Valutaobligation Dollar

Valutaobligation Dollar

När kommer amerikansk återhämtning?

Avkastningen för Valutaobligation Dollar är beroende av om, och när, den amerikanska dollarn stärks mot den svenska kronan.

structured financial products

Avkastningen är knuten till: USD/SEK

Löptid: 3 år

Emittent: AB Svensk Exportkredit

Maximalt tilläggsbelopp: 11% per år

Teckningskurs: 100% av nominellt belopp

Sista teckningsdag: Fredagen den 12 september 2008

Teckning: Poster om 50 000 kronor, dock minst 100 000 kronor

Augusti 2008

Genève Göteborg Helsingfors Köpenhamn

London Luxemburg

Malmö New York

Oslo Stockholm

DOLLAR valutaobligation_aug MO.indd 1 08-08-13 21.22.19

Valutaobligation Dollar

• Den amerikanska dollarn har kraftigt försvagats mot den svenska kronan under senare år. Under våren var dollarn på den lägsta nivån mot den svenska kronan sedan Riksbanken lät kronan flyta i november 1992 och rekordsvag mot euron.

• Carnegie Research åsikt är att förutsättningarna för en åter­

hämtning av dollarn har förbättrats påtagligt under de senaste månaderna och det mesta talar för en starkare dollar fram­

över.

• Möjlighet till god avkastning om den amerikanska dollarn stärks med indikativt 13 % eller mer mot kronan.

Obligationen i korthet

• Obligation där såväl löptid som återbetalningsbelopp är beroende av den amerikanska dollarns förstärkning gente­

mot den svenska kronan.

• Löptiden är tre år men obligationen kan komma att förtids­

inlösas efter ett eller två år.

• Låntagare är AB Svensk Exportkredit (AA+/Aa1).

• Teckning sker till 100% av nominellt belopp plus ett cour tage om 2%.

• Om inte obligationen förtidsinlöses återbetalas nominellt belopp av låntagaren på återbetalningsdagen den 26 sep­

tember 2011.

• Utöver nominellt belopp utbetalas ett tilläggsbelopp om 11% per år om den amerikanska dollarn stärks med indika­

tivt 13% eller mer mot den svenska kronan.

Kapitalsäkrade placeringar – trygga värdepapper med stora möjligheter

En kapitalsäkrad placering som till exempel en valuta­

obligation är ett värdepapper med begränsad risk, då emittenten av värdepappret vid löptidens slut alltid åter­

betalar hela det nominella beloppet.

Avkastningen avgörs av utvecklingen på den eller de marknader som värdepappret är knutet till, exempel vis aktier, räntor, råvaror eller krediter. Vid en positiv utveck­

lopp. Placeraren återfår dock alltid minst det nominella beloppet vid löptidens slut även om under liggande marknad har utvecklats negativt.

Trygghet eller Tillväxt

Vid teckning finns det ibland två alternativ att välja mellan:Trygghet och Tillväxt.Trygghet innebär en kapitalsäkerhet på 100 procent, det vill säga hela det investerade beloppet återbetalas (exklusive

överkurs, vanligtvis 10 procent. Överkursen omfattas inte av kapitalsäkerheten, det vill säga investeraren riskerar att förlora överkursen (plus courtage).

Avkastningsfaktor

Avkastningsfaktorn talar om hur stor del av en värde­

stegring på den underliggande marknaden som inves­

teraren får ta del av vid löptidens slut. Den är högre i Tillväxtalternativet, i gengäld riskeras en bestämd del av

Innehåll

Dollarn på rekordlåga nivåer Sid 3 Hur fungerar Valutaobligation Dollar? Sid 4

Hur beräknas avkastningen? Sid 5

Bra att veta om Valutaobligation Dollar Sid 6

Dollarn på rekordlåga nivåer

– när kommer amerikansk återhämtning?

Den amerikanska dollarn har kraftigt försvagats mot den svenska kronan under senare år.

