VERKSAMHETSBERÄTTELSE 2005/06
minnesvärda vinterupplevelser
Bolagsstyrning:
Bolagsstyrningsrapport 76 Styrelsens rapport om
intern kontroll 79
Styrelse 80
Finansiell information 81
Ledning 82
Bolagsordning 83
Verksamheten:
Året i sammandrag 4
Historik 4
VD har ordet 6
SkiStar-aktien 8 Aktieägarförmåner 12
Marknaden 14
Möjligheter och risker 18 Koncernens verksamhet 22 Vision, mål och strategier 24 Ledarskap och medarbetare 26 Marknad och försäljning 29 Miljö och socialt ansvar 32 Affärsområde
Destinationerna 34
Sälen 36
Åre 38
Vemdalen 40
Hemsedal 42
Trysil 44
Affärsområde Fastighet 46
Årsredovisning:
Förvaltningsberättelse 48 Resultaträkningar 52
Balansräkningar 53
Förändringar eget kapital 55 Kassaflödesanalyser 56 Redovisningsprinciper 57
Noter 63
Revisionsberättelse 75
SkiStar ska skapa minnesvärda vinterupplevelser
som den ledande operatören av europeiska alpindestinationer.
HISTORIK
Året i siffror 2005/06 2004/05 +/- +/-, %
Nettoomsättning, MSEK 1 280 977 +303 +31
Resultat före skatt, MSEK 276 194 +82 +42
Resultat efter skatt, MSEK 242 184 +58 +32
Kassaflöde, MSEK 332 245 +87 +36
Resultat per aktie, SEK 6:19 4:72 +1:46 +31
Utdelning, SEK 4:50 3:00 +1:50 +50
Börskurs 31 augusti, SEK 119:00 75:00 +44:00 +59
Direktavkastning, % 3,8 4,0
P/e-tal, ggr 19,2 17,0
Eget kapital, MSEK 1 249 1 129 +120 +11
Soliditet, % 44 54 -10 -19
Avkastning på sysselsatt kapital, % 14 12 +2 +17
Avkastning på eget kapital, % 20 17 +3 +18
Bruttomarginal, % 34 32 +2 +6
Rörelsemarginal, % 23 21 +2 +10
Nettomarginal, % 20 19 +1 +5
Medelantal anställda, st 1 045 871 +174 +20
Definitioner återfinns på sidan 51.
1997Tandådalen & Hundfjället AB förvärvas.
1975/78
Bröderna Mats och Erik Paulsson köper skidanläggningen Lindvallen i Sälen.
i sammandrag
VIKTIGA HÄNDELSER UNDER VERKSAMHETSÅRET:
SkiStar förvärvar Trysil, Norges största skidanläggning.
Nettoomsättningen ökade med 303 MSEK till 1 280 MSEK (977), resultatet före skatt ökade med 82 MSEK till 276 MSEK (194) och resultatet efter skatt ökade med 58 MSEK till 242 MSEK (184). Resultatet per aktie ökade till 6:19 SEK (4:72).
Aktieutdelningen föreslås höjas till 4:50 SEK (3:00) per aktie.
VIKTIGA HÄNDELSER EFTER VERKSAMHETSÅRETS UTGÅNG
ÅRET
Bokningsläget var i slutet på september 8% bättre i volym än vid motsvarande tidpunkt föregående år.
Den nya regeringens budgetproposition, som offentliggjordes i oktober 2006, innehåller en sänkning av mervärdes- skatten på skidåkning från 12% till 6% från den 1 januari 2007.
1994
Lindvallen noteras på Stockholmsbörsens O-lista.
1999Åre-Vemdalen AB förvärvas.
2000
Hemsedal SkiSenter AS förvärvas.
2005Norges största skidanläggning, Trysil, förvärvas.
minnesvärda vinterupplevelseinnesvärda vinterupplevelser
2001Koncernen tar det nya namnet SkiStar AB.
VD HAR ORDET
Verksamhetsåret 2005/06 SkiStars bästa resultat någonsin.
VERKSAMHETSÅRET 2005/06
SkiStar uppvisar det bästa resultatet någonsin. Resultatökningen kan till stor del förklaras av förvärvet av Trysil. Men även de befintliga destinationerna, med undantag av Hemsedal som hade ett då- ligt natursnöläge ännu en vinter, redo- visade ökad omsättning och vinst under verksamhetsåret. Särskilt glädjande är Åre som för andra året i rad uppvisar en kraftig omsättnings- och resultatökning.
Nettoomsättningen för koncernen under verksamhetsåret ökade med 303 MSEK till 1 280 MSEK (977), resultatet före skatt ökade med 82 MSEK till 276 MSEK (194) och resultatet efter skatt ökade med 58 MSEK till 242 MSEK (184). Förvär- vet av Trysil har inneburit att rörelsens intäkter under perioden har ökat med 203 MSEK, varav 5 MSEK utgörs av reavinster, som redovisas under affärs- område Fastighet. Vidare kan 126 MSEK av rörelsens kostnader, 28 MSEK av av-
skrivningarna samt 12 MSEK av finans- nettot, inklusive ränta på förvärvskredi- ter, hänföras till Trysil. Det innebär att Trysilförvärvet har haft en positiv på- verkan på resultatet före skatt med 37 MSEK. Dessutom bidrog de 34 MSEK som vi återfick i inbetald moms och ränta under året till att förbättra resultatet.
Affärsområde Fastighets verksamhet har inneburit en ökning av reavinsterna med 13 MSEK till 58 MSEK (45) jämfört med föregående år, främst från försäljning av lägenheter i Sälen och Trysil. Vinsten per aktie uppgick till 6:19 SEK (4:72).
SkiStar som helhet överträffade samtliga lönsamhetsmål. Den organiska tillväxten var 7,2%. Rörelsemarginalen uppgick till 23%, avkastningen på sysselsatt kapi- tal uppgick till 14% och avkastningen på eget kapital till 20%. Soliditeten mins- kade till 44% (54), beroende på för- värvet av Trysil som betalades kontant.
TRYSILFÖRVÄRVET
Den 19 maj 2005 lämnade SkiStar ett bud på att förvärva de bolag som driver Norges största skidanläggning, Trysil.
Den 23 maj godtog ägarna SkiStars bud.
