens mål för första gången sedan 2010. Riksbanken gav trots detta det överraskande beskedet att räntehöjningar skjuts framåt i tiden. Svenska räntor föll tillbaka under våren. Vid sidan av Riksbankens expansiva penningpolitik bidrog även en ökad politisk oro i både Europa och USA till detta. I Europa mildrades dock oron betydligt när det stod klart att Macron valdes till president i Frankrike samt att hans parti segrade i parlamentsvalet. Den amerikanska centralbanken höjde i juni styrräntan för andra gången under halvåret. Signaler om att även andra betydande centralbanker överväger att minska den penningpolitiska stimulansen, tillsammans med minskad politisk oro, bidrog till att räntorna steg under halvårets avslutning. Efter perioden slutade en svensk 2-årsränta på ungefär samma nivå som vid årsskiftet medan 10-årsräntan hade stigit något. Såväl bostads- som företagsobligationer utvecklades klart bättre än motsvarande statsobligationer under perioden.

Fondens utveckling

Fonden uppvisade en marginellt positiv avkastning och gick något bättre än sitt jämförelseindex under årets första hälft. Det låga ränteläget kombinerat med marginellt stigande långa räntor har hämmat avkastningen under perioden. Fonden har överlag haft en något lägre ränterisk än jämförelseindex under perioden, vilket har haft en positiv påverkan på fondens avkastning i relation till

jämförelseindex. Fonden har haft en övervikt i bostads- och kommunobligationer, vilket har varit positivt för fondens utveckling. Under halvåret har andelen gröna obligationer i fonden utökats något som ett led i fondens hållbarhetsarbete, vilket även innebär att vi inför varje investering gör en bedömning av om investeringen uppfyller fondens hållbarhetskriterier.

Framtida strategi

Under årets andra hälft förväntas den amerikanska centralbanken fortsätta höja styrräntan och dessutom minska sina obligationsinnehav. Även den europeiska centralbanken och Riksbanken kan förväntas gå mot en mindre expansiv penningpolitik under hösten, även om räntehöjningar inte lär bli aktuella förrän tidigast under nästkommande år. Centralbankernas minskade stimulans talar för stigande räntor. Fonden kommer därför att vara fortsatt försiktig med köp av medel- och långfristiga obligationer. Övervikten i bostads- och kreditobligationer förväntas gradvis minska.

Mål och placeringsinriktning

Ethos Räntefond har som målsättning att skapa en långsiktig värdetillväxt till väl avvägd risk, med hänsyn tagen till särskilda hållbarhetskriterier. Fonden förvaltas aktivt och fokuserar huvudsakligen på den svenska obligationsmarknaden. Fonden beaktar i sina placeringar internationella normer och riktlinjer för miljö, socialt ansvar och ägarstyrning. Fonden beaktar även kriterier avseende investeringar i bolag med verksamhet inom vapen, alkohol och spel. Fonden avstår helt från placeringar i bolag med verksamhet inom tobak, pornografi och kontroversiella vapen. Fondens hållbarhetsrestriktioner är framtagna i samarbete med Svenska kyrkan och den förvaltas i enlighet med Svenska kyrkans grundläggande värderingar. Vi jämför fondens utveckling med OMRX Bond All Index, ett svenskt ränteindex.

Huvudkategorin av finansiella instrument i fonden utgörs av svenska eller utländska obligationer och andra ränterelaterade överlåtbara värdepapper samt penningmarknadsinstrument. Fonden placerar främst i obligationer utgivna av den svenska staten, svenska kommuner, bostadsinstitut och företag med hög kreditvärdighet. Utgivarna av de finansiella instrument fonden placerar i har som lägst kreditbetyg BBB- enligt Standard & Poor's eller motsvarande. Inför varje investering gör fondförvaltaren en kreditriskbedömning. Portföljen har en återstående genomsnittlig räntebindningstid som kan variera mellan 2 och 8 år, beroende på aktuellt ränteläge. Derivatinstrument är finansiella instrument vars värde bestäms av ett eller flera underliggande instrument. Derivat får användas för att nå investeringsmålet, för att effektivisera förvaltningen eller i risksäkringssyfte.* Denna fond kan vara olämplig för investerare som planerar att ta ut sina pengar inom 3 år.

* Denna möjlighet har utnyttjats.

(10)

10

2012 2013 2014 2015 2016 2017

100 102 104 106 108 110 112 114 116

Fondens risk - Räntefond låg risk

Duration (år) 4,15

Lägre risk

Högre risk

1 2 3 4 5 6 7

Utveckling 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008

Andelsvärde (kr) 9,1 9,4 9,6 9,9 9,5 10,0 10,3 10,1 10,6 10,9

Kursutveckling (%)* 0,2 2,9 0,2 7,1 0,1 4,0 8,0 1,6 3,2 10,9

Jämförelseindex (%) 0,0 2,8 0,5 7,7 0,0 3,3 8,4 2,0 3,1 11,1

Fonden 1,7 2,6

Jämförelseindex 1,6 2,6

Fonden 1,7 2,6

Jämförelseindex 1,6 2,6

Swedbank Hypotek AB 1.000% 210915 11,4

Nordea Hypotek AB 3.250% 200617 11,0

Stadshypotek AB 2.500% 190918 9,5

Sveriges Säkerställda Obligationer 2.000% 200617 6,9 Skandinaviska Enskilda Banken AB 1.500% 200617 6,0

Sweden Government Bond 0.750% 280512 5,8

Kommuninvest I Sverige AB 2.500% 201201 5,2

Nordea Hypotek AB 1.250% 210519 4,3

Övrig information

All redovisning sker i svenska kronor och efter avgifter. 20150512 bytte fonden förvaltare. 20130415 förändrades den genomsnittliga återstående räntebindningstiden på fondportföljens placeringar (duration). 20130101 bytte fonden jämförelseindex.