Under våren var dollarn på den lägsta nivån mot den svenska kronan sedan Riksbanken lät kronan flyta i november 1992 och rekordsvag mot euron. Den senaste månaden har det dock skett en snabb förstärkning av dollarn. Frågan många börjar ställa sig är om botten inte är nådd och återhämtningen påbörjats?

Carnegie Research åsikt är att förutsättningarna för en återhämtning av dollarn har förbättrats påtagligt under de senaste månaderna och det mesta talar för en starkare dol­

lar framöver. Den amerikanska dollarn har historiskt rört sig i långa cykler. Perioder från topp till botten och vice versa, har sedan 1980 varit i genomsnitt sju år. Den kortaste perioden har varit cirka fem år och den längsta cirka åtta. Det är sju år sedan dollarn var som starkast mot kronan. Innan dess var botten 1992. Baserat på historiska cykler, kan botten för dollarkursen vara nådd. Det finns även makroekonomiska faktorer som talar för en starkare dollar. Tillväxten i Europa är inte längre högre än i USA och förutsätt­

ningarna för en konjunkturförbättring redan under 2009 är bättre i USA än i Europa. En relativ förstärkning av tillväxten i USA relativt omvärlden bör leda till en starkare dollar.

Som en konsekvens av förändringen i tillväxt förväntar sig marknaden att Federal Reserve inte kommer att sänka styrräntan ytterligare utan att nästa steg kommer att bli en höjning. I Europa förväntas den Europeiska centralbanken ha höjt styrräntan klart och att nästa steg blir en sänkning. Dessa räntejusteringar är gynnsamma för dollarn och skapar goda förutsättningar för dollarns fortsatta förstärkning. Slutligen visar samtliga studier genomförda av internationella organisationer som IMF och OECD att dollarn är kraftigt undervärderad mot euron.

Carnegie • structured financial products 3

Om Carnegie

Carnegie är en oberoende nordisk investment bank med affärsområdena Securities, Investment Banking, Asset Management, Private Banking och Max Matthiessen.

Carnegie har ca 1 100 anställda i åtta länder. Carnegie­

aktien är sedan 2001 noterad vid Nordiska Börsen.

Vad är Carnegie Research?

Carnegie Research är den del av Carnegies aktieverk­

samhet som arbetar med omvärlds ­ och bolagsanalys.

I de fyra nordiska länderna arbetar drygt sextio personer inom detta område. Under lång tid har Carnegie hamnat mycket högt upp i de återkommande utvärderingarna av såväl internationella som lokala aktörers analysverksam­

het avseende nordiska aktier.

Carnegie Research ranking i utvärderingar

Källa Tidpunkt Område Rank

Affärsvärlden Juni 2008 Svenska aktier 1 Extel Juni 2008 Nordiska aktier 2 Institutional

Investor Feb 2008 Nordiska aktier 1 Prospera Nov 2007 Svenska aktier 1

$ som i Dollar

Vissa forskare hävdar att dollartecknet $ härstammar ifrån de spanska silvermynten i valören 8 reales som var vanliga i Nordamerika innan Förenta staterna bilda- des. På dessa mynt skrevs siffran åtta som bokstaven S med ett eller två lodräta streck, vilket lär komma från det spanska statsvapnet, som de två Herkulesstoderna och mottot Non plus ultra skrivet i formen av ett S.

mar-06 okt-06

3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

jul-06 2008

1992 2000

Historisk utveckling USD/SEK sedan 1992

Kurs

Den 19 november 1992 låter riksbanken kronan flyta.

3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

2008 2001 1994

1980 1987

USD/SEK kursen har historiskt rört sig i cykler

Kurs

DOLLAR valutaobligation_aug MO.indd 3 08-08-13 21.22.28

Hur fungerar Valutaobligation Dollar?