Övertagandet var planerat till den 1 november 2005, men den 10 oktober varslade den norska konkurrensmyndig- heten, Konkurransetilsynet, om ingrepp i förvärvet. I mitten av november god- kände Konkurransetilsynet förvärvet och den 1 december konsoliderades Trysil i koncernen. Integrationen av Trysil har gått helt enligt plan och det är med glädje jag kan konstatera att Trysil redan har bidragit på ett fantastiskt sätt till SkiStars starka resultatutveckling under det gångna året.
SKISTAR-AKTIEN
Det övergripande målet för SkiStar är att värdet på aktieägarnas kapital ska öka. Under verksamhetsåret 2005/06
har aktiekursen stigit med 59% till 119:00 SEK och aktieutdelningen före- slås höjas med 50% till 4:50 SEK per aktie. Glädjande nog så har vi fått 1 509 (20%) nya aktieägare under året och antalet aktieägare uppgår nu till när- mare 9 000.
MED FOKUS PÅ TOTALUPPLEVELSEN
För att ha trovärdighet i våra varu- märken fokuserar vi på gästens total- upplevelse. Vi har sedan ett flertal år bedrivit ett arbete som inte bara syftar till att kommunicera samma budskap i alla kanaler, utan att också leva upp till vårt varumärkeslöfte i mötet med våra gäster. Detta har inneburit ett omfattande internt arbete med syftet att få alla med- arbetare att känna sig delaktiga och för- stå hur de var och en bidrar till gästens totalupplevelse. Arbetet har även inklu- derat en utveckling av dialogen med våra gäster. Det är numera gästernas önske- mål tillsammans med våra
ambitioner som ligger till grund för utvecklingen av våra desti- nationer. Dessutom har vi strä- vat efter att öka genomslaget i den externa kommunikationen.
Vi kommer givetvis att fortsätta detta arbete under nästa säsong och då kommer vi framförallt att rikta in oss på att förbättra
integrationen av marknadsföring, försälj- ning och IT för att på så sätt bli mer effektiva. Dessutom ska vi sträva efter att i högre grad kommunicera och sälja alpin skidåkning till samtliga gäster på våra destinationer istället för att i huvud- sak sälja logi till en begränsad del av gästerna. På detta sätt försöker vi nå nya gäster som exempelvis köper boende genom en annan aktör eller som äger eget boende på våra destinationer.
Slutligen kommer vi att fortsätta utveckla och förbättra våra destinationer så att vi även i framtiden ska kunna ge våra gäster en minnesvärd vinterupplevelse.
91% NÖJDA ELLER MYCKET NÖJDA GÄSTER
Nöjda och återkommande gäster är grunden till vår lönsamhet. Vi under- söker kontinuerligt hur våra gäster upp- lever sin vintersemester och varje vecka mäter vi vad gästerna tycker om våra olika produkter och tjänster. Utifrån
resultaten vidtar vi åtgärder löpande för att hela tiden förbättra gästupplevelsen och överträffa gästernas förväntningar.
Vi genomför sedan tre år tillbaka även en årlig extern studie som sammanställs till ett ”Nöjd kund-index” avseende vad gästerna tycker om produkt och service- utbud samt om de tycker att de får värde för pengarna. ”Nöjd kund-index” för säsongen 2005/06 uppgick till 91%, vilket är en ökning med 2%-enheter jämfört med föregående år. Denna ökning visar att våra satsningar på löpande åtgärder har gett resultat.
MEDARBETARNA – VÅR VIKTIGASTE RESURS
Motiverade medarbetare ger bra service och är en förutsättning för att vi ska få nöjda gäster som kommer tillbaka till oss. Genom SkiStar Academy, vår egen ledarskapsskola, genomgår våra chefer utbildning i bl a gästservice och affärs- mannaskap. För att ta temperaturen på
vår personals välmående genomför ett externt undersökningsföretag årligen en granskning, ”Nöjd medarbetar-index”, bland alla medarbetare med avseende på hur de tycker att SkiStar är som arbets- givare och om medarbetarna anser att de får tillbaka lika mycket från företaget som de ger, något som är helt avgörande för att vi ska kunna rekrytera och be- hålla kompetenta medarbetare. För vintersäsongen 2005/06 uppgick ”Nöjd medarbetar-index” till 86%, vilket är en förbättring med 5 %-enheter jämfört med föregående säsong.
ALPINA VM STÄRKER ÅRES VARUMÄRKE
Mellan den 3 och 18 februari 2007 kommer världens bästa alpina skidåkare till Åre. Alpina VM är det största vinter- arrangemanget näst efter vinter-OS och det kommer att innebära en omfattande exponering av Åre i media. Över 600 timmar TV-tid kommer att sändas från
Åre till omkring 300 miljoner TV-tittare över hela världen. Detta kommer att för- stärka Åres position som en alpindesti- nation av världsklass, något som givetvis kommer att stärka Åres varumärke och förbättra konkurrenskraften i allmänhet och på våra utländska marknader i synnerhet.
INFÖR SÄSONGEN 2006/07
Efterfrågan att åka på vintersemester till någon av SkiStars destinationer är fortsatt stark. I slutet av september var aktuellt bokningsläge 8% bättre i volym än vid motsvarande tidpunkt i fjol.
Antalet uthyrningsobjekt som förmedlas via våra försäljningskanaler har sedan föregående säsong ökat med 2% på våra destinationer. Utvecklingen av destina- tionerna fortsätter i hög hastighet. I Åre byggs Skandinaviens första Telemix-lift, en kombinerad stol- och gondollift, då den gamla Olympialiften byts ut.
Dessutom investerar vi i en ny 6-stollift i Trysil, samt utbyggnad och förstärkning av snösystemen på samtliga destinationer för att snabbare kunna lägga snö på en större yta och därmed säkerställa att våra gäster alltid erbjuds bra skidåkning under sin semester. Den starka efter- frågan i kombination med en fortsatt utveckling av produk- ten och ökat fokus på att effektivisera organisationen borgar för en fortsatt positiv framtid för SkiStar.
Sälen den 25 oktober 2006 Mats Årjes
Verkställande direktör
”Nöjda och återkommande gäster är grunden till vår lönsamhet”
Foto Trons
SKISTAR-AKTIEN
Kursen på SkiStar-aktien har under verksamhetsåret ökat med 59%
till 119 SEK. Utdelningen föreslås höjas med 50% till 4:50 sek.
