Börsnoteringar
OMXSPI 1.7% OMX30 1.7% DJIX 0.3% NASDAQ 0.8%325.8 1050.7 12908.6 2942.6
Förändringar
Bolag Rekommendation RiktkursAstraZeneca Köp 345 (330) SEK
Billerud Köp 80 (75) SEK
Boliden Köp 120 (125) SEK
Concentric Köp 56 (58) SEK
Fortum Starkt Köp 19 (20) EUR
Hexpol Köp (Neutral) 260 SEK
MTG Neutral 315 (300) SEK
Nokia Köp 2,50 (3,20) EUR
SCA Köp 130 (120) SEK
Sandvik
Rek.: STARKT KÖP (STARKT KÖP) Riktkurs: 125 SEK
Pris: 92.15 SEK
Analytiker: Anders Roslund Mats Liss
Efter rapport
Bättre än förväntat, i synnerhet gruvverksamheten
Trots att vi sänker våra tillväxtestimat för 2013 och 2014 (i linje med andra verkstadsbolag), lämnar vi våra 2014 estimat för det operativa resultatet oförändrade på grund av bättre än förväntat marginalförbätt- ring. Vi fortsätter att se Sandvik som det bästa alternativet i verkstads- sektorn; Starkt Köp och riktkurs 125 SEK.
Tele2
Rek.: KÖP (KÖP) Riktkurs: 130 SEK Pris: 115.8 SEK Analytiker: Sven Sköld Håkan Wranne
Efter rapport
Öst gör jobbet, igen
Tele2:s Q2-rapport var nära var nära våra siffror, men med mycket bätt- re kundintag I Ryssland och Kazakhstan. Något högre estimat för Öst kompenseras av negativa valutaeffekter och justeringar i Väst. Vi behål- ler vår Köprekommendation och riktkurs 130 SEK per aktie.
Boliden
Rek.: KÖP (KÖP) Riktkurs: 120 SEK Pris: 101 SEK
Analytiker: Ola Södermark
Efter rapport
Bra produktion, men högre kostnader
Bra produktion i affärsområdet gruvor, men lönsamheten tyngs av högre kostnader. Affärsområdet smältverk utvecklades i stort sett i linje med förväntningarna, exkluderat för omvärdering av processlager. Vi förvän- tar oss att metallmarknaden får stöd under hösten från stimulanserna från tillväxtmarknader och QE3 i USA. Vi upprepar vår Köprekommenda- tion, men sänker riktkurs till 120 (125) SEK.
Morgonrådet
Aktieanalys - fredag den 20 juli 2012
Electrolux
Rek.: NEUTRAL (NEUTRAL) Riktkurs: 145 SEK
Pris: 153.7 SEK
Analytiker: Fredrik Nilhov
Efter rapport
Starkt I Nordamerika, svagt I Europa
Med undantag från Europa, industrin kan nu ”överkompensera” för högre råmaterialkostnader genom att ta ut högre priser. Detta, som tidigare, kommer att pågå under några kvartal tills att prisfall börjar verka igen.
EV/S 0.4 är rimligt givet en marginal på 5% (bolagets mål 6%) över en cykel och 1% i långsiktiga omstruktureringskostnader. Vi sänker våra estimat för det operativa resultatet för 2012 med 5% men lämnar estimat för 2013/2014 i stort sett oförändrade. Vi behåller Neutral och riktkurs 145 SEK.
SCA
Rek.: KÖP (KÖP) Riktkurs: 130 SEK Pris: 117.6 SEK
Analytiker: Ola Södermark
Efter rapport
Stark Q2 och EU krav annonserade
SCA:s Q2 var bättre än förväntat i alla affärsområden, ett starkt resultat.
Detta bådar väl för de kommande kvartalen. SCA annonserade också att EU:s konkurrensmyndighet godkänt Georgia-Pacific affären med ett krav på avyttring av verksamheten med försäljning kring 200m EUR, jämfört med total försäljning på 1.25mdr EUR. Vi upprepar vår Köprekommen- dation, men höjer riktkurs till 130 (120) SEK.