Genom Valutaobligation Dollar tar investeraren del av en förstärkning av den amerikanska dollarn gentemot svenska kronan. På återbetalningsdagen utbetalas ett belopp, åter­

betalningsbeloppet. Detta belopp utgörs av det nominella beloppet samt ett tilläggs­

belopp. Tilläggsbeloppets storlek beror på om och när den amerikanska dollarn stärks mot den svenska kronan. På den årliga observationsdagen, avläses USD/SEK­kursen.

Skulle den uppgå till eller överstiga en viss barriär förfaller obligationen och nominellt belopp plus ett tilläggsbelopp utbetalas. Tilläggsbeloppet ackumuleras

för varje år och är 11% för varje år som passerats. Skulle exempelvis barriären inte ha uppnåtts efter ett år, men uppnås efter två år utbetalas ett tilläggsbelopp om 11%+11%= 22%. Valutaobligationen kan maximalt betala ut 33% avkastning. Om USD/SEK­kursen inte skulle uppnå eller överstiga barriären på någon av de tre årliga observationsdagarna återbetalas endast det nominella beloppet.

Barriären beräknas så här: På startdagen avläses USD/SEK­kursen. Barriären sätts till indikativt 113% av den officiella startkursen för USD/SEK. Skulle exempelvis startkursen vara 6,30 blir nivån 6,30 * 1,13 = 7,12.

Om USD/SEK­kursen inte når eller överstiger barriären på någon av de tre årliga observationsdagarna utgörs återbetalningsbeloppet på återbetalningsdagen endast av det nominella beloppet.

Barriären, indikativt 113%, är beroende av startvärdet för USD/SEK­kursen, vilken beräknas som det officiella värdet för USD/SEK per den 17 september 2008.

Ändrade marknadsförhållanden fram till dess (se sid 7 ”Marknadsrisk ”) kan medföra högre eller lägre barriär än indikerat. Om barriären överstiger 120% av startvärdet (maxnivå) avbryts emissionen.

Valutor – Vad påverkar värdet?

Valutor påverkas av olika ekonomiska och politiska för­

hållanden. De viktigaste är:

• Räntor – Ränteläget påverkar valutakursen i stor ut sträckning. Höjs räntorna i ett land stärks landets valuta under normala omständigheter. Stiger de amerikanska räntorna borde det således innebära att dollarn stärks.

• Inflation – Inflation har oftast en negativ effekt på

att styrräntan höjs vilket i sin tur påverkar valutakur­

sen i landet.

• Internationell handel och investeringar – Export på ­ verkar ett lands valuta positivt då det leder till större efterfrågan på valutan. Stora valutaköp från investerare och regeringar kan också orsaka rörelser i valutakursen.

För att höja valutan kan exempelvis regeringar välja att stödköpa sin egen valuta. Omvänt så kan marknaden dränkas med en valuta i ett försök att sänka valuta­

• Tillväxt – Ekonomier med hög tillväxt attraherar utländska investeringar, vilket skapar en ökad efterfrå­

gan på den lokala valutan.

• Politisk stabilitet – Ett stabilt politiskt klimat i ett land är ofta en förutsättning för en stabil valutautveckling.

Exempel

Officiell kurs Startdag 6,30

+ 13% +0,82

= Barriär 7,12

Carnegie • structured financial products 5

Hur beräknas avkastningen?

Återbetalning

För att Dollarobligationen ska betala ut ett tilläggsbelopp utöver det nominella beloppet måste den amerikanska dollarn stärkas mot den svenska kronan. Den totala avkastningen bestäms utifrån om USD/SEK kursen uppnått eller överstigit barriären på någon av observationsdagarna.

Avkastningsexempel

Hur mycket behöver den amerikanska dollarn stärkas för att vaultaobligationen skall ge avkastning? Exemplet visar den indikativa barriären, samt högsta möjliga barriär.