Tidigare jmfrindex: OMRX-Bond Index. Granskning av fondens placeringar utifrån de särskilt specificerade hållbarhetsrelaterade kriterierna utförs minst två gånger per år med stöd av en extern analysfirma specialiserad inom ansvarsfulla investeringar.

20120401 tog Ethix SRI Advisors över som leverantör av granskningstjänster.

(11)

11 forts...

Obligationer m.m

Företagslån 2,3

Atrium Ljungberg AB

0.648% 220321¹⁾ 5 000 5 040 0,3

Fortum Varme Holding samagt med Stockholms stad AB

1.750% 220518 28 000 28 791 1,6

Volvofinans Bank AB

0.448% 220516¹⁾ 9 000 8 996 0,5

Kreditaktiebolag 6,8

SBAB Bank AB

0.441% 181011¹⁾ 40 000 40 295 2,2

Länsförsäkringar Bank

0.273% 180820¹⁾ 30 000 30 140 1,6

Skandiabanken AB

0.002% 200228¹⁾ 55 000 55 021 3,0

Statslån 25,5

Sweden Government Bond

0.750% 280512 109 000 107 316 5,8

1.500% 231113 65 000 70 097 3,8

2.250% 320601 11 000 12 360 0,7

2.500% 250512 20 000 23 132 1,3

3.500% 220601 67 000 78 514 4,3

3.500% 390330 55 000 73 457 4,0

5.000% 201201 5 000 5 909 0,3

Kommuninvest I Sverige AB

2.250% 190312 2 000 2 090 0,1

2.500% 201201 88 000 95 245 5,2

Säkerställda bostadsobligationer 63,3

Skandinaviska Enskilda Banken AB

1.500% 200617 105 000 109 488 6,0

1.500% 211215 35 000 36 464 2,0

3.000% 190619 23 000 24 453 1,3

Sveriges Säkerställda Obligationer

1.000% 210317 40 000 41 007 2,2

2.000% 200617 120 000 126 889 6,9

Länsförsäkringar Hypotek

2.500% 190619 30 000 31 600 1,7

3.250% 200916 50 000 54 980 3,0

Nordea Hypotek AB

1.250% 210519 76 000 78 613 4,3

3.250% 200617 184 000 201 362 11,0

Stadshypotek AB

1.500% 210317 60 000 62 636 3,4

1.500% 211215 2 000 2 084 0,1

2.500% 190918 165 000 174 687 9,5

Swedbank Hypotek AB

1.000% 210915 205 000 209 719 11,4

5.700% 200512 8 000 9 297 0,5

Summa Obligationer m.m 1 799 684 97,9

ÖVRIGA FINANSIELLA INSTRUMENT PÅ REGLERAD MARKNAD ELLER MOTSVARANDE UTANFÖR EES

Företagslån 1,1

Rikshem AB

0.250% 180507 20 000 20 039 1,1

Övriga tillgångar och skulder netto 7 409 0,4

1) Med räntejusteringsklausul

SEK 100,0

EXPONERINGAR GENOM OLIKA TYPER AV FINANSIELLA TILLGÅNGAR MOT ETT OCH SAMMA FÖRETAG ELLER MOT FÖRETAG I EN OCH SAMMA FÖRETAGSGRUPP.

Emittent %

Skandinaviska Enskilda Banken

AB 9,9

(12)

12

BALANSRÄKNING

2017-06-30 2016-12-31

kr Mkr

Tillgångar

Överlåtbara värdepapper 1 799 684 320 1 887,0

Penningmarknadsinstrument 20 038 800 9,1

Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde

1 819 723 120 1 896,2 Summa placeringar med positivt

marknadsvärde 1 819 723 120 1 896,2

intäkter 10 416 074 17,6

Skulder

intäkter -6 634 -0,0

Övriga skulder -3 000 000 -

SUMMA SKULDER -3 006 634 -0,0

Poster inom linjen Ställda säkerheter för övriga

derivatinstrument 7 163 609 6,6

(13)

13 Fondfakta

Startår 2006

Jämförelseindex Relevant jämförelseindex saknas Fondbolag SEB Investment Management AB Fonden följer "Svensk kod för fondbolag".

Utdelning

Fonden har två utdelande andelsklasser.