Nokia
Rek.: KÖP (KÖP) Riktkurs: 2.5 EUR Pris: 1.54 EUR
Analytiker: Håkan Wranne
Efter rapport
Q2 visade på fortsatt värde i tillgångarna
Nokias Q2-rapport var uppmuntrande på två viktiga punkter: kassaan- vändningen är fortfarande på hållbara nivåer och det kraftiga volymfallet i telefonvolymerna under Q1 har vänt i Q2. Detta ger Nokia mer tid att vända bolaget. Lumia volymerna kommer att krympa i Q3 som kommer att vara ett tufft kvartal inför lanseringen av WP8. Vi behåller vår Köpre- kommendation men sänker riktkurs till 2.50 (3.20) EUR.
Skanska
Rek.: KÖP (KÖP) Riktkurs: 125 SEK Pris: 104.3 SEK
Analytiker: Niclas Höglund, CFA
Efter rapport
Positiva utsikter kompenserar för svaga marginaler
Skanska kunde inte möta Q2-estimaten, framför allt drivet av lägre byggmarginaler i Sverge och höga kostnader inom projektutveckling.
Positiva utsikter och stark orderingång begränsar nedjustering av esti- mat för 2013-2014. Tillgångscaset i Skanska förblir intakt och vi utesluter inte möjlighet för extrautdelning, vilket ger stöd till sentimentet under andra halvan av året. Köp och riktkurs 125 SEK per aktie står fast.
Marknadskommentar
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 318.0 -0.3% -1.2% 3.6%
OMX30 1026.1 -0.2% -1.2% 3.9%
OMXC 376.0 -0.7% -0.1% 15.6%
OMXH
OMXN 412.0 -0.4% -0.8% 3.1%
FTSE 100 (GB) 5664.5 0.0% -0.4% 1.7%
DAX Perf (DE) 6453.9 0.2% -1.7% 9.4%
RTS (Russia) 1355.9 -0.7% -3.6% -1.6%
CAC 40 (France) 3157.2 -0.6% -3.4% -0.1%
Dow Jones 12653.0 -0.4% -2.6% 3.2%
NASDAQ 2902.3 -0.5% -3.0% 10.8%
OMXH25 1889.5 -0.3% -2.2% -2.7%
OMXC20 460.4 -0.8% 0.2% 15.6%
S&P 500 (US) 1341.5 -0.3% -2.4% 18.1%
Euro Stoxx 50 2246.2 0.2% -2.9% 6.7%
Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 99.1 -0.1% -1.0% -7.9%
Copper 7525.5 -0.4% -0.4% -21.2%
Gold 1577.0 -1.1% -1.1% 1.4%
Lead 1861.5 -0.1% -0.1% -29.8%
Nickel 16165.0 -0.1% -0.1% -30.9%
Zinc 1836.0 -0.9% -0.9% -20.0%
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sw eden, 10 Year 1.30 -0.01 -0.15 -0.25
USA, 10 Year 1.52 0.02 -0.09 -0.29
Germany, 10 years 1.27 -0.04 -0.16 -0.39
GB, 10 years 1.56 -0.02 -0.14 -0.33
Finland, 10 years 1.48 -0.03 -0.22 -0.53
Norw ay, 10 years 2.04 0.00 0.00 -0.31
STIBOR, 3 month 2.12 -0.01 -0.03 -0.42
Euribor, 3 month 0.40 -0.01 -0.11 -0.28
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1.22 0.0% 2.1% 3.5%
SEK / EUR 8.56 0.1% -1.1% -2.6%
SEK / USD 6.99 0.2% 1.0% 0.8%
SEK / GBP 10.88 0.6% 0.9% 2.2%
SEK / DKK 1.15 0.1% -1.1% -2.6%
SEK / NOK 1.14 0.1% -0.7% -0.3%
EUR / RUB 40.09 0.6% 1.0% 0.5%
EUR / BRL 2.49 0.2% 1.5% -7.0%
EUR / CNY 7.80 0.0% 1.8% 2.6%
SEK / BRL 3.44 0.3% 0.3% -6.3%
SEK / CNY 1.10 0.1% 0.7% 0.8%
* Källa: Facset & Online Trader
USA-börsen
De ledande amerikanska indexen stängde högre på torsdagen. En rad starka bolagsrapporter gav stöd åt sentimentet medan makrosiffror lade viss sordin på humöret. Dow Jones Industrial Average stängde upp 0,3 procent på 12.943.