Om emittenten

SEK (AB Svensk Exportkredit) är ett fristående och oberoende kreditmarknadsbolag, grundat 1962, och som till 100 procent ägs av svenska staten. SEK har cirka 180 anställda, huvudkontor i Stockholm och ett representationskontor i Helsingfors.

I över 45 år har SEK främjat svenskt näringsliv och svensk exportindustri och skräddarsytt långsiktigt hållbara finansiella lösningar för företag, offentlig sektor, finan­

siella institutioner och kapitalplacerare.Verksamheten omfattar exportkrediter, långiv­

ning, strukturerad finansiering, projektfinansiering, leasing, kapitalmarknadsprodukter samt finansiell rådgivning.

SEK är Nordens största upplånare på den internationella kapitalmarknaden, med ett brett utbud av investeringsmöjligheter och med tillgångar av hög kvalitet, hög kreditvärdighet och en konservativ likviditetspolicy. SEK har kreditbetyget AA+ från Standard & Poor’s: och Aa1 från Moody’s.

Ytterligare information kan erhållas på SEK:s hemsida: www.sek.se Har USD/SEK-kursen

nått indikativt 113% av nivån på startdagen?

Efter 1 år (3 sep 2009) Efter 2 år (3 sep 2010) Efter 3 år (3 sep 2011) Ja – Placeringen för-

tidsinlöses och betalar 111%, dvs nominellt belopp plus 11%

Ja – Placeringen för- tidsinlöses och betalar 122%, dvs nominellt belopp plus 22%

Ja – Placeringen förfal- ler och betalar 133%, dvs nominellt belopp plus 33%

Nej – Placeringen löper vidare, 0% utbetalas

Nej – Placeringen löper vidare, 0% utbetalas

Nej – Placeringen förfaller, 100% åter- betalas

Nominellt belopp Tilläggsbelopp

Återbetalningsbelopp

+

År

Barriär enligt: Årseffektiv avkastning

(efter courtage om 2%) Indikativ nivå Maximal nivå Återbetalning

1 113% 120% 111% 8,8%

2 113% 120% 122% 9,3%

3 113% 120% 133% 9,2%

Exempel:

Vid en USD/

SEK-kurs på startdagen om 6,30

6,30 x 113% = 7,12 dvs USD/SEK-kursen behöver uppnå eller överstiga 7,12

6,30 x 120% = 7,56 dvs USD/SEK-kursen behöver uppnå eller överstiga 7,56

DOLLAR valutaobligation_aug MO.indd 5 08-08-13 21.22.29

Anmälan

Anmälan ska vara Carnegie tillhanda senast fredagen den 12 september 2008. Anmälningssedel finns i elektronisk form på www.carnegie.se. För investerare som saknar depå hos Carnegie krävs enligt lagen om värdepappersmarknaden (lag 2007:528) att ett handelsavtal har upprättats för att teck­

ning ska kunna ske. Handelsavtal kan erhållas genom kontakt med Carnegie.

Nominell post

Det nominella beloppet, som alltid återbetalas på återbetal­

ningsdagen, är 50 000 kr per post. Lägsta teckningsbelopp är nominellt 100 000 kr per obligation.

Emissionsdag

Emissionsdagen är den 24 september 2008.

Likvid

Betalning ska ske senast den 24 september 2008. Betalning kan ske genom instruktion på den avräkningsnota som erhålls per post och vilken beräknas distribueras omkring den 17 septem­

ber 2008. Betalning kan även ske till Carnegies konto i Nordea (kontonummer 3144­77 028 83) med angivande av person­ eller organisationsnummer som referens.

Återbetalningsdag

Den 26 september 2011 om förtidsinlösen ej har skett.

Förtida inlösendagar är den 26 september 2009 och den 26 september 2010.

Start- och observationsdag

Startkursen är den officiella kursen för USD/SEK den 17 september 2008. Observationsdagarna är den 3 september 2009, den 3 september 2010 och den 2 september 2011.