HISTORIK
B-aktien är noterad på OMX Mid Cap Stockholm sedan den 8 juli 1994. Vid noteringstillfället var aktiekursen 9 SEK.
AKTIESTRUKTUR
Den 31 augusti 2006 var aktiekapitalet 19 540 039 SEK fördelat på 39 080 078 aktier, varav 1 824 000 A-aktier med 10 röster per aktie och
37 256 078 B-aktier med vardera en röst per aktie.
Alla aktier har lika rätt till utdelning. I slutet av decem- ber 2005 genomfördes en split 2:1 av aktien varvid antalet aktier fördubblades.
I juli 2003 utgavs ett kon- vertibelt förlagslån till per- sonalen om 25,0 MSEK.
Per den 31 augusti 2006 hade 20,7 MSEK av för- lagslånet konverterats till 520 786 B-aktier och ytter- ligare 2,8 MSEK hade in- lämnats för konvertering till 70 947 B-aktier, men där konverteringen inte slutförts per bokslutsdatum.
Konvertibellånet löper till den 1 juli 2008 och kvarva- rande konvertibler om 1,5
MSEK kan konverteras till ytterligare 37 004 B-aktier. Ej konverterade konver- tibler per bokslutsdagen skulle vid kon- vertering till aktier medföra en utspäd- ning av befintliga aktier om 0,3%.
KURSUTVECKLING OCH OMSÄTTNING
Under verksamhetsåret 2005/06 ökade aktiekursen med 59% till 119 SEK.
Stockholmsbörsens totalindex (OMXS) ökade under samma period med 20%.
Sedan börsintroduktionen 1994 har kur- sen ökat från 9 SEK till 119 SEK. Under samma period har utdelning lämnats med
13:18 SEK per aktie. Under perioden 1 september 2005 – 31 augusti 2006 omsattes på Stockholmsbörsen 9 646 186 (3 784 305) aktier i SkiStar till ett värde av 912 MSEK (486).
Omsättningshastigheten uppgick till 25%
(19) jämfört med 141% för Stockholms- börsen totalt. Lägsta betalkurs var 73:25 SEK noterad den 1 september 2005 och den högsta betalkursen var 123:00 SEK noterad den 31 augusti 2006.
Den 31 augusti 2006 uppgick SkiStars börsvärde till 4 651 MSEK (2 928).
BETAVÄRDE
SkiStars B-aktie hade den 31 augusti 2006 ett beta- värde på 1,04. Betavärdet baseras på aktiens betal- kurser under de senaste 24 månaderna och anger hur mycket aktiekursen fluktuerat i förhållande till börsindex. Om en aktie har samma kursvariation som börsindex är aktiens beta- värde 1,0 och vice versa.
SkiStar-aktiens betavärde på 1,04 innebär således att aktien uppvisar mer kurs- svängningar än börsen i genomsnitt.
AKTIEÄGARE
Den 31 augusti 2006 var antalet aktieägare 8 963 st (7 454), vilket innebar att antalet ägare under senaste verksamhets- året ökat med 1 509 st (20%).
De tio största aktieägarna svarade vid utgången av verksamhetsåret för 64%
(67) av kapitalet och 75% (77) av rös-
terna. Utländska ägare svarade för 12%
(7) och svenskt institutionellt ägande för 27% (36) av kapitalet. Större föränd- ringar av innehav bland de största ägarna under verksamhetsåret är bl a att norska Orkla ASA har kommit in som ny ägare med 1 334 200 B-aktier. Mats och Erik Paulsson har via bolag utökat sitt ägande något samtidigt som SEB-Fonder och HQ-Fonder har minskat sina innehav.
UTDELNINGSPOLICY
SkiStars utdelningspolicy innebär att ut- delning årligen ska utgå med minst 50%
av resultatet efter skatt. Policyn är beslu- tad med underlag av att SkiStar har en stark finansiell bas i kombination med ett starkt kassaflöde, vilket möjliggör en generös utdelningspolicy samtidigt som investeringarna till största del kan finan- sieras via egna medel. Föreslagen utdel- ning på 4:50 SEK (3:00) per aktie mot- svarar 73% (68) av resultatet efter skatt.
Utdelningsförslaget innebär vidare en direktavkastning på 3,8% (4,0) utifrån börskursen den 31 augusti. Totalt upp- går föreslagen utdelning till 176 MSEK (117). För de svenska aktieägarna före- slås den 7 december 2006 som avstäm- ningsdag för att erhålla utdelning.
Utbetalning av utdelning sker genom VPCs försorg den 12 december 2006.
ÄGARKATEGORIER 2006-08-31
Kategori Antal aktier Andel, %
Svenska privatpersoner 23 662 024 61
Svenskt institutionellt ägande 10 775 147 27
Utländska privatpersoner 324 358 1
Utländskt institutionellt ägande 4 318 549 11
Totalt 39 080 078 100
AKTIESTRUKTUR 2006-08-31
SEK
0 5 10
Utdelning/aktie Vinst/aktie
01/02 02/03 03/04 04/05 05/06
Vinst och utdelning per aktie, SEK
Vinst/aktie Utdelning/aktie
Aktieslag Antal aktier Antal röster Kapital, % Röster, %
A 10 röster 1 824 000 18 240 000 5 33
B 1 röst 37 256 078 37 256 078 95 67
Totalt 39 080 078 55 496 078 100 100
*Den höga vinsten per aktie 03/04 är en effekt av en stor skatteintäkt.
ÄGARSTRUKTUR 2006-08-31
Storleksklasser Antal ägare % Antal aktier % Antal röster %
1-100 1 659 18,98 78 289 0,20 86 844 0,16
101-200 1 542 17,65 296 530 0,76 316 427 0,57
201-1000 3 993 45,69 2 443 040 6,25 2 468 724 4,44
1 001-5 000 1 260 14,42 2 827 419 7,23 2 813 696 5,06
5 001-10 000 124 1,42 903 200 2,31 938 688 1,69
10 001-20 000 65 0,74 976 713 2,50 1 017 830 1,83
20 001-50 000 35 0,40 1 187 439 3,04 1 219 478 2,19
50 001-100 000 20 0,23 1 419 294 3,63 1 473 884 2,65
100 001- 41 0,47 28 948 154 74,08 45 231 454 81,41
Totalt 8 739 100,00 39 080 078 100,00 55 567 025 100,00
224 utländska ägare med ett totalt innehav om 381 296 stycken aktier är registrerade som en aktieägare genom norska VPS.