Det bredare S&P 500 steg 0,3 procent till 1.377 medan tekniktunga Nasdaq Composite var 0,8 procent högre på 2.966. Omsättningen var 750 miljoner ak- tier på New York Stock Exchange och 2,1 miljarder på Nasdaq-börsen. Tekno- logi var bästa sektor inom Dow Jones när IBM steg med 3,6 procent.
Bolaget rapporterade på onsdagskvällen ett resultat som var starkare än vän- tat, samt en höjd prognos över vinsten för helåret. Ebay var ett annat bolag som lyfte på Wall Street. Aktien steg med 8,4 procent efter en stark rapport.
Vidare bland rapporterande bolag tickade Philip Morris upp 0,2 procent. "Inför rapportperioden hade marknaden väntat sig breda besvikelser, såhär långt har dock runt 70 procent av de rapporterande bolagen slagit förväntningarna,vilket har tvingat investerarna att tänka om", sade James Paulsen, investeringsstra- teg vid Wells Capital Management.
En rad makrosiffror som inkom sämre än förväntat lade dock sordin på upp- gångarna. Efter en halvtimmes handel visade bland annat statistik från National Association of Realtors, NAR, att försäljningen av befintliga bostäder i USA sjönk under juni, till en årstakt som var lägre än förväntat av
analytikerna i Bloomberg News enkät. Husbyggarna svarade med nedgångar, när KB Home, Pultegroup och Standard Pacific stängde ned med mellan 2,5 och 4,3 procent. Vid samma tid inkom även USA:s ledande indikatorer samt Philly Feds månatliga index över aktiviteten i näringslivet, vilka inte lyckades leva upp till förväntningarna. Även en arbetsmarknadsrapport inkom sämre än väntat, där det visades att antalet nyanmälda arbetslösa i landet steg under föregående vecka till 386.000 personer, vilket var 21.000 fler än ekonomernas snittbedömning, enligt Bloomberg News.
Morgan Stanley var en av torsdagens förlorare efter att bolagets rapport för det andra kvartalet. Bolaget redovisade på torsdagen ett justerat resultat, på 0:16 dollar, som var sämre än analytikernas förväntningar på ett justerat resultat på 0:29 dollar per aktie, enligt Bloomberg News snittprognos. Rapporten fick ett bryskt mottagande av investerarkollektivet, som handlade ned aktien 5,3 pro- cent.
Vidare stängde Verizon 2,9 procent lägre efter att ha rapporterat för sitt andra kvartal. Räntan på amerikansk tioåring tickade upp en dryg punkt till 1,51 pro- cent, medan euron var nära oförändrad på 1:2283 mot dollarn.
Källa: TT, Nyhetsbyrån Direkt
Marknadskommentar
Börs Index 1 dag 1 vecka I år
OMXSPI 318.0 -0.3% -1.2% 3.6%
OMX30 1026.1 -0.2% -1.2% 3.9%
OMXC 376.0 -0.7% -0.1% 15.6%
OMXH
OMXN 412.0 -0.4% -0.8% 3.1%
FTSE 100 (GB) 5664.5 0.0% -0.4% 1.7%
DAX Perf (DE) 6453.9 0.2% -1.7% 9.4%
RTS (Russia) 1355.9 -0.7% -3.6% -1.6%
CAC 40 (France) 3157.2 -0.6% -3.4% -0.1%
Dow Jones 12653.0 -0.4% -2.6% 3.2%
NASDAQ 2902.3 -0.5% -3.0% 10.8%
OMXH25 1889.5 -0.3% -2.2% -2.7%
OMXC20 460.4 -0.8% 0.2% 15.6%
S&P 500 (US) 1341.5 -0.3% -2.4% 18.1%
Euro Stoxx 50 2246.2 0.2% -2.9% 6.7%
Gårdagens
Råvaror stängning 1 dag 1 vecka I år
Brent oil 99.1 -0.1% -1.0% -7.9%
Copper 7525.5 -0.4% -0.4% -21.2%
Gold 1577.0 -1.1% -1.1% 1.4%
Lead 1861.5 -0.1% -0.1% -29.8%
Nickel 16165.0 -0.1% -0.1% -30.9%
Zinc 1836.0 -0.9% -0.9% -20.0%