Kostnader

Förvaltningsavgift, andelsklass A (%) 0,07 Förvaltningsavgift, andelsklass B (%) 0,80

Högsta fasta förvaltningsavgift för fonder som placeringar görs i (%) 5,00 Högsta rörliga förvaltningsavgift för

fonder som placeringar görs i (%) 30,00

Förvaltare

Förvaltare Hans Peterson

FONDENS RISKPROFIL

Sparande i aktier innebär risk för stora

kurssvängningar (marknadsrisk). Eftersom fonden har möjlighet att även ha innehav i

ränterelaterade placeringar, som är förknippade med lägre kurssvängningar, kan risken minska.

Fondens placeringsinriktning innebär att en inte obetydlig del av fondens medel kan vara riskexponerade mot den svenska aktiemarknaden och således mot en begränsad geografisk marknad. Fondens möjlighet att placera upp till 35 procent av medlen i överlåtbara värdepapper emitterade av en och samma emittent kan innebära en högre riskexponering än om fondens innehav sprids på flera emittenter. För den del av fondens innehav som placeras utomlands tillkommer en valutarisk. Fonden är normalt öppen för handel vid ett tillfälle i månaden.

Förvaltaren strävar därför att ha en likviditet som är anpassad till fondens handelscykel.

Förvaltarkommentar

Fondens andelsvärde steg under perioden med 6,8 procent.

De finansiella marknaderna utvecklades positivt under det första halvåret. Grunden till den stabila utvecklingen är att den globala konjunkturen utvecklats bättre än förväntat och att ekonomierna ser ut att vara på väg att lämna den långa perioden med mycket låg tillväxt och deflationsrisk bakom sig.

Samtidigt har inflationen fortsatt att ligga på en låg nivå, delvis som en följd av att råvarupriserna har varit stabila. Löneutvecklingen har också varit relativt blygsam trots att sysselsättningen gradvis ökat på många ställen i världen. Som en följd av detta har centralbankerna fortsatt att föra en stödjande politik med låga räntor och fortsatta köp av obligationer. Detta har i sin tur inneburit att

obligationsräntorna har legat kvar på väldigt låga nivåer. Centralbanken i USA, Federal Reserve, har inlett en mycket gradvis höjning av räntorna men i en lugn takt och med betydande omsorg om att vara tydliga med sina avsikter, vilket inneburit extremt små svängningar i marknaderna. Som ett resultat av den allt bättre konjunkturen har företagens resultat gradvis förbättrats vilket gynnade aktiemarknaderna under perioden.

Fondens utveckling

Fonden gynnades av den stabila utvecklingen på aktiemarknaderna och vi har i enlighet med vår strategi hållit en hög aktieandel under det första halvåret även om vi minskade aktieandelen något i slutet av perioden. Grunden för förvaltningen är en väldiversifierad strategi baserad på en kvalitativ analys av de olika investeringarna. I aktieportföljen är kvalitet i bolagens intjäning en viktig faktor. I innehaven i hedgefonder och andra tillgångsslag betonar vi en god diversifiering med fokus på att varje tillgångslag skall bidra på ett kvalitativt sätt till den övergripande strategin. Valutarörelserna var relativt stora och kronans svaghet har inneburit att internationella tillgångar bidrog positivt till fondandelsvärdets utveckling uttryckt i svenska kronor.

Framtida strategi

Vi har en positiv syn på konjunkturbilden framöver och ser inga betydande risker med den kommande centralbankspolitiken, trots att den troliga omsvängningen av denna politik under det kommande halvåret kan innebära en risk för ökade kurssvängningar. Vi ser goda skäl att även fortsättningsvis hålla en relativt hög andel aktier i portföljen.

Mål och placeringsinriktning

Hercules Fonden har som målsättning att skapa värdetillväxt över tid. Med hjälp av analys och urval tar förvaltningsteamet aktiva beslut att investera globalt på aktie- och räntemarknaden med huvudsakligt fokus på Sverige. Fördelningen mellan aktier, räntor och hedgefonder kan variera utifrån marknadsläget.

Huvudkategorin av finansiella instrument i fonden utgörs av andelar i fonder, aktier, ränterelaterade instrument samt hedgefonder. Derivatinstrument får användas för att effektivisera förvaltningen.*

Derivat är finansiella instrument vars värde bestäms av ett eller flera underliggande instrument. Fonden är en specialfond, vilket innebär att den i högre grad får koncentrera innehaven till ett färre antal placeringar. Denna fond kan vara olämplig för investerare som planerar att ta ut sina pengar inom 5 år.