AKTIEKAPITALETS UTVECKLING
År Förändringar Ökning av
antalet aktier
Nominellt belopp
SEK/aktie Totalt antal aktier
Förändring av aktiekapital,
SEK Totalt aktie- kapital, SEK
1992 10 500 000 5 000 000
1994 Nyemission 150 000 10 650 000 1 500 000 6 500 000
1994 Konvertering 160 405 10 810 405 1 604 050 8 104 050
1995 Split 5:1 3 241 620 2 4 052 025 8 104 050
1997 Nyemission 2 337 725 2 6 389 750 4 675 450 12 779 500
1998 Nyemission 200 000 2 6 589 750 400 000 13 179 500
1998 Konvertering 250 000 2 6 839 750 500 000 13 679 500
1999 Konvertering 250 000 2 7 089 750 500 000 14 179 500
1999 Nyemission 2 450 000 2 9 539 750 4 900 000 19 079 500
2000 Nyemission 100 073 2 9 639 823 200 146 19 279 646
2004 Split 2:1 9 639 823 1 19 279 646 19 279 646
2004 Konvertering 183 566 1 19 463 212 183 566 19 463 212
2005 Konvertering 64 822 1 19 528 034 64 822 19 528 034
2005 Split 1:2 19 528 034 0,5 39 056 068 19 528 034
2006 Konvertering 24 010 0,5 39 080 078 12 005 19 540 039
DE STÖRSTA ÄGARNA 2006-08-31
Ägare A-aktier B-aktier Kapital, % Röster, %
Mats Paulsson inkl bolag och familj 1 824 000 5 101 042 17,72 42,06
Erik Paulsson inkl bolag och familj 6 588 910 16,86 11,87
Investment AB Öresund 4 401 800 11,26 7,93
Lima Besparingsskog 1 840 000 4,71 3,32
Per-Uno Sandberg 1 600 000 4,09 2,88
Orkla ASA 1 334 200 3,41 2,40
SEB-Fonder 1 309 740 3,35 2,36
HQ Fonder 1 020 600 2,61 1,84
Handelsbanken Fonder 726 805 1,86 1,31
Robur Fonder 490 983 1,26 0,88
Nordea Bank Norge Nominee 460 040 1,18 0,83
Nordea Bank SA 238 200 0,61 0,43
Andra AP-fonden 225 352 0,58 0,41
Jonas Mareniusson 207 588 0,53 0,37
Dresdner Bank Luxembourg SA 175 000 0,45 0,32
Anders Elsell 175 000 0,45 0,32
Skandia Fonder 171 187 0,44 0,31
Magnus Sjöholm 167 368 0,43 0,30
Northern Trust CO 150 000 0,38 0,27
Övriga 10 872 263 27,82 19,59
Totalt 1 824 000 37 256 078 100,00 100,00
DATA PER AKTIE 2005/06 2004/05 2003/04* 2002/03* 2001/02*
Genomsnittligt antal aktier 39 062 008 38 946 928 38 559 292 38 559 292 38 559 292
D:o efter full konvertering 39 188 029 39 188 029 19 487 729 19 308 638 19 279 646
Vinst, SEK 6,19 4,72 8,13 3,16 2,53
D:o efter full konvertering 6,17 4,70 8,05 3,16 2,53
Kassaflöde, SEK 8,51 6,30 7,14 7,25 6,17
Eget kapital, SEK 32,00 29,00 25,50 19,00 17,75
D:o efter full konvertering 32,00 29,00 25,50 19,50 17,75
Börskurs, SEK 119,00 75,00 56,00 41,25 25,75
Utdelning, SEK 4,50 3,00 2,50 2,00 1,50
P/e-tal, ggr 19,2 17,0 6,9 13,1 10,2
Kurs/kassaflöde, ggr 14,0 11,9 10,0 6,3 3,9
Kurs/eget kapital, % 372 259 220 217 145
Direktavkastning, % 3,8 4,0 4,5 4,8 5,8
Jämförelseåren är justerade med anledning av genomförda aktiesplitar.
*Siffrorna är redovisade enligt tidigare redovisningsprinciper.
Som gäst får aktieägarna ett ytterligare perspektiv på bolagets kärnverksamhet och många tar möjligheten att genom gästundersökningar och egna initiativ vara med och påverka produktut- vecklingen på destinationerna.
Aktieägare som innehar minst 200 aktier i SkiStar kan beställa ett aktie- ägarkort, vilket ger rabatt på SkiStars samtliga destinationer. Rabatterna upp-
AKTIEÄGARFÖRMÅNER
Många av SkiStars aktieägare är stamgäster i Åre, Vemdalen, Sälen,
Trysil eller Hemsedal.
går till 15% på SkiPass, skidhyra och skidskola som drivs i SkiStars regi.
Per den 31 augusti 2006 fanns det 3 647 (2 873) innehavare av aktieägarkort, vilket utgör 41% (39) av det totala antalet aktieägare.
Vill du beställa ett eget aktieägarkort eller ha mer information om aktieägar- förmånerna gå in på www.skistar.com.
RÄKNEEXEMPEL
Den 1 september 2005 köpte Kristina 200 SkiStar-aktier för 15.000 kronor.
På sportlovet åkte hon tillsammans med sin man och sina två barn som är 10 och 12 år gamla till Sälen på skidsemester. Efter ett år, den 31 augusti 2006, hade Kristina erhållit följande avkastning och förmåner på sina SkiStar-aktier.
Aktiekursutveckling 1/9 2005-31/8 2006 27 SEK*200=5 400 SEK Utdelning i december 2005 200*6 SEK=1 200 SEK
15% rabatt på familjens SkiPass (2*1470*0,15)+(2*1175*0,15)=793,50 SEK 15% rabatt på familjens skidhyra (2*640*0,15)+(2*510*0,15)=345 SEK 15% rabatt på familjens skidskola 735*4*0,15=441 SEK
Totalavkastning % 8 179,50/15 000=55%
Totalavkastning SEK. 5 400+1200+793,50+345+441=8 179,50 SEK
minnesvärda vinterupplevelser
14
Turismindustrin är en av världens största branscher och en viktig sektor. Sektorn utgör enligt NUTEK 2,8% av Sveriges samlade BNP.