Räntor Idag 1 dag 1 vecka I år
Sw eden, 10 Year 1.30 -0.01 -0.15 -0.25
USA, 10 Year 1.52 0.02 -0.09 -0.29
Germany, 10 years 1.27 -0.04 -0.16 -0.39
GB, 10 years 1.56 -0.02 -0.14 -0.33
Finland, 10 years 1.48 -0.03 -0.22 -0.53
Norw ay, 10 years 2.04 0.00 0.00 -0.31
STIBOR, 3 month 2.12 -0.01 -0.03 -0.42
Euribor, 3 month 0.40 -0.01 -0.11 -0.28
Valutor Idag 1 dag 1 vecka I år
EUR / USD 1.22 0.0% 2.1% 3.5%
SEK / EUR 8.56 0.1% -1.1% -2.6%
SEK / USD 6.99 0.2% 1.0% 0.8%
SEK / GBP 10.88 0.6% 0.9% 2.2%
SEK / DKK 1.15 0.1% -1.1% -2.6%
SEK / NOK 1.14 0.1% -0.7% -0.3%
EUR / RUB 40.09 0.6% 1.0% 0.5%
EUR / BRL 2.49 0.2% 1.5% -7.0%
EUR / CNY 7.80 0.0% 1.8% 2.6%
SEK / BRL 3.44 0.3% 0.3% -6.3%
SEK / CNY 1.10 0.1% 0.7% 0.8%
* Källa: Facset & Online Trader
Stockholmsbörsen
Stockholmsbörsen hade en starkare utveckling än övriga Europa på torsdagen med stöd av ett knippe starka kvartalsrapporter, däribland Sandvik och SCA.
"Även om det inte är några fantastiska rapporter får Stockholm hjälp av bra så- dana, sedan bidrar en allmänt stark marknad. Vi har haft några dagar där det inte varit lika mycket fokus på och skriverier kring Sydeuropa", konstaterade en Stockholmsbaserad mäklarchef för Nyhetsbyrån Direkt. Stockholmsbörsens OMXS30-index stängde 1,7 procent högre på indexnivån 1.051. Omsättningen på Stockholmsbörsen uppgick till 12 miljarder kronor på torsdagen. Inklusive Chi-X, Turquoise, Bats och Burgundy var omsättningen 14,8 miljarder.
Sandvik avancerade 6,1 procent efter högre lönsamhet än väntat med stöd av att samtliga divisioners marginal överträffat SME Direkts konsensus. Vissa av de åtgärder som ingår i Sandviks nya strategi har gått snabbare än planerat att genomföra, framgick av rapporten. Inom verkstadssektorn stängde Alfa Laval och Volvo 2,7 respektive 2,2 procent högre. Europaberoende Trelleborg ånga- de upp 7,1 procent efter ett något bättre resultat än väntat, stött av starka mar- ginaler inte minst inom affärsområdet Sealing Solutions. Vidare var bolagets kassaflöde starkt. Trelleborg framhåller dock att marknadsutsikterna ger anled- ning till försiktighet. Sandvik konstaterade i sin tur att de makroekonomiska för- hållandena blir allt mer osäkra, inte minst inom Europa. "Aktörer som legat kort verkstad inser att det inte blir något handlöst fall till nästa kvartalsperiod. De bolag inom verkstad som hittills har rapporterat har indikerat en stabil efterfrå- gan, vilket är positiva besked. Att bedömningen är osäker är inget konstigt", sade mäklarchefen vidare.
Electrolux lyfte 6,2 procent efter ett rörelseresultat som var 4 procent bättre än förväntningarna, justerat för skillnader i engångsposter. Såväl omsättning som marginal kom in högre än väntat. Bolaget upprepade även tidigare bedömning om efterfrågan på vitvarumarknaden i Nordamerika för helåret. Husqvarna, som också rapporterade, stängde runt 4 procent upp.
Bland övriga rapportvinnare på torsdagen steg MTG 3,9 procent medan Nokia avancerade 12,2 procent till 13:06 kronor. SCA uppvisade en kursuppgång om 6,0 procent. Tele2 steg 3,8 procent på torsdagen trots att det rapporterade ett något lägre ebitda-resultat än väntat. Analytiker hänvisade till en viss lättnad.