(14)

14

2012 2013 2014 2015 2016 2017

110 120 130 140 150 160 170 180

Andelsklass A

Fondens risk - Blandfond medelrisk

Jämförelseindexets standardavvikelse (%)* -

Tracking error (%) -

Lägre risk

Högre risk

1 2 3 4 5 6 7

Utveckling 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008

Andelsvärde, A) utd. andelsklass (kr) 13,6 13,0 12,4 11,8 10,8 9,6 8,8 9,6 9,1 8,5

Andelsvärde, B) utd. andelsklass (kr) 110,7 106,7 - - - -

Antalet utestående andelar, A) utd. andelsklass (1000-tal) 222438 222438 221364 216775 216775 215395 215397 213996 185741 185141

Antalet utestående andelar, B) utd. andelsklass (1000-tal) 974 711 - - - -

Kursutveckling A) utd. andelsklass (%)* 6,8 8,0 8,1 13,7 16,1 12,2 -4,8 9,6 10,9 -8,7

Kursutveckling B) utd. andelsklass (%)* 6,4 - - - -

Utdelning kr/andel A) utd. andelsklass Utdelning kr/andel B) utd. andelsklass

0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3

3,0 - - - -

Fonden 8,4 11,8

SEB Korträntefond SEK 18,7

Arisaig Asia Consumer Fund Ltd 5,8

Investment AB Latour 3,8

Investor AB 3,7

Capital Group Investment Company of America LUX 3,6 J O Hambro Capital Management Umbrella Fund PLC - European Select

Values Fund 3,1

Lannebo Smabolag 2,9

Morgan Stanley Investment Funds - US Advantage Fund 2,7

Fondita Nordic Small Cap 2,6

Sandvik AB 2,2

Övrig information

All redovisning sker i svenska kronor och efter avgifter. Redovisningen avser hela fondens förmögenhet och resultat, förutom de punkter där andelsklasspecifik information anges. 20160509 startades en ny andelsklass i fonden benämnd B.

Samtidigt sänktes den högsta tillåtna förvaltningsavgiften i andelsklass A och fondbestämmelserna ändrades så att det framgår att fonden riktar sig till en begränsad krets. 20140602 ändrade fonden namn i samband med den nya lagstiftningen för förvaltare av alternativa investeringsfonder (AIFM). 20140219 ändrade fondens handelscykel och värdering till att handlas och värderas en gång i månaden. 20131028 fick fonden ny förvaltare. 20130415 ändrades fondens placeringsriktning.

(15)

15 forts...

Aktier m.m

Schweiz 1,9

ABB Ltd 277 400 58 032 1,9

Sverige 28,9

Alfa Laval AB 300 000 51 720 1,7

Atlas Copco AB 160 000 46 576 1,5

Attendo AB 6 666 685 0,0

Capio AB 990 783 51 025 1,6

Essity AB 168 000 38 724 1,2

Holmen AB 165 837 60 647 1,9

ICA Gruppen AB 172 899 54 221 1,7

Investment AB Latour 1 132 944 119 639 3,8

Investor AB 284 472 115 496 3,7

Nordea Bank AB 542 500 58 156 1,9

Sandvik AB 508 259 67 344 2,2

Skanska AB 329 016 65 770 2,1

Svenska Handelsbanken AB 461 300 55 633 1,8

Tele2 AB 707 260 62 380 2,0

Summa Aktier m.m 962 326 30,8

ÖVRIGA FINANSIELLA INSTRUMENT

Investeringsfonder/utländska fondföretag 55,3

Allianz Europe Equity Growth 1 506 41 397 1,3

Antarctica Market Neutral Fund Ltd 2 255 602 0,0

Arisaig Africa Consumer Fund Limited 244 751 25 392 0,8

Arisaig Asia Consumer Fund Ltd 280 581 182 723 5,8

Capital Group Investment Company of

America LUX 1 151 318 111 578 3,6

Coupland Cardiff Funds plc - CC Asian

Evolution Fund 330 600 47 055 1,5

Coupland Cardiff Funds plc - CC Japan

Alpha Fund 402 529 47 108 1,5

Deutsche Invest I - Real Assets Income 46 034 45 105 1,4 Edgewood L Select - US Select Growth 1 124 52 992 1,7

Fondita European Small Cap 15 172 50 664 1,6

Fondita Nordic Small Cap 49 349 80 905 2,6

GaveKal Asian Opportunities UCITS

Fund 36 843 43 789 1,4

Hermes Global Emerging Markets Fund 2 074 222 48 255 1,5 J O Hambro Capital Management

Umbrella Fund PLC - European Select

Values Fund 2 643 884 96 856 3,1

Lannebo Smabolag 989 455 89 298 2,9

Lazard Pan-European Small Cap Fund 44 855 49 299 1,6

Lynx Fund 225 990 46 583 1,5

Morgan Stanley Investment Funds - US

Advantage Fund 132 665 84 515 2,7

SEB High Yield Fund 0 0 0,0

SEB Korträntefond SEK 57 498 854 585 471 18,7

Övriga tillgångar och skulder netto 72 0,0

SEK 60,9 USD 25,1 EUR 13,9

BALANSRÄKNING

2017-06-30 2016-12-31

kr Mkr

Tillgångar

Överlåtbara värdepapper 962 927 776 925,7

Penningmarknadsinstrument - 50,7

Fondandelar 1 728 985 670 1 591,6

marknadsvärde 2 691 913 446 2 567,9

intäkter 307 414 0,3

Övriga tillgångar - 16,5

Skulder

intäkter -234 959 -0,2

SUMMA SKULDER -234 959 -0,2

(16)

16

Detta medför att:

(17)

17 Fondfakta

Startår 1978

Jämförelseindex MSCI World AC Net Return Index (75%), OMX Sthlm BenchmarkGross Index (25%)

Morningstar Rating (3 år) QQQ

Fondbolag SEB Investment Management AB Fonden följer "Svensk kod för fondbolag".