Barriär

Barriären är indikativ tills dess att den fastställs slutligt omkring den 16 september 2008. Om barriären vid dess fastställande överstiger 120% kommer emissionen att ställas in.

Courtage m.m.

Vid teckning utgår ett courtage om 2 procent baserat på teck­

nat belopp. Det utgår inga löpande förvaltningskostnader eller avgifter vid återbetalning. Vid försäljning under löptiden utgår normalt courtage.

Tilldelning

Tilldelning bestäms av Carnegie. Vid överteckning sker till­

delning i tidsordning som anmälan registrerats hos Carnegie.

Bekräftelse på tilldelning sker genom avräkningsnota vilken beräknas distribueras omkring den 17 september 2008.

Förbehåll

Carnegie och AB Svensk Exportkredit förbehåller sig rätten att ställa in emissionen om totalt tecknat belopp uppgår till mindre än 50 000 000 kronor. Emissionen kommer att stäl­

las in om barriären vid dess fastställande överstiger 120%.

Carnegie och AB Svensk Exportkredit förbehåller sig rätten att inställa emissionen eller förskjuta emissionsdagen och övriga datum, om någon omständighet inträffar som enligt Carnegie och AB Svensk Exportkredits bedömning kan även­

tyra emissionens framgångsrika genomförande.

Börsregistrering och andrahandsmarknad

Obligationen avses inregistreras på Nordic Derivatives Exchange (www.ndx.se) med beteckningen SEKO VD2TR.

Carnegie kommer under löptiden, förutsatt normala mark­

nadsförhållanden, att ställa köpkurser och, om så är möjligt, säljkurser. Köpkursen kan såväl över­ som understiga investe­

rat belopp. Kurserna går att följa på www.carnegie.se samt www.ndx.se

Prospekt

För fullständig information om emissionen hänvisas till det fullständiga prospektet. Detta innehåller viktig informa­

tion om obligationen och risker angående investeringen.

Prospektet utgörs av (i) AB Svensk Exportkredits grund­

prospekt (AB Svensk Exportkredit (Swedish Export Credit Corporation) Unlimited Programme for the Continuous Issuance of Debt Instruments) daterat 5 juni 2008 (”Grundprospekt”) samt (ii) Slutliga Villkor (Final Terms) för lån nr EMTN4069 (”Slutliga Villkor”). Grundprospektet är godkänt av Luxembourg Commission de Surveillance du Secteur Financier i Luxemburg och har blivit föremål för så kallat passportering. Obligationerna är underkastade engelsk rätt och emitteras av AB Svensk Exportkredit på de villkor som anges i prospektet. Prospektet innehåller en komplett beskrivning av AB Svensk Exportkredit, erbjudandet och de bindande obligationsvillkoren. En investerare skall där­

för ta del av prospektet i dess helhet. Dokumenten finns tillgängliga på Carnegies (www.carnegie.se) samt AB Svensk Exportkredits (www.sek.se) hemsidor.

Ersättning

På likviddagen skall likvid, inkluderande courtage, betalas.

Därefter tillkommer inga löpande förvaltningsavgifter eller andra avgifter fram till förfallodagen. Vid eventuell försäljning under löptiden utgår dock courtage. Carnegie kalkylerar med en ersättning motsvarande cirka 0,5­1,2 procent per år av obli­

gationens pris. Ersättningen baseras på priset för de finansiella instrument som ingår i obligationen. Ersättningen ska bland annat (där så är tillämpligt) täcka kostnader för andrahands­

marknad, produktion, börsregistrering, licenser och distribu­

Bra att veta om Valutaobligation Dollar

Namn Börskod ISIN-kod SEK lånenummer

Valutaobligation Dollar 2 Trygghet SEKO VD2TR SE0002583104 EMTN 4069

Carnegie • structured financial products 7 En investering i Valutaobligation Dollar medför olika typer av

risk. Nedan följer en redovisning av de väsentligaste riskerna kopplade till investeringen. För mer information hänvisas till Grundprospekt samt Slutliga Villkor för lånet. Varje investe­

rare bör själv skaffa sig en uppfattning om konsekvenserna av sin investering.