"Tele2-aktien har varit nedtryckt relativt Telia sett över de senaste månaderna.
Då blir det en liten lättnad när rapporten blir rätt så neutral till slut", sade Hele- na Nordman-Knutson på Pareto Öhman till Nyhetsbyrån Direkt.
Byggbolaget Skanska stod för torsdagens kalldusch med en nedgång på strax över 3 procent efter att ha rapporterat ett resultat före skatt som var 21 procent sämre än väntat.
"Orderingången och omsättningen är hög men marginalen är bedrövlig. Lyckas bolaget med marginalförbättring skulle det slå oerhört på sista raden och nuva- rande värdering skulle vara en fyndnivå, även om det inte är något som sker under det närmsta kvartalet", resonerade mäklarchefen.
Rapporter och bolagsspecifik info idag
Swedbanks prognos Konsensus Bolag Rekommendation Riktkurs Vinst per aktie Vinst per aktie
Intrum Justitia Starkt Köp 116 SEK 1.72 1.71
Orkla Neutral 45 NOK
Gunnebo Köp 35 SEK 0.65 0.65
Kinnevik Köp 170 SEK
Outokumpu Starkt Köp 1.70 EUR -0.06
Swedish Match Neutral 263 SEK 3.66 3.59
Haldex Köp 40 SEK 0.31 0.42
Höganäs Köp 275 SEK 5.85
Svedbergs Köp 34 SEK 0.5
Scania Neutral 120 SEK 1.92 2.15
Autoliv Köp 480 SEK 1.56 1.30
Stora Enso Starkt Köp 9 EUR 0.17 0.16
Nobia Köp 30 SEK 0.31
Makro idag
Period Estimat Föregående GER 0800 Producentpriser (m/m) (år/år) JUN -0.2%/1.8% -0.3%/2.1%
Övrig marknadsinformation
Upplysningar
Rekommendationsstruktur
Aktieanalysavdelningen på Swedbank LC&I har en rekommenda- ionsstruktur med fem nivåer och en riktkurs som baseras på den absoluta avkastningen (kursutveckling och direktavkastning) på 12 månaders sikt.
Starkt köp Den absoluta avkastningen beräknas komma att överstiga 15%.
Köp Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och 25%.
Neutral Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 0% och 10%.
Minska Den absoluta avkastningen beräknas komma att ligga mellan 5% och -10%
Sälj Den absoluta avkastningen beräknas komma att bli lägre än -5%.
Riktkurs Våra förväntningar på den absoluta avkastningen på 12 månaders sikt.
Som stöd för dessa rekommendationer använder aktieanalysavdel- ningen på Swedbank LC&I ett flertal standardiserade värderingsmo- deller. Exempelvis beaktas: kassaflödesmodeller som nuvärdesbe- räknar framtida kassaflöden; den relativa värderingen av aktien gentemot konkurrenter; nyheter som kan påverka aktiekursen; samt relativa och absoluta multiplar såsom EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E, PEG och substansvärdesmodeller för företag vars tillgångar är likvi- da. Break up-värdering kan också förekomma.
N o o f s ha re s P a rt o f t o t a l P a rt o f M C A P
Strong Buy 21 14% 17%
Buy 79 52% 64%
Neutral 44 29% 15%
Reduce 7 5% 4%
Sell 0 0% 0%
Recommendation by the 6 July 2012
Analytikern intygar
Analytikern intygar att innehållet i detta dokument reflekterar hans/hennes egen personliga åsikt om de företag och värdepapper som han/hon täcker. Detta oavsett om det kan finnas sådana intres- sekonflikter som det refereras till nedan. Analytikern intygar även att han/hon inte har fått, får eller kommer att få någon kompensation (vare sig direkt eller indirekt) i utbyte för någon åsikt eller rekom- mendation i detta dokument.
Utgivning, distribution & mottagare
Detta dokument har sammanställts av affärsområdet Swedbank Large Corporates & Institutions (LC&I) inom Swedbank AB (publ).
Swedbank AB står under tillsyn av Finansinspektionen samt övriga tillsynsmyndigheter i de länder där Swedbank AB har filialer.
Swedbank AB är ett publikt aktiebolag och innehar börsmedlemskap på börserna i Stockholm, Helsingfors, Oslo och Reykjavik samt fjärrmedlemskap på EUREX.