Utdelning

Fonden är inte utdelande.

Kostnader

Insättningsavgift (%) Ingen

Förvaltare

Förvaltare Anna Sigurd

FONDENS RISKPROFIL

Sparande i aktier innebär risk för stora kurssvängningar (marknadsrisk).

Placeringsinriktningen innebär att fondens medel är riskexponerade mot aktiemarknaden, varvid en inte obetydlig del är riskexponerade mot den svenska aktiemarknaden och således mot en begränsad geografisk marknad (marknadsrisk).

Detta medför normalt att risken blir högre än för en aktiefond som i större utsträckning placerar på flera geografiska marknader. Eftersom fonden placerar medel utanför Sverige påverkas den av ändrade valutakurser (valutarisk).

Förvaltarkommentar

Fondens andelsvärde steg under perioden med 2,5 procent. Fondens jämförelseindex inklusive utdelning steg med 5,3 procent.

Globala aktiemarknader hade ett starkt första halvår, Ryssland undantaget. Obligationsräntor globalt hade en blandad utveckling. Makrostatistik från USA, Europa och Kina var stödjande under perioden.

Starka siffror från tillverkningsindustrin och fortsatt sjunkande arbetslöshet med kontrollerade inflationsförväntningar bekräftade det globala tillväxtscenariot. Den amerikanska centralbanken inledde som väntat sin räntehöjningscykel med stöd av den starka makrostatistiken. Osäkerheten var stor kring president Trumps reformagenda och hans möjligheter att driva igenom förändringar, vilket periodvis påverkat riskaptiten negativt. Genom Macrons seger i det franska presidentvalet kunde den omdelbara risken att ett EU-fientligt parti skulle ta makten i ett av EU:s grundarländer skjutas på framtiden, vilket mottogs positivt och bidrog till god riskvilja i marknaden. Oljekartellen OPEC:s beslut att förlänga rådande produktionsbegränsningar mottogs med besvikelse av marknaden och oron kring överutbudet av olja kvarstod och gav fallande oljepriser under periodens senare del.

Fondens utveckling

Fonden utvecklades positivt under första halvåret men hade en svagare utveckling än sitt

jämförelseindex. Drivkrafterna bakom marknadsutvecklingen har varierat men sett över hela perioden har fonden gynnats av sin övervikt, jämfört index sammansättning, mot bolag med hög kvalitet som bidragit positivt till utvecklingen relativt index medan övervikten mot attraktivt värderade bolag har tyngt utvecklingen. På sektornivå har fonden gynnats av en undervikt inom energisektorn medan en övervikt inom telekomsektorn samt undervikter inom IT- och läkemedelssektorn tyngt den relativa utvecklingen. I den globala delen bidrog övervikter i China Evergrande Group, Samsung Electronics och Best Buy mest positivt till den relativa utvecklingen medan övervikter i Foot locker, Verizon Communications och Target Corp tyngde utvecklingen mest. I den svenska delen var övervikter i Autoliv, Boliden och Intrum Justitia de som tyngde mest medan en undervikt i H&M bidrog mest positivt. Under perioden såldes innehaven i Wal-Mart Stores, Lukoil och Cia Energetica de Minas Gerais till följd av införandet av normbaserade exkluderingskriterier. Kronan stärktes mot den amerikanska dollarn men försvagades mot euron vilket sammantaget påverkade negativt till fondens utveckling uttryckt i svenska kronor.

Framtida strategi

Fonden förvaltas utifrån en objektiv och disciplinerad investeringsprocess med tydliga kvalitets- och värderingsinslag. Det är vår övertygelse att de bolag som karakteriseras av hög kvalitet, gynnsam värdering och stigande sentiment i längden kommer att generera en positiv relativavkastning.

Mål och placeringsinriktning

SEB Aktiesparfond har som målsättning att skapa en långsiktig värdetillväxt till väl avvägd risk. Med hjälp av analys och urval tar vi aktiva beslut att investera i marknadsnoterade bolag, såväl globalt som i Sverige. I normalfallet är fonden investerad till 25 procent i Sverige och till 75 procent i övriga världen men avvikelser kan förekomma. Vi använder oss av en objektiv och disciplinerad investeringsprocess under vilken vi försöker identifiera bolag som har en kombination av hög kvalitet, gynnsam värdering, stabila kursrörelser samt att det finns förbättrad inställning till aktien i marknaden. Detta ger fonden en defensiv karaktär. Därmed är det mer sannolikt att fonden kan komma att utvecklas bättre än sitt jämförelseindex i svagt stigande och fallande marknader än den kommer att göra i kraftigt stigande marknader. Diversifiering och riskmedvetenhet är viktiga inslag vid portföljkonstruktionen. Vi jämför fondens utveckling med ett sammansatt index bestående av MSCI World AC Net return 75%, OMX Sthlm Benchmark Gross index 25%, ett återinvesterande globalt aktieindex samt ett återinvesterande svenskt aktieindex. Huvudkategorin av finansiella instrument i fonden utgörs av aktier och aktierelaterade instrument. Derivatinstrument får användas för att nå investeringsmålet samt för att effektivisera förvaltningen.* Derivat är finansiella instrument vars värde bestäms av ett eller flera underliggande instrument. SEB följer FN:s principer för ansvarsfulla investeringar. Dessa principer vägleder oss i vårt investeringsarbete och i sättet vi arbetar för att främja god affärsetik och ägarstyrning i SEB och i de företag vi investerar. Denna fond kan vara olämplig för investerare som planerar att ta ut sina pengar inom 5 år.