MARKNADEN
DEN GLOBALA TURISMINDUSTRIN
Turismindustrin är en av världens största sektorer. Den finns i princip i alla länder i mer eller mindre stor omfattning och den växer snabbt. Enligt FN-organet WTO (World Tourism Organization), som för statistik över världens turism, har den globala turismen ökat med omkring 45% i besöksvolym under de senaste tio åren.
Bara under 2005 redovisar WTO en ökning av besöksvolymen med 5,5%
globalt och med 7% för norra Europa.
Resultaten från de första fyra månaderna 2006 visar på fortsatta ökningar både för den globala turismen med 4,5% och för norra Europa med 8%.
DEN SVENSKA TURISMINDUSTRIN
Även i Sverige är turismnäringen en stor och viktig sektor. Sektorn utgör enligt NUTEK omkring 2,8% av Sveriges sam- lade BNP. Enligt NUTEKs årsbokslut över svensk turistnäring för 2005 ökade exportvärdet, det vill säga utländska besökares konsumtion i Sverige, med 18,6%, mätt i löpande priser, under förra året. Denna siffra inkluderar dock både privat- och affärsresenärer. Något värde för enbart utländska privatresenärer finns inte att tillgå. För svenskarnas turistande i Sverige finns däremot separat statistik över privatresenärernas konsumtion, som enligt NUTEK ökade med 5,5% i löpan- de priser under 2005. I ett tioårspers- pektiv är motsvarande ökning 64%.
Att bedöma storleken på svenska privat- resenärers konsumtion i utlandet är svårt och någon tillförlitlig statistik finns inte att tillgå. Oavsett kan man dra slutsatsen att turismindustrin är en framtidssektor med ökande efterfrågan och med en allt större ekonomisk betydelse
DEN ALPINA
VÄRLDSMARKNADEN
I samtliga fem världsdelar ägnar sig människor åt alpin utförsåkning. I Europa återfinns den största marknaden och årligen konsumeras här omkring 200 miljoner skiddagar (en dags utförs- åkning med SkiPass räknas som en skid- dag). Nordamerika är näst störst med ca 75 miljoner skiddagar per år. De största enskilda marknaderna utgörs av USA
den globala turismindustrin den globala turismindustrin den globala turismindustrin
0 5 10 20
-05 -04 -03 -02 -01 -00 -99 -98 -97 -96 -95 MSEK
Turistkonsumtion i Sverige i löpande priser, MSEK
Svenska fritidsresenärers konsumtion i Sverige Utländska besökares konsumtion i Sverige 0
5 10 15 20
-05 -04 -03 -02 miljoner
Turistiska besök globalt, miljoner
Källa: World Tourism Organization Källa: NUTEK
och Frankrike, med knappt 60 miljoner skiddagar per år. Norden, d v s Sverige, Norge och Finland, svarar för ca 10 miljoner skiddagar årligen. Marknads- tillväxten globalt ligger historiskt på ett par procent årligen. Variationerna mellan marknaderna är dock stora.
Exempelvis Japan har haft en negativ tillväxt under senare år, medan det har tillkommit många nya ”skidländer”, framförallt i forna Östeuropa, som upp- visar en stark tillväxt.
I samtliga länder besöks anläggningarna huvudsakligen av skidåkare från det egna landet. I USA och Kanada svarar andelen utländska åkare för knappt 5%. I länder som Japan, Sydafrika, Chile och Argen- tina är andelen utländska gäster mycket låg. Den högsta andelen utländska be- sökare återfinns i Alperna där ca en tredjedel av alla utförsåkare kommer från andra länder. De branschledande företagen arbetar huvudsakligen lokalt, men under senare år har vissa gränsöver- skridande samarbeten och förvärv skett.
I Sverige har SkiStar genomfört förvärv i Norge. I Frankrike har den börsnote- rade koncernen Compagnie des Alpes (CDA) förvärvat skidanläggningar i både Schweiz och Italien.
Ägandet av skidanläggningar är mycket fragmenterat, många är familjeägda och många företag är små. I Österrike domi- neras ägandet helt av privatägda mindre företag. I Italien finns ett starkt inslag av kreditinstitut i ägarbilden, i Schweiz och Frankrike finns några större företag med spritt ägande i aktiebolagsform varav ett par är publika och marknadsnoterade. I Japan ingår skidanläggningar och lift- system vanligen i större privatägda konglomerat, ofta med tillhörande hotellverksamhet. I Sverige finns vid sidan av SkiStar bl a Strömma-gruppen med anläggningarna i Hemavan-Tärnaby och Riksgränsen. Den nordamerikanska marknaden skiljer sig inte från de övriga utan är också starkt fragmenterad. De börsnoterade skidföretagen Vail Resorts och Intrawest samt American Skiing Company och Booth Creek står för drygt 25% av den nordamerikanska markna- den. Sedan ett flertal år pågår en struk- turomvandling mot allt större men färre företag. Bakom står möjligheterna till skalfördelar och behovet att skapa kritisk massa. Skalfördelarna finns inom såväl inköpssamordning, drift och underhåll,
som inom marknadsföring och försälj- ning. Den kritiska massan byggs främst upp genom förvärv av konkurrenter. Det handlar dels om att bygga volym och dels om att skapa kassaflöden tillräckliga för att balansera de ofta omfattande in- vesteringarna i liftar, nedfarter och snö- system. En annan drivkraft i branschens strukturomvandling är företagens strävan att arbeta på flera olika geografiska platser för att därigenom minska väder- beroendet. Såväl Intrawest som CDA har tagit ytterligare steg genom att investera i ”varmvädertjänster” såsom golfanlägg- ningar samt nöjes- och temaparker. För- sök görs också i olika omfattning med att bredda produktutbudet för att nå en stör- re andel av gästernas totalkonsumtion.
SÄSONGEN 2005/06 Norden
Enligt SLAO (Svenska Liftanläggningars Organisation) ökade försäljningen av SkiPass i Sverige med 10% till 990 mil- joner SEK, exklusive mervärdesskatt, under vintern 2005/06 jämfört med säsongen innan. Den genomsnittliga pris- ökningen var 2,3%, vilket innebar att volymen ökade med 7,7%. Antalet skiddagar ökade från 6,7 miljoner till 7,1 miljoner.