Detta dokument distribueras av Swedbanks filialer, som inte har rätt att göra några ändringar i dokumentet innan distribution.
I Estland, Lettland och Litauen sker distributionen av Swedbank. I USA sker distributionen av Swedbank First Securities LLC, som är en del av Swedbank AB (publ).
Ansvarsbegränsningar
All information i detta dokument är sammanställt i god tro från källor som anses vara tillförlitliga. Swedbank påtar sig dock inte något ansvar för dess fullständighet eller riktighet. Du rekommenderas därför att bilda dig din egen uppfattning och inte enbart förlita dig på information från detta dokument.
Du bör vara uppmärksam på att investeringar på kapitalmarknaden, bl a sådana som rekommenderas i detta dokument, är förenade med ekonomiska risker och att uttalanden om framtidsbedömningar är förenade med osäkerhet. Du ansvarar själv för dessa risker. Du
Observera att analytikern baserar sin analys på den information som finns tillgänglig just nu. Om förutsättningarna ändras kan analytikern ändra åsikt. I så fall strävar vi efter att informera om detta så snart det är möjligt med tanke på eventuella regleringar, lagar, interna procedurer eller andra omständigheter.
Under ”Rekommendationsstruktur” kan du läsa om våra olika re- kommendationer.
Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning till behöriga mottagare och är inte avsett att vara rådgivande. Det utgör inte heller ett erbjudande om att köpa eller sälja finansiella instrument.
Swedbank LC&I påtar sig inte något ansvar för direkt eller indirekt förlust eller skada av vad slag det än må vara, som grundar sig på användande av detta dokument.
Potentiella intressekonflikter
Swedbank LC&I regleras av organisatoriska och administrativa re- gelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende.
Dessa regelverk inkluderar bl.a. regler gällande kontakter med ana- lyserade bolag, personlig involvering i dessa bolag, deltagande i investmentbanksaffärer och översyn och granskning av analyspro- dukter. Bland annat gäller följande:
Analysavdelningen är fysiskt separerad från bankens övriga verk- samhet.
Analysprodukterna får endast baseras på publik tillgänglig infor- mation.
Analytikerna får, som regel, inte inneha aktier eller andra finansiel- la instrument i de bolag som de följer.
De anställda vid analysavdelningen kan ha rätt till provisioner baserade på företagets resultat, inklusive från investmentbanken.
Ingen i personalen får dock ta emot ersättning baserat på någon specifik investeringsrekommendation.
Swedbank AB får inte ta emot ersättning från, eller ingå avtal med, analyserade bolag om att utföra en viss investeringsrekommen- dation.
Företagsspecifika tillkännagivanden & potentiella intressekon- flikter
Med tanke på Swedbanks position på marknaden bör du förutsätta att Swedbank AB tillhandahåller, eller kan komma att tillhandahålla, investmentbankstjänster till bolag som omfattas av detta dokument.
Du bör även observera att det kan förekomma att Swedbank AB, dess ledamöter, dess anställda eller dess dotterbolag vid olika till- fällen har haft, har eller söker: innehav av finansiella instrument; råd- givningsuppdrag (bl a i samband med corporate finance-uppdrag);
s k investment- eller merchantbankinguppdrag och/eller långiv- ningsuppdrag, avseende bolag/finansiella instrument som innefattas i detta dokument.
Det kan även förekomma att Swedbank LC&I agerar som s k spon- sor i handeln med finansiella instrument som innefattas i detta do- kument.
Planerade uppdateringar
I normalfallet ser analytikerna över sina rekommendationer i sam- band med att bolagen rapporterar. Uppdateringen sker då oftast dagen efter rapportens offentliggörande. Det kan även förekomma att en uppdatering görs dagarna före sådan rapport. När det är på- kallat, till exempel om bolaget offentliggör extraordinära nyheter, kan en investeringsrekommendation även komma att uppdateras i tid mellan rapportdatum.
Mångfaldigande och spridning
Materialet får inte mångfaldigas utan Swedbank LC&I:s medgivan- de. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse.
Mångfaldigad av Swedbank LC&I, Stockholm 2012.
Adress
Swedbank LC&I, Swedbank AB (publ), 105 34 Stockholm.