* Denna möjlighet har utnyttjats.

Fondens hållbarhetspolicy

Fonden följer särskilda hållbarhetsrelaterade kriterier i sina placeringar. Fonden investerar inte i företag som tillverkar eller säljer vapen som strider emot internationella konventioner. Exempel på sådana vapen är klusterbomber, landminor samt även kemiska och biologiska vapen. Fonden investerar heller inte i företag som medverkar i utveckling av kärnvapenprogram eller producerar kärnvapen. Vidare investerar vi inte i bolag som verifierat bryter mot internationella normer avseende mänskliga rättigheter, miljö, korruption och arbetsrätt och där vi inte ser en vilja att komma tillrätta med problemen. Normer som särskilt beaktas är FN:s Global Compact (unglobalcompact.org) och OECD:s riktlinjer för multinationella företag (oecd.org). Dessutom investerar fonden inte i noterade bolag vars omsättning från utvinning av förbränningskol överstiger 20 procent.

(18)

18

2012 2013 2014 2015 2016 2017

120 140 160 180 200 220

Fondens risk - Aktiefond medelrisk

Active Share (%)** 80,5

** Active share anger hur stor del av fondens innehav som avviker från sitt jämförelseindex.

Lägre risk

Högre risk

1 2 3 4 5 6 7

Utveckling 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008

Andelsvärde (kr) 15,4 15,1 13,5 12,8 10,1 8,4 7,6 8,1 7,4 6,0

Kursutveckling (%)* 2,5 11,8 5,5 26,2 20,5 10,6 -4,4 11,5 31,1 -33,5

Jämförelseindex inkl. utd. (%) 5,3 14,7 5,6 24,4 23,7 13,7 -8,8 15,2 35,4 -32,5

Utdelning kr/andel - - - 0,2 0,2 0,4 0,3

Fonden 5,4 13,9

Samsung Electronics Co Ltd 2,4

Intel Corp 2,2

Boliden AB 2,0

Best Buy Co Inc 2,0

Target Corp 1,9

ABB Ltd 1,9

Swedbank AB 1,8

Johnson & Johnson 1,8

Sandvik AB 1,8

Autoliv Inc 1,8

Övrig information

All redovisning sker i svenska kronor och efter avgifter. Matchat värde av active share baseras på mätningar på bolagsnivå. Detta innebär att alla aktieslag för ett bolag, t ex A-aktier, B-aktier, ADRs mm räknas som samma aktie. En omatchad beräkning ger en högre active share, i vissa fall är skillnaden betydande. 20140901 fick fonden ny förvaltare. 20140219 justerades vikterna i fondens jämförelseindex. 20130301 ändrades fondens placeringsinriktning. Samma dag upphörde fonden att lämna utdelning på grund av ändrad skattelagstiftning och möjligheten att ta ut insättningsavgift vid köp av andelar togs bort. 20110101 bytte fonden index. Tidigare index MSCI World Net Return Index (50%), SIX60 Caped Return Index (50%). När andelar innehas i fonder som förvaltas inom SEB-koncernen, kompenserar fondbolaget fonden med ett belopp motsvarande hela den fasta förvaltningsavgiften i de underliggande fonderna.

(19)

19 forts...

Aktier m.m

El-, Gas och Vattenbolag 4,3

Edison International 269 500 177 734 1,3

Endesa SA 363 083 70 453 0,5

Energa SA 581 496 13 848 0,1

Pinnacle West Capital Corp 26 139 18 775 0,1

Public Service Enterprise Group

Inc 482 500 175 036 1,3

Red Electrica Corp SA 243 773 42 905 0,3

Severn Trent PLC 119 550 28 580 0,2

Tenaga Nasional Bhd 879 100 24 424 0,2

Terna Rete Elettrica Nazionale SpA 767 347 34 888 0,3 Transmissora Alianca de Energia