Kreditrisk

För återbetalning av nominellt belopp och, i förekommande fall, tilläggsbelopp svarar AB Svensk Exportkredit.

Marknadsrisk

Obligationens värde under löptiden kommer att variera bero­

ende av en rad parametrar. De viktigaste är: utvecklingen för underliggande valutapar, förväntad rörlighet (implicit volatili­

tet) för valutaparet samt den svenska ränteutvecklingen.

Likviditetsrisk

Likviditeten i det valutapar som utgör avkastningens storlek kan begränsas av hög volatilitet eller olika restriktioner och begränsningar i handeln i dessa valutor. Detta kan under vissa tidsperioder medföra att det är svårt eller omöjligt att avyttra obligationer.

Prissättningsrisk

Barriären som indikerats kan komma att fastställas till såväl högre som lägre nivå än vad som indikerats. De parametrar som anges under Marknadsrisk ovan är de som fram till fast­

ställandet främst avgör slutlig nivå.

Valutarisk

Investering och återbetalning sker i svenska kronor.

Risk vid förfall

Återbetalning kan komma att understiga investerat belopp med ett belopp motsvarande summan av erlagt courtage och eventuell överkurs.

Risk vid förtida försäljning

Obligationerna är främst avsedda för att behållas till förfall.

Försäljning under löptiden sker till rådande marknadskurs.

Denna kan såväl understiga som överstiga investerat belopp.

Risker

Skatterättsligt bör värdeutvecklingen på valutaobligationen behandlas enligt reglerna för kapitalvinst eller kapitalförlust på marknadsnoterade fordringsrätter. Den skatterättsliga behand­

lingen av en valutaobligation av just denna konstruktion är dock – såvitt känt – inte prövad i rättspraxis varför den rättsliga behandlingen inte är helt klarlagd.

Denna sammanfattning av skattefrågor i Sverige är generell och skall inte uppfattas som skatterättslig eller individuellt anpassad rådgivning.

Sammanfattningen tar inte sikte på alla situationer och särskilda omstän- digheter som kan uppkomma med anledning av investeringen. Varje inves- terare bör därför rådfråga sin egen skatterådgivare om de skattekonsekven- ser som kan uppkomma.

tion. Ersättningen är inkluderad i priset för obligationen. De obligationer som Carnegie tillhandahåller kan förmedlas av en extern part. Sådan förmedling kan ha riktats till dig. För denna förmedling betalar Carnegie en ersättning till den externa par­

ten. Ersättningen ingår i priset på obligationen och beräknas som en engångsersättning på det belopp som förmedlats av den externa parten.

Rådgivning

Om obligationerna är en lämplig respektive passande inves­

tering, måste alltid bedömas utifrån varje enskild investerares egna förhållanden och varken detta dokument eller prospek­

tet utgör investeringsrådgivning, finansiell rådgivning eller annan rådgivning till investerare. Investeraren måste därför själv bedöma lämpligheten i att investera i obligationerna ur hans eller hennes eget perspektiv alternativt rådgöra med sina professionella rådgivare. En investering i obligationerna är endast passande för investerare som har tillräcklig erfarenhet och kunskap för att själv bedöma riskerna hänförliga till inves­

teringen och den är endast lämplig för investerare som dess­

utom har investeringsmål som stämmer med de aktuella obli­

gationernas exponering, löptid och andra egenskaper liksom har den finansiella styrkan att bära de risker som är förenade med investeringen.