I Norge steg den totala försäljningen av SkiPass med 7,0% till 747 miljoner NOK. Prisökningen i Norge var i genom- snitt 4,0%, vilket innebar att volymen ökade med omkring 3,0%. Det totala antalet skiddagar ökade från 5,4 miljoner till 5,5 miljoner. Momsen på SkiPass höj- des i Norge den 1 januari 2006 från 7%
till 8%. I Finland uppgick försäljningen av Ski-Pass till 48,8 miljoner euro (46) och antalet skiddagar ökade från 2,7 miljoner till 2,8 miljoner.
Nordamerika
Antalet skiddagar i USA uppgick till 58,8 miljoner (56,4), vilket var den högsta noteringen genom tiderna och i Kanada till 19,1 miljoner (18,4).
Säsongen var bra, med tidiga snöfall, vilket innebar att många skidorter kunde öppna tidigt på säsongen. Överlag var snöförhållandena bättre jämfört med föregående år, med undantag för de nordöstra delarna som hade ett svagare snöläge. Något mer än hälften av det totala antalet skiddagar hänfördes till veckosluten, i linje med tidigare år.
Andelen snowboardåkare uppgår till omkring en tredjedel, stora lokala av- vikelser förekommer dock. Jämfört med Europa är andelen snowboardåkare i Nordamerika hög.
Alperna
Vädret var bättre i regionen 2005/06 än under föregående vinter. Snön kom tidigt i hela regionen, vilket innebar att många anläggningar kunde öppna redan i december. De nordligare delarna av Alperna, där flertalet av de större orterna är belägna, hade totalt sett en medelgod säsong, främst beroende på att de hade sämre med snö längre in på säsongen, vilket påverkade resultatet negativt under skolloven i februari. De södra Alperna däremot hade en bra säsong med mer snö än året innan. I genomsnitt hade orterna 111 öppetdagar under säsongen, vilket är 7 mer jämfört med föregående säsong.
Under säsongen 2005/06 ökade det totala antalet skiddagar något i Alperna och regionens ställning som världens största är ohotad. I genomsnitt höjdes priserna på SkiPass med omkring 4%.
Fler dagar med öppethållande i kombi- nation med prisökningar medförde att de totala intäkterna från försäljningen av SkiPass steg.
I likhet med Nordamerika och Norden svarar de största skidanläggningarna i Alperna för en majoritet av omsätt- ningen. De 25 största anläggningarna beräknas svara för drygt 60% av branschens totala intäkter.
TRENDER Marknadsföring
Ökade resurser satsas på reklam och marknadsföring. Konkurrensen om upp- märksamheten är stor. Internet, direkt- reklam och ”multikanalsreklam”
används i ökande utsträckning.
Familjen
Allt fler skidanläggningar satsar på familjen som målgrupp. Det sker bland
"I samtliga fem världsdelar ägnar sig
människor åt alpin utförsåkning."
annat genom bredare och flackare ned- farter, större tillgänglighet med kortare avstånd mellan boende och backe, barnpassningsmöjligheter, skidskola, ungdomsaktiviteter kvällstid, längdåk- ningsspår, bekvämare boende och möj- ligheter till visst självhushåll. Samtidigt ersätts släpliftar med moderna stolliftar som är driftsäkra, bekväma och har en hög kapacitet.
Fler målgrupper
Särskilt i USA arbetar branschen med att bredda målgrupperna för att nå fler afro-amerikaner, amerikaner med spanskt ursprung, etniska minoriteter, etc.
Snöläggning
Investeringar i snösystem ökar i syfte att minska beroendet av väderleken. Med
motsvarande målsättning investerar skid- anläggningarna i Alperna i liftar och nedfarter på hög höjd.
Produktutveckling
De ledande branschföretagen breddar verksamheten till att också omfatta skid- skolor, skiduthyrning samt försäljning av skidkläder och utrustning.
Befolkningsutveckling
Demografiska faktorer, mer fritid och ett ökat intresse för friskvård, utomhus- aktiviteter och rekreation, påverkar människors intresse för alpin utförs- åkning i en gynnsam riktning.
Fler och äldre skidåkare
För Sveriges del kommer gruppen skid- åkare i åldersgruppen 55+ sannolikt att
öka då den första stora ”skidgenera- tionen” lärde sig åka skidor på sjuttio- talet. I den gruppen åker många fort- farande skidor och planerar att fortsätta med det många år framöver. Under an- tagandet att lika många barn och ung- domar börjar åka skidor som tidigare år så kommer den totala skidmarknaden att växa i Sverige.
PRISJÄMFÖRELSE
I oktober 2005 genomförde Institutet för Privatekonomi, vid dåvarande FöreningsSparbanken, en prisjämförelse rörande hur mycket det kostar för en barnfamilj att åka på vintersemester.
Jämförelsen visade att det var mycket billigare för barnfamiljen att ha en veckas skidsemester i svenska fjällen jämfört med skidsemester i Bad Gastein i Alperna eller solsemester på Gran Canaria.
BRANSCHJÄMFÖRELSE
I vidstående analys jämförs SkiStar med tre andra börsnoterade skidanläggnings- företag. Det är Vail Resorts och Intra- west noterade på New York-börsen och Compagnie des Alpes (CDA) noterat på Paris-börsen. Vail och Intrawest bedriver även omfattande verksamhet inom fastighetsexploatering och Intrawest äger också en resebyrå. CDA driver, utöver skidverksamheten, även nöjes- och temaparker.
ANALYS NOTERADE SKIDANLÄGGNINGAR
SkiStar CDA Vail Intrawest
Skiddagar, milj 4 11 6 7
Börsvärde (051018), MSEK 4 648 4 084 9 859 11 498
Omsättning, MSEK 1 280 3 471 6 165 11 837
Avkastning eget kapital, % 20 10 8 6
Rörelsemarginal, % 23 10 13 6
Vinst per aktie, SEK 6:19 39:95 8:89 17:42
Börskurs (051018), SEK 119 536 277 234
P/e-tal, ggr 19 14 34 32
Eget kapital per aktie, SEK 32 419 122 150
Kurs/eget kapital, % 372 128 209 156
Utdelning per aktie, SEK 4:50 15:40 0 1:76
Direktavkastning, % 3:8 2,9 0 0,8
Företagen redovisas på bokslutsdagen, för SkiStar 06-08-31, för Vail 06-07-31, för Intrawest 06-06-30. Värdena för Vail och Intrawest är omräknade med dollarkursen 7,35 och CDA är omräknad med i EURO-kursen 9,25. CDA har bokslutsdag per den 30 september, vilket innebär att innevarande verksamhetsår inte har redovisats, därför är siffrorna för CDA för verksamhetsåret 04/05.