Eletrica SA 121 600 6 823 0,0

Energi 3,4

JXTG Holdings Inc 961 350 35 412 0,3

Neste Oyj 36 751 12 194 0,1

OMV AG 90 837 39 705 0,3

Polski Koncern Naftowy Orlen SA 686 977 174 847 1,3 Polskie Gornictwo Naftowe i

Gazownictwo SA 3 265 338 46 939 0,3

Tethys Oil AB 263 561 15 418 0,1

Thai Oil PCL 433 900 8 511 0,1

Valero Energy Corp 239 600 136 331 1,0

Fastigheter 4,1

Castellum AB 638 395 78 969 0,6

Daito Trust Construction Co Ltd 63 900 83 920 0,6

Diös 150 051 6 992 0,1

Granite Real Estate Investment

Trust 21 400 7 129 0,1

Hemfosa Fastigheter AB 342 077 31 129 0,2

Hufvudstaden AB 302 150 42 210 0,3

Klövern 1 268 002 11 691 0,1

Link REIT 3 109 000 199 533 1,5

Mirvac Group 4 333 417 59 716 0,4

Wihlborgs Fastigheter AB 217 930 38 792 0,3

Finans 15,1

Allianz SE 48 162 79 878 0,6

Annaly Capital Management Inc 995 500 101 179 0,7

Apollo Global Management LLC 351 400 78 395 0,6

Bank of Communications Co Ltd 5 913 700 35 206 0,3

Chimera Investment Corp 228 600 35 921 0,3

Chongqing Rural Commercial Bank

Co Ltd 1 466 893 8 353 0,1

CNP Assurances 37 951 7 176 0,1

Commercial International Bank

Egypt SAE 498 518 18 555 0,1

Eurazeo SA 13 759 8 695 0,1

Everest Re Group Ltd 74 700 160 407 1,2

Genworth MI Canada Inc 64 600 14 970 0,1

Investor AB 199 852 81 140 0,6

forts...

JPMorgan Chase & Co 43 200 33 304 0,2

Lazard Ltd 31 900 12 466 0,1

Nordea Bank AB 1 697 488 181 971 1,3

Pargesa Holding SA 2 661 1 710 0,0

Resona Holdings Inc 2 804 400 130 206 0,9

Shinhan Financial Group Co Ltd 123 139 44 753 0,3

Skandinaviska Enskilda Banken AB 2 381 350 242 660 1,8

Societe Generale SA 22 929 10 392 0,1

Swedbank AB 1 230 718 252 666 1,8

Svenska Handelsbanken AB 1 060 237 127 865 0,9

Travelers Cos Inc/The 38 300 40 875 0,3

Turkiye Is Bankasi 4 637 767 82 731 0,6

UnipolSai Assicurazioni SpA 3 132 889 57 596 0,4

Waddell & Reed Financial Inc 220 300 35 081 0,3

Woori Bank 695 711 94 625 0,7

Hälsovård 8,0

AstraZeneca PLC 425 222 243 227 1,8

Baxter International Inc 36 300 18 536 0,1

Daiichi Sankyo Co Ltd 539 400 107 180 0,8

Gilead Sciences Inc 59 706 35 644 0,3

HCA Healthcare Inc 234 000 172 105 1,3

Humana AB 53 890 3 395 0,0

Johnson & Johnson 225 340 251 436 1,8

Lifco AB 55 747 15 096 0,1

Orion OYJ 285 485 153 526 1,1

Premier Inc 90 100 27 358 0,2

Quest Diagnostics Inc 45 600 42 754 0,3

United Therapeutics Corp 17 000 18 602 0,1

Vitrolife AB 10 579 5 596 0,0

Industri 16,5

ABB Ltd 1 227 389 256 770 1,9

Alfa Laval AB 200 697 34 600 0,3

American Airlines Group Inc 284 900 120 919 0,9

Atlas Copco AB 479 974 153 021 1,1

Cummins Inc 158 700 217 142 1,6

Deutsche Lufthansa AG 427 788 82 000 0,6

Hawaiian Holdings Inc 176 600 69 934 0,5

Herman Miller Inc 66 000 16 923 0,1

Hopewell Holdings Ltd 172 439 5 543 0,0

Indutrade AB 62 988 12 157 0,1

International Consolidated Airlines

Group SA 381 589 25 510 0,2

Intrum Justitia AB 422 605 120 865 0,9

Inwido AB 112 326 13 311 0,1

Japan Airlines Co Ltd 218 200 56 903 0,4

JetBlue Airways Corp 706 200 135 986 1,0

Loomis AB 204 347 61 713 0,4

Manpowergroup Inc 117 700 110 840 0,8

NCC AB 416 605 98 860 0,7

Nobina AB 233 634 10 677 0,1

Nolato AB 48 355 15 304 0,1

Peab AB 341 805 34 932 0,3

Quad/Graphics Inc 111 700 21 594 0,2

RELX PLC 222 578 40 480 0,3

Sandvik AB 1 892 140 250 709 1,8

(20)

20

forts...