Beskattning

DOLLAR valutaobligation_aug MO.indd 7 08-08-13 21.22.30

Produktion: Carnegie och R19 • Foto: Jan Westerlund • Tryck: Alfa Print, 2008

Emissioner 2008

”Standard & Poor’s®”, ”S&P®”, ”S&P Global Infrastructure”, ”Standard & Poor’s Global Infrastructure”,are trademarks of Standard & Poor’s, a division of The McGraw-Hill Companies, Inc. These marks have been licensed for use by AB Svensk Exportkredit. The Product(s) is/are not sponsored, endorsed, sold or promoted by Standard & Poor’s. Standard & Poor’s make no representation regarding the advisability of investing in the Product. ”

Aktieindexobligation Miljö

• Carnegie Green Mover Index (CGMX) består av aktier i nordiska bolag som Carnegie bedömer kom- mer att gynnas av ökade miljöin- vesteringar eller ett ökad fokus på miljöfrågor.

Råvaruobligation Trend

• S&P CTI är ett index som repre- senterar en strategi för att följa den trendmässiga utvecklingen för en rad olika råvaror.

• I Historiskt har S&P CTI utvecklats bra när det varit en orolig (volatil) marknad.

Aktieindexobligation Världen

• I en väl sammansatt aktieportfölj bör det alltid finnas exponering mot utländska aktier för god riskspridning.

• I Avkastningen för

Aktieindexobligation Världen är knu- ten till tre regionala aktieindex som består av aktier i bolag med hög utdelning.

April

Aktieindexobligation Infrastruktur

• Infrastruktur kallas allt som behövs för att bygga upp och industrialisera ett land.

• Historiskt har investeringar i bolag verksamma inom global infrastruktur gett en god riskjusterad avkastning.

Valutaobligation Dollar

• Den amerikanska dollarn befinner sig på historiskt låga nivåer.

• Obligationen ger möjlighet till god avkastning om den amerikanska dol- larn stärks med indikativt 13 % eller mer mot kronan.

Maj

Aktieindexobligation Mover

• Vid utvärderingar av nordisk aktiehan- del och analys har Carnegie i flera år funnits med i toppen.

• I Carnegie Mover Investable Index (CMIX) består av aktier i nordiska bolag som Carnegie bedömer ha särskilt goda förutsättningar för god kursutveckling.

Augusti

Valutaobligation Dollar

• Den amerikanska dollarn har kraftigt försvagats mot den svenska kronan under senare år. Under våren var den på den lägsta nivån mot den svenska kronan sedan Riksbanken lät kronan flyta i november 1992 och rekordsvag mot euron.

• Carnegie Research åsikt är att förutsättningarna för en återhämtning av dollarn har förbättrats påtag- ligt under de senaste månaderna och det mesta talar för en starkare dollar framöver.

• Möjlighet till god avkastning om den amerikanska dollarn stärks med indikativt 13 % eller mer mot kronan.

Aktieindexobligation Miljö

• De globala investeringarna för att förbättra miljön beräknas öka kraftigt framöver.

• Många nordiska bolag är välpositionerade för att gynnas av ökade miljöinvesteringar.

• Carnegie Green Mover Index (CGMX) består av aktier i nordiska bolag som Carnegie bedömer kommer att gynnas av ökade miljöinvesteringar eller ett ökad fokus på miljöfrågor. Bolagen upp­

dateras halvårsvis.

• Avkastningen för Aktieindexobligation Miljö är kopplad till CGMX.

framtillfredagenden 12 sEpTEMbER 2008 erbjudsgenomcarnegieföljandeobligationer

emitteradeavabsvenskexportkredit

•

Som ett alternativ till räntebärande placering erbjuds Valutaobligation Dollar. Valutaobligation Dollar är en intressant place- ring för den som tror på en förstärkning av den amerikanska dollarn mot den svenska kronan under de kommande tre åren.

•

Som ett alternativ till svenska/nordiska aktier finns Aktieindexobligation Miljö. Denna obligation baseras på uppfattningen att nordiska bolag med miljöfokus kommer att ha en bra framtida utveckling och att Carnegie har förmåga att identifiera dessa bolag.