0 50 100 150 200 250 300
Levi Ruka Idre/Grövelsjön/
Fjätervålen Trysil Hemsedal
Vemdalen Åre Sälen
05/06 04/05 03/04 02/03 01/02 00/01 99/00 98/99 97/98 96/97 95/96 MSEK
ALPINDESTINATIONERNAS SKIPASSOMSÄTTNING, MSEK
"Ett leende säger mer än tusen vurpor...
Hon verkade vara runt fyra år, den där lilla tjejen som drogs fram på sina skidor av sin mor.
Hon såg helt färdig ut, mössan hängde, overallen hängde, vantarna hängde, ögonlocken hängde och benen hängde knappt med. Och allt hängde på två distinkta krokar.
Mungiporna.
För mungiporna satt nämligen alldeles under öronen. Den här lilla tjejen var verkligen helt överlycklig. Trots att hon var täckt av snö från topp till tå. Trots att hon såg ut att kunna somna på fl äcken.Och trots att dagen i skidbacken var till ända lyste det kring henne.
Det är svårt att hitta mer genuina leenden än de som syns kring ett skidområde."
Den alpina skidbranschen påverkas av ett antal omvärldsfaktorer som rätt hanterade kan vändas till möjligheter.
RÖRELSERELATERADE RISKER Säsongberoende
Övervägande delen av SkiStars intäkter genereras under perioden december–april.
SkiStars verksamhet är väl anpassad till säsongvariationerna, inte minst arbets- kraftsmässigt. Huvuddelen av vinter- bokningarna sker före säsongen. Med en ökad andel försäljning i förskott tidigare- läggs affärsavslut, vilket i sin tur minskar risken i verksamheten.
Väderberoende
Antalet besökande gäster på SkiStars destinationer påverkas till viss del av väderförhållanden och snöläge. En sen vinter och svag tillgång på natursnö dämpar efterfrågan. Dock begränsas verksamhetsrisken genom att drygt 78%
(76) av liftkapaciteten på SkiStars desti- nationer säkras med snö från snösystem.
Följderna av den s k växthuseffekten debatteras. Enligt studier gjorda av det svenska Naturvårdsverket kommer det förväntade varmare klimatet inte att inne- bära snöfria vintrar. Tvärtom spås mer snö, men med fler milda perioder vinter- tid. Ett mildare klimat kan på lång sikt innebära kortare vintersäsonger. Skulle SkiStars destinationer exempelvis börja säsongen en vecka senare och sluta en vecka tidigare skulle resultatet endast påverkas i begränsad omfattning.
I Alperna bedöms temperaturen föränd- ras mer än i Skandinavien varför växt-
huseffekten även kan innebära nya affärsmöjligheter för SkiStar. Koncernens väderrisker har även minskats genom att destinationerna är geografiskt belägna på olika platser med olika väderförutsätt- ningar.
Konjunktur
Förändring av människors disponibla inkomst påverkar den privata konsum- tionen, som i sin tur har en påverkan på människors möjligheter att resa på vintersemester. SkiStars historiska för-
säljnings- och resultatutveckling visar att företaget kunnat parera svängningar i konjunkturen väl. Beroendet av konjunk- turen i Sverige minskas av att verksam- heten också bedrivs i Norge samt att koncernens gäster kommer från olika länder. En stor del av SkiStars gäster är familjer som i hög grad återkommer år efter år och där vintersemestern har hög prioritet.
Konkurrens
Den alpina skidindustrin har höga in- trädeströsklar, vilket begränsar kon-
kurrensen. Sol- och badresor samt week- endresor till storstäder betraktas som huvudkonkurrenter till SkiStar, men även andra branscher konkurrerar om människors disponibla inkomster, såsom sällanköpsvaror och investe- ringar i hemmet. Övriga konkurrenter utgörs av andra alpina skidanläggningar i Skandinavien och Alperna. Genom omfattande investeringar i serviceinrik- tade medarbetare, ledarskap, moderna liftar och snösystem, IT, restauranger m m, håller SkiStars alpindestinationer en hög kvalitetsnivå, där gästernas vin- terupplevelse och komfort dessutom höjs varje år. SkiStars destinationer har god tillgänglighet till befolkningstäta om- råden genom geografisk närhet och pris- värda transportlösningar i form av tåg, flyg, buss och hyrbilar. Andra viktiga konkurrensfaktorer är en stark finansiell ställning, kända och attraktiva varu- märken samt höga kassaflöden.
Expansion
SkiStars strategi för tillväxt omfattar i första hand bättre utnyttjande av de be- fintliga destinationerna och i andra hand förvärv eller arrende av andra skid- anläggningar. Samtliga förvärv som SkiStar genomfört har utvecklats väl och har i stor utsträckning bidragit till SkiStars framgångsrika utveckling.
Under 1997 förvärvades Tandådalen &
Hundfjället AB, 1999 Åre Vemdalen AB,
MÖJLIGHETER OCH RISKER
”SkiStar arbetar aktivt med säkerhetsfrågor”
2000 Hemsedal SkiSenter AS och 2005 Trysilfjellet Alpin AS. SkiStars utvecklade och väl beprövade koncept för att driva alpindestinationer är en bra förutsättning för fortsatt framgångsrik expansion.
Bäddkapacitet och beläggningsgrad
Alpindestinationernas lönsamhet är be- roende av antalet disponibla bäddar och dess beläggningsgrad. För SkiStar är det viktigt att ha kontroll över en stor bädd- kapacitet för att optimera beläggningen genom att följa förändringar i efterfrågan och sätta rätt priser på boendet under alla delar av säsongen. SkiStar arbetar aktivt för att öka antalet bäddar på desti-
nationerna samt att utöka andelen som förmedlas genom SkiStars försorg. Det är även viktigt att äldre stugor och lägen- heter moderniseras för att hålla uppe efterfrågan. Nyinvesteringar i stugor och lägenheter genomförs förutom av SkiStar främst av externa intressenter eller i del- ägda bolag. Attraktionskraften i SkiStars destinationer drar till sig investerings- villigt kapital, vilket leder till en lång- siktig tillväxt av turistbäddar.