Skanska AB 458 583 91 671 0,7

Steelcase Inc 127 700 15 079 0,1

Volvo AB 1 360 002 195 314 1,4

Informationsteknologi 10,6

Brother Industries Ltd 262 100 51 018 0,4

Com2uSCorp 19 135 16 617 0,1

Convergys Corp 130 500 26 175 0,2

DST Systems Inc 6 600 3 435 0,0

Foxconn Technology Co Ltd 949 650 24 172 0,2

HIQ International AB 55 025 3 150 0,0

HP Inc 1 502 300 221 493 1,6

Intel Corp 1 060 400 301 770 2,2

Itochu Techno-Solutions Corp 23 000 6 785 0,0

Mixi Inc 134 700 63 197 0,5

Mycronic AB 80 057 6 144 0,0

Neopost SA 27 274 10 666 0,1

NeuStar Inc 44 500 12 517 0,1

Nokia OYJ 241 809 12 453 0,1

Samsung Electronics Co Ltd 18 743 326 030 2,4

Seagate Technology PLC 144 900 47 359 0,3

Stamps.com Inc 66 300 86 608 0,6

Sykes Enterprises Inc 31 400 8 880 0,1

TeleTech Holdings Inc 30 500 10 496 0,1

Travelport Worldwide Ltd 301 400 34 980 0,3

WebMD Health Corp 51 600 25 526 0,2

VeriSign Inc 133 400 104 596 0,8

Western Union Co/The 205 400 33 003 0,2

YY Inc 34 600 16 935 0,1

Konsument - Dagligköpsvaror 5,1

Altria Group Inc 231 487 145 402 1,1

Axfood AB 565 428 79 499 0,6

Essity AB 309 414 71 320 0,5

ICA Gruppen AB 53 613 16 813 0,1

Sanderson Farms Inc 61 200 59 698 0,4

Swedish Match AB 462 502 137 224 1,0

Tate & Lyle PLC 433 050 31 409 0,2

Tyson Foods Inc 178 300 94 188 0,7

Vector Group Ltd 121 500 21 849 0,2

WH Group Ltd 5 340 000 45 465 0,3

Konsument - Sällanköpsvaror 18,0

Autoliv Inc 269 893 249 381 1,8

Bayerische Motoren Werke AG 87 441 62 252 0,5

Best Buy Co Inc 556 300 269 000 2,0

Betsson AB 50 880 3 714 0,0

Bilia AB 403 292 33 574 0,2

Bonava AB 397 297 57 250 0,4

Byggmax Group AB 138 554 8 486 0,1

Cie Generale des Etablissements

Michelin 209 457 234 550 1,7

Clas Ohlson AB 121 975 19 760 0,1

Darden Restaurants Inc 224 600 171 329 1,2

DSW Inc 295 800 44 160 0,3

Electrolux AB 135 889 37 519 0,3

Foot Locker Inc 295 100 122 660 0,9

GameStop Corp 434 400 79 178 0,6

forts...

Home Depot Inc/The 25 000 32 346 0,2

JM AB 285 698 85 167 0,6

Kambi Group PLC 25 832 2 506 0,0

Kindred Group PLC 782 857 74 606 0,5

Kohl's Corp 227 900 74 333 0,5

Magna International Inc 68 931 26 892 0,2

Nobia AB 95 231 8 095 0,1

Nokian Renkaat OYJ 51 498 17 954 0,1

Nordstrom Inc 462 900 186 745 1,4

Office Depot Inc 1 423 800 67 731 0,5

Persimmon PLC 40 452 9 936 0,1

Scandic Hotels Group AB 117 828 12 902 0,1

Scripps Networks Interactive Inc 69 600 40 101 0,3

Sekisui Chemical Co Ltd 288 400 43 537 0,3

Target Corp 605 200 266 919 1,9

Tupperware Brands Corp 61 400 36 371 0,3

Yue Yuen Industrial Holdings Ltd 435 500 15 245 0,1

Råvaror 7,6

Alrosa PJSC 2 801 800 34 510 0,3

Avery Dennison Corp 82 000 61 120 0,4

Boliden AB 1 191 737 273 980 2,0

DIC Corp 85 100 25 776 0,2

Eastman Chemical Co 21 300 15 089 0,1

Eregli Demir ve Celik Fabrikalari

TAS 4 458 100 75 256 0,5

Gränges AB 541 096 41 935 0,3

Kaiser Aluminum Corp 22 400 16 724 0,1

Koza Altin Isletmeleri AS 489 413 24 000 0,2

Kuraray Co Ltd 306 900 46 952 0,3

Lucara Diamond Corp 1 014 873 18 065 0,1

LyondellBasell Industries NV 261 000 185 777 1,4

Sinopec Shanghai Petrochemical

Co Ltd 1 888 000 8 527 0,1

Soda Sanayii AS 518 430 8 143 0,1

Stora Enso OYJ 536 432 58 364 0,4

TSRC Corp 813 746 7 897 0,1

UPM-Kymmene OYJ 502 506 120 663 0,9

Telekommunikation 5,8

AT&T Inc 689 200 219 328 1,6

Bezeq The Israeli

Telecommunication Corp Ltd 4 172 981 58 448 0,4

BT Group PLC 1 708 578 55 175 0,4

Empresa Nacional de

Telecomunicaciones SA 59 238 5 438 0,0

LG Uplus Corp 376 612 43 311 0,3

Maroc Telecom 65 518 8 038 0,1

Millicom International Cellular SA 18 238 9 075 0,1

NTT DOCOMO Inc 181 700 36 172 0,3

Proximus SADP 64 078 18 882 0,1

Spark New Zealand Ltd 1 556 397 36 333 0,3

StarHub Ltd 682 400 11 370 0,1

Tele2 AB 685 925 60 499 0,4

Telia Co AB 611 127 23 706 0,2