Medarbetare
SkiStars fortsatta framgångar är beroende av motiverade och engagerade med- arbetare. För att behålla viktiga med-
arbetare arbetar SkiStar med ledarut- veckling och incitamentsprogram, bl a har personalen erbjudits att köpa kon- vertibla skuldebrev. Företagsledningen i SkiStar ädge den 31 augusti 2006 tillsammans 591 620 B-aktier i bolaget.
Lönekostnaderna är företagets enskilt största kostnadspost. För att öka effek- tivitet, medvetenhet och engagemang bland de anställda arbetar SkiStar mycket med ledarskapsfrågor. Inom SkiStar Academy sker utbildning av chefer för att förbättra ledarskapet. Medarbetarnas servicenivå gentemot gästerna är en viktig del i gästens totala upplevelse. En risk är därför att möjligheten att rekrytera
minnesvärda vinterupplevelser
KÄNSLIGHETSANALYS
kvalificerade säsongmedarbetare minskar under högkonjunktur, när arbetslösheten är låg.
FINANSIELLA RISKER Valutarisker
De inhemska valutornas rörlighet gent- emot andra valutor påverkar människors resvanor och kan därmed påverka an- talet gäster på SkiStars alpindestinationer.
Koncernen påverkas även av relationen mellan den svenska och den norska kronan. SkiStar valutasäkrar inte den utländska verksamheten. Inköp av exem- pelvis liftar och pistmaskiner sker från utlandet och dessa priser påverkas vid förändring av valutakurser.
Investeringar och räntor
Den alpina skidbranschen fordrar stora kapitalinvesteringar för att behålla och öka konkurrenskraften. SkiStar har starka kassaflöden som möjliggör en hög och egenfinansierad investeringstakt.
Skulle ränteläget bli högt kan kassa- flödet användas till att i snabbare takt amortera av lån för att därigenom minska den finansiella belastningen. Den externa upplåningen sker idag endast i de lokala valutorna SEK och NOK.
Lånestocken omfattar endast kortfristig räntebindning.
Elkostnader
SkiStars verksamhet förbrukar stora mängder el. Förändringar i elpriset på- verkar därför koncernens kostnader och resultat. Enligt beslutad policy ska huvuddelen av koncernens elförbrukning låsas till fast pris. Elpriserna för säsongen 2006/07 har till ca 30% låsts till fast pris. Lokala elproducenter levererar ca 20% av koncernens elförbrukning till lokalpris som understiger marknads- priset på elbörsen Nordpool. Detta lokalpris har en betydligt mindre rör-
lighet än marknadspriset, varför dessa volymer inte prissäkras. Det innebär att ca 50% av vinterns förväntade elför- brukning blir direkt påverkad av fluk- tuationer i marknadspriset.
Bensinpriser
Många av SkiStars gäster åker egen bil till destinationerna. Dessa resvanor på- verkas av bensinprisnivån och tjänstebils- beskattningen. Alpindestinationernas när- het till befolkningstäta områden samt resealternativ som tåg och flyg minskar negativa konsekvenser av höjda bensin- priser.
Mervärdesskatt
Den nya regeringen har i budgetproposi- tionen med en sänkning av mervärdes- skatten på skidåkning från 12% till 6%
från den 1 januari 2007. SkiStar sänker från samma tidpunkt priserna på SkiPass motsvarande skattesänkningen.
SÄKERHETSFRÅGOR
SkiStar arbetar aktivt med säkerhets- frågor genom att identifiera och åtgärda olyckrisker och aktivt arbeta med arbets- miljöfrågor. På samtliga destinationer genomförs riskanalyser för att säkerställa försäkringsskyddet och minimera olika typer av risker. En genomgripande kris- plan för SkiStar har också framtagits för att bolaget ska ha bra beredskap vid ev- entuella olyckor och händelser framöver.
PÅGÅENDE TVISTER
Länsrätten har beslutat att SkiStar ska erlägga arbetsgivaravgifter för medarbe- tarnas tjänsteSkiPass, trots att medarbe- tarna behöver SkiPassen för att kunna utöva sitt arbete. SkiStar har överklagat detta beslut till Kammarrätten. I övrigt är SkiStar idag inte inblandat i någon tvist som bedöms ha någon väsentlig på- verkan på bolagets resultat och ställning.
KÄNSLIGHETSANALYS
I nedanstående känslighetsanalys beskrivs hur koncernens resultat påverkas vid för- ändringar i några för koncernen viktiga variabler. Antagandena om resultatpå- verkan genom förändring av beläggnings- grad utgår ifrån samtliga förmedlade objekt och avser endast dess påverkan på försäljning av SkiPass. Förändring av övriga intäktsslag bedöms i känslighets- analysen att tas ut av ökade respektive minskade kostnader. Vid beräkning av känsligheten av en elprisförändring har endast hänsyn tagits till den del av elför- brukningen som direkt påverkas av för- ändringar av marknadspriset. Samtliga räntor är rörliga och en förändring av ränteläget har därför en direkt effekt på räntekostnaderna. Då en större andel av företagets verksamhet numera återfinns i Norge har växelkursen SEK/NOK en större påverkan på resultatet än tidigare och har därmed inkluderats i känslig- hetsanalysen.
PROGNOSER
SkiStar har sedan tidigare beslutat att inte lämna resultatprognoser. Istället lämnas i delårsrapporter information om aktuellt bokningsläge.
Förändring Resultatpåverkan
Beläggning +/-10% +/-28 MSEK
SkiPass-priser +/-10% +/-72 MSEK
Ränta +/-1% -/+11 MSEK
Lönekostnader +/-10% -/+33 MSEK
Marknadspriset på el +/-10% -/+ 2 MSEK
Valuta NOK/SEK +/-10% +/-5 MSEK
Förälskad i fjällen.
Våra pistmaskinförare äger en alldeles särskild känsla för snö.
Med millimeterprecision sveper de fram genom sovande skidsystem för att strax innan gryningen presentera 338 kilometer perfekt pistat underlag.
Varje dag.
Åke och hans kollegor är några av de allra viktigaste människorna hos oss.
Tillsammans med skidlärare, pistörer, bokningspersonal och alla andra medarbetare gör de sitt yttersta för att erbjuda dig det vi alla älskar: utförsåkning av högsta kvalitet.
Med kärleken till fjället som drivkraft är allt möjligt – idag är vi Nordens ledande arrangör av vintersemestrar med fem välkända destinationer i Sverige och Norge.
Vi ses på toppen